1、企业集团财务管理2011年秋期成人教育（本科）企业集团财务管理课程期末复习指导2考核方式 本课程期末考试为开卷笔试，考试时间为90分钟。6试题类型及结构考题类型及分数比重大致为：单项选择题（10%）、多项选择题（10%）、判断题（10%）、简答题（30%）、案例分析题（40%）。第三部分综合练习题一、单项选择题1某一行业（或企业）的不良业绩及风险能被其他行业（或企业）的良好业绩所抵消，使得企业集团总体业绩处于平稳状态，从而规避风险。这一属性符合企业集团产生理论解释的( B )。 A交易成本理论 B资产组合与风险分散理论 C规模经济理论 D范围经济理论2当投资企业直接或通过子公司间接地拥有被投资
2、企业20%以上但低于50%的表决权资本时，会计意义的控制权为( C )。 A控制 B共同控制 C重大影响 D无重大影响3当投资企业拥有被投资企业有表决权的资本比例超过50%以上时，母公司对被投资企业拥有的控制权为( B )。 A全资控股 B绝对控股 C相对控股 D共同控股4金融控股型企业集团特别强调母公司的( A )。 A财务功能 B会计功能 C管理功能 D经营功能5在企业集团组建中，( B )是企业集团成立的前提。 A资源优势 B资本优势 C管理优势 D政策优势6从企业集团发展历程看，处于初创期且规模相对较小的企业集团，或者业务单一型企业集团主要适合于( A )的组织结构。 AU型结构 BH
3、型结构 CM型结构 DN型结构7在H型组织结构中，集团总部作为母公司，利用( C )以出资者身份行使对子公司的管理权。 A行政手段 B控制机制 C股权关系 D分部绩效8在集团治理框架中，最高权力机关是( B )。 A董事会 B集团股东大会 C经理层 D职工代表大会9以下特点中，属于分权式财务管理体制优点的是( D )。 A有效集中资源进行集团内部整合 B在一定程度上鼓励子公司追求自身利益 C避免产生集团与子公司层面的经营风险和财务风险 D使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策10( B )具有双重身份，是强化事业部管理与控制的核心部门。 A总部财务机构 B事业部财务机构 C子公司财务部 D
4、孙公司财务部11企业集团战略管理具有长期性，会随环境因素的重大改变而进行战略调整，表明其具有( C )的特点。 A全局性 B统一性 C动态性 D高层导向型12集团战略管理最大特点就是强调( A )。 A整合管理 B风险管理 C利润管理 D人力资源管理13在中国海油总部战略的案例中，( A )是该集团各业务线的核心竞争战略。 A低成本战略 B协调发展战略 C人才兴企战略 D科技领先战略14.( C )也称为积极型投资战略，是一种典型的投资拉动式增长策略。 A收缩型投资战略 B调整型投资战略 C扩张型投资战略 D稳固发展型投资战略15低杠杆化、杠杆结构长期化属于( D )融资战略。 A激进型 B长
5、期型 C中庸型 D保守型16( C )经常被用于项目初选及财务评价。 A市盈率法 B回收期法C净现值法D内含报酬率法17在投资项目的决策分析过程中，评估项目的现金流量是最重要也是最困难的环节之一。 该现金流量是指( D )。 A现金流入量 B现金流入量 C净现金流量 D增量现金流量18并购时，对目标公司价值评估中实际使用的是目标公司的( B )。A整体价值 B股权价值 C账面价值 D债务价值19管理层收购中多采用( C )进行。 A股票对价方式 B现金支付方式 C杠杆收购方式 D卖方融资方式20.并购支付方式中，( D)通常用于目标公司获利不佳，急于脱手的情况下。 A股票对价方式B现金支付方式
6、 C杠杆收购方式D卖方融资方式21依据财务上的假定，满足资金缺口的筹资方式依次为( A )。 A内部留存、借款和增资 B内部留存、增资和借款 C增资、借款和内部留存 D借款、内部留存和增资22下列行为中，属于内源融资方式的是( D )。 A发行股票 B从银行借款 C发行债券 D计提折旧23企业集团设立财务公司应当具备的条件之一，申请前一年，按规定并表核算的成员单位资产总额不低于50亿元人民币，净资产率不低于( B )。 A.20% B.30% C.40% D.500/024新业务拓展、信息系统建设与业务发展不匹配等产生的风险属于财务公司风险中的( C )。 A战略风险 B信用风险 C市场风险
