小微企业在互联网金融时代中的融资模式研究以华人天地股权众筹为例财务管理毕业论文.docx
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小微企业在互联网金融时代中的融资模式研究以华人天地股权众筹为例财务管理毕业论文
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摘要
随着社会经济的发展,小微企业的发展速度不容忽视,我国的小微企业的数量不断地保持着增长的趋势,呈现出蓬勃发展的景象。
小微企业对我国的国内生产总值不断地作出巨大的贡献,是我国经济不可忽视的重要部分,其健康发展也显得尤为重要。
目前,小微企业存在普遍的病状是企业规模小,持续时间短,抵抗风险能力弱等原因,依靠传统的融资方式来解决资金需求的问题受到了阻碍,融资难、融资贵的现象也给企业的发展带来了不少的负面影响。
但由于互联网与金融的融合,一种新型的互联网金融行业的出现与发展,为小微企业带来了新的融资方向,在融资成本和效率上得到大大的改善,解决小微企业融资的难题。
本文根据小微企业出现融资难症状的原因,结合了互联网金融融资的优势,解决了小微企业的融资困境。
分析目前互联网金融市场上股权众筹的融资模式,以一个比较经典的案例华人天地股权众筹来分析其融资成功的因素,最后对小微企业在互联网金融时代背景下融资模式存在的潜在问题进行分析,并给出对应的解决对策。
关键词:
小微企业;互联网金融;融资模式
Abstract
Withthedevelopmentofsocialeconomy,thedevelopmentspeedofsmallandmicroenterprisescannotbeignored.ThenumberofsmallandmicroenterprisesinChinakeepsincreasing,showingaboomingdevelopment.SmallandmicroenterpriseshavebeenmakinggreatcontributionstoChina'sGDP,whichisanimportantpartofChina'seconomythatcannotbeignored,anditshealthydevelopmentisparticularlyimportant.Atpresent,thecommonsymptomsofsmallandmicroenterprisesaresmallsize,shortduration,weakriskresistanceandotherreasons.Relyingontraditionalfinancingmethodstosolvetheproblemofcapitaldemandhasbeenhindered,andthephenomenonofdifficultandexpensivefinancinghasalsobroughtmanynegativeeffectstothedevelopmentofenterprises.However,duetotheintegrationofInternetandfinance,theemergenceanddevelopmentofanewtypeofInternetfinanceindustryhavebroughtnewfinancingdirectionstosmallandmicroenterprises,greatlyimprovingthefinancingcostandefficiency,andsolvingthefinancingproblemsofsmallandmicroenterprises.Basedonthecausesofthefinancingdifficultiesofsmallandmicroenterprises,thispapercombinestheadvantagesofInternetfinancetosolvethefinancingdifficultiesofsmallandmicroenterprises.Thispaperanalyzesthecurrentfinancingmodeofequity-basedcrowdfundingintheInternetfinancialmarket,analyzesthefactorsforthesuccessofitsfinancingwithaclassiccaseofequity-basedcrowdfundinginHuarenTiandi,andfinallyanalyzesthepotentialproblemsexistinginthefinancingmodeofsmallandmicroenterprisesinthecontextoftheInternetfinancialera,andproposescorrespondingsolutions.
