广药集团财务分析.docx
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广药集团财务分析
广州药业股份有限公司财务报表分析
一、公司介绍
1.公司简介:
广州医药集团有限公司组建于1996年10月,是广州市政府授权经营管理国有资产的国有独资公司,以中西成药制造和销售为主营,包括中西药品、医疗器械、生物医药、保健食品和卫生材料与医药整体相关产品的研制开发和生产销售,兼营进出口贸易和房地产等产业,是广州市重点扶持发展的集科、工、贸于一体的大型企业集团,入选广东省50强企业和全国500强企业。
广药集团拥有“广州药业”(香港H股、上海A股上市)和“白云山”(深圳A股上市)两家上市公司及成员企业近30家。
2009年全集团完成工业总产值84.14亿,同比增长10.73%;工商销售收入227.86亿,同比增长11.73%;实现利润总额6.39亿,同比增长11.4%,保持了广药集团整体经济持续增长的良好态势。
2.公司架构:
公司本部
全资子公司
广州国盈医药有限公司
广州医药集团有限公司员工
广州欣特医药有限公司
广州健民医药连锁有限公司
控股子公司
广州器化医疗设备有限公司
湖北广药安康医药有限公司
福建广药洁达医药有限公司
3.发展历程:
公司经营业绩一直位居全国同行业排头兵前列,销售额连年大副增长。
2006年,销售总额成功突破90亿元。
2007年,销售总额达110亿元。
2007年正式成为中外合资企业
2004年全国首家医药商业现代药品物流中心黄金围现代化药品物流中心落成
2001年全国首批GSP认证企业
2001年企业综合管理信息系统通过国家三部委联合评审,并向全国医药行业推荐使用
2001年改制成为有限责任公司
1997年广州药业H股上市成员企业(2001年上海增发A股)
1996年销售网络覆盖全国31个省、市、自治区
1980年首创全国总代理总经销的药品分销模式
1951年广州市医药公司(广州医药有限公司的前身)成立
4.企业文化
A.企业理念
公司以诚信为立身之本,与医药生产厂家建立长期稳定的供求关系,并以优质的产品,真诚的承诺,保障各级消费终端的权益。
公司就像一座无形的桥梁,一端将优质的医药产品引入流通领域,另一端连接广大医疗机构、消费者,真正实现三方共赢。
争创一流要立足于强手如林的市场,就必须有一流的产品,一流的管理,一流的服务。
公司以此为基准,及时把握机遇,不断创新,持续发展。
B.公司司训
勤于修身,历练做人的道德规范、行为规范。
勤于修为,树立志向、有所作为。
勤于学习,学习和吸收先进的观念与技术。
C.公司精神
艰苦创业、勤俭办企业、爱岗敬业、团结协作、敢打硬仗
D.经营理念
公司认真落实国家财税、金融政策,依法积极缴纳税款,文明经营,诚信经营。
E.管理理念
竞争靠实力,管理靠素质,提高靠学习
F.发展战略
立足广东,辐射泛珠江,面向全中国,走向国际化[1]
5.业务领域
广州医药是中国医药行业协会排名前5位的商业公司,为全国31个省、市、自治区、50多个中心城市的1000多家商业企业提供全方位、多层次、个性化的分销服务,广东省内医药商业企业覆盖率更高达%。
客户服务
广州医药有50多年丰富的商业分销经验,早在上世纪80年代就首创"总经销、总代理"的药品分销模式,为上下游客户提供品牌、市场、网络、信息等多层面的增值服务,是国内外知名制药企业首选的产品经销商之一。
质量体系
广州医药始终把医药产品的质量放在经营管理的首位,以质量保经营,以经营促质量。
严格执行国家相关质量法律法规,实施全过程的信息化质量管理,严格入库管理、在库管理、出库管理,充分体现了医药供应主渠道的社会责任意识。
信息系统
广州医药高效先进的综合管理信息系统于2001年通过国家三部委联合评审并向医药行业推荐使用。
对内实现交易电子化,价格、库存、客户信誉额管理等自动控制。
对外可为上下游客户提供网上实时库存、产品销售流向查询、价格查询等服务,并可与其他系统平台实现无缝对接。
[1]
6.所获荣誉:
●广东省优势传统产业转型升级示范企业
●广东省医药生产经营诚信示范单位
●广东省自主创新标杆企业
●广东省医药行业杰出企业
●广东省用户满意服务明星企业(广东省质量协会颁发)