7、D操作风险25在企业集团股利分配决策权限的界定中，( B )负责审批股利政策。 A母公司财务部 B母公司股东大会 C母公司董事会 D母公司结算中心26( C )不属于预算管理的环节。 A预算编制 B预算执行 C预算控制 D。预算调整27预算管理强调过程控制，同时重视结果考核，这就是预算管理的( A )。 A全程性 B全员性 C全面性 D机制性28( B )属于预算监控指标中的非财务性关键业绩。 A收入 B产品产量 C利润 D资产周转率29企业集团预算考核原则中的( B )原则，是指对下属成员单位的预算考核，不仅要考核其预算目标的完成情况，还要视其对集团总体预算目标甚至于集团战略的“贡献”程度，
8、进行综合考核。 A可控性原则 B总体优化原则 C例外原则 D公平公正原则30企业集团选择“做大”、“做强”路径时，会直接影响预算指标的选择。“做大”导向下，预算指标会侧重( B )。 A息税前利润 B营业收入 C净资产收益率 D利润总额31下列不属于反映偿债能力的财务指标有(D )。 A流动比率 B速动比率 C资产负债率 D应收账款周转率32利润表是反映公司在某一时期内( A )基本报表。 A经营成果 B现金流量 C财务状况 D资产情况33财务状况是对公司某一时点的资产运营以及( A )等的统称。 A资产负债结构 B资产负债比率 C资产结构 D负债结构34资产负债率，也称负债比率，它是企业(
9、A )与资产总额的比率 A负债总额 B流动负债总额 C非流动负债总额 D流动资产总额35基于战略管理过程的集团管理报告体系，应在报告内容体现：战略及预算目标；( A )差异分析；未来管理举措等四项内容。 A实际业绩 B经营业绩 C集团业绩 D总体业绩36一般认为，业绩评价的目标有两个，其一是管理控制，其二是( D )。 A管理分析 B管理评价 C管理效益 D管理激励37投入资本报酬率(ROIC)是指在不考虑子公司负债融资情况下（或者假定为全权益融资），( A )与其投入资本总额（账面值）的比率关系。 A子公司利润 B分公司利润 C总公司利润 D利润总额38盈利能力，它是指企业通过经营管理活动取
10、得( D )的能力。 A盈利 B偿债 C利润 D收益39集团层面的业绩评价包括母公司自身业绩评价和( D )业绩评价。 A总公司 B分公司 C子公司 D集团整体40财务业绩是指以(D )所表达的业绩，涉及对包括偿债能力、资产周转能力、盈利能力、成长能力等方面财务指标的评价。A非财务数据 B销售数据 C管理业绩 D财务数据二、多项选择题1当前，企业集团组建与运行的主要方式有(A BC )。 A投资 B并购 C重组 D行政隶属 E业务协作2企业集团的存在与发展主流的解释性理论有( AE )。A规模经济理论 B交易成本理论 C范围经济理论 D角色缺失理论 E资产组合与风险分散理论3集团公司是企业集团
11、内众多企业之一，常被称为( BCD )。 A协作企业 B集团总部 C控股公司 D母公司 E参股企业4从母公司角度，金融控股型企业集团的优势主要体现在( B CE )。 A税负负担减轻 B资本控制资源能力放大 C收益相对较高 D分红收益存在波动性 E风险分散5相关多元化企业集团的“相关性”是谋求这类集团竞争优势的根本，主要表现为( BCD )等方面。 A规模效应 B优势转换 C降低成本 D共享品牌 E垄断利润6影响企业集团组织结构选择的主要因素有( CE )。 A投资风险 B税务 C公司环境 D法律法规 E公司战略7一般情况下，集团总部功能定位主要体现为( ABCE )。 A战略决策和管理功能
12、B资本运营和产权管理功能 C财务控制和管理功能 D日常财务管理功能 E人力资源管理功能8N型组织也称网络型组织，它是继U型、H型、M型之后的一种新型的企业组织模式。其主要特点有(A BCDE )。 A组织原则分散化 B密集的横向交往和沟通 C较大的灵活性 D对市场的快速反应能力 E良好的创新环境和独特的创新过程9企业集团总会计师作为企业集团经营团队的重要成员，受国资委或集团董事会的直接聘任，履行( ABCE )等职责。 A企业会计基础管理 B财务管理与监督 C财会内控机制建设 D日常的财务基础工作 E重大财务事项监管10出于对财务总监责任定位不同，财务总监委派制可分为( BCD )等类型。 A
