徐毅《我国中小企业融资策略》之欧阳科创编.docx
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徐毅《我国中小企业融资策略》之欧阳科创编
远程与继续教育学院
本科毕业论文(设计)
我国中小企业融资策略
学习中心:
浙江分院
学号:
052F12103009
姓名:
徐毅
专业:
会计学
指导教师:
刘春雨
2012年7月20日
中国地质大学(武汉)远程与继续教育学院
本科毕业论文(设计)指导教师指导意见表
学生姓名:
徐毅学号:
052F12103009专业:
会计学
毕业设计(论文)题目:
我国中小企业融资策略
指导教师意见:
(请对论文的学术水平做出简要评述。
包括选题意义;文献资料的掌握;所用资料、实验结果和计算数据的可靠性;写作规范和逻辑性;文献引用的规范性等。
还须明确指出论文中存在的问题和不足之处。
)
指导教师结论:
(合格、不合格)
指导教师
姓名
刘春雨
所在单位
指导时间
论文原创性声明
本人郑重声明:
本人所呈交的本科毕业论文《我国中小企业融资策略》,是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果。
论文中引用他人的文献、资料均已明确注出,论文中的结论和结果为本人独立完成,不包含他人成果及使用过的材料。
对论文的完成提供过帮助的有关人员已在文中说明并致以谢意。
本人所呈交的本科毕业论文没有违反学术道德和学术规范,没有侵权行为,并愿意承担由此而产生的法律责任和法律后果。
论文作者(签字):
徐毅
日期:
2012年7月20日
摘要
改革开放以来我国中小企业发展迅速,它们不仅在创造财富、增加税收、繁荣城乡经济,而且还在吸纳社会闲散人员和国有企业下岗职工等方面,为社会的稳定和经济的发展做出了积极的贡献。
随着社会生产和社会需求的多样化和多变化,中小企业在国民经济中日益发挥着重要的作用。
一个国家中小企业能否健康发展,决不仅仅是个微观经济问题,而是直接关系到宏观经济的重大问题。
所以中小企业的发展是中国经济发展的新的增长点已成为理论界和实际部门的共识。
但是作为现代化大生产的重要基础之一的中小企业能否发展成为小而精、小而专、小而优、小而特的企业就关系到融资问题。
本文分析了中小企业融资过程中存在的问题和困难,并有针对性地提出改善中小企业融资的策略,以此为不断提高中小企业的竞争能力创造有力条件。
关键字:
融资,策略,中小企业
引言………………………………………………………………………………1
1中小企业的发展现状…………………………………………………………1
1.1中小企业自身存在劣势……………………………………………………1
1.2传统“大而全”、“小而全”体制的制约…………………………………1
1.3企业产权制度不合理………………………………………………………1
1.4外部政策环境歧视中小企业的发展………………………………………1
2中小企业的融资问题…………………………………………………………2
2.1融资困难,资金严重不足…………………………………………………2
2.2投资能力较弱,且缺乏科学性……………………………………………2
2.3财务控制薄弱………………………………………………………………2
2.4管理模式僵化,管理观念陈旧……………………………………………2
3中小企业的融资渠道…………………………………………………………3
3.1筹资渠道策略………………………………………………………………3
3.1.1银行及金融机构贷款筹资………………………………………………3
3.1.2融资租赁筹资……………………………………………………………3
3.1.3企业内部筹资……………………………………………………………3
3.1.4进出口信贷筹资…………………………………………………………3
3.1.5补偿贸易筹资……………………………………………………………4
