1、从1601-1617年，东印度公司从英国到印度共进行了12次航行，每次都有高额利润，有时一次航行利润高达320%。十七十七十九十九世纪，现代股份经济形成与发展于自由资本主义时期：17、18世纪，股份公司首先在银行保险、交通运输及公共事业部门得到发展。19世纪末20世纪初，股份制成为现代企业典型组织形式，不再是一种特殊经济现象，发展成社会经济的主导。工业、商业、农业、金融业都采用股份公司制。3证券交易所的出现证券交易所的出现股份公司股份公司股票股票股票交易股票交易经纪人经纪人证券交易所证券交易所1613年，荷兰的阿姆斯特丹证券交易所成立1726年，法国的巴黎证券交易所成立1773年，英国的伦敦证
2、券交易所成立1792年，美国梧桐树协定签订。4上市标准的出现在证券市场发展初期，通讯的费用很高，把分散的交易者的交易指令集中起来进行处理成本是很大的；只有各方面条件都很好的公司才具有较大的交易量，其单位交易的指令处理成本才能相对较低，故只有那些符合流动性好的证券才被券商所接受。于是，上市标准出现了。5历史上的第一次股崩历史上的第一次股崩1711年，南海公司因获得南海贸易垄断权和南美金银矿开采权，股价开始大涨。上涨情况：6立法的跟进1、英国1720年的“南海事件”，产生了泡沫法案；2、英国1844年的“铁路热”，导致了1845年的公司条款统一法案。7政府干预证券市场的发展历史证券交易所早期是完全
3、自律的机构。以美国为例，早期的证券管理行为，主要根据各州的公司法、股东章程和各股票交易所的自我管理。8“蓝天法”的出现1911年，堪萨斯州颁布了美国的第一部“蓝天法”（Blue sky laws），规定证券交易必须经州银行专员同意，且其财务记录要受银行专员的审查。其后，其他州也开始制定“蓝天法”，初步加强对资本市场的管理。但“蓝天法”及交易所的自我管理并未能阻止1929年10月的股票市场大崩溃。9大萧条前的上市股票变化情况图大萧条前的上市股票变化情况图10大萧条时的道琼斯指数下跌情况大萧条时的道琼斯指数下跌情况11资本市场自由化时期的结束事事后后联联邦邦政政府府对对股股票票市市场场崩崩溃溃原原
4、因因进进行行了了一一系系列列调调查查（帕帕克克拉拉听听证证），发发现现市市场场上上大大量量存存在在欺欺诈诈、内内幕幕交交易易等等市市场场操操纵纵行行为为。于是开始了对资本市场进行全国性的统一的法律的监管。19331933年年证证券券法法旨旨在在有有效效地地管管理理公公司司业业务务，特特别别是是证证券券发发行行业务。业务。19341934年证券交易法旨在监管证券交易所和监管证券交易。年证券交易法旨在监管证券交易所和监管证券交易。建建立立新新的的机机构构证证券券交交易易委委员员会会，并并授授权权该该机机构构监监管管资资本本市市场和监管交易所的职能。场和监管交易所的职能。资本市场自由化时期宣告结束。
5、12各国开始加强证券立法1、美国1933年的证券立法，开各国近代证券管理之先河。2、英国1948年的公司法才是近代公司法的真正基础。3、欧洲也在银行法中对证券交易进行了规范。13 西方发达国家的证券市场在漫长的发展过程中，为了适应企业产权交易及各种投融资活动的需要，逐步形成了集中与分散相统一、全国性与区域性相协调的证券市场体系。在那里，大量的股票及其他证券交易是在正规的证券市场之外，即在所谓的“场外交易市场”实现的。14二、股权交易的作用二、股权交易的作用1 1、股份流动是股份公司的本质特征、股份流动是股份公司的本质特征作作为为现现代代企企业业制制度度的的最最高高形形式式，股股份份公公司司就就
