1、半导体面板行业分析报告2015年半导体面板行业分析报告2014年12月目 录一、半导体行业处于稳定增长阶段 31、亚太地区半导体销售额增速居先 32、半导体行业投资水平略有下降 43、A 股电子行业营收保持高增长 5二、面板行业景气逐渐转好 61、面板价格持续上升 62、面板国际巨头盈利情况持续好转 6三、面板产业向中国大陆转移 81、中国大陆的大量需求推出面板产业链转移 82、中国大陆政策积极扶持产业发展 93、新产线采用新技术，规模效应显现 10四、面板产业链完善助推产业升级 121、中国大陆面板产业链不断完善 122、玻璃基板领域-国内厂商正在起步 133、偏光片领域-国内厂商继续努力
2、144、液晶领域-国内厂商有待突破混晶 165、光学膜-国产企业有所突破 17五、风险因素 18一、半导体行业处于稳定增长阶段1、亚太地区半导体销售额增速居先 2014年前三季度，全球半导体销售额逐季增长，三季度销售额达到869.9亿美元，同比增长8.0%；前三季度半导体销售额累计达到2477.6亿美元，较上年同期增长9.8%。 分区域看，前三季度，亚太地区半导体销售额增速居前，日本地区销售额增速最低。美洲地区半导体销售额为482.3亿美元， 同比增长9.4%；亚太地区半导体销售额为1446.1亿美元，同比增长11.6%；欧洲地区半导体销售额为284.7亿美元，同比增长9.5%；日本地区半导体
3、销售额为264.4亿美元，同比增长1.6%。 9月份，全球半导体销售额为290.0亿美元，较上年同期增长8.0%。其中美洲地区半导体销售额为57.6亿美元，同比增长3.7%；亚太地区半导体销售额为169.9亿美元，同比增长12.0%；欧洲地区半导体销售额为32.2亿美元，同比增长7.9%； 日本地区半导体销售额为230.3亿美元，同比下降3.7%。2、半导体行业投资水平略有下降 经历了2014年上半年的一段高水平的行业投资，近期行业投资增速有所放缓，北美半导体制造设备BB 值连续2个月低于1， 日本半导体制造设备BB 值在7-9月连续3个月低于1,10月份有所恢复达到1.11。 北美半导体制造
4、设备方面，2014年1-10月，除6月份外，北美半导体制造设备订单量一直保持较好的增长势头。自2013年10月份开始，在随后的13个月中有9个月份出现了订单量同比增速达到两位数，2014年10月，行业投资订单量同比增速放缓，订单量为11.8亿美元，同比增长5.3%。出货量方面，自2013年11月份开始，出货量增速在经过连续11个月份的两位数增长后，2014年10月出货量为11.0亿美元，同比增速下降为3.0%。日本半导体制造设备方面，日本半导体制造设备订单量已经出现下降，2014年10月，订单量为1078.7亿日元，同比下降11.1%。出货量方面，自2013年11月份开始，出货量同比增速已经是
5、连续12个月份的两位数增长，2014年10月出货量为968.4亿日元，同比增速为26.9%。 根据SEMI 的报告，2014年半导体制造设备的销售额将达到380亿美元，同比增加19.3。2015年，半导体制造设备的销售额将达到438亿美元，同比增加15.2；2016年，半导体制造设备的销售额为437亿美元，与2015年销售额保持稳定。3、A 股电子行业营收保持高增长 2014年前三季度，SW 电子行业营业收入为2172.2亿元，同比增长24.1%。同期全部A 股的营业收入同比增长6.0%；全部A 股（非银行）的营业收入同比增长4.9%；SW 电子行业营业收入成长性仍好于整体市场。纵向来看，20
6、13、2014年前三季度，SW 电子行业营业收入同比增速保持在较高的水平，行业处于良好的发展期。 2014年前三季度，SW 电子行业的归属母公司股东的净利润为148.5亿元，同比增长22.5%。同期全部A 股、全部A 股（非银行）归属母公司股东的净利润的同比增速分别为9.2%、8.7%；SW 电子行业归属母公司股东的净利润增速远好于整体市场。二、面板行业景气逐渐转好 1、面板价格持续上升 2014年，如4K、曲面、广视角等新技术面板产品持续推出，各大面板厂商投入大量资源进行新产品生产、研发。面板企业的技术升级、产能改造和新产品的良率较低等多方面造成了面板产能供给的提升空间不大。而大尺寸产品需求
