中国写字楼销售环境及市场分析.docx

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中国写字楼销售环境及市场分析

中国血制品市场竞争格局分析

  一、市场格局：

白蛋白静丙占据80%市场,行业集中度持续提升

  2013年以来,中国血制品批签发总量持续快速增长,2013-2019年复合增速为16.79%.其中,2017年批签发量增速下滑至历史低点5.4%,这主要与当年两票制实施导致渠道整合及

  去库存、生产企业主动降低产能有关.在经历了2017-2018年的行业去库存后,2019年我

  国血制品批签发总量达到9071万瓶（按统一规格折算）,同比增长21.3%,行业再次进入较高景气度阶段.而本次新型肺炎疫情的发生,一方面短期内明显提振终端对静丙等品种的需求,另一方面有望大幅加强全国政府部门、医护人员及患者对静丙等品种的认知度,血制品行业长期景气度同样有望进一步提升.

2013-2019年中国血制品批签发量变化趋势（万瓶）

  从批签发量角度来看,中国白蛋白批签发量占据绝大部分市场份额（58.91%）,其中国产与进口白蛋白批签发量占比分别达到23.44%和35.47%；其次,免疫球蛋白批签发量份额合计为37.17%,其中静丙与狂免占比较高,分别为13.24%和13.67%；凝血因子类批签发量相对较少,市场占比仅约为3.93%,这主要与凝血因子类产品技术壁垒较高、国内生产企业数量有限有关.

2019年中国血制品批签发格局情况（万瓶,%）

从批签发市值角度来看（批签发量*平均中标价）,2019年中国血制品行业市场规模达到360亿元左右,同比增长18.29%.其中,白蛋白市场规模达到220亿元,市场份额约61.68%,略高于批签发量占比,其中国产与进口白蛋白占比分别为24.12%和37.57%.免疫球蛋白市场规模合计约121亿元,市场份额为33.68%,其中静丙单价相对较高,市场份额达到20.70%,已接近国产白蛋白市场份额；狂免与破免市场份额相近,分别为6.20%和5.28%.凝血因子类市场规模约17亿元,市场占比为4.63%,其中八因子与纤原的市场份额分别为1.91%和2.18%.

2019年中国血制品批签发市值格局情况（亿元,%）

  统计了国内血制品上市公司的2018年血制品业务销售额数据,其中天坛生物、泰邦生物、华兰生物与上海莱士分列行业前4位.因无法准确获知出厂口径的血制品市场规模,我们无法准确测算相关企业的市场份额.若假设批签发量近似等于销量、按出厂价为中标价80%粗略测算,则预计2018年中国血制品行业出厂口径市场规模约243亿元,7家上市公司的市场份额约49.4%；不考虑进口白蛋白,则预计2018年中国血制品行业出厂口径市场规模约151亿元,7家上市公司的市场份额约79.5%.

2018年国内血制品上市公司的血制品业务销售额（亿元）

  1、白蛋白：

进口国产格局相对稳定,国产白蛋白集中度持续提升

  白蛋白是中国最主要的血制品品种,也是唯一允许进口的人源血制品,2013-2019年中国进口与国产白蛋白批签发量均保持快速增长,年复合增速分别为15.3%和17.8%,进口增速略高于国产.2019年,中国进口与国产白蛋白批签发量分别达到3218万和2126万瓶,同比增长17.4%和12.7%,对应市值分别为135亿和87亿元.2019上半年,进口白蛋白因注册证到期等原因批签发量相对较少,但在换证完成后,下半年批签发量迅速回升,全年批签发呈现前低后高.

2013-2019年中国白蛋白批签发量变化情况

  从批签发占比角度来看,2013年以来,进口与国产白蛋白的批签发占比虽略有波动,但整体基本维持在6:

4的比例.在行业不发生明显变化的情况下,预计中国白蛋白的这一批签发格局有望继续保持.

2013-2019年中国进口与国产白蛋白批签发占比情况

  从市场竞争格局来看,2013年以来,中国国产白蛋白市场集中度提升明显,7家上市公司（天坛、华兰、泰邦、莱士、卫光、双林、博雅）的市场份额从2013年的54.70%提升至2019年的75.20%；这也使得龙头企业能够取得明显高于行业平均水平的业绩增速.

