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《财务报表分析》
作业4:
财务报表综合分析
所谓财务综合分析,就是将企业偿债能力、营运能力和获利能力、发展能力等各专项或专题方面的分析纳入到一个有机的分析系统之中,系统、综合、全面的对企业财务状况,经营状况进行解剖、分析和评价,从而对企业整体财务状况和经济效益做出较为准确、客观的评价与判断。
财务报表综合分析方法有很多,主要有杜邦分析法、综合系数分析法、雷达图分析法等,我们采用杜邦分析法对格力电器进行财务报表综合分析。
一、杜邦分析法的核心比率
杜邦分析法,又称杜邦财务分析体系,简称杜邦体系,是利用各主要财务比率指标间的内在联系,对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。
该体系以净资产收益率为龙头,以资产净利率和权益乘数为核心,重点揭示企业获利能力,资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响,以及各相关指标间的相互影响作用关系。
杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为:
净资产收益率=总资产收益率*平均权益乘数
因为:
总资产收益率=销售净利率*总资产周转率
所以:
净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*平均权益乘数=(净利润/营业收入)*(营业收入/平均总资产)*(平均总资产/平均净资产)
从公式可以看出,销售净利率是利润表的概括,净利润与营业收入两者相除是企业全部经营成果的概括,权益乘数是资产负债表的概括。
总资产周转率把利润表和资产负债表联系起来,是净资产收益率可以综合整个企业经营活动和财务活动业绩。
二、杜邦分析法的基本框架
利用杜邦分析法进行综合分析时,我们可以把各项财务指标之间的关系绘制成杜邦分析图,编制格力电器2021-2021年度的基本框架如下:
2021年度格力电器杜邦分析图
2021年度格力电器杜邦分析图
2021年度格力电器杜邦分析图
以上杜邦分析图通过几种主要财务比率之间的相互关系,全面系统直观的对格力电器2021-2021年三年来的财务状况进行了直观的反映。
综合分析,格力电器近三年来净资产收益率及其他驱动因素的变化趋势如下:
时间
项目
2021年
2021年
2021年
净资产收益率(%)
35.23
27.31
30.41
销售净利率(%)
10.35
12.91
14.33
资产周转率(%)
0.966
0.633
0.64
平均权益乘数
3.68
3.47
3.39
运用杜邦分析法能够全面、系统、直观的反映出企业的整体财务状况,大大提升了财务报表分析者的分析效率和效果。
正因为如此,运用杜邦分析法进行综合分析时,应着重注意以下几点:
1、净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理目标相关性最大的指标,是杜邦分析系统的核心。
财务管理及会计核算的目标之一是使股东财富最大化,净资产收益率反映企业所有者投入资本的获利能力,说明企业筹资、投资、资产营运等各项财务及管理活动的效率,不断提高净资产收益率是使所有者权益最大化的基本保证。
所以,这一财务分析指标是企业所有者、经营者都十分关心的。
决定净资产收益率高低的因素主要有三个方面,即销售净利率、总资产周转率和权益乘数。
这样分解之后,就可以将净资产收益率这一综合指标发生升降变化的原因具体化,比只用一项综合性指标更能说明问题。
从上面数据可以看出格力电器的净资产收益率较高,尽管2021年较前一年有所下降,但是2021年又有所回升,仍稳定处于行业较为领先的水平。
2、销售净利率反映企业净利润与营业收入的关系,它的高低取决于企业销售收入与成本总额的高低。
其计算公式为:
销售净利率=(净利润/销售收入)*100%,其中,净利润(税后利润)=利润总额-所得税费用=主营业务收入+其他业务收入-主营业务成本-其他业务成本-营业税金及附加-期间费用(销售费用+管理费用+财务费用)-资产减值损失+公允价值变动收益(亏损为负)+投资收益(亏损为负)-所得税费用。
