芝堂10年财务报表分析.docx
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芝堂10年财务报表分析
九芝堂公司(000989)
2010年度财务分析报告
第14组
说明
本财务分析报告为温州医学院公共事业管理专业《财务管理》课程学习实践成果。
其中所涉及的有关上市公司财务数据、指标分析、问题建议等,仅限于教学研究之用,考察小组成员对课程本模块内容的掌握程度及实践应用能力情况,不宜作为实际投资决策的依据!
温州医学院《财务管理》课程组
二〇一一年九月
承诺
本报告由小组成员共同完成,所用数据与资料均已注明其来源,如使用了他人已经发表或撰写过的分析结果或观点均已进行了规范引用,特此声明。
小组成员1签字:
小组成员2签字:
小组成员3签字:
摘要
本小组公司财务分析研究报告以九芝堂(000989)为研究对象,从公司自身的经营决策出发,分析九芝堂的财务状况,研究企业经营活动、投资活动、筹资活动及外部环境对公司财务状况的影响,客观地评价公司财务状况。
分析九芝堂财务状况的过程中,报告主要运用了比较分析法和因素分析法,使用了财务比率分析体系、现金流量分析体系等工具。
报告以公司年报、数据库以及财经类网站准确的数据资料为支撑,分析得出以下结论:
2008至2010年度,九芝堂的总体经营状况尚可,但问题与弊端是企业经营发展的主要方面。
这些问题十分显着地存在于企业的营运效率、净利润和现金流方面,导致企业主营业务竞争力不足,主营业务收入成长性不足,偿债能力下降,对股东回报较低。
整合产业产品结构、增加净利润、提高营运效率是解决企业财务问题的关键。
最后,报告回归到投资者投资企业的视角,为投资者的投资决策提供依据。
从收益和持股前景的角度讲,近三年来,忽略偶发自然灾害汶川地震对企业的影响,企业利润总额有所下降,同时面临着上述严重的问题。
在权衡收益与风险的基础上,我们认为风险是投资九芝堂的主要方面,弊大于利。
所以,作为投资者的小组成员不会投资九芝堂。
目录
一、九芝堂公司概况及行业分析
(一)九芝堂公司简介
九芝堂股份有限公司(以下简称公司或本公司)系经湖南省人民政府批准,由长沙九芝堂(集团)有限公司与国投药业投资有限公司、海南湘远经济贸易有限公司、湖南省医药公司、湖南长沙友谊(集团)有限公司共同发起设立,于1999年5月12日在湖南省工商行政管理局登记注册,取得注册号为0008755的《企业法人营业执照》。
公司现有注册资本297,605,268元,股份总数297,605,268股(每股面值1元),均为无限售条件的流通股份A股。
公司股票于2000年6月28日在深圳证券交易所挂牌交易。
本公司属医药生产行业。
经营范围:
生产、销售(限自产)片剂、颗粒剂、茶剂、丸剂(蜜丸、水密丸、水丸、浓缩丸)、煎膏剂、糖浆剂、合剂、口服液、灌肠剂(含中药提取)、中药前处理(以上凭本企业许可证书在核定范围内经营);生产、销售芝牌阿胶口服液;销售医疗器械、化学试剂;提供产品包装印刷及医药技术咨询服务、健康咨询服务;医药科技开发;医药产业投资;经营商品和技术的进出口业务(以上法律法规限制的除外)。
本公司及控股子公司主要产品:
驴胶补血颗粒、乙肝宁颗粒、浓缩六味地黄丸、斯奇康注射液、裸花紫珠片、补肾固齿丸、足光散等。
公司下辖9家子公司:
九芝堂医贸有限公司、湖南九芝堂医药有限公司、湖南九芝堂零售连锁有限公司、常德九芝堂医药有限公司、湖南九芝堂斯奇生物制药有限公司、海南九芝堂药业有限公司、成都九芝堂金鼎药业有限公司、九芝堂商南植物药有限公司、成都九芝堂金鼎药材种植贸易有限公司;2个分公司:
九芝堂印刷包装分公司、九芝堂外经贸分公司;1家参股公司:
海南神农大丰种业科技股份有限公司。
截至2004年末,公司总资产亿元,净资产亿元,已发展成为具有一定规模的工商合一企业。
·旗下分支
公司下辖9家子公司:
九芝堂医贸有限公司、九芝堂医药有限公司、湖南九芝堂零售连锁有限公司、九芝堂医药有限公司、湖南九芝堂斯奇生物制药有限公司、九芝堂药业有限公司、、九芝堂植物药有限公司、九芝堂金鼎药材种植贸易有限公司;2个分公司:
九芝堂印刷包装分公司、九芝堂外经贸分公司;1家参股公司:
海南神农大丰种业科技股份有限公司。
截至2004年末,公司总资产亿元,净资产亿元,已发展成为具有一定规模的工商合一企业。
·综合实力
公司综合经济实力在湖南省行业排名第一,在全国医药上市公司中排名二十强之列,是湖南省质量管理奖企业。
公司医药工业主要生产线均通过国家GMP认证,医药商业的批发与零售通过国家。
·经营理念
公司将秉承“九州共济、芝兰同芳”的经营理念,立足医药行业,以药业为中心,向中药材的规范化种植延伸,适度介入生物制品和化学药品,逐步形成科、工、贸一体化相结合的“健康产业”,力争在五年内进入国内医药企业十强。
·畅销产品
公司年过亿元的产品有3个:
驴胶补血颗粒、、系列;年销售额过千万元的产品有4个:
裸花紫株片、、、。
其中年销售额超过2亿元。
(2)九芝堂行业分析
·发展历程
