苏宁易购财务效率分析.docx
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苏宁易购财务效率分析
引言
近几年电子商务产业不断发展与壮大,是因为互联网的时代的到来,线上交易的不断发展。
同时,互联网的不断发展为国民经济的发展起到了积极的促进作用。
“云商”模式在改变消费者购物理念以及习惯的同时,还影响我国传统企业发展的,迫使传统企业在这个社会需要生存和发展下去必须要进行转型以适应时代的发展。
随着社会的进步,互联网越来越多地参与、影响到人们的生活,“互联网+”的经营发展模式是传统产业升级优化的产物,是现代新兴的服务行业,有利于拉动我国人民的消费需求。
从理论意义上看,从“互联网+”的时代特点作为本文的研究背景,运用应用趋势分析法以及比率分析法对苏宁易购的财务数据进行探究,研究零售行业中的企业运用“互联网+”运营模式的上市企业在财务方面发生的变化。
首先。
“互联网+”是最近几年提出的新兴的概念,而且,结合“互联网+”的发展模式探究转型对企业各项财务能力影响研究成果是比较稀缺的,本文是在迄今为止已经存在的理论基础之上进行分析研究,这样做可以丰富企业绩效评价的理论基础。
其次,企业财务能力分析的学术成果虽然较多,然而,结合“互联网+”的发展模式进行探究的案例较少。
为了了解“互联网+电商”这一新模式对企业的影响,本文通过对传统零售行业苏宁易购转型前后的财务能力进行分析,从而为整个传统零售行业的转型提供借鉴意义。
从现实意义上看,我国各行各业都企图探究“互联网+”的发展模式,“互联网+”已经与我国经济发展密不可分,以下三方面是现实意义的体现:
第一,能够明显的发现企业近年来财务发展变化是通过对苏宁易购各项财务数据的分析,总结苏宁易购在“互联网+电商”时代背景的影响产生的变化,有利于为我国零售业的发展指明方向。
第二,苏宁易购在我国零售行业上占据重要地位,而且是率先实行“互联网+”发展模式的上市企业,在研究苏宁易购财务能力的同时,可以将研究的方法及成果广泛运用在零售业的其他企业中,有利于零售行业将来的发展。
第三,随着“互联网+”的商业模式的不断发展,客户与产商之间的联系更加频繁、关系更加密切,有利于国民消费水平的提升,拉动我国的内需,降低我国居民的就业压力,是一项有助于我国经济发展的全新的商业模式。
以苏宁易购作为个例探究,促进国民经济的发展。
一、苏宁易购概况
(一)苏宁易购简介
苏宁创立于1990年,在中国和日本拥有两家上市公司,是中国领先的商业企业,2017年苏宁控股集团以4129.5亿元的规模位居中国民营企业500强第二名。
秉承“引领产业生态、共创品质生活”的企业使命,苏宁产业经营不断拓展,形成苏宁易购、苏宁物流、苏宁金融、苏宁科技、苏宁置业、苏宁文创、苏宁体育、苏宁投资八大产业板块协同发展的格局。
其中,苏宁易购率先跻身《财富》世界500强。
2018年公司实现全渠道销售规模达3367亿元,同比增长了38.39%,归属于上市公司股东的净利润133.28亿元,同比增长216.38%。
2018年,苏宁易购继续保持双线高增长的态势,同时聚焦物流、金融业务发展,构建全场景智慧零售生态系统,形成面向用户的核心服务能力。
2018年底,苏宁易购拥有苏宁易购广场、苏宁云店、苏鲜生、苏宁红孩子、苏宁极物、苏宁汽车超市、苏宁易购直营店、苏宁小店等业态,自营创新互联网门店和网点超过11000家,走在了国内线下连锁前沿;苏宁易购线上通过自营、开放和跨平台运营,位列中国B2C市场第三名,并且在主流电商中增速遥遥领先。
