环卫装备新能源行业深度报告.docx
- 文档编号:9235987
- 上传时间:2023-02-03
- 格式:DOCX
- 页数:21
- 大小:647.87KB
环卫装备新能源行业深度报告.docx
《环卫装备新能源行业深度报告.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《环卫装备新能源行业深度报告.docx(21页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
环卫装备新能源行业深度报告
2020年环卫装备新能源行业深度报告
1.碳达峰行动计划纳入中央环保督察,环卫新能源渗透率政策缺口49pct减排增量大
1.1.碳达峰行动计划纳入中央环保督察,环卫新能源渗透率政策缺口49pct
2020年9月,在第七十五届联合国大会一般性辩论上发表重要讲话强调,二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值,努力争取2060年前实现碳中和。
国家生态环境部应对气候变化司司长李高介绍,“十四五”时期,我国将加快推动能源结构根本转型,把从源头控制和减少温室气体排放的政策行动转化为促进我国中长期绿色低碳转型升级的新动力和新机遇。
大力发展节能环保、清洁能源等绿色低碳产业;更大力度推动非化石能源特别是可再生能源的发展,加快能源结构绿色低碳转型;大力发展低碳交通,实施新能源汽车发展战略。
石油消费及机动车排放是实现碳达峰碳中和的重要抓手。
碳排放活动主要可以分为能源活动、工业生产过程、城市固体废弃物处置和林业及其土地利用变化。
根据中国产业信息网,能源活动为中国二氧化碳的主要排放源,占历年排放总量的75%左右。
石油消费产生的碳排放在能源消费活动中占比维持在20%左右,在中国整体碳排放占比约为15%。
石油消费产生的碳排放大部分来自机动车排放,是中国实现碳排放控制的重要抓手,有效控制机动车碳排放对我国实现碳排放达峰至关重要。
公共领域服务车辆新能源化是“十四五”期间应对气候变化国家战略的重要一环。
同时,生态环境部积极将推动把达峰行动纳入中央“环保”督察,作为环保领域的环卫新能源装备的推行将成为主管部门生态环境部的重要抓手之一,史上最严环卫新能源政策有望落地。
政策要求2021年起全国公共领域车辆新能源渗透率不低于52.62%。
2020年10月9日,国务院常务会议召开,会议通过《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》,要求2021年起,国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域新增或更新公交、出租、物流配送等公共领域车辆,新能源汽车比例不低于80%。
按照2021年重点区域环卫新能源替代比例要求不低于80%,非重点区域不进行环卫新能源替代的假设条件保守估计,2021年起全国新能源环卫装备替代比例要求不低于52.62%。
2020年新能源环卫装备渗透率3.31%,与政策目标差距仍超49pct。
1)传统环卫装备:
传统装备行业增速放缓,2017-2019年传统装备行业销量增速约10~15%。
2)新能源环卫装备:
2017-2019年新能源装备行业销量迎来加速放量期,17/19年增速均超100%。
3)2020年受疫情影响,环卫装备合计销售116735辆,整体市场表现同比持平,其中新能源销量3861辆,新能源渗透率3.31%,同比持平。
新能源渗透率政策目标与执行缺口达49pct。
环卫新能源巨大市场空间释放值得期待。
1.2.环卫车低速运行排放大,新能源推广边际贡献更明显
环卫车规模大渗透率低,低速运行排放大,新能源推广边际贡献更明显。
同为公共领域车辆的公交车与环卫车,公交车目前的电动化程度已经非常成熟,相比之下环卫电动化率仍处于公共车辆中最低的领域,我们预计未来新能源环卫车将成为公共车辆新能源的最主要的边际贡献力量,主要有两点原因,1)环卫装备销量规模已超公交车,当前新能源渗透率低,提升空间广阔。
