1、第六章国际货币体系与金融自由化教案 Microsoft Word 文档第六章 国际货币体系的发展与金融全球化【教学目的和要求】1. 通过本章的学习，学生应了解和掌握布雷顿森林体系建立和瓦解的过程原因，浮动汇率制度的发展以及国际货币体系的主要内容演变过程及发展趋势。2. 通过本章的学习，学生应了解和掌握金融全球化的动因表现及其对世界经济的影响，金融全球化带来的金融风险，金融全球化和金融监管的关系。【教学重、难点】1.布雷顿森林体系瓦解的原因及对其的评价。2.金融全球化的表现及影响。一、课堂的引入2007年的起源于美国的次贷危机渐渐演化成，全球性的经济危机，随着美国股市的下跌，中国日本欧洲的股市跟
2、着下跌，随着危机的演变，各国的经济增速放慢，甚至出现负增长。这说明了两点:第一全球的金融市场的金融市场早已紧密相联。第二金融对实体经济的影响。那么，国际金融体制是怎样的？相互之间又如何影响？金融全球化有何表现，对实体经济如何发生影响？通过本章的学习有助于大家回答这些问题。二、内容的讲授第一节 国际货币体系发展的历史国际货币体系：国际间交易结算所采用的货币制度，即国与国之间进行支付的系统规定、做法与制度，是随着世界市场的形成和国际贸易的发展逐步形成的。（可供参考的其他界定：国际货币体系是指一组由大多数国家认可的用以确定国际储备资产、汇率制度以及国际收支调节机制的习俗或有法律约束力的规章和制度框架
3、。） 国际货币制度的历史演变过程：国际金本位 国际金块本位国际金汇兑本位布雷顿森林体系牙买加体系五个阶段。（一） 国际金本位制国际金本位制的形成世界上首次出现的国际货币制度是金本位制度（Gold Specie Standard），大约形成于19世纪80年代末，结束于1914年（第一次世界大战之前）。 金本位是以一定重量和成色的黄金作为本位币，并使流通中各种货币与黄金间建立起固定兑换关系的货币制度。在金本位制度下，黄金具有货币的所有职能，如价值尺度、流通手段、储藏手段、支付手段和世界货币。1816年英国率先颁布了金本位制，大约半个世纪以后，欧美主要资本主义国家才相继在国内实行了金本位制，国际金本
4、位制度大致形成。 国际金本位制度的特点：1、黄金充当国际货币制度的基础 国际金本位制度是建立在各主要资本主义国家国内实行的金铸币本位制基础之上的，其主要特征是：金币可以自由铸造、自由兑换、黄金可以自由进出口；储备货币使用黄金，并以黄金作为国际结算工具，各国的国际收支可以用黄金的输出和输入自动平衡。因此金本位制是一种相对稳定的货币制度。2、各国货币间的汇率由货币的含金量决定。金铸币本位条件下金币的自由铸造、自由兑换以及黄金的自由输出和输入，使得外汇市场上汇率的波动始终维持在金平价和黄金运输费用规定的黄金输送点之内。因此，国际金本位制是一种极其严格的固定汇率制。3、国际金本位制可自动调节国际收支英
5、国经济学家休谟提出“价格铸币流动机制”，其具体内容是：当收支逆差时，黄金流出，国内货币供给量减少，物价和成本的下降；于是会刺激出口、抑制进口，国际收支得以改善；反之，当一国出现对外收支顺差时，黄金流入，国内货币供给量增加，导致物价和成本的上升；于是会抑制出口、刺激进口，国际收支顺差得以减轻。价格铸币流动机制成立条件国际金本位制自动调节国际收支机制作用的发挥应满足三个条件：其一，各国货币与黄金挂钩，并随时可以兑换黄金；其二，黄金可以自由输出入；其三，中央银行或货币当局必须在黄金准备的基础上发行货币。（二）国际金块本位制和国际金汇兑本位制1、国际金块本位制 国际金块本位制（Gold Bullion
6、 Standard）又称“生金本位制”，是一种不完全的金本位制，其特点是：（1）尽管规定金币作为本位币，但在国内不流通金币，只流通银行券，银行券不具有无限的法偿力（2）不能自由铸造金币，但仍然规定单位货币的含金量，并且规定黄金的官方价格（3）银行券不能自由兑换成黄金，但在需要进行国际支付时，可以用银行券到中央银行根据规定的数量兑换黄金。金块本位制是在金本位制度崩溃之后，经济实力较强的国家所使用的货币制度。19251928年期间，英国、法国、比利时和荷兰等国曾经使用过金块本位制度。由于其不稳定，1929年世界经济危机发生后，各国的金块本位制都先后崩溃了。2、国际金汇兑本位制 国际金汇兑本位制（G
