财务总监答案.docx
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财务总监答案
《财务总监笔试》专业试题
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一、判断题:
(0.5分X40题,共计20分)
1.在财务管理主体上,企业集团呈现为一元中心下的多层级复合结构特征。
(错)
2.一般而言,较之分权制,集权制下的总部对财务信息的质量要求更高、内容结构更加复杂。
(是)
3.成员企业个体财务目标对集团整体财务目标在战略上的统合性,是企业集团财务管理目标的基本特征。
(是)
4.母公司要对子公司实施有效的控制,就必须采取绝对控股的方式。
(错)
5.账面(财务报表)意义的财务资源规模的大小,是判断一个企业集团是否拥有财务资源优势的基本依据。
(错)
6.财务主管委派制即同时赋予财务总监代表母公司对子公司实施财务监督与财务决策的双重职能。
(错)
7.财务结算中心是隶属于母公司及其财务部的职能机构,本身不具有法人地位。
(是)
8.强化现金/资金的控制并实现其运转的高效率性,是财务管理工作的核心。
(是)
9.一般而言,财务结算中心体现为财务集权制,而财务公司则体现着财务分权制。
(错)
10.财务决策管理权限的划分,是整个财务管理体制的核心。
(错)
11.证券投资组合与投资经营的多元化没有很大的差别。
(错)
12.一般而言,初创期的企业集团应以股权资本型筹资战略为主导。
(是)
13.发展期的企业集团必须采取无股利政策或剩余股利政策较。
(错)
14.调整期财务战略是防御型的,在财务上既要考虑扩张与发展,又要考虑调整与缩减规模。
(是)
15.预算亦即计划的定量(包括“数量”与“金额”两个方面)化,它反映着预算活动所需的财务资源和可能创造的财务资源。
(是)
16.就基本目的而言,产业型企业集团所实施的资本运作同资本型企业集团一样,主要都是基于资本保值与增值目的。
(错)
17.对于产业型企业集团而言,母公司所关心的利润主要是通过产品市场实现的。
(是)
18.为适应市场竞争,企业集团必须选择一个完全随机变动的投资方式。
(错)
19.对于资本型企业集团,如何实现资本的保值增值是母公司关注的核心点。
(是)
20.投资财务标准的确定首先从资产必要收益率出发,但并非意味着管理总部在财务收益的制定上可以不考虑股东对资本报酬率的期望。
(错)
21.资产必要收益率实际上包含了两个层次,一是项目资产必要收益率;二是总资产必要收益率。
(是)
22.销售营业现金流量比率越低,说明销售收入的质量越高。
(错)
23.集团总部在选择并利用会计折旧政策及税法折旧政策时,需要考虑的首要问题是怎样更有利于实现市场价值最大化和纳税现金流出最小化。
(是)
24.关注技术进步,鼓励并融通财力支持成员企业加速机器设备等经营性固定资产的更新换代,是企业集团制定内部折旧政策必须考虑的一个首要因素。
(是)
25.在激烈的市场竞争中,企业或企业集团拥有了驰名商标、品牌,也就意味着占据了市场竞争的优势,对市场空间的扩大和占有率的提高发挥着巨大的功效。
(是)
26.购并财务标准主要包括两个方面,即目标公司的规模标准与购并价格标准。
(错)
27.企业集团的发展空间是否需要向其他新的领域拓展,是购并目标规划过程必须考虑的基本因素之一。
(是)
28.股权现金流量体现了普通股投资者对公司现金流量的要求权。
(是)
29.运用资本现金流量不受公司资本结构的影响,而是取决于其整体资产提供未来现金流量的能力。
(错)
30.在吸收合并的情况下,对目标公司贡献现金流量测算应采取“倒挤法”,即用购并整合后公司的现金流量减去主并公司的独立现金流量。
(是)
31.由于经营性固定成本与债务利息等支付义务的固定性,使得经营与理财的杠杆效应成为客观存在。
