CPA财管习题.docx
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CPA财管习题
2020年CPA审计笔记
钟方源
目的:
通过;方式:
做题;基础:
教材。
知识背景:
(1)起点不同;
(2)思维不同。
习题班两大目的:
知识总结、技巧分析
面临的问题:
遗忘遗忘遗忘
应对措施:
反复反复反复
通过习题强化班学习需要达到的境界:
翻开书了然,关了书也了然!
一、习题班阶段目标
(1)对基础班的知识进行强化提高;
(2)重新梳理教材中知识点,对重点难点予以进一步的强化理解和记忆;
(3)提高自己的做题能力,把教材知识转化为自己知识,并能灵活运用。
二、习题班的学习方法及建议
(1)先看一遍教材(讲义)再听课,最好能独立做出教材(讲义)例题;
(2)学会总结相关知识,注意前后对比;
(3)把握教材脉络,摸清出题特点,并有针对性地学习。
三、近年来的考试特点
(1)考察范围较为全面,章章有题目;
(2)计算量相对较大,时间比较紧张。
四、习题班授课特点
(1)本章内容回顾;
(2)各知识点的核心内容,关键知识梳理;
(3)本章重要例题讲解。
重点内容回顾
一、财务管理的目标
利润最大化
每股收益最大化
股东财富最大化
资本投入
没有考虑
考虑
考虑
时间价值
没有考虑
没有考虑
考虑
风险因素
没有考虑
没有考虑
考虑
『提示1』假设股东投资资本不变,股价最大化与增加股东财富具有同等意义
『提示2』假设股东投资资本和债务价值不变,公司价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。
二、利益相关者的要求
主体
表现与方法
经营者
道德风险(少干活不干活)和逆向选择(为自己的利益损害公司利益)。
所有者(股东)措施主要有监督和激励。
『结论』监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失,三者之和最小的解决办法是最佳的解决办法。
债权人
改变资金用途,或举借新债。
债权人措施:
限制性借债;收回贷款或停止贷款。
相关者
合同关系:
立法调节和道德约束;非合同关系:
公司的社会责任政策。
三、金融工具
固定收益证券
能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。
收益与发行人的财务状况相关程度低。
权益证券
收益的多少不确定,风险高于固定收益证券
衍生证券
价值依赖于其他证券,既可套期保值,也可投机,风险较大。
『总结』金融工具具有期限性、流动性、风险性和收益性等特征。
四、金融市场
分类
特点
货币市场(短)
短期金融工具交易的市场,期限不超过1年。
包括国库券、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等
资本市场(长)
期限在1年以上的金融工具交易市场。
包括银行中长期存贷市场和有价证券市场。
包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款
基本功能:
资本融通功能、风险分配功能;附带功能:
价格发现功能、调节经济功能、节约信息成本。
五、资本市场效率
『结论1』理性投资人、独立的理性偏差和套利三者是层层递进,只要有一个存在,市场就将是有效的。
『结论2』有效资本市场的意义:
管理者不能通过改变会计方法提升股票价值;管理者不能通过金融投机获利;关注自己公司的股价是有益的。
『结论3』
弱式有效市场(股价反映历史信息;随机游走模式或过滤检验);
半强式有效市场(股价反映历史、公开信息;事件研究法或投资基金表现研究法);
强式有效市场(股价反映历史、公开和内部信息;“内幕者”参与交易时能否获得超额收益)。
典型题目演练
『例题·多选题』下列有关财务管理目标的说法中,不正确的有( )。
A.每股收益最大化和利润最大化均没有考虑时间因素和风险问题
B.股价上升意味着股东财富增加,股价最大化与股东财富最大化含义相同
C.股东财富最大化即企业价值最大化
D.主张股东财富最大化,意味着不需要考虑其他利益相关者的利益
『正确答案』BCD
『答案解析』只有在股东投资资本不变的情况下,由于股数不变,股价上升才可以反映股东财富的增加,股价最大化才与股东财富最大化含义相同,所以,选项B的说法不正确;只有在股东投资资本和债务价值不变的情况下,股东财富最大化才意味着企业价值最大化,所以,选项C的说法不正确;主张股东财富最大化,并非不考虑其他利益相关者的利益,各国公司法都规定,股东权益是剩余权益,只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益,所以,选项D的说法不正确。