公司于5月以九芝堂(集团)有限公司作为主发起人,联合国投药业投资有限公司(现变更为国投创业投资有限公司)等5家公司以发起方式设立,发起人股本为8862万股。
2000年6月发行社会公众股4000万股,并在挂牌上市。
2003年8月公司增发5100万新股,目前公司总变为万股。
·同舟共济展望未来
今天的九芝堂,以长沙为总部,分别在、成都、海南建立了多家子公司,已发展成为拥有总资产亿元、净资产亿元,下辖7家直接控股子公司、3家间接控股子公司,年销售过12亿元,利税过3亿元的工商一体化的现代大型医药企业。
在未来,九芝堂将继续以中成药为主,努力向生物制药等领域拓宽,发扬三百多年的优良制药传统,同时积极采用现代高新技术,力争跻身中国医药工业10强和,把一个崭新的九芝堂融入公众心中。
胸怀九州的气概,期盼芝兰的美好,与国家发展同步,和时代潮流一致,这是九芝堂追求的最高境界,也是九芝堂三百年来一如既往的承诺。
如今,历史把九芝堂带到了新的时代,既带来了机遇,又迎来了挑战。
经过风吹雨打的九芝人,以“欲与天公试比高”之豪气,以“不管风吹雨打,胜似闲庭信步”的信心,以“无所畏惧、勇往直前”的开创者姿态,外抓机遇,内促改革,继续脚下延伸的路。
二、九芝堂公司2010年财务报表分析
(1)资产负债分析
资产负债表(单位:
人民币元)
科目
2008-12-31
2009-12-31
2010-12-31
货币资金
582,443,
787,655,
826,457,
交易性金融资产
132,279,
936,
1,027,
应收票据
186,120,
121,370,
152,652,
应收账款
83,788,
93,267,
92,911,
预付款项
10,530,
9,099,
7,106,
其他应收款
21,989,
20,976,
24,607,
应收关联公司款
--
应收利息
--
应收股利
--
存货
114,262,
113,441,
145,991,
其中:
消耗性生物资产
--
一年内到期的非流动资产
--
其他流动资产
--
流动资产合计
1,131,415,
1,146,748,
1,250,754,
可供出售金融资产
111,977,
持有至到期投资
--
长期应收款
--
长期股权投资
20,000,
20,000,
--
投资性房地产
--
固定资产
196,580,
227,421,
216,445,
在建工程
45,562,
4,884,
8,892,
工程物资
--
固定资产清理
--
生产性生物资产
--
油气资产
--
无形资产
113,856,
109,708,
107,984,
开发支出
--
商誉
--
长期待摊费用
6,914,
4,838,
6,624,
递延所得税资产
31,872,
33,931,
35,831,
其他非流动资产
--
非流动资产合计
414,786,
400,784,
487,756,
资产总计
1,546,201,
1,547,532,
1,738,510,
短期借款
--
交易性金融负债
--
应付票据
1,000,
2,450,
应付账款
54,690,
53,637,
69,144,
预收款项
7,105,
5,863,
5,986,
应付职工薪酬
5,412,
9,275,
11,060,
应交税费
48,909,
30,634,
42,570,
应付利息
--
应付股利
--
其他应付款
197,685,
187,012,
209,260,
应付关联公司款
--
一年内到期的非流动负债
--
其他流动负债
--
流动负债合计
314,803,
286,423,
340,472,
长期借款
571,
577,
583,
应付债券
--
长期应付款
--
专项应付款
--
预计负债
--
递延所得税负债
13,796,
其他非流动负债
4,000,
非流动负债合计
571,
577,
18,380,
负债合计
315,375,
287,000,
358,852,
实收资本(或股本)
297,605,
297,605,
297,605,
资本公积
588,321,
588,321,
665,860,
盈余公积
81,287,
102,415,
113,221,
减:
库存股
--
未分配利润
260,974,
269,119,
301,963,
少数股东权益
2,637,
3,069,
1,008,
外币报表折算价差
--
非正常经营项目收益调整
--
所有者权益(或股东权益)合计
1,230,826,
1,260,532,
1,378,649,
负债和所有者(或股东权益)合计
1,546,201,
1,547,532,
1,738,510,
2.1.1资产的构成
科目
2008/12/31
2009/12/31
2010/12/31
资产总计
1,546,201,
1,547,532,
1,738,510,
负债合计
315,375,
287,000,
358,852,
所有者权益(股东权益)合计
1,230,826,
1,260,532,
1,378,649,
分析:
由以上资料可得,企业的总资产规模在不断增长,所有者权益也处在增长状态,负债处于波动状态。
