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钢材价格走势分析

2011年8-12月份

钢材市场行情分析报告

华创期货网络营销部

张险峰王宾

二o—年八月二十五日

2011年8-12月钢材价格走势分析

【提要】2011年上半年，全球经济增长趋势放缓，我国经济走势较2010年也有所回落，通胀压力一直未能得到缓解，准备金及加息等紧缩政策密集出台。

2011年我国淘汰落后产能，节能减排力度继续加大，钢铁产量较2010年增加，但增

幅趋缓。

国内钢铁市场呈现窄幅波动行情，品种分化加快，行业利润处于较低水

平。

钢铁三季度末期及四季度价格走势如何，本文结合基本面及国际、国内经济金融形势进行如下分析：

、1-7月行情回顾

2011年以来，国内钢材市场呈现频繁波动，1-7月期间出现5波涨跌行情，但波动幅度却不及往年，主要品种振幅多在500元/吨以内。

在价格波动频繁的同时，品种分化现象较为明显。

1、钢价频繁波动振幅收窄

2011年1月至2月中旬：

2011年1月，国内外大宗商品承接上年年末涨势，钢材远期市场趋势大涨，同时国内钢厂相继提价，再加上良好市场预期以及强烈主观拉涨意愿，钢材市场全线飘红，主要品种普涨并持续至2月中旬，部分品种创下2009年以来新高，如上海5.5普碳热卷报价一度达到4950元/吨。

2011年2月中旬至3月中旬：

受春节长假等因素影响，需求跟进不佳，钢价在拉高后缺乏有效需求支撑，期现货市场获利了结意愿增强，再加上商家资金回笼要求较高，板材之首的热卷率先在2月中旬震荡下行。

另外，中东北非紧张局势令全球股指及大宗商品承压震荡，市场心态发生明显变化，纷纷降价出货，整个钢市随后下行至3月中旬。

在短短4周时间内，部分品种累计跌幅接近500元/吨。

2011年3月中旬至5月初：

在连续4周快速下挫之后，远期市场技术支撑渐显并率先反弹，同时市面上高价资源较多，商家无意低价销售，再加上日本强烈地震引发资源供应锐减预期，商家拉涨意愿再现，国内钢材市场在3月18日

得以实现阶段性反弹，直至5月初。

在此期间，建筑行业强劲需求使得以螺纹为代表的建筑用钢材起到领涨作用。

2011年5月初至6月底：

进入5月份不久，国内外金融资本市场环境转差、主要用钢行业尤其是工业景气度持续下滑等利空因素影响，以热卷为代表的板材

率先调整，以螺纹为代表的长材在高位盘整一段时间后也加入下跌行列，整个钢

市逐步趋弱并在进入6月份展开明显下跌。

2011年6月底至7月底：

由于国家加息政策出台后市场预期下半年资金面相对宽松，钢铁库存消耗至地位，夏季用电缺口导致钢铁产量下滑，国内钢市出现阶段性反弹。

2、品种分化明显长材强于板材

在钢材价格频繁波动的同时，品种分化现象较为突出。

国内主要用钢行业在进入3月份后出现季度性好转，其中基础建设及房地产投资强度超出预期，数据显示，1-5月全国房地产投资增速达到34.6%，同期全国固定资产投资增速为24.8%，而制造业PMI在4、5月份连续2个月环比下降。

受终端需求表现不一的影响，上半年尤其是第2季度以螺纹为代表的建筑用钢材表现明显好于以热卷为代表的工业用材。

一方面表现在螺纹、焊管等在5月初刷新2月记录，而热卷、冷轧等未能突破前一高点；另一方面则表现为螺纹与热卷价差在2季度扩大，且在5月上旬以来的下行过程中，板材跌幅较深，热卷、冷板及中板累计跌幅均超过3%,其中热卷接近4%,螺纹累计跌幅则不足3%,且明显高于3月末。