『例题·单选题』企业的下列财务活动中,不符合债权人目标的是( )。
A.提高利润留存比率 B.降低财务杠杆比率
C.发行公司债券 D.非公开增发新股
『正确答案』C
『答案解析』债权人把资金借给企业,其目标是到期时收回本金,并获得约定的利息收入;选项A、B、D的结果都是提高了权益资金的比重,降低了负债比重,这样债权人资金的偿还就更有保证,选项C发行公司债券,这是举借新债,增加了原有债务的风险,不符合债权人的目标。
『例题·多选题』一般来说,金融工具具有的基本特征有( )。
A.流动性B.期限性C.风险性D.稳定性
『正确答案』ABC
『答案解析』金融工具具有的基本特征有:
期限性、流动性、风险性和收益性。
『例题·多选题』经营者对股东目标的背离表现在道德风险和逆向选择两个方面,下列属于逆向选择的有( )。
A.不愿为提高股价而冒险
B.装修豪华的办公室
C.借口工作需要乱花股东的钱
D.蓄意压低股票价格,以自己的名义借款买回
『正确答案』BCD
『答案解析』A属于道德风险,经营者没有尽全力增加股东财富。
BCD都是经营者损害股东利益的情形,属于逆向选择。
『例题·单选题』下列关于财务目标与经营者的说法中,不正确的是( )。
A.经营者的目标是增加报酬、增加闲暇时间、避免风险
B.经营者的对股东目标的背离表现为道德风险和逆向选择
C.防止经营者背离股东目标的方式有监督、激励
D.激励是解决股东与经营者矛盾的最佳方法
『正确答案』D
『答案解析』通常,股东同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。
尽管如此仍不可能使经营者完全按照股东的意愿行动,经营者仍然可能采取一些对自己有利而不符合股东最大利益的决策,并由此给股东带来一定的损失。
监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长,相互制约。
股东要权衡轻重,力求找出能使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三项之和最小的解决办法,它就是最佳的解决办法。
『例题·多选题』下列关于财务管理核心概念和基本原理的相关表述中,正确的有( )。
A.货币的时间价值是财务管理的核心概念之一
B.从财务管理的角度来看,价值主要是指内在价值和净增加值
C.资本资产定价模型解决了加权平均资本成本估计的问题
D.对不同时点的现金进行比较或运算,必须将它们折算成等值的货币单位
『正确答案』ABD
『答案解析』资本资产定价模型解决了股权资本成本估计的问题,但是无法解决债务资本成本的问题,进而不能仅仅依照此模型对加权平均资本成本进行计算衡量。
『例题·多选题』根据有效资本市场的相关理论,导致市场有效的条件包括( )。
A.理性的投资人B.独立的理性偏差
C.公司理财行为D.套利行为
『正确答案』ABD
『答案解析』导致市场有效的条件有三个:
理性的投资人、独立的理性偏差和套利行为。
『例题·单选题』下列关于金融工具的说法中,不正确的是( )。
A.金融工具按其收益的特征分为固定收益证券、权益证券和衍生证券
B.固定收益证券是能够提供固定现金流的证券
C.权益证券的收益与发行人的财务状况相关程度高
D.衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具
『正确答案』B
『答案解析』固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。
『例题·单选题』下列属于金融市场的基本功能的是( )。
A.资金融通B.节约信息成本
C.价格发现D.调节经济
『正确答案』A
『答案解析』金融市场的功能包括资金融通、风险分配、价格发现、调节经济、节约信息成本。
其中,资金融通功能和风险分配功能是金融市场的基本功能;价格发现功能、调节经济功能和节约信息成本功能是金融市场的附带功能。
『例题·多选题』下列关于金融市场的说法中,正确的有( )。
A.按照证券交易的程序,将金融市场分为场内市场和场外市场
B.金融市场具有风险分配和价格发现功能
C.金融市场为政府实施宏观经济的间接调控提供了条件
D.金融市场是一个有形的交易场所
『正确答案』ABC
『答案解析』按照证券交易的程序,将金融市场分为场内市场和场外市场。