3.2投资方向策略………………………………………………………………4
3.2.1国定资产与流动资产投资………………………………………………4
3.2.2有形资产与无形资产投资………………………………………………4
3.2.3现场与市场投资…………………………………………………………4
3.3建立健全内部控制制度……………………………………………………5
3.4强化理财意识,增强理财知识……………………………………………5
结尾………………………………………………………………………………5
参考文献…………………………………………………………………………6
企业融资就是指企业通过各种渠道和采用不同方式及时、适量地筹集生产经营和投资必需的资金。
融资是任何一个企业从事经济活动必不可少的前提,它是企业理财的首要任务。
如果一个企业不能及时筹集企业发展的资本,则将阻碍企业的进一步发展。
中小企业规模小,经营机制灵活,经营方式多样,是经济发展的一支生力军,为中国经济的持续高速发展作出了重要的贡献。
但是中小企业在理财方面存在着与自身发展不适应的情况中小企业发展也存在困难,中小企业资产少,负债能力有限,变数大、风险大、难以吸引投资者的注意、资金问题是其中的瓶颈的问题,从而着力研究解决对策,以促进我国中小企业的改革与发展。
1中小企业的发展现状
中小企业融资难是一个世界性的难题,发达国家和部分新兴市场经济国家,经过较长时间的市场经济发展过程,逐步建立了一套在完善信用体系基础上的包括信用机构、担保机构、中小银行、创业投资体系和创业板市场在内的中小企业直接、间接融资的市场体系和政府政策支持和扶持体系,给中小企业融资提供了全方位的融资支持服务,有效地支持了中小企业的发展。
我国政府自1990年代中期开始意识到中小企业在我国经济中的重要作用,并开始借鉴国外中小企业融资体系的经验,先后颁布一系列政策法规,于20世纪末开始尝试在中国建立信用担保体系、创业投资体系、中小企业板等间接和直接的融资体系。
这一系列工作,对缓解中小企业融资难、推进中小企业的发展起到了一定的积极作用。
然而,由于我国中小企业融资体系中的信用构建缺失和企业发展的外部竞争环境恶化,使得初步建立起来的信用担保、创业投资体系和中小企业板在近几年的运行效果与当初的设计初衷存在相当背离,中小企业融资难问题仍然远未解决。
中小企业存在的问题是多方面的,既有体制和政策方面,也有企业自身发展方面。
概括起来,主要有以下几点:
1.1中小企业自身存在的劣势
目前我国成长型中小企业存在的问题首先是由其自身存在的劣势决定:
(1)规模小、实力弱,难以同大企业抗衡,在与大企业的竞争中往往处于劣势;中小企业在利用经济资源、获取市场信息、争取外部支持等方面明显比大企业逊色。
同时,中小企业生产经营领域的技术、资本等进入壁垒较少,竞争主体多,大量中小企业的存在使其之间的竞争也日益激烈;
(2)由于资信较差,不易获得银行贷款,而且融资渠道少、成本高、难度大。
一些中小企业缺乏对融资信用的重视,不愿意守信还贷,为中小企业树立了不好的形象,而一些中小企业由于没有还款能力,信用风险偏高,银行不愿意放贷。
企业得不到银行的贷款,无法做大做强,就不能创造更大的效益,相反,银行发放的贷款少,获得的收益就会减少,这样银企互利关系便会受到严重的损害,导致我国中小企业融资信用环境的恶化。
(3)产品品种单一,抗风险能力弱。
我国大部分中小企业的产品结构都很单一,当产品的质量出现问题的时候,就会导致客户的大量流失,企业就会面临经营严重的经济问题。
(4)管理不规范,体制不健全,人才的缺乏,妨碍企业的长远发展。
与大企业相比,中小企业经营规模相对较小,组织结构变化快,财务制度、财务管理相对不稳定。
部分中小企业缺乏足够的组织结构、法人素质、经营业绩等背景资料,增加了银行的审查、监管难度。
上述劣势在目前我国的中小工业企业中也普遍存在,成为其成长性弱的内在原因。
1.2传统“大而全”、“小而全”体制的制约
