财务管理第一轮复习A含答案第三章筹资管理汇编.docx

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财务管理第一轮复习A含答案第三章筹资管理汇编

《财务管理》第一轮复习：

第三章筹资管理

第一部分：

资金需要量的预测

一、复习要求

1、掌握企业资金需要量的预测（销售百分比法）

二、课前自主复习

方法指导

1、要会计算资金需要量的预测，首先要会判断敏感项目，然后运用计算公式即可。

知识准备

1、企业资金运动的起点是（筹集资金）

2、预测资金需要量的基本依据包括（法律依据）和（投资规模）两个方面，是决定资金需要量的主要因素。

3、目前最流行的预测资金需要量的方法是（销售百分比法）。

它是根据资产负债表中各个项目与（销售收入总额）之间的依存关系，确定资产、负债、所有者权益的有关项目占的百分比，并依此推算出资金需要量的一种方法。

4、资产负债表中一些项目金额会因销售额的增长而相应地增加，这些项目称为（敏感项目）。

金额一般不会随销售额的增长而增加，将其称为（非敏感项目）。

5、通过（预测利润表）预测企业留用利润这种内部资金来源的增加额。

6、通过（预测资产负债表）预测企业资金需要总额和外部筹资的增加额。

导复平台

1、（判断题）企业按照销售百分比预测出的资金需要量，是企业未来一定时期内资金需要量的增量。

（√）

【解析】销售百分比法是根据销售增长与资产增长之间的关系预测未来资金需要量的方法，预测的结果是未来一定时期内由于销售收入变化而引起的资金需要量的增量。

三、课堂探析

探析问题

1、销售百分比法

基本原理：

是根据资产负债表中各个项目与销售收入总额之间的依存关系确定资产、负债和所有者权益的有关项目占销售收入的百分比，并依此推算出资金需要量的一种方法。

假设前提：

各项经营资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比。

基本步骤：

⑴确定基期随销售额变动而变动的资产（称为敏感性资产）和负债项目（称为敏感性负债），一般是作为已知条件给出。

【教材结论】

●经营性资产与经营性负债的差额通常与销售额保持稳定的比例关系。

●经营性资产项目：

现金、应收账款、存货等项目；

●经营性负债项目：

应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。

⑵计算敏感性项目的销售百分比

⑶需要增加的资金量＝增加的资产－增加的负债

增加的资产＝增量收入×基期敏感性资产占基期销售额的百分比

增加的负债＝增量收入×基期敏感性负债占基期销售额的百分比

⑷外部融资需求量＝增加的资产－增加的负债－增加的留存收益

增加的留存收益＝预计销售收入×销售净利率×利润留存率

2、计算题：

某公司2009年12月31日的资产负债表以及有关项目与销售额之间的变动关系如下表：

资产负债表（简表）

2009年12月31日单位：

万元

资产

期末数

负债及所有者权益

期末数

现金

应收账款

存货

固定资产

5000

15000

30000

30000

应付费用

应付账款

短期借款

应付债券

实收资本

留存收益

10000

5000

25000

10000

20000

10000

资产合计

80000

负债及所有者权益总计

80000

假定该公司2009年的销售收入为100000万元，销售净利润为10%，股利支付率为60%，公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。

经预测，2010年公司销售收入将提高到120000万元，企业销售净利率和利润分配政策不变。

经过分析，该企业流动资产各项目随销售额的变动而变动，流动负债中应付费用和应付账款随销售额的变动而变动。

要求：

⑴计算变动资产和变动负债占基期销售额的比率。

⑵确定需要增加的资金数额。

⑶根据有关财务指标的约束条件，确定对外筹资数额。

【答案】

销售额比率表

资产

销售%

负债及所有者权益

销售%

现金

5%

应付费用

10%

应收账款

15%

应付账款

5%

存货

30%

短期借款

－

固定资产

-

应付债券

－

实收资本

－

留存收益

－

合计

50%

负债及所有者权益总计

15%

需要增加的资金=（120000-100000）×（50%-15%）=70000万元

对外筹资数额=70000-120000×10%×（1-60%）=2200万元

巩固练习

已知某公司2010年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。

2010年12月31日的资产负债表（简表）如下：

资产负债表（简表）

2010年12月31日单位：

万元

资产

期末余额

负债及所有者权益

期末余额

货币资金

应收账款净额

存货

固定资产

无形资产

1000

3000

6000

7000

1000

应付账款

应付票据

长期借款

实收资本

留存收益

1000

2000

9000

4000

2000

资产合计

18000

负债及所有者权益总计

18000

该公司2011年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需要新增设备一台，价值148万元。

据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。

假定该公司2011年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。

要求：

⑴计算2011年公司需增加的营运资金。

⑵预测2011年需要对外筹集资金量

【答案】

需增加的营运资金

=20000×30%×[（1000+3000+6000）/20000-（1000+2000）/20000]