Keywords:
Smallmicroenterprise;InternetFinance;Financingmodel
引言
小微企业的融资难题,给企业的发展带来了阻碍。
传统的融资方式所设立的门槛对于没有资质条件的小微企业来说,在发展的进程中,停滞不前,而且还导致缩短了企业的生命线。
但“互联网+”模式的到来,给小微企业带来了一丝曙光。
在激烈的市场竞争中,小微企业在拓宽自身的发展空间中,“互联网+金融”给予了巨大的帮助。
互联网金融的发展降低了企业融资设立的标准,使企业更加的容易获得金融服务。
不仅如此,互联网金融融资的特点弥补了传统融资方式上的不足,破解了小微企业融资难的局面,为小微企业营造了一个健康的发展环境。
因此,小微企业在互联网金融中融资模式研究显得更加有意义。
一、相关理论概述
(一)小微企业基本理论及相关概述
1.小微企业的概念
由经济学家郎咸平教授提出来的小微企业,指的是小型企业、微型企业、家庭作坊式企业和个体工商户的统称。
2.中小企业划型标准
根据国家颁布的规定,可以把中小企业划分成中型、小型、微型三种类型的企业,而划分的具体标准是按照行业,根据企业的从业人员、营业收入、资产总额等指标进行划分。
(二)互联网金融的基本理论及相关概述
1.互联网金融的概念
互联网金融是依靠互联网信息的技术下,结合互联网企业和传统的金融服务机构的优势,实现资金融通、投资、支付和信息中介服务的一种新型金融业务模式。
2.互联网金融的发展现状
相比国外,我国的互联网金融起步发展比较晚,目前还是处于成长的阶段发展。
但随着互联网金融在大众中逐渐被认知和普及,互联网金融的被受关注程度越来越高。
据统计报告,我国的交通、环保、金融、医疗、家电等行业与互联网合作程度加深,互联网理财的使用率提升明显。
随着互联网金融的逐步发展,大众群体对传统金融机构的关注越来越小,更多的群体倾向于网上银行,所以互联网金融用户也在不断地持续增长。
与此同时,互联网金融模式趋向多元化的发展。
在金融业务品种上,也在不断地迎合着大众的需求进行更新完善。
虽然我国目前的互联网金融还在成长期,在发展过程中充满着挑战,但也有很大的发展空间。
3.互联网金融的影响
互联网金融的出现,触及到社会的方方面面。
对个人消费来说,群众已经开始形成依赖于第三方支付,无论是线上销售还是线下销售,均可通过第三方支付平台进行支付,在个人理财方面的观念,也逐渐得到了转变。
在互联网技术的广泛运用下,金融资源信息的获取性大大提高,冲破了时间和空间的限制。
由于互联网金融平台对数据信息的积累,也使得双方信息透明度得到提高。
通过互联网搜索,查询到双方相关企业信息,信息的不对称性也得到降低,在交流上更加便利。
在互联网金融时代下,资金供求双方了更加直接的接触方式,传统的金融机构不再是资金调配的核心,传统金融机构中介的功能也逐渐被互联网金融平台所替代。
二、小微企业的融资困境
(一)内部原因
1.管理水平低
因为小微企业的公司规模比较小,在管理方面,没有专业的财务人员进行管理,制度也相对不完善,没有系统的管理体制。
在企业向银行进行申请贷款时,无法向银行提供准确的财务数据,银行无法了解到企业真实的经营状况,对企业的信用评级比较困难,制约了对资金的获取。
2.抗风险能力弱
小微企业没有稳定的收入和没有固定的业务来源,市场的波动对企业的经营造成比较大的影响,规模小资金少也导致了企业抵抗风险的能力比较弱。
在经营的过程中,随时有可能会面临公司倒闭的情况。
3.缺乏抵押品
普遍的小微企业大多是零售商、批发商和小微型的商务企业,拥有厂房的企业是微乎其微,固定的资产几乎都是一些办公用品和办公家具,很少有企业有自有的经营场所,大多经营场所都是以租赁的方式获得的。
(二)外部原因
1.融资渠道单一
因为企业自身的经营规模和经济实力不够强大等局限原因,小微企业在内源融资方面上会相对容易些,但是内源融资资金积累有限,无法长期为企业提供资金需求的保证。
在我国,小微企业如果想要通过股权融资或债券融资的方式,还是比较困难的。
我国证券市场大多都是为我国一些国有大型的企业服务,扶持一些国有大中型企业上市融资。
目前,我国中小企业想要发行股票可以通过中小板、创业板和新三板市场,但是前两种市场的上市条件比较严格,敲门砖比较高,小微企业无法达到准入要求。
而第三种市场,虽然是针对中小微型企业,但是要求公司整体是股份有限公司,并且股份明晰等条件,只有极少数的小微企业符合,一般的小微企业科技含量不高,经营规模和管理能力无法达到要求,新三板市场的融资方式得不到运用。