2)低速运行车辆排放水平高,新能源替代大势所趋。
其一:
1)环卫装备销量规模已超公交车,环卫机械化率提升规模优势扩大。
2016年中国共销售环卫车6.19万辆,同年销售公交车9.40万辆,2016年环卫车年销量为公交车销量的66%。
2018年环卫车销售规模首次超过公交车,2019年中国共销售环卫车11.66万辆,公交车7.60万辆,环卫车销售规模已经是公交车销售规模的1.5倍。
2)环卫新能源渗透率低,增量贡献大。
根据中国交通运输部数据,公交车保有量电动化率已经从2016年的15.6%提升至2018年37.8%,已经实现较高的新能源替代。
根据新能源环卫车销量数据与住建部公布全国环卫车保有量数据,环卫车几乎还没有进行新能源替代,保有量中几乎全部为传统能源环卫车。
2015年,中国传统能源公交车保有量为56.18万辆,同期传统能源环卫车保有量为34.75万辆。
随着公交车的快速新能源化以及环卫车新能源化的滞后,传统能源公交保有量持续下滑,传统能源环卫车保有量稳定上升,2018年传统能源环卫车保有量45.16万辆,首次超过传统能源公交保有量,存量替代空间大,是进一步节能减排的主要增量。
其二:
低速运行车辆排放水平高,新能源替代大势所趋。
环卫车属于低速运行车辆,以清扫车为例,运行时速一般不超过10km/h且经常处于怠速状态,根据相关文献,机动车行驶速度降低,处在怠速工况下,不仅会增加油耗,还会使尾气排放量增大,VOCs排放浓度也会随之升高。
《行车速度对北京市机动车排放因子的影响》对于车速对于排放水平的影响进行了详细研究,研究发现,VOC、CO排放因子在低速区排放水平较高,并且随着速度的增大有一个显著降低的过程,大于30km/h后逐渐趋于稳定。
低速运行的环卫车辆往往造成更大的污染物排放,实现环卫车辆新能源替代将有望获得更富成效的节能减排效果,环卫新能源替代大势所趋!
1.3.续航性能大幅提升替代硬实力已具备,环卫新能源静待东风
新能源装备续航大幅提升,替代硬实力已经具备。
通过分析工信部新能源汽车推荐目录中车辆参数,我们筛选了宇通重工、盈峰环境、龙马环卫三家公司同类型、同吨位车辆,并对其续航里程进行比较。
2017-2019年间,环卫装备续航里程数得到了较大提升,部分车型续航里程增幅达50%以上。
1)2017年,统计样本中续航里程超过400km有1个车型,占比仅为12.5%,续航里程超过300km有4个车型,占比仅为50%。
2)2020年,在同一样本中,续航里程超过400km的已有3个车型,占比达37.5%,续航里程超过300km的已有6个车型,占比达75%。
由于环卫车辆作业时间与作业路线都在规划之内,具有较大的电动化潜力。
续航里程的提升更是为环卫装备新能源替代增添硬实力。
2.复盘类比寻找痛点:
经济性优势促公交车快速新能源化
2.1.公交环卫销量体量相当,公交新能源渗透率超环卫24倍
政策推动下公共领域车辆积极开展新能源替代进程。
公交车和环卫车同为公共领域车辆,二者销量体量相当,具备一定的可比性。
目前环卫新能源渗透率显著低于公交新能源渗透率。
2019年公交车新能源渗透率82.21%,超环卫车新能源渗透率24倍。
公交自2013年起实现快速新能源替代,2013~2018年新能源公交车替代率分别为2%、15%、95%、97%、92%、86%。
2019年中国公交新能源渗透率为82.21%,超过同期环卫车新能源渗透率78.79个百分点。
同样作为公共领域车辆,客车新能源渗透率符合政策规划目标,环卫车新能源渗透率显著低于政策目标,预计2021年起,环卫新能源政策要求与执行替代比例间缺口可达49pct,庞大市场释放可期。
期待市场空间释放的同时,我们将通过复盘公交快速新能源过程,分析公交快速新能源化的驱动因素,探究制约环卫新能源进程的痛点!
