期货从业资格考试《期货市场知识》全.docx
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期货从业资格考试《期货市场知识》全
期货价格分析
考点结构概览
本章的考点结构示意图如图6-1~图6-3所示。
考点重点突破
第一节期货行情解读
一、期货行情表术语解读
期货行情表提供了期货交易的基本信息。
(1)合约:
行情表中每一个期货合约都用合约代码来标识。
合约代码由期货品种交易代码和合约到期月份组合在一起来标识。
如“a1011“,“a”代表期货品种是黄大豆1号(简称“豆1”),“1011”代表合约到期月份是2010年11月。
(2)开盘价:
又称开市价,是指当日某一期货合约的交易开始前5分钟经集合竞价产生的成交价格。
集合竞价未产生成交价格的,以集合竞价后的第一笔成交价为开盘价。
(3)最高价:
一定时间内某一期货合约的最高成交价格。
(4)最低价:
一定时间内某一期货合约的最低成交价格。
(5)最新价:
某交易日某一期货合约交易期间的即时成交价格。
(6)涨跌:
某交易日某一期货合约交易期间的最新价与上一交易日的结算价之差。
(7)买价:
当日买方申报买入但未成交的某一期货合约的即时最高买入申报价格。
(8)买量:
某一期货合约“买价”对应的申请买入的下单数量,单位为“手”。
(9)卖价:
当日卖方申报卖出但未成交的某一期货合约的即时最低价格。
(10)卖量:
某一期货合约“卖价”对应的申请卖出的下单数量,单位为“手”。
(11)成交量:
某一合约在当日成交合约的双边累计数量,单位为“手”。
(12)持仓量:
也称空盘量或未平仓合约量,是指期货交易者所持有的未平仓合约的双边累计数量。
注:
目前,国内3家商品期货交易所的期货行情的成交量和持仓量数据按双边计算,中国金融期货交易所期货行情的成交量和持仓量按单边计算。
(13)收盘价:
某一期货合约当日交易的最后一笔成交价格。
(14)结算价:
某一期货合约当日交易期间成交价格按成交量的加权平均价。
当日无成交的,以上一交易日的结算价作为当日结算价。
结算价是进行当日未平仓合约盈亏结算和确定下一交易日涨跌停板幅度的依据。
(15)昨收盘:
某一期货合约在上一交易日的收盘价。
(16)昨结算:
某一期货合约在上一交易日的结算价。
二、常见期货行情图
(一)分时图
分时图是指在某一交易日内,按照时间顺序将对应的期货成交价格进行连线所构成的行情图。
(二)TlCk图
TlCk图也称闪电图,是按照时间顺序将期货合约的每一笔成交价格变动依次标注出来并连线形成。
TlCk图可以标示出一段时间内所有成交价格及其变动幅度。
(三)K线图
按时间单位不同,K线图又分为分钟图、小时图、日线图、周线图、月线图等。
横轴代表时间,纵轴代表价格。
日K线图中的每一根蜡烛都表示出了一个交易日当中的开盘价、收盘价、最高价和最低价。
例6—1(2010年5月判断题)在K线理论中,如果开盘价低于收盘价,则实体为阳线。
( )
【答案】×
【解析】在K线理论中,如果开盘价高于收盘价,则实体为阴线。
例6-2(2009年6月单选题)K线图的4个价格中,( )最为重要。
A.收盘价
B.开盘价
C.最高价
D.最低价
【答案】A
【解析】收盘价最重要,因为收盘价是多空双方搏杀后的最终价。
(四)竹线图
竹线图与K线图的表示方法不同,但内容构成完全一样,如图6—4所示。
通常在竹线图中并不标出开盘价。
(五)点数图
点数图以“×”和“○”来记录价格的变化,每画出一个“×”或“○”代表一个标准数量的价格变化,价格上涨一个单位量画一个“×”,下跌一个单位量画一个“○”。
第二节基本面分析方法
一、基本面分析及其特点
对于商品期货而言,基本面分析是根据商品的产量、消费量和库存量(或者供需缺口),即通过分析期货商品的供求状况及其影响因素,来解释和预测期货价格走势的方法。
期货价格的基本分析具有以下特点。