金华大部分中小企业自身固有的劣势,决定了其中小企业无法独立地生存,而必须与大企业形成分工协作关系,成为大企业的配套企业或附属企业。
目前,中国仍有相当多的大企业仍在实行“大而全”的体制,盲目追求纵向一体化或横向一体化,忽视同其它企业包括中小企业的分工协作,中小企业自身在搞“小而全”,盲目追求独立经营,不愿意做“配角”,“宁做鸡头、不做凤尾”,不切实际、不顾条件地同大企业竞争,以杂牌来对抗名牌,往往在与大企业的竞争中举步维艰,甚至遭到淘汰。
传统计划经济体制下的条块分割状况非但没有消除,地方保护主义又大行其道,形成了分属于不同地区和不同部门的大企业与中小企业之间分工协作的严重障碍。
由于我国市场经济发展时间短,市场发育度低,企业普遍缺乏信用观念,履约率低,交易成本高,也妨碍了大企业与中小企业之间的分工协作。
1.3企业产权制度不合理
过去,我国的中小企业以国有企业为主体,产权模糊和政企不分的企业制度严重制约了企业的发展。
随着国有企业改革的深入和所有制的多元化,目前的中小企业中,国有企业的比重已经很低,集体企业、个体私营企业和“三资”企业已经成为中小企业的主体。
但是,目前我国的集体企业和个体私营企业的产权制度仍然存在诸多的不合理,也阻碍了中小企业的发展。
中小企业产权制度存在一定的不合理性。
我国大多数中小企业的产权属于一次性博弈制度,即企业职工同企业财产之间的关系是一次性固定下来的,不受企业职工流入和流出的影响。
这种封闭性的产权制度,给职工进入或退出企业的行为造成障碍,不利于生产要素的自由流动和资源的合理配置,限制了企业规模的扩大和竞争力的提高。
1.4外部政策环境歧视中小企业的发展
长期以来,我国的政策环境在总体上对中小企业持歧视态度,不利于中小企业的发展。
国家扶持政策一直实行向大企业倾斜的政策。
这种政策尽管在近年来有所改变,但没有发生实质性改变。
由于中小企业实力弱,地位低,与大企业相比,遭受的乱摊派、乱集资、乱收费、乱罚款现象要严重得多,经常成为人人都想吃一口的“唐僧肉”。
资本市场的发展歧视中小企业,严重阻碍了中小企业的技术创新和技术密集型中小企业的发展。
由于中小企业规模小,无法成为主板市场的上市公司,需要建立二板市场来满足中小企业的需要。
但是,我国二板市场到现在也没有建立起来,这对于中小企业特别是技术密集型中小企业的发展是非常不利的。
2中小企业的融资问题
作为当前国民经济的重要组成部分,中小企业对社会主义市场经济发展和社会稳定起着重要的促进作用,也是当前经济生活中最活跃的因素。
但由于其规模小、资本和技术构成较低、受传统体制和外部宏观经济影响大等因素,使得中小企业在理财问题的存在与自身发展和市场经济均不适应的情况,导致其应对激烈的市场竞争面临巨大的困难。
2.1融资困难,资金严重不足
目前我国中小企业初步建立了较为独立、渠道多元的融资体系,但是,融资难、担保难仍然是制约中小企业发展的最突出的问题。
其主要原因:
第一,负债过多,融资成本高,风险大,造成中小企业信用等级低,资信相对较差。
第二,国家没有专设中小企业管理扶持机构,国家的优惠政策未向中小企业倾斜,使之长期处于不利地位。
第三,大多数中小企业是非国有企业,有些银行受传统观念和行政干预的影响,对其贷款不够热心。
许多企业因为负债过多而使得资金不足,造成该企业发展缓慢。
2.2投资能力较弱,且缺乏科学性
一是各中小企业投资所需资金短缺。
银行和其它金融机构是中小企业资金的主要来源,但中小企业吸引金融机构的投资或借款比较困难。
银行即使同意向中小企业贷款,也因高风险而提高贷款利率,从而增加了中小企业融资的成本。
二是追求短期目标。
由于金华的企业自身规模较小,贷款投资所占的比例比大企业多得多,所面临的风险也更大,所以它们总是尽快收回投资,很少考虑扩展自身规模。
三是投资盲目性,投资方向难以把握。
2.3财务控制薄弱
一是对现金管理不严,造成资金闲置或不足。
金华有许多中小企业认为现金越多越好,造成现金闲置,未参加生产周转;有些企业的资金使用缺少计划安排,过量购置不动产,无法应付经营急需的资金,陷入财务困境。
