期货市场教程计算题类型与公式总结.docx

期货市场教程计算题类型与公式总结.docx

《期货市场教程计算题类型与公式总结.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《期货市场教程计算题类型与公式总结.docx（26页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

期货市场教程计算题类型与公式总结

一、三章结算题型课本83-87页

在计算当日持仓盈亏的时候需要注意：

如果是历史持仓，在计算的时候把上一交易日的结算价当做今天的开仓价去计算。

例题参考：

（1）课本的例题

（2）考结算价的选择

某投资者在5个交易日前持有3张3个月份的恒生指数期货合约多头头寸和2张4月份的恒生指数期货空头头寸，其开仓价格分别为15125点和15200点，上一交易日的结算价分别为15285点和15296点，如果该投资者当日全部平仓，平仓价分别为15320点和15330点，，则该投资者的当日盈亏为（），如果该投资者当日不平仓而当日3月和4月合约的结算价分别为15400点和15410点,（不记交易成本），则该投资者的当日盈亏为（）（一点代表的价值是50港元）

1）1850港元2850港元3850港元5850港元

（15320-15285）*3*50+（15296-15330）*100=1850

2）4850港元5850港元9700港元11700港元

（15400—15285）×3×50＋（15296—15410）×2×50＝5850

答案AB

（3）所有公式的利用

例1：

某新客户在某期货经纪公司开户后存入保证金50万元，在8月1日开仓买进9月某指数期货合约40手，成交价为1200点（每点100元），同一天该客户卖出平仓20手该指数期货合约，成交价为1215点，当日结算价为1210点，假定交易保证金比例为8%，手续费为单边每手10元，则客户的帐户情况为：

当日的盈亏（开仓，平仓）手续费、保证金、客户权益、可用资金、风险度、当日结算准备金余额。

当日平仓盈亏=（1215-1200）×20×100=30,000元

当日开仓持仓盈亏=（1210-1200）×（40-20）×100=20,000元

当日盈亏=30000+20000=50,000元

手续费=10×60=600元

客户权益=500,000+20,000+30,000-600=549,400元

保证金占用=1210×20×100×8%=193,600元

可用资金（可交易资金）=549,400-193,600=355,800元

风险度=193600÷549400×100%=35.24%

当日结算准备金余额=可用资金的值500,000+50,000+0-193,600-600=355800元

例2：

（接上题）8月2日该客户买入8手9月该指数期货合约，成交价为1230点；随后又卖出平仓28手9月合约，成交价为1245点；后来又卖出40手9月合约，成交价为1235点。

当日结算价为1260点，则其账户情况为：

当日平仓盈亏=（1245-1230）×8×100+（1245-1210）×20×100

=12,000+70,000=82,000元

当日开仓持仓盈亏=（1235-1260）×40×100=-100,000元

当日盈亏=82,000-100,000=-18,000元

手续费=10×76=760元

客户权益=549,400-18,000-760=530,640元

保证金占用=1260×40×100×8%=403,200元

可用资金（可交易资金）=530,640-403,200=127,440元

风险度=403,200÷530,640×100%=75.98%

当日结算准备金余额=可用资金355800+193,600-403,200-18,000-760=127440元

例3：

（接上题）8月3日，该客户买进平仓30手，成交价为1250点；后来又买进开仓9月合约30手，成交价为1270点。

当日结算价为1270点，则其账户情况为：

平仓盈亏=（1260-1250）×30×100=30,000元

历史持仓盈亏=（1260-1270）×10×100=-20,000元

当日开仓持仓盈亏=（1270-1270）×30×100=0元

当日盈亏=30,000-20,000+0=10,000元

手续费=10×60=600元

客户权益=530,640+10,000-600=540,040元

保证金占用=1270×40×100×8%=406,400元

可用资金（可交易资金）=540,040-406,400=133,640元

风险度=406,400÷540,040×100%=75.25%

当日结算准备金余额=可用资金=127440+403,200-406,400+10,000-600=133640元

4．6月5日，某客户在大连商品交易所开仓买进7月份大豆期货合约20手，成交价格为2220元／吨，当天平仓10手合约，成交价格为2230元／吨，当日结算价格为2215元／吨，交易保证金比例为5％，则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是（）元。

A．500；-1000；11075

B．1000；-500；11075

C．-500；-1000；11100

D．1000；500；22150

【答案】B

【解析】平仓盈亏=（2230-2220）×10×10=1000（元）；持仓盈亏=（2215-2220）×10×10=-500（元）；当日交易保证金=2215×10×10×5％=11075（元）。