(1)以供求决定价格为基本理念。
(2)分析价格变动的中长期趋势。
例6。
3(2009年6月多选题)基本分析法的特点是分析( )。
A.价格变动长期趋势
B.宏观因素
C.价格变动根本原因
D.价格短期变动趋势
【答案】ABC
【解析】基本分析以供求决定价格为基本理念,供求就是价格变动的根本原因,分析供给需求就要分析宏观经济因素。
二、需求分析
(一)需求及其构成
需求是指在一定的时间和地点,在各种价格水平下,买方愿意并有能力购买的产品数量。
本期需求量由国内消费量、出口量和期末结存量构成。
(1)当期国内消费量:
居民消费量和政府消费量,主要受消费者人数、消费者的收入水平或购买能力、消费结构、相关产品价格等因素的影响。
(2)当期出口量:
在本国生产的产品销往国外市场的数量。
出口量主要受国际市场供求状况、内销和外销价格比、关税和非关税壁垒、汇率等因素的影响。
(3)期末结存量:
当本期产品供大于求时,期末结存量增加;供不应求时则减少。
(二)影响需求的因素
需求曲线如图6—5所示。
影响需求的因素主要有以下几个。
(1)价格。
一般来说,在其他条件不变的情况下,价格越高,需求量越小;价格越低,需求量越大。
价格与需求之间这种反方向变化的关系,就是需求法则。
(2)收入水平。
一般情况下,收入增加,消费者会增加购买量;收入减少,需求会相应降低。
有些产品的需求与消费者的收入水平成反比,称其为劣等品。
(3)偏好。
(4)相关产品价格。
相关产品包括替代品和互补品。
某种产品的需求与其相关产品的价格有关。
(5)消费者的预期。
消费者预期某种产品的价格将会上涨时,需求就会增加;消费者预期某种产品的价格将会下跌时,需求就会减少。
(三)需求的价格弹性
需求的价格弹性表示需求量对价格变动的反应程度,或者说价格变动1%时需求量变动的百分比。
其计算公式如下!
需求弹性实际上是需求量对价格变动作出反应的敏感程度,当价格稍有升降,需求量就大幅减少或增加,称之为需求富有弹性;反之,当价格大幅升降,需求量却少有变化,则称之为需求缺乏弹性。
(四)需求量变动与需求水平变动
需求量的变动是指在影响需求的其他因素(如收入水平、偏好、相关商品价格、预期等)不变的情况下,只是由于产品本身价格的变化所引起的对该产品需求的变化。
需求量的变动表现为需求曲线上点的移动。
需求水平的变动并不是由产品本身价格的变化所引起,而是由此之外的其他因素(如收入水平、偏好、相关产品价格、预期等)的变化所引起的对该产品需求的变化。
需求水平的变动表现为需求曲线的整体移动。
三、供给分析
(一)供给及其构成
供给是指在一定的时间和地点,在各种价格水平下卖方愿意并能够提供的产品数量。
本期供给量由期初库存量、当期国内生产量和当期进口量构成。
(1)期初库存量,即上一期的期末结存量。
库存充裕就会制约价格的上涨;库存较少则难以抑制价格上涨。
(2)当期国内生产量。
当期国内生产量需要对具体产品产量的影响因素进行具体分析。
(3)当期进口量。
若国内需求旺盛,进口量增加;反之,则进口量减少。
(二)影响供给的因素
供给曲线如图6-6所示。
影响供给的因素主要有以下几个。
(1)价格。
一般说来,在其他条件不变的情况下,价格越高,供给量越大;价格越低,供给量越小。
价格与供给之间这种同方向变化的关系就是供给法则。
(2)生产成本。
生产产品要投入各种生产要素,当要素价格上涨时,生产成本提高,利润就会降低,厂商将减少供给。
反过来,当要素价格下跌导致生产成本降低时,厂商会选择增加供给,从而赚得更多的利润。
(3)技术和管理水平。
技术进步和管理水平提高,会提高生产效率,增加供给。
(4)相关产品价格。
相关商品之间的竞争也会影响供给。
(5)厂商的预期。
预期价格上涨,厂商会减少当期的供给;反之预期价格下跌,厂商会增加当期供给。
(三)供给的价格弹性
供给的价格弹性表示供给量对价格变动的反应程度,或者说价格变动1%时供给量变动的百分比。
