财务管理学习题及答案.docx
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财务管理学习题及答案
《企业财务管理学》练习题及参考答案
一、练习题:
1.甲公司2001年年初对A设备投资100000元,该项目2003年年初完工投产;2003年至2005年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元;银行存款单利利率为12%。
要求:
按单利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和。
2.乙公司2001年年初对A设备投资100000元,该项目2003年年初完工投产;2003年至2005年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元;银行存款复利利率为10%。
要求:
按复利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和。
3.丙公司2001年和2002年年初对C设备投资均为60000元,该项目2003年初完工投产;2003年至2005年各年末预期收益均为50000元;银行存款复利利率为8%。
已知:
(F/A8%,3)=3.2464,(P/A,8%,3)=2.5771。
要求:
按年金计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值。
4.某人拟于明年年初借款42000元,从明年年末幵始,每年年末还本付息额均为6000元,连续10年还清。
假设预期最低借款利率为8%,问此人是否能按其计划
借到款项?
已知:
(P/A,7%,10)=7.0236,(P/A,8%,10)=6.7101。
5.某企业集团准备对外投资,现有甲、乙、丙三家公司可供选择,这三家公司的年预期收益及其概率的资料如下表所示:
市场状况
概率
年预期收益(万元)
甲公
司
乙公
司
丙公
司
良好
0.3
40
50
80
一般
0.5
20
20
-20
较差
0.2
5
-5
-30
要求:
(1)计算三家公司的收益期望值;
(2)计算各公司收益期望值的标准离差;
(3)计算各公司收益期望值的标准离差率;
(4)假定你是该企业集团的稳健型决策者,请依据风险与收益原理做出选择。
6.振兴公司发行5年期的债券,面值为1000元,付息期为1年,票面利率为10%
要求:
(1)计算市场利率为8%时的债券发行价格;
(2)计算市场利率为12%时的债券发行价格。
7.某企业按年利率10%从银行借人款项100万元,银行要求企业按贷款额的15%保持补偿性余额,试计算该项贷款的实际利率。
8.某企业1996年至2000年的销售量和资金需要量的历史资料如下表所示。
假定2001年的销售量预计为320件。
年度
销售量(X
件)
资金需要量(y
元)
XY
X2
1996
40
12000
480000
1600
1997
160
24000
3840000
25600
1998
120
27000
3240000
14400
1999
80
22000
1760000
6400
2000
200
40000
8000000
40000
N=
刀X=
刀Y125000
刀x2=
5
600
88000
要求:
按资金习性分析法预测2001年的资金需要量。
9.某公司采用融资租赁方式于2001年年初租人一台设备,价款为200000元,租期4年,租期年利率10%。
(P/A,10%,3)=2.487,(P/A,10%,4)=3.170
要求:
(1)计算每年年末支付租金方式的应付租金;
(2)计算每年年初支付租金方式的应付租金;
(3)试分析二者的关系。
10.某公司拟采购一批商品,供应商报价如下:
(1)立即付款,价格为9630元;
(2)30天内付款,价格为9750元;
(3)31天至60天内付款,价格为9870元;
(4)61天至90天内付款,价格为10000元。