●健民医药连锁店健民分店获2007年"巾帼文明岗"(广州市妇联颁发)
●中国十大最具成就企业
●全国医药企业文化建设示范单位
●2006年荔湾区2006年度交通安全先进集体
●2007年广东省文明单位
●“2011年度全国医药工业百强榜”中荣登第1名
●2012年,广药集团位居中国企业500强第277位[1]
●2005年6月荣获“全国五一劳动奖章”;
●2002~2005年连续三年获得“全国质量效益型先进企业”、“全国用户满意服务企业”、“全国守合同重信用企业”等荣誉称号
●2006年公司被广东省人民政府、省委评为“广东省先进集体”;
●2007年广州市人民政府、广州市委评为“广州市2005~2006年度文明单位”;同年进入全国大二型工业企业之列
●2008年被广州市荔湾区政府授予“2007年度广州市天河区经济贡献优秀奖”;
●2009年度“广州市安全生产文明样板工厂”;
●2009年5月被评为“广东省医药产业50强企业”、“广东省医药产业中药饮片加工中成药制造20强企业”;
●2010年被广东省科学技术厅授予“高新技术企业”称号
●2011年被中国医药质量管理协会授予“全国医药行业药品质量诚信建设示范企业”,被广东省知识产权局评为“广东省知识产权战略试点企业”;
●2012年被国家中医药管理局评为“传统名优中药保护与生产示范基地”,被e-works中国制造业信息化门户网授予“中国制造业信息化领先奖”。
7.广药集团的合作交流
与国内数十所著名的高等院校和科研机构开展全方位的学术交流和合作,建立起“无围场的科研平台”,充分利用国内大学、科研院校研究开发的资源,组织对关键技术和重点技术的科研攻关,不断增强广药集团的科研实力,为集团的可持续发展提供有力的保证。
与太极集团、上海雷允上药业结成“销售联盟”,减少联盟之间医药企业产品进入新市场的环节,互享商业网络与信息,共同降低经营成本,为合作各方提供更好的营销环境,形成“双赢”和“多赢”的局面。
与具有国际先进水平的西门子德马泰克公司紧密合作,建成华南最大的现代药品物流中心。
仓库面积达20000平方米,药品分发处理能力提高4倍以上,其第三方物流业务,正逐步成为国内、国际药品配送的重要枢纽。
与世界500强之一的香港和记黄埔携手,合资成立广州白云山和记黄埔中药有限公司;与香港同兴药业合资成立广州王老吉药业有限公司。
广药集团不断加快国际化的步伐,与美国百特组建了合资企业;与日本绿十字、印度南新等企业开展生产、科研等方面的合作;与欧美、日本等跨国医药大型企业探讨国际合作项目。
8.广药集团的营销实力
广药集团的产品有较强的市场竞争力:
消渴丸、华佗再造丸、夏桑菊颗粒、头孢拉定原料、复方丹参片、板蓝根颗粒、阿莫西林胶囊、王老吉系列、清开灵系列都是超亿元的产品,其中,板蓝根颗粒占全国同类产品市场的60%,阿莫西林占8.79%,消渴丸占7%。
广药集团拥有辐射全国范围的营销体系及网络,集团营销人员达20000人,广药产品年销售1000万元以上的批发商达500多户,拥有广州地区最大的药品零售网——“健民”、“采芝林”、“白云山大药房”连锁店300多家,经销品种超过11,000个,独家代理的国外医药品牌30多个。
广药集团积极推进名牌战略,将发展名牌产品作为带动整个集团发展的一项重要工作来抓,致力打造“广药”品牌,以市场带动生产,以名牌拓展市场,促进集团的快速健康发展。
“广药”品牌优势以及品牌效应已开始凸现。
9.广药集团的资源优势
A.广药集团综合优势多
广药集团作为集科、工、贸于一体的大型企业集团,2000年被列为中国最大1000家企业(集团)、是广东省重点发展50家龙头企业和广州市五大工业经济板块之一。
B.广药集团先进技术多
⏹超临界二氧化碳萃取技术:
获得3项发明专利;
⏹大孔树脂吸附分离技术:
取得多项研究及工程化成果,其中风湿平胶囊是国家“九五”中药复方示范性唯一成功项目;
⏹中药提取分离技术:
获国家中医药管理局科技进步三等奖。
⏹控缓释制剂技术:
开展研究20多项,4项获广东省和广州市科技进步奖,获得新药证书和生产批件8个。
⏹头孢类原料药合成技术:
头孢他啶产业化研究获市科技进步奖。
⏹基因工程技术:
自行开发重组人胸腺素α-IL-2融合蛋白和植物血球凝集素等生物制品。
⏹新药安全性评价技术:
承担国家“九五”攻关重点项目“新药研究与产业化开发”1035工程项目。
⏹实验动物Beagle犬种质资源和饲养技术:
技术和设施与国际接轨,为医药科研提供标准化实验动物。
⏹脂肪乳剂技术:
处于国内领先水平,研制和生产脂肪乳注射液和中长链脂肪乳注射液,获得省市科技进步奖。
⏹微波干燥技术和超高速离心分离技术:
已应用于中一药业、王老吉药业、敬修堂药业、陈李济药厂、奇星药业等多家生产企业的中药制剂生产。
C.广药集团名优产品多
“广药”拥有悠久的历史和众多驰名的品牌,拥有独家生产品种20个,国家中药保护品种40个。
“广药”产品以其独特的疗效、优良的质量、合理的价格深受广大医务工作者和病患者的欢迎,并远销海内外。
D.广药集团专利成果多
2004年,集团发明专利申请在2003年(共32项)的高增长下,又有16项发明专利申请,获得发明专利授权3项,实用新型授权1项,外观设计28项。
使广药集团发明专利申请量达到79项、实用新型23项,外观设计501项,是广药集团创新能力增强的又一表现。
E.广药集团著名商标多
广药集团拥有“奇星”、“心字牌”、“潘高寿”、“山字牌”、“明兴”、“王老吉”、“何济公”等广东省著名商标14件,“群星”、“BYS”等广州市著名商标25件,是广州著名商标的“大户”。
F.广药集团专业人才多
广药集团职工总人数近20000人,技术人员占职工总数的31.06%,广药集团还培养和引进了一批技术带头人和技术骨干,涵盖了医药科研、生产、质量、工程等多个技术领域,在中药、西药、生物制药、医疗器械等的技术开发方面拥有一大批优秀人才。
10.广药集团的现代管理
广药集团紧紧围绕建立现代企业制度,提高集团核心竞争力和做大做强的目标,全面进行内部资源整合,不断完善治理结构,合理配置和优化资源,加强企业管理,激活创新机制等相互联系的关键环节,促进了集团的发展。
广药集团拥有现代化的生产厂房,先进的工艺技术和一流的生产设备,全部获得GMP认证,部分产品已获得欧美的FDA、TGA认证。
商业企业均通过了国家的GSP认证。
广药集团作为中国华南地区最大的药品生产基地,建立和健全了严格的生产、质量管理体系,可生产片剂、泡腾片、丸剂、注射剂、胶囊剂、颗粒剂、散剂、软胶囊等20多种剂型的中西药产品。
从1999年开始,广药集团大规模实施ERP等先进的信息化管理,不断增强对企业的物流、资金流和信息流的整体监控能力,大大提高了企业运营的效率和质量。
在此基础上,构建了广州市国有及国有控股企业财务监督平台,通过该平台开展企业运营监督、个案审计、效绩评价等多项工作,大大提高了政府的监督能力和决策效率。
二、财务报表数据分析
1.企业盈利能力数据
净资产收益率
总资产收益率
净利润率
毛利润率
每股收益
成本费用利润率
主营业务利润率
07年
10.95%
5.40%
2.72%
16.79%
0.395
2.82%
16.49%
08年
5.84%
4.42%
5.17%
30.32%
0.224
5.22%
29.60%
09年
6.39%
5.00%
5.44%
27.72%
0.265
5.50%
26.98%
10年
7.55%
5.97%
5.95%
28.54%
0.329
6.20%
27.87%
11年
7.60%
5.93%
5.29%
25.68%
0.355
5.45%
24.87%
12年
9.65%
6.55%
4.80%
27.64%
0.435
4.95%
26.82%
总资产与净资产收益率折线图┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈毛利率与净利润率折线图
行业排名:
最新报告期
盈利能力评分
行业均值
行业排名
盈利能力评价
55.95
32.18
94
盈利能力分析
综合广州药业盈利数据及在行业中的排名,我们可以看出广药在盈利能力方面的不足。
总资产收益率和净资产收益率不高;净利率过低,且在毛利率快速增长时净利率处于静止状态,说明企业在经营方面效率过低,导致企业整体盈利虽然高于行业平均水平,但行业中的排名不高、不能形成竞争力。
广药在拥有大品牌和大规模的情况下,无法实现企业盈利能力与企业品牌规模的匹配,对现有的成本控制、经营管理等必须加以改革,否则将无法实现长远发展.