7、增长和4K、曲面等新技术产品渗透率不断提升，面板需求端不断增长。电视销售势头的改善使电视制造厂商不断提升库存备货。32、40、42等主流尺寸面板出现了供给紧张，液晶电视面板价格出现了持续上涨。32Open Cell 面板价格11月份的报价在93美元， 较7月份提高了8美元。40、42和50面板价格也有不同程度的提高。2、面板国际巨头盈利情况持续好转 国际面板产业巨头LGD、群创光电、友达光电等企业经营情况正在向好的方向发展。2014年前三季度LGD、群创光电、友达光电的营业收入均同比下降，但净利润均出现大幅增长。其中LGD 前三季度的营业收入为18114十亿韩元，同比下降9.2%；净利润为52
8、8十亿韩元，同比增长51.7%。群创光电前三季度的营业收入为3027亿新台币，同比下降3.5%；净利润为114.9亿新台币，同比增长262.2%。友达光电前三季度的营业收入为3137亿新台币，同比下降3.6%；净利润为105.2亿新台币， 同比增长63.5%。持续毛利率上扬是面板企业业绩改善的主要推动力，下游需求旺盛和4K、曲面屏等新技术产品等因素带动面板厂商的综合毛利率不断上扬。2014年，友达光电、群创光电和LGD 等厂的毛利率均呈现出持续上扬的趋势。2013年四季度，友达光电的综合毛利率达到7.5%，到了2014年三季度，友达光电的综合毛利率达到14.4%。2013年四季度，群创光电的毛
9、利率达到5.1%，到了2014年三季度，友达光电的综合毛利率上升到14.4%。 2013年四季度，LGD 的综合毛利率为12.0%；2014年三季度， LGD 的综合毛利率达到16.6%。三、面板产业向中国大陆转移 1、中国大陆的大量需求推出面板产业链转移 我国作为电子制造大国，低成本的人力成本成为我国电子产业的重要成长因素，从早期的代工到建设自有品牌，我国的电子产业也一步步走向制造大国。 目前我国生产了全球一半以上产量的电视，智能手机等电子产品。液晶电视方面，2013年，我国生产液晶电视1.23亿台，同比增长7.2%；2014年1-10月，生产液晶电视1.18亿台，同比增长17.4%。手机方
10、面，2013年我国生产手机15.3亿台， 同比增长25.8%；2014年1-10月，生产手机14.2亿台，同比增长8.4%。虽然我国的下游产品生产能力很强大，但在上游原材料领域，我国厂家的生产能力比较弱，“缺屏少芯”一直困扰着我国面板产业的做大做强。面板作为我国重要的进口商品之一，近几年的进口金额都在500亿美元左右。2012年我国进口液晶面板金额达到503.0亿美元，2013年进口液晶面板金额为495.8亿美元，2014年1-11月，进口液晶面板金额为399.8亿美元。 随着我国政府不断扶持国内企业的持续发展，京东方、华星光电、龙腾光电等面板企业的生产能力不断释放，我国面板自给率不断改善。2
11、014年1-11月，进口液晶面板金额为399.8亿美元，出口液晶面板金额为292.2亿美元，进出口差额为107.6亿美元，与去年同期相比，进出口差额下降14.1亿美元。2、中国大陆政策积极扶持产业发展 对于面板产业的发展，日本、韩国、台湾等国家和地区都曾推出政策扶植本地面板企业发展。目前我国也正处于面板产业的发展机遇期，我国政府和地方政府也推出了各种政策扶持面板产业的发展和落地。 2010年，国务院发布国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定，将新型显示列为七大战略新兴产业中新一代信息技术产业的核心基础产业发展。2012年，财政部将32英寸及以上不含背光模组液晶显示板的税率将由原暂定的3%
12、提高到5%，提升国内面板厂商的议价能力和拿单能力。工信部的电子信息制造业“十二五”发展规划提出“平板显示器件产业年均增长超过30%，销售收入达到1500亿元，规模占全球比重由当前的5%提升到20%以上”。 从上游原材料到面板制造，完善的产业链配套是面板产业良性发展的坚实基础。在国家制定的一系列支持政策中，我国政府对上游原材料都有扶持，2014年，关于组织实施新型平板显示和宽带网络设备研发及产业化专项有关事项的通知提出通过专项基金等方式对于面板上游原材料产业进行扶持，逐步推动我国面板产业整体生态的发展。3、新产线采用新技术，规模效应显现目前面板厂商新产线建设纷纷采用新技术。京东方在鄂尔多斯的5.