二、近期宏观调控政策

（一）出口退税政策：

自2010年7月15日起，取消部分钢材、橡胶、医药、化工产品、有色金属加工材等六大类商品的出口退税，总数达406种。

这是中国自2008年下半年针对外需回落重启上调出口退税政策以来，首次对这一政策进行

反向调整。

共计47类钢材品种统一取消9%的出口退税。

出口退税取消后，钢材的国际竞争力将明显减弱。

（二）关停与淘汰落后产能措施：

2010年第2季度以来，我国节能减排政策执

行力度明显加大，政府对钢铁等搞耗能行业采取了一系列限产措施。

按照规划，一方面国家节能减排和淘汰落后产能的政策力度加大，钢铁行业不再批准新增产能，使得地方政府有通过兼并提高行业规模的压力和动力；另一方面前期在重组

过程中遇到的矛盾和问题逐步得到梳理和解决，政策效果可能在2011年逐步显

现。

2011年7月11日，工信部公布了2011年18个工业行业淘汰落后产能企业名单，共涉及2255家企业。

工信部要求各地采取有效措施确保列入公告名单的企业落后产能在2011年底前被彻底淘汰，并做好检查验收和完成目标任务情况公告工作。

从涉及的企业来看，本次淘汰落后的名单中尽管涉及多家上市公司，如济南钢铁350立方米高炉*6，河北钢铁30吨转炉*3,等等。

但名单中大部分企业依然是一些中小民营钢铁企业，且这些中小企业多以生产线螺为主。

从涉及地区来看，本次淘汰落后产能涉及全国26个省区市，其中炼钢产能淘汰最多的为河北、山西和河南，三省淘汰炼钢产能均超过本省2010年钢材总产量的10%这可能会导致后期部分地区部分钢材产品的结构性短缺。

未来应密切关注政策的执行情况

（三）金融货币政策：

2011年以来，中国人民银行紧扣保持物价总水平这一首要任务，使用数量型工具为主和价格性工具为辅的货币政策，加强流动性管理和

货币信贷总量调控。

预计2011年全年，央行降物价、保稳定的方针不会改变。

2011年预计GDP

达19万亿元，同比增长9.7%。

货币信贷增速从上年高位回落，人民币汇率弹性增强。

2011年上半年，广义货币M2余额76万元，同比增长12.8%,增速较去年上半年回落5.7个百分点。

M1余额为26.8万亿元，同比增长11.7%,增速比去年上半年再低近12个百分点。

金融机构贷款利率明显上升，6月份非金融性企业及其它部门贷款加权平均利率为7.13%,截至4月6日，金融机构6个月内短期贷款利率年率5.85%,较上期调整提高15个百分点。

6个月至一年贷款利率6.65，提高30个百分点。

1-3年贷款利率6.4%，提高30个百分点。

3-5年6.65%,提高30个百分点。

五年以上6.8%，提高20个百分点。

三、主要原燃材料价格走势分析

（一）铁矿石价格走势分析

今年上半年，国内原矿产量达到57503.7万吨，同比增长22%同期，我国进口铁矿石3.3亿吨，同比增长8.1%。

上半年进口铁矿石平均到岸价格为每吨160.89美元，创历史最高水平，同比涨幅42.41%。

今年以来，铁矿石协议价格居高不下，现货矿价格同样高位震荡运行，从生产成本对钢价形成支撑，主要钢材品种价格水平明显高于往年。

7月初，三大矿山之一的力拓公布了第3季度协议矿价格，61.5%的PB粉矿价格环比降1.5%至167.49美元/吨（FOB,协议矿价格高企将一定程度上对钢市形成支撑。

另外，矿石价格的主要因素是海运费。

国际海运市场由年初33.4美金/吨（巴西）上涨到5月中旬56.32美金/吨后开始回落到六月的47.71美金/吨，而澳洲方面则由年初15.58美金/吨上涨到5月份中旬24.14美金/吨後开始回落到