2013-2019年中国国产白蛋白批签发格局变化情况

  2019年,中国国产白蛋白批签发量CR4达到60.79%,天坛生物、泰邦生物、上海莱士、华兰生物的批签发占比分别为20.21%、16.61%、12.44%、11.52%.

2019年中国国产白蛋白批签发格局情况（万瓶,%）

  进口白蛋白方面,以杰特贝林、百特、基立福、奥克特珐玛4家企业为主,其中杰特贝林市场份额最高,2019年批签发量占中国进口白蛋白批签发量的44.95%.

2013-2019年中国进口白蛋白批签发格局变化情况

2019年中国进口白蛋白批签发格局情况（万瓶,%）

  2、静丙：

结构调整加速去库存

  静丙是中国第二大血制品品种,2016年及以前,中国静丙批签发量维持20%以上的快速增长,但由于终端学术推广有限,企业及渠道积压库存较多.2017年中国全面实施两票制,血制品行业渠道整合及去库存导致静丙销售压力上升,2017-2018连续两年批签发量同比下滑.2019年,随着去库存的基本完成以及终端学术推广的持续推进,静丙批签发量达到1201万瓶,同比增长14.8%,对应市值74亿元.

2013-2019年中国静丙批签发量变化情况

  从市场竞争格局来看,2013年以来,中国静丙市场集中度同样提升明显,7家上市公司（天坛、华兰、泰邦、莱士、卫光、双林、博雅）的市场份额从2013年的56.83%提升至2019年的77.56%.但自2017年以来,7家上市公司的市场份额提升速度明显放缓,这可能与上市公司在静丙去库存压力较大的背景下,主动调整生产计划,加大特免的生产有关.

2013-2019年中国静丙批签发格局变化情况

  2019年,中国静丙批签发量CR4达到63.49%,天坛生物、泰邦生物、上海莱士、华兰生物的批签发占比分别为24.33%、14.77%、12.34%、12.05%.

2019年中国静丙批签发格局情况（万瓶,%）

  3、特免：

三大品种分化明显,狂免成行业偏爱对象

  中国特异性免疫球蛋白（特免）主要包括狂犬病人免疫球蛋白（狂免）、破伤风人免疫球蛋白（破免）、乙肝人免疫球蛋白（乙免）3种；从历史批签发数据来看,中国狂免与破免批签发量整体呈现上升趋势,乙免批签发量整体呈现下降趋势,尤其是2016年以来,中国狂免批签发量实现快速增长,年复合增速达54.2%.近年来,中国狂免与破免批签发量快速增长,这一方面与终端对其临床必要性的认知度加深有关,另一方面也与生产企业在静丙承压的环境下,主动加强狂免与破免的生产与市场推广有关.与之相反,受乙肝预防与治疗手段不断完善等因素影响,中国乙免市场需求不断萎缩.2019年,中国狂免、破免、乙免的批签发量分别为1240万、633万、166万瓶,同比增长44.4%、98.3%、-22.8%,对应市值22亿、19亿、4亿元.

  从市场竞争格局来看,2013年以来,中国特免的市场集中度同样提升明显,7家上市公司（天坛、华兰、泰邦、莱士、卫光、双林、博雅）的狂免、破免、乙免市场份额分别从2013年的70.49%、68.19%、46.85%提升至2019年的77.46%、85.56%、69.98%.但可以看到,特免作为中国血制品行业的相对小众品种,不再由四大龙头企业（天坛、华兰、泰邦、莱士）占据绝对市场优势,双林生物、卫光生物等企业的特免市场份额同样较高.

2013-2019年中国特免批签发量变化情况（万瓶）

  4、凝血因子类：

八因子持续快速增长,纤原仍处去库存周期中国凝血因子类产品主要包括人凝血因子VIII（八因子）、人纤维蛋白原（纤原）、人凝血酶

原复合物（PCC）3种；从历史批签发数据来看,八因子因其刚需性,批签发量自2013年以来实现快速增长,2013-2019年复合增速为24.2%；与之相对,纤原因既往提价幅度较大、企业及渠道库存较多,批签发量自2017年以来持续小幅下滑.考虑到博雅生物、泰邦生物等企业正在加大纤原的学术教育与市场推广,随着临床认知度的提升,预计纤原未来销量有望实现较快增长.2019年,中国八因子、纤原、PCC的批签发量分别为172万、87万、97万瓶,同比增长4.53%、-2.33%、3.81%,对应市值7亿、8亿、2亿元.