场内市场按照拍卖市场的程序进行交易,场外市场在交易商的柜台上直接交易,所以选项A的说法正确。
金融市场的功能包括五点,即资金融通功能、风险分配功能、价格发现功能、调节经济功能(选项C)、节约信息成本,由此可知,选项B、C的说法正确。
金融市场可能是一个有形的交易场所,也可能是一个无形的交易场所,如通过通讯网络进行交易,所以选项D的说法不正确。
『例题·多选题』如果资本市场是完全有效的,下列表述中正确的有( )。
A.股价可以综合反映公司的业绩
B.运用会计方法改善公司业绩可以提高股价
C.公司的财务决策会影响股价的波动
D.投资者只能获得与投资风险相称的报酬
『正确答案』ACD
『答案解析』如果资本市场是有效的,则资本市场上频繁交易的金融资产可以反映所有可获得的信息,而且面对新信息完全能迅速做出调整。
因此,公司的财务决策会影响股价的波动,股价可以综合地反映公司的业绩,运用会计方法改善公司业绩无法提高股价。
所以选项A的说法正确,选项B的说法不正确,选项C的说法正确。
另外,如果资本市场是有效的,购买或出售金融工具交易的净现值为零,由此可知,投资者只能获得与投资风险相称的报酬,选项D的说法正确。
『例题·单选题』某投资机构对某国股票市场进行了调查,发现该市场上股票的价格不仅可以反映历史信息,而且还能反映所有的公开信息,但通过内幕消息可以获得超额收益,说明此市场是( )。
A.弱式有效市场B.半强式有效市场
C.强式有效市场D.无效市场
『正确答案』B
『答案解析』本题中,根据“通过内幕消息可以获得超额收益”可知,市场上股票的价格不能反映内部信息,所以,不是强有效式市场,而是半强式有效市场。
『例题·多选题』下列有关有效资本市场的说法中,不正确的有( )。
A.实际上没有完全有效的市场,但是存在完全无效的市场
B.在现实中,对于不同的投资人,市场的有效性相同
C.在半强式有效市场上,市场的价格不仅反映历史信息,还能反映一部分内幕信息
D.对强式有效市场的检验,主要考察“内幕者”参与交易时能否获得利润
『正确答案』ABCD
『答案解析』实际上没有完全有效的市场,也没有完全无效的市场,市场总是在一定程度上有效。
因此,选项A的说法不正确。
对于不同的投资人,市场的有效性可能不同。
聪明的投资者会发现市场的机会,成功地从低估资产中获取利润,并会把股价推向均衡价格。
对于普通投资者来说,在同一市场中却难以找到赚钱的机会。
因此,选项B的说法不正确。
在半强式有效市场上,市场的价格不能反映内幕信息。
所以,选项C的说法不正确。
对强式有效市场的检验,主要考察“内幕者”参与交易时能否获得超常利润。
因此,选项D的说法不正确。
第一部分 传统财务报表分析
重点内容回顾
一、财务报表分析的方法
(一)比较分析法
对象不同:
历史(3~10年),趋势分析;同类公司(行业平均),横向比较;计划预算,预算差异分析。
内容不同:
会计要素的总量比较分析;结构百分比比较分析;财务比率比较分析(最常用)。
(二)因素分析法
做题掌握,注意和(改进的)杜邦财务分析体系结合。
公式如下:
权益净利率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数;
权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆。
『提示』涉及资产负债表的数据,同时使用期末数或同时使用平均数。
二、偿债能力比率
1.短期偿债能力
营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产
流动比率=流动资产÷流动负债
=1÷(1-营运资本配置比率)=1÷(1-营运资本÷流动资产)
速动比率=速动资产÷流动负债;现金比率=货币资金÷流动负债
现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债
2.长期偿债能力
资产负债率=总负债÷总资产;产权比率=总负债÷股东权益;
权益乘数=总资产÷股东权益
长期资本负债率=非流动负债/(非流动负债+股东权益)
利息保障倍数=息税前利润/利息费用
现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额/利息费用
现金流量与负债比率=经营活动现金流量净额/负债总额
三、营运能力比率
『提示』关于存货周转率的分子确定:
在进行短期偿债能力或分解总资产周转率时,分子用营业收入;在评估存货管理水平时,分子用营业成本。
四、盈利能力比率