2.偿债能力分析与评价
企业偿债能力相关数据:
资产负债率
流动比率
速动比率
利息保障倍数
07年
46.93%
1.64
1.13
8.90
08年
21.93%
2.51
1.67
14.08
09年
19.44%
2.72
1.93
38.72
10年
18.65%
3.05
1.99
-145.30
11年
19.71%
2.65
1.67
181.78
12年
32.25%
1.85
1.19
98.06
偿债能力在行业中的排名:
最新报告期
偿债能力评分
行业均值
行业排名
偿债能力评价
55.67
35.06
88
偿债能力分析与评级:
广州药业的偿债能力较行业水平高,且企业整体负债水平较低,因此长期
偿债能力较强;
但同时我们也应该注意到,广药的速动比率与流动比率之间的差额较大,
说明了企业存货相对较多,考虑到药材的特殊性,广药在资金变现能力弱;因
此,可以知道广药长期偿债能力较强而短期偿债能力较弱。
较强的长期偿债能力,有助于企业进行战略性的融资发展,短期偿债能力较弱,企业短期贷款较难,因此在生产经营中应特别注意企业的现金流。
3、营运能力
2007
2008
2009
2010
2011
2012
总资产周转率
212.13
68.24
92.94
103,14
116.63
143.28
存货周转率
7.47
2.40
4.70
4.87
5.01
3.88
应收账款周转率
8.23
3.37
9.61
13.12
13.99
9.95
经营周期
54.46
144.19
77.45
69.46
70.24
净资产周转率
421.34
114.06
120.76
131.10
148.6
220
经营能力评分
最新报告期
经营能力评分
行业均值
行业排名
经营能力评价
81.08
37.93
7
分析:
A.总资产周转率:
是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。
总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标,体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度,反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。
通过该指标的对比分析,可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化,发现企业与同类企业在资产利用上的差距,促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下,该数值越高,表明企业总资产周转速度越快。
销售能力越强,资产利用效率越高。
B.存货周转率:
存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低,它影响到企业的短期偿债能力,是整个企业管理的一项重要内容。
一般来讲,存货周转速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,存货转换为现金或应收账款的速度越快。
因此,提高存货周转率可以提高企业的变现能力。
C.应收账款周转率:
应收账款周转率越高越好,表明公司收账速度快,平均收账期短,坏账损失少,资产流动快,偿债能力强。
与之相对应,应收账款周转天数则是越短越好。
如果公司实际收回账款的天数越过了公司规定的应收账款天数,则说明债务人拖欠时间长,资信度低,增大了发生坏帐损失的风险;同时也说明公司催收帐款不力,使资产形成了呆帐甚至坏帐,造成了流动资产不流动,这对公司正常的生产经营是很不利的。
但从另一方面说,如果公司的应收帐款周转天数太短,则表明公司奉行较紧的信用政策,付款条件过于苛刻,这样会限制企业销售量的扩大,特别是当这种限制的代价(机会收益)大于赊销成本时,会影响企业的盈利水平。
D.经营周期:
对于一个公司来说,经营周期的基本概念是:
公司用现金购得产品或服务,然后出售给顾客获得现金,之后重复此过程.这就称为经营周期.
