动物疫苗行业深度研究报告.docx
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动物疫苗行业深度研究报告.docx
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动物疫苗行业深度研究报告
2017年动物疫苗行业深度研究报告
投资摘要:
■猪蓝耳病是由猪蓝耳病毒(PRRSV)引起的一种繁殖障碍和呼吸道症状的动物疫病,会造成妊娠母猪的流产、死胎,仔猪呼吸困难、败血症等,急性型发病母猪和仔猪的综合死亡率在40%以上,慢性型发病
猪主要表现为呼吸道疾病、免疫功能下降以及生产性能下降等症状,
死亡率很低。
目前规模化猪场猪蓝耳病主要呈现慢性型发病。
■高致病性猪蓝耳疫苗退出强免,预计前期行业竞争加剧,中后期行业容量快速扩张。
1)行业容量:
根据中国动物保健调研,2015年猪蓝耳疫苗市场规模约为11.5亿,其中市场苗6.2亿、政府招采苗5.3亿。
2)渗透率:
以出栏量统计,预计市场苗覆盖约8000万头生猪(约10%渗透率),政府招采苗覆盖约4.8亿头生猪(约60%渗透率)。
大规模养殖户为市场苗的主要客户。
3)市场空间:
据我们初步预估,在目前规模化养殖户存栏下,猪蓝耳市场苗空间约24亿元,是当前市场苗市场规
模的4倍左右。
当前养殖规模化提速和规模化养殖户的加速补栏,预计猪蓝耳市场苗的渗透率将不断提高。
4)竞争格局:
根据中国兽药信
息网,2011年以后获得猪蓝耳疫苗生产资格的国内企业有28家、国外
企业只有1家,共计29家企业。
哈尔滨维科、中牧股份、海利生物、普莱柯、勃林格占据市场的绝大份额,其中哈尔滨维科和中牧股份产
品种类最多且是国内第一批猪蓝耳疫苗生产企业,实力雄厚,竞争力
强。
■猪蓝耳疫苗退出强免,短期影响销量,中长期强力扩容。
由于招采苗和市场苗价格差距大,散户养殖户在猪蓝耳疫苗退出强免后可能选择不进行或者不全部进行免疫,目前我国养殖户中散户仍占较大比重,预计在退出强免的短期内,猪蓝耳疫苗的市场规模会有所紧缩;但是随着依赖招采苗为生的中小企业等落后产能的逐步淘汰,注重研发和疫苗品质的龙头企业将在这轮洗牌中充分受益,扩大市场份额,预计中长期猪蓝耳疫苗会在以品质为主导的市场环境下快速扩张,实现高速增长。
■规模养殖势不可挡,市场苗覆盖率预计不断提高!
我国规模化养殖进程在不断加快,根据我们草根调研,本轮补栏周期,补栏结构差异明显,大规模养殖户补栏积极,扩大规模;中等规模较为谨慎,维持规模为主;小养殖户以补栏仔猪为主,且因环保因素小养殖户加速退出市场。
根据动物保健调研,规模化养殖猪场使用蓝耳市场苗比例超过
95%,是蓝耳疫苗的主要使用者,随着规模化猪场的增多及其补栏量的
加大,预计我国猪蓝耳疫苗的覆盖率将不断提高。
■投资建议:
市场竞争由“同质比价”转为“提质提价”,在生猪补栏加速及养殖规模化提升下,有利于高端疫苗产品的消费,注重新品研发和产品品质的企业有望在这轮行业洗牌中脱颖而出。
重点关注生物股份、中牧股份、普莱柯、海利生物、瑞普生物、天邦股份、大北农等。
■风险提示:
猪蓝耳市场苗推广不达预期。
内容目录
1.猪蓝耳疫苗市场现状...............................................................................................................5
1.1.什么是猪蓝耳病?
.........................................................................................................5
1.2.猪蓝耳疫苗简介.............................................................................................................6
1.3.猪蓝耳疫苗市场情况......................................................................................................8
2.招采取消+规模化提速,蓝耳疫苗“V”型扩张14
2.1.招采取消短期影响销量,中长期市场集中度有望提升................................................14
2.2.养殖规模化势不可挡,预计市场苗渗透率不断提高!