营业净利率、总资产净利率、权益净利率。
『公式记忆』××净利率=净利润÷××
五、市价比率
市盈率=每股市价÷每股收益
『提示1』每股收益=(净利润-优先股股息)÷流通在外普通股加权平均股数
市净率=每股市价÷每股净资产
『提示2』每股净资产=普通股股东权益÷流通在外普通股股数
市销率=每股市价÷每股营业收入
『提示3』每股营业收入=营业收入÷流通在外普通股加权平均股数
偿债能力
短期
营运资本、流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率
长期
资产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本负债率、利息保障倍数、现金流量利息保障倍数、现金流量与负债比率
营运能力
应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、营运资本周转率、非流动资产周转率、总资产周转率
盈利能力
营业净利率、总资产净利率、权益净利率
市价比率
市盈率、市净率、市销率
典型题目演练
『例题·多选题』在进行财务分析时,财务报表是重要的分析资料,不过财务报表信息披露也会存在局限性,体现在( )。
A.没有披露企业的全部信息
B.已经披露的财务信息不一定是真实情况的准确计量
C.容易发生账务处理错误
D.管理层的各项会计政策选择,有可能降低信息可比性
『正确答案』ABD
『答案解析』财务报表披露存在以下局限性:
(1)财务报表没有披露企业的全部信息,管理层拥有更多的信息,披露的只是其中的一部分;
(2)已经披露的财务信息存在会计估计误差,不一定是真实情况的准确计量;(3)管理层的各项会计政策选择,有可能降低信息可比性。
『例题·单选题』下列计算式子中,不正确的是( )。
A.产权比率=总负债/股东权益
B.长期资本负债率=负债/长期资本
C.权益乘数=总资产/股东权益
D.现金流量利息保障倍数=经营现金流量/利息费用
『正确答案』B
『答案解析』长期资本负债率是指非流动负债占长期资本的百分比。
『例题·多选题』存在优先股的情况下,下列计算式子中正确的有()。
A.每股收益=(净利润-优先股股利)/流通在外普通股股数
B.每股净资产=股东权益总额/流通在外普通股股数
C.每股营业收入=营业收入/流通在外普通股加权平均股数
D.每股股利=普通股股东股利总额/流通在外普通股股数
『正确答案』CD
『答案解析』每股收益=(净利润-优先股股利)/流通在外普通股加权平均股数,每股净资产=(股东权益总额-优先股权益)/流通在外普通股股数。
『例题·单选题』某公司上年度与应收账款周转天数计算相关的资料为:
年度营业收入为9000万元,年初应收账款余额为450万元,年末应收账款余额为750万元,坏账准备数额较小,可以忽略,假设企业的存货周转天数是20天,不存在其他流动资产,每年按360天计算,则该公司上年度流动资产周转天数为( )天。
A.40B.44C.24D.41.6
『正确答案』B
『答案解析』应收账款平均数=(450+750)/2=600(万元),应收账款周转次数=9000/600=15(次),应收账款周转天数=360/15=24(天),流动资产周转天数=24+20=44(天)。
『例题·单选题』甲公司上年末股东权益总额为1000万元,流通在外的普通股股数为200万股,上年流通在外普通股加权平均股数为180万股;优先股为20万股,清算价值为每股5元,拖欠股利为每股3元。
如果上年末普通股的每股市价为63元,甲公司的市净率为( )。
A.15B.14C.12D.13.49
『正确答案』A
『答案解析』每股净资产=普通股股东权益/流通在外普通股股数=[1000-20×(5+3)]/200=4.2(元/股),市净率=每股市价/每股净资产=63/4.2=15。
『例题·多选题』下列关于市价比率的说法中,不正确的有( )。
A.每股收益=净利润/流通在外普通股加权平均数
B.市净率=每股市价/每股净利润
C.市盈率反映普通股股东愿意为每股净利润支付的价格
D.每股收入=营业收入/流通在外普通股加权平均数
『正确答案』ABC
『答案解析』每股收益=普通股股东净利润/流通在外普通股加权平均数,故选项A的说法不正确;市净率=每股市价/每股净资产,故选项B的说法不正确;市盈率反映普通股股东愿意为每1元(不是每股)净利润支付的价格,故选项C的说法不正确。
『例题·单选题』某公司今年与上年相比,净利润增长8%,总资产增加7%,负债增加9%。
由此可以判断,该公司权益净利率比上年( )。