二是应收账款周转缓慢,造成资金回收困难。
原因是没有建立严格的赊销政策,缺乏有力的催收措施,应收账款不能兑现或形成呆账。
三是存货控制薄弱,造成资金呆滞。
很多中小企业月末存货占用资金往往超过其营业额的两倍以上,造成资金呆滞,周转失灵。
四是重钱不重物,资产流失浪费严重。
不少中小企业的管理者,对原材料、半成品、固定资产等的管理不到位,出了问题无人追究,资产浪费严重。
2.4管理模式僵化,管理观念陈旧
很多中小企业都缺乏现代财务管理观念。
一方面,中小企业典型的管理模式是所有权与经营权的高度统一,企业的投资者同时就是经营者,这种模式势必给企业的财务管理带来负面影响。
中小企业中相当一部分属于个体、私营性质,在这些企业中,对于财务管理的理论方法缺乏应有的认识和研究,致使其职责不分,越权行事,造成财务管理混乱,财务监控不严,会计信息失真等。
企业没有或无法建立内部审计部门,即使有,也很难保证内部审计的独立性。
另一方面,企业管理者的管理能力和管理素质差,管理思想落后。
有些企业管理者基于其自身的原因,没有将财务管理纳入企业管理的有效机制中,使财务管理失去了它在企业管理中应有的地位和作用。
3中小企业的融资渠道
在瞬息万变的市场经济条件下,必须确立企业理财的战略地位。
以价值形式综合反映企业生产经营过程的资金运动,总是直接或间接地反映为以下基本问题:
企业是否需要投资、投资方向是什么、如何筹集所需资金并进行资金来源规划、投资收益如何在各投资者之间进行分配等。
企业理财在企业管理中的核心地位,要引起重视,使其成为企业整体战略中重要的组成部分。
对国外中小企业融资方式的研究发现,即使在当今发达国家中,通过以银行为主的金融机构和政府倡导下建立起来的中小企业融资服务体系为中小企业提供的融资服务,在整个企业融资中所占的比例仍然较低。
以美国为例,政府的中小企业融资政策除了从政府服务机制和资金提供支持外,更多的通过民间抵押和借贷为中小企业融资的主要来源,占总体的58%。
政府支持的投资公司为中小企业提供的资金占比为29%。
融资难一直是国内中小企业发展面临的障碍,当全球金融风暴袭来,资金链是否断裂更成为中小企业的生死关键。
要想让中小企业存活并且持续发展必须加快金融体制改革,建立满足中小企业需求的多层次融资体系,不断拓宽中小企业的间接和直接融资渠道,是从根本上解决中小企业“融资难”的关键。
3.1筹资渠道策略
资金是企业生存和发展的“命脉”,因销售增长而导致的资金需求,是每个企业都不可回避的。
所以,我国企业应利用入世后带来的各种机遇,勇于开辟新的筹资渠道,大胆利用国际创新金融工具,采用合理先进的筹资方式,分析企业筹资的税收筹划,结合资本结构理论,使企业成功获得资金。
在正确的现代理财理念基础上,可进行有效的筹资策略和投资策略。
整体来说,企业资金普遍短缺,各个企业可根据自身的具体情况,采用可行的、符合自己企业特点的多渠道融资和筹资策略。
3.1.1银行及金融机构贷款筹资
随着国家对中小企业的更加重视、民间银行的介入和中小企业信用控保体系的建立,有更多的中小企业将会从银行贷款渠道获得有力的资金支持。
从银行借款是企业最常用的中小企业融资渠道,但银行有自己的风险控制原则,这是由银行的业务性质决定的。
对银行来讲,一般不愿冒太大的风险,因为借款对企业获得的利润没有要求权,所以对风险大的企业或项目不愿借款,哪怕是有很高的预期利润。
相反,实力雄厚、收益或现金流稳定的企业是银行欢迎的贷款对象。
因为这些特点,对于中小企业来说,银行借款跟其他中小企业融资方式相比,主要不足在于:
一是条件要求高,限制性条款多,手续复杂;二是借款期限相对较短,长期贷款较少;三是借款额度相对也小,通过银行解决企业发展所需要的全部资金是比较难的,特别是在起步和创业阶段的中小企业。
对于中小企业来说,通过信用担保的方式获取银行贷款是一种可行手段。
信用担保是一种介于银行与企业之间的中介服务。
由于担保的介入,分散和化解了银行贷款的风险,银行资产的安全性得到保证,企业的贷款渠道也变得通畅起来。