所以向银行申请贷款为主要的解决办法。
2.融资成本高
在内源融资有限的情况下,小微企业寻求其他的融资方式。
由于小微企业的信息不透明,造成银行放贷前需要花费较多的时间进行调查审核。
在传统的融资模式下,小微企业则需要承担融资过程中比较高的交易成本,因为小微企业的风险比较难以控制,所以银行收取的贷款利率比较高。
除了支付贷款利息外,还要支付抵押评估费、担保费用、律师见证费等。
假如企业,资金紧张无法按时偿还贷款,还会产生其它的额外费用。
所以小微企业实际得到的贷款额度只有80%,另外的20%则是融资成本。
因为小微企业的经营利润不高,在贷款数额相对比较小和融资成本比较高的情况下,小微企业需要承担比较大的压力。
比如:
假设一个企业需要贷款20万元,年利率为5%(基于央行贷款基准利率),上浮2%,利息费则需要=200000*(5%+2%)=14000元,融资成本已经占融资金额的10%,若加上其他的一些费用,融资成本也是接近融资金额的20%左右。
3.担保体系不健全
虽然我国在大部分城市已经建立了中小企业信用担保机构,但从目前情况来看,担保机构的发挥效果并不显著。
由于我国担保行业发展的历史比较短,还没有建立起全方位的担保体系。
同时担保机构在经营上存在缺陷,缺乏分散风险的机制。
通常担保机构在和银行谈判的时候处于劣势,把小微企业的大部分风险强迫转嫁给担保机构。
在对担保风险识别上,担保机构没有建立系统全面的风险识别和信用评估体系,导致在评估过程中受到一定的影响,评估结果不够准确。
4.缺少国有商业银行的支持
我国大多数的商业银行的成本收益和信贷风险评估是在没有考虑小微企业的情况下设立的,在比较严格的审核程序上,大部分小微企业最终的审核结果还是不予批准的。
同时,我国国有商业银行对大企业支持的倾向明显,对小微企业呈现出惜贷的现象。
从中国人民银行2015年-2018年的金融机构贷款投向报告数据中显示分析,2015年-2018年非金融企业的贷款数额逐年不断往上增长,从图1看小微企业成功贷款趋势总体来说是上升的,但我国小微企业数量在全国企业占比超过90%以上,小微企业在银行成功贷款的占比却未超过30%,贷款数额与小微企业数量不匹配,从资金安全性方面,商业银行还是将贷款倾向于成熟的大中型企业,小微企业融资难的问题也一直存在。
2015年-2018年小微企业贷款在全部企业贷款的占比如图1所示
图12015年-2018年小微企业贷款在全部企业贷款的占比
数据来源:
2015年-2018年金融机构贷款投向报告
三、互联网金融破解小微企业融资困境的优势
(一)拓宽了融资渠道
当企业经营规模扩充之后,传统融资模式下的内源融资没有办法持续支持企业经营的资金需求。
然而,外源融资银行贷款、民间融资上,通常受到条件的限制而望洋兴叹。
借助互联网金融这个开放的平台,小微企业的融资模式变得有了多样化的同时,也丰富了融资渠道,有效地将信息和沟通链接起来。
(二)降低了融资成本
互联网金融模式下,依托大数据共享和借助信息技术,简化了贷款的操作流程。
小微企业通过金融平台,将基本信息上传后完成贷款申请。
通过搜索,从大量的信息数据中,提取出有效的信息,对数据信息进行处理与分析。
再根据双方的实际需求,设计出适合的金融产品。
而平台只收取其中的佣金,省去了传统融资方式贷款前的信息调查、信用征信审核下的人工成本,也省去了弥补风险的一些额外所要缴交的保证金。
相比于传统融资的人工调查,信息数据的分析更为可靠。
(三)解决了信息不对称问题
任何一个金融机构在作出决策时,都会把自身利益摆在第一位。
因为小微企业没有专业的管理人员进行规范管理,没有准确的数据来体现真实的经营状况,造成信息的不对称,金融机构无法对其作出有效的风险评估。
但得益于互联网信息的传播,可以将小微企业的资金流向、交易记录、经营状态等进行收集与分析,避免了人为的差错,降低了风险,提高了透明度,降低了信息不对称性。
(四)提高了融资效率
小微企业对资金的需求在借款时间上比较短,数额也比较小,同时频率也比较高。
在小微企业融资中,融资的成本不只是简单的利息费用和相关的费用,因为小微企业对资金的需求速度也很重要,所以时间成本也是一个很重要的因素。
在传统金融模式下,小微企业申请融资贷款需要向当地的银行网点进行排队申请,但银行的审核手续复杂、审批流程繁杂,等待的时间比较漫长,不能够快速地解决企业的资金需求的问题。
