1、国有企业财务治理问题的研究摘 要作为我国国民经济的中坚力量的国有企业，一直对国民经济的发展起着主导作用。我国国有企业改革从上个世纪八十年代开始,先后经过承包责任制、利改税、放权让利、股份制等,从行政性组织逐步过渡到市场化经济主体，虽然取得了一系列重大成果。但是仍然存在许多问题,其中重要问题就是国有企业财务治理问题。解决我国国有企业中存在的财务治理问题，提高财务活动效率,增强企业竞争力,企业必须构建科学合理的财务治理体系。因此，深入研究并利用财务治理理论的相关内容分析解决我国国有企业的问题具有重要的意义。本文从财务治理的两个方面：财务治理结构和财务治理机制分别研究国有企业财务治理中存在的问题，并
2、分析这些问题存在的原因，最后提出建议。前言自改革开放以来，十几年的市场经济建设和完善过程中，我国国民经济一直保持着高速增长，国有企业始终发挥着中间力量，一大批国有集团企业组建并发展壮大。根据国务院国有资产管理委员会 2005 年度财务决算统计，截止 2005 年末我国国有及国有控股企业达 127067 户，资产总额达到 222421。8 亿元，国有企业的生产总值1592。56 亿元。国家统计局统计国有大型企业2761 户，占总户数的 2.17，但资产总额为83612。2 亿元，占国有企业资产总额的 37.59。可见，国有企业是我国国民经济发展的支柱,国有企业的发展,国有资产的运营效益直接关系到
3、我国国民经济的健康、稳定、持续的发展，同时也关系到未来我国在世界经济中的地位。然而,中国的国有企业集团并不象其它市场经济国家的企业集团那样, 是在市场经济的框架中形成, 大多是在改革之初的“拉郎配”和行政部门“翻牌”的基础上发展起来的.由于制度变革过程中存在着路径选择和路径依赖问题， 中国国有企业集团还留有计划经济的痕迹，虽然国有企业体制在进行结构调整,但是在改革过程中一些深层次问题和矛盾集中暴露出来，特别是财务监管问题,财务监管的根源是财务治理结构的不合理造成的财权分配不合理。如何完善国有企业财务治理结构，加强国有企业财务监管，保证国有资本的保值增值,是来自国有企业改革和发展实践中的一个重要
4、课题,也是本文研究的出发点。第一章财务治理问题综述1.1财务治理的概念关于财务治理的概念，国内外许多学者有多种认识,概括起来主要有三种:（1)认为财务治理是公司治理的财务方面,是公司治理的核心伍中信认为，财务治理，应该是一种企业财权的安排机制，通过这种财权安排机制来实现企业内部财务激励与约束机制;企业财务治理是企业治理的一个重要方面,其目的就是为了解决这种经济利益冲突【1】.冯巧根认为，财务治理结构是公司治理结构的一个重要组成部分，其内容与公司治理结构基本相同.“财务治理结构就是这样一种契约制度，它通过一定的财务治理手段，合理配置剩余索取权和控制权,以形成科学的自我约束机制和相互制衡机制，目的
5、是协调利益相关者之间的利益和权责关系，促使他们长期合作，以保证企业的决策效率【2】。(2)强调财务治理的内涵与外延比公司治理更深更广龙衣新归认为，“财务治理并不局限于公司治理的框架，它有其自身独特的内涵、外延。从内涵角度看，财务治理比公司治理更为深化，延伸至企业内部财务体系.从外延角度看，财务治理比公司治理更为广泛，财务治理除强调通过治理结构等制度安排形成有效治理机制的同时,还强调了治理行为规范的作用，财权在企业内部初次分配后形成了以所有者财务、经营者财务为核心的双层财务治理模式。【3】”（3）认为财务治理是一种管理体制饶晓秋认为，公司财务治理从财务的社会属性（产权契约关系）出发,以财权流为主