(是)
32.分拆上市使公司在母公司控制的资产规模缩小了。
(错)
33.资本结构中的“资本”指的是营运资本,即流动资产减流动负债的差额。
(错)
34.资本成本的高低对于融资效率、融资风险以至投资效率、投资风险都有着重要的影响。
(是)
35.企业集团整体利益最大化必须建立在各成员企业利益最大化的基础之上。
(错)
36.股东与经营者之间激励不兼容以及由此而导致的代理成本、道德风险、效率损失等,是委托代理制面临的一个核心问题。
(是)
37.经营者各项管理绩效考核指标值较之市场或行业最好水平的比较劣势越大,股东财务资本要求的剩余贡献分享比例就会越高。
(是)
38.对于上市公司而言,将经营者应得的知识资本报酬折合为公司股份时,最好的途径是直接与公司的股票市价挂钩。
(错)
39.判断企业财务是否处于安全运营状态,分析研究的着眼点是考察企业现金流入与现金流出彼此间在时间、数量及其结构上的协调对称程度。
(是)
40.同样的产权比率,如果其中长期债务所占比重较大,企业实际的财务风险将会相对减少。
(是)
二、单项选择题:
(0.5分X30题,共计15分)
1、下列权利监事会一般不具备的是(D)。
A、审计权B、董事会决议的知情权
C、列席股东大会权D、在董事会议上可行使表决权
2、在以竞争为基本特征的市场经济条件下,决定企业生存与发展的首要因素是能否(D)。
A、实施委托代理制B、建立预算控制制度
C、确立董事会决策中心地位D、确立持续的市场竞争优势地位
3、公司治理面临的首要问题是(b)
A、决策与督导机制的塑造B、产权制度的安排
C、董事问责制度的建立D、激励制度的建立
4、下列具有独立法人地位的财务机构是(c)
A、母公司财务部(集团财务总部)B、事业部财务部
C、财务公司D、内部银行或结算中心
5、在下列权利中,母公司董事会一般不具有的是(C)
A、集团管理体制及其类型的选择
B、对各子公司股利政策的审核批准权
C、对母公司监事会报告的审核批准权
D、母公司对子公司财务总监委派权与解聘权
6、在集权与分权管理体制的抉择上,母公司能否拥有(D)最具决定意义。
A.管理优势B.资本优势
C.产业优势D.资本优势与产业优势
7、在经营战略上,发展期企业集团的首要目标是(d)。
A.控制或降低财务风险
B.控制或降低经营风险
C.增加利润与现金流入量
D.占领市场与扩大市场份额(市场占有率)
8、分权制可能出现的最突出的弊端是(D)
A、信息的决策价值降低B、母公司的控制难度加大
C、信息不对称D、子公司等成员企业的管理目标换位
9、在两权分离为基础的现代企业制度下,股东拥有的最实质性的权利是(D)
A、审计监督权B、董事选举权
C、股票转让权D、剩余索取权与剩余控制权
10、责任预算及其目标的有效实施,必须依赖(C)的控制与推动。
A.财务战略与财务政策
B.预算控制的指导思想
C.具有激励与约束功能的各项具体责任业绩标准
D.决策权、执行权、监督权分立与相互制衡
11、在整个预算组织体系中,居于核心领导地位的是(D)
A、集团财务总部B、母公司董事会
C、母公司经营者D、集团预算管理委员会
12、准确地讲,一个完整的资本预算包括(D)
A、营运资本预算
B、资本性投资预算
C、资本性投资预算与营运资本预算
D、资本性投资预算与运用资本预算
13、下列不属于无形资产营造战略的是(D)。
A.专利战略B.质量信誉战略
C.品牌战略D.基因置换战略
14、已知资产收益率为20%,负债利息率10%,产权比率(负债/股本)3﹕1,所得税率30%,则资本报酬率为(c)。
A、50%B、41%C、35%D、60%
15、过度经营的基本表现是(D)。
A、销售收入与利润增长快速
B、投资规模增长快速
C、营业现金净流量小于零