其计算公式如下:
供给弹性实际上是供给量对价格变动作出反应的敏感程度。
当价格稍有升降,供给量就大幅增加或减少,称之为供给富有弹性;反之,当价格大幅升降,供给量却少有变化,则称之为供给缺乏弹性。
(四)供给量变动与供给水平变动
供给量的变动是指在影响供给的其他因素(如生产成本、技术水平、相关产品价格、厂商的预期等)不变的情况下,只是由产品本身价格的变化所引起的该产品供给的变化。
供给量的变动表现为供给曲线上点的移动。
供给水平的变动并不是由产品本身价格的变化所引起,而是由此之外的其他因素(如生产成本、技术水平、相关产品价格、厂商的预期等)的变化所引起的该产品供给的变化。
供给水平的变动表现为供给曲线的整体移动。
四、供求与均衡价格
(一)均衡价格的决定
均衡是现代经济学的基本概念,市场供给力量与需求力量正好相等时所形成的价格便是均衡价格。
在均衡的价格水平上,市场不存在过剩和短缺,均衡数量为Q0。
供求与均衡价格关系如图6—7所示。
(二)需求变动对均衡价格的影响
在供给曲线不变的情况下,需求曲线的右移会使均衡价格提高,均衡数量增加;需求曲线的左移会使均衡价格下降,均衡数量减少。
概括为:
需求水平的变动引起均衡价格与均衡数量同方向变动。
需求变动对均衡价格的影响如图6-8所示。
(三)供给变动对均衡价格的影响
在需求曲线不变的情况下,供求曲线的右移会使
均衡价格下降,均衡数量增加;供给曲线的左移会使均衡价格提高,均衡数量减少。
概括为:
供给水平的变动引起均衡价格反方向变动,引起均衡数量同方向变动。
供给变动对均衡价格的影响如图6-9所示。
(四)供求变动对均衡价格的共同影响
需求水平的变动引起均衡价格与均衡数量同方向变动;供给水平的变动引起均衡价格反方向变动,引起均衡数量同方向变动。
当供给曲线和需求曲线同时发生变动时,它们对均衡价格的影响分析如下。
(1)当需求曲线和供给曲线同时向右移动时,均衡数量增加,均衡价格则不确定,可能提高、不变或下降。
(2)当需求曲线和供给曲线同时向左移动时,均衡数量减少,均衡价格则不确定。
(3)当需求曲线向右移动而供给曲线向左移动时,均衡价格提高,均衡数量则不确定。
(4)当需求曲线向左移动而供给曲线向右移动时,均衡价格降低,均衡数量则不确定。
五、影响供求的其他因素
(一)经济波动和周期
经济周期一般由危机、萧条、复苏和高涨4个阶段构成。
在经济周期性波动的不同阶段,产品的供求和价格都具有不同的特征,进而影响期货市场的供求状况。
影响供求的经济波动和周期因素如图6-10所示。
(二)金融货币因素
金融货币因素对期货市场供求的影响主要表现在利率和汇率两个方面。
(三)政治因素
期货市场对国家、地区和世界政治局势变化的反应非常敏感。
罢工、大选、政变、内战、国际冲突等,都会导致期货市场供求状况的变化和期货价格的波动。
(四)政策因素
政府采用财政政策对宏观经济进行调控。
财政政策的重要手段是增加或减少税收,这直接影响生产供给和市场需求状况。
产业政策也是各个国家经常采用的经济政策,另外,还有来自于各国际组织的经济政策。
(五)自然因素
自然因素主要是气候条件、地理变化和自然灾害等。
期货交易所上市的粮食、金属、能源等商品,其生产和消费与自然条件密切相关。
自然条件的变化也会对运输和仓储造成影响,从而间接影响生产和消费。
(六)心理因素
心理因素是指投机者对市场的信心。
在期货交易中,市场心理变化往往与投机行为交织在一起,相互制约、相互依赖,产生综合效应。
(七)其他因素
专业咨询机构的文章和观点、基金行为、多空双方资金性因素等有时也会对期货价格的波动产生影响。
第三节期货市场技术分析方法
一、技术分析法的理论基础
(一)技术分析法的概念
技术分析法是通过对市场行为本身的分析来预测价格的变动方向,即主要是对期货市场的日常交易状况,包括价格、交易量与持仓量等数据,按照时间顺序绘制成图形、图表,或者形成一定的指标系统,然后针对这些图形、图表或指标系统进行分析研究,以预测期货价格未来走势的方法。
