财务管理学习题与答案解析.docx

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财务管理学习题与答案解析

《企业财务管理学》练习题及参考答案

一、练习题:

1、甲公司2００1年年初对A设备投资1０00０0元,该项目2003年年初完工投产;2003年至20０５年各年末预期收益分别为20000元、30000元、5０0０0元;银行存款单利利率为12%。

要求:

按单利计算２003年年初投资额的终值和20０3年年初各年预期收益的现值之和。

２、乙公司20０1年年初对Ａ设备投资1000００元,该项目２003年年初完工投产;２00３年至2005年各年末预期收益分别为２0０00元、３000０元、５0０００元;银行存款复利利率为１0％。

要求:

按复利计算２003年年初投资额的终值和200３年年初各年预期收益的现值之和。

3、丙公司2001年和２0０2年年初对Ｃ设备投资均为60０００元,该项目２0０３年初完工投产;2003年至2005年各年末预期收益均为５0　０００元;银行存款复利利率为8％、已知:

（F/A,8％,3）＝3、２464,（P／A,８％,３）＝２、５771。

要求:

按年金计算2003年年初投资额的终值和２003年年初各年预期收益的现值、

4、某人拟于明年年初借款42000元,从明年年末开始,每年年末还本付息额均为6000元,连续10年还清、假设预期最低借款利率为8％,问此人是否能按其计划借到款项？

　已知:

（P／A,7%,1０）=7、02３6,（P/Ａ,8％,１0）＝6。

7１0１、

５、某企业集团准备对外投资,现有甲、乙、丙三家公司可供选择,这三家公司的年预期收益及其概率的资料如下表所示:

市场状况

概　　率

　　年预期收益（万元）

　甲公司

　乙公司

丙公司

　　良　好

　一般

　　　较差

０、3

0、5

0。

2

４0

２0

5

５0

2０

-5

80

－２0

-30

要求:

（1）计算三家公司的收益期望值;

（2）计算各公司收益期望值的标准离差;

　　　　　（３）计算各公司收益期望值的标准离差率;

　　　　　　　（4）假定您是该企业集团的稳健型决策者,请依据风险与收益原理做出选择。

6、振兴公司发行5年期的债券,面值为1000元,付息期为1年,票面利率为１０％。

要求:

（1）计算市场利率为8%时的债券发行价格;

（2）计算市场利率为１２％时的债券发行价格、

7、某企业按年利率10%从银行借人款项１0０万元,银行要求企业按贷款额的１5%保持补偿性余额,试计算该项贷款的实际利率。

８、某企业1996年至200０年的销售量和资金需要量的历史资料如下表所示。

假定2０01年的销售量估计为320件、

年度

销售量（x件）

资金需要量（y元）

XY

X2

1９96

1997

1998

19９９

200０

4０

160

120

８0

２00

1200０

2４０00

27000

22000

4０００0

48000０

1６00

25６00

144０0

6400

４00００

N=5

　∑x＝６00

　∑Y＝12５　00０

∑ｘy＝17320０00

∑X２＝8800０

要求:

按资金习性分析法预测2001年的资金需要量、

9。

某公司采纳融资租赁方式于2001年年初租人一台设备,价款为20000０元,租期4年,租期年利率10％、（P／A,10%,3）＝2、４８7,（P／Ａ,１0％,４）＝３。

１７0。

要求:

（1）计算每年年末支付租金方式的应付租金;

（2）计算每年年初支付租金方式的应付租金;

　　　　　（3）试分析二者的关系、

１0、某公司拟采购一批商品,供应商报价如下:

（1）马上付款,价格为963０元;

（2）30天内付款,价格为９7５０元;

（３）31天至60天内付款,价格为98７0元;

（4）61天至９0天内付款,价格为1000０元。

假设银行短期借款利率为15％,每年按３6０天计算、

要求:

计算放弃现金折扣的成本,并确定对该公司最有利的日期和价格。

11、星海公司2000年12月31日的资产负债表如下表:

　　星海公司简要资产负债表

　　　　　　　　2０00年１2月31日　　　单位:

元

资产

负债与所有者权益

　现　　金　　　　　60００

　应收账款　　　　18000

存　货　　　　　280０0

　固定资产净值　　　４8000

　应付账款　　　　　　１8000

应付票据　　1２000

　　长期借款　　　　２00００

　　实收资本　　　40００0

留存收益　　　　１000０

　资产合计100000

负债与所有者权益合计　10000０

该公司2000年度的销售收人为160000元,但固定资产生产能力差不多饱和,若增加收入需增加固定资产投资。

税后销售利润率为10％,其中６０%净利润分配给投资者。

估计20０1年销售收入将提高到20００00元,计提折旧额为4０0０元、试确定该公司2001年需从外界追加资金量为多少（假定2001年与２０0０年的税后销售利润率和利润分配政策均相同）。

１２、某公司发行一笔期限为5年的债券,债券面值为１00０万元,溢价发行,实际发行价格为面值的１1０％,票面利率为10％,每年末付一次利息,筹资费率为5%,所得税率为33%、要求计算该债券的成本。

13、某企业向银行借人一笔长期借款,借款年利率为12％,借款手续费率0、2%,所得税率为33％。

要求计算该银行借款成本。

14、某公司按面值发行1000万元优先股,筹资费率为3％,年股利率为11%,所得税率为33%。

要求计算该优先股成本。

15、AＢC公司发行普通股股票20０0万元,筹资费用率6%,第一年末股利率为1２％,估计股利每年增长2％,所得税率为３３％。

要求计算该普通股成本。

１６。

某公司留存收益1０0万元,上一年公司对外发行普通股的股利率为1２％,估计股利每年增长率3％。

要求计算该公司留存收益成本。

１7、华光公司资金总额为600万元,负债比率为4０%,负债利息率为１0％。

每年支付4万元的优先股股利,所得税率为3３%。

2００0年公司实现息税前利润7０万元。

要求计算该公司2001年的财务杠杆系数、

1８、某公司200０年实现销售收入3０0万元,变动成本总额为1５0万元,固定成本为80万元,利息费用为1０万元。

要求计算该公司２0０1年经营杠杆系数。

19、某公司2０0０年销售产品10万件,单价50元,单位变动成本30元,固定成本总额100万元。

公司负债６０万元,年利息率为12％,每年支付优先股股利10万元,所得税率为3３％。

要求:

（１）计算2000年边际贡献;

（2）计算2０0０年息税前利润总额;

　　　（３）计算该公司2001年复合杠杆系数。

２０、某公司现有普通股100万股,股本总额为1０00万元,公司债券为600万元。

公司拟扩大筹资规模,有两备选方案:

一是增发普通股50万股,每股发行价格为１5元;一是平价发行公司债券750万元。

若公司债券年利率为12％,所得税率为30％。

要求:

（１）计算两种筹资方式的每股利润无差异点;

　　　　（２）假如该公司预期息税前利润为4０0万元,对两筹资方案做出择优决策。

　2１。

新发公司拟筹资1　0０0万元,现有甲、乙两个备选方案。

有关资料如下表所示:

　筹资方式

甲方案

乙方案

筹资额（万元）

资金成本

筹资额（万元）

资金成本

　长期借款

　债　券

普通股

200

300

５０0

９％

１0％

12％

180

200

620

9%

１０。

５%

１2%

合计

1000

l0０0

要求:

确定该公司的最佳资金结构。

22、已知某固定资产投资项目的有关资料如下:

年数

0

1

2

3

4

5

合计

净现金流量

-5０0

20０

１00

10０

２0０

1０0

20０

复利现值系数

１

０。

８9２86

0、79719

０、7１17８

0。

6355２

0。

567４3

－

累计净现金流量

折现的净

现金流量

　要求:

（1）将上表的空白处填上数字（保留全部小数）、

（2）计算该项目的静态投资回收期（PP）。

　　　　（３）列出该项目的下列指标:

　　　　①原始投资额;

　②项目计算期;

　　③净现值。

　　（4）依照净现值指标评价该项目的财务可行性（说明理由）。

　23、已知某长期投资项目建设期净现金流量为:

NCＰ0＝-5０0万元,　NCF1=—5００万元,NＣＰ2＝0;第3—12年的经营净现金流量NＣP3-１2=200万元,第1２年末的回收额为1０0万元,行业基准折现率为10%。

　　　要求:

计算该项目的下列指标:

（1）原始投资额;

（2）终结点净现金流量;

　　（3）静态投资回收期:

　　　①不包括建设期的回收期;

　　　　②包括建设期的回收期。

　　　　（4）净现值（NPV）。

24、某长期投资项目累计的净现金流量资料如下:

年数

0

1

2

3

…

６

7

…

15

累计的净现金流量

－100

—200

-2００

—180

…

-２０

+2０

…

+500

　　　要求:

（１）计算该项目的静态投资回收期;

（2）说明该项目的建设期、投资方式和经营期。

２5、某工业投资项目的A方案如下:

项目原始投资6５0万元,其中:

固定资产投资５00万元,流动资金投资1０0万元,其余为无形资产投资。

全部投资的来源均为自有资金。

　该项目建设期为2年,经营期为１０年、除流动资金投资在项目完工时（第2年末）投入外,其余投资均于建设起点一次投入。

　　固定资产的寿命期为10年,按直线法计提折旧,期满有40万元的净残值;无形资产从投资年份起分10年摊销完毕;流动资金于终结点一次收回、

　　　估计项目投产后,每年发生的相关营业收入（不含增值税）和经营成本分别为３8０万元和１29万元,所得税税率为3３％,该项目不享受减免所得税的待遇、

要求:

（１）计算该项目A方案的下列指标:

　　①项目计算期;

　　　②固定资产原值;

　　③固定资产年折旧;

　　　　　　　　④无形资产投资额;

　　⑤无形资产年摊销额;

　　　　⑥经营期每年总成本;

　　　　⑦经营期每年营业利润;

　　　　　⑧经营期每年净利润。

　　　（２）计算该项目Ａ方案的下列净现金流量指标:

　　　　　①建设期各年的净现金流量;

　　　②投产后１至10年每年的经营净现金流量;

　　③项目计算期期末回收额;

　　　　　④终结点净现金流量。

　　（3）按１4%的行业基准折现率计算的Ａ方案净现值指标为+145万元,请据此评价该方案的财务可行性。

　　　（4）该项目的B方案比Ａ方案多投入50万元的原始投资,建设期为。

年,经营期不变,其净现金流量为:

NCP０=－70０万元,NCF1-10＝１6１。

０4万元。

请计算该项目B方案的净现值指标,并据以评价该方案的财务可行性、

　　　　（5）利用年等额净回收额法进行投资决策,在A、B方案中选出较优的方案。

（计算结果保留两位小数）

　26。

无风险证券的酬劳率为７％,市场证券组合的酬劳率为13%。

　　要求:

（1）计算市场风险酬劳率为多少;

（2）假如某一投资计划的β系数为０。

8,其短期的酬劳率为12％,是否应该投资;

　　　（3）假如某证券的必要酬劳率是16%,则其β系数是多少、

27。

广深公司准备对一种股利固定增长的普通股股票进行长期投资,基年股利为8元,估计年股利增长率为４%,该公司期望的收益率为12%。

要求:

计算该股票的价值、

28。

某公司的普通股基年股利为6元,估计年股利增长率为6％,期望的收益率为１5％,打算两年以后转让出去,估计转让价格为30元。

要求:

计算普通股的价值、

２9、某企业于1９97年3月８日投资850元购进一张面值1000元,票面利率8％,每年付息一次的债券,并于19９8年3月８日以９00元的价格出售。

要求:

计算该债券的投资收益率、

３0。

兴达公司持有Ａ、B、Ｃ三种股票构成的证券组合,其β系数分别是1。

8、1、５和０。

7,在证券组合中所占的比重分别为５0％、3０%和20%,股票的市场收益率为15％,无风险收益率为12％。

要求:

计算该证券组合的风险收益率。

３１、某企业欲将部分闲置资金对外投资,可供选择的A、B两公司股票的酬劳率及其概率分布情况如下表所示:

A、Ｂ公司股票酬劳率及概率分布

经济情况

概率分布

酬劳率（K1）

A公司

B公司

繁荣

０、2０

40％

70％

一般

0。

６0

２0%

2０％

衰退

0、20

0

-30%

要求:

（1）分别计算A、B公司的期望酬劳率;

（2）分别计算A、Ｂ公司的标准离差;

　（3）若想投资于风险较小的公司,做出您的合理选择。

３2。

某企业有四种现金持有方案,各方案有关成本资料如下表所示:

项目

甲

乙

丙

丁

现金持有量（元）

１５０0０

2５000

３500０

４５00０

机会成本

10%

１0%

10％

1０％

短缺成本（元）

8５0０

4０00

3500

0

要求:

计算该企业的最佳现金持有量。

３3、某公司现金收支平稳,估计全年（按360天计算）现金需要量为25０００0元,现金与有价证券的转换成本为每次５00元,有价证券年利率为10％、

计算:

（1）最佳现金持有量;

（2）最低现金管理总成本、固定性转换成本、持有机会成本;

　　　　　（３）有价证券交易次数、有价证券交易间隔期、

34、某公司估计年耗用乙材料6000千克,单位采购成本为15元,单位储存成本9元,平均每次进货费用3０元,假设该材料不存在缺货情况、

试计算:

（1）乙材料的经济进货批量;

（2）经济进货批量下的总成本;

（３）经济进货批量的平均占用资金;

（4）年度最佳进货批次。

35、某公司预测的年度赊销收入为３００0万元,信用条件为“n／30”,变动成本率为7０％,资金成本率为1２%。

该公司为扩大销售,拟定了两个信用条件备选方案:

A、将信用条件放宽到“11/60”,估计坏账损失率为3％,收账费用70、20万元。

B、将信用条件改为“2/１0,1／２0,11/60”,估计约有60％的客户（按赊销额计算）会利用2％的现金折扣,１5％的客户会利用1％的现金折扣,坏账损失率为2％,收账费用为5８。

78万元。

以上两方案均使销售收入增长10％。

要求:

依照上述资料,填列下表（只需列出方案B的计算过程）,并就选用哪种方案做出决策。

　　　　　　　　　　　　单位:

万元

　　项　　目

　A（n／６０）

　　B（2/10,1/20,n/60）

　年赊销额

现金折扣

年赊销净额

变动成本

信用成本前收益

平均收账期

应收账款平均余额

赊销业务占用资金

应收账款机会成本

坏账损失

　收账费用

信用成本

信用成本后收益

３６、某公司1999年（正常年度）提取了公积金、公益金后的税后净利为80０万元,分配现金股利320万元。

2000年提取了公积金、公益金后的税后净利为60０万元。

20０1年没有计划投资项目。

试计算:

（1）剩余政策下,该公司２００0年应分配的现金股利;

（2）固定股利政策下,该公司2000年应分配的现金股利;

　（3）固定股利比例政策下,该公司20０0年应分配的现金股利;

　　（4）正常股利加额外股利政策下,该公司2０00年应分配的现金股利。

37、某公司有关资料如下表所示:

　　项　　目

　期初数

期末数

本期数或平均数

存　　　货

　流动负债

速动比率

　流动比率

总资产周转次数

总资产

３6０0万元

3000万元

O。

7５

4８０0万元

４50０万元

１、6

１。

2

18０00万元

（假定该公司流动资产等于速动资产加存货）

　要求:

（1）计算该公司流动资产的期初数与期末数;

（2）计算该公司本期主营业务收入;

　　　（３）计算该公司本期流动资产平均余额和流动资产周转次数。

38、已知:

星海公司有关资料如下:

（１）２0０0年末简化资产负债表如下表所示（单位为万元）:

　资产

金　　　额

负债与所有者权益

　　　金　额

现　金

应收账款

存　　　货

待摊费用

固定资产净额

30

60

８0

30

3０0

应付票据

应付账款

应付工资

长期借款

实收资本

未分配利润

２5

５5

1０

100

２５0

60

总　　计

500

总　　计

500

（2）该公司20００年度主营业务收人为1500万元,净利润为7５万元、

要求:

（1）计算主营业务利润率;

（2）计算总资产周转率（用年末数计算）;

　　　　　（3）计算权益乘数;

　　（4）计算净资产收益率、

３9。

甲公司年初存货为1５000元,年初应收账款为127０0元;年末流动比率为3。

Ｏ,速动比率为１、3,存货周转率为4次,流动资产合计为27000元。

要求:

（1）计算公司的本年主营业务成本;

（2）假如本年主营业务收入净额为％000元,除应收账款外的速动资产是微不足道的,其应收账款周转天数为多少天？

４0、已知星海公司有关资料如下:

星海公司资产负债表

　　　　　　２000年１２月31日　单位:

万元

资产

年初

年末

负债及所有者权益

年初

年末

流动资产:

货币资金

　应收账款净额

存　　货

待摊费用

流动资产合计

固定资产净值

５0

6０

92

23

２25

475

４５

90

１44

36

315

３85

流动负债合计

长期负债合计

负债合计

所有者权益合计

105

245

３50

35０

15０

２０0

３50

３5０

　　总计

７0０

　7０0

　　总　计

7０0

700

同时,该公司1９99年度主营业务利润率为16％,总资产周转率为0、５次,权益乘数为2、5,净资产收益率为20%,2000年度主营业务收人为３50万元,净利润为6３万元。

要求:

依照上述资料:

（1）计算２００0年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数;

　（２）计算2０0０年总资产周转率、主营业务利润率和净资产收益率;

　　（３）分析主营业务利润率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响、

二、练习题参考答案:

1。

（1）２003年年初A设备投资额的终值为:

　　1０00０0×（1+12%×2）=１240０0（元）

（2）２0０3年年初各年预期收益的现值之和为:

2０000×（1+12％）-1+３0000×（1+12％×2）－１+５０00０×（1＋1２%×３）-1

　＝１7857+2４1９4+３６76５=78８1６（元）

2。

（１）２0０3年年初A设备投资额的终值为:

10０00０×（1＋10％）2＝12１000（元）

（２）２00３年年初各年预期收益的现值之和为:

200０0×（１＋10％）－１＋30000×（1＋10％）－2＋50000×（1+１0%）-3

　　　=20０0０×０、９091+30000×0。

８２64＋５00０0×0、７513

　=1８182＋24792＋3７５６5=8053９（元）

3。

（1）2003年年初C设备投资额有终值为:

　６０0０0×［（Ｆ／Ａ,8％,3）－１］

＝6００00×（3、2464-1）=134784（元）

（2）２00３年年初各年预期收益的现值为:

50000×（P/A,８%,3）

＝５0000×2、５７71＝12８８55（元）

4、

依照题意,已知P＝420０0,A=6000,n=1０,则:

（P／A,i,1０）=P/A=420００／600０＝7

因为（P／A,７％,１0）＝7、0236>7,（P／A,8%,１0）=６、7101〈7

因此β１＝77、0236,β2＝6、7101,i1=7％,i2=８%

可见此人的计划借款利率低于预期最低利率,不能按原计划借到款项、

5、

（1）计算三家公司的收益期望值:

（2）计算各公司收益期望值的标准离差:

（３）计算各公司收益期望值的标准离差率:

（4）通过上述计算可知,作为稳健型的决策者,应选择甲公司进行投资。

6、

（1）计算市场利率为8％时的债券发行价格:

（2）计算市场利率为12％时的债券发行价格:

７、

该项贷款实际利率＝

或　　　=

8、

依题意解得:

a=7６00,b=145（过程略）

y＝７６00+145x

则2001年的资金需要量=7600＋145×3２0＝54000（元）

９、

（1）后付租金=２０000０÷（P／A,10％,4）

＝200000÷3、170=６３091、48（元）

（２）先付租金=20000０÷[（P/Ａ,１０%,3）+1］

　　＝200００0÷（2、487＋１）=5７３５5。

89（元）

（3）二者的关系为:

先付租金×（1＋年利率）=后付租金

即:

57355。

８9×（1+10％）＝630９1。

48（元）

10、

（1）马上付款:

折扣率=

放弃折扣成本=

（2）３０天内付款:

折扣率=

放弃折扣成本＝

（3）6０天内付款:

折扣率＝

放弃折扣成本＝

（4）最有利的是60天付款,价格为9870元。

11、

该公司对外界资金需求量计算为:

1２、

债券成本=

13、

银行借款成本=

14、

优先股成本=

1５、

普通股成本＝

16、

留存收益成本=1２％＋3％＝１５％

1７。

财务杠杆系数（DFL）＝

１8、

经营杠杆系数（DＯL）＝

１9、

（1）边际贡献＝（5０－30）×1０＝20０（万元）

（2）息税前利润总额=２00-１00＝1０0（万元）

（３）复合杠杆系数（DCＬ）＝

20、

（1）把有关数据代入公式:

每股利润无差异点=3４2（万元）

（2）预期息税前利润４00万元>

　　应选择增发债券筹措资金,如此预期每股利润较高。

21。

甲方案的加权平均资金成本为:

乙方案的加权平均资金成本为11、１６%

因为甲方案加权平均资金成本小于乙方案

因此甲方案形成的资金结构最佳、

22、

（1）

　年数

0

１

２

3

４

5

合计

净现金流量

—5００

200

１00

１００

200

100