D、销售收入与利润度大幅度增长的同时,却不能带来有效的营业现金流入量
16、下列股利支付方式中,(B)通常被认为是企业承认自身处于财务困境的标志。
A、股票分割B、股票合并
C、股票回购D、增资配股
17、奖优罚劣是预算控制之所以具有激励与约束功能的策源地,在奖罚标准与奖罚兑现方面,必须把握的最重要的两点是(b)。
A、透明与严肃B、激励与约束
C、客观与公正D、科学与严谨
18、下列行为,属于购并决策的始发点的是(d)。
A、购并一体化整计划B、购并资金融通计划
C、目标公司价值评估D、购并目标规划
19、已知目标公司税后经营利润为1000万元,增量固定资产投资与增量营运资本投资为2000万元,资产负债率70%,则该目标公司的股权现金流量为(C)万元。
A.1400B.400
C.-400D.600
20、在有关目标公司价值评估方面,集团总部面临的最大困难是以(D)的观点,选择恰当的评估方法来进行。
A、时间价值B、会计分期假设
C、持续经营D、整体利益最大化
21、在购并一体化整合中,最困难的是(a)的整合。
A、管理一体化B、财务一体化
C、文化一体化D、作业一体化
22、已知目标公司息税前经营利润为3000万元,折旧等非付现成本500万元,资本支出1000万元,增量营运资本400万元,所得税率30%,则该目标公司的运用资本现金流量为(A)万元。
A、1200B、2700
C、1400D、2100
23、中国《关于外商投资企业合并与分立的规定》规定,公司分立后,外国投资者的股权比例不得低于(C)。
A.15%B.20%
C.25%D.30%
24、在下列支付策略中,对经营者激励与约束效应影响最为短暂的是(B)。
A、递延现金支付策略B、即期现金支付策略
C、即期股票支付策略D、递延股票支付策略
25、经营者管理绩效的优劣,在动态趋势上,应当以与(D)的比较劣势不断缩小为着眼点。
A、企业历史最好水平
B、市场或行业最好水平
C、市场或行业平均水平
D、市场或行业平均先进水平
26、假设企业股权资本为10000万元,市场平均资本报酬率为25%,实际资本报酬率为35%,则剩余贡献(剩余税后利润)为(D)万元。
A、5000B、3000
C、2000D、1000
27、下列指标中,其指标值要求不应大于1是(c)。
A、营业现金流量比率
B、实性流动比率
C、实性资产负债率
D、营业现金流量纳税保障率
28.下列指标值的组合,预示着企业可能处于过度经营状态是(D)。
A、资金安全率与安全边际率均大于零
B、资金安全率与安全边际率均小于零
C、资金安全率大于零,而安全边际率小于零
D、资金安全率小于零,而安全边际率大于零
29.下列指标,(A)是决定经营者能否参与剩余税后利润分配的首要前提条件。
A、净资产收益率B、经营性资产收益率
C、核心业务资产收益率D、核心业务资产销售率
30、各国实践经验表明,在对经营者知识资本采取股票支付方式的情况下,折股价格最好是采用(C)标准。
A、市盈率B、每股市价
C、每股收益D、每股账面净资产
三、多项选择题:
(1分X30题,共计30分)
1.假设在任何成员企业里,拥有20%的股权即可成为第一大股东如果集团公司对成员企业的持股比例如下,则其中与集团公司可以以母子关系相称的是(CDE)。
A、甲企业0%B、乙企业5%C、丙企业30%
D、丁企业51%E、戊企业100%
2、企业集团组建的宗旨或基本目的在于(ABCD)。
A、发挥管理协同优势B、实现信息共享优势
C、建立多级法人治理结构D、谋求资源的一体化整合优势
E、实施预算管理,塑造预算机制构
3、母公司在确定对子公司的持股比例时,应结合(ABCDE)因素加以把握。
A、市场效率B、财务管理体制类型C、子公司的重要程度
D、股本规模与股权集中程度E、同行业其他企业集团做法
4、下列组织,不具备独立的法人资格的有(ABE)。