7、old Exchange Standard）又称“虚金本位制”，也是一种不完全的金本位制，其特点是：（1）国内不流通金币，只流通银行券，银行券在国内不能兑换成黄金或金币，但可首先兑换成某种外汇，再以外汇在国外兑换黄金。（2）实行这种货币制度的国家需将本国货币与另一个实行金本位制或金块本位制的国家的货币挂钩，实行固定汇率，并在该国存放外汇和黄金作为储备金，在必要时通过买卖外汇或黄金来维护本国货币币值的稳定。 二、布雷顿森林体系（一）布雷顿森林体系的建立 第二次世界大战即将结束时，一些国家深知，国际经济的动荡乃至战争的爆发与国际经济秩序的混乱存在着某种直接或间接的联系。因此，重建国际经济秩序成为保
8、持战后经济恢复和发展的重要因素。在国际金融领域中重建经济秩序就是建立能够保证国际经济正常运行的国际货币制度。1944年7月在美国新罕布什尔州的布雷顿森林由44个国家参加会议（联合国货币金融会议），并商定建立的以美元为中心的国际货币制度。1944年7月122日，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林举行了由44个国家参加的“联合国货币金融会议”，讨论了战后国际货币制度的结构和运行等问题。会议通过了国际货币基金组织协定和国际复兴开发银行协定。会议确立了新的国际货币制度的基本内容。由于美国的黄金储备当时已经占到资本主义世界的3/4，因此如果建立的货币体系仍然与黄金有密切联系的话，实际上就是要建立一个以美国为
9、中心的国际货币制度。布雷顿森林体系的内容也正好反映了这样一个事实。（二）布雷顿森林体系的内容布雷顿森林体系包括五方面内容，即本位制度、汇率制度和汇率制度的维持、储备制度、国际收支调整制度以及相应的组织形式。1、本位制度 在本位制方面，布雷顿森林体系规定，美元与黄金挂钩。各国确认1934年1月美国规定的1美元的含金量为0.888671克纯金，35美元换一盎司黄金的黄金官价。美国承担向各国政府或中央银行按官价兑换美元的义务；同时，为了维护这一黄金官价不受国际金融市场金价的冲击，各国政府需协同美国政府干预市场的金价。 2、汇率制度 在汇率制度方面，它规定国际货币基金组织成员国货币与美元挂钩，即各国货
10、币与美元保持稳定的汇率。各国货币与美元的汇率按照各自货币的含金量与美元含金量的比较确定，或者不规定本国货币含金量，只规定与美元的汇率。这意味着，国际货币基金组织成员国之间的汇率是固定汇率，各国不能任意改变其货币的含金量。如果某种货币的含金量需要做10%以上的调整，就必须得到国际货币基金组织的批准。国际货币基金组织允许的汇率波动幅度为正负1%，只有在成员国的国际收支发生根本性不平衡时，才能改变其货币平价。 3、储备制度 在储备制度方面，美元取得了与黄金具有同等地位的国际储备资产的地位。4、国际收支调整机制 在国际收支调整机制方面，会员国对于国际收支经常项目的外汇交易不得加以限制，不得施行歧视性的
11、货币措施或多种货币汇率制度。 5、组织形式 为了保证上述货币制度的贯彻执行，建立国际货币基金组织和世界银行。（1）国际货币基金组织 1945年12月国际货币基金组织正式建立，其宗旨是：就国际货币问题进行合作；促进国际贸易的平衡发展；提高就业水平；增加收入；避免会员国货币的竞争性贬值；向成员国提供所需要的临时性贷款；设法消除国际收支的严重失衡。国际货币基金组织的职能：一是当成员国出现短期性经常项目逆差，而实行紧缩性货币政策或紧缩性财政政策会影响国内就业水平时，国际货币基金组织随时准备向它们提供外币贷款，以帮助它们度过难关。用于这种贷款的黄金与外币由该组织成员国交纳的基金提供。二是可调整的货币平价
12、。尽管该货币体系规定成员国之间的汇率保持固定，但是如果该组织认为某个成员国的国际收支处于“根本性不平衡”状态时，该国可以调整其汇率。国际货币基金组织的最高决策机构是理事会，日常工作由执行董事会负责。（2） 世界银行1945年12月，国际复兴开发银行（即世界银行）成立，其宗旨是：对发展中国家用于生产目的的投资提供便利，以协助会员国的复兴与开发，并鼓励发展中国家生产与资源的开发；通过保证或参与私人贷款和私人投资的方式，促进私人对外投资；用鼓励国际投资以开发会员国生产资源的方法，促进国际贸易的长期平衡发展，维持国际收支平衡；在提供贷款保证时，应同其他来源的国际贷款进行配合。世界银行的组织形式是股份制