假设银行短期借款利率为15%,每年按360天计算。
要求:
计算放弃现金折扣的成本,并确定对该公司最有利的日期和价格。
11.星海公司2000年12月31日的资产负债表如下表:
星海公司简要资产负债表
单位:
元
资产
负债与所有者权益
现金
应付账款
6000
18000
应收账款
应付票据
18000
12000
存货
长期借款
28000
20000
固定资产净值
实收资本
48000
40000
留存收益
10000
资产合计
负债与所有者权益合计
100000
100000
该公司2000年度的销售收人为160000元,但固定资产生产能力已经饱和,若增加收入需增加固定资产投资。
税后销售利润率为10%,其中60%净利润分配给投资
者。
预计2001年销售收入将提高到200000元,计提折旧额为4000元。
试确定该公司2001年需从外界追加资金量为多少(假定2001年与2000年的税后销售利润率和利润分配政策均相同)。
12.某公司发行一笔期限为5年的债券,债券面值为1000万元,溢价发行,
实际发行价格为面值的110%,票面利率为10%,每年末付一次利息,筹资费率为
5%,所得税率为33%。
要求计算该债券的成本。
13.某企业向银行借人一笔长期借款,借款年利率为12%,借款手续费率0.2%,所得税率为33%。
要求计算该银行借款成本。
14.某公司按面值发行1000万兀优先股,筹资费率为3%,年股利率为11%,所得税率为33%。
要求计算该优先股成本。
15.ABC公司发行普通股股票2000万元,筹资费用率6%,第一年末股利率为12%,预计股利每年增长2%,所得税率为33%。
要求计算该普通股成本。
16.某公司留存收益100万元,上一年公司对外发行普通股的股利率为12%,预计股利每年增长率3%。
要求计算该公司留存收益成本。
17.华光公司资金总额为600万元,负债比率为40%,负债利息率为10%。
每年支付4万元的优先股股利,所得税率为33%02000年公司实现息税前利润70万元。
要求计算该公司2001年的财务杠杆系数。
18.某公司2000年实现销售收入300万元,变动成本总额为150万元,固定成本为80万元,利息费用为10万元。
要求计算该公司2001年经营杠杆系数。
19.某公司2000年销售产品10万件,单价50元,单位变动成本30元,固定成本总额100万元。
公司负债60万元,年利息率为12%,每年支付优先股股利10万元,所得税率为33%o
要求:
⑴计算2000年边际贡献;
(2)计算2000年息税前利润总额;
(3)计算该公司2001年复合杠杆系数。
20.某公司现有普通股100万股,股本总额为1000万元,公司债券为600万
元。
公司拟扩大筹资规模,有两备选方案:
一是增发普通股50万股,每股发行价
格为15元;一是平价发行公司债券750万元。
若公司债券年利率为12%,所得税
率为30%o
要求:
(1)计算两种筹资方式的每股利润无差异点;
如果该公司预期息税前利润为400万元,对两筹资方案做出择优决
21.新发公司拟筹资1000万元,现有甲、乙两个备选方案。
有关资料如下表所示:
筹资方
式
甲万案
*、,丿2,乙万案
筹资额(万
元)
资金成本
筹资额(万
元)
资金成本
长期借
200
9%
180
9%
款
300
10%
200
10.5%
债券
500
12%
620
12%
普通股
合计
1000
1000
要求:
确定该公司的最佳资金结构。
22.已知某固定资产投资项目的有关资料如下:
年数
0
1
2
3
4
5
合计
净现金流
量
500
200
100
100
200
100
200
复利现值
系数
1
0.89286
0.79719
0.71178
0.63552
0.56743
一
累计净现
金流量
折现的净
现金流量
要求:
(1)将上表的空白处填上数字(保留全部小数)。
(2)计算该项目的静态投资回收期(PP)o
(3)列出该项目的下列指标:
1原始投资额;
2项目计算期;