13、任意型财务总监制 B决策型财务总监制 C监控型财务总监制 D混合型财务总监制 E参与型财务总监制11相对单一组织内各部门间的职能管理，企业集团战略管理具有( ACE )等特征。 A全局性 B统一性 C动态性 D整体型 E高层导向12企业集团战略层次包括( ABC )等级次。 A集团整体战略 B横向战略 C纵向战略 D职能战略 E经营单位级战略13制定企业集团财务战略时，下列属于内部因素的有( BCE )。 A金融环境 B集团整体战略 C集团财务能力 D资本市场发展程度 E行业、产品生命周期14企业集团财务战略主要包括( AD )等方面。 A投资战略 B生产战略 C经营战略 D融资战略 E市场战
14、略15根据集团战略及相应组织架构，企业集团管控主要有( ABD )等基本模式。 A战略规划型 B战略控制型 C战略决策型 D财务控制型 E财务评价型16集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解；二是从操作层面理解。下列内容从操作层面理解的有( DE )。 A企业集团投资规模 B企业集团投资项目财务决策标准 C集团资本支出预算 D企业集团投资方向 E企业集团增长速度17专业化投资战略的优点主要有( ACD )。 A有利于在集中的专业做精做细 B容易抓住较好的投资机会 C有利于在自己擅长的领域创新 D有利于提高管理水平 E投资风险较小18一般认为，新设投资项目主要圈定在( AB CD E ) 方
15、面。A新产品开发项目 B在新的地区的业务扩张 C提高和保持市场份额的重要开支 D延长公司业务或产品生命期限的支出 E提高生产力和改善产品质量的支出19财务风险是审慎性调查中需要重点考虑的风险。财务风险所涉及的核心问题包括(ABCDE )。 A资产质量风险 B资产的权属风险 C债务风险 D净资产的权益风险 E财务收支虚假风险20并购时，目标公司价值评估模式中市场比较法的第一步是选择可比公司，而可比公司一般要求满足(ABCDE )等条件。 A行业相同 B规模相近 C财务杠杆相当 D经营风险类似 E具有活跃交易21下列行为中，属于直接融资方式的有( ACDE )。 A发行优先股 B从银行借款 C发行
16、债券 D发行短期融资券 E发行普通股22不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主，在具体到集团融资这一重大决策事项时，都应遵循( ADE )等基本原则。 A统一规划 B分层监督 C集中控制 D重点决策 E授权管理 23分拆上市对完善集团治理、提升集团融资能力等具有重要作用。具体表现在( BCDE )。A降低集团治理及财务管控难度 B解决投资不足的问题 C形成对子公司管理层的有效激励和约束 D提高集团融资能力 E使母、子公司的价值得到正确评判 24短期融资券筹资的优点有( ABE )。 A节省财务成本 B筹资金额较大 C发行期限短 D筹资风险大 E融资成本较低 25财务公司作为非银行金融机
17、构，其风险大体来自于(ABDE )。 A战略风险 B信用风险 C担保风险 D市场风险 E操作风险 26预算管理的环节一般包括(AB DE )。 A预算编制 B预算执行 C预算控制 D预算调整 E预算考核 27企业集团的预算编制大纲中的主要规范和确定事项有(AE )等。 A预算导向与集团战略的关系 B年度预算指标 C预算编制的基本假设 D关键预算指标目标值 E年度预算编制的时间要求及进度安排28预算监控指标中的财务性关键业绩指标有( ABCDE )。 A收入 B产品产量 C产品单位成本 D资产周转率 E市场份额29企业集团预算考核应遵循的原则有( ADE )。 A可控性原则 B分级考核原则 C例
18、外原则 D公平公正原则 E总体优化原则30.全面预算中的财务预算包括( ABD )等内容。A资本支出预算 B现金预算 C资产负债表预算 D费用预算 E利润表预算31财务管理分析所需要的外部信息有( AB )A国家宏观经济政策 B产品生命周期 C行业报告 D集团战略 E资本市场与产品市场相关信息32财务报表主要包括( BCD )。 A报表主体 B资产负债表 C现金流量表 D利润表 E管理费用表33反映资产使用效率的财务指标( BC )。 A流动比率 B营业收入增长率 C总资产周转率 D应收账款周转率 E销售利率34会计上，现金流量表要反映出企业( ABCDE )的现金流量。 A经营活动 B投资活