3.1.2融资租赁筹资
中小企业融资租赁通过中小企业融资与融物的结合,兼具金融与贸易的双重职能,对提高企业的筹资中小企业融资效益,推动与促进企业的技术进步,有着十分明显的作用。
中小企业融资租赁有直接购买租赁、售出后回租以及杠杆租赁。
此外,还有租赁与补偿贸易相结合、租赁与加工装配相结合、租赁与包销相结合等多种租赁形式。
中小企业融资租赁业务为企业技术改造开辟了一条新的中小企业融资渠道,采取中小企业融资融物相结合的新形式,提高了生产设备和技术的引进速度,还可以节约资金使用,提高资金利用率。
很多投资风险小、现金流稳定、投资回报好的项目最适合通过租赁公司筹措资金,开展项目中小企业融资租赁,即租金的偿还是根据项目的收益或现金流的百分比提取,达到双方约定的租金总额或出租方的收益率为止。
这样一来,出租人实际上承担了一定程度的项目风险,是一种使承租人、出租人、设备出卖人和出资人(银行、机构投资、信托投资等)多赢的投中小企业融资模式。
3.1.3企业内部筹资
任何企业从事经营活动,都必须拥有一定数量的自有资金,企业内部自有资金是企业最为稳妥也最有保障的筹资来源。
自有资金是指投资者投入企业的资本金及经营中形成的积累,如盈余公积金、资本公积金和未分配利润等,它反映了所有者的权益,又称为权益资金。
权益资金的主要特点是所有权归属于企业所有者,所有者在经营期间无权要求偿还本金,企业及其经营者能长期占有和自主使用这部分资金。
利用企业内部自有资金筹资就不仅包括企业的闲置资金,专用基金,也包括企业内部需要从效益低的占用向效益高的占用转移的那部分资金。
民营中小企业在外部筹资困难的情况下,眼晴向内寻找资金,不失为一条重要的补充渠道。
这也是民营中小企业可以快速发展的主要融资策略。
3.1.4进出口信贷筹资
企业可以通过进出口信贷这条渠道进行筹资,出口信贷是一种国际信贷方式,是一国为了支持和扩大本国大型机械、成套设备、大型工程项目等的出口,加强国际竞争能力,以对本国的出口给予利息补贴并提供信贷担保的办法,鼓励本国的银行对本国出口商资金周转的困难,或满足国外进口商对本国出口商支付货款需要的一种融资方式。
出口信贷是促进资本货物出口的一种手段。
3.1.5补偿贸易筹资
补偿贸易筹资渠道可以有效解决企业的一部分固定资金问题。
中小企业应积极寻找补偿贸易的合作伙伴,由对方企业提供制造设备,本企业以所加工的产品或双方议定的其他产品偿还对方的机器设备价款。
补偿贸易是投资与贸易相结合的活动。
卖方是投资者,提供全套机器设备、技术、各种服务和培训人员,国内提供厂房、原材料和人员,双方进行合作生产。
国内企业以项目产品或双方协议的其他方式,向国外投资者清偿,清偿完毕,机器设备等归国内企业所有。
在这个过程中,投资者出口了商品,在获得延期支付款的同时,以利息的形式获得利润。
进口商以延期付款的形式取得了设备的使用权和所有权。
补偿贸易是商品贸易、技术贸易和国际信贷结合的活动。
买方需支付利息。
买方在所购设备价款未全部偿还之前,要按合同规定的利率,就欠款向卖方支付利息。
补偿贸易由买卖双方直接签定合同,一般没有出口国政府在利率上给予补贴,因而利率比出口信贷高。
设备价款和利息不以现汇而用其设备生产的产品偿还,这对外汇短缺国家十分有利。
补偿贸易不仅解决了企业的资金问题,同时也解决了企业产品的市场问题。
3.2投资方向策略
所谓企业投资方向,就是企业围绕其自身投资动因,而使其投资要素进入的特定的生产或服务领域。
确定企业投资方向的问题,也就是确定企业究竟在哪个生产经营范围内进行投资,为形成何种生产或服务能力而分配运用其经济资源的问题。
在企业投资决策权充分的条件下,企业投资的经济领域是相当广阔的。
它既可以围绕着扩大原有生产经营内容的目的,循着其既有的生产经营方向进行增量投资或存量资本改造性投资;而不同的投资方向的确定,对于企业投资的效益来说会大不相同。
对于企业的发展来说,科学地确定投资方向具有十分重要的意义。