5．某客户开仓卖出大豆期货合约20手，成交价格为2020元／吨，当天平仓5手合约，交价格为2030元，当日结算价格为2040元／吨，则其当天平仓盈亏为成＿＿＿＿元，持仓盈亏为＿＿＿＿元。

（）

A．-500；-3000

B．500；3000

C．-3000；-50

D．3000；500

【答案】A

【解析】平仓交易盈亏=（2020-2030）×5×10=-500（元）；持仓盈亏=（2020-2040）×15×10=-3000（元）。

二、套期保值（基差期转现基差交易）第四章

1、

（走强、走弱）

正向市场判断准则：

基差为正

反向市场判断准则：

基差为负

基差与套期保值之间的关系，课本107页表4-10

基差变化

保值效果

卖出套期保值

不变

完全套期保值，盈亏冲抵

走强

不完全套期保值，存在亏损

走弱

完全套期保值。

有净盈利

买入套期保值

不变

完全套期保值，盈亏冲抵

走强

完全套期保值。

有净盈利

走弱

不完全套期保值，存在亏损

1.4月份，某空调厂预计7月份需要500吨阴极铜作为原料，当时铜的现货价格是每吨53000/吨，因目前仓库库容不够，无法现在购进。

为了防止铜价上涨，决定在上海期货交易所进行铜套期保值期货交易，当天7月份铜期货价格为53300元/吨。

该厂在期货市场应（买入）。

2.接上题。

到了7月1日，铜价大幅度上涨。

现货铜价为56000元/吨，7月份铜期货价格为56050元/吨。

如果该厂在现货市场购进500吨铜，同时将期货合约平仓，则该空调厂在期货市场的盈亏（）。

A.盈利1375000元

B.亏损1375000元

C.盈利125000元

D.亏损125000元

答案：

（A）

56050-53300=2750

2650*500=1375000

3.7月初，大豆现货价格为2010元/吨。

某农场决定对其9月份收获大豆进行套期保值，产量估计1000吨。

该农场在9月份大豆期货的建仓价格为2050元/吨。

至9月份，期货价格和现货价格分别跌至1860元/吨和1830元/吨。

该农场按此现货价格出售大豆，同时将期货合约对冲平仓。

关于该农场套期保值效果是（）（不计手续费等费用）。

A．期货市场亏损190元/吨

B．未实现完全套期保值且有净亏损

C．基差走强30元/吨

D．在套期保值操作下，该农场大豆的实际售价为2020元/吨

答案．D

首先判断是一个卖出套期保值：

卖出套保

现货

期货

基差

建仓

2010

2050

-40

平仓

1830

1860

-30

盈亏

-180

190

走强10

实际售价：

1830+190=2020或者2010+（190-180）

4、6月11日，菜籽油现货价格为8800元/吨。

某榨油厂决定利用菜籽油期货对其生产的菜籽油进行套期保值。

当日该厂在9月份菜籽油期货合约上建仓，成交价格为8950元/吨。

至8月份，现货价格至7950元/吨，该厂按此现货价格出售菜籽油，同时将期货合约对冲平仓。

通过套期保值该厂菜籽油实际售价是8850元/吨，则该厂期货合约对冲平仓价格是（）元/吨（不计手续费等费用）。

A．8050

B．9700

C．7900

D．9850

答案．A

卖出套保

现货

期货

基差

建仓

8800

8950

-150

平仓

7950

x

盈亏

850

y

设平仓价是x，期货市场的盈亏状况是y，那么y=8850-7950=900

所以x=8950-900=8050

5、某大豆加工商为避免大豆现货价格风险，做买人套期保值，买入10手期货合约建仓，当时的基差为-30元/吨，卖出平仓时的基差为-60元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是（）元。

A．盈利3000

B．亏损3000

C．盈利1500

D．亏损1500

【答案】A

【解析】基差走弱，做买入套期保值时套期保值者得到完全保护，并且存在净盈利。

该加工商的净盈利=[-30-（-60）]×10×10=3000（元）。

2、期转现:

期转现购销货物价格计算公式（包括期货头寸盈亏在内的购销价格）

假如甲为买（多）方，乙为卖（空）方，那么：

经过期转现交易，甲乙双方节约的总成本是交割成本，而且在这种情况下对甲乙双方都有利，即：

1、棉花期货的多空双方进行期转现交易。

多头开仓价格为10210元/吨，空头开仓价格为10630元/吨，双方协议以10450元/吨平仓，以10400元/吨进行现货交收。

若棉花交割成本200元/吨，则空头进行期转现交易比到期实物交割（）

A节省180元/吨B多支付50元/吨C节省150元/吨D多支付230元/吨

多头交货价格10400—（10450—10210）＝10160

空头交货价格10400＋（10630—10450）＝10580

多头开仓购买价格10210，期转现以后为10160，那么节约成本为

10210—10160＝50

则多头节约200—50＝150【10580—（10630—200）】

这里讲的节约，注意都是相对甲方、乙方自身的期货交易来说的，是一个相对值。

交割成本是对现货提供商而言（也就是持有合约到期的期货的卖方--乙方），因为乙方建仓10630元，到期后，他要提供相应的实物商品到交割仓库再到甲方，这又要花费一部分成本，即交割成本。

所以，乙方实际通过期货市场卖出这批货只得到10630—200＝10430元。

与实物交割相比，期转现以后，乙方实际的销售价格是10580元，则乙方节约的费用是10580—10430＝150；甲方是拿钱提货，没有交割成本。

2、甲为买方,乙为卖方,两者的开仓价格分别为1850元/吨和2010元/吨.商定的交货价格为1950元/吨,交割成本为50元/吨.平仓价格为什么范围时对双方都有利.

0

3、在小麦期货市场，甲为买方，建仓价格为1100元/吨，乙为卖方，建仓价格为1300元/吨，小麦搬运、储存、利息等交割成本为60元/吨，双方商定的平仓价为1240元/吨，商定的交收小麦价格比平仓价低40元/吨，即1200元/吨。

请问期货转现货后节约费用总和是（）元，甲方节约（）元，乙方节约（）元。

A．20;40;60B．40;20;60

C．60;40;20D．60;20;40

答案（C）

套用期转现公式得出甲乙双方的实际价格分别为1060元/吨，和1260元/吨。

那么成本总是针对买货价格而言的；从甲乙双方看：

甲节约成本（1100-1060）＝40，

那么乙节约的成本为60—40＝20

乙节约成本（1260-1240）＝20，1100现实中甲的购买价格，但是期转现以后甲的理论购买价格是1060，1260是乙方实际上应该的购货价格，但是经过期转现以后，购买价格是1240

3、基差交易：

通过基差交易确定了平仓时的现货价格，即：

例题：

1、5月份，某进口商以67000元/吨的价格从国外进口铜，并利用铜期货进行套期保值。

以67500元/吨的价格卖出9月份铜期货合约。

至6月中旬，该进口商与某电缆厂协商以9月份铜期货合约为基准价，以低于期货价格300元/吨的价格出售。

8月10日，电缆厂实施点价，以65000元/吨的期货价格作为基准价，进行实物交收，同时该进口商立刻按该价格将期货合约对冲平仓。

此时现货市场铜价格为64800元/吨。

则该进口商的交易结果是（）（不计手续费等费用）。

A．期货市场盈利2300元/吨

B．与电缆厂实物交收的价格为64500元/吨

C．基差走强200元/吨，实现完全套期保值且有净盈利

D．通过套期保值操作，铜的实际售价为67300元/吨

答案．C

卖出套保

现货

期货

基差

建仓

67000

67500

-500

平仓

64700

（65000-300）

65000

-300

盈亏

-2300

2500

走强200

实际售价：

64700+2500=67200或者67000+200=67200

三、投机和套利第五章

卖出套利——卖高买低（盈利：

价差缩小）

买进套利——买高卖低（盈利：

价差扩大）

跨期套利（价差套利的一种）中：

牛市套利——买近卖远

熊市套利——卖近买远

正向市场的牛市套利——卖出套利

反向市场的熊市套利——卖出套利

正向市场的熊市套利——买进套利

反向市场的牛市套利——买进套利

例题：

1、在我国，5月10日，某交易者在正向市场买入10手7月天然橡胶期货合约同时卖出10手9月天然橡胶期货合约，建仓时价差为300元/吨，后该交易者平仓后获得净盈利为10000元，则该交易者平仓时的价差为（）元/吨。