要想提高销售净利率,一是要扩大销售收入,二是要降低成本费用。
扩大销售收入具有重要意义,它既有利于提高销售净利率,又可以提高总资产周转率。
降低成本费用是提高销售净利率的一个重要手段。
根据格力电器公司2021-2021年的年度报告数据,可以计算出近三年的销售净利率分别为10.35%、12.91%、14.33%,该企业三年的销售毛利率在同行业中处于中上水平,远远要高于同行业的四家企业平均值。
销售毛利水平的高低主要取决于企业的成本和成本管理水平的高低,通过销售毛利率可以看出该企业的成本管理还是不错的。
3、影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额。
资产总额由流动资产与非流动资产组成,它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度。
一般来说,流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力,而非流动资产则体现企业的经营规模,发展潜力。
两者之间有一个合理的比率关系。
如果发现某项资产比重过大,影响资产周转,就应深入分析其原因。
企业持有的货币资金超过业务需要,就会影响企业的获利能力:
如果企业占有过多的存货和应收账款,则会影响企业的偿债能力。
根据格力电器公司2021-2021年的资产周转率分别为0.966、0.633、0.64,可以看出该公司总资产周转率从15年总资产周转率比14年下降了0.333,2021年基本和15年持平,15年和16年的总资产周转率较低,说明格力电器在这段时期利用全部资产进行经营的效率有所降低,虽自身的总资产周转速度在放慢,但该公司总资产周转率在同行业中的速度还是较快的。
说明企业销售能力在增强,总资产运用效率在转好,其结果将使企业的偿债能力和盈利能力逐步增强。
4、权益乘数产要受资产负债率指标的影响。
负债比率越大,权益乘数就越高,说明企业的负债程度比较高,在给企业带来了较多的财务杠杆利益的同时,也带来了较多的风险。
根据格力电器公司2021-2021年的平均权益乘数分别为3.68、3.47、3.39,虽然三年来略有降低,但数值仍然较大,企业资产对负债的依赖程度较高,企业承担的风险也较大。
对权益乘数的分析要联系销售收入分析企业的资产使用是否合理,在资产总额不变的条件下,适当开展负债经营,可以减少所有者权益所占的份额,从而达到提高所有者权益净利率的目的;在权益总额及资本结构相对稳定的情况下,加速资产周转也可以提高企业的偿债能力和盈利能力。
5、销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系,从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。
格力电器2021-2021年的销售净利率分别是从数据来看,格力电器2021年-2021年三年来的销售净利率分别是10.35%、12.91%、14.33%,三年来呈现一直上升的状态,说明格力电器的经营管理较为合理,获利能力逐年提升。
三、杜邦分析法对各指标分析1、从短期偿债能力角度看,格力电器有着很强的营运资本,流动比率和速动比率及现金比率较好,说明格力电器把大部分资金都用于企业的运营和发展,企业的短期偿债能力很强。
从长期偿债能力的几个数据指标看,有可能会得出企业财务风险有所提高,有可能存在不能偿还到期债务的风险。
但是格力电器的利息偿付倍数很高,说明格力电器的负债经营赚取的利润远远大于负债的资金成本,偿还需支付的利息的能力很强。
所以综合起来看,格力电器还是有很强的长期偿债能力。
综合来看,格力电器有着很强的营运资本,短期偿债能力和速动比率及现金比率较好,说明格力电器把大部分资金都用于企业的运营和发展,且他的利息偿付倍数远远大于同行业。
因为企业营业收入稳定可靠,获利有保障,即使企业负债筹资数额较大,也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息,财务风险较小。