2.2.经济性优势之全生命周期成本:
环卫公交均已平价,新能源公交LCC经济性优于环卫
全生命周期新能源公交车经济性优于环卫车。
2019年12m新能源客车享受国补上限为9万元,仅为推广初期50万补贴的18%。
在面对补贴退坡的背景下,新能源客车于2019年的渗透率仍然可以达到82.21%,我们认为当前阶段新能源公交的推动已经不再过分依赖补贴,更多的是由于从全生命周期考虑,新能源公交已经显现出较好的经济性。
在此背景下,我们对当前阶段的12m纯电动公交和18吨纯电动洗扫车进行全生命周期成本(LifeCycleCost,LCC)分析。
经测算,纯电动公交LCC为传统客车的70.72%,纯电环卫车LCC为传统环卫车的89.97%,全生命周期纯电动公交/传统客车成本要优于纯电动环卫车/传统环卫车的成本。
测算的关键假设如下:
售价:
传统能源12米客车售价50万元,电动化后售价提升为2.25倍至90万;传统能源18吨洗扫车售价70万元,电动化后售价提升为传统的2.5倍至175万元;
补贴:
12米新能源客车享受2020年财政部满足标准的最高补贴单车9万元;8吨洗扫车享有2020年财政部满足标准的最高补贴单车5万元;
折旧:
传统装备残值率5%,新能源装备残值率5%,按8年折旧;
年工作时长:
300天。
纯电动公交全生命周期现金流3年实现平价,纯电环卫车需要7年。
从全生命周期现金流支出角度考虑,纯电环卫车运营至第7年时,累计现金流支出已经低于传统环卫车累计现金流支出,此后纯电环卫车经济性优势持续扩大。
而纯电公交实现经济性优势显现仅需3年,但纯电动环卫车经济性在环卫装备全生命周期已实现平价,已经具备新能源替代的内生驱动力。
纯电动公交在推广初期即可实现平价采购且在当前补贴水平下,全生命周期经济性仍然优于纯电动环卫车,由采购成本与LCC体现的良好经济性促公交车快速实现电动化。
此外,纯电动环卫车已经实现全生命周期内的经济性体现,已经具备新能源替代的内生驱动力!
3.下游从toG到toB&经济性拐点,25年有望迎来快速放量
硬实力过关同时,经济性痛点积极转好。
通过复盘公交快速电动化历程,我们认为公交快速电动化的驱动因素正对应环卫新能源推动滞后的行业痛点,经济性痛点正逐步发生积极变化,环卫新能源快速扩张可期!
3.1.经济性改善之模式转变,全生命周期已平价,环服市场化解决投资压力
环卫车全生命周期已平价,采购模式toG向toB转变,减轻政府装备初始投资压力。
中国环卫服务经历三个阶段,从2003年以前政府“管干合一”阶段发展到2003年至2013年市场化试点阶段,最终发展为2013年之后的市场化推广阶段。
根据我们于2020年5月17日发布的环卫行业深度报告《大行业小公司轻资产,关注管理壁垒和装备边际改善》,2019年中国环卫市场化率已经达到52.46%,我们对比同期海外成熟市场,美国和新加坡的环卫服务行业市场化率分别已达81%和100%。
在政策驱动和环保要求趋严的背景下,结合海外成熟市场的市场化率对标与环卫服务市场化运营提质增效的优势,预计2025年我国环卫服务市场化率有望达到80%左右,还有近30pct的提升空间。
在环卫服务第三方外包的背景之下,政府转变为采购服务的角色,对项目运营企业付费,投资与运营由企业负责。
政府不再直接进行装备采购,装备投资从政府端转向企业端,减小了环卫装备初始投资的压力。
新能源环卫车全生命周期已实现平价,环卫服务第三方化解决了新能源环卫装备初始购置成本高的问题。
环卫服务市场化率提升的过程,也是新能源环卫装备经济性痛点持续转好的进程,新能源环卫装备市场释放可期。
3.2.经济性改善之成本,25年经济性优势由7年缩至4年
电池为新能源环卫车最大成本构成部分,电池成本占比约为39%。
传统环卫装备成本结构比较稳定,直接材料占比约97%。
