1、财务管理知识点第一章一、财务概念、特点、财务关系、处理财务关系的原则1.财务:财产事物 财务活动:钱财物的活动，资金运动 概念:对资金运及其所体现的经济关系的管理2.财务管理的特征:学科特征:涉及面广、灵活性、综合性、开放性、复杂性、不确定性实务特征:3.财务关系企业管理者投资者资本增值、安全、回收员工高薪、满意、有保障客户获得价值、持续安全、长期满意供应商获得价值、持续长期合作社会公众社会责任、道德楷模政府缴拨税收、社会化责任、公共责任环境责任、意识、措施二、资金运动及其规律2.规律:资本增值资金的存在状态空间上并存（比例并存）资金位移在时间上继起资金收支数量和时间协调一致资金运动与物质运动
2、的一致性企业资金运动与社会资金运动并存三、企业组织形式、财务优劣势个人业主（独资企业）优设立条件低、经营方式灵活劣融资难、企业存续期短、抵御财务风险能力低合伙企业优有利于提高管理水平、决策水平、提高合伙企业信誉劣融资稍好于个人业主仍难、投资风险大公司制优融资易劣双重所得税、股东流动性大不易控制掌握四、公司治理结构与制衡关系股东股东大会董事会（决策者）经理(管理者)员工五、财务分层及各层职责权利1.出资者财务:所有权、收益要求权、剩余财产分配 长期财权、监控权2.经营者财务:财产占有权、使用权、收益权、处分权（国企） 长期财权、真正的理财者3.财务经理财务:日常财务运行、短期财权、落实、贯彻 操
3、作权、执行权六、财务目标1.概念:指企业进行财务活动所要达到的根本目的，是评价企业财务活动是否合理的标准，它决定着财务管理的基本方向。2.特征:整体性、多元性、层次性、阶段性、定量性3.一般财务目标（企业价值最大化）:指企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金运动的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。具体内容:强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围之内；创造与股东之间的利益协调关系，努力培养长期投资的股东；关心职工利益创造和谐工作环境；加强与债权人的联系，培养可靠资金供应者；关心客户利益；讲求信誉，注重企业形象宣传；关心政
4、府政策的变化。4.目标的矛盾与协调:所有者与经营者的矛盾协调 解聘、接收、激励所有者与债权人的矛盾与协调: 限制性借债、收回借款、不再借款第五章一、筹资渠道与方式、短期资金筹措、长期资金筹措、各筹资方式的优缺点1.筹资渠道:国家政策性资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其它企业资金、居民个人资金、企业自留资金、外商资金2.筹资方式:吸收直接投资、发行普通股票、银行借款、发行优先股票、发行债券、融资租赁、商业信用3.短期资金筹措:商业信用、银行短期借款、应付费用、应收账款筹资4.长期资金筹措:吸收投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁、留存收益5.各筹资方式优缺点:吸收投资优点属于自有
5、资金增强企业信誉、实力，扩大经营规模；能尽快形成生产能力；财务风险小缺点资金成本高；容易分散企业控制权发行普通股优点没有固定的利息负担；不用偿还；风险小；增加公司信誉；普通股筹资的限制较少缺点资金成本较高；融资分散公司的控制权优先股筹资优点不用偿还本金；股利支付既固定，又有一定弹性；属于自由资金，增加公司信誉，加强公司借款能力缺点成本很高；限制较多；可能会成为较重的财务负担银行借款优点所需时间短；成本较低；借款的弹性好缺点风险大；限制条款较多；筹资数额有限债券筹资优点资金成本较低；保证控制权；财务杠杆作用缺点风险高；限制；资金的有限性融资租赁优点能迅速获得所需资产；提供一种新的资金来源；限制较
6、少；减少设备陈旧过时的风险；不用到期归还大量本金；租金在税前扣除，减少所得税上交缺点成本较高，不能享有设备残值商业信用优点方便；若无现金折扣，那么融资没有实际成本；限制少缺点时间短短期融资券优点成本低；数额大；能提高企业信誉缺点风险大；弹性小；条件严格可转换债券优点有利于降低资金成本、筹集更多资金、提高股票发行价格缺点分散控制权；若股票价格高于认股权证约定的价格，则加大资金成本。第六章由低到高负债资金成本债券成本I：利息T：所得税:筹资额B：面值i：利率f：筹资费率L:筹资总额D:每年股利:发行总额:现值D：固定股利:下期股利g:股利年增长率银行借款成本 权益资金成本优先股成本留存收益成本普通
7、股成本一、单项资金成本、成本排序二、加权资金成本同一来源选低成本低来路优先股与普通股的选择：收益大选优先股、收益小选普通股三、融资顺序我国国企“股权融资偏好”啄食理论：先内源，后内源四、资金的边际成本1.资金每增加一个单位而增加的成本。2.计算过程：确定公司最优资本结构（一般负债接近50%为最优）确定各种筹资方式的资金成本（实务中调查计算取得）计算筹资总额分界点计算公式： 计算资金的边际成本资金成本的应用：a. 筹资方案选优：不同结构：若结构确定，单项成本直接选。不同单位成本：还款方式选优（结算方式选优）b. 优、普通股的选择取决于收益率的高低：收益率大：发优先股收益率小：发普通股（经济危机时