2、从短期资产营运能力分析,可以看出格力电器2021年应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率较2021年有所下降,比2021年略有上涨。
表明企业的营运资金过多地滞留在应收账款上、存货上,影响资金的周转,流动资产变现力减弱,资金的机会成本变大。
长期资产营运能力分析,可以看出该企业固定值产周转率从14年的9.644降到了16年的6.651,固定资产周转天数由37天上升到了54天,公司固定资产利用效率有所降低。
长期投资还要进一步改善,争取为企业带来更多的收益。
企业总资产周转率基本维持在一个较平稳的状态,表明企业总资产运用效率较好,进而可以保证企业的盈利能力。
3、格力电器2021年的营业利润率、销售净利率均比前两年有所增长,说明了企业主营业务的获利能力增强;该企业2021年的总资产收益率比2021年要低,表明该公司资产管理的效果、企财务管理水平也低于2021年,企业的获利能力也就低于2021年。
格力电器2021年的净资产收益率指标相比前两年有了明显的上升,这说明该企业的管理者加强了企业的销售环节,提高了企业的管理水平降低了企业的成本费用,使得企业的净利润出现了较大增长,从而带动了净资产收益率的增长。
2021年每股收益比2021年下降了,影响每股收益的因素除净利润外,还跟普通股股数有着密切的关系,从前面指标中可以看出公司的净利润比前两年都有明显增加,那么有可能是2021年有增发新股等增加普通股股数的因素存在,才导致每股收益下降,要综合看待企业的获利能力。
通过上述分析可以总体看出格力电器2021年在家电行业整体行业不是太乐观的情况下,虽然跟2021年相比获利能力有所下降,但是跟同行业相比公司的盈利水平还是保持在一个较高的水平。
综合以上各种因素,总体看来,格力电器2021年在家电行业整体不是太乐观的情况下,虽然公司的偿债能力、营运能力、获利能力虽比2021年略有下降,但跟同行业相比还是处于优势的。
要综合看待企业的获利能力。
格力电器面对家电行业生存环境日趋复杂,行业竞争愈发激烈,单纯依靠价格竞争与营销投放的粗放型经营模式被实践证明是不可持续的背景下,公司持续推进商业模式转型、加大产品与技术创新力度、实施引领发展战略、深化多品牌运作、整合集团家电上游资产、推动商业流通业务快速发展、推进长期激励机制建设,积极应对外部环境带来的不利影响,不断提升公司综合竞争力,实现了业绩持续稳步增长。
2021年,公司总体经营业绩优良,保证了有质量的增长。
公司在成长性、股东回报、公司治理、持续创新等多方面的努力得到市场认可。
可见,格力电器是具有竞争力和盈利能力的家电行业领先企业。
四、建议1、在充分考虑公司的信用政策情况下,加强公司应收账款的管理力度,尽可能减少收账费用和坏账损失,加快资金的回笼。
2、加强公司存货的管理分析,加快存货的销售速度,及时回笼资金。
3、长期投资还要进一步改善,争取为企业带来更多的收益。
4、追求高能效产品销售占比的提升和消费升级需求的满足。
加强产品的研发和创新,充分利用品牌、渠道优势推进业务快速发展,技术创新能力能否快速提升,以满足市场竞争和消费结构变化的需求,将是其未来制胜的关键。
5、家电行业竞争激烈,公司必须加大销售的力度,开拓市场,抢占市场份额,增加企业的销售收入,加强控制公司的各项成本,尽可能的降低成本,提高公司利润。
6、公司的管理重点应集中在总资产周转率的提高方面,提高企业资产综合利用效果。
7、合理利用财务杠杆作用,企业的经营者应审时度势,全面考虑,在制定借入资本决策时,必须充分估计预期的利润和增加的风险,在两者之间权衡,从而作出正确决策。
商业银行报表分析的指标
一、商业银行财务报表分析的基本内容
商业银行财务报表分析的基本内容是对商业银行盈利性、流动性和安全性的评价
(一)商业银行的盈利性
1.盈利能力的综合评价指标
(1)资本利润率
资本利润率是衡量商业银行综合盈利能力最重要的指标。
(2)资产利润率
资产利润率是衡量商业银行总盈利能力的主要指标。
(3)资本乘数
定义:
用风险乘数来表示资本利润率和资产利润率之间的关系:
2.盈利能力的具体评价指标
(1)营业收入利润率
(2)营业收入毛利率