A、总公司B、分公司C、母公司
D、子公司E、董事会
5、发展期的企业集团在财务上面临的难题是(BCDE)。
A.财务风险较小B.经营风险依然较大
C.投资欲望高涨可能导致盲目性增加
D.获利水平较低,负债节税杠杆效应难以充分发挥
E.新增投资项目对资金的大量需求与现金缺口严重
6、相对于经营战略,财务战略体现着(ABCD)等基本特征。
A、全员性B、动态性C、支持性
D、互逆性E、滞后性
7、企业集团的财务组织制度需要解决的基本问题是(ABCDE)。
A.财务管理权限的划分B.财务管理组织机构的设置
C.财务信息报告的组织程序D.财务管理组织机构人员的设定
E.各层级财务组织机构的职责定位
8、财务结算中心主要包括(ABCDE)等基本职能。
A、资金信贷中心B、资金监控中心
C、资金结算中心D、资金信息中心
E、对外融投资中心
9、预算控制的机制性主要表现为(BCD)等方面。
A、政策导向B、风险自抗C、权力制衡
D、以人为本E、自成系统
10、对于预算监控机构而言,整个监控工作必须着重抓住(ABCDE)等关键要素。
A、现金流B、销售进度C、成本与质量
D、资本保值增值目标E、责任者的积极性、创造性与责任感
11、预算组织结构的设计必须遵循(ABCDE)最基本管理原则。
A.权责利对等原则B.全员民主参与原则
C.预算决策、指挥、协调的总部绩权原则
D.自上而下或自下而上式预算编制原则
E.决策权、执行权、监督权三权分立的原则
12、在投资必要收益率的厘定上,需要考虑的基本因素有(ACD)。
A、投资方式的选择B、质量与成本的关系
C、实现企业价值最大化
D、股东对资本保值增值的期望
E、市场竞争的客观强制,即如何谋求市场竞争优势
13、在投资收益质量标准的确立上,必须考虑的基本因素有(ABC)。
A.机会成本B.时间价值
C.现金流量D.资源的经济性替代分析
E.产品质量、功能与成本间的关系
14、从实现市场价值最大化角度,下列情况中,(BCD)采用长期限、低比率的会计折旧政策对企业较为有利。
A、企业需要借助股价低落以便进行股票回购
B、经营者期望得到一个良好的管理绩效评价
C、企业市场价值被低估而存在被廉价收购的危险
D、企业需要借助股价涨扬而获得一个有利的配股机会
E、企业市场价值被过高估计而使得投资者产生过高的报酬期望
15、集团总部在购并目标规划时需要考虑的基本因素包括(ABCDE)。
A、企业集团战略发展结构与核心能力
B、企业集团发展阶段与未来前景预期
C、购并是否是企业集团发展的最好途径
D、购并一体化整合
E、企业集团是否有足够的资源支购并活动
16、站在集团总部角度,在整个购并过程需要抓住的最为关键的问题是(ABCDE)。
A、购并目标规划B、购并资金融通C、防范购并陷阱
D、购并一体化整合计划E、目标公司的搜寻与抉择
17、企业集团对目标公司购并价格的支付方式主要包括(ABC)。
A、现金支付方式B、股票对价方式C、卖方融资方式
D、递延支付方式E、实物支付方式
18、下列方面属于集团总部融资管理的重点内容的是(ABCDE)。
A.制定融资政策B.规划资本结构
C.落实融资主体D.统筹安排还款计划
E.实施融资监控并提供融资帮助
19、运用现金流量贴现模式对目标公司进行价值评估需要解决的基本问题是(ABCE)。
A、未来现金流量预测B、折现率的选择
C、预测期的确定D、资本结构规划
E、明确的预测期后现金流量估测
20、企业集团融资帮助的主要形式有(ACDE)。
A、上市包装B、杠杆融资C、相互债务转移
D、相互抵押担保融资E、内部现金融通调剂
21、下列方式中,(BD)属于直接的股利分配性质。
A、增资配股B、股票股利
C、股票回购D、现金股利
E、股票分割或合并
22、融资来源的质量主要体现在(ABCDE)等方面。
