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财务管理大作业
财务管理学大作业
东风汽车股份有限企业
财
务
分
析
组员:
分工:
--营运能力、发展能力分析,财务趋势分析,给经营者提议,财务战略分析
—企业介绍,偿债能力、盈利能力分析,杜邦分析图,该企业行业情况与前景分析
/10/15
一、上市企业介绍………………………………………3
二、财务情况分析………………………………………4
1.偿债能力分析……………………………………4
2.盈利能力分析……………………………………6
3.营运能力分析……………………………………7
4.发展能力分析……………………………………9
5.三年趋势分析……………………………………10
6.杜邦分析图………………………………………11
三、该上市企业行业情况与前景分析…………………13
四、给经营者提议………………………………………14
五、财务战略分析…………………………………………15
一.上市企业介绍
1.主营业务
东风汽车股份有限企业(以下简称“本企业”或“企业”),是经国家经济贸易委员会“国经贸企改[1998]823号”文同意,东风汽车企业作为独家提议人,将其属下轻型车厂、柴油发动机厂、铸造三厂为主体与轻型车和柴油发动机相关资产和业务进行重组,采取社会募集方法设置股份有限企业。
主营汽车(小轿车除外)、汽车发动机及零部件、铸件开发、设计、生产、销售;机械加工、汽车修理及技术咨询服务。
东风汽车企业荟萃了中国机械工业和部分国际机械加工业优异设备,技术装备开发和生产规模居中国领先水平。
企业本部现有设备3万余台(套),其中精、大、细设备1,681台(套);柔性加工技术、数控技术已靠近国际九十年代初水平,能够为中国汽车生产厂家提供整套生产自动线和专用设备。
汽车模具开发、制造水平居中国同行业领先水平,每年可生产余套模具和600万件精冲零件。
东风汽车企业在范围内建立了集整车销售、备件供给、售后服务和信息反馈于一体强大经销服务网络,遍布154家联销专营企业、600多家经销商、1,000多个销售服务网点,能够为用户提供周到、满意、立刻售后服务。
东风汽车企业拥有独立外贸进出口权,现在已与世界上40多个国家和地域300多家企业(企业)建立了合资生产、技术引进和贸易联络;在纽约、汉堡、东京、香港等地设有常驻贸易机构;在西非科特迪瓦建立了KD装配阵地;汽车产品出口到东南亚、非洲等地30多个国家和地域,汽车零部件、加工件销往北美、西欧、东南亚和日本等地。
2.资产规模
企业现有总资产732.5亿元,职员12.4万人。
销售汽车132.1万辆,实现销售收入1969亿元,综合市场拥有率达成14.08%。
在中国汽车细分市场,中重卡、SUV、中客排名第一位,轻卡、轻客排名第二位,轿车排名第三位。
企业位居中国企业500强第20位,中国制造企业500强第5位。
3.股本情况
经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)“证监发审[1999]68号”文件同意,本企业于1999年6月28日成功地向社会公开发行人民币一般股300,000,000股,每股发行价为人民币5.10元,公众股于同年7月27日在上海证券交易所挂牌交易。
企业设置时总股本1,000,000,000股,其中提议人出资700,000,000股。
企业于1999年7月21日在国家工商行政管理局注册登记,取得国家工商行政管理局颁发企业法人营业执照。
东风汽车企业于年实施了债转股,依据财政部“财企()225号”文批复,同意东风汽车企业将所持有本企业国有法人股700,000,000股无偿划转给东风汽车有限企业。
年9月,企业当初控股股东—东风汽车有限企业名称经国家工商行政管理总局核准变更为东风汽车工业投资有限企业(以下简称“东风投资”)。
年10月,东风投资变更为东风汽车集团股份有限企业(以下简称“东风集团股份”)。
年12月26日,国务院国有资产监督管理委员会(以下简称“国资委”)就企业国有股持股单位变更相关问题作出了批复,依据原国家经贸委相关批复,东风投资对东风汽车有限企业(新设置中日合资企业,以下简称“东风有限”)出资包含其持有本企业700,000,000股国有法人股,国资委同意将上述国有股变更为东风有限持有。
