1、财务计算题经营杠杆系数财务管理计算题经营杠杆系数篇一：财务管理计算题第一题：某企业年销售额为210万元，息税前利润60万元，变动成本率60%；全部资产200万元，负债比率40%，负债利息率15%。试计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。答：经营杠杆系数=息税前利润变动率产销业务量变动率DOL=销售额（1变动成本率）息税前利润=210（1-60%）60=1.4财务杠杆系数=普通股每股利润变动率息税前利润变动率DFL =息税前利润（息税前利润-利息）=60=1.25复合杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数DTL=1.41.25=1.75第二题：某公司拟发行债券，债券面值为1000元，
2、5年期，票上率为8，每年付息一次，到期还本，若预计发行时债券市场利率为10，债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所得税率为30，则该债券的资本成本为多少？答：债券发行价格=10008%+1000=924.28债券的资金成本=10008%/ 924.28=6.09%第三题：某公司目前拥有资金500万元，其中，普通股25万股，每股价格10元，每股股利2元，债券150万元，年利率8，优先股100万元，年股利率15，目前的税后净利润为67万元，所得税税率为33。该公司准备新开发一投资项目，项目所需投资为500万元，预计项目投产后可使企业的年息税前利润增加50万元，下列两种方案可供选择：（1）发
3、行债券500万元，年利率10；（2）发行普通股股票500万元，每股发行价格20元。要求：（1）计算两种筹资方案的每股利润无差别点（2）计算两种筹资方案的财务杠杆系数与每股利润（3）若不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案。答：（1）公司现有普通股：25万股；增发后的普通股股数：25+50020=50万股；（EBIT1508）（133%）50=（EBIT（50010+1508)25（EBIT12）67%50=（EBIT62）67%25（EBIT12）50=（EBIT62）25（EBIT12）=2（EBIT62）EBIT12=2EBIT124 EBIT=112（2） 发行前的EBIT=112；发
4、行后的EBIT=112+50=162；财务杠杆系数DFL = EBIT（EBITI）发行债券的财务杠杆系数 DFL1 = 162（162-（50010+1508)）=1.62 发行股票的财务杠杆系数 DFL2 =162（162-1508）=1.08发行债券的每股利润= -10015%/25=2.08 发行股票的每股利润= -10015%/50=1.71 （3）若不考虑风险因素，发行债券后的每股利润（2.08元）大于发行股票后的每股利润（1.71）元，所以该公司应选择的最佳筹集方案为发行债券筹资。 第四题：某公司目前年销售额10000万元，变动成本率70%，全部固定成本和费用（含利息费用）20X
5、X万元，总优先股股息24万元，普通股股数为20XX万股，该公司目前总资产为5000万元，资产负债率40%，目前的平均负债利息率为8%，假设所得税率为40%。该公司拟改变经营计划，追加投资4000万元，预计每年固定成本增加500万元，同时可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。该公司以提高每股收益的同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。要求：（1）计算目前的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆（2）所需资金以追加股本取得，每股发行价2元，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划； （3）所需资金以10%的利率借入，计算
6、追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划。答：（1）目前净利润=（10000-1000070%-20XX）=600；每股收益=20XX=0.29；目前负债总额=500040%=20XX；目前每年利息=20XX8%=160；目前每年固定成本=20XX-160=1840；息税前利润=10000-1000070%-1840=1160；利息保障倍数=1160160=7.25；经营杠杆系数DOL=（10000-1000070%）（10000-1000070%-1840）=2.59； 财务杠杆系数DFL=11601160-160-24=1.21；总杠杆系数DTL
7、=2.591.21=3.13；（2）增资后的净利润=10000-=1380；每股收益=0.34；息税前利润=120XX-= 2460；利息保障倍数=2460160=15.38；经营杠杆系数DOL=120XX2460=1.95；财务杠杆系数DFL=24602460-160-24=1.09；总杠杆系数DTL=1.951.09=2.13； 可见，与筹资前相比，每股收益提高，总杠杆系数降低应改变经营计划（3）每年增加利息费用=400010%=400；每股收益=10000-2420XX=0.56； 息税前利润=120XX-=4800-2340=2460；利息保障倍数=2460=4.39；经营杠杆系数DO
8、L=120XX40%-=1.95；财务杠杆系数DFL=24602460-24=1.32；总杠杆系数DTL=1.951.32=2.57； 可见，与筹资前相比，每股收益提高，总杠杆系数降低应改变经营计划篇二：财务管理习题和案例第四章一 单项选择1. 使用每股利润无差别点进行筹资决策，当预计的EBIT（ ）每股利润无差异点的EBIT时，运用负债筹资较为有利。A大于B小于 C小于或等于D无法确定2. 企业按照年利率6%向银行借款50万元，银行要求企业保留10%的补偿性余额，则企业该项借款的年实际利率是（ ）。A.6%B.7.58% C.4.47% D.8%3. 当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是（