13、5代AMOLED 生产线已经投产，武汉的6代AMOLED 生产线预计在2015年二季度开工。华星光电的武汉6代线、深天马的上海4.5代线和5.5代线、维信诺的昆山5.5代线等生产线都在建设或已经做好规划。 在高世代的TFT-LCD 生产线建设中，各个厂家采用了氧化物、LTPS、IGZO 等新技术。其中京东方的合肥8.5代线、重庆8.5代线部分产能采用了氧化物技术；华星光电的第二条8.5代线部分产能采用氧化物技术；华东科技的8.5代线则采用了IGZO 技术,主要面向中小尺寸应用；深天马、友达光电的6代新产线则采用了LTPS 技术。这几年，京东方、华星光电、深天马等面板制造企业都在不断建设新产线，
14、企业规模效应不断显现，营业收入同比不断增长、净利润不断提高。2014年前三季度，京东方营业收入达到252.9亿元，同比增长2.1%；深天马营业收入为65.3亿元，同比增长86.8%。华星光电上半年营业收入达到85.1亿元，同比增长24.8%。净利润方面，2014年前三季度，京东方的净利润为19.9亿元，同比增长10.0%；深天马净利润为3.9亿元，同比增长69.9%。华星光电上半年净利润为9.8亿元，同比增长10.0%。 在企业业绩持续好转的情况下，京东方、华星光电、深天马等企业继续加大产线建设。2014年，京东方的鄂尔多斯、合肥两条线产能持续提升，重庆8.5代线预计在2015年投产，公司公告
15、成都6代线2015年开工建设。华星光电在2014年提出第二条8.5代线和武汉6代线建设的增发项目。深天马在2014年整合了上海天马、厦门天马、成都天马、上海光电子、深圳光电子等企业，并公告建设武汉6代LTPS 生产线。四、面板产业链完善助推产业升级 1、中国大陆面板产业链不断完善 面板产业链中不仅是中游面板制造环节正在向中国大陆转移，上游原材料产业链如玻璃基板、液晶、彩色滤光片、偏光片、光学膜等也逐渐向中国大陆转移。 随着面板巨头不断加力抢占国内面板市场份额，全球面板产能向中国大陆的不断转移。随着产能的不断扩大，成本压力对面板厂商的重要程度不断提高，原材料成本下降将提高面板厂商的竞争实力。面板
16、厂商对于上游的玻璃基板、液晶、彩色滤光片、偏光片、光学膜等原材料的国产化采购将有利于支持原材料厂商的发展。未来几年面板制造厂商的产能不断增长和国产化采购不断提高等因素带给原材料国产企业很好的发展机遇。2、玻璃基板领域-国内厂商正在起步 玻璃基板领域，目前康宁、旭硝子、电气硝子、安瀚视特等厂基本垄断了玻璃基板的供应；国内的东旭集团、彩虹集团和中光电等厂商慢慢起步，主要供应6代线及以下产线的玻璃基板产品。 从我国新增产线情况看，目前新增产线基本或是高世代线或是采用了新技术。高世代线主要是8.5代线，其他六代线及以下产线基本上都采用了氧化物、LTPS、AMOLED 等新技术。例如京东方的新产线中有2条8.5代线、2条LTPS /AMOLED 生产线；华