6、是建立在股份流动的基石之上的是建立在股份流动的基石之上的理论与实践都证明，无论是上市公司还是非上市公司，其股权都必须要流理论与实践都证明，无论是上市公司还是非上市公司，其股权都必须要流动，只是流动的方式不同而已；动，只是流动的方式不同而已；是股份公司这种公共公司成立的前提条件：民众才敢投资；如果股权自由转让这一原则不能得以贯彻，那小股东便无法真正行使股东如果股权自由转让这一原则不能得以贯彻，那小股东便无法真正行使股东的权利，股份公司也难以在产权流动的过程中实现对资产的重组和对资源的权利，股份公司也难以在产权流动的过程中实现对资产的重组和对资源的优化配置，有效的公司法人治理机构也就无从建立。这时
7、的股票就只是的优化配置，有效的公司法人治理机构也就无从建立。这时的股票就只是一份收入分配的凭证，称不上资本的所有权证书。一份收入分配的凭证，称不上资本的所有权证书。因而股权的持有者无法真正行使股东的权利。当股权不能交易时，股东至因而股权的持有者无法真正行使股东的权利。当股权不能交易时，股东至多能行使多能行使“用手投票用手投票”的权利，而被剥夺了的权利，而被剥夺了“用脚投票用脚投票”的权利，所以难的权利，所以难以实现对资产的重组和资源的优化配置。可见，流通性是股票的天生本质。以实现对资产的重组和资源的优化配置。15内部人控制问题需要股权流动来内部人控制问题需要股权流动来解决之解决之企业的重要特点
8、：所有权与经营权的两权分离；企业的重要特点：在所有者和经营者之间存在着信息不对称问题、在所有者和经营者之间存在着信息不对称问题、契约的不完契约的不完全性和道德风险问题。全性和道德风险问题。在股权分散的企业里，股东对董事会的影响以及董事会对经在股权分散的企业里，股东对董事会的影响以及董事会对经理层的约束是比较软弱的，经理层取得企业的大部分控制权，理层的约束是比较软弱的，经理层取得企业的大部分控制权，并且占有比较多的信息，而股东得不到足够的信息，很容易并且占有比较多的信息，而股东得不到足够的信息，很容易形成内部人控制现象。这种局面一旦形成，将加剧经理层与形成内部人控制现象。这种局面一旦形成，将加剧
9、经理层与所有者的目标偏离，更为严重的是出现经理层监守自盗等道所有者的目标偏离，更为严重的是出现经理层监守自盗等道德风险行为，侵蚀股东利益，如大量的在职消费、决策的短德风险行为，侵蚀股东利益，如大量的在职消费、决策的短期行为等。期行为等。股权流动可以解决这个问题。16产权流动带来管理团队的流动和技术创新产权流动带来管理团队的流动和技术创新按照国际产权流动的惯例，一般按照国际产权流动的惯例，一般5 5年产权就会年产权就会发生流动，以带来管理团队的流动和技术创新。发生流动，以带来管理团队的流动和技术创新。我国国有产权过去几十年不流动的情况比比皆我国国有产权过去几十年不流动的情况比比皆是，民营企业也很
10、少进行产权流动，这是企业是，民营企业也很少进行产权流动，这是企业不能永葆青春的一个顽疾。不能永葆青春的一个顽疾。1718技术产权交易的发展历程19991999年年，中中共共中中央央、国国务务院院关关于于加加强强技技术术创创新新，发发展展高高科科技技，实实现现产产业业化化的的决决定定就就提提出出，“要要培培育育有有利利于于高高新新技技术术产产业业发发展展的的资资本本市市场场，逐逐步步建立创业投资机制建立创业投资机制”。19991999年年1111月月，科科技技部部、国国家家计计委委等等七七部部委委联联合合下下发发的的关关于于建建立立创创业业投投资资机机制制的的若若干干意意见见指指出出，“要要遵遵