(二)技术分析法的三大假设
(1)包容假设。
市场行为反映和包容一切。
包容假设是进行技术分析的基础。
(2)惯性假设。
即价格呈趋势变动。
惯性假设是进行技术分析最根本、最核心的因素。
(3)重复假设。
即历史会重演。
例6-4(2009年6月判断题)技术分析提供的量化指标可以指示出行情转折之所在。
( )
【答案】√
【解析】技术分析主要通过分析技术数据来对期货价格走势作出预测。
(三)技术分析法的特点
(1)量化指标特性。
(2)趋势追逐特性。
(3)技术分析直观现实。
例6-5(2009年6月单选题)判定市场大势后分析该行情的幅度及持续时间主要依靠的分析工具是( )。
A.基本因素分析
B.技术因素分析
C.市场感觉
D.历史同期状况
【答案】B
【解析】技术分析更关注价格本身的波动,其优势在于预测期货价格的短期变化和入市时机的选择。
二、技术分析主要理论
(一)道氏理论
(1)形成过程及基本思想。
道氏理论是技术分析的基础。
(2)道氏理论的主要依据。
①市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。
②市场波动的3种趋势。
③交易量在确定趋势中的作用。
④收盘价是最重要的价格。
(二)艾略特波浪理论
(1)基本思想。
艾略特波浪理论以周期为基础。
(2)波浪理论价格走势的基本形态结构。
艾略特发现每一个价格运动周期均可以分为8个过程,其基本形态结构如图6—11所示。
在一个上升阶段的8个过程中,0一1是第一浪,1—2是第二浪,2—3是第三浪,3—4是第四浪,4—5是第五浪。
这5浪中,第一、第三、第五浪成为上升主浪,而第二和第四浪称为对第一和第三浪的调整过程。
上述5浪完成后,紧接着会出现一个3浪的向下调整,这3浪是:
从5到A为A浪、从A到B为B浪、从B到C为C浪。
(3)应用波浪理论考虑的因素。
①价格走势所形成的形态。
②价格走势图中各个高点和低点所处的相对位置。
③完成某个形态所经历的时间长短。
例6—6(2009年6月单选题)艾略特最初的波浪理论是以周期为基础的,每个周期都是由( )组成。
A.上升(或下降)的4个过程和下降(或上升)的4个过程
B.上升(或下降)的5个过程和下降(或上升)的4个过程
C.上升(或下降)的5个过程和下降(或上升)的3个过程
D.上升(或下降)的6个过程和下降(或上升)的2个过程
【答案】C
【解析】一个完整的波浪包括8个小浪,前5浪以数字编号,后3浪则分别用A、B、C表示。
(三)江恩理论
江恩通过对数学、数字学、几何学、宗教、天文学的综合运用简历了独特的分析方法和测市理论,包括江恩时间法则、江恩价格法则和江恩线等。
(四)循环周期理论
循环周期理论认为,无论什么样的价格波动,都不会向一个方向永远走下去。
价格的波动过程必然产生局部的高点和地点,这些高低点的出现在时间上有一定的规律,并呈现周期性变化。
常见的时间周期一般可分为长周期(两年或两年以上,较适用于工业品品种)、季节性周期(1年左右,较适用于农产品品种)、基本周期或中等周期(9周到26周)、短周期或交易周期(4周左右)。
(五)相反理论
相反理论认为,期货市场自身并不会创造新的价值。
期货市场赚钱的只是少部分人,投资者要博取较大风险收益,其交易行为和头寸一定要同大多数投资者相反,才能获得成功。
三、K线分析
(一)K线基础
K线的两种常见形状如图6—12所示。
当日收盘价高于开盘价时形成的K线为阳线,中部的实体一般用空白或红色表示。
上影线的长度表示最高价和收盘价之间的价差,实体的长短代表收盘价与开盘价之间的价差,下影线的长度则代表开盘价和最低价之间的价差。
当日收盘价低于开盘价时形成的K线为阴线,中部的实体一般用绿色或黑色表示。
上影线的长度表示最高价和开盘价之间的价差,实体的长短代表开盘价与收盘价之间的价差,下影线的长度则代表收盘价和最低价之间的价差。