6、要逻辑线索,研究如何通过财权在公司内部的合理配置，形成一组联系各利益相关主体的正式和非正式的制度安排,以期达到维护投资者利益的根本目的。因此,从本质上说，财务治理是一个关于财权配置的契约安排【4】.本人认为财务治理是为协调企业利益相关者之间的利益，通过财务决策、财务激励、财务监督等手段，合理分配企业的财权，以实现企业财务资源的优化配置的一种制度安排.财务治理不仅仅包括财务治理结构也包括财务治理机制。1.2财务治理在企业中的作用财务治理目标是通过合理配置财权，以利益相关者共同利益最大化为准则，实现公司内部和外部利益相关者的财务信息对称和利益制衡。公司财务治理应置于全部资本投资者与经营者的代理关系
7、下所有不同的利益关系人在内的财务关系。公司治理的主要目标是明确公司各利益相关者的权利和义务，财权的合理配置对实现该目标起着至关重要的作用.财务治理目标是要实现利益相关者共同价值最大化。这个目标的明确有助于澄清社会上对国有企业效益的认识偏见，必须看到国有企业在安置就业、维护社会稳定方面做出的贡献，这些效益与经济效益一起构成国有企业集团治理的目标。当然,企业是一个经济组织,追求经济效益是必然的,而且保障企业集团经济效益是财务治理最重要的目的。国有企业集团财务治理就是要在各利益群体之间找到平衡点,通过财权的配置实现这个目标。第二章财务治理结构财务治理结构是一种制度安排，即一套可以对特定的行动产生约束
8、作用的行为规则。有效的财务治理结构对于一个公司的健康发展起着至关重要的作用.财务治理结构包括企业外部各利益主体对企业拥有的财务治理权以及企业内部的股东大会、董事会、监事会和经理层之间的权责利关系等制衡结构，前者称为财务资本结构，后者则称为财务组织结构。其中，财务资本结构包括资本结构、股权结构以及债权结构，而财务组织结构则包括股东大会、董事会、监事会和经理层的关系。2。1财务资本结构财务资本结构体现的是企业外部和内部的各利益主体之间以及各自内部对企业财务权利的配置关系与利益分配关系.企业的财务资本结构主要包括：资本结构、股权结构和债权结构.资本结构是指企业的股权和债权之间的比例关系。财务资本结构
9、是财务治理结构的核心与基础,财务资本结构的具体构成必然影响参与者的财务契约关系，从而影响和决定治理结构的效率.合理的财务资本结构有助于产生高效的财务治理结构。股权结构是指企业股东权益内部各组成部分具体的构成内容及其比例关系，股权结构为处理公司内部股东之间的关系提供了基础。股权结构的主要治理效应就是通过调整股权结构,保证股东权利的正常发挥，防止出现大股东操纵公司，侵害小股东的利益，同时也防止出现内部人控制问题，提高公司的财务决策效率。债权结构是指企业的各种债权比例关系和具体构成。债权结构则为确定公司外部债权人的权限、促使外部债权人有效行使治理权利提供了基础.企业的目标是为企业的利益相关者服务，不
10、仅仅是追求股东利益的最大化.只有利益相关者的利益得到了保护和合理的满足之后，才能实现企业财富最大化和股东财富的增加。合理的债权结构需要保证各个债权主体都能有效地参与对企业的治理。财务资本结构和财务治理存在一种互为因果、相互作用的关系。在相对稳定和完善的制度环境中，财务资本结构的选择是资本持有者即各利益主体相互博弈的过程，不同性质的资本发挥着不同的治理效应，最终影响着企业价值，此时财务资本结构是公司财务治理的基础和依据。但是,如果企业外部的制度不完善或者不稳定，那么必定影响资本结构治理效应的发挥。2。2财务组织结构财务资本结构为企业的财务治理提供了一个宏观制度环境，但是企业的财务治理必须由相关的
11、权力机构通过分配财权等方式来进行.为提高财务活动的效率，企业必须将相关财权进行授权，依赖不同的机构实施具体的财务权利的分配。财务组织结构是指财权在股东大会、董事会、监事会、经理层之间的分配，是财权在公司内部的初次分配。财务组织结构包括股东大会财务组织安排、董事会财务组织安排以及监事会财务组织安排和经理层组织安排。财务组织结构的本质是规范股东大会、董事会、监事会和经理层的行为,使企业的财务活动更加理性化,更符合股东的利益。股东大会是公司最高权力机关，是财务组织结构中的基础组成部分。股东大会通过财务组织安排,对企业财权进行配置，主要采取授权形式将企业财务决策权、财务监控权等权能授予董事会和监事会行