11、循循资资本本运运作作的的客客观观规规律律，创创造造顺顺畅畅的的撤撤出出渠渠道道，以以便便有有效效引引导导社社会会资资金金进进入入创创业业投投资资领领域域、保保障障创创业业投投资资的的良良性性循循环，解决创业投资的股权流动、风险分散、价值评价等问题环，解决创业投资的股权流动、风险分散、价值评价等问题”。为为了了贯贯彻彻中中共共中中央央、国国务务院院的的指指示示，全全国国各各个个省省市市开开始始了了对对建建立立创创业业投投资资退退出出渠渠道道的的探探索索和和实实践践。专专门门为为创创业业投投资资的的退退出出服服务务的的技技术术产产权权交交易易市市场场也应运而生。也应运而生。19991999年年12
12、12月月上上海海技技术术产产权权交交易易所所成成立立，20002000年年5 5月月北北京京中中关关村村技技术术交交易易中中心心成成立立，20002000年年6 6月月成成都都技技术术产产权权交交易易所所成成立立，20002000年年1010月月1414日日深深圳圳国国际际高高新新技术产权交易所在第二届高交会开幕期间正式挂牌交易。技术产权交易所在第二届高交会开幕期间正式挂牌交易。19我国现有技术产权交易机构近40家中关村技术产权交易所、深圳国际高新技术产权交易所、成中关村技术产权交易所、深圳国际高新技术产权交易所、成都技术产权交易所、合肥技术产权交易所、都技术产权交易所、合肥技术产权交易所、西
13、安技术产权交西安技术产权交易中心、易中心、武汉光谷技术产权交易所、山东技术产权交易中心、武汉光谷技术产权交易所、山东技术产权交易中心、济南技术产权交易中心、长沙技术产权交易所、陕西技术产济南技术产权交易中心、长沙技术产权交易所、陕西技术产权交易所、广州技术产权交易所、内蒙技术产权交易中心、权交易所、广州技术产权交易所、内蒙技术产权交易中心、天津技术产权交易所、青岛技术产权交易所、沈阳技术产权天津技术产权交易所、青岛技术产权交易所、沈阳技术产权交易所、河南省技术产权交易所交易所、河南省技术产权交易所 、江苏技术产权交易所、科、江苏技术产权交易所、科技城（绵阳）技术产权交易所、商丘市技术产权交易中
14、心、技城（绵阳）技术产权交易所、商丘市技术产权交易中心、世界技术产权交易所、苏州技术产权交易所、温州技术产权世界技术产权交易所、苏州技术产权交易所、温州技术产权交易所、云南技术产权交易所、浙江技术产权交易所、大连交易所、云南技术产权交易所、浙江技术产权交易所、大连星海国际技术产权交易市场、长春技术产权交易中心、重庆星海国际技术产权交易市场、长春技术产权交易中心、重庆创新技术产权交易所和中国高校技术产权交易所。创新技术产权交易所和中国高校技术产权交易所。20技术产权交易的内容技术产权交易的内容w科技成果转让w科技成果合作开发w科技成果委托开发w科技成果实施许可w科技成果技术入股w企业股权（产权）
15、转让w企业增资扩股 w技术外参股权w股权质押w股份经营权质押w股权托管经营w专利信托w预留权w技术产权的其他合法交易内容 21技术产权交易的方式技术产权交易的方式技术产权转让可以采取拍卖、招投标、协议转让以及国家法律、行政法规规定的其他方式进行。22如何在技术产权交易所进行交易如何在技术产权交易所进行交易1 1、委托会员、委托会员2 2、申请登记：、申请登记：3 3、挂牌上市：、挂牌上市：4 4、洽谈查询；、洽谈查询；5 5、成交签约；、成交签约；6 6、结算交割；、结算交割；7 7、变更登记。、变更登记。23会员会员单位单位专业服务专业服务机构机构成果与成果与产权产权投资商投资商 技术产权交易所技术产权交易所交易规则24创业企业技交所挂牌指定交易商辅导指定交易商中介机构双向报价服务进场开户交易投资者清算交割清算交割托管登记业务25国有产权转让的程序1 1、做好可行性研究并形成书面决议、做好可行性研究并形成书面决议2 2、报国有资产监督管理机构或