=6000×（50%-15%）=2100万元

对外筹资额=2100+148-20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1000万元

四、课后测练

1、【单选题】下列各项中，属于非经营性负债的是（　）。

A.应付账款　　B.应付票据　　C.应付债券　　D.应付销售人员薪酬

【答案】C　　【解析】经营性负债指的是在经营过程中自发形成的短期负债，包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。

2、【单选题】某公司2008年年末的经营性资产和经营性负债总额分别为1600万元和800万元，2008年年末的留存收益为100万元，2008年实现销售收入5000万元。

公司预计2009年的销售收入将增长30％，留存收益将增加40万元。

则该公司按照销售百分比法的计算公式预测的2009年对外筹资需要量为（　）万元。

   A、60   B、20   C、200   D、160

   【答案】C

   【答案解析】外部融资需求量＝5000×30％×（1600/5000－800/5000）－40＝200（万元）。

3、【计算题】某公司2009年度资产负债表如下

资产负债表（简表）

资产

期末数

负债及所有者权益

期末数

现金

应收账款

存货

固定资产净值

4000

12000

24000

24000

应付费用

应付账款

短期借款

应付债券

实收资本

留存收益

8000

4000

20000

8000

16000

8000

资产合计

64000

负债及所有者权益总计

64000

假定该公司2009年的销售收入为80000万元，销售净利率为10%，股利支付率为60%，增加销售不需要增加固定资产投资。

经预测，2010年公司销售收入将提高到96000万元，企业销售净利率和利润分配政策不变。

经过分析，该企业流动资产各项目随销售额的变动而变动，流动负债中应付费用和应付账款随销售额的变动而变动。

要求：

利用销售百分比法预测企业外部融资数额。

【答案】

需增加的营运资金

=（96000-80000）×[（4000+12000+24000）/80000-（8000+4000）/80000]

=16000×（50%-15%）=5600万元

外部融资额=5600-96000×10%×（1-60%）=5600-3840=1760万元

第二部分：

资金的筹集

一、复习要求

1、掌握筹资的含义、分类及筹资方式。

2、理解各种权益性资金的种类、出资方式及特征。

3、理解借入资金的概念、属性及借入方式。

二、课前自主复习

方法指导

1、筹集资金的渠道和企业的筹资方式可以通过画表的方式来掌握。

2、不同筹资方式下的优点可以通过对比的方式来加强记忆。

知识准备

1、目前我国企业筹集资金的渠道主要有（国家财政资金）、（银行信贷资金）、（非银行金融机构资金）、（其他法人资金）、（职工和民间资金）、（企业内部资金）、（外商和港澳台资金）。