................................................15
3.猪蓝耳疫苗上市企业分析.....................................................................................................17
3.1.生物股份(600201.SH)17
3.2.中牧股份(600195.SH)18
3.3.普莱柯(603566.SH)19
3.4.海利生物(603718.SH)20
3.5.瑞普生物(300119.SZ)20
3.6.天康生物(002100.SZ)21
3.7.天邦股份(002124.SZ)22
3.8.大北农(002385.SZ)23
4.投资建议...............................................................................................................................24
5.风险提示...............................................................................................................................24
图表目录
图1:
猪蓝耳病造成猪两耳后呈现蓝紫色....................................................................................5
图2:
蓝耳病病毒阳性检出率季节分布.......................................................................................5
图3:
猪蓝耳病的发展历程.........................................................................................................6
图4:
蓝耳病毒的分类.................................................................................................................7
图5:
猪蓝耳疫苗的分类.............................................................................................................7
图6:
猪蓝耳疫苗的发展历程......................................................................................................9
图7:
市场化蓝耳疫苗规模(单位:
亿元)................................................................................9
图8:
政府招采蓝耳疫苗市场规模(单位:
亿元).....................................................................9
图9:
猪蓝耳市场苗销售额占比逐渐提升..................................................................................10
图10:
2016年全国PRRSV阳性检出率较高11
图11:
生产不同种类疫苗国内企业数量(单位:
家,统计数据从2011年5月起)...............12
图12:
不同品牌蓝耳疫苗的市场份额.......................................................................................13
图13:
生产蓝耳疫苗上市公司近年研发投入比重变化.............................................................14
图14:
不同规模猪场防疫费用对比..........................................................................................15
图15:
我国规模化养殖场比重历年变化...................................................................................16
表1:
弱毒疫苗、灭活疫苗及基因工程苗的比较.........................................................................8
表2:
猪蓝耳疫苗市场价格统计................................................................................................10
表3:
我国猪蓝耳免疫情况.......................................................................................................11
表4:
不同种类蓝耳疫苗比较....................................................................................................12