年2月18日,中国证监会“证监企业字〔〕8号”同意豁免东风有限因持有本企业国有法人股而应推行要约收购义务。
经年4月28日股东大会决议,企业以年底总股本为基数,向全体股东每10股派发股票股利3股、每10股以资本公积转增股本7股,企业股本增加到人民币2,000,000,000元。
企业年度实施股权分置改革,该方案于年10月12日经国资委下发《相关东风汽车股权分置改革相关问题函》(产权函[]63号)同意,并经企业年10月30日召开股东大会审议经过,企业非流通股股东为使其持有本企业非流通股取得流通权
而向本企业流通股股东送出19,800万股。
实施上述送股对价后,企业股份总数不变,股份结构发生对应改变。
股本总数为200,000万股,全部为无限售条件股份。
本企业累计发行股本总数为200,000万股,注册资本为200,000万元。
二.财务情况分析
1.偿债能力
(1)短期偿债能力
1)流动比率=流动资产/流动负债:
流动资产
流动负债
流动比率
7,353,261,429.37
5,214,310,331.15
1.4102
10,363,092,291.56
8,110,898,103.10
1.2777
12,880,254,550.42
11,395,679,131.64
1.1303
流动比率代表企业以流动资产偿还流动负债综协力,流动比率过低说明企业偿债能力不足,过高说明货币资金闲置或资金占用(存货等)过多,过低和过高对企业来说都是不利。
流动比率值为2时比较合理。
从流动比率来看,东风汽车短期偿债能力比较担心,流动比率在1与1.5之间,而且每年流动比率改变不大,达成一个最低值只有1.13。
2)速动比率=(流动资产-存货)/流动负债:
流动资产
存货
流动负债
速动比率
7,353,261,429.37
2,427,270,000.00
5,214,310,000.00
0.9447
10,363,100,000.00
2,525,750,000.00
8,110,900,000.00
0.9663
12,880,254,550.42
2,725,024,713.47
11,395,679,131.64
0.8911
速动比率代表企业以速动资产偿还流动负债综合能力,速动比率更能正确地表明企业偿债能力,用于衡量企业流动资产中能够立刻用于偿付流动负债能力。
通常来说,速动比率越高,企业偿还负债能力越高;相反,企业偿还短期负债能力则弱。
它值通常以1为合适。
东风汽车该指标较为合理。
从以下数据我们能够看出,东风汽车速动比率达成一个最高值为0.97。
3)现金比率=(现金+现金等价物)/流动负债:
货币现金
交易性金融资产
流动负债
现金比率
2,451,270,000.00
10,155,100.00
5,214,310,000.00
0.4720
4,591,710,000.00
53,458.50
8,110,900,000.00
0.5661
4,031,582,337.54
237,310.00
11,395,679,131.64
0.3538
现金比率指是在速动比率基础上扣除应收账款,它对企业短期偿债能力要求是最高,通常来说,现金比率越高,企业立刻偿还短期负债能力越高,相反,企业偿还短期负债能力越弱。
它值通常以0.5为合适。
从以下数据,我们能够看出东风汽车立刻偿还短期负债能力很强,08,两年现金比率都在0.5左右,达成最低值0.3538。
由此表看出,这三项比率都稍有下降,此三项指标越低,企业偿债能力就越差。
所以,东风企业短期偿债能力有下降局面,企业应该采取一定方法,以企业提升短期偿债能力。
(2)长久偿债能力
1)资产负债率=负债总额/资产总额:
负债总额
资产总额
资产负债率
5,289,100,000.00
11,114,200,000.00
0.4759
8,201,280,000.00
14,967,000,000.00
0.5480
11,559,039,474.71
18,824,274,523.86
0.6141
行业平均值为0.593
资产负债率是负债总额和资产总额之比值,表明债权人所提供资金占企业全部资产比重,揭示企业出资者对债权人债务保障程度,所以该指标是分析企业长久偿债能力关键指标。