A、成本水平B、期限结构C、约束条件
D、转换弹性E、取得的便利性与稳定性
23、在经营者的下列薪酬中,通常与管理绩效或公司效益不直接挂钩有(BCDE)。
A、知识资本报酬B、职位级差酬劳C、生活保障薪金
D、管理分工辛苦酬劳E、主管业务重要性附加酬劳
24、股利相关理论的基本依据是(ac)。
A、股利具有信息价值
B、市场存在着不确定性
C、股东存在着对当前收益的偏好
D、股息对代理成本具有控制作用
E、股利与留存收益存在着本质的差异
25、依据《企业集团财务公司管理暂行办法》的规定,中国的企业集团财务公司的业务范围主要包括(ABCE)等方面。
A、外汇业务B、资产类业务C、负债类业务
D、股票投资业务E、金融中介服务类业务
26、下列指标中,可以用来反映企业财务风险变异性的指标有(AD)。
A、产权比率B、实性流动比率C、实性资产负债率
D、债务期限结构比率E、财务资本保值增值率
27、(AE)属于反映企业财务是否处于安全运营状态的指标。
A.营业现金流量比率B.经营性资产销售率
C.净资产收益率D.产权比率
E.营业现金流量适合率
28、诱发财务危机的直接原因主要包括(ACDE)。
A、资源配置缺乏效率B、财务风险的客观存在
C、投资规模不断扩大
D、因过度经营而导致现金流入能力低下
E、对市场竞争应对措施不当或功能乏力
29、企业集团整体股利政策决策与制定的基本权力层面包括(ABE)。
A、母公司财务部B、母公司董事会C、集团财务公司
D、母公司监事会E、母公司股东大会
30、(AE)属于反映企业财务是否处于安全运营状态的指标。
A.营业现金流量比率B.经营性资产销售率
C.净资产收益率D.产权比率
E.营业现金流量适合率
四、简述题:
(5分X3题,共15分)
1.如何建立集团公司资金集中管控体系。
答:
企业规模的扩大总是与一定程度的分权管理相联系。
权力分散可能带来局部与整体目标的不一致,因此分权管理需要有适当的控制。
集团公司内部设置特定的组织形式,可以有效解决局部与整体目标的矛盾问题。
根据集团的具体情况可以设置:
结算中心、财务公司和财务中心三种形式。
结算中心是集团公司内部设置的,由母公司负责具体运作、经营,以管理、协调集团内部各成员企业资金为主要业务的职能部门,其职能主要有资金管理、资金融通、资金结算、风险防范、资金运作和资金计划等6个方面。
财务结算中心的基本模式是:
企业资金集中统一管理,统一对外筹款、纳税;内部单位有偿使用流动资金,在财务结算中心存款贷款,并通过财务结算中心对内对外办理结算。
在集团内部,财务结算中心充当着内部资金控制的实施者。
财务公司是办理集团内部各成员金融业务的非银行金融机构。
财务公司在行政上受集团领导,业务上受银监会管理。
自负盈亏,自主经营,照单纳税。
股权结构有集团母公司独资和成员企业共同参股两种形式,其特点是封闭经营、稳健运作、服务优先。
通过财务公司控制成员企业,有两方面变化:
一是财务公司以债权人角度对借款企业进行债权控制,可较好解决委托-代理问题。
二是引进市场机制,使集团内部控制外化,具有外部市场功能,更容易从保值增值角度约束成员企业。
财务中心是指对整合范围内的所有成员企业的财务、会计业务进行管理的职能机构。
在行政上,原整合范围内所有成员企业的财务、会计机构、人员、业务都划归财务中心管理,财务中心为整合范围内成员企业提供有偿的财务会计服务,独立核算,独立考核。
在法律上,财务中心只是企业集团进行管理控制的一个独立的超级职能机构,并不具有法人地位。
财务中心是一种集权化的管理方式,有其适用的范围:
成员企业间联系紧密,依存度高,产品种类和业务范围相近,地理位置较近。
2.对于新传媒或电子商务企业,引进风险投资基金,通常采取P/E估值法、PB估值法、PEG估值法和PS估值法。
你觉得作为企业来讲,采取哪种估值法最有利?