而互联网金融,融资的门槛比较低,也打破了地域的限制,通过平台数据进行匹配,能够及时得到信息的反馈,快速地为借贷双方提供个性化的需求,只需要通过金融平台上进行简单快捷的操作,便可完成,极大地提高了融资效率。
四、小微企业互联网金融融资的主流模式
(一)P2P网贷
P2P网贷是一个可以提供信息发布和资金交易的一个第三方中介平台,依靠网络技术,为借款人和放贷人进行匹配,实现有效的资金融通。
在这种模式下,借款人在平台上填写好申请的相关信息,出示相关证明资料,提交平台,然后平台会对相关资料进行审核。
若审核通过后,将会以借款人的名义发起借款标的,放款人可以根据自己的风险偏好选择投资的借款标的。
当借款标的满标后,将会进行最终的审核,借贷双方通过平台签订具有法律效应的电子合同。
当合同生效后即为借贷双方关系生效,经过第三方机构实现资金的划转。
借贷双方在整个过程中无需见面,所有的步骤均通过互联网技术完成,省去了不必要的麻烦,节省时间,降低了交易成本。
(二)众筹融资
众筹融资就是集中社会大众的资金,募集资金为某个项目提供资金需求的帮助。
项目筹资者通过文字、图片等方式,在众筹平台上对筹资项目信息进行展示介绍,激发众多草根的投资者。
众筹融资在互联网金融中作为一种重要的融资模式,借助互联网传播的特点,面向个人或者企业进行筹资、整个融资过程均通过互联网进行,在线上操作,打破了时间和空间的界限,更加方便,并且融资对象变得更加广泛。
小微企业按照众筹平台的要求,对筹资项目的内容、金额、期限、报酬等相关信息进行披露,然后平台对项目信息进行审核,评估其信息真实性和项目可行性。
项目审核通过后在筹资平台向大众展示,通过收集市场反馈信息,对项目重新调整,以满足公众的偏好和需求,调整后向公众展示开始筹资,公众对项目评估后决定是否支持项目筹资。
若实际筹资金额超过了项目设置的筹资额,就表示项目筹资成功,否则即为筹资失败,平台会将公众的筹资额不收取任何费用返还给公众。
(三)基于大数据下的电商小额贷款
互联网技术的发展,网络用户规模不断扩大,电子商务的高速发展,给人们带来便利,人们网上的交易活动便产生了大量的数据,所谓的大数据平台,是通过对电子商务平台上长期积累的海量数据进行深度的挖掘、提炼、整理,再进行有效的分析,最终形成具有巨大商业价值的信息。
以阿里巴巴为例,它始终为小微企业服务,为在传统金融模式下无法享受信贷服务的客户群提供信贷服务,解决小微企业融资贷款难的问题。
五、华人天地股权众筹案例分析
华人天地为了突破传统的影视制作的限制,在原有的业务基础上,对业务服务范围进行扩大,致力于公司的转型升级,面向全球。
在公司转型升级的过程中,并对影视项目投资,需要引入资金的支持。
在传统融资模式承担较高的财务费用和融资效率慢的问题下,采用互联网金融股权众筹模式进行融资,让更多的草根投资者参与,在短时间内完成融资,也降低了融资费用。
(一)华人天地简介
华人天地是在2008年2月成立的,是一家注册资本为50万的文化制作公司。
在2013年,公司更名为北京华人天地影视策划股份有限公司。
于2014年9月在新三板成功挂牌,同时公司向全球市场发展,对业务进行了转型升级,以影视剧产销为主,影视投资和艺人经纪为辅。
华人天地所属的行业为租赁和商务服务业,在采用股权众筹融资前,公司有32个从业人员,公司资产总额为352.94万元,根据《中小企业划型标准规定》,华人天地属于小型企业。
(二)华人天地融资过程
1.新三板挂牌前
2008年,张津刘华分别各自以货币32.50万元和17.50万元进行了出资,成立了华人天地。
2010年,刘华对注册资本进行追加了250万元。
2013年7月,东莞市国富股份企业投资了52.94万元,使公司注册资本达到了352.94万元。
2013年,公司整体进行了股份改革,变成了股份有限公司,将净资产折合成100万股。
出资结构如表1所示
表1出资结构
序号
股东
出资金额(万元)
折成股数(股)
1
张津
141.78
4,017,100
2
刘华
22.50
637,500
3
郭菁
30.00
850,000
4
张俊锋
22.50
637,500
5
于绍钧
83.22
2,357,900
6
东莞市国富股份投资企业(有限合伙)
52.94
1,500,000
合计
352.94
10,000,000
数据来源:
北京华人天地影视策划股份有限公司官网
2014年,在华人天地还未挂牌之前,华人天地采取了新型的融资方式股权众筹进行融资。