（不计手续费等费用）

A．50

B．100

C．150

D．200

答案D

正向市场的牛市套利——卖出套利（价差缩小盈利，缩小的幅度即为盈利）

1、某套利者以63200元/吨的价格买入1手（1手铜5吨）10月份铜期货合约，同时以63000元/吨的价格卖出12月1手铜期货合约。

过了一段时间后，将其持有头寸同时平仓，平仓价格分别为63150元/吨和62850元/吨。

最终该笔投资（）。

A.价差扩大了100元/吨，盈利500元

B.价差扩大了200元/吨，盈利1000元

C.价差缩小了100元/吨，亏损500元

D.价差缩小了200元/吨，亏损1000元

答案：

（A）

买进套利

10月份（买）

12月份（卖）

价差

建仓

63200

63000

200

平仓

63150

62850

300

盈亏

-50

150

走强100

2、在我国，5月初，某交易者进行套利交易，同时买入10手7月某期货合约、卖出20手9月该期货合约、买入10手11月该期货合约；成交价格分别为1750元/吨、1790元/吨和1800元/吨。

5月13日对冲平仓时成交价格分别为1770元/吨、1800元/吨和1830元/吨。

该套利交易的净收益是（）元。

（每手10吨，不计手续费等费用）

A．2000

B．3000

C．5000

D．9000

答案：

B

此为蝶式套利，主要两边的合约数恰好等于中间合约的合约数量，蝶式套利相当于一个牛市套利一个熊市套利。

3、9月1日，堪萨斯市交易所3月份小麦期货价格为1240美分/蒲式耳，同日芝加哥交易所3月份小麦期货价格为1270美分/蒲式耳，套利者决定买入10手堪萨斯市交易所3月份小麦合约的同时卖出10手芝加哥交易所3月份小麦合约。

10月28日，套利者将两个交易所的小麦期货合约全部平仓，成交价格分别为1256美分/蒲式耳和1272美分/蒲式耳。

（1）该套利交易的价差（）美分/蒲式耳。

A．扩大14

B．扩大30

C．缩小30

D．缩小14

答案：

D

（2）该套利交易（）。

（每手5000蒲式耳，不计手续费等费用）

A．盈利7000美元

B．盈利14000美元

C．盈利700000美元

D．亏损7000美元

答案：

A

卖出套利

堪萨斯（买）

芝加哥（卖）

价差

建仓

1240

1270

30

平仓

1256

1272

16

盈亏

16

-2

走弱14

4、3月3日，我国某交易者买入10手5月铜期货合约同时卖出10手7月铜期货合约，价格分别为35800元/吨和36600元/吨。

3月9日，该交易者对上述合约全部对冲平仓，5月和7月合约平仓价格分别为36800元/吨和37100元/吨。

（1）该套利交易属于（）。

A.正向市场牛市套利

B.正向市场熊市套利

C.反向市场牛市套利

D.反向市场熊市套利

答案：

A

（2）该套利交易（）。

（不计手续费等费用）

A．亏损25000元

B．盈利25000元

C．盈利50000元

D．亏损50000元

答案：

B

卖出套利

5月铜（买）

7月铜（卖）

价差

基差

建仓

35800

36600

800

-800

平仓

36800

37100

300

-300

盈亏

1000

-500

走弱500

走强500

5、9月15日，美国芝加哥期货交易所1月份小麦期货价格为950美分/蒲式耳，1月份玉米期货价格为325美分/蒲式耳，套利者决定卖出10手1月份小麦合约的同时买入10手1月份玉米合约。

9月30日，同时将小麦和玉米期货合约全部平仓，价格分别为835美分/蒲式耳和290美分/蒲式耳，该交易者（）美元。

（不计手续费等费用）

A．亏损50000

B．亏损40000

C．盈利40000

D．盈利50000

答案：

C

卖出套利

小麦（卖）

玉米（买）

价差

建仓

950

325

625

平仓

835

290

545

盈亏

115

35

走弱80

6.4月1日，某期货交易所玉米价格6月份玉米价格为2.85美元/蒲式耳，8月份玉米价格为2.93美元/蒲式耳。

某投资者欲采用牛市套利（不考虑佣金因素），则当价差为（）时，此投资者将头寸同时平仓能够获利最大。

A.8美分

B.4美分

C.-8美分

D.-4美分

答案：

（C）

7、在我国，4月27日，某交易者进行套利交易，同时买入10手7月铜期货合约、卖出20手9月铜期货合约、买入10手11月铜期货合约；成交价格分别为35820元/吨、36180元/吨和36280元/吨。

