电大《财务案例分析》网络作业任务01至03任务.docx

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电大《财务案例分析》网络作业任务01至03任务

《财务案例分析》形成性考核

任务一

一、单项案例分析题

1.从平安保险集团案例出发你认为如何优化企业集团分层财务治理结构？

答案要点：

（1）分层财务治理结构是针对出资者财务、经营者财务及财务经理财务的主体不同，其管理对象、目标、管理特征和权限也不同，从而使决策权、执行权和监督权三权分离，使公司财务内部约束机制有效形成。

（2）平安保险集团作为控股方，不经营具体业务，而是履行好资本配置功能，并做好监督职能；结合平安集团说明董事会、经理层、财务总监等在财务分层治理结构中的职能。

答：

优化企业集团分层财务治理结构的方法：

1、要明确方向、制定规则，履行资本筹集、战略规划、合规监督、品牌经营、整体协调等五大核心职能，在集团及各子公司之间形成协同效应，提升公司价值。

2、在集团整体层面建立规范、完整的公司治理结构和领先的经营机制，构建符合国际标准和监管要求的内控管理体系，接受相关行业监管部门的监督，建立严格的监控体系。

3、将不同版块的业务纳入通盘考虑，并且设计有相互隔离的防火墙机制，通过防火墙机制的合理设计和有效运行，防止系统性风险及子公司之间的风险传递，规范关联交易管理，满足监管要求，促进公司战略目标的实现。

4、建立内部控制自我评估体系和运行机制，确立适合集团内控自我评估工作流程、方法和模板，通过固化项目成果、设置内控考核与问责机制，顺利实现内控自我评估的日常化运作，促进内控体系的全面升级。

5、要实现对集团内部机构的紧密控制，要实现对各子公司统一的战略管理、投资管理，使子公司之间业务合作密切，此外还要实现对客户资源的统一管理。

6、优化集团公司内部财务信息一体化系统。

无论是资金控制、预算管理、财务监督还是业绩评价都必须以一体化的财务信息系统为基础。

构建一体化的信息系统为集团财务治理提供以下保障：

一是能够有效降低集团与下属企业之间的信息不对称程度，提高下属企业经营的透明度；二是提高集团总部对财务活动实时监控的能力，例如在资金控制上，一体化的财务信息系统能够实时了解各企业现金流入和流出，及时监督资金运作的合法性和效益性；三是一体化的财务信息系统能够降低下属企业会计政策选择以及会计估计的空间，缩小盈余操纵度，增强信息的可靠性以及集团范围的信息可比性，客观评价子公司经营层的经营业绩。

一、从公司法人治理结构看,公司财务管理是分层的,管理主体及其相对的职责权利是不同的.公司财务已突破传统的摄念.而是包括各层次都参与的一种管理行为.这种多层关系,有利于明确权责,同时从决策权,执行权与监督权三权分离的有效管理模式看,有利于公司财务的内部约束机制的有效形成,财务分层管理思想及其财务管理主体安排是与现代企业制度紧密相联的,它从公司法人治理结构的角度看待公司的财务问题

二、平安保险通过整体上市，从外部获取资源，分配给内部子公司，自上而下配置资源。

集团重在明确方向、制定规则，履行资本筹集、战略规划、合规监督、品牌经营、整体协同等五大核心功能，在集团及各子公司之间形成协同效应，提升公司价值。

平安保险集团采用金融控股的集团模式，以金融业为主业，控股各不同领域的子公司在集团整体层面建立规范、完整的公司治理结构和领先的经营机制，构建符合国际标准和监管要求的内控管理体系，同时，旗下证券类、银行类业务公司也分别接受证券和银行行业监管部门的监督，建立严格的管控体系。

平安保险集团还采取了一种“全员参与、分级实施、逐级汇总”的方式完善内控，即按照一定的标准对重要业务流程进行全面的、系统的梳理和检视，优化制度和流程，建立平安保险集团内部控制自我评估体系和运行机制，确立适合集团的内控自我评估工作流程、方法和模版，形成了流程图、控制矩阵、自评手册等工作成果，并通过固化项目成果、设置内控考核与问责机制，顺利实现内控自我评估的日常化运作，促进内控体系的全面升级。