3净现值。
(4)根据净现值指标评价该项目的财务可行性(说明理由)。
23.已知某长期投资项目建设期净现金流量为:
NCP=-500万元,NCFi=-500万元,NCP=0;第3-12年的经营净现金流量NCP12=200万元,第12年末的回收额为100万元,行业基准折现率为10%。
要求:
计算该项目的下列指标:
(1)原始投资额;
(2)终结点净现金流量;
(3)静态投资回收期:
1不包括建设期的回收期;
2包括建设期的回收期。
(4)净现值(NPV)o
24.某长期投资项目累计的净现金流量资料如下:
年数
0
1
2
3
・・・
6
7
・・・
15
累计的净
现金流量
-100
-200
-200
-180
・・・
-20
+20
・・・
+500
要求:
(1)计算该项目的静态投资回收期;
(2)说明该项目的建设期、投资方式和经营期。
25.某工业投资项目的A方案如下:
项目原始投资650万元,其中:
固定资产投资500万元,流动资金投资100万元,其余为无形资产投资。
全部投资的来源均为自有资金。
该项目建设期为2年,经营期为10年。
除流动资金投资在项目完工时(第2年末)投入外,其余投资均于建设起点一次投入。
固定资产的寿命期为10年,按直线法计提折旧,期满有40万元的净残值;无形资产从投资年份起分10年摊销完毕;流动资金于终结点一次收回。
预计项目投产后,每年发生的相关营业收入(不含增值税)和经营成本分别为
380万元和129万元,所得税税率为33%,该项目不享受减免所得税的待遇。
要求:
(1)计算该项目A方案的下列指标:
1项目计算期;
2固定资产原值;
3固定资产年折旧;
4无形资产投资额;
5无形资产年摊销额;
6经营期每年总成本;
7经营期每年营业利润;
8经营期每年净利润。
(2)计算该项目A方案的下列净现金流量指标:
①建设期各年的净现金流量;
2投产后1至10年每年的经营净现金流量;
3项目计算期期末回收额;
4终结点净现金流量。
(3)按14%的行业基准折现率计算的A方案净现值指标为+145万元,请据此评价该方案的财务可行性。
(4)该项目的B方案比A方案多投入50万元的原始投资,建设期为。
年,
经营期不变,其净现金流量为:
NCP=-700万元,NCF10=161.04万元。
请计算该项
目B方案的净现值指标,并据以评价该方案的财务可行性。
(5)利用年等额净回收额法进行投资决策,在AB方案中选出较优的方
案。
(计算结果保留两位小数)
26.无风险证券的报酬率为7%,市场证券组合的报酬率为13%。
要求:
(1)计算市场风险报酬率为多少;
(2)如果某一投资计划的B系数为0.8,其短期的报酬率为12%,是否应该投资;
(3)如果某证券的必要报酬率是16%,则其B系数是多少。
27.广深公司准备对一种股利固定增长的普通股股票进行长期投资,基年股利
为8元,估计年股利增长率为4%,该公司期望的收益率为12%。
要求:
计算该股票的价值。
28.某公司的普通股基年股利为6元,估计年股利增长率为6%,期望的收益率为15%,打算两年以后转让出去,估计转让价格为30元。
要求:
计算普通股的价值。
29.某企业于1997年3月8日投资850元购进一张面值1000元,票面利率8%,每年付息一次的债券,并于1998年3月8日以900元的价格出售。
要求:
计算该债券的投资收益率。
30.兴达公司持有ABC三种股票构成的证券组合,其B系数分别是1.8、1.5和0.7,在证券组合中所占的比重分别为50%、30%和20%,股票的市场收益率为
15%,无风险收益率为12%0
要求:
计算该证券组合的风险收益率。
31.某企业欲将部分闲置资金对外投资,可供选择的A、B两公司股票的报酬率
及其概率分布情况如下表所示:
A、B公司股票报酬率及概率分布
经济情况概率分布报酬率(K)
A公司
B公司
繁荣
0.20
40%
70%
般
0.60
20%
20%
衰退
0.20
0
-30%
要求:
(1)分别计算A、B公司的期
月望报酬率;
(2)分别计算A、B公司的标准离差;