负债的规模小于权益的规模,负债的增长速度小于权益的增长速度,企业在优化资产,达到负债和权益的最佳结构,并根据环境的变化,不断调整资金战略。
2.1.2主要资产项目
分析:
在资产项目里,无形资产和固定资产是主要元素,08-10年无形资产平稳增长,这是由主营业务收入的增加引起的。
2.1.3主要负债项目
分析:
负债项目里,长短期借款,应付票据均处于0元以下,在负债规模里比例较小;职工工资和应付账款比例比较大;负债结构不太合理,资金风险较小,但是财务杠杆的作用没有充分发挥。
(二)利润分析
利润表(单位:
人民币元)
科目
2008年度
2009年度
2010年度
一、营业收入
1,101,092,
1,109,212,
1,122,389,
减:
营业成本
485,291,
448,640,
477,318,
营业税金及附加
14,172,
13,684,
13,430,
销售费用
376,957,
373,308,
377,583,
管理费用
93,000,
82,066,
89,633,
勘探费用
--
财务费用
17,115,
13,586,
-14,126,
资产减值损失
64,475,
11,101,
-655,
加:
公允价值变动净收益
--
投资收益
57,606,
5,048,
2,982,
其中:
对联营企业和合营企业的投资权益
--
影响营业利润的其他科目
--
二、营业利润
107,686,
171,872,
182,187,
加:
补贴收入
--
营业外收入
102,304,
10,328,
10,343,
减:
营业外支出
3,110,
3,490,
2,124,
其中:
非流动资产处置净损失
596,
2,397,
130,
加:
影响利润总额的其他科目
--
三、利润总额
206,880,
178,710,
190,406,
减:
所得税
6,865,
29,962,
27,419,
加:
影响净利润的其他科目
--
四、净利润
200,014,
148,748,
162,986,
归属于母公司所有者的净利润
199,893,
148,315,
162,691,
少数股东损益
120,
432,
295,
2.2.1.营业收入成本趋势比较
据图可知,三年内的营业成本一直在微小幅度的增加,企业在追求平稳发展,主营业务没有太大变化,营业利润的增长幅度比较小,企业应该提高利润增长点,应该为企业的长远发展做考虑。
2.2.2.减项项目分析
据图可知:
营业税金及附加、管理费用、财务费用和销售费用科目在2008年到2010年均比较正常而且比较稳定。
资产减值损失科目在逐年下降,这是由于市场资金在增值引起的;财务费用。
(三)现金流量分析
现金流量表(单位:
人民币元)
科目
2008年度
2009年度
2010年度
销售商品、提供劳务收到的现金
1,235,762,
1,361,232,
1,327,809,
收到的税费返还
4,
收到其他与经营活动有关的现金
23,773,
23,260,
28,433,
经营活动现金流入小计
1,259,535,
1,384,493,
1,356,246,
购买商品、接受劳务支付的现金
543,343,
502,917,
537,438,
支付给职工以及为职工支付的现金
95,261,
111,986,
119,964,
支付的各项税费
145,447,
194,989,
163,716,
支付其他与经营活动有关的现金
344,270,
353,678,
349,338,
经营活动现金流出小计
1,128,323,
1,163,571,
1,170,456,
经营活动产生的现金流量净额
131,212,
220,921,
185,789,
收回投资收到的现金
224,088,
147,360,
16,464,
取得投资收益收到的现金
1,136,
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额
85,910,
248,
1,148,
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额
5,000,
收到其他与投资活动有关的现金
--
投资活动现金流入小计
316,136,
147,609,
17,613,
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金
50,638,
33,309,
29,634,
投资支付的现金
226,221,
10,968,
13,573,
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额
支付其他与投资活动有关的现金
169,
投资活动现金流出小计
277,029,
44,277,
43,208,
投资活动产生的现金流量净额
39,106,
103,331,
-25,595,
吸收投资收到的现金
--
取得借款收到的现金
收到其他与筹资活动有关的现金
筹资活动现金流入小计
偿还债务支付的现金