它通常0.5为最好。
从东风汽车08,09,10三年财务指标,我们能够看出东风汽车该项指标比较合理,三年企业资产负债率都在0.5左右,其中企业资产负债率为0.6141。
2)权益比率=股东权益总额/资产总额:
全部者权益
资产总额
股东权益比率
5,825,110,000.00
11,114,200,000.00
0.5241
6,765,710,000.00
14,967,000,000.00
0.4520
7,265,235,049.15
18,824,274,523.86
0.3860
权益比率是全部者权益和资产总额比值,表明股东所提供资金占企业全部资产比重,从侧面能够揭示出企业出资者对债权人债务保障程度,所以该指标也是分析企业长久偿债能力关键指标。
它通常0.5为最好。
从东风汽车08,09,10三年财务指标,我们能够看出东风汽车该项指标比较合理,三年企业权益比率都在0.5左右,其中这一指标达成最高值为0.52。
由图可知,东风企业资产负债率在08,09,逐年增高,而股东权益比率逐年递减。
资产负债率比率越高,企业偿还债务能力越差,财务风险越大;权益比率越小,负债比率就越大,企业财务风险就越大,偿还长久债务能力就越弱。
总而言之,东风企业长久偿债能力不容乐观。
2.盈利能力
(1)资产净利率=净利润/资产平均总额:
净利润
资产平均总额
资产净利率
414,609,581.20
.44
0.0371
364,825,503.90
.29
0.0280
603,637,831.37
.29
0.0357
资产净利率通常见于评价企业对股权投资回报能力,其行业平均值为0.0422。
所以,经过比较分析法可知,东风企业该项指标低于行业平均值,说明该企业股权投资回报能力不强,以后需要加强投资管理。
(2)股东权益酬劳率=净利润/股东权益平均总额:
净利润
股东权益平均总额
股东权益酬劳率
414,609,581.20
.35
0.0729
364,825,503.90
.90
0.0580
603,637,831.37
.94
0.0543
股东权益酬劳率是评价企业盈利能力一个关键财务比率,它反应了企业股东获取酬劳高低。
该比率越高,说明企业盈利能力越强。
由数据可知,东风企业股东权益酬劳率在08,09,逐年递减,达成了最低值0.0543,形势不太乐观。
(3)销售净利率=净利润/营业收入净额:
净利润
营业收入净额
销售净利率
414,609,581.20
12,431,496,585.78
0.0333
364,825,503.90
14,311,440,851.12
0.0255
603,637,831.37
19,800,179,458.67
0.0305
销售净利率说明了企业净利润占营业收入百分比,可评价企业经过销售赚取利润能力。
该比率越高,说明企业经过扩大销售获取收益能力越强。
由数据可知销售净利率变动不大,达成最高0.0333。
由图可知,股东权益酬劳率不停下降,而资产净利率和销售净利率较平稳。
股东权益酬劳率下降表示企业盈利能力下降,所以企业盈利能力不容乐观。
3.营运能力
(1)应收账款周转率
应收账款周转率
15.0763
24.1288
33.6287
应收账款周转率反应了企业应收账款周转速度,该百分比越高,说明应收账款周转速度越快,流动性越强,短期偿债能力也会随之增强。
由数据可知,东风企业应收账款周转率逐年上升,并在达成最大值33.6287,所以前景较乐观。
(2)存货周转率
存货周转率
东风汽车
4.605
5.0257
6.6582
长安汽车
6.5774
9.6775
10.1564
江铃汽车
3.4560
4.0213
4.7852
存货周转率反应了企业销售效率和存货使用效率,在正常经营情况下,存货周转率越高,说明存货周转速度越快,企业销售能力越强,营运资金占用在存货上金额越少,表明企业资产流动性越好,资金利用效率越高。
由数据可知,东风企业存货周转率呈逐年上升趋势,达成最大值,相比于其她两大企业来说,比较折中,不过该企业应该提升其存货周转率,提升周转速度。
(3)流动资产周转率
流动资产周转率
1.5112
1.6156
1.7037