商业银行的毛利额即各项收入扣除配比成本,以下五部分共同构成了商业银行的毛利额:
(3)资产周转率
资产周转率表明商业银行管理者对银行资产的管理运作效率。
该指标越大,表明商业银行的资产周转越快,单位资产能获得的营业收入越多。
(二)商业银行的流动性
商业银行的流动性指商业银行能够以合理的成本获取现金满足客户提存现金和贷款需求的能力。
商业银行的流动性包括资产流动性和负债流动性两个方面。
资产流动性指商业银行以最小的损失将资产迅速变现的能力;负债流动性指商业银行以合理的成本随时获得所需现金的能力。
1.流动性的综合评价指标
(1)存贷比例
该比例越高,表明商业银行流动性低的贷款占存款的比例越高,则商业银行流动性越差。
(2)核心存款比例
核心存款指对利率变化不敏感,不随经济条件和季节周期的变化而变化的存款,是存款结构中最稳定的部分,一半不会随意产生流动性需求。
我国目前的核心存款包括企业活期存款、储蓄存款和除大额可转让存单以外的单位定期存款。
这个指标反映了商业银行总资产中由核心存款来源的资金对总资产的支撑度,该指标越高,商业银行的流动性越强。
(3)资产流动性比例
其中,流动性资产一般专指银行的流动资产,主要包括:
现金、黄金、超额准备金存款、一个月内到期的同业往来款项轧差后资产方净额、一个月内到期的应收利息及其他应收款、一个月内到期的合格贷款、一个月内到期的债券投资、在国内外二级市场上可随时变现的债券投资、其他一个月内到期的可变现资产(剔除其中的不良资产)。
流动性负债一般专指银行的流动负债,主要包括:
活期存款(不含政策性存款)、一个月内到期的定期存款(不含财政性存款)、一个月内到期的同业往来款项轧差后负债方净额、一个月内到期的已发行债券、一个月内到期的应付利息及各项应付款、一个月内到期的中央银行借款、其他一个月内到期的负债。
该指标是我国银行监管部门对商业银行流动性进行监控所使用的一个指标。
根据我国商业银行的实践,该指标应当大于或等于25%。
2.流动性的具体评价指标
(1)备付率
该指标越大,表明商业银行遇到现金流出要求时,可用于即时支付的现金资产占总资产的比例越高,则商业银行的流动性越好。
(2)二级准备资产比例
我国商业银行的二级准备资产由同业拆出、购买债券和存放同业定期存款等三部分组成。
由于该部分资产可以在几乎不发生价值损失的情况下迅速变现,因此具有很强的流动性,通常被商业银行用作流动性仅次于现金资产的二级防护手段。
该指标越大,流动性越好。
(3)同业拆出比例和一年期证券投资比例
同业拆出和一年期证券并非随时可用于对外支付或变现的资产,但转换为现金的能力较强,因此该指标可衡量银行资产满足流动性需要的潜在能力。
该指标越大,流动性越强。
(4)主动负债比例
主动负债指商业银行按可承受价格在市场上主动购入的资金。
我国主动负债包括大额存单、同业拆入、同业存放定期存款和向人民银行临时性借款等。
该指标反映了商业银行资金来源中主动购入资金占资产的比例,表明商业银行参与货币市场的活跃程度。
(三)商业银行的安全性
商业银行的安全性指商业银行资产与负债业务免遭风险损失的能力。
(1)权益比率
该指标反映商业银行所有者资本在全部资金来源中所占的比例。
由于商业银行所有者提供的权益资本对商业银行利用债务(存款)或财务杠杆(主要是机构借款)引发的财务风险具有缓冲作用,是吸收经营损失的缓冲器。
因此,该指标越高,表明商业银行的资本安全性越高。
(2)资本充足率
(3)固定资本比率
该指标用来评价商业银行自用固定资产净值占资本金的比例。
为了防止商业银行将过多的资金投向不动产而降低抵御风险的能力,许多国家都对该指标有限制性的规定。
例如,日本大藏省规定,银行营业用不动产占资本金的比重原则上应控制在40%以上,最高不得超过50%。
我国财政部颁布的《金融保险企业财务制度》第十二条规定,固定资本比率不大于30%。
伊利股份会计报表分析
(南农2021届MBA学员马国宏2021806151)
内蒙古伊利实业集团股份(以下简称伊利股份)是全国知名的乳制品企业,2021年销售额高达420亿元,位居国内乳制品企业行业第一。
现就伊利股份2021年度会计报表数据分析如下:
问题一:
在这家公司的资产负债表上,哪项资产的金额最大?