5月10日对冲平仓时成交价格分别为35860元/吨、36130元/吨和36270元/吨。

该套利交易的净收益是（）元。

（不计手续费等费用）

A．6000

B．6500

C．7500

D．15000

答案：

B

8、7月30日，堪萨斯市交易所12月份小麦期货价格为1250美分/蒲式耳，同日芝加哥交易所12月份小麦期货价格为1260美分/蒲式耳，套利者决定卖出10手堪萨斯市交易所12月份小麦合约，同时买入10手芝加哥交易所12月份小麦合约。

9月10日，同时将两个交易所的小麦期货合约全部平仓，成交价格分别为1240美分/蒲式耳和1255美分/蒲式耳，该交易者（）美元。

（每手为5000蒲式耳，不计手续费等费用）

A．盈利7500

B．亏损7500

C．盈利2500

D．亏损2500

答案：

C

四、外汇期货和利率期货第七八章

外汇期货掌握汇率的换算就行。

利率期货（必须掌握）

1、贴现率的计算

2、短期国债的报价：

采用100减去不带百分号的标的国债年贴现率。

3、中长期国债采用价格报价法：

即118-22或者118’22这样的形式。

具体参见224页。

1、芝加哥商业交易所3个月期的欧洲美元期货的成交价为93.58，其含义是买方将在交割日获得一张3个月存款利率为（）的欧洲美元存单。

A:

1.605％

B:

3.21％

C:

3.58%

D:

6.42％

答案：

A

年贴现率为：

（100-93.58）%=6.42%

3个月的利率则为6.42%÷4=1.605%

2、（外汇期货课本例题）某投资者发现欧元的利率高于美元的利率，于是决定买入50万欧元以获得高息，计划投资3个月，但又担心这期间欧元对美元贬值，为了避免欧元汇率的贬值，该投资者应该进行空头套期保值，每张欧元期货合约为12.5万欧元，假设当日欧元即期汇率为EUR/USD＝1.3432，3个月后到期的欧元期货合约价格为EUR/USD＝1.3450。

3个月后，欧元即期汇率为EUR/USD＝1.2120，到期的欧元期货合约平仓价格为EUR/USD＝1.2101，则该投资者在现货市场（），在期货市场（）。

1）

A:

获利6.56万美元

B:

损失6.56万美元

C:

获利6.75万美元

D:

损失6.75万美元

2）

A:

获利6.565万美元

B:

损失6.565万美元

C:

获利6.745万美元

D:

损失6.745万美元

答案：

BC

3、19.某投机者买入CBOT5年期国债期货合约，成交价为98-175，然后以97-020的价格卖出平仓，则该投机者（）。

A,盈利1550美元

B.亏损1550美元

C.盈利1484.38美元

D.亏损1484.38美元

答案：

（D）

5年期货国债的面值是100000，一个点代表面值的1%。

五、、股指期货第九章

1、组合贝塔系数的计算

2、

、

例题：

1、假设投资者持有A、B、C三只股票，三只股票的β系数分别为1.2，0.9和1.05，其资金分配分别是：

100万元，200万元和300万元，则该股票组合的β系数为（）。

A.1.05

B.1.025

C.0.95

D.1.125

答案：

（B）

1.2×（100÷600）+0.9×（200÷600）+1.05×（300÷600）=1.025

2、假设投资者持有A、B、C三只股票，三只股票的β系数分别为1.2，0.9和1.05，其资金是平均分配在这三只股票上，则该股票组合的β系数为（）。

A.1.05

B.1.15

C.0.95

D.1

答案：

（A）

平均分配为每只股票1/3则计算同上。

3、3月1日，某基金持有的股票组合市值2000万元，组合的p系数为1.2，由于担心整个股市下跌影响股票组合的收益，于是卖出6月份股指期货进行套期保值。

当前期货指数为3880点，现货指数为3780点，期货合约的乘数为100元，到了6月1日，整个股市下跌，现货指数跌到3402点（下跌10%），期货指数跌至3450点。

该基金的股票组合市值为1760万元（下跌12%），此时该基金将期货合约买人平仓。

从3月1日至6月1日，该基金套期保值的结果是（）。

A．净亏损26.6万元，大部分回避了股票市场的系统性风险，基本保持了股票收益的稳定性 

B．净盈利26.6万元．完全回避了股票市场的系统性风险，保持股票收益的稳定性，还额外增加了收益

C．套期保值效果不佳，导致股票市场仍存在巨大亏损

D．盈亏完全相抵

答案（B）

先计算购买的合约数量为20000000÷（3880×100）×1.2＝62（取整