7月底的17.88美金/吨,国际海运价格上涨一度接近4年来最高点。

从7月初到月底的一个月时间内，国际海运价格逐步回落：

巴西方面海运价格下跌6.67%,澳洲下跌0.36%,波罗的海海运价格指数下跌10.64%。

预计后期海运市场价格仍有一定下跌空间。

这将令后期成本支撑再次松动。

大

（二）焦炭价格走势分析

1-3月原燃材料成本也处于大幅上升的趋势中，澳大利亚受需求强劲增长及澳元升值以及本国资源税改革等因素影响，出口焦煤价格年初再度上涨，国内冶金焦和煤炭价格也处于上涨走势之中。

进入二季度以来，焦炭价格较为持稳。

家（三）废钢价格走势分析

伴随生铁市场价格的波动，今年废钢市场价格也有较大的涨幅。

价格从去年四季度开始一路走高,从1900元/吨升至2300元/吨以上。

直至5月底，在钢材、钢坯价格持续回落的情况下，部分地区市场开始显现跌势，但市场可供应资源紧缺局面未有大太改观，钢厂库存依旧不足。

预测下半年废钢市场价格将在相对高位平稳运行。

（四）电力因素。

夏季用电高峰限电减产。

今年夏天电力缺口在4000万千瓦。

钢铁行业用电约占全国用电总量的11.5%,占工业用电的15%每吨钢耗电750千瓦时，据此测算则钢铁限电230亿千瓦时，钢铁理论降产3000万吨左右，约占月均产量的4%

四、钢材的供应和需求

（一）下游产业发展状况

今年以来，钢材主要下游行业表现参差不齐，其中以房地产为代表的建筑行

业表现抢眼，无论是固定资产投资还是房地产，增速有所加快，以汽车为代表的工业则提前转弱，两者差异明显。

钢铁行业下游产业如机械、汽车以及轻工等增速出现明显下滑趋势。

机械行业产值同比增长27.08%，增幅比去年同期减少11.85%。

机械行业固定资产投资增幅继续有所加快，产销和利润增速持续放缓，新订单增幅回落。

企业成本压力明显上升，供大于求的矛盾趋于激化，行业利润明显低于去年。

汽车行业受政策调整和需求降温的影响，产销增速明显下滑，上半年汽车产销量同比仅增长2.48%。

在家电行业中，今年上半年全国家电市场销售规模达6123亿元，同比增长12.8%,增速同比下滑11.1个百分点。

下半年家电销售前景也不容乐观，全年家电市场规模约12000亿元，增速约10%

建筑用钢占我国钢铁总产量的一半左右。

国家统计局发布上半年经济数据显示，全国房地产开发投资26250亿元，同比增长32.9%,较去年同期增速下降3.6%，房地产投资增速仍较快，但房地产相关商品销售放缓。

上半年保障房开工率三成左右，住建部11月底必须全面开工。

3季度保障性住房大规模开工建设，对用钢需求有集中性的爆发。

1000万套保障房开工实际需求量接近1000万吨，下半年保障房开工钢材需求量接近600万吨，约占钢材全年产量的1%由于钢厂开工率接近极限，估计将出现阶段性供需紧张。

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工业景气度下滑与建筑行业强劲表现形成鲜明对比，直接令工业用材如热轧、冷轧等承压运行，其市场价格在过去2个月内以下滑为主调，最终形成板材弱、长材强的运行格局。

（二）生产增幅放缓，国内钢铁产量将有望下降，但是绝对量有限。

受国家加大淘汰落后产能，节能减排调控力度的影响，以及夏季电荒、原料价格高企等因素制约，8-12月我国钢铁生产增速将呈回落态势，平均月钢铁生产水平或低于1-7月水平。

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用电高峰期，将抑制钢厂开工与生产，预计粗钢产量在此期间将呈回落趋势