直接材料主要由底盘、发动机、钢材、水泵、油缸和配件等组成,其中底盘成本占比超50%,是环卫装备主要成本构成。
环卫装备电动化从成本角度来看,主要变化来自于底盘成本的提升,底盘成本的提升主要由三电系统贡献。
对此,我们以18吨洗扫车为例,进行电动环卫装备成本拆分,过程如下:
售价:
传统能源18吨洗扫车售价70万元,电动化后售价提升为传统的2.5倍至175万元;
毛利率:
根据盈峰环境2020年中报披露,传统能源环卫车毛利率约为30%,新能源环卫车毛利率约为40%;
环卫车电动化过程中,除底盘成本外,其他成本(包括其他原材料、人工费用、制造费用等成本)金额与传统能源环卫车保持一致。
纯电动环卫车底盘成本占比约为77.6%,电池系统可占底盘成本的50%,约占电动环卫车总成本的38.8%。
动力电池成本下降促经济性优势快速显现。
基于技术迭代工艺更新和原材料价格下滑,动力电池价格近年持续下滑。
根据CIAPS,考察新能源环卫装备普遍配置的磷酸铁锂电池,2020年11月,国产方形铁锂均价为625元/kWh,较2017年11月1750元/kWh的均价,降幅达64.86%,年化复合降幅约29.05%。
考虑电池成本在环卫装备中占比达38.8%,电池成本下降将带动纯电动环卫装备成本下降,进一步降低电动环卫车购置成本与全生命周期成本。
我们对纯电动环卫装备成本变动与经济性优势进行敏感性分析,假设2020-2025年电池价格年化复合降幅为8%,底盘(除电池)成本年化复合降幅为1.5%。
到2025年,纯电动环卫装备需5年即可体现并扩大经济性优势。
高毛利率业务略微让利可促进新能源环卫装备经济性快速体现。
新能源环卫装备业务为毛利率约40%的高毛利业务,毛利率可高于传统环卫装备业务10pct。
生产销售过程中,头部企业随着规模效应凸显,费用率亦有下降空间,为价格普及提供动力,我们对新能源装备毛利率与电池成本降幅两个因素进行敏感性分析,可以发现当新能源环卫车毛利率下降6pct至34%时,从全生命周期现金流支出角度考虑,2025年即可满足4年实现新能源环卫车全生命周期现金流支出平价,价格比为1.9。
对比纯电动公交3年实现平价的水平已经非常接近,内生替代驱动非常强烈,有望迎来快速环卫电动化替代进程。
头部企业随着规模效应凸显推动价格普及,可显著推动新能源环卫车经济性优势快速体现,市场释放内生驱动力更为强劲,市场规模快速扩张。
3.3.20-25年新能源渗透率稳健提升,25年迎经济性拐点实现快速替代
公交新能源化政策执行几乎紧跟政策目标,提升空间有限。
环卫车新能源化政策目标与政策执行之间仍存在较大缺口。
新能源环卫装备正处于经济性优势快速提升的发展期,当前渗透率较低,提升空间大,有望为国家节能减排贡献巨大力量。
同时叠加新能源环卫自身性能与续航的大幅提升,整体竞争力得到进一步加强。
新能源环卫有望与政策推广实现共振,替代比例稳定攀升,市场空间释放。
基于
1)2021年起政策预计替代目标为52.62%,2020年环卫新能源渗透率3.31%,远低于政策目标;
2)同为公共领域车辆,2013-2019年公交新能源渗透率从2%提升至82%;
3)通过经济性测算,我们认为新能源环卫车有望在2025年实现4年实现全生命周期平价,已经非常接近当前新能源公交3年实现平价的水平,公交车3年实现平价的经济性已经对应80%以上的新能源渗透率;
4)考虑公共领域车辆新能源政策加码,碳排放达峰行动计划纳入中央环保督察。
我们认为环卫新能源在2020-2025年内进入稳定渗透期,渗透率随两大痛点积极改善保持稳定提升,预计2021-2025年新能源环卫渗透率为5.5%、8%、10%、12%、15%。
2025年经济性优势迎来质变并有望在2026年迎来行业快速爆发期,预计2026-2030年新能源环卫渗透率为30%、50%、70%、75%、80%。
