厦门钨业近年财务分析报告.docx
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厦门钨业近年财务分析报告
厦门钨业财务分析报告
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目录
一、公司背景……………………………………………………………..1
(一)、公司概况…………………………………………………………………….1
(二)、主营范围…………………………………………………………………….1
二、战略分析…………………………………………………………...2
(一)、有色金属行业分析………………………………………………………….3
(二)、有色金属行业十二五规划………………………………………………….3
(三)、厦门钨业战略实施………………………………………………………….4
(四)、厦门钨业行业地位………………………………………………………….4
(五)、厦门钨业产品竞争战略分析……………………………………………….5
三、会计分析…………………………………………………………..7
(一)、资产负债表结构项目分析…………………………………………………7
1、资产负债表摘要………………………….......................................8
(一)、资本结构分析………………………………………………………………8
(1)、横向比较分析……………………………………………………………………………8
(2)、纵向比较分析…………………………………………………………………………….8
1、利润表摘要………………………………………………………………………………….9
(二),利润表结构项目分析……………………………………………………..9
2,发展能力分析………………………………………………………………………………9
(1)、发展能力横向比较………………………………………………………………………10
(2)、发展能力纵向比较……………………………………………………………………….10
(三)、厦门钨业:
公司前3季度业绩大幅增长,金属主业仍具有持续的增长点
(五)有色金属行业或失增长后劲………………………………………………12
四、财务分析………………………………………………………...13
(一)纵向比较…………………………………………………………………...13
1、财务状况总校比较………………………………………………………………………….13
2、盈利能力纵向比较………………………………………………………………………….13
3、现金流量纵向比较………………………………………………………………………….14
(二)横向比较……………………………………………………………………..14
1、财务状况横向比较…………………………………………………………………………..15
2、盈利能力横向比较…………………………………………………………………………..15
3、现金流量横向比较…………………………………………………………………………..16
(三)比率分析……………………………………………………………………..16
1、纵向比较…………………………………………………………………………………….16
A,财务比率纵向比较……………………………………………………………………..17
B,增长率纵向比较……………………………………………………………………….17
C,偿债能力纵向比较……………………………………………………………………..18
D,经营效率纵向比较……………………………………………………………………..18
2、横向比较…………………………………………………………...19
A,偿债能力横向比较……………………………………………………………………..19
B,获利能力横向比较………………………………………………………………….….20
C,经营效率横向比较……………………………………………………………………..20
(四)、现金流量分析…………………………………………………………….20
(五)、厦门钨业钨与稀土携手并进………………………………………….…21
五、总体结论…………………………………………………………..22
厦门钨业财务分析报告
一,公司背景
(一),公司概况
厦门钨业股份有限公司是于1997年12月22日经福建省人民政府闽政体股[1997]48号文批准,由福建省冶金工业总公司(现变更为:
福建省冶金(控股)有限责任公司)作为主要发起人,联合五矿发展股份有限公司(后变更为:
五矿龙腾科技股份有限公司)、日本国东京钨株式会社(现变更为:
日本国联合材料株式会社)、日本国三菱商事株式会社、韩国大韩重石株式会社、福建省五金矿产进出口公司和厦门市宝利铭贸易有限公司等六家国内外企业,在对福建省厦门钨品厂进行整体改制的基础上,以发起设立方式设立的股份有限公司。
1997年12月29日,福建华兴会计师事务所出具闽华兴所(97)股验字第46号《验资报告》对公司设立注册资本进行验证,验证股东出资全部到位。
公司于1997年12月30日在厦门市工商行政管理局登记注册,注册资本为18,716万元人民币。
(二),主营范围
钨及有色金属冶炼、加工;钨合金、钨深加工产品的生产和销售;粉末、硬质合金、精密刀具、钨钼丝材和新能源材料的制造技术、分析检测以及科技成果的工程化转化;房地产开发与经营;出口本企业生产加工的产品和进口本企业生产所需的生产技术、设备、原辅材料及备品备件(计划、配额、许可证及自动登记的商品另行报批);加工贸易业务。
(法律法规规定必须办理审批许可才能从事的经营项目,必须在取得审批许可证明后方能营业。
)
二、战略分析
(一),有色金属行业分析
有色金属作为众多高精尖产业必不可少的生产原料,有着工业维生素的美称。
但是在资金炒作下,上半年有色金属价格已经逐步超出下游需求端的承受能力。
天价有色金属所带来的不仅是生产与需求的背离,还反映出行业开采无序、竞争无度的种种乱象。
正是如此,对于有色金属行业的整顿治理更显得意义深远。
自2005年以来,我国已经相继出台了一系列有色金属产业政策。
可以看到,监管层对行业的整顿已经从最初的取消出口退税、增加关税,实行有色金属矿产品和冶炼分离产品总量控制等“强制手段”向规范行业生产、建立准入制度的方向发展。
尤其是今年以来,有色金属产业政策更是着眼于生产秩序的整治。
早在今年8月初,工信部等六部委就联合下发《关于开展全国有色金属生产秩序专项整治行动的通知》。
整治行动时间自8月1日至12月31日,共分三个阶段进行。
此次工信部等20部门联合开展有色金属专项整治行动联合检查,正是对始自8月份的整治行动的收官验收。
按照计划,年底前工信部等相关部门将对整治结果进行公告。
在此次专项整治中,有关部门将对有色金属矿山和冶炼分离企业无计划、超计划生产,收购和销售非法开采的有色金属矿产品等违法违规行为进行查处。
显然,让有色金属生产“有法可依”正成为当下产业政策的核心,而为了有效遏制非法开采,部分有色金属大省已经有所举动。
据了解,赣州正执行矿山开采生产计划,完善有色金属开采总量控制制度,并制订实施了开采前的采掘计划审查、生产环节中的原材料审批登记和运销环节中的稽查管理等一系列制度。
政策在完善行业生产的同时,对有色金属价格也产生了一定影响。
8月以来,有色金属价格出现大幅下跌。
究其原因,除了前期暴涨所带来的供需失衡外,频出的政策也“挤出”了市场中的炒作游资,并使一些“囤积居奇”的贸易商抛售库存,进一步打压了价格。
从目前来看,一些大型有色金属公司的停产已使供给得到调整,从而在一定程度上改善了当前行业供求关系。
在此背景下,如果此次专项整治行动能够得到贯彻落实,将为未来进一步推进稀土行业准入门槛夯实基础。
再加上环保部对有色金属生产企业的环保核查以及正在酝酿中的有色金属专用税票等多重压力,有色金属行业内的“洗牌”已箭在弦上。
业内大批不具备生
产资质的小企业将被兼并或出局,产业集中度将得到提高。
(二),有色金属行业十二五规划
根据《规划》,“十二五”期间,有色金属行业发展的总体思路将以满足国内市
场需求为主,充分利用境内外两种矿产资源,大力发展循环经济,严格控制冶炼产能盲目扩张,坚决淘汰落后产能,加大自主创新,推进产业结构调整和优化升级。
其中,《规划》对“十二五”期间的金属产量提出了总量控制目标,铜、铝、铅、锌、镍、锡等十种常用有色金属的总产量将被控制在略超4000万吨的水平。
今后,我国有色金属工业要重点控制冶炼能力的重复建设。
中东部地区将严格限制冶炼产能建设,并引导其向西部资源产地靠拢。
根据国家发改委公布的数据,今年前三季度,我国十种有色金属产量2586万吨,同比增长11.2%。
因此若按照规划数字,今后五年我国有色金属产能扩张增速将明显
低于目前,年复合增长率仅约5%。
在对总量进行控制的同时,《规划》还提出要大力提升产品附加值,发展下游深加工产业。
重点支持战略性小金属