企业今天生产经营状况的好坏,很大程度上取决于过去投资方向确定的合理程度;同样,今天的投资方向又会改变企业现有的生产面貌,塑造出企业明天的生产格局。
如果企业投资方向的确定得当,不但能够保证投资建设过程顺利,而且能够使企业内部的资源配置实现优化,使企业具备更强的市场竞争能力和发展活力,获得更高的经济效益。
3.2.1固定资产与流动资产的投资
企业要正常运行,固定资产与流动资产应保持适当的比例。
然而,企业的总投入在一定时期是个常数,增加固定资产势必减少流动资产,当流动资产的数量不足以维持企业的正常运营,企业的固定资产就发挥不出应有的作用,造成固定资产闲置,严重时将会使企业停产甚至倒闭。
企业热衷于固定资产投资,将自己的积累几乎全部投到新建固定资产上,而流动资金来源几乎完全依赖银行贷款或社会筹资,甚至项目建设中的固定资金来源也依赖银行贷款。
这样会导致银行贷款不足,流动资金严重短缺,对企业运营构成极大威胁。
因此,企业应正确认识固定资产与流动资产的辩证关系,有效地分配其之间的比例;同时,对固定资产的投入要谨慎,企业投向失误,会对企业造成致命打击。
3.2.2有形资产与无形资产投资
有形资产与无形资产是企业总资产的两种构成形态,本应有机地协调统一。
许多中小企业普遍重视有形资产投入而忽视无形资产投入,热衷于在硬件建设与运营上下本钱,如此投向后果相当严重。
知识经济社会正向我们走来,国外一些企业中无形资产占总资产60%以上,重视无形资产的投入与积累,并把它作为生产的第一要素,已是必然趋势。
企业应重视品牌投资,塑造良好的企业形象,应注重人力资本开发上的投入,没有无形资产就没有核心竞争力。
只偏重有形资产投资而缺乏无形资产投资的企业是没有希望的企业。
3.2.3现场与市场投资
现场是企业生产制造环节,市场是企业产品的销售环节,二者之间是相辅相成的关系,尤其是企业普遍处于买方市场的前提下,企业更应高度重视市场的开发投入。
可以说,市场是企业的生命之源。
但是,目前许多金华中小企业并非都如此认识,对现场比较重视,有限的资金几乎都用在生产上;而对市场开发缺乏应有的投入,没有建立自己特有的销售渠道和稳定的营销网络。
结果是,生产上去了,但市场打不开,企业货不畅其流,资金不畅其流,企业开工之日可能就是衰退之时。
因此,中小企业在投资决策上必须处理好市场与现场之间的投向关系,先建市场后建现场,要加大对市场开发环节的投入。
3.3建立健全内部控制制度
一是建立完善有效的内部控制制度。
内部控制制度是企业管理工作的基础,企业首先要明确实施内部控制制度的必要性,围绕提高信息质量、保护财产安全完整和确保法律法规制度等的贯彻落实来确定控制目标;运用不相容职务相分离、授权审批控制、会计系统控制、预算控制、财产保全控制、风险控制、内部报告控制及电子信息控制等方法,对企业的各项理财活动进行全面而有效的管理,从而强化内部经营,提高企业效益。
二是建立内部稽核制度。
3.4强化理财意识,增强理财知识
我国中小企业人力资源极其缺乏,整体素质较低。
在理财人员的队伍建设上,首先要加强理财人员职业道德教育,要有目的、有组织地引导他们正确认识财务管理的重要性,强化理财意识,增强理财知识。
其次要适应新形势的要求,提高企业理财人员的政策水平。
再次要适应民营企业发展的需要,促进理财人员努力学习相关知识,使其在参与生产经营和理财决策的过程中能够建设一支具有能力强、效率高、作风正的精干理财队伍。
随着改革的深化和开放力度的加大,有些中小企业伴随着中国市场经济的发展,以及国家相关政策法规的调整与完善,又有新的进展,不仅在经营规模上不断扩大,而且在理财的水平上也有所提高。
如在初期阶段,许多民营企业基本上是以家族作坊的人治管理模式来经营。
而现在,逐步向法人治理结构转化,企业的内部管理决策也趋向科学、民主;资本运作通过兼并收购、资产剥离、参股控股、买壳上市、股权拆分、企业合营
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