2、目前我国企业的筹资方式主要有（吸收直接投资）、（发行股票）、（商业信用）、（银行借款）、（发行债券）、（融资租赁）。

3、权益资金主要采用（吸收直接投资）、（发行股票）、（留存收益）等方式筹集形成。

4、企业普遍使用的短期筹资方式是（商业信用）

5、商业信用的主要形式有（应付账款）、（应付票据）、（预收账款）。

6、放弃现金折扣成本率=现金折扣率/（1-现金折扣率）×360/（信用期-折扣期）

导复平台

1、单项选择题

⑴（）可以为无记名股票。

A、社会公众股B、国家股C、法人股D、发起人E、内部职工股

【答案】A

⑵我国法律规定，公司发行股票应当委托证券经营机构（）

A、自销B、包销C、代销D、承销

【答案】D

⑶某企业欲周转信贷限额为200万元，承诺费率为0.3%，并且在年度内使用了180万元，那么企业必须向银行支付（）元的承诺费。

A、1500B、6000C、5400D、600

【答案】D（200-180）×0.3%

⑷某企业欲向银行实际借款100万元，年利率10%，银行要求企业按借款余额20%保持补偿性余额，则企业必须向银行借入（）万元的款项。

A、100B、80C、125D、90

【答案】C100/（1-20%）=125

⑸我国目前最为常用的利息支付方式为（）

A、收款法B、贴现法C、加息法D、复利计算法

【答案】A

影响发行公司债券价格的最主要因素是（）

A、票面价值B、票面利率C、债券期限D、市场利率

【答案】D

某企业按信用条件“2/10，ｎ/40”购进一批商品，那么放弃现金折扣的成本为（）

A、30.77%B、25.08%C、24.49%D、36%

【答案】C

下列权利中，不属于普通股股东权的是（）

A、公司管理权B、分享盈余权C、优先认股权D、优先分配剩余财产权

【答案】D

2、多项选择题

⑴下列属于企业留存收益来源的有（）

A、法定公积金B、任意公积金C、资本公积金D、未分配利润

【答案】ABD

⑵普通股股东具有（）权利。

A、股份转让权B、优先分配剩余财产权C、优先认购权

D、对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权

【答案】ACD

⑶以下不属于普通股筹资缺点的有（）

A、会降低公司信誉B、容易分散控制权

C、有固定到期日，需要定期偿还D、使公司失去隐私权

【答案】ACD

3、判断题

⑴内部筹资一般无需花费筹资费用。

√

⑵同一渠道的资金只能通过某一特定的筹资方式取得。

×

三、课堂探析

㈠探析问题

问题一：

筹资渠道与筹资方式

【答案】

筹资渠道是从谁那获得资金，可以是银行、其他金融机构、其他企业、居民个人、国家。

企业自身;

筹资方式是用何种方式获得资金，包括吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券、融资租赁。

筹资渠道解决的是资金来源的问题，筹资方式则是解决企业如何获得资金的问题，两者相互独立又密不可分。

　　比如发行股票，有企业购买、居民个人购买、金融机构购买等，因此同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道.;

　　从居民那取得资金，可以通过发行债券供居民购买，也可以发行股票供居民购买，即同一渠道的资金往往采用不同的方式取得;