(3)若想投资于风险较小的公司,做出你的合理选择
32•某企业有四种现金持有方案,各方案有关成本资料如下表所示:
项目
甲
乙
丙
丁
现金持有量(元)
15000
25000
35000
45000
机会成本
10%
r10%
10%
10%
短缺成本(兀)
8500
4000
3500
0
要求:
计算该企业的最佳现金持有量。
33.某公司现金收支平稳,预计全年(按360天计算)现金需要量为250000元,
现金与有价证券的转换成本为每次500元,有价证券年利率为10%。
计算:
(1)最佳现金持有量;
(2)最低现金管理总成本、固定性转换成本、持有机会成本;
(3)有价证券交易次数、有价证券交易间隔期。
34.某公司预计年耗用乙材料6000千克,单位采购成本为15元,单位储存成本9兀,平均每次进货费用30兀,假设该材料不存在缺货情况。
试计算:
(1)乙材料的经济进货批量;
(2)经济进货批量下的总成本;
(3)经济进货批量的平均占用资金;
(4)年度最佳进货批次。
35.某公司预测的年度赊销收入为3000万元,信用条件为“n/30”,变动成本率为70%,资金成本率为12%。
该公司为扩大销售,拟定了两个信用条件备选方案:
A.将信用条件放宽到“11/60”,预计坏账损失率为3%,收账费用70.20万丿元。
B.将信用条件改为“2/10,1/20,11/60”,估计约有60%的客户(按赊销额计算)会利用2%的现金折扣,15%的客户会利用1%的现金折扣,坏账损失率为2%,收账费用为58.78万元。
以上两方案均使销售收入增长10%。
要求:
根据上述资料,填列下表(只需列出方案B的计算过程),并就选用哪种
方案做出决策。
单位:
万元
项目
A(n/
60)
B(2/10,1/20,n
/60)
年赊销额
现金折扣
年赊销净额
变动成本
信用成本前收益
平均收账期
应收账款平均余
额
赊销业务占用资
金
应收账款机会成
本
坏账损失
收账费用
信用成本
信用成本后收益
36.某公司1999年(正常年度)提取了公积金、公益金后的税后净利为800万元,分配现金股利320万元。
2000年提取了公积金、公益金后的税后净利为600万元。
2001年没有计划投资项目。
试计算:
(1)剩余政策下,该公司2000年应分配的现金股利;
(2)固定股利政策下,该公司2000年应分配的现金股利;
(3)固定股利比例政策下,该公司2000年应分配的现金股利;
(4)正常股利加额外股利政策下,该公司2000年应分配的现金股
37•某公司有关资料如下表所示:
项目
期初数
期末数
本期数或平
均数
存货
3600万元
4800万元
1.2
流动负债
3000万元
4500万元
18000万元
速动比率
流动比率
总资产周转次
数
总资产
0.75
1.6
(假定该公司流动资产等于速动资产加存货)
要求:
(1)计算该公司流动资产的期初数与期末数;
(2)计算该公司本期主营业务收入;
(3)计算该公司本期流动资产平均余额和流动资产周转次数。
38.已知:
星海公司有关资料如下:
(1)2000年末简化资产负债表如下表所示(单位为万元):
资产
金
额
负债与所有者
权益
金
额
现金
30
应付票据
25
应收账款
60
应付账款
55
存货
80
应付工资
10
待摊费用
30
长期借款
100
固定资产净
300
实收资本
250
额
未分配利润
60
总计
500
总计
500
(2)该公司2000年度主营业务收人为1500万元,净利润为75万元
要求:
(1)计算主营业务利润率;
(2)计算总资产周转率(用年末数计算);
(3)计算权益乘数;
(4)计算净资产收益率。
39.甲公司年初存货为15000元,年初应收账款为12700元;年末流动比率为3.0,速动比率为1.3,存货周转率为4次,流动资产合计为27000元。
要求:
(1)计算公司的本年主营业务成本;
(2)如果本年主营业务收入净额为%000元,除应收账款外的速动资产是
微不足道的,其应收账款周转天数为多少天?