19、动 C筹资活动 D财务活动 E科技活动35财务状况主要体现在(BD )等方面。A资产负债率 B资产使用效率（营运能力）C盈利能力 D偿债能力（杠杆分析）E资本结构36与单一企业组织相比，企业集团业绩评价具有(ABC )等特点。 A多层级性 B复杂性 C战略导向性 D简单性 E一致性37一般认为，反映企业财务业绩的维度主要包括(BCDE )等方面。 A偿债能力 B营运能力 C科研能力 D成长能力 E盈利能力38业绩评价指标体系主要由(AB )构成。 A财务业绩指标 B非财务业绩指标 C盈利指标 D非盈利指标 E财务战略指标39平衡计分卡的业绩维度是(ABCDE )。 A财务维度及其指标 B客户维
20、度及其指标 C内部作业流程及其指标 D资产利用指标 E学习和成长40客户业绩的核心评价指标包括( ABCDE )。 A市场份额 B老客户保持率 C新客户获得率 D客户满意度 E从客户处所获得的利润率三、判断题1以目前对企业集团的认识，“产权”应成为维系企业集团的纽带。 ( V )2. 1990年以后，行政的“联合”方式成为企业集团组建与运行的主要方式。 ( X )3交易成本理论认为，“市场”与“企业”是相同并可相互替代或互补的机制。 ( X )4从母公司的角度，金融控股型企业集团的优势之一是具有高杠杆性。 ( X )5产业型企业集团在选择成员企业时，主要依据母公司战略定位、产业布局等因素。(
21、X )6企业集团U型组织结构也称“一元结构”，产生于现代企业的早期阶段，是现代企业最基本的一种组织形式。 ( X )7在企业集团组织形式的选择中，影响集团组织结构的最主要因素是公司环境与公司战略。 ( V )8企业集团事业部本身并不具备法人资格。 ( X )9分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权集中在公司总部。 ( V )10.“战略决定结构、结构追随战略”，也就是说，影响集团组织结构的最主要因素是公司环境与公司战略。 ( X )11企业集团战略是实现企业集团目标的根本。 ( V )12融资方式大体分为“股权融资”和“内源融资”两类。 ( X )13财务战略与经营战略之间存在“天然”互
22、补性，经营上的高风险性要求财务上的低杠杆化。 （ V ）14利润留存有显性的支付成本，但无有机会成本。 （ X ）15在企业集团管控模式的财务控制型下，战略制定责任和权利全部由上级部门担当。（ X ）16任何一个集团的投资战略及业务方向选择，都是企业集团战略规划的核心。 （ V ）17从企业集团战略管理角度，任何企业集团的投资决策权都集中于集团总部。 （ X ）18虽然是企业集团，但项目财务可行性评价方法与单一企业的项目评价方法是一样的。 ( V )19当并购目标确定后，如何搜寻合适的并购对象，成为实施并购决策最为关键的一环。 ( V )20.测算目标公司的增量现金流量有两种方法：一是倒挤法，
23、二是相加法。一般来说，在收购的情况下宜采用倒挤法。 ( X )21企业集团融资决策的核心问题主要是融资决策权配置。 ( X )22内、外部资本市场之间的对接与互补交易，属于内部资本市场交易。 ( V )23企业集团成立的财务公司，其服务对象既可以为企业集团内部成员企业服务，也可以向社会提供金融服务。 ( X )24股利政策属于集团重大财务决策。因此，股利类型、分配比率、支付方式等财务决策权都应高度集中子集团总部。 ( X )25整体上市就是集团公司将其全部资产证券化的过程。 ( V )26企业集团总预算具有事先规划和事后汇总双重作用。 ( X )27集团总部在集团预算管理体系中具有主导地位，拥
24、有集团预算决策权。 ( V )28基于战略管理需要集团总部大多拥有集团资本分配权，下属成员单位只拥有投资预算执行权。 (V )29公司战略是预算管理的前提、依据，预算管理是落实公司战略的工具、手段。 ( X )30企业集团总部有权对母公司绝对控股的子公司下达预算目标。 ( X )31财务报表分析并不是单纯的财务数据分析，它应被当作一种“数字游戏”。 (X )32盈利水平反映公司管理能力，同时也反映了公司满足利益相关者（股东、债权人、员工等）利益诉求的程度。 ( V )33营业利润反映了企业在一定时期间的经营性收益，它是企业利润的根本来源。 ( V )34如何协调成本与收益、费用与利润的关系是资