战略性小金属的发展将特别受到《规划》关注。
据悉,钨、钼、锡、锑、有色金属等小金属将在有色“十二五”的框架下,单独规划成篇。
《规划》中除了提出继续对进行总量控制外,还提出要建立完整的国家储备体系。
“有色金属的国家储备虽然此前有在陆续进行,但这是其实一个复杂的体系。
‘十二五’期间,计划将国储体系构建完整,达到对资源的有效利用和保护。
”有色金属工业协会内部人士对记者表示。
目前的小金属品种中,只有有色金属正式提出了国家储备,其余皆在酝酿之中。
按照国务院今年5月下发的《关于促进有色金属行业持续健康发展的若干意见》内容,有色金属将实行国家储备与企业(商业)储备、实物储备和资源(地)储备相结合的方式,建立战略储备。
有色金属国储目前由包钢有色金属作为执行主体,公司此前已经获得了内蒙古自治区和包头市两级政府每年1000万元的补贴。
不过目前看来,包钢有色金属的收储显得缺乏系统规
划性,亦未对剧烈波动的有色金属市场起到平抑效果。
国储体系的建立和完善,显得十分=必要。
金属市场依然动荡就目前情况来看,来自国内外方面宏观经济的阴影依然笼罩着金属市场,尤其使得基本金属价格受到持续压制。
但江西铜业和铜陵有色高管人士也对记者表示,销售情况受到一定影响,但总体尚算平稳。
小金属则在下跌后出现分化。
其中钨锑锆锗连续两周企稳,但国外市场需求依旧
疲软,后续应以横盘震荡为主。
海绵钛、电解锰行业因产能过剩,而前期价格生产利润较高,行业中出现不少存货,因此近期价格出现较大幅度下跌,众多中小企业纷纷停产。
(三),厦门钨业战略实施
●厦门钨业:
控股子公司成都虹波对成都联虹增资额修改为1960万元(董事会公告)
●厦门钨业:
股东大会通过与五矿有色和江西巨通签订长期采购协议(股东大会公告)
●厦门钨业:
发行2011年度第二期5亿元短期融资券,利率5.90%(董事会公告)
●厦门钨业:
拟投资2.8亿(占70%)合资设立九江金鹭增产硬质合金(董事会公告)
●厦门钨业:
发布2011年中期业绩快报,每股收益0.6716元(公司公告)
●厦门钨业:
与五矿有色等共同投资40亿元以上开发九江钨资源(公司公告)
●厦门钨业:
向子公司长汀金龙稀土增资1亿元(董事会公告)
●厦门钨业:
2011年为子公司提供不超过15.3亿元担保(公司公告)
(四),厦门钨业行业地位
证监会行业:
有色金属压延加工业共13家公司截止日期:
2011-09-30
代码简称流通股排名总资产排名主营收入排名每股收益排名
(亿股)(亿元)(亿元)(元)
─────────────────────────────────────
002082栋梁新材2.3800315.68301075.834430.54004
002203海亮股份5.1601266.3512287.671620.42167
002295精艺股份1.7175416.5510920.982360.144412
002333罗普斯金0.7469813.5886118.2023110.27009
002379鲁丰股份0.59001036.1179413.639380.110013
002460赣锋锂业0.994578.5364133.2774130.28008
002501利源铝业1.6635519.774469.1113100.62003
002540亚太科技0.52001222.071259.588390.46005
002578闽发铝业0.43001310.0770124.9588120.260010
600459贵研铂业1.4526618.8696823.581250.189011
600549厦门钨业6.81981123.3231197.674911.32811
601137博威合金0.55001119.7362717.693370.45006
601677明泰铝业0.6000939.1301352.533940.70002
─────────────────────────────────────
代码简称总股本排名净资产排名净利润排名净资产收排名
(亿股)(亿元)(亿元)益率(%)
─────────────────────────────────────
002082栋梁新材2.3800510.158581.2761413.13003
002203海亮股份5.1601217.413051.686939.13005
002295精艺股份2.118078.4133120.3058113.660012
002333罗普斯金2.5237412.275870.677685.64009