(二)应用K线应注意的问题
无论是一根K线,还是两根、三根K线以致多根K线的组合,都是对多空双方的争斗作出一个描述,用它们的组合得到的结论都是相对的。
在应用时,有时会发现运用不同种类的组合得到了不同的结论。
四、切线分析
(一)趋势
趋势就是价格运行的方向。
(1)趋势的方向包括上升趋势、下降趋势和水平趋势,如图6—13所示。
(2)趋势的级别。
趋势按时间长短、波动大小,可分为不同级别的主要趋势、中级趋势、短期趋势,如图6—14所示。
(--)支撑线和压力线
(1)含义。
支撑线又称为抵抗线,起阻止价格继续下跌的作用。
压力线又称为阻力线,起阻止价格继续上升的作用,如图6—15所示。
(2)作用。
支撑线和压力线的作用是阻止或暂时阻止价格向一个方向继续运动。
支撑线和压力线迟早会有被突破的可能,它们不足以长久地阻止价格保持原来的变动方向,只不过使它暂时停顿而已。
同时,支撑线和压力线又有彻底阻止价格按原方向变动的可能。
(3)支撑线和压力线的相互转化。
(4)支撑线和压力线的确认和修正。
一般来说,确认一条支撑线或压力线要考虑3个方面的因素:
一是价格在这个区域停留时间的长短;二是价格在这个区域伴随的成交量大小;三是这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近。
价格停留的时间越长,伴随的成交量大小,离现在越近,则这个支撑或压力区域对当前的影响就越大,反之就越小。
(三)趋势线
趋势线是衡量价格波动方向的,由趋势线的方向可以明确看出价格的趋势。
上升趋势线起支撑作用,是支撑线的一种;下降趋势线起压力作用,是压力线的一种。
确认一条真正起作用的趋势线,要经多方面的验证才能最终确认:
首先,必须确实有趋势存在;其次,画出直线后,还应得到第3个点的验证。
趋势线有以下两种作用。
(1)对价格今后的变动起约束作用,使价格总保持在这条趋势线的上方(上升趋势线)或下方(下降趋势线)。
(2)趋势线被突破后,就说明下一步的价格走势将要反转,如图6—16所示。
例6-7(2009年6月多选题)以下关于趋势线的说法正确的有( )。
A.趋势线被触及的次数越多,越有效
B.趋势线维持的时间越长,越有效
C.趋势线起到支撑和压力的作用
D.趋势线被突破后,一般不再具有预测价值
【答案】ABC
【解析】趋势线被突破后,就说明股价下一步的走势将要反转方向,具有预测价值。
五、形态分析
形态分析是以原始数据(价格、成交量、持仓量和时间)构成的形态为对象来分析判断和预测市场价格未来变化的方向和趋势。
(一)反转(突破)形态
(1)双重顶和双重底。
即市场上众所周知的M头和w底,如图6—17所示。
双重顶是价位急速上升至某一价格水平回跌,然后价位再次回升至前一峰顶,最后回落跌破颈线,形成双顶。
同理,双重底是价位急速下跌至某一价格水平回升,然后价位再次回跌至前一谷底,最后回升突破颈线,形成双底。
颈线:
过B点平行于AC直线的直线。
(2)头肩顶和头肩底。
这是价格形态中出现得最多的形态,是最著名和最可靠的反转突破形态,如图6—18所示。
(3)三重顶和三重底。
三重顶和三重底与一般头肩形最大的区别就是三重顶/底的颈线和顶部/底部连线是水平的,这就使得三重顶/底具有矩形的特征。
(4)圆弧形态,如图6—19所示。
(5)V形。
又称尖形,是较为突然的反转形态。
V形可分为真正的V形和扩张的V形两种,如图6—20所示。
扩张的V形与真正的V形的不同在于:
价格见顶或见底反转回稳到一定水平后,出现相向横的方向发展的平台。
(6)菱形。
也称钻石形,是顶部反转形态,如图6—21所示,通常出现在中级下跌前的顶部或大成交量的顶点。
例6—8(2010年5月多选题)面对( )形态时,几乎要等到突破后才能开始行动。
A.V形
B.双重顶(底)
C.三重顶(底)
D.矩形
【答案】CD