25、本结构调整的关键。 ( X )35短期偿债能力通常与流动资产、流动负债的结构相关。 ( X )36所谓分权是指集团管理中将决策权授予给分部，如财务上的投融资决策权、分红决策权等（ X ）37利用贡献毛益法对分部及非独立法人单位进行财务业绩评价，具有一定的主观性。( V )38经济增加值的核心理念是“资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险”。 ( X )39根据国资委相关规则，国有企业平均资本成本率统一为6.5%。 ( X )40集团整体的非财务业绩主要涉及战略管理、发展创新、经营决策、风险控制、基础管理、人力资源、行业影响、社会贡献等方面。 ( V )四、理论要点题1、请对金融控股型企业集
26、团进行优劣分析答：金融控股型企业集团的优势主要体现在： (1)资本控制资源能力的放大。即母公司用较小的资本控制着较大的资产资源，并保持对下属公司的控制权。 (2)收益相对较高。母公司收益主要来自于资本利得和分红收益，且以前者为主。 (3)风险分散。母公司与子公司、子公司之间等的业务关系相对独立，因此某一经营实体的经营亏损并不会影响其他经营实体的业务经营和盈利能力，因此企业集团的整体风险可以被合理分散。金融控股型企业集团的劣势也非常明显，主要表现在： (1)税负较重。与单一法人的大型企业组织相比，母公司收益来自子公司、孙公司等的税后利润分配，从而存在双重或多重纳税情形，且难以抵免。另外，由于各子
27、公司法人独立，纳税分散，一方亏损也不能为另一方的收益所抵减，与大型企业组织内的合并纳税相比，其净纳税额要高。 (2)高杠杆性。金融控股型集团公司一般资本实力雄厚，但大多存在高额负债倾向，“高杠杆性”及高风险是这类集团的一大特点。 (3)“金字塔”风险。由于集团控股所呈现的金字塔结构，当塔基企业（多为实体性经营企业）收益较高时，处于金字塔顶端的母公司，其资本回报率会因财务杠杆作用而被放大；但当塔基企业出现亏损时，出于同样的“杠杆性”会使母公司资本回报率因此锐减。因此，母公司的分红收益具有很强的波动性，这一波动性即“金字塔”风险。2、企业集团组建所需有的优势有哪些？答：一般认为，企业集团组建所需的
28、组建优势有：（1）资本及融资优势如果母公司没有资本优势，组建企业集团也就成为一句空话。资本优势不是单纯表现为母公司现存账面的资本实力（存量资本实力），更重要的是其潜在的通过市场进行资本融通的能力（未来资本实力）。因此，判断母公司资本优势主要考虑以下两点：第一，母公司自身的存量资本实力，即账面所体现的存量资本有多少。账面所体现的存量资本并不完全体现在财务数字上，而且还表现在其实质质量上（母公司资产质量）。第二，母公司未来融资能力。首先需要厘清的是，“融资”与“筹资”是两个不完全等同的概念，融资概念相对更宽泛。融资是指通过资产转换、融通而达到取得资金的目的。如应收账款贴现是一种融资行为，但它不属于
29、筹资；同样，集团内部资产整合及资产盘活，也可视为一种融资行为。可见，融资既包括对外筹资行为，也包括内部资源的融通与盘活。母公司未来融资能力既体现为对外筹资能力，也包含内部融资能力。提高母公司的未来融资能力，既是母公司成立集团初衷，也是母公司有能力吸引其他企业并入集团的前提，这两者互为因果。（2）产品设计、生产、服务或营销网络等方面的资源优势对于产业型企业集团而言，集团总部的产品研发、设计、采购、生产、营销网络等能力，是做强、做大企业集团的根本保证。母公司只有具备上述各项中的独特优势，方可与被并入企业形成互补，从而形成真正意义上的企业集团。如母公司具有很强的产品研发、设计能力，就能占据产业链中最
30、有价值的产业活动，并将产品生产、营销或服务等业务“分包” 给各子公司、孙公司等，从而打通产业链，形成对子公司、孙公司等的业务控制力。（3）管理能力与管理优势管理能力是指母公司对企业集团成员单位的组织、协调、领导、控制等能力。母公司只有自身练就了很强的管理能力，并逐渐形成一套有效的管理控制体系才有可能开展并购并“输出管理”。从我国企业集团发展的实践看，一些母公司管理能力强的企业集团其集团化优势发挥得较为明显，而对于那些母公司自身管理不强的企业集团，集团化后不仅不能发挥其集匿资源整合和业务协同优势，反而可能将母公司自身资源消耗殆尽企业集团名存实亡。当然，企业集团组建中母公司的优势和能力并不仅是上述中的某一方面，而是一种复合能力和优势。其中，资本优势是企业集团成立的前提，资源优势是企业集团发展的根本，管理优势则是企