002379鲁丰股份1.5500128.7636110.1700131.940013
002460赣锋锂业1.5000137.1914130.422195.87007
002501利源铝业1.8720912.280961.169559.88004
002540亚太科技2.0800821.409330.927174.780010
002578闽发铝业1.7180108.9042100.3961106.23006
600459贵研铂业1.5806119.004990.2994123.967011
600549厦门钨业6.8198133.245519.0572130.89001
601137博威合金2.1500618.083940.937265.77008
601677明泰铝业4.0100324.603222.3751219.23002
─────────────────────────────────────
(五),厦门钨业产品竞争战略分析
(1)钨业龙头:
公司掌握全球最先进的钨及炭化钨粉料技术(超微细及超重WC粉)
,是世界上最好的硬质合金坯料和钨材料制造商之一,世界原钨消耗量25%来自厦门钨业。
公司钨冶炼产品的生产能力达12000吨,居世界第一;钨粉末产品的生产能力为5000吨钨粉、3500吨碳化钨粉和2000吨混合料,硬质合金生产能力达1000吨,产品80%出口;钨钼丝材的生产能力为1500吨粗钨丝、300吨粗钼丝、100亿米细钨丝、30亿米细钼丝;新能源材料的生产能力为3500吨贮氢合金粉、1500吨钴酸锂,产销量居国内前三位。
公司产品年出口量占全国35%以上。
(2)开发九江钨资源:
2011年8月,公司与五矿有色共同投资4亿元设立九江金鹭硬质合金有限公司(暂名),其中公司出资2.8亿元(占70%)。
该公司拟投资建设硬质合金一期项目,项目建设规模为年产3000吨钨粉、2000吨硬质合金,预计2011年下半年开始实施,2013年开始试生产;总投资8.05亿元,预计达产后年均利润额17343万元。
九江硬质合金项目第二期建设将于本公司、五矿有色和厦门三虹钨钼股份有限公司在九江地区的钨矿山生产量能满足第一期生产需要时启动。
(3)长汀金龙稀土公司:
2010年3月,公司对长汀金龙稀土公司增资2亿元,增资后公司持股比例由93%变更为98.15%,该公司2500吨稀土金属生产线改造项目于2009年2月投入生产,销售渠道尚在建立当中。
2010年12月,长汀金龙稀土公司出资387万美元收购日本三菱化学株式会社持有的广州珠江光电新材料有限公司100%股权,珠江光电注册资本4700万元,主要从事各种显示器用荧光粉、半成品以及其他各种荧光粉生产、加工和销售。
2010年年报披露,长汀金龙稀土全年实现营业收38842万元,比上年增长269.12%,实现净利润3737万元。
2011年3月,公司向长汀金龙稀土增资1亿元,增资后该公司注册资本增加到37170万元。
(4)稀土工业园:
公司与龙岩市政府下属国有投资公司和长汀县政府下属国有投
资公司共同投资设立长汀稀土工业园发展有限公司,负责开发建设稀土工业园,其中公司出资3000万元,占30%股份。
据2010年7月上证报报道,龙岩地区稀土资源丰富,是更为稀少的离子型中重稀土矿,在稀土供应垄断格局不断深化进程中,公司对当地资源的控制将为其发展注入更多活力。
(5)锂电池概念:
08年公司第一期短期融资券募集说明书披露,公司自产的设备
可用于公司生产钴酸锂。
公司已将锂离子电池用钴酸锂项目列入投资计划,预计总投资12570万元建成一条年产能达1200吨的生产线。
达产后预计年平均销售收入35200万元,年平均税后利润5644万元。
项目生产能力只要达到设计产能的16.9%时即可以保本。
钴酸锂主要用于锂离子电池的负极材料,锂离子电池为新型绿色环保电池,是全球二次电池的主要发展方向。
2010年7月上证报报道,公司镍氢合金和钴酸锂产品已近成熟,新开发的三元合金、锰酸锂等产品已进入客户测试阶段,而磁性材料和三基色荧光粉项目也已在计划之中。
未来,随着新型动力汽车和节能照明市场的推广,公司新材料业务有望实现爆发性增长。
(6)新能源优势:
公司混合动力车用贮氢合金粉认证已进入尾声。
该产品已经被
日本松下、三洋认证试用达3年(松下、三洋生产混合动力车用电池给丰田配套),
若公司产品在09年通过认证则公司车用贮氢合金粉订单将出现较大增长,公司自主申请的稀土采矿证预期将于09年下半年批复。
储氢合金被用作镍氢电池的负极材料,而稀土是贮氢合金、钴酸锂的上游产品。