A.提高B.下降C.无法判断D.没有变化
『正确答案』A
『答案解析』权益净利率=总资产净利率×权益乘数=总资产净利率/(1-资产负债率)=(净利润/总资产)/(1-资产负债率),今年与上年相比,净利润增长8%,总资产增加7%,表明总资产净利率提高;总资产增加7%,负债增加9%,表明资产负债率提高。
由此可以判断,该公司权益净利率比上年提高了。
『例题·单选题』A公司2018年总资产净利率为15%,权益乘数为2;2019年总资产净利率为18%,权益乘数为1.8,使用因素分析法依次分析总资产净利率和权益乘数变动对于权益净利率的影响。
则下列说法中正确的是( )。
A.2018年权益净利率为7.5%
B.2019年权益净利率为10%
C.总资产净利率提高使得权益净利率提高6%
D.权益乘数下降使得权益净利率下降3%
『正确答案』C
『答案解析』2018年权益净利率=15%×2=30%,总资产净利率提高对权益净利率的影响:
(18%-15%)×2=6%,权益乘数下降对权益净利率的影响:
18%×(1.8-2)=-3.6%,2019年权益净利率=18%×1.8=32.4%。
『例题·计算分析题』ABC公司2019年的销售额62500万元,比上年提高28%,有关的财务比率如下:
财务比率
2018年同业平均
2018年本公司
2019年本公司
应收账款周转期(天)
35
36
36
存货周转率
2.5
2.59
2.11
营业毛利率
38%
40%
40%
销售利润率(息税前)
10%
9.60%
10.63%
销售利息率
3.73%
2.40%
3.82%
营业净利率
6.27%
7.20%
6.81%
总资产周转率
1.14
1.11
1.07
固定资产周转率
1.4
2.02
1.82
资产负债率
58%
50%
61.30%
利息保障倍数
2.68
4
2.78
备注:
该公司正处于免税期。
要求:
(1)运用杜邦财务分析原理,比较2018年公司与同业平均的净资产收益率,定性分析其差异的原因;
(2)运用杜邦财务分析原理,比较本公司2019年与2018年的净资产收益率,定性分析其变化的原因。
『正确答案』
(1)本公司净资产收益率
=7.20%×1.11×[1/(1-50%)]=15.98%
行业平均净资产收益率
=6.27%×1.14×[1/(1-58%)]=17.02%
财务比率
2018年同业平均
2018年本公司
应收账款周转期(天)
35
36
存货周转率
2.5
2.59
营业毛利率
38%
40%
销售利润率(息税前)
10%
9.60%
销售利息率
3.73%
2.40%
营业净利率
6.27%
7.20%
总资产周转率
1.14
1.11
固定资产周转率
1.4
2.02
资产负债率
58%
50%
利息保障倍数
2.68
4
具体分析如下:
①营业净利率高于同业水平0.93%,其原因是:
销售利润率较同行业低0.4%,销售利息率较同业低1.33%;
②资产周转率略低于同业水平0.03次,主要原因是应收账款周转较慢;
③权益乘数低于同业水平,因其资产负债率较低。
(2)2018年净资产收益率
=7.2%×1.11×[1/(1-50%)]=15.98%
2019年净资产收益率
=6.81%×1.07×[1/(1-61.3%)]=18.83%
①营业净利率低于2018年(0.39%),主要原因是销售利息率上升(1.42%);
②资产周转率下降,主要原因是固定资产周转率和存货周转率下降;
③权益乘数提高,原因是资产负债率提高。
第二部分 管理用财务报表分析
重点内容回顾
一、管理用资产负债表
净经营资产=经营资产-经营负债
=(经营性流动资产-经营性流动负债)+(经营性长期资产-经营性长期负债)
=经营营运资本+净经营性长期资产
净负债=金融性负债-金融性资产
净经营资产=净负债+股东权益=净投资资本
二、管理用利润表
净利润=经营损益+金融损益
=税后经营净利润+(-税后利息费用)
=税前经营利润×(1-所得税率)-利息费用×(1-所得税率)
三、管理用现金流量表
四、管理用财务分析体系
典型题目演练
『例题·单选题』某公司上年末经营长期资产净值1000万元,经营长期负债100万元,今年年末经营长期资产净值1100万元,经营长期负债120万元,今年计提折旧与摊销100万元。
则今年的资本支出为( )。
A.200万元B.80万元C.180万元D.100万元
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