4.市场空间:
环卫新能源十年长周期赛道,机械化程度&新能源渗透率提升促环卫新能源五年7倍十年50倍
4.1.销量:
环卫新能源20-25年快速增长五年7倍,26-30年经济性拐点扩张加速十年50倍
经测算,我们发现:
环卫装备需求稳定释放,2020-2030年十年CAGR7.44%。
根据银保监会新车交强险数据,2020年,中国环卫车销量11.67万辆,16-20年CAGR为17.17%。
考虑装备市场新增与替换需求,我们预计2025年环卫装备销量达18.29万辆,20-25年CAGR为9.40%。
2025年后增速放缓,2030年销量达23.91万辆,25-30年CAGR为5.51%。
环卫装备销量稳定释放。
新能源环卫装备20-25年快速增长五年7倍,2026年替代加速十年50倍。
依据假设环卫装备新能源比例,我们预计:
1)2020-2025之稳定发展渗透期:
预计2025年新能源装备市场销量可达2.74万辆,销量达2020年水平的7倍,20-25年CAGR为48.01%。
2)2025-2030年之快速爆发期:
预计在2026年新能源环卫装备的经济性优势将迎来质变,迎来快速替代期,预计2030年新能源环卫装备市场销量可达19.13万辆,25-30年CAGR为47.46%。
2020-2030年十年CAGR达47.73%,销量达2020年水平的50倍。
4.2.市场规模:
20-25年新能源市场41%增速稳定释放,25-30年加速扩张年化增速达47%
在上文销售规模的测算基础上,考虑成本与售价的下滑,我们额外添加关键假设,2019-2025年新能源装备单价/传统能源装备单价为2.5,2.4,2.3,2.2,2.1,2.0,1.9,2025-2030年单价比保持1.9,经过测算,我们发现:
1)2025年环卫装备市场空间达到554.65亿,2020-2025年CAGR为11.20%;新能源环卫装备市场空间达139.27亿,2020-2025年CAGR为41.25%。
2)2025年之后市场加速扩张,2030年环卫装备市场空间达1098.92亿,2025-2030年CAGR为14.65%,2020-2030年十年CAGR为12.91%。
2030年新能源环卫装备市场空间达971.14亿,2025-2030年CAGR为47.46%,2020-2030年十年CAGR为44.32%。
5.竞争格局:
整车企业先发强势入场龙头初现,上装企业后发稳固龙头地位
5.1.新能源替代壁垒提高CR670%格局更优,高端产品占比超环卫装备高端占比13pct
环卫装备行业竞争格局稳定,三大龙头已现。
环卫装备行业发展多年,竞争格局稳定,从2016年起至2020年,环卫装备行业销量CR6维持在50%左右且保持稳定。
4年内环卫装备销量前三的企业均为盈峰环境、湖北程力和龙马环卫,CR3维持在40%左右,三大龙头已现。
2020年环卫装备CR3/CR6分别下滑2.66pct/1.83pct,主要系湖北程力市占率同比下滑3.42pct所致,盈峰环境龙头地位稳固加强,市占率同比提升1.47pct。
新能源替代提高行业门槛,集中度提升CR6提升21pct至68%。
面对环卫装备新能源释出的可观市场规模,传统上装公司积极布局,上游底盘制造整车公司积极切入。
在环卫新能源的进程中,对于企业的技术水平、研发能力、资金实力、品牌渠道等多个方面都提出了更高的要求,行业门槛进一步提高,市场集中度提升。
通过分析2016至2020年新能源环卫装备CR6可以发现,新能源环卫装备销量CR6保持在70%左右,19年新能源环卫装备整体规模扩张较快,CR6略有下滑,2020年行业CR6再度回升至68.22%。
新能源装备行业CR3有所下滑主要是因为北京华林特装车在自17年起销量与份额逐渐下滑,市占率排名也从17、18年的第6下滑至20年前三季度的第6。