9、 ）。A已税前利润增长率为零 B息税前利润为零C利息与优先股股息为零 D固定成本为零4. 一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是（ ）。A发行债券 B长期借款 C发行普通股 D发行优先股5. （）成本的计算与普通股基本相同，但不用考虑筹资费用。A债券 B银行存款 C优先股D留存收益6. 下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（ ）。A.在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险。B.在相关范围内，产销量上升，经营风险加大C.在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动D.对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随产销量的变动而变动7. 资金成本包括（ ）。A.筹资费用
10、和利息费用 B.使用费用和筹资费用C.借款利息、债券利息和手续费用 D.利息费用的和向所有者分配的利润8. 某公司的经营杠杆系数为2，预计息前税前盈余将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（ ）。A.5% B.10%C.15% D.20%9. 下列关于经营杠杆系数表述不正确的是（ ）。A.在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额变动所引起息税前利润变动的幅度B.在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越大，经营风险也就越小C.当销售额达到临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大D.企业一般可以通过增加销售金额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营风险降低10
11、. 企业在使用资金的过程中向股东支付的股利或者向债权人支付的利息属于（）。A.固定费用B.用资费用 C.筹资费用 D.不变费用11. 最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下（ ）。A.企业价值最大的资本结构B.企业目标资本结构C.加权平均资金成本最低的目标资本结构D.加权平均资金成本最低，企业价值最大的资本结构12. 不存在财务杠杆作用的筹资方式是（ ）。A 银行借款 B 发行优先股 C 发行债券 D 发行普通股13. 资金成本的基础是（ ）A 银行利率 B 资金的时间价值 C 市场利率 D 通货膨胀率14. 每股利润无差异点是指在两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（ ）A 成本
12、总额 B 直接费用 C 资金结构 D 息税前利润15. 已知经营杠杆系数为2，固定成本为5万元，利息费用为2万元，则已获利息倍数为（ ）A.2 B.2.5C.1.5 D.116. 某企业本期息税前利润为3，000万元，本期实际利息为1，000万元，则该企业的财务杠杆系数为（ ）A.3 B.2C.0.33 D.1.517. 只要企业存在固定成本，当企业息税前利润大于零时，那么经营杠杆系数必（ ）A.恒大于1B.与销售量成反比 C.与固定成本成反比 D.与风险成反比二 多项选择1. 下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有（）。A.产品边际贡献总额 B.所得税税率C.固定成本D.财务费用2. 在计算个
13、别资金成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（）。A银行借款B长期债券 C优先股 D普通股3. 与复合杠杆系数呈同方向变动关系的是（）。A.单价 B.单位变动成本C.固定成本 D.利息费用4. 在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有（ ）。A降低企业资金成本 B降低企业财务风险C加大企业财务风险 D提高企业经营能力5. 综合资本成本的权数，可以有三种选择，即（ ）。A 票面价值 B 账面价值 C 市场价值D 目标价值 E 清算价值6. 债务比例（ ），财务杠杆系数（ ），财务风险（ ）A 越高，越大，越大 B 越低，越小，越小C 越高，越小，越大 D 越低
14、，越大，越小7. 保留盈余的资本成本，正确的说法是（ ）。A它不存在成本问题B其成本是一种机会成本C它的成本不考虑筹资费用D它相当于股东投资于某种股票所要求的必要报酬率8. 若预计其投资收益率将不稳定变动，进行留存收益成本估算的方法可以采用（ ）A 资本资产定价模型法 B 股利增长模型法C 风险溢价法 D 风险收益均衡法9. 下列说法正确的有（ ）A 在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明销售额的增长（减少）所引起利润增长（减少）的程度B 当销售额达到临界点时，经营杠杆系数趋于无穷大C 财务杠杆表明债务对投资者收益的影响D 财务杠杆系数表明息税前赢余增长所引起的每股赢余的增长幅度。E 经营杠杆系数较高的公司不宜在较低的程度上使用财务杠杆。10. 企业降低经营风险的途径一般有（ ）A 增加销售量B 增加自有资本C 降低变动成本 D 增加固定成本比例 E 提高产品