流动资产周转率(流动资产周转次数)越大→企业流动资产利用率越高
即使该企业流动资产周转率逐年上升,不过对比汽车行业来说,一年内该企业才周转一到二次,总体偏低,说明该企业流动资产周转情况不佳。
(4)固定资产周转率
固定资产周转率
6.4348
7.3692
7.9027
同理,固定资产周转率越高,说明固定资产利用率越高,管理水平越好。
从上述数据来看,该企业周转率逐年增加,而且周转率数值比较大,说明该企业在固定资产管理方面,有比很好管理模式和方法。
(5)总资产周转率
总资产周转率
1.0704
1.0975
1.1719
总资产周转率说明是企业全部资产使用效率,上述数据表明其总资产周转情况不佳,但有上升趋势。
由图可知,此四项指标呈上升趋势,尤其是应收账款周转率增加幅度较大,表明企业营运能力较为乐观。
但存货、流动资产、固定资产和总资产周转率仍然较低,所以该企业应加紧资产运转,提升资产利用率,从而给企业带来愈加好收益。
4.发展能力
销售增加率(%)
-7.1767
15.1224
38.3521
净利润增加率(%)
-28.7929
-12.0075
65.4593
股权资本增加率(%)
4.5641
16.1473
7.3832
资产增加率(%)
-8.2457
34.6653
25.7719
从以上指标中,我们能够看出销售增加率,净利润增加率,资产增加率在均展现负增加局面,这可能是在,在世界范围内爆发了金融危机,汽车行业受到了很大影响。
不过我们经过这个表能够发觉,东风汽车利润增加率在仍然呈负增加趋势,这可能说明汽车行业竞争猛烈,东风汽车市场拥有率在不停下降,关键竞争力在不停下降。
而到了,这四项指标均呈正增加局面,尤其是净利润增幅较大,说明该企业市场拥有率增加,关键竞争力不停增强,基础摆脱金融危机影响,含有很好发展前景。
三.财务趋势分析
比较财务比率:
项目
偿债能力
流动比率
1.4102
1.2777
1.1303
速动比率
0.9447
0.9663
0.8911
资产负债率
0.4759
0.5480
0.6141
行业负债率均值
0.5706
0.5943
0.6002
营运能力
应收账款周转率
15.0763
24.1288
33.6287
存货周转率
4.605
5.0257
6.6582
总资产周转率
1.0704
1.0975
1.1719
行业应收账款周转率
9.08
8.91
9.00
盈利能力
资产酬劳率
0.0371
0.0280
0.0357
股东权益酬劳率
0.0729
0.0580
0.0543
销售净利率
0.0333
0.0255
0.0305
行业销售净利率均值
0.0595
0.0722
0.0698
从上表能够看出,东风企业近三年中流动比率和速动比率都有所降低,资产负债率呈增加趋势,说明该企业偿债能力有所减弱,其偿债能力基础和行业平均水平相同;从三项周转率(即营运能力)来看,都呈增加趋势,说明其销售情况含有良好走势,尤其该企业应收账款周转率远远高于行业平均水平。
其销售净利率以下图:
(图解)
不过总资产周转率偏低而且改变不大,加上后三项盈利能力指标呈下降趋势,其销售净利率远低于行业平均水平,说明东风企业盈利能力在下降,而且低于行业平均值,缺乏竞争力。
总而言之,该企业在以后经营管理中,应该着重提升企业盈利能力,降低运行成本,提升市场竞争力,扩大市场拥有率。
股东权益酬劳率
5.43%
资产净利率
3.5727%
平均权益乘数
1.5199
销售净利率
3.0486%
总资产周转率
1.1719%
净利润
603,600,000
销售收入
19,800,200,000
总收入
19,800,200,000
总成本
19,790,396,000
管理费用
891,437,000
财务费用
-27,704,400
销售费用
1,142,940,000
主营业务成本
17,757,498,000
税金
26,225,000
销售收入
19,800,200,000
资产总额
18,824,300,000
非流动资产
5,944,000,000
流动资产
12,880,300,000
其她利润
593,800,000
货币资金
4,031,600,000
交易性金融资产
200,000
应收及预付款项
6,024,100,000.