三、

（1）.没有解决好财务管理权。

（2.）存在权责不清、管理不到位的现象（3）.管理层次之间互相脱节，管理不科学四、完善企业集团财务分层管理的对策财务分层管理体系不仅涉及到企业集团内部财务管理的科学、有序，更重要的是涉及到所有者、经营者和企业内部包括财务经理在内的管理人员和职工之间的利益制衡关系。

为了使“三个层次”之间能够有效地协调与配合，应完善所有者财务的约束机制，确立经营者财务的主导地位和对财务经理财务的合理定位。

应采取如下对策：

完善对所有者财务的约束机制。

一是建立合理的企业集团法人治理结构，实现对经营者的财务约束。

二是采取监督和激励两种办法，实现对经营者的财务约束。

为了防止经营者背离股东的目标，可采取两种办法：

其一是监督，减少经营者违背股东意愿的行为；其二是激励高层经理人员分享企业增加的财富，鼓励他们财务符合企业最大利益的行为。

确立经营者财务的主导地位。

在企业集团的组织形式中，由于“两权分离”的客观存在，导致企业运转是建立在所有者与经营者之间的委托与受委托责任的基础上。

所有者对于其资本保值和增值的要求，是通过所有者财务包括监督和激励两种方式，直接影响企业的经营者，而这种约束和激励对于企业资金的运动的影响是间接的，资金运动是否能够增值及增值幅度的大小则取决于经营者对于资金运动的直接控制。

显然，没有成功的经营者财务管理，有效的所有者财务毫无意义对财务经理财务的合法定位。

在强调监控层的约束和激励、执行层的决策和协调作用的同时，还要关照落实层在企业集团财务管理体系中的重要地位，而这种重要地位要通过其在企业集团财务体系中的合理定位来体现。

作为企业集团财务最低层次的落实层，同样是企业财务分层管理体系中不可或缺的组成部分，落实层的合理定位是由财务部门、财务经理在企业集团组织中的地位所决定的。

作为经营者财务的具体执行的财务经理财务，注重的是日常财务管理。

财务管理财务的定位是财务经理在企业组织中的地位所决定的。

2、如何对企业价值评估的不同方法进行抉择？

（参考答案或提示：

答题要点：

（1）企业的估值方法有很多，总体来说有三大估值方法，一是市净率法（成本法）；二是市盈率法（市场法）；三是贴现模型（收益法）。

（2）分析以上三种方法的特点及适用的范围。

）

答：

企业价值是通过企业在市场中保持较强的竞争力，实现持续发展来实现的。

企业价值体现在企业未来的经济收益能力。

企业价值评估就是通过科学的评估方法，对企业的公平市场价值进行分析和衡量。

与企业价值理论体系相比，实践中价值评估的方法多种多样，利用不同的评估程序及评估方法对同一企业进行评估，往往会得出不同的结果。

目前，在实践的价值评估实务中，主要有三种评估方法：

收益法、市场法、成本法。

（1）收益法师依据资产未来预期收益经折现或资本化处理来估测资产价值的方法。

分段折现现金流量模型是最具理论意义的财务估价方法，也是在实务中应用较广的评估方法。

其评估思路是：

将企业的未来现金流量分为两段。

从现在至未来若干年为前段，若干年后至无穷远为后段。

前段和后段的划分是以现金流量由增长长期转为稳定期为界，对于前段企业的现金流量呈不断地增长的趋势，需对其进行逐年折现计算。

在后段，企业现金流量已经进入稳定的发展趋势，企业针对其具体情况假定按某一规律变化，并根据现金流量变化规律对企业持续营期的现金流量进行折现，将前后两段企业现金流量折现值加总即可得到企业评估价值。

（2）市场法，又称相对估价法。

是将目标企业与可比企业对比，根据不同的企业特点，确定某项财务指标的为主要变量，用可比企业价值来衡量企业价值，即：

企业价值=可比企业基本财务比率×目标企业相关指标。

在实际使用中经常采用的基本财务比率有市盈率（市价/净价）、市净率（市价/净资产）、市价/销售额等。

由计算公式可以看出，在用市场法评估企业价值时，最关键的问题是选择可比企业和可比指标。

对于可比企业的选着标准，首先要选择同行业的企业，同时还要求是生产同一产品的市场地位类似的企业。

其次，要考虑企业的资产结构和财务指标。

可比指标应选择与企业价值直接相关并且可观测的变量。

销售收入、现金净流量、利润、净资产是选择的对象。

因此，相关性的大小对目标企业的最终评估价值是有较大影响的，相关性越强，所得出的目标企业的评估价值越可靠、合理。

在产权交易和证券市场相对规范的市场经济发达的国家，市场法是评估企业价值的重要方法。

优点是可比企业确定后价值量较易量化确定，但在产权市场尚不发、企业交易案例难以收集的请款下，存在着可比企业选择上的难度，即便选择了相似的企业，由于市场的多样性，其发展的背景、内在的质量也存在着相当大的差别。