分配股利、利润或偿还利息支付的现金
74,401,
119,042,
119,042,
支付其他与筹资活动有关的现金
--
筹资活动现金流出小计
74,401,
119,042,
122,042,
筹资活动产生的现金流量净额
-74,401,
-119,042,
-122,042,
四、汇率变动对现金的影响
--
四
(2)、其他原因对现金的影响
--
五、现金及现金等价物净增加额
95,917,
205,211,
38,152,
期初现金及现金等价物余额
486,525,
582,443,
787,655,
期末现金及现金等价物余额
582,443,
787,655,
825,807,
2008-2010年三部分现金流量净额趋势分析
分析:
通过图可以得出经营活动的现金流量总是大于0,但是摆动幅度较大。
投资活动的现金流量一直为负,说明企业的对外投资活动一直存在,且投资活动随经营活动的变化而变化。
投资活动现金流量分析
分析:
由图可知,投资活动的流入项目里,收回投资收到的现金和处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额带来的现金流为主。
在2008年,企业收到的投资收益比较可观。
在2010年,企业由于大规模更换淘汰落后设备至于处置固定资产带来的现金流入量大大增加,而这是个不经常发生项目,长远来看不会对企业的发展带来不利影响。
三、以净资产收益率为核心的财务比率分析
(一)盈利能力分析
九芝堂05-09年度赢利趋势
从赢利角度看,九芝堂的盈利能力处于同行的低端水平,并且这种趋势在越发明显,因此,九芝堂的持续发展和拓展业务的能力不强,对股东的回报力不足,对股东继续投资企业的驱动力较弱。
总体上,九芝堂的盈利能力状况不是很好,企业面临并不乐观的局面。
下面,报告将从几个主要的财务比率入手,对长虹的盈利能力进行分析。
(二)偿债能力分析
九芝堂公司2007,2008,2009年营运资本结构表
年份
项目
2007
2008
2009
结构
2009年同比增长
流动资产
858,923,
1,131,415,
1,146,748,
1
流动负债
250,025,
314,803,
286,423,
营运资金
608,897,
816,611,
860,325,
由以上图表可知,九芝堂公司的的偿债能力还是不错的,基本与ICB行业和标准行业持平,并持续高于地域行业和市场均值。
营运资本近三年来是逐步增加的,特别是2008年度由于流动资产的大幅度增加使得营运资金也随之有较大幅度的增长。
2009年度虽然流动资产只增长了一点四个百分点但是由于流动负债下降幅度比较大使得营运资金还是保持了一定幅度的增长。
2009年营运资金占流动资产的比例达到了75%,流动负债的比例下降到了25%,也就是说一元的流动资产所需偿还的债务为元。
说明企业的营运资金比较充足,基本上不存在较大的营运资金缺口。
3.2.1短期偿债能力分析
3.2.2长期偿债能力分析
(3)营运能力分析
(4)成长能力分析
总资产扩张率、主营业务增长率、每股收益增长率、净利润增长率都比09年有所大幅度增长,预计是09年企业遇到了一定的困难,所以09年相比于08年的数据有较大幅度的下滑,10年唯一的指标固定资产增长率有所下降表示企业对固定资产的投入有所减少。
总体情况反映出了九芝堂的发展还是比较良好的,在遇到困难的情况下企业的恢复速度还是比较快比较能经受得住考验的。
(5)综合分析
从左图的表格中很明显可以看出企业的发展不是很好,盈利能力、偿债能力、资产经营、投资收益在逐年下降,尤其是投资收益下降得比较厉害,由于企业本身的雄厚资本和老字号品牌,使得九芝堂的成长能力和市场表现没有那么大的影响,但是这些数据能清楚表明九芝堂的综合实力在一点点的下降,至少是没有发展,如果企业不采取正确有效的措施,将会使企业逐渐衰败,使股民失去选购的信心,从而影响股票的价格。
四、分析结论及措施
九芝堂股份有限公司的总体经营状况比较不错,突出的两点问题在于负债所占总资产的比例过低导致企业的财务杠杆较低和权益乘数偏小影响到了企业的股东权益报酬率以及企业的信用政策过严导致企业的存货周转率偏低在一定程度上影响到了企业的销售量与销售收入的增长。
总的来说,九芝堂股份有限公司是一个比较有发展潜力的企业,但需要公司在管理上做出一些改变以提高公司的总体竞争能力,提高投资者信心。
五、完成报告中存在的问题及小组分工
(一)存在的问题
小组分工之中没有出现什么重大的问题。
合作分工愉快!
!
(二)小组分工
姓名
负责项目
张经纬
一、三(三)(四)(五)四及排版
宣成伟
三
(一)
(二)
毛钰
二
参考文献
和讯网
评分表
评分项目
90-100
80-90
70-80
60-70
<60
小组总分
小
组
评
分
数据客观、完整
分析科学、全面
建议有针对性
报告结构合理
文字表达流畅
图表直观整洁
排版美观简洁
分工协作
成员评分
成员姓名
个人分工得分
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