财务管理学第六版人大课后标准答案.docx
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财务管理学第六版人大课后标准答案
第二章
练习题
1.解:
用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得:
V0=A×PVIFAi,n×(1+i)
=1500×PVIFA8%,8×(1+8%)
=1500×5.747×(1 +8%)
=9310.14(元)
因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备。
2.解:
(1)查PVIFA表得:
PVIFA16%,8=4.344。
由PVAn=A·PVIFAi,n得:
A=PVAn/PVIFAi,n
=1151.01(万元)
所以,每年应该还1151.01万元。
(2)由PVAn= A·PVIFAi,n得:
PVIFAi,n=PVAn/A
则PVIFA16%,n=3.333
查PVIFA表得:
PVIFA16%,5 =3.274,PVIFA16%,6=3.685,利用插值法:
年数 年金现值系数
ﻩ5 3.274
n 3.333
6 3.685
由以上计算,解得:
n =5.14(年)
所以,需要5.14年才能还清贷款。
3.解:
(1)计算两家公司的预期收益率:
中原公司 =K1P1+K2P2+K3P3
=40%×0.30+20%×0.50+ 0%×0.20
=22%
南方公司 =K1P1+K2P2+ K3P3
=60%×0.30 +20%×0.50+(-10%)×0.20
=26%
ﻩ
(2)计算两家公司的标准差:
中原公司的标准差为:
南方公司的标准差为:
(3)计算两家公司的变异系数:
中原公司的变异系数为:
CV=14%/22%=0.64
南方公司的变异系数为:
CV =24.98%/26%=0.96
由于中原公司的变异系数更小,因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
4.解:
股票A的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6%
股票B的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9%
股票C的预期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6%
众信公司的预期收益= 万元
5.解:
根据资本资产定价模型:
得到四种证券的必要收益率为:
RA=8%+1.5×(14%-8%)= 17%
RB=8%+1.0×(14%-8%)=14%
RC=8%+0.4×(14%-8%)=10.4%
RD=8%+2.5×(14%-8%)= 23%
6.解:
(1)市场风险收益率=Km-RF= 13%-5% =8%
(2)证券的必要收益率为:
=5%+1.5×8% = 17%
(3)该投资计划的必要收益率为:
=5%+ 0.8×8%= 11.64%
由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率,所以不应该进行投资。
(4)根据,得到:
β=(12.2%-5%)/8%=0.9
7.解:
债券的价值为:
= 1000×12%×PVIFA15%,5 +1000×PVIF15%,8
=120×3.352+1000×0.497
=899.24(元)
所以,只有当债券的价格低于899.24元时,该债券才值得投资。
第三章
第3章财务分析
二、练习题
1.解:
(1)2008年初流动资产余额为:
流动资产=速动比率×流动负债+存货
=0.8×6000+7200=12000(万元)
2008年末流动资产余额为:
流动资产=流动比率×流动负债=1.5×8000=12000(万元)
流动资产平均余额=(12000+12000)/2=12000(万元)
(2)销售收入净额=流动资产周转率×流动资产平均余额
=4×12000=48000(万元)
平均总资产=(15000+17000)/2=16000(万元)
总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3(次)
(3)销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%
净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/(平均总资产/权益乘数)=2880/(16000/1.5)=27%
或净资产收益率=6%×3×1.5=27%
2.解:
(1)年末流动负债余额=年末流动资产余额/年末流动比率=270/3=90(万元)
(2)年末速动资产余额=年末速动比率×年末流动负债余额
=1.5×90=135(万元)
年末存货余额=年末流动资产余额-年末速动资产余额
=270-135=135(万元)
存货年平均余额=(145+135)/2=140(万元)
(3)年销货成本=存货周转率×存货年平均余额=4×140=560(万元)
(4)应收账款平均余额=(年初应收账款+年末应收账款)/2
=(125+135)/2=130(万元)
应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=960/130=7.38(次)
应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/(960/130)=48.75(天)
3.解:
(1)应收账款平均余额=(年初应收账款+年末应收账款)/2
=(200+400)/2=300(万元)
应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额
=2000/300=6.67(次)
应收账款平均收账期=360/应收账款周转率
=360/(2000/300)=54(天)
(2) 存货平均余额=(年初存货余额+年末存货余额)/2
=(200+600)/2=400(万元)
存货周转率=销货成本/存货平均余额=1600/400=4(次)
存货周转天数=360/存货周转率=360/4=90(天)
(3)因为年末应收账款=年末速动资产-年末现金类资产
=年末速动比率×年末流动负债-年末现金比率×年末流动负债
=1.2×年末流动负债-0.7×年末流动负债=400(万元)
所以年末流动负债=800(万元)
年末速动资产=年末速动比率×年末流动负债=1.2×800=960(万元)
(4)年末流动资产=年末速动资产+年末存货=960+600=1560(万元)
年末流动比率=年末流动资产/年末流动负债=1560/800=1.95
4.解:
(1)有关指标计算如下:
1)净资产收益率=净利润/平均所有者权益=500/(3500+4000)×2
≈13.33%
2)资产净利率=净利润/平均总资产=500/(8000+10000)×2≈5.56%
3)销售净利率=净利润/营业收入净额=500/20000=2.5%
4)总资产周转率=营业收入净额/平均总资产=20000/(8000+10000)×2
≈2.22(次)
5)权益乘数=平均总资产/平均所有者权益=9000/3750=2.4
(2)净资产收益率=资产净利率×权益乘数
=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
由此可以看出,要提高企业的净资产收益率要从销售、运营和资本结构三方面入手:
1)提高销售净利率,一般主要是提高销售收入、减少各种费用等。
2)加快总资产周转率,结合销售收入分析资产周转状况,分析流动资产和非流动资产的比例是否合理、有无闲置资金等。
3)权益乘数反映的是企业的财务杠杆情况,但单纯提高权益乘数会加大财务风险,所以应该尽量使企业的资本结构合理化。
二、练习题
1.三角公司20X8年度资本实际平均额8000万元,其中不合理平均额为400万元;预计20X9年度销售增长10%,资本周转速度加快5%。
要求:
试在资本需要额与销售收入存在稳定比例的前提下,预测20X9年度资本需要额。
答:
三角公司20X9年度资本需要额为(8000-400)×(1+10%)×(1-5%)=7942(万元)。
2.四海公司20X9年需要追加外部筹资49万元;公司敏感负债与销售收入的比例为18%,利润总额占销售收入的比率为8%,公司所得税率25%,税后利润50%留用于公司;20X8年公司销售收入15亿元,预计20X9年增长5%。
要求:
试测算四海公司20X9年:
(1)公司资产增加额;
(2)公司留用利润额。
答:
四海公司20X9年公司销售收入预计为150000×(1+5%)=157500(万元),比20X8年增加了7500万元。
四海公司20X9年预计敏感负债增加7500×18%=1350(万元)。
四海公司20X9年税后利润为150000×8%×(1+5%)×(1-25%)=9450(万元),其中50%即4725万元留用于公司——此即第(2)问答案。
四海公司20X9年公司资产增加额则为1350+4725+49=6124(万元)——此即第(1)问答案。
即:
四海公司20X9年公司资产增加额为6124万元;
四海公司20X9年公司留用利润额为4725万元。
3.五湖公司20X4-20X8年A产品的产销数量和资本需要总额如下表:
年度
产销数量(件)
资本需要总额(万元)
20X4
20X5
20X6
20X7
20X8
1200
1100
1000
1300
1400
1000
950
900
1040
1100
预计20X9年该产品的产销数量为1560件。
要求:
试在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系的条件下,测算该公司20X9年A产品:
(1)不变资本总额;
(2)单位可变资本额;
(3)资本需要总额。
答:
由于在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系,且有足够的历史资料,因此该公司适合使用回归分析法,预测模型为Y=a+bX。
整理出的回归分析表如下:
回归方程数据计算表
年 度
产销量X(件)
资本需要总额Y(万元)
XY
X2
20X4
1200
1000
1200000
1440000
20X5
1100
950
1045000
1210 000
20X6
1000
900
900000
1000000
20X7
1 300
1040
1352000
1690000
20X8
1400
1100
1 540 000
1960000
n=5
∑X=6000
∑Y=4990
∑XY=6037000
∑X2=7300000
然后计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。
将上表的数据代入下列联立方程组
∑Y=na+b∑X
∑XY=a∑x+b∑
有:
4990=5a + 6000b
6037000 =6000a+ 73
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- 财务 管理学 第六 人大 课后 标准答案