　　取得银行资金往往只能通过向银行借款，即一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道。

问题二：

企业筹资的含义与分类

企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。

企业筹集的资金可按不同的标准进行分类：

①按照资金的来源渠道不同，可将企业筹资分为权益性筹资和负债性筹资

②按照所筹资金使用期限的长短，可将企业筹资分为短期资金筹集与长期资金筹集

问题三：

比较不同筹资方式下的优缺点

筹资方式

优点

缺点

吸收直接投资

（1）有利于增强企业信誉；

（2）有利于尽快形成生产能力；（3）有利于降低财务风险。

（1）资金成本较高；（相对于股票筹资）

（2）容易分散企业控制权。

发行股票

（1）没有固定到期日，不用偿还；

（2）没有固定利息负担；　（3）能增加公司的信誉。

（1）资金成本较高；（相对吸收直接投资来说，资本成本较低；相对债券筹资，资金成本较高）。

（2）容易分散控制权。

（3）信息披露成本较高。

留存收益

（1）不用发生筹资费用；

（2）保持普通股股东的控制权，维持公司的控制权分布；（3）增强公司的信誉。

筹资数额有限。

商业信用

（1）商业信用容易获得

（2）筹资成本低（3）限制条件少，企业一般不用提供担保。

（1）期限短；

（2）风险大

银行借款

（1）筹资速度快

（2）手续相对简便（3）资本成本较低（4）筹资弹性较大　

（1）财务风险较大

（2）限制条件较多；（3）筹资数量有限；（4）可能产生财务杠杆负作用

发行债券

（1）资金成本低

（2）运用得当可获得财务杠杆利益（投资报酬率高于债券资金成本）（3）不会影响股东对企业的控制权

（1）筹资风险大

（2）限制条件多

（3）可能产生财务杠杆负作用（债券资金成本高于投资报酬率时）（4）筹资数额有限

融资租赁

（1）在资金缺乏情况下，能迅速获得所需资产

（2）限制条件较少（3）可降低设备陈旧过时的风险（4）财务风险小，财务优势明显（5）具有抵税作用（租金税前支付）

（1）资金成本高（租金通常比银行借款或发行债券所负担的利息高得多，租金总额通常要高于设备价值的30%）

（2）若财务困难，固定的租金支出会带来较大财务压力（3）不享有设备残值，是一种机会损失

㈡巩固练习

1、单项选择题

⑴采取商业信用筹资方式筹入资金的渠道是（）

A、国家财政B、银行等金融机构C、居民D、其他企业

【答案】D商业信用是企业之间的一种直接信用关系。

所以商业信用只能来源于其他企业资金这一筹资渠道。

⑵（）筹资方式资本成本高，而财务风险一般。

A、发行股票B、发行债券C、长期借款D、融资租赁

【答案】D融资租赁的筹资特点包括：

无须大量资金就能迅速获得资产、财务风险小，财务优势明显、筹资的限制条件较少、租赁能延长资金融通的期限、资本成本负担较高。

⑶某企业需要借入资金60万元，由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（）

A、75万元B、72万元C、60万元D、50万元

【答案】A60/（1-20%）

⑷下列属于企业自有资金的出资方式是（）

A、长期借款B、发行债券C、发行股票D、商业信用

【答案】C

⑸下列各项属于负债性筹资的有（）

A、发行股票B、吸收直接投资C、发行债券D、内部留存

【答案】C

⑹某企业按信用条件为2.5/10，n/40条件进一批商品，那么放弃现金折扣的成本为（  ）。

 A.30.77%             B.23.08%          C.22.5%          D.36%

【答案】A

⑺相对于股票筹资而言，长期借款的缺点是（）

A、筹资速度慢B、筹资成本高C、借款弹性差D、财务风险大

【答案】D

⑻在下列各项中，不属于商业信用融资的是（ ）。

A.应付账款  B.预收货款C.办理应收票据贴现   D.用商业汇票购货

【答案】C【解析】商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，应收票据贴现属于向银行借入资金，不属于商业信用。