存货
2,822,600,000
固定资产在建工程3,404,100,0000,.09
长久股权投资
1,439,800,000
无形及其她财产
1,100,100,000
杜邦分析图:
从杜邦分析图能够看出,股东权益酬劳率是一个综合性极强、最具代表性财务比率,而东风企业股东权益酬劳率较低,而且展现逐年递减局面,分析其原因可发觉,企业资产净利率一直偏低,一直保持在0.3左右,没有什么起色。
追其原因,资产净利率是销售净利率和总资产周转率乘积,销售净利率和总资产周转率都偏低。
而销售净利率是净利润和销售收入比值,要想提升销售净利率,必需首先提升销售收入,其次降低多种成本费用。
由数据可知,08、09、三年销售收入展现递增局面,而总成本中主营业务成本却很高。
所以要在开拓市场,增加销售收入同时,着重加强成本费用控制,降低花费,增加利润。
分析企业资产结构时,我们会发觉,企业存货和应收账款过多,这么会占用大量现金,影响企业资金周转;而分析企业资产周转情况时,我们会发觉,企业总资产周转率和流动资产周转率都在1和2中间,处于较低水平。
三.该上市企业行业情况与前景分析
1、年汽车行业情况
(1)汽车销量增加
依据中国汽车工业协会统计,今年前5个月,中国共实现汽车产销483.77万辆和495.68万辆,同比增加11.10%和14.29%。
其中,交叉型乘用车(微型客车)和1.6升及以下车型增速最为显著,交叉型乘用车产销75.10万辆和77.53万辆,同比增加50.00%和50.78%;1.6升及以下轿车销量达成181.8万辆,同比增加在35%以上(《汽车家电行业陷入销量涨利润跌困境》,东方财富网,—06-30o据测算到中国汽车保有量将超出1.5亿辆,年耗油将突破2.5亿吨。
通常来说,5月是汽车产销由旺季转向淡季月份,其产销量通常比3、4月有较大幅度下降,现在年情况表现出同于往年特点。
在汽车产业振兴计划等一系列政策方法鼓舞下,中国车市逐步回暖态势在5月份得到延续,当月中国车市继续保持强劲需求,部分轿车车型甚至出现断供。
为了满足市场需求,很多汽车厂家在调高整年销售目标同时.延长生产时间,加班加点生产。
自3月份以来,连续三个月国产汽车销量发明了超出一百万辆佳绩。
(2)行业生产能力继续扩张
伴随汽车行业吞并重组优质资产注入,以及整体上市进程加紧,全行业产能规模仍会不停扩大。
而且,人民币连续快速升值,对于现在仍需大量进口汽车关键零部件、以进口组装为主中国汽车生产企业来说,不仅抵消了中国生产资料价格上涨带来生产压力,而且大大降低了生产制造成本,为产能深入扩张提供了可能。
据统计,国产及进口新车将达80余款,在产能扩张、库存上升同时,新车大量上市,将深入加剧市场竞争,并造成价格竞争由中低级车型逐步向高级、中高级车型转移,从而拉动价格整体走低。
2.前景分析
从宏观经济层面看,年12月10-12号召开中央经济工作会议提出,年宏观经济政策基础取向要“主动稳健、审慎灵活”。
以科学发展为专题,以加紧转变经济发展方法为根本。
实施主动财政政策,增强宏观调控针对性、灵活性、有效性,加紧推进经济结构调整。
具体到汽车产业政策方面,年以来,为应对全球金融危机及拉动经济增加而出台包含购置税优惠、“汽车下乡”、“以旧换新”等一系列宏观政策有效刺激了中国汽车消费需求,汽车总销量连续高速增加。
至现在,中国汽车行业应对“从美国蔓延开来全球金融危机”和拉动经济增加基础任务已基础完成。
具体来说,年,中国在全球金融危机背景下出台包含购置税优惠、“汽车下乡”、“以旧换新”等在内刺激汽车消费政策将分阶段退出,汽车行业市场需求将回归理性。
同时考虑刺激性政策退出造成汽车市场需求透支等原因,估计年市场将展现低速增加。
四.给经营者提议
依据数据分析,东风汽车企业近几年财务上赢利能力有所降低,成本偏高,整体抗风险能力不强,这些问题可能会影响东风汽车未来发展,成为隐患。
为排除隐患,东风汽车应该在以下几方面防微杜渐:
(一)改善资本结构,提升利用财务杠杆赢利能力
改善资本结构,提升财务杠杆赢利能力关键路径有:
第一、提升本身信用等级,改善与各大银行之间关系,争取更多外部长久借款。
第二、提升本身商业信用形象,争取取得供给商支持,得到更有利还款计划,利用短期借款长久化来提升其财务杠杆质量。
(二
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