答:
P/E估值(市赢率法)=公司估值/公司年税后利润。
由于新传媒或电子商务还处于发展阶段,税后利润还偏低,采用该估值方法将导致公司估值太低,不适合。
P/B估值(市净率法)=公司估值/公司净资产。
由于新传媒或电子商务是轻资产公司,因此如果采用该估值方法将导致公司估值偏低,不适合。
PEG估值=PE/净利润增长率*100%。
由于新传媒或电子商务公司利润增长很快,使用该方法估值有利于确保公司估值的正确,因此该估值方法适合。
PS估值=市值/销售额,适合于销售额稳定的行业,新传媒或电子商务的销售额增长很快,该方法不适合。
3.某上市公司目前总股本10000万股,2012年年报EPS为0.5元,目前股价市盈率30倍,每股净资产5元,每股经营性现金净流量0.6元。
预计2013年净利润增长50%,每股现金流增长20%。
该公司预计在2014年内申请非公开发行股票,预计增发股票10000万股,发行底价不低于12元。
问,如果你上市公司财务总监,如何设计2013年年报的利润分配政策,并说明原因。
公司2012年税后利润为10000万股*0。
5元=5000万元,市值=5000万元*30倍=15亿元,增加的经营性现金流量为6000万元,公司净资产为10000万*5元=5亿元
预计2013年税后利润为5000万元*150%=7500万元,增加的经营性现金流量为6000万*120%=7200万元。
公司应当将2013年预计增加的经营性现金流量中6000万用于现金股利分配。
每年用于现金股利分配的现金应当来源于公司经营性现金流量,同时需要保留一定现金储备。
按照公司法公司应当计提15%税后利润为公积金和公益金,7500万元*15%=1,125万元,还剩余6,375万元可以供分配。
如果分配6000万元利润低于按照公司法可以分配的税后利润,不违反法律。
2012年经营性现金流量为6000万元,如果公司分配4800元,而在2013年分配6000万元,每股分配的现金股利增长25%,将给股东以良好的印象,符合稳定增长股利政策。
2014年公司预计发行新股10000万股*12元=12亿元,公司用于发展的资金将主要依靠增发股票所获得的现金,而不是依靠留存利润积累的现金。
因此公司可以将13年的利润和经营性现金流量大部分(80%)用于分配。
公司增发股票也需要给潜在投资者以公司有稳定增长的现金股利预期。
五、综合题:
某民营细分行业零售连锁公司成立于2009年,由2个自然人股东控股,甲持股占70%,乙持股占30%,公司注册资本1000万元。
2012年营业收入3000万元,净利润500万元,未来三年年增长率不低于50%。
该公司目前要进行第一轮融资,并计划在4年内上市.请您对该公司的计划风投融资,以及对未来上市资本化路径选择做规划报告。
(20分X1题,共20分)
引进风投阶段
一、引进战略投资者的考量
(1)与被投资企业从事相同的产业,或者有合作关系,或者二者所从事的业务具有一定的互补性,能够产生范围经济;
(2)拥有促进企业发展的实力,能够形成规模上的放大效应,即规模经济;
(3)能够产生管理、技术、市场或者财务上的协同效应;
(4)能够降低经营风险
(5)能够长期稳定持股,不会因为暂时的获利或其它原因而变现,追求长期
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