8、，给给普通股东发放，股息小于银行借款利率）c. 条件比较：筹资方、投资方条件的优厚程度（技术、设备、无形资产、市场）d. 效益选大，成本选底。e. 实际资金使用时间 预计使用时间（发债券）主动权在发债方五、杠杆原理1.成本习性的分类是研究杠杆问题的基础。2.成本习性是指成本与业务量之间的依存关系。3.成本按习性分为固定成本、变动成本、混合成本。4.总成本习性模型：y = a + vxy：总成本；a：固定成本；v：单位变动成本；x：产量5.边际贡献总额=销售收入总额-变动成本总额=（销售单价-单位变动成本）*产销数量=单位边际贡献*产销数量6.息税前利润=销售收入总额-变动成本总额-固定成本=（
9、销售单价-单位变动成本）*产销数量-固定成本7.1.（DOL）经营杠杆的计量：a. 由于固定成本的存在，从而造成息税前盈余变动率大于产销量变动率的现象。或即： b. 规模效应：源于固定成本变动越摊越薄，变或不变。7.2.经营杠杆与经营风险：经营杠杆不是利润不稳定的根源，产销量增加时，息税前盈余将以DOL倍的幅度增加，减少时减少。可见经营杠杆扩大了市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响，而且经营杠杆系数越高，利润变动越激烈，企业的经营风险就越大。其他因素不变情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大。8.1.(DFL)财务杠杆的计量概念：由于固定财务费用的存在，使普通股每股盈余的变动
10、幅度大于息税前盈余的变动幅度的现象。或即： 8.2.财务杠杆与经营风险：EBIT大，且增幅达，宜多举债；EBIT小，且不确定，不宜举债。销量多变，低财务杠杆明智；销量稳定且增加，高财务杠杆有利。一切把握适度原则。8.1（DCL）联合杠杆的计量：概念：从企业利润产生到利润分配的整个过程来看，既存在固定的生产经营成本，又存在固定的财务成本，这便使得每股盈余的变动率远远大于业务量的变动率，通常把这种现象叫联合杠杆。或8.2.结论：由联合杠杆化作用使每股盈余大幅度波动而造成的风险，称为联合杠杆风险。其他因素不变情况下，联合杠杆系数越大，联合风险越大，越小越小。风险控制：DOL大，DFL小；DOL小DF
11、L大。政府：国企：去杠杆化，EBIT增，EPS增银行：中间业务，加杠杆化。六、资本结构：概念企业各种资金的构成及其比例关系狭义长期资本结构广义全部资金（长期资金和短期资金）的结构资本结构概念在一定条件下使企业加权平均资金成本最低，企业价值最大的最优资本结构。理论上存在，实务中不适刻意追求。确定方法EBIT-EPS法（确定融资方向）:每股盈余五差异点处的息税前盈余；：两种筹资方式下的年利息；:两种筹资方式下的优先股股利；:两种筹资方式下的普通股股数。利用负债筹资较利，小于相反。只考虑了资金结构对每股盈余的影响，并假设每股盈余最大，股票价格也就最高。把资金结构对风险的影响忽视。比较资金成本法（确定
12、融资方案）计算各方案加权平均资金成本，根据其高低来确定资本结构。逐步测试法计算公司的资金成本a。公司债务成本： :债务成本；：债务税前成本；T:所得税税率；B：债务筹资额；I：利息总额。b.公司股票成本股票成本=无风险报酬率+公司股票贝塔系数（股票市场的平均报酬率-无风险报酬率）c.加权平均成本：计算公司总价值因素测试法企业销售的增长情况；企业所有者和管理人员的态度；贷款人可信用评级机构的影响；行业因素；企业规模；企业的财务状况；资产结构；所得税率的高低；利率水平的变动趋势。早起资本结构理论：纯益法（按净收益定价值）营业净利法（按EBIT定价值）债统法（折中理论）资本结构选优方法调整方法：债转
13、股、股转债；从外部取得增量资本；调整现有负债权益结构；兼并控制其他企业；企业合并分立。特点第七章一、营运资金1.概念：企业在生产经营过程中所占用在流动资产上的资金。广义：全部流动资金，又称无营运资金。狭义：营运资金=流动资产-流动负债，又称净营运资金。2.特点：周转周期短、数量变化被动性、实物状态被动型、资金来源灵活变动性。3.合理持有较高持有：安全、流动性差、营利性差；较低持有量：盈利能力强、安全、流动性差。合理持有：适中。4.持有策略：保守型：理想型：冒险型：二、现金持有量（存货模式）1.基本前提：企业的现金流入流出量稳定并且可预测；预测期内，不能发生现金短缺，并可以通过出售有价证券来补充现金。2. 三、应收账款管理1.应收账款的成本：享受赊销好处所付出的代价。机会成本、管理成本应收账款机会成本=应收账款实际资金占用额*资金成本率应收账款实际资金占用额=日销货额*销售期限*销售成本率2.应收账款政策：信用标准：客户需具备的最低能力。信用条件收账政策：违反条件、收账策略、方式。3.边际贡献与边际成本比较4.综合信用政策的基本模式：调查不同信用政策对产品销售量的影响程度。分析不同信用政策所产生的应收账款成本。比较不同信用政策方案，选择最佳信用政策方案。四、存货管理1. 2. 在订货点订货次数。