据国家统计局最新数据显示，7月国内粗钢产量为5930万吨，同比增长15.5%。

日均产量为191.29万吨，创年内最低值。

1-7月国内粗钢产量为41036.4万吨，同比增长10.3%。

。

其中7月螺纹钢产量为1321.3万吨，环比增加11.8万吨，再创历史新高；线材产量为1022.6万吨，环比下降42.4万吨。

线材产量明显下降，螺纹钢产量继续处在高位。

指标

7月

1-7月

绝对量

同比增长（%）

绝对量

同比增长（%）

生铁（万吨）］

5506.2

17.3

37932.7

9.6

粗钢（万吨）

5930

15.5

41036.4

10.3

钢材（万吨）

7571.7

14.9

51400.9

13.0

（三）1-7月净出口1950万吨，同比增长8%预计下半年钢材出口数量将有所回落，进口保持平稳。

随着人民币升值预期再度加强及进口铁矿石价格高位盘整，预计8-12月份钢

铁出口数量将进一步回落。

据海关统计，7月份我国钢材进出口同比均出现回落。

7月份出口钢材444万吨，较6月份增加15万吨，与去年同期相比下降2.42%。

1-7月累计出口2877万吨，同比增长2.3%。

7月份我国进口钢材124万吨，较6月份增加4万吨，比去年同期下降11.43%。

1-7月累计进口927万吨，同比下降5.7%。

（四）社会库存先升后降，5月份以后社会库存下降趋势有所减缓。

今年以来，国内钢材库存呈现先升后降之势。

年初钢材社会库存在春节长假

等因素影响下持续走咼，并在3月上旬达到历史咼点，之后则持续下降。

截至7月末螺纹库存为539.964万吨，比6月末下降5.473万吨。

今年2月底库存高位时社会库存达到761.917万吨，7月底只到2月末高位时的71%属于较低水平。

钢厂库存7月大幅下降，降至一年来次低水平；重点大中型钢铁企业钢材产销率99.1%,

同比提高1.2个百分点。

钢铁企业处于资源宽松、产销顺畅、库存偏紧的生产经营

状况。

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（五）钢厂经济效益下滑，产能利用率接近极限。

7月份CPI、PPI同比分别上涨6.5%、7.5%,将可能使货币政策放松的可能性降低，企业资金压力短期内难以缓解。

根据中钢协统计，上半年大中型钢铁企业财务同比上升33.79%;如果后期市场货币流动性进一步减弱，企业面临的形势则更加严峻。

由于钢铁企业产能利用率接近极限，矿石价格高涨，企业财务成本增加，企业利润空间缩小。

根据原材料司发布的数据，1-5月钢铁行业实现利

润640亿元，同比下降1.08%,销售利润率在2007年7.26%的水平上持续下跌至今年的2.42%,为近年新低。

五、8-12月钢材价格走势预测

（一）国内外商品期货进入调整阶段：

2季度以来，美股冲高回落，特别是5月以来在经济增速预期不断减弱等因素影响下总体呈现下行趋势，美国三大股指中

的道指一度跌破12000点。

在股市转弱的同时，国际商品期货普遍趋弱，其中原油跌幅最大，7月底价格约95美元，较高点累计回落幅度达到15流右。

相比之下，伦铜表现强于原油，但在5月上旬触及低点后反弹至9900美元，目前仍在高位区域震荡。

很显然，无论是美股还是原油等商品期货，均已结束金融危机之后的一轮上涨行情，进入调整阶段。

（二）国际市场钢材价格将逐步企稳

今年1-6月份，全球64个主要产钢国家和地区粗钢总产量为7.578亿吨，同比增长8%6月份全球粗钢日均产量为425.8万吨，同比增长8%环比增长1.7%,创历史新高。

9月份，欧美国家将结束夏休的需求减缓的影响，钢材进入消费旺季，届时钢价将逐步企稳。

从地区来看，北美、欧洲、亚洲三大地区钢材市场价格走势：

8月初的国际钢市弱势运行。

月中，200.3点的CRU总指数月环比下跌3.8%。

其中：

亚洲指数220.1点，月环比下跌1.2%;欧洲指数186.6点，月环比下跌3.8%;北美指数179.5点，月环比下跌9%扁平材指数183.1点，月环比下跌7.1%;长材指数234.9点，月环比上涨1.8%;不锈钢指数178.1点，月环比下跌1%