为什么公司在这项资产上作了大笔投资?
资产负债表上的项目,哪三项发生最大的百分比变动?
资产负债表(简表)
2021年度
2021年度
增减%
资产:
货币资金
20.0亿
39.2亿
-49
应收账款
2.89亿
2.81亿
+2.8
预付款项
6.48亿
8.35亿
-22
存货
29.9亿
33.1亿
-10
流动资产合计
62.1亿
87.3亿
-29
长期股权投资
5.68亿
5.67亿
+0.2
累计折旧
8.80亿
7.09亿
+24
固定资产
89.0亿
70.3亿
+27
无形资产
8.32亿
6.76亿
+23
资产总计
198亿
199亿
-1
负债:
应付账款
43.6亿
43.8亿
-0
预收账款
26.0亿
30.5亿
-15
短期借款
22.9亿
20.9亿
9.6
流动负债合计
115亿
129亿
-11
长期负债合计
8.13亿
7.58亿
7.3
负债合计
123亿
136亿
-10
权益:
实收资本(或股本)
16.0亿
16.0亿
0
资本公积金
18.4亿
18.5亿
-1
盈余公积金
6.83亿
5.32亿
+28
未分配利润
32.09亿
20.43亿
+57
股东权益合计
75.2亿
63.1亿
+19
①从资产负债表上看,伊利股份固定资产余额高达89亿元,占资产总额的44.95%,是最大的资产项目。
2005年至2021年伊利股份营业收入、资产总额与固定资产余额基本呈现同步增长的良好趋势(见下表),说明大量的固定资产投入支撑了其经营规模的扩张。
此外,观察2005年至2021年伊利股份固定资产占资产总额的比例,基本稳定在40%左右。
而行业第二名的蒙牛股份,2021年中报中固定资产余额为71亿元,资产总额为134亿元,固定资产占资产总额的52.99%,甚至高于伊利股份的占比情况。
因此,可以认为,乳制品行业是一个资金密集型行业,产能的扩张需要大量的固定资产投资。
值得注意的是,如果固定资产投资扩大的产能不能顺利实现销售,那么将增加巨额的固定成本,进而导致利润减少甚至亏损,引发财务危机,所以固定资产投资一定要慎重决策。
②资产负债表上的项目,变动幅度最大三项的分别是未分配利润、货币资金和固定资产。
未分配利润同比增长57%。
未分配利润年初余额20.43亿元,期末余额32.09亿元,期末余额比年初余额增加11.66亿元。
主要原因是结转本期归属于所有者的净利润而增加未分配利润17.17亿元,然后提取法定盈余公积1.51亿元,并按每10股派2.5元支付普通股股利4亿元,结果导致未分配利润增加11.66亿元。
此外,“三聚氰胺”事件使伊利股份2021年巨额亏损16.9亿元,2021年至2021年分别盈利6.48亿元、7.77亿元、18.1亿元,弥补亏损导致了2021年度末未分配利润基数较低,使得该项比例较高。
货币资金同比下降49%。
货币资金年初余额39.2亿元,期末余额20.0亿元,期末余额比年初余额减少19.2亿元。
主要原因是报告期内伊利股份构建长期资产、偿还借款、分配股利,导致现金流出大于经营活动产生净现金流量。
固定资产同比增长27%。
固定资产年初余额70.3亿元,期末余额89.0亿元,期末余额比年初余额增加18.7亿元。
主要原因是部分在建工程项目本期投产运行导致固定资产增加24.3亿元,固定资产折旧导致固定资产减少8.8亿元。
问题二:
阅读该公司的现金流量表:
现金流量表(简表)
12-12-31
11-12-31
经营活动产生的现金流量净额
24.1亿
36.7亿
销售商品、提供劳务收到的现金
482亿
445亿
收到的税费返还
60.7万
81.4万