据08年公司第一期短期融资券募集说明书披露,公司贮氢材料产品质量日趋完善,得到了深圳比亚迪电源公司、广州伟力电源公司等认可,产品已通过日本Panasonic、Toshiba等公司的产品论证。
(7)技术研发:
2010年年报披露,公司建立磁性材料中试线,引进硬质合金专家
主攻超硬材料刀具产品,已经开发6种数控超硬刀片、15种杆状刀具,开发9家试验用户;公司和俄罗斯工程院院士合作,成功开发出六氟化钨新产品,并制成各钨异形件,填补了国内这方面的空白。
2010年公司申报各类科研项目与奖励11项,获批6项;组织申请成果鉴定6项,其中5项成果经鉴定为国际先进水平,1项成果为国内领先水平;获批科技项目、科技荣誉奖14项,获得科技补助与奖励金4171万元;新增专利申请18项,获得专利授权10项。
(8)具备完整产业链,钨丝与全球照明行业同步成长:
公司03年收购厦门虹鹭、
成都虹波、赣州虹飞、上海虹广四公司股权后,形成了从钨矿石--钨初级制品--钨中级制品--硬质合金--钨丝完整的产业结构,扩大了主业规模,钨丝产品国内市场占有率达60%以上,出口量占全国同类产品出口总量80%以上;其中控股65%的厦门虹鹭总投资1亿元的特种合金钨丝项目04年底建成投产,粗钨丝总产能达1500吨;目前全球70%以上节能灯都装上了厦门虹鹭的“中国芯”(钨丝),神五、神六载人飞船上也有公司的产品;公司将立足全球照明需求,规划好钨丝的规模建设,同时拓宽丝材服务领域和钨材的其它应用领域。
金鹭公司合金精密工具工业园项目一期工程项目于09年4月部分投产。
2010年12月,公司以1176.42万元收购上海虹广27%股权,收购后,公司持股比例由68%增加到95%。
(9)五矿股份:
2010年12月,公司第二大股东五矿有色(持有公司14037万股股份,占公司总股本的20.58%)股东中国五矿集团以其持有的五矿有色及其他资产出资设立中国五矿股份有限公司,其中中国五矿集团持有五矿股份96.5%的股份。
该事项导致五矿股份间接取得五矿有色所持有的本公司20.58%股份。
五矿股份控股股东中国五矿是国务院国资委监管的中央企业,成立于1950年,身为中国矿产公司,注册资本为525886万元。
三、会计分析
(一),资产负债表结构项目分析
1,资产负债表摘要
指标(单位:
万元)2011三季2011中期2011一季2010末期
─────────────────────────────────────
总资产1233230.781337033.321255005.631197245.39
流动资产854865.04979624.61920743.94867702.48
货币资金56112.9644874.8958453.1373603.36
存货522717.13662059.57604789.88583858.24
应收账款152594.81139163.24119969.5698101.42
其他应收款24638.2351688.7755799.7658360.55
固定资产净额245534.99237825.02232427.76232202.49
无形资产23660.0623776.6922833.4922946.76
─────────────────────────────────────
短期借款139029.80140964.92110463.91133943.12
预收账款86960.58400111.31399735.83392232.99
应付账款116171.89104442.6084277.6695317.45
流动负债661871.70821043.61818265.04768960.82
长期负债80958.7470708.9818257.6318006.15
总负债742830.44891752.60836522.67786966.97
─────────────────────────────────────
股东权益332455.17287660.79265617.40255706.19
资本公积金75613.0475613.0475597.6576026.45
─────────────────────────────────────
指标(单位:
万元)2010三季2010中期2010一季2009末期
─────────────────────────────────────
总资产1126301.98
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