13、，其最高的决策机构是理事会。世界银行作为国际货币制度的辅助性机构在促进发展中国家经济发展，摆脱长期贸易收支失衡，或国际收支逆差方面起到非常重要的作用。（三）布雷顿森林体系的作用1、布雷顿森林体系是一种可调整的固定汇率制度，汇率波动受到严格限制，汇率相对稳定，有利于国际贸易的发展和国际投资的扩大2、美元的投放在一定条件下解决了国际储备和国际支付不足的问题3、国际货币基金组织在促进国际金融合作起到了积极作用（四）布雷顿森林体系的局限和解体1、布雷顿森林体系的局限 布雷顿森林体系实际上是一种金汇兑本位制度。尽管这种制度可以在经济实力较强和较弱的国家之间维持货币、特别是汇率的稳定，但是当它作为国际货币
14、制度的基础时，存在着一国能否支撑这种固定汇率的问题。美国经济学家特里芬（Robert Triffin）于1960年发表了黄金与美元之危机一书，提出了著名的“特里芬难题”（The Triffin Dilemma），即无论美国的国际收支是顺差还是逆差，都会给这一货币体系的运行带来困难。在这一制度下，如果美国要保持国际社会有足够的美元用于国际支付，那么人们就会担心美国持有的黄金能否兑换各国持有的美元，从而对美元的信心，进而是布雷顿森林体系的信心发生动摇；另一方面，如果美国力图消除国际收支逆差，以维持人们对美元的信任，美元的供应就不可能充足。因此在这个货币体系中存在着“美元灾”或“美元荒”的双重威胁。
15、2.布雷顿森林体系的瓦解事实上，自布雷顿森林体系建立之日起，这种两难就一直伴随国际经济的发展。1960年以前，布雷顿森林体系的主要问题是“美元荒”；而1960年以后，主要问题是“美元灾”（1960年10月出现第一次美元危机，1968年3月第二次美元危机，1970年后美元危机加剧）。 1971年8月，美国宣布停止美元兑换黄金，这一行动意味着布雷顿森林体系的基础发生动摇。1973年西方主要国家纷纷实行浮动汇率制度，布雷顿森林体系瓦解（体系的两个基础各国货币与美元挂钩、美元与黄金挂钩均告崩溃）。三、牙买加体系（一）牙买加体系形成的背景和过程 布雷顿森林体系瓦解以后，重新建立、至少是改革原有货币体系的
16、工作成了国际金融领域的中心问题。1971年10月，国际货币基金组织理事会提出了修改国际货币基金协定的意见。1972年7月，理事会决定成立“20国委员会”，具体研究改革国际货币制度的方案。该委员会以及后来替代这个委员会的“临时委员会”为改革作了大量的准备工作。1976年1月成员国在牙买加首都金斯敦举行会议，讨论修改国际货币基金协定的条款，会议结束时达成了牙买加协定。同年4月，国际货币基金组织理事会又通过了以修改牙买加协定为基础的国际货币基金协定第二次修正案，并于1978年4月1日起生效，从而实际上形成了以牙买加协定为基础的新的国际货币制度。 （二）牙买加体系的主要内容新的国际货币制度的主要内容包
17、括三个方面，即汇率制度、储备制度和资金融通问题1、汇率制度 汇率制度方面，牙买加协定认可了浮动汇率的合法性。它指出，国际货币基金组织同意固定汇率和浮动汇率的暂时并存，但成员国必须接受基金组织的监督，以防止出现各国货币竞相贬值的现象。2、储备制度明确提出黄金非货币化，会员国可以按市价在市场上买卖黄金；取消会员国之间、会员国与基金组织之间以黄金清偿债权债务的义务，降低黄金的货币作用；逐步处理基金组织持有的黄金。确定以特别提款权为主要的储备资产，将美元本位改为特别提款权本位。特别提款权（Special Drawing Rights, SDRs）是国际货币基金组织1969年为解决国际清偿能力不足而创立
18、的一种国际储备资产和计帐单位，代表会员国在普通提款权之外的一种特别使用资金的权利。普通提款权是基金组织提供的最基本的普通贷款，用以解决受贷国因国际收支逆差而产生的短期资金需要。特别提款权按照会员国在基金组织认缴份额比例进行分配，分配到的特别提款权可通过基金组织提取外汇，可同黄金、外汇一起作为会员国的储备，故又称“纸黄金”。特别提款权设立时的价值相当于1美元。1974年7月1日以后改用一篮子16种货币定值。1981年1月1日以后又改用美元、马克、法郎、英镑和日元5种货币定值。 现实中，特别提款权只是国际储备资产的一种补充。3、资金融通扩大对发展中国家的资金融通。国际货币基金组织用出售黄金所得收益