这种方法缺少实质的理论基础做支撑，这就是运用市场法确定目标企业最终评估值局限性所在。

仅作为一种单纯的计算技术对其他两种方法起补充作用。

（3）成本法。

又称成本加和法。

采用这种方法，是将被评估企业视为一个生产要素的组合体，在对各项资产清查核实的基础上，逐一对各项可确指资产进行评估，并确认企业是否存在商誉或经济性损耗，将各项可确认资产评估值加总后在加上企业的商誉或减去经济性损耗，就可以得到企业价值的评估值。

在企业价值评估中，由于历史原因，成本法成为了我国企业价值评估实践中首选方法和主要方法广泛使用。

但成本法在企业价值评估中工业存在着各种利弊。

有利之处主要是讲企业的各项资产逐一进行评估然后加和得出企业价值，简便易行，不利之处主要于：

一是模糊了单项资产与整体资产的区别。

凡是整体性资产都具有综合获利能力，整体资产是有单项资产构成的，但却不是单项资产的简单加总，企业中的各类单项资产，需要投入大量的人力资产以及规范的组织结构来进行正常的生产经营，成本加和法显然无法反应组织这些单项资产的人力资产及企业组织的价值。

因此，采用成本法确定企业评估价值，仅仅包含了有形资产和可确指无形资产的价值，无法体现作为不可确指的无形资产——商誉。

二是不能充分体现企业价值评估的评价功能。

企业价值本来可以通过对企业未来的经营情况、收益能力的预测来进行评价。

而成本法只是从资产构建的角度来评估企业价值，没有考虑企业的运行效率和经营业绩，在这种情况下，假如同一时期的同一类型企业的原始投资额相同，则无论其效益好坏，评估值都将趋向一致。

这个结果是于市场经济的客观规律相违背的。

成本法、市场法、收益法是国际公认的三大价值评估的方法。

也是我国价值评估理论和实践中普遍认可、采用的评估方法。

就方法本身而言，并无哪种方法有绝对的优势，就具体的评估项目而言，由于评估的目的、评估对象、资料收集情况等相关条件的不同，要恰当地选择一种或多种评估方法。

因此企业价值评估的目的是为了给市场交易或管理决策提供标准或参考。

评估价值的公允性、客观性都是非常重要的。

3.如何实现公司财务与经营战略的互补关系？

答、

（1）企业总风险主要由经营风险和财务风险构成，如果锁定企业总风险，那么“固定成本”主导的经营风险与以“债务利息”为主导的财务风险之间就必然形成此消彼长的互补关系，即激进的经营战略匹配稳健的财务战略，反之亦然。

（2）根据课本知识，适当说明。

4.你认为建行与美国银行合作对自身发展有哪些积极的作用？

（参考答案或提示：

答题要点：

（1）引进美国银行后IPO的情况

（2）财务业绩的变化

（3）引进美国银行后建行进行的改革）

答：

建行与美国银行合作对自身发展的积极作用表现在以下几个方面：

首先，美国银行对建设银行的投资，有效的提升了建行IPO的价格。

美银最初入股建行的价格仅为高于建行每股净资产的15％，虽然这一入股价格遭到了一些质疑，但事实证明，这次交易使得建行IOP取得了很大的成功也给建行带来了丰厚的收益。

在初次入股建行后，美国银行又在建行IPO时购买了5亿美元的股份同时还参与了建行在纽约、芝加哥、波士顿、伦敦等地的路演活动，这些有力地支持了建行的IPO，使得建行以2．35港元的IPO价格发行成功。

美银对建行的投资在有利于稳定建行股价的同时双方在公司治理等方面的合作也提升了投资者对建行未来发展的良好预期，这些都大大增加了投资者对投资建行的信心。

其次，推