【解析】矩形和三重顶(底)两个形态今后的走势方向完全相反,在根据其进行操作时,一定要等到突破之后才能采取行动。
例6.9(2010年5月多选题)下列关于圆弧顶的说法正确的有( )。
A.圆弧形成的时间与其反转的力度成反比
B.形成过程中成交量是两头多中间少
C.它的形成与机构大户炒作的相关性高
D.它的形成时间相当于一个头肩形态形成的时间
【答案】BCD
【解析】圆弧形形成所花的时间越长,今后反转的力度就越强,越值得人们去相信这个圆弧形。
(二)持续(整理)形态
(1)三角形形态。
三角形形态主要有对称三角形、上升三角形和下降三角形3种。
对称三角形也称正三角形,上升三角形和下降三角形合称直角三角形。
①对称三角形大多发生在一个大趋势进行的途中,表示原有的趋势暂时处于休整阶段,之后还要随着原趋势的方向继续行动,如图6—22所示。
②上升三角形。
如果原有的价格趋势是向上,遇到上升三角形后,几乎可以肯定今后是向上突破,如图6—23所示。
③下降三角形。
(2)矩形形态。
矩形形态又叫箱形形态。
价格在两条横着的水平直线之间上下波动,随时间推移作横向延伸运动,如图6—24所示。
(3)旗形形态和楔形形态。
这两种形态出现的频率较高,都是一个趋势的中途休整过程,休整之后,还要保持原来的趋势方向。
这两个形态的特殊之处在于它们都有明确的形态方向,并且形态方向与原有的趋势方向相反。
①旗形形态,如图6—25所示。
旗形形态大多发生在市场极度活跃,价格的运动剧烈、近乎于直线上升或下降的情况下。
旗形的上下两条平行线起着压力和支撑作用。
注意:
旗形出现之前,一般应有一个旗杆;旗形持续的时间不能太长;旗形形成之前和被突破之后,成交量都很大。
②楔形形态,如图6—26所示。
楔形有保持原有趋势方向的功能,偶尔也可能出现在顶部或底部作为反转形态。
例6.10(2010年5月单选题)在形态理论中,属于持续整理形态的是( )。
A.菱形
B.钻石形
C.旗形
D.W形
【答案】C
【解析】持续整理形态包括三角形、矩形、旗形和楔形。
例6—11(2010年5月多选题)应用旗形形态时应注意( )。
A.旗形不具有测算功能
B.旗形出现前,一般应有一个旗杆
C.旗形持续的时间不能太长
D.旗形形成之前和突破之后,成交量都很小
【答案】BC
【解析】旗形具有测算功能;旗形形成之前和突破之后,成交量都很大。
例6—12(2010年5月判断题)楔形形成的过程中,成交量是逐渐减少的。
( )
【答案】√
【解析】楔形形成时,成交量逐渐下降。
六、缺口
缺口又称裂口,是指在某一价格水平因没有达成交易而形成的价格空档,具有明显的价格走势预测功能,因而技术分析重视各种形式的缺口,如图6—27所示。
缺口一般有以下5种形式。
(1)普通缺口,通常在盘整区域内出现。
在过度买进或卖出时,常会引起价格剧烈波动,从而形成缺口。
(2)突破缺口,常在交易量剧增,价格大幅上涨或下跌时出现。
(3)逃避缺口,通常在价格暴涨或暴跌时出现,经常出现于中期或长期的升跌势的中间,具有度量升跌幅度的作用,可用来测算投资者获利的空间。
(4)疲竭缺口,又称消耗性缺口,常出现在价格发生关键性转变时,属于一种价格反转信号。
(5)岛形反转,在牛市尽头、熊市开始,或熊市尽头、牛市开始的过渡阶段,有时出现两边为缺口,中间为成交量显著增加的小范围盘桓价格区域,呈岛屿状。
七、技术指标分析
在期货价格、成交量和持仓量数据的基础上,按一定的计算方法产生一系列技术指标并形成图表,以此来分析预测未来市场价格的变化,从而决定投资者的交易行为的分析方法,称为技术指标分析法。
常用的技术指标分为两大类,趋势类指标和摆动类指标。
技术指标分析在应用中主要观察和注意以下几项内容:
①指标背离;②指标的交叉;③指标的高位和低位;④指标的徘徊;⑤指标的转折;⑥指标的
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