亚洲钢材市场：

走势坚挺。

该地区220.1点的CR指数，月环比下跌1.2%,季环比下滑4.7%,年同比上涨20.2%。

（见下图三）

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欧洲钢材市场：

弱势运行。

该地区186.6点的CR指数，月环比下跌3.8%,季

环比下跌7.7%,年同比上涨2.4%。

（见下图四）

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扁平材方面：

市场价格仍然疲软。

在南欧，由于需求不济，加之进口压力较大等因素，最近南欧薄板市场仍然相当疲软，当地钢厂为了与低价进口资源竞争，不得不下调出厂价格。

月中，南欧热卷出厂价为510美元/吨（727美元），中

国热卷出口到南欧的成交价为760美元/吨（CFR，冷卷和热镀锌板分别为845美元/吨（CFR和900美元/吨（CFR，以上价格均比上月有10到25美元/吨的差距。

有市场分析人士表示，与国外资源相比，目前南欧国产薄板价格已经很低，很难继续下跌，月末或者9月份，薄板价格将开始反弹。

在北欧，最近北欧中厚板价格的下滑速度已经明显放缓。

市场普遍预计，700欧元/吨将是S235中

厚板的底部，目前现货出厂价在700-750欧元/吨之间，这说明价格已经接近底部，继续下滑空间应该很小。

而且夏休结束后，市场价格有望止跌企稳，甚至可能反弹。

长材方面：

市场价格基本平稳。

在东欧，进入8月份以来，匈牙利螺纹钢需求仍然比较疲软，价格勉强维持上月水平。

在罗马尼亚、意大利和斯洛伐克，8

月份螺纹钢出口到匈牙利的报价为540-550欧元/吨，但当地钢厂的出厂价为520欧元/吨左右。

为此有贸易商表示，来自基础设施行业的需求非常疲软，这种局面短期内恐怕难以改变，后期市场将持续疲软。

在德国，最近一个月来德国螺纹钢价格一直呈小幅下滑态势。

目前，德国市场主流交货价为550-560欧元/吨。

业内人士称，夏休期间终端用户需求比较疲软，市场成交量很小。

不过废钢价格一直稳定，并且最近有小幅上涨迹象，这对螺纹钢的价格支撑力度较强，预计短期内价格将平稳或小幅回升运行。

在土耳其，随着斋月节开始，土耳其螺纹钢出口到中东地区的成交量急剧下降。

由于绝大多数人在斋月期间减少外出活动，当

地建筑业和运输业几乎停滞。

即使客户有需求，也主要从当地钢厂采购。

业内人

士预计，斋月期间市场需求不会有改观。

月中，土耳其螺纹钢出口到中东的成交价为730美元/吨（CFR。

根据运行态势结合基本面情况预计，近期欧洲钢市将呈企稳回升走势。

美洲钢材市场：

涨跌不一。

该地区179.5点的CRU介格指数，月环比下跌9%季环比下跌14%年同比上涨18.2%。

（见下图五）

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扁平材方面：

市场价格继续下跌。

在美国，在债务危机和主权信用危机的影响下，薄板价格大幅下跌。

目前，热卷现货价格已经跌至成本线附近，部分钢厂的热卷出厂价为680美元/短吨。

有市场人士预计，可能主流出厂价将跌至640-660美元/短吨。

但钢厂却表示，美国电炉钢厂的热卷成本为620-630美元/

短吨，高炉钢厂为650-700美元/短吨，再度下跌不可能。

贸易商表示，680美元/短吨这个价位成交明显增多，如果价格继续下滑，相信终端用户和服务中心将借机补充库存，因此下跌空间已经很小。

所以，美国薄板价格本轮下跌即将告终，9月份有望迎来反弹。