12、使，自己掌握主要的财务收益分配权，形成企业内部初步的财务权利配置格局,实现对企业的初步治理。董事会是由股东大会选举出来的由全体董事所组成的常设的公司最高决策机构和领导机构.董事会财务组织安排就是依托于公司董事会基本组织模式及其内部结构等方面,在董事会层次对企业财权进行具体配置和组织安排。经理层包括总经理、副总经理、总会计师、总经济师、总工程师以及董事会秘书.经理层主要承担企业的日常财务决策权，执行董事会的决议.第三章财务治理机制财务治理机制是根据企业的财务治理结构,安排配置企业财权的制度设计，能够对企业财务治理活动进行调节、规范的机制【5】。财务治理机制的内容主要包括财务决策机制、财务激励机制
13、、财务约束机制三个方面。通过财务决策机制以及财务激励和财务约束机制可以保证企业的董事会、股东大会和经理层之间的责权利结构合理。3。1财务决策机制财务决策机制是财务治理最主要的机制，一般而言，企业重大的财务行为都需要财务决策机制引导和规范。在财务治理方面，财务决策机制发挥效力要依据财务决策系统，而财务决策分类与选择等方面因素对其调控效果发挥具有相当影响。财务决策机制发挥效力是以财务决策系统为前提。财务决策系统包括决策者、决策对象、决策信息、决策的理论与方法和决策的结果等5大基本因素所构成，每一个因素都是不可或缺的,否则会导致财务治理机制失效.在财务治理领域，按照不同划分标准，可以将财务决策具体分
14、为多种类型。其一，财务决策按照能否程序化，可分为程序化财务决策和非程序化财务决策。前者指对不断重复出现的例行财务活动所作的决策，后者指对不重复出现、具有独特性的非例行财务活动所作的决策。治理领域中财务决策主要针对企业财务重大事项、偶发事项，一般不同于对日常重复性出现事项所做出的程序化决策，常常应用非程序化形式，以便有针对性研究问题,做出科学决策，提高治理效率。其二，按照最终决策主体不同，财务决策可以分为集体决策和个人决策。个人决策效率要比集体决策效率高，但受个人的社会经验、性格、知识结构、对事物的认知敏感性等影响，正确性方面则不如集体决策;个人决策职责清晰而集体决策职责比较模糊；集体决策比个人
15、决策具有更高的认可程度。一般治理领域的财务决策要涉及多个决策主体，因此，在集体决策基础上强化个人权责以提高决策效率，是提高财务决策机制效力的关键。第四章我国国有企业财务治理存在的问题国有企业虽然经过了长期的探索改革,但由于我国整体的政治、经济体制改革也都是在摸索中前进的,因此,还有许多问题并没有得到及时的纠正。本文主要从财务治理体系的两个组成部分具体说明现行的国有企业财务治理问题。4.1财务治理结构存在的问题4。1。1国有企业财务资本结构不合理财务资本结构包括资本结构、股权结构和债务结构。从股权结构看，目前国有股“一股独大”的现象很严重。这种现象极大地削弱了股权结构应有的治理效率，国有股东常常
16、凭借自己的股权优势做出一些不符合企业整体利益的事情：控制股东大会、侵占中小股东的利益、随意制定投资融资决策，严重损害了国有企业的竞争力。从债权结构看,一方面，债权工具机构不合理，我国国有企业的债权结构是一种以国有银行为主要债权人并占绝对比重的结构。另一方面，债权期限结构不合理，我国国有企业的短期债权远远大于长期债权.这种总体结构上的失衡不利于发挥各债权人的治理效率:国有银行和国有企业法人的最终控制人都是政府，他们与政府之间的关系不明晰，在政府的干预下,这些债权人几乎没有能力或者无法参与到治理中；而短期贷款的偿债压力又使企业难以有效运用贷款资金。因此,虽然我国国有企业的负债率很高，但是债权人财务