收到其他与经营活动有关的现金
7.69亿
7.31亿
经营活动现金流入小计
490亿
452亿
购买商品、接受劳务支付的现金
397亿
361亿
支付给职工以及为职工支付的现金
36.2亿
27.8亿
支付的各项税费
26.6亿
21.9亿
支付其他与经营活动有关的现金
5.95亿
4.66亿
经营活动现金流出小计
466亿
416亿
投资活动产生的现金流量净额
-30.6亿
-34.8亿
取得投资收益所收到的现金
2065万
1388万
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额
1989万
2667万
投资活动现金流入小计
4474万
5.03亿
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金
31.0亿
37.9亿
投资支付的现金
--
1.90亿
投资活动现金流出小计
31.0亿
39.8亿
筹资活动产生的现金流量净额.
-9.05亿
-1.32亿
吸收投资收到的现金
--
50.0万
取得借款收到的现金
55.8亿
39.7亿
筹资活动现金流入小计
56.7亿
39.7亿
偿还债务支付的现金
59.9亿
37.8亿
分配股利、利润或偿付利息支付的现金
5.30亿
8760万
筹资活动现金流出小计
65.7亿
41.0亿
①投资活动的主要现金来源和用途是什么?
投资活动的主要现金来源是取得投资收益所收到的现金2065万元,处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额1989万元;投资活动的主要现金用途是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金31.0亿元。
②投资活动给企业增加现金还是减少现金?
投资活动给企业是减少现金,因为投资活动产生的现金流量净额是负30.6亿元。
③筹资活动的主要现金来源和用途是什么?
筹资活动的主要现金来源是取得借款收到的现金55.8亿元;筹资活动的主要现金用途是偿还债务支付的现金59.9亿,分配股利、利润或偿付利息支付的现金5.30亿元。
④筹资活动给企业增加现金还是减少现金?
筹资活动给企业是减少了现金,因为筹资活动产生的现金流量净额是负9.05亿元。
问题三:
该公司利润表上是净利润还是净亏损?
净利润或净亏损占营业收入比重为多少?
利润表上的项目,哪三项发生最大的百分比变动?
利润表(简表)
12-12-31
11-12-31
增减%
营业收入
420亿
375亿
12
营业成本
295亿
265亿
11.32
销售费用
77.8亿
72.9亿
6.722
财务费用
4916万
-4916万
+200
管理费用
28.1亿
19.7亿
42.64
资产减值损失
1057万
2811万
-62.4
投资收益
2652万
2.54亿
-89.6
营业利润
16.2亿
17.5亿
-7.43
利润总额
20.9亿
21.4亿
-2.34
所得税
3.51亿
3.04亿
15.46
归属母公司所有者净利润
17.2亿
18.1亿
-4.97
①该公司利润表上是净利润还是净亏损?
伊利股份2021年度归属母公司所有者净利润为17.2亿元,该公司是盈利的。
②净利润或净亏损占营业收入比重为多少?
伊利股份净利润占营业收入比重为4.09%(17.2亿/420亿)。
③利润表上的项目,哪三项发生最大的百分比变动?
伊利股份利润表上发生百分比变动最大
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