进口方面，由于美国薄板价格持续下滑，导致最近国外供应商出口到美国的报盘数量也急剧减少。

目前，国外热卷的报价为690美元

/短吨（CFR，冷卷和热镀锌板分别报810美元/短吨（CFR和860美元/短吨（CFR。

由于国外资源比美国当地市场价高要20美元/短吨左右，据悉稀有成交记录。

产能利用率方面，根据美国钢铁协会公布的数据，2011年7月30日结

束的一周中，美国生产粗钢185.8万短吨，产能利用率为76%该产量同比增长10.3%，周环比增长1.5%。

截止7月30日，2011年以来美国粗钢产量共计5484.8万短吨，平均产能利用率为74.4%，该产量同比增长5.2%。

长材方面：

市场价格基本平稳。

在美国，长材市场价格平稳。

月中，全美主流钢厂螺纹钢的出厂价为720美元/短吨，线材出厂价为900美元/短吨，小型材出厂价为890美元/短吨，以上价格均与上月大体持平。

市场分析人士称，虽然

眼下市场需求疲软，但钢厂一直在控制产量，仅仅按照订单排产。

目前，无论是钢厂还是服务中心，其螺纹钢库存都很低，市场供应压力不大。

另外，最近一个月，美国废？

价格一直保持稳定，这也支撑螺纹钢市场稳定运行，预计长材价格将有所反弹。

另外，二季度美国主要钢铁企业绩普遍提升：

美国钢铁公司（USS净利润达到2.22亿美元，去年同期亏损0.25亿美元；纽柯钢铁公司（Nucor）净利润为3.00亿美元，同比大幅增长229.7%;AK钢铁公司净利润为0.33亿美元，同比增长22.2%；动力钢公司（SDI）净利润为0.99亿美元，同比增长100.6%。

美钢联称，钢厂业绩的提高，主要得益于今年以来总体价格有所提升，而且预计

今年美国钢厂的经济效益可能比去年要好。

根据运行态势结合基本面情况预计，近期美洲钢市将继续横向整理走势。

（三）钢厂订货价有望先跌后涨：

6月份以来，宝钢等主导钢厂先后出台7月份价格政策后，主要品种稳中有降，其中热轧降幅多在百元左右，冷轧尤其是深冲冷轧下调幅度最大，普遍达到300元以上，汽车产销大幅下滑以及钢厂争夺市场份额是主因。

尽管钢厂价格有所下调，但市场价格下滑幅度较快，倒挂现象再度出现。

以5.5普碳热卷为例，当前市场主流售价约4700元/吨，但钢厂到沪成本普遍达到或高于4750元/吨，有的甚至高达4800元/吨以上。

同时从历年主导钢厂板材品种出厂价格来看，6-8月份多为全年较低水平。

另外，由于行情欠佳、下游行业景气度下滑，近期钢厂合同组织情况并不理想，出口订单也因外部市场环境而呈现萎缩态势。

结合目前供需基本面、接单等多因素来看，主导钢厂订货价格仍存下调空间，但随着钢材市场的再度好转以及成本支撑，3季度末有

望再度上调。

（四）全球经济增速放缓，长期对商品的支撑作用减弱。

1、世界主要经济提经济增长速度将在2011年有所回落

今年全球经济增速放缓趋势愈发确定，而经济增长态势变化将对2011年的钢材市场形势产生重要影响。

2010全球经济增速

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为进一步刺激经济增长，美国、日本在2010年实行了第二轮定量宽松货币

政策，欧元区受债务危机影响经济发展的不平衡和不确定因素也有所增多。

作为

全球最重要的经济体：

美国、日本和欧元区，2011年IMF的经济增长预测分别比

上年回落0.3个百分点、1.3个百分点和0.2个百分点，新兴经济体中的“金砖四国”经济增长速度仍然较高，但是也是减速的趋势。

2、中国经济增长速度亦呈减速趋势，但增速仍然较快，

6月份固定资产投资完成额当月同比增速大幅下滑至11.81%，为近6年来的最