19、建立信托基金，以优惠条件向最贫穷的发展中国家提供贷款；将基金组织的贷款额度从各会员国份额的100%提高到145%，并提高基金组织“出口波动补偿贷款”在份额中的比重，由占会员国份额的50%增加到75%。 第二节 当前国际货币体系的特征与改革方向一、牙买加会议后国际货币制度的新特征牙买加会议后，国际货币制度进入了一个新时期。它体现在国际储备走向多元化、汇率制度多元化、国际收支调节多样化三个方面。 首先，尽管牙买加协议提出用特别提款权代替美元的方案，但是由于特别提款权只是一个计帐单位，现实中需要有实在的货币作为国际经济交往的工具，从而客观上形成了国际储备多元化的结构。 其次，各国的具体情况不同，所选
20、择的汇率制度也有所不同，牙买加协议的精神是避免会员国竞争性货币贬值的出现，因此只要各国的汇率制度是相对稳定或合理的，它就可以合法存在。这也是牙买加协议能够获得广泛认可的重要因素之一。 第三，从国际收支的调节看，在允许汇率调整的情况下，各国国际收支调节的政策选择增加了。各国既可动用本国储备，又可借入国外资金或货币基金组织的贷款，也可以调整汇率，所以在新的国际货币制度下，会员国具有较大的灵活性。但是整齐划一的国际货币制度消失了，代替它的是多样化的、灵活的货币体系。正是由于这一点，每个国家需要自我约束，自主管理的责任也日趋重要了，否则可能要承受痛苦的经济调整。二、特别提款权制度 发行量有限、分配不平
21、衡（按照各国在IMF的份额进行分配）、只是记账单位和虚构的货币单位三、浮动汇率制度取代固定汇率制度 汇率制度指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。1982年以后，IMF把汇率制度按照灵活性即汇率的弹性分三大类：（1）钉住汇率制，包括钉住单一货币、钉住特别提款权和钉住一篮子货币；（2）有限浮动汇率制，包括单个货币的有限浮动和一组货币按照合作协议的有限浮动；（3）更为灵活的汇率安排体制，包括根据一套指标较频繁地调整汇率的安排，其他有管理的浮动和独立浮动。 主要发达国家采取浮动汇率制度，而发展中国家采取与一种或多种主要发达国家货币保持相对稳定的汇率制度。四、国
22、际储备的多样化 大多数国家的国际储备使用了包括美元、日元、英镑、欧元在内的多种外汇，但美元仍然占据主导地位。五、当前国际货币体系的变革与走向（一）当前国际货币体系改革的主要内容和措施1、国际货币体系由单一汇率制走向多元化2、建立汇率目标区制度（二）建立区域货币集团1、欧元的产生和发展2、亚元的构想1999年以后，IMF用新方法对各国的汇率制度重新划分，按浮动程度大小分为8种：（1）无独立法定货币的汇率安排；（2）货币局制度；（3）其他传统的固定钉住制；（4）有波幅限制的钉住；（5）爬行钉住；（6）有波幅限制的爬行钉住；（7）不事先公布汇率路径的管理浮动；（8）单独浮动。 钉住汇率制度一般指将本
23、国货币相对于被选做“锚”（anchor）的货币（或货币篮子）的汇率保持在小范围内波动。该制度汇率波动有两个特点：（1）允许汇率波动的幅度比较小；（2）对本币与“锚”货币的汇率平价不进行频繁调整。 管理浮动汇率制度是指货币当局并不事先宣布汇率的波幅或变动路径，而是通过相机干预外汇市场影响汇率水平。第三节金融全球化与金融风险一、金融全球化的动因及表现（一）动因1.高新技术（尤其是信息技术）发展是金融全球化的主要推动力2.各国金融自由化发展推动 利率、汇率、资本账户开放、金融服务业开放。3.贸易和投资自由化4.国际货币体系的演变，金融创新体制的发展。（二）金融全球化的表现1.金融市场的自由化、开放化
24、和跨国化2.金融交易国际化3.金融主体全球化4.企业金融化二 金融全球化对世界经济的影响1.金融市场国际化促使全球经济的联系更加紧密，各国货币政策的依赖性加强。2.金融服务业自由化丰富了贸易自由化的覆盖范围。3.金融机构全球化支撑了生产一体化的持续发展。4.金融全球化对发展中国家影响巨大。 直接投资影响和金融资本流通影响三、金融全球化与金融风险金融风险的特点（1）主体为银行、保险公司、投资公司、证券公司，同时涉及生产者和消费者（投资者）（2）交易对象为货币而非一般商品，对经济整体发生影响。（3）交易数额巨大，风险后果严重。（4）金融风险是各种金融行为的反应。一般经济危机的起因均为金融风险。国际金融风险的表现形式：1.国际货币汇率制度的风险。2.国际银行业的系统风险。3.国际证券化市场的系统性风险4.国际资本大规模流动的风险。5.国际金融衍生交易的巨大风险。四 金融风险与金融监管监管层面：政府监管：1988年的巴塞尔协议行业监管：证监会银监会保监会市场监管