表5:
猪蓝耳疫苗生产企业产品品种情况..................................................................................13
表6:
猪蓝耳疫苗主要上市公司销量对比..................................................................................14
表7:
不同规模的养殖场存栏变化情况.....................................................................................15
表8:
猪蓝耳疫苗市场空间测算................................................................................................16
表9:
猪蓝耳疫苗上市企业对比................................................................................................17
表10:
生物股份重点财务指标..................................................................................................18
表11:
中牧股份重点财务指标..................................................................................................19
表12:
海利生物重点财务指标..................................................................................................20
表13:
普莱柯重点财务指标.....................................................................................................19
表14:
瑞普生物重点财务指标..................................................................................................21
表15:
天康生物重点财务指标..................................................................................................22
表16:
天邦股份重点财务指标..................................................................................................23
表17:
大北农重点财务指标.....................................................................................................24
1.猪蓝耳疫苗市场现状
1.1.什么是猪蓝耳病?
猪蓝耳病可造成繁殖障碍和呼吸道症状。
猪蓝耳病,学名“猪繁殖与呼吸综合征”,是由猪蓝耳病毒(PRRSV)引起的一种繁殖障碍和呼吸道症状的动物疫病,会造成感染猪只短暂性两耳呈现蓝紫色,造成流产、弱仔、呼吸困难等后果,其中仔猪及妊娠母猪是最容易感染对象。
图1:
猪蓝耳病造成猪两耳后呈现蓝紫色
资料来源:
百度图片
猪蓝耳病多发于季节交替。
根据大北农调研,猪蓝耳病一年四季均可发生,高发期多为寒冷的冬季(1月和2月),冬春交替的4月,春夏交替的6月以及夏秋交替的9月,蓝耳病的爆发多见于季节交替的时候。
图2:
蓝耳病病毒阳性检出率季节分布
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
冬春交替春夏交替
夏秋交替
1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月
资料来源:
大北农
猪蓝耳病对不同猪只均有影响,规模化猪场以慢性型为主。
根据猪动力网信息,猪蓝耳病对不同类型猪只均有影响:
Ø母猪:
初期出现发热、流鼻涕等感冒症状,后期四肢瘫痪,可持续1~3周,后果严重可导致衰竭死亡。
急性型猪蓝耳病可造成怀孕母猪流产率高达50-70%、死胎率超过35%、
木乃伊胎可达到25%;
Ø仔猪:
表现为厌食、嗜睡、咳嗽、呼吸困难等,断奶后仔猪日增重可下降50~75%;
Ø公猪:
表现为咳嗽、打喷嚏等症状当前我国规模化猪场亿慢性型猪蓝耳病为主,表现为猪群的生产性能下降、生长缓慢,母猪
群的繁殖性能下降,猪群免疫功能下降,容易感染其他疾病。
我国猪蓝耳病2006年出现变异。
从1987年美国首次出现蓝耳病至今的30年中,蓝耳病相
继在德国等地区爆发,传播范围不断扩大。
我国1995年在加拿大引进种猪中发现蓝耳病毒,
同年在华北地区猪场爆发猪蓝耳疫情,到2000年逐渐疫情平稳,直到2006年疫情在此爆发,经农业部通知为高致病性猪蓝耳病毒引起,蓝耳病毒出现变异。
图3:
猪蓝耳病的发展历程
资料来源:
公开资料整理
猪蓝耳病毒会造成养殖户巨大的经济损失:
根据新牧网数据,美国由急性型猪蓝耳病爆发造成的经济损失为每头母猪255美元、每头生长猪6.25~15.25美元,猪蓝耳病每年给美国养猪业带来的经济损失高达5.6亿美元。
1.2.猪蓝耳疫苗简介