E.净资产周转率:
用来分析企业资产的周转速度,速度越快,企业销售能力越强,越可以采用薄利多销的形式,加速资产周转,带来更多的收益。
总资产周转率在2007年度最大,说明在07年该公司的销售能力很强和资金利用效率很高,从08年金融危机开始,经历了08年和09年的低谷,均为两位数,然而10、11年又恢复,但未达到07年水平;净资产周转率在07年是07至12年最高的,说明在07年是广药销售能力最强的一年,然而在08年由于金融危机,跌到最低,自08年以来逐步提高,但升幅较小,说明金融危机对于该企业有一定的影响,且较大;库存周转率呈增高趋势,说明企业在库存管理方面存在一定缺陷,也从侧面说明广药在这个阶段的变现能力有所下降;经营周期也出现07年最低,08年以后递减的趋势;但企业的应收账款周转率却不断提高,且10、11年远高于一往水平,说明企业在资金回收方面存在一定的短板。
然而到了12年又有所下降,表明公司收账速度快,平均收账期短,坏账损失少,资产流动快,偿债能力强。
综合以上,广药集团在07年经营最为成功,其销售能力和变现能力都很好,在经历08年金融危机后,运营能力下降,但相比之下,在行业中还是保持在较高水平,有一定的竞争力。
4、成本管理
成本管理
2007
2008
2009
2010
2011
2012
营业收入
12,320,776,880.31
3,527,423,918.26
3,881,938,467.66
4,486,067,328.63
5,439,611,618.46
8,229,060,000.00
营业成本
10,251,734,967.82
2,457,767,526.32
2,805,679,127.57
3,205,808,556.91
4,042,751,834.94
5,954,940,000.00
销售费用
1,020,303,621.20
600,665,154.85
556,478,175.78
617,305,402.02
710,833,473.66
1,359,450,000.00
管理费用
507,241,135.58
399,411,284.43
435,509,112.06
457,407,874.92
480,531,999.72
593,484,000.00
财务费用
59,698,920.04
15,459,684.11
6,132,643.27
2,196,399.33
1,853,078.95
4,717,260.00
分析:
自08年到11年,企业的营业收入不断扩大,但是增幅不是很大,且成本也不断增加,因此企业的利润却未与营业收入实现同步增长。
到12年营业收入大幅度增加,而营业成本相对于前几年增幅较大,但是与收入相比,较小。
而在销售费用这一部分,12年的费用是最高的,我们可以推测这与广药与王老吉之争有关。
企业的营业成本、销售费用、管理费用及财务费用不断增加,所占营业收入的比例不断加大,造成了企业利润停滞。
而正是由于成本管理的不足,造成了企业盈利能力不足,在行业中的排名靠后。
5.企业发展能力指标
主营业务
收入增长率
净利润
增长率
总资产
增长率
净资产
增长率
每股收益增长率
07年
20.31%
47.43%
14.74%
9.77%
47.43%
08年
-71.37%
-45.55%
-33.45%
2.11%
-45.55%
09年
10.05%
15.61%
2.22%
5.74%
15.61%
10年
15.56%
26.60%
6.02%
7.12%
26.60%
11年
21.26%
7.64%
8.37%
6.85%
7.64%
12年
51.28%
36.11%
28.53%
8.45%
36.11%
企业发展能力评价:
抛开08年(受金融危机影响),09年至11年,企业的主营业务增长率和总资产增长率呈增长趋势,但企业的净利润增长率、净资产增长率和每股收益增长率却在11年不同程度下滑,说明在2011年企业的运营控制出现问题,无法将销售增长转化为企业利润,这在一定程度上会影响企业的发展。
但从2012年的数据来看企业的净利润增长率,主营业务收入增长率和每股收益增长率都呈现出较快的增长速度,而总资产增长率和净资产增长率也都有明显的增长,这说明企业在11年存在的运营问题得到了有效地控制,企业总体局势好转。
5.市场价值比率指标
年份(年)
2007
2008
2009
2010
2011
2012
市盈率
40.98
25.57
43.73
62.70
36.50
36.63
市净率
4.14
1.48
2.71
4.60
2.93
3.73
市场价值比率分析:
从图表中可以看出,市盈率和市净率总是呈现着同向的变动,由于金融危机的影响,08年企业的市盈率,和市净率都大幅下降,而09年到10年企业的这两项指标都得到了快速的上升,在2010年,企业的市盈率和市净率分别达到了62.70和4.60,这已经远远07年时的最高值,这可以说明企业的股票价格被高估,股票市场上出现了泡沫,到了11年,泡沫破灭,市盈率和市净率都急速下降好,回到较为正常的水平,2012年,虽然市净率和市净率都有有小幅的上涨,但总体来看还是没有大的变化。
三.企业财务预测分析
1.企业现行战略
广药集团实施的“振兴大南药”战略,重点就是通过向上游药材渠道的渗透建立自己的原料基地,同时利用集团品牌优势减少企业在广告营销方面的投入,从而控制企业成本,实现企业利润的增长。
2、企业自身优势与劣势
优势品牌众多
名优产品多
政策支持
劣势品牌相对知名度低
经营管理效率低
3.外部因素预测
A、广药与加多宝的广告竞争→广药加大品牌宣传和销售渠道建设→经营费用的巨额增长
B、其他医用品牌的扩张与国外品牌的进入→竞争压力大→广药加大研发力度→需
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- 集团 财务 分析