20年新能源环卫CR3再度回升,2020年新能源环卫装备CR3达51.44%,销量前三的企业为盈峰环境、宇通重工和龙马环卫。
新能源环卫高端占比高,超环卫装备整体市场22pct。
环卫装备市场近年低端产品销量规模增长较快,中高端产品占比下滑,2020年中高端产品占比为38.59%。
新能源环卫装备门槛较高,中高端产品占比高于整体环卫装备市场。
2020年纯电动环卫装备销售中,中高端产品占比达59.23%,超整体市场中高端占比21pct。
统计2016年至2020年累计销量,低端产品中,占比前三的车型为自卸式垃圾车(14.27%)、桶装垃圾运输车(12.09%)、自卸式垃圾车(10.31%);中高端产品中,占比前三的车型为洗扫车(16.25%)、路面养护车(8.39%)、扫路车(8.23%)。
5.2.上装龙头强者恒强份额持续提升,整车宇通龙头地位初现份额稳定
新能源环卫装备市场参与者主要可以分为两类,一类是行业深耕的传统环卫上装企业,另一类是积极切入的具有底盘制造能力打通上游的整车企业。
5.2.1.新车型发布端:
上装龙头加速发布新车型形成第一梯队,宇通重工一枝独秀于整车企业四年第一
整车企业先发推广,上装企业后来居上。
根据2016-2020年工信部公布的新能源汽车推荐目录,按照上装企业和整车企业两类分类统计新发布新能源环卫车型数目,并统计两类企业中2016-2020年累计发布车型数目占比前5的企业,我们可以发现,自2016年第一批目录释出,整车企业依靠其在新能源车领域积累的优势,反应迅速先发强势进场,发布推广新能源环卫车型。
2016年,前五的整车企业发布车型合计占比达41.27%,同期占比前五的上装企业发布车型合计占比仅为12.70%。
18年起,上装企业开始转移重心,布局新能源,新发布新能源环卫装备占比持续提升,并在18年新车型占比首次超过整车企业。
20年第1-11批,前五的上装企业发布车型占比已达28.55%,整车企业新车型发布速度显著放缓,同期占比前五的整车企业发布车型占比为19.44%。
2016-2020年,前五的上装企业累计发布新车型占比达28.08%,前五的整车企业累计发布新车型占比达24.28%。
上装龙头加速发布新车型形成第一梯队,宇通重工一枝独秀四年第一。
分公司类型来看,1)上装企业:
盈峰环境和龙马环卫自18起车型发布速度持续加快已经形成第一梯队。
北京华林特作为北环集团环卫装备有限公司的控股子公司,为满足母公司北京区域项目新能源要求,在新能源装备领域率先发力,2017年进入工信部目录的车型达到20种,占比达16%行业第一。
盈峰环境和龙马环卫作为环卫装备行业传统龙头,自2017年之后行业最新反应并开始加速发布新能源环卫车型,新车型发布速度持续加快,在2020年1-11批目录中,盈峰环境,龙马环卫分别进入目录车型达66款/58款,占比达10.19%/8.95%,分列装备行业第一二位,占比分别超第三位南京金龙4.48pct/3.24pct,形成第一梯队。
2)整车企业:
宇通重工一枝独秀,整车企业中4年第一。
宇通重工的发展速度在头部整车公司中尤其突出。
依托宇通客车强大的新能源研发与技术平台,结合自身专业制造能力,宇通重工在切入新环卫装备市场后,格外重视自身优势明显的新能源环卫装备市场。
新车型发布数量占比2016-2019年连续4年列整车企业第一,新车型积累丰富
5.2.2.销售端:
上装龙头强者恒强份额持续提升,宇通重工龙头地位初现份额稳定
整车企业展现强大扩张力,上装企业市场份额出现拐点。
根据银保监会销售数据,按照上装企业和整车企业两类分类统计新能源环卫车销量,并统计两类企业
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 环卫 装备 新能源 行业 深度 报告