在互联网金融时代背景下,公司经过决策,借助互联网众筹平台-众投邦,出让7%的股权来筹资1200万元,最终获得了2962万元的认购来促进公司投资发展。
此次筹资只用了3个月的时间,与传统的融资方式相比下,提高了融资效率,缩短了时间。
2.新三板挂牌后
2014年9月,华人天地在新三板挂牌成功。
2015年2月,为了促进公司的发展,满足公司在成长发展过程中的资金需求,决定引入战略投资者,向4名投资者进行定向增发资金。
这次公司以12元每股的价格,增发230万股来筹集2760万元资金。
同时为了促进融资的进一步成功和保障投资者的权益,众筹邦提出了设置回购条款,华人天地在通过考虑和协商后,同意设置回购条款。
条款设置,2015年公司如果未实现税后2500万元的净利润,要按高于发行价6元,即18元每股的价格进行回购,同时在册股东也要承担连带清偿责任。
第一次定向增资认购情况如表2所示。
表2第一次定向增资认购情况
序号
股东
认购股数(万股)
认购方式
是否在册股东
1
张津
25
现金
是
2
张纪中
15
现金
否
3
深圳市众投一邦投资企业(有限合伙)
149
现金
否
4
深圳市文投国富投资企业(有限合伙)
41
现金
是
合计
230
数据来源:
北京华人天地影视策划股份有限公司股票发行认购公告
2015年3月,为了扩大公司的投资规模,补充流动资金。
这次公司以每股13元的价格,发行150万股筹集1950万元资金。
这次的融资,150万股其中的40万股,是在众投邦股权众筹平台上进行筹资,在不到一天的情况下,40万股份全部被认购满额。
众投邦的投资者非常热情,为众投邦平台40万股份上线不到17个小时就被认购满额创下新记录。
华人天地通过融资,得到了充足的流动资金,促进项目的正常运作和公司的健康发展。
(三)财务分析
1.财务指标分析
表32013年-2015年财务指标变化
2013-12-31
2014-12-31
2015-12-31
资产总额(万元)
2015.72
3955.59
17006.51
负债总额(万元)
250.03
1169.99
1613.44
资产负债率
12.40%
29.58%
9.49%
数据来源:
华人天地2013年-2015年财务报表整理所得
华人天地通过多次的融资增资,促进了企业的快速发展。
从表3可以看到,从2013年底到2015年底,华人天地的资产总额达到了1.70亿多。
通过互联网股权众筹和公司的定增,从2013年到2015年资产总额增加到了8倍多,负债总额也出现了比较大的波动,2014年相比2013年负债总额增加了919.96万元。
2013年到2014年负债总额有比较大的幅度增加是因为公司为了投资影视剧,资金需求紧张,向银行和股东借款所致的。
从2013年到2014年资产负债率相比2013年比较高的原因,也是因为公司负债大幅度增加导致的。
2015年负债进一步增加是公司向银行进行了短期的贷款。
2015年的资产负债率下降比较快是因为2015年多次增资,资产总额剧增的原因所致。
但从投资者角度来看,企业的偿还债务能力提高了,财务风险也相对应降低。
2.盈利能力分析
表42013年-2014年盈利指标
2013-12-31
2014-12-31
同比增长
营业收入(万元)
1281.08
2606.89
103.49%
净利润(万元)
487.77
1019.90
104.44%
股东权益报酬率(%)
47.74
44.82
-0.62
基本每股收益(元/每股)
0.5
1.02
104%
数据来源:
华人天地2013年-2014年财务报表整理所得
表52014年-2015年盈利指标
2014-12-31
2015-12-31
同比增长
营业收入(万元)
2606.89
3565.01
36.75%
净利润(万元)
1019.90
1472.47
44.37%
股东权益报酬率(%)
44.82
16.20
-0.64
基本每股收益(元/每股)
1.02
0.49
-51.96%
数据来源:
华人天地2014年-2015年财务报表整理所得
从表4可以看出,在2013年底融资前,营业收入为1281.08万元,净利润为487.77万元,在2014年融资后,营业收入达到了2606.89万元,净利润达到1019.90万元,营业收入同比增长103.49%,净利润同比增长104.44%,体现了融资后,为公司带来的成效,公司营业收入大幅度提高,将低成本高效率获得融
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