我国目前流行的蓝耳病毒是美洲型毒株。
蓝耳病病毒可分为欧洲型和美洲型两个基因型,基因同源性为60%。
从分离毒株的基因分类来看,我国目前绝大多数流行毒是美洲型毒株,可分为四个亚型:
1)以VR-2332毒株为代表的经典毒株;2)以CH-1a毒株为代表的经典毒株;3)以HB-2毒株为代表的过渡型毒株;4)以JX-A1和HuN4等为代表的高致病性变异毒株。
图4:
蓝耳病毒的分类
资料来源:
公开资料整理
目前市场上商用的猪蓝耳疫苗有弱毒疫苗和灭活疫苗两种。
猪蓝耳疫苗可以分为三类:
弱毒疫苗疫苗、灭活疫苗和基因工程苗。
由于我国2006年猪蓝耳病毒高致病性毒株变异,目前商用的弱毒疫苗和灭活疫苗均可按照毒株变异与否细分为经典株与高致病性毒株:
Ø弱毒疫苗:
经典株弱毒苗主要包含R98株等,高致病性弱毒株主要包括HuN4-F112株、
GDr180株等;
Ø灭活疫苗:
经典株灭活苗包括CH-1a株、CH-1R株等,高致病性灭活苗主要包括
NVDC-JXA1株、JXA1-R株等。
图5:
猪蓝耳疫苗的分类
资料来源:
中国动物保健
弱毒疫苗和灭活疫苗各有优劣。
弱毒疫苗接种次数少,只要接种一次即可,且免疫效果持续时间长,可达1~5年,但疫苗相对不稳定,存在毒力回升的可能,且不易保存;灭活疫苗相对稳定,4℃可以保存一年,同时毒力不可能回升、安全性好,但接种2-3次,免疫维持时间相对较短。
表1:
弱毒疫苗、灭活疫苗及基因工程苗的比较
疫苗种类
弱毒疫苗
(减毒疫苗、活疫苗)
灭活疫苗(死疫苗)
基因工程苗
制备原理
通过毒力变异或人工选择法而获得
的减毒或无毒株,或从自然界直接选择出来的弱毒或无毒株经培养后制成的疫苗。
用物理、化学方法杀死病原微生物,但仍保持其免疫原性的一种生物制剂。
用重组DNA技术克隆并表达
保护性抗原基因,利用表达的抗原产物或重组体本身制成的疫苗。
代表毒株
猪繁殖与呼吸综合征病毒活疫苗
R98株、IngelvacPRRSMLV株、高致病性猪繁殖与呼吸综合征病毒
活疫苗HuN4-F112株、TJM-F92
株、GDr180株
猪繁殖与呼吸综合征病毒活疫苗CH-1a株、CH-1R株、高致病性猪繁殖与呼吸综合征病毒活疫苗NVDC-JXA1株、JXA1-R株
尚处于实验室阶段,未有猪蓝耳疫苗相关产品
1、接种一次即可,且接种量少。
2、可诱发体液免疫和细胞免疫,免
1、毒力不可能回升,安全性好。
1、降低生产成本,廉价大批地
生产
2、易于区分感染动物和免疫
优点
疫相对较全面。
2、疫苗相对稳定。
动物
3、免疫维持时间相对较长,可达
1-5年或更长。
3、易保存,4℃可保存1年以上。
3、利用活载体可制成多价疫
苗,达到一针防多病的目的。
1、有毒力回升的危险,对免疫缺陷
者有危险。
1、接种次数相对较多,需2-3次,
且接种量大。
2、只引起体液免疫,免疫应答类
1、病原微生物灭活不彻底,
导致强毒散播。
缺点
2、疫苗相对不稳定。
型相对较单一。
2、致弱的疫苗返强。
3、不易保存,4℃存活2周,真空
冻干可长期保存。
3、免疫维持时间相对较短,只维
持0.5-1年。
3、可能引发免疫耐受。
资料来源:
《医学微生物学》
1.3.猪蓝耳疫苗市场情况
目前猪蓝耳病已经退出强免。
我国现行疫苗销售分为国家强制免疫计划疫苗(强免疫苗)和非国家强制免疫计划疫苗(市场苗)。
强免疫苗大部分由政府统一采购,免费发放给农户,我们称之为招采苗,由于部分大型规模养殖场对疫苗品质要求高,招采苗产品品质无法得到保障,部分大型规模养殖场倾向于直接向动物疫苗企业购买高品质疫苗,不通过政府招采渠道的,我们称之为市场苗。
2007年,农业部颁布《高致病性猪蓝耳病防治技术规范》,将高致病性猪蓝耳病纳入强免范围;次年高致病性蓝耳病(JXA1-R株)灭活疫苗政府招标金额为7.8亿元;2009年,高致病性猪蓝耳病(JXA1-R株)活疫苗由4家企业生产;截止2016年,农业部宣布高致病性猪蓝耳病暂不实行强制免疫,2017年公布的《2017年国家动物疫病强制免疫计划》正式取消了对猪蓝耳病的强免。
图6:
猪蓝耳疫苗的发展历程
资料来源:
农业部,中国兽药信息网等公开信息整理
蓝耳疫苗市场规模不断扩大,渗透率七成左右。
根据中国动物保健调研数据,2012年蓝耳疫苗市场规模为9.4亿元左右,其中招采4.8亿元左右,市场苗4.6亿元左右,预计2015
年蓝耳疫苗市场规模为11.5亿元,其中招采苗5.3亿元左右,市场苗6.2亿元,招采苗和市
场苗的渗透率分别为60%和10%。
图7:
市场化蓝耳疫苗规模(单位:
亿元)图8:
政府招采蓝耳疫苗市场规模(单位:
亿元)
75
4.8
6
4.6
54.4
44.2
4
33.8
23.6
3.4
1
3.2
0
3
2006
2008
2010
2012
2014
2016
2006
2008
2010
2012
2014
2016
资料来源:
中国动物保健资料来源:
中国动物保健
猪蓝耳市场苗比例不断提升。
根据博亚和讯统计数据,2007年猪蓝耳疫苗刚纳入强免,招采苗销售额占比约64%,此后逐年递减,主要由于招采苗对质量没有明确要求,价格低是中标的主要原因,这造成了很多企业通过降低毒株浓度来降低成本,导致招采苗质量不佳、效果相对市场苗差的状况。
相反猪蓝耳病市场苗由于质量好、免疫效果较好的优势,被越来越多的规模猪场使用,市场份额逐年提升,根据中国动物保健的数据统计,2012年猪蓝耳疫苗的销售额中市场苗的比例已经超过招采苗,占比达到51%。
图9:
猪蓝耳市场苗销售额占比逐渐提升
100%
市场苗比例%政采苗比例%
90%
80%
70%
60%
64%59%56%
54%51%49%47%45%
43%
50%
40%
30%
20%
10%
36%41%44%
46%49%51%53%55%
57%
0%
200720
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