⑼下列不属于筹资方式的是（ ）。

A.企业自留资金B.发行公司债券C.融资租赁D.利用商业信用

【答案】A【解析】筹资方式，是指企业筹集资金所采用的具体形式。

目前我国企业的筹资方式主要有吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券和融资租赁。

选项A“企业自留资金”属于筹资渠道。

2、多项选择题

⑴主权资本的筹资方式有（）

A、发行债券B、发行股票C、吸收直接投资D、留存利润

【答案】BCD

⑵长期借款筹资的优点是（）

A、债务成本相对较低B、借款弹性较大C、筹资风险小D、筹资迅速

【答案】ABD

⑶下列（）是普通股筹资的优点。

A、没有固定的股利负担，筹资风险较小

B、发行普通股可为债权人提供保障，增强公司的举债能力

C、普通股股利从税后利润中支付，不能在税前列支

D、股市受通货膨胀影响不大，易吸收资金

【答案】AB

3、判断题

⑴企业长短期资金有时可以相互融通。

√

⑵筹资渠道是客观存在的，而筹资方式则属于企业的主观能动行为。

√

⑶特定的筹资渠道只能配以相应的筹资方式，而一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道。

√

⑷商业信用是由于商品交易中钱与货在时间上的分离而产生的。

√

⑸利用商业信用筹资与银行借款不同，前者不需要负担资金成本，后者肯定有利息负担。

×

【解析】利用应付账款的筹资渠道,商品的加价部分是买方筹资的成本；利用预收账款或者减少应收账款的筹资渠道,现金折扣是卖方筹资的成本

⑹普通股筹资实际上不存在不能偿付的风险，所以与其他筹资方式相比，风险最小。

√

⑺信贷额度亦即贷款限额，是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。

在这个信贷额度内，银行必须满足企业的借款要求。

×

【解析】一般情况下，在信贷额度内，企业可以随时按需要支用借款。

但是，银行并不承担必须全部信贷数额的义务。

如果企业信誉恶化，即使在信贷限额内，企业也可能得不到借款。

4、计算题

⑴某企业拟购买一台设备，有A、B两个企业提供的设备可供选择。

有关资料如下：

A企业的设备款为100万元，信用条件为“2/10，1/20，n/90”。

B企业的设备报价如下：

①10天内付款，价款为97万元；②11—30天内付款，价款为98.5万元；③31—60天内付款，价款为98.7万元；④61—90天内付款，价款为100万元。

假设企业资金不足，可向银行借入短期借款，银行短期借款利率为10%，每年按360天计算。

要求：

①如果从A企业购买设备，选择最有利的付款时间；

②如果从B企业购买设备，选择最有利的付款时间；

③根据上述计算结果，选择对企业最有利的设备供应商。

【答案】

（1）从A企业购买设备时

放弃第10天内付款的现金折扣成本=（2%/1-2%）*（360/90-10）=9.18%

放弃第20天内付款的现金折扣成本=（1%/1-1%）*（360/90-20）=5.19%

由于放弃现金折扣的成本率小于贷款利率，所以应选择信用期付款，即第90天付款对企业最为有利。

“碧芝”隶属于加拿大的ｂｅａｄｗｏｒｋｓ公司。

这家公司原先从事首饰加工业，自助首饰的风行也自西方，随着人工饰品的欣欣向荣，自制饰品越来越受到了人们的认同。

１９９６年'碧芝自制饰品店'在迪美购物中心开张，这里地理位置十分优越，交通四八达，由于是市中心，汇集了来自各地的游客和时尚人群，不用担心客流量问题。

迪美有３００多家商铺，不包括柜台，现在这个商铺的位置还是比较合适的，位于中心地带，左边出口的自动扶梯直接通向地面，从正对着的旋转式楼拾阶而上就是人民广场中央，周边４、５条地下通道都交汇于此，从自家店铺门口经过的９０％的顾客会因为好奇而进看一下。

（2）从B企业购买设备

10天内付款，折扣率3%，

放弃现金折扣的成本=（3%/1-3%）*（360/90-10）=13.92%

可见“体验化消费”广受大学生的欢迎、喜欢，这是我们创业项目是否成功的关键，必须引起足够的注意。

11—30天内付款，折扣率1.5%，

在上海，随着轨道交通的发展，地铁商铺应运而生，并且在重要的商业圈已经形成一定的气候，投资经营地铁商铺逐渐成为一大热门。

在人民广场地下“的美”购物中心，有一家DIY自制饰品店---“碧芝自制饰品店”。

放弃现金折扣的成本=（1.5%/1-1.5%）*（360/90-30）=9.14%

可见“体验化消费”广受大学生的欢迎、喜欢，这是我们创业项目是否成功的关键，必须引起足够的注意。

31—60天内付款，折扣率1.3%，

放弃现金折扣的成本=（1.3%/1-1.3%）*（360/90-60）=15.81%

根据调查资料分析：

大学生的消费购买能力还是有限的，为此DIY手工艺品的消费不能高，这才有广阔的市场。

由于第10天付款和第60天付款的折扣成本率大于短期借款利率，所以应选择享受折扣，而且第60天的放弃折扣成本率最大，因而付款享受折扣的收益最大，所以选择第60天付款对公司最有利。

（3）根据以上计算结果，对该公司最有利的设备供应商是B企业，设备应付款为98.7万元。

1、DIY手工艺市场状况分析

关于DIY手工艺制品的消费调查⑵某企业按年利率8%向银行借款10万元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额。

计算该项借款的实际利率。

【答案】

1．www。

cer。

net/artide/2004021313098897。

shtml。

实际利率=年利率/实际可用的借款额=10×8%/10×（1-15%）×100%=9.41%

四、课后测练

㈠单项选择题

1、被视为企业的“永久性资本”的是（）

4．WWW。

google。

com。

cn。

大学生政策2004年3月23日A、债券B、自有资金C、应付账款D、长期借款

众上所述，我们认为：

我们的创意小屋计划或许虽然会有很多的挑战和困难，但我们会吸取和借鉴“漂亮女生”和“碧芝”的成功经验，在产品的质量和创意上多下工夫，使自己的产品能领导潮流，领导时尚。

在它们还没有打入学校这个市场时，我们要巩固我们的学生市场，制作一些吸引学生，又有使学生能接受的价格，勇敢的面对它们的挑战，使自己立于不败之地。

【答案】B

2、下列各项资金，可以利用商业信用方式筹措的是（）

A、国家财政资金B、银行信贷资金C、其他企业资金D、企业自有资金

【答案】C

3、对信用期限的叙述正确的是（）

A、信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优惠

B、信用期限越长，企业坏账风险越小

C、延长信用期限，不利于销售收入的扩大

D、信用期限越长，应收账款的机会成本越低

【答案】A

4、放弃现金折扣成本的大小与（）

A、折扣百分比的大小呈反方向变化

B、信用期的长短呈同方向变化

C、折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化

D、折扣期的长短同方向变化

【答案】D

5、下列各项中属于商业信用的是（）

A、商业折扣B、应付账款C、应付工资D、融资租赁信用

6、A企业拟以“1/10，n/30”信用条件购进材料，其丧失现金折扣的机会成本率为（）

A、10%B、20%C、18.18%D、18.34%

【答案】C1%