17、治理的力度很弱,效率较低。4.1.2财务组织结构不完善国有企业中股东大会、董事会和经理层之间往往存在权责利结构不合理，信息沟通不畅通，权力不对等的现象。就会表现为“内部人控制”现象,具体表现为股东大会对股东行为的约束不够,董事会软弱无能，监事会的监控无效等问题。国有企业大股东和中小股东在利益目标、风险偏好、信息优势和产权权能行使成本上有明显的差异，造成股东内部利益的冲突。作为公司的董事会,董事会不仅不能对公司的主要高管进行监督,对公司管理层提供的资料也不能采取独立的态度进行质疑并及时地采取必要的行动，使得领袖权力的不受制约,使内部控制形同虚设。公司的监事会组成人员多是面临退休或已经退休的政府官
18、员、公司元老，或者与经营管理者来自同一公司.虽然,他们代表国有股或国有法人股股东的利益，但是他们不具备一定专业知识，自身素质有限，另一方面，他们进行监督的动力不足，不能有效行使监督权，监事会基本成为摆设。第五章国有企业财务治理完善建议5。1优化国有企业股权结构优化国有企业股权结构包括：一是逐步降低国有股比例，二是提高其他股。对国有股的制衡作用。在国有控股的前提下引入国内外机构投资者,形成制衡机制。通过股权结构的多元化调整，如兼并重组、相互参股、引进战略投资者等多种方式，培植和发展多元化的投资主体，使国家单一主体发展成为国家、企业、基金、投资者个人等多元化主体。相应降低国有股持股比例，优化股权结
19、构。从根本上来解决中、小股东的权益保护问题，必须把中、小股东联合起来形成事实上的大股东，并通过股东大会争夺董事会的席位来“争夺公司代理权”,争取“用手投票”的权利。改变中、小股东在公司财务控制权安排中的地位,扩大中、小股东的发言权,强化股东整体对经营者的财务监控5.2完善国家市场体系以及法律法规体系健全国家的法律法规可以在一定程度上对经营者和独立董事进行约束。在我国，市场和法律都不完善，必须尽快采取措施建立健全企业财务约束机制。有效的约束机制可以减少财务经理人员的“偷懒”和机会主义行为，控制“内部人控制”和防止财务经理人员的隐性收入来源渠道。完善我国的市场体系，包括资本市场和职业经理人市场。健
20、全财务经理市场竞争机制以及相关的产品市场、资本市场，加强对财务经理人员的约束.5.3建立有效的财务激励和约束机制针对国有企业财务激励机制不健全的情况，企业应该建立激励约束相容的机制来激励相关财务工作者的工作积极性，协调各级财务工作者的利益关系，以实现股东利益最大化的财务目标。通过建立相应的激励机制，促进经理人员的经营决策与公司长期发展利益相一致，从而满足股东利益最大化的目标。激励和约束永远都是相辅相成的，仅仅有激励没有约束的机制不是有效的激励机制，企业还必须建立有效的约束机制。我国的国有企业可以采取以下几方面的措施来建立健全财务约束机制:构筑股东、董事会、监事会内部的治理结构与机制，增强董事会
21、的独立性,提高股东的控制权，加强股东在治理结构中的地位，发展机构投资者；完善董事会下设的审计委员会制度，充分发挥独立董事的作用，使之与监事会有机配合,同时，强化监事会的权力和责任,加强内部审计,切实加强公司的财务监督。第六章结论本文从国有企业在我国市场经济的地位为出发点，研究国有企业自身特点，结合财务治理的概念，提出财务治理的两大内容:财务治理结构和财务治理机制。分析国有企业在这两方面存在的不足，最后提出解决方法和建议.企业的财务治理问题涉及面很广，包含的内容十分丰富，影响的因素也很多，限于本人的能力和水平，本文只是探讨了企业财务治理的一个简单框架并以此为工具分析了国有企业的财务治理问题，还有很多内容需要进一步的探讨和分析.参考文献【1】伍中信.建立以“财权”为基础的财务理论与运作体系.会计之友【J】。2001,（4)：4一7【2】冯巧根.财务范式新论.上海:立信会计出版社【J】.2000:5一9【3】龙衣新。财务治理理论初探.财会通讯【J】。2002（10）:13一15【4】饶晓秋。财务治理实质是一种财权划分与制衡的财务管理体制。当代财经【J】。2003(5）：109112【5】朱世和,国有企业财务治理研究【D】。厦门大学会计学，2008.