40.已知星海公司有关资料如下:
星海公司资产负债表
2000年12月31日单位:
万元
资产
年
初
年末
负债及所有者权
益
年
初
年末
流动资产:
50
45
流动负债合计
105
150
货币资金
60
90
长期负债合计
245
200
应收账款净额
92
144
负债合计
350
350
存货
23
36
所有者权益合
350
350
待摊费用
225
315
计
流动资产合计
475
385
固定资产净值
总计
700
700
总计
700
700
同时,该公司1999年度主营业务利润率为16%,总资产周转率为0.5次,权益乘数为2.5,净资产收益率为20%,2000年度主营业务收人为350万元,净利润为63万元。
要求:
根据上述资料:
(1)计算2000年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数;
(2)计算2000年总资产周转率、主营业务利润率和净资产收益率;
(3)分析主营业务利润率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。
二、练习题参考答案:
1.
(1)2003年年初A设备投资额的终值为:
100000X(1+12%X2)=124000(元)
(2)2003年年初各年预期收益的现值之和为:
—1—1
20000X(1+12%)+30000X(1+12%X2)+50000X(1+12%X
3)—1
2.
(1)
2003年年初A设备投资额的终值为:
100000X(1+10%)2=121000(元)
2003年年初各年预期收益的现值之和为:
—1—2—3
X(1+10%)+30000X(1+10%)+50000X(1+10%)
=17857+24194+36765=78816(元)
(2)
20000
=20000X0.9091+30000X0.8264+50000X0.7513
=18182+24792+37565=80539(元)
3.
(1)2003年年初C设备投资额有终值为:
60000X[(F/A,8%,3)-1]
=60000X(3.2464—1)=134784(元)
(2)2003年年初各年预期收益的现值为:
50000X(P/A,8%,3)
=50000X2.5771=128855(元)
4.
根据题意,已知P=42000,A=6000,n=10,则:
(P/A,i,10)=P/A=42000/6000=7
因为(P/A,7%,10)=7.0236>7,(P/A,8%,10)=6.7101<7所以B1=77.0236,B2=6.7101,i1=7%,i2=8%
可见此人的计划借款利率低于预期最低利率,不能按原计划借到款项。
计算三家公司的收益期望值:
计算各公司收益期望值的标准离差:
计算各公司收益期望值的标准离差率:
通过上述计算可知,作为稳健型的决策者,应选择甲公司进行投资。
5.
(1)
(2)
(3)
(4)
6.
(1)
(2)
7.
该项贷款实际利率=
或
8.
10%100%=11.76%
1-15%
10010%100%=11.6%
=100(1T5%)
依题意解得:
a=7600,b=145(过程略)
y=7600+145x
则2001年的资金需要量=7600+145X320=54000(元)
9.
(1)后付租金=200000-(P/A10%,4)
=200000-3.170=63091.48(元)
(2)先付租金=200000-[(P/A,10%,3)+1]
=200000-(2.487+1)=57355.89(元)
(3)二者的关系为:
先付租金x(1+年利率)=后付租金
即:
57355.89X(1+10%)=63091.48(元)
10.
(1)立即付款:
10000-9630
3.70%
折扣率=10000
3.70%360
15.37%放弃折扣成本=1-3.70%90-0
(2)30天内付款:
10000-9750=2.5%
折扣率=10000
2.5%360
15.38%放弃折扣成本=1-2.5%90-30
(3)60天内付款:
10000-9870
1.3%折扣率=10000
1.3%360
15.81%放弃折扣成本=1-1.3%90-60
(4)最有利的是60天付款,价格为9870元。
11.
该公司对外界资金需求量计算为:
12.
1000^10%(1-33%)=641%
债券成本=1000110%(1-5%)•0
银行借款成本=
14.
优先股成本=
15.
16.
17.
18.
300一15°=2.14
经营杠杆系数
DOL=300—150—80
19.
(1)边际贡献=(50—30)X10=200(万兀)
(2)息税前利润总额=200—100=100(万元)
=2.57
200
10
100—60汉12%—
(3)复合杠杆系数(DCL=—33%
20.
(1)把有关数据代入公式:
每股利润无差异点=342(万元)
(2)预期息税前利润400万元>EBIT
应选择增发债券筹措资金,这样预期
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