同时,苏宁物流从事仓储、配送等供应链全流程服务,致力于打造中国商业领域最具效率的消费品仓储服务和智慧物流服务平台。
目前已拥有高标准的自建仓库群,截至2018年12月底,苏宁物流及天天快递拥有仓储及相关配套总面积950万平方米,拥有快递网点达到27444个,配送网络覆盖全国351个地级城市、2858个区县。
展望未来,苏宁易购将继续深化推进“科技苏宁、智慧服务”战略,本着“百年苏宁,全球共享”的愿景和“输出能力,链接资源,构筑平台,合作共赢”的经营理念,与各领域合作伙伴携手合作,共同开拓全球市场,打造科技、国际、多元新苏宁。
(二)苏宁易购现状
从1999年开始,企业开始了长达10年的电子商务研究,先后对8848、新浪网等网站进行过拜访,并承办新浪网首个电器商城,尝试门户网购嫁接,并于2005年组建B2C部门,开始自己的电子商务尝试。
2017年11月6日,苏宁在上海的首家无人店苏宁易购Biu正式开张,进店、导购和付款均可通过刷脸完成。
2018年5月13日,苏宁易购发布公告,公司董事会已审议通过第三期员工持股计划草案。
该员工持股计划资金总额不超过5亿元,参加计划的员工总人数不超过1600人,受让股票的价格为6.84元/股。
员工持股计划的存续期为48个月,锁定期为12个月。
2018年5月30日,苏宁易购公告称,已经通过纽约证券交易所完成对公司持有的可供出售金融资产即AlibabaGroupHoldingLimited股份出售。
本次出售,公司收到股票出售价款合计约15.04亿美金,经财务部门初步测算,预计可实现净利润约人民币56.01亿元。
2018年8月10日,苏宁易购发布公告称,公司子公司苏宁国际参与投资云锋基金III,协同其他有限合伙人利用各自的产业、资金、专业的优势共同打造一支目标规模不超过25亿美元的私募基金。
10月15日,苏宁易购发布一则公告,将亏损中的苏宁小店从上市公司剥离,以减轻公司的业绩压力。
2018年10月15日,苏宁易购发布一则公告,将亏损中的苏宁小店从上市公司剥离,以减轻公司的业绩压力。
2019年2月12日,苏宁易购宣布正式收购万达百货有限公司下属全部37家百货门店。
2019年5月20日,苏宁易购新增对外投资,成立了南京易采云电子商务有限公司,注册资本500万人民币,新公司由苏宁易购集团股份有限公司百分百持股。
2019年6月,苏宁易购公告称,公司全资子公司苏宁国际拟出资48亿元收购家乐福中国80%股份,本次交易完成后,苏宁易购成为家乐福中国控股股东。
2019年9月27日,苏宁易购发布公告称,已经完成收购家乐福中国的股权交割手续。
苏宁易购作为公司各零售店面产品业态的落地载体,公司通过实施“租、建、购、并、联”的开发策略,推进苏宁易购广场的开发及运营。
2019年新增运营苏宁易购广场1个,储备4个苏宁易购广场项目,公司完成对37家万达百货门店的收购,将更名并升级改造为苏宁易购广场,为消费者提供更丰富的数字化、场景化的购物体验,助力苏宁全场景零售业态再升级。
截至2019年6月30日公司运营苏宁易购广场54个,储备苏宁易购广场项目8个。
持续推进苏宁小店经营模型的优化,上线“苏宁邮局”、“小店云超”、“小店拼团”、“苏宁菜场”、“小店预售”等产品,加强社区拼团服务“苏小团”建设,丰富服务内容及优化商品结构;继续围绕社区市场加快布局,与此同时强化精细化管理,注重经营质量管控及效率优化,调整关闭部分门店。
新开1,626家苏宁小店(含迪亚天天),调整关闭苏宁小店435家(含迪亚天天)。
截至6月30日苏宁小店及迪亚天天自营店面合计5,368家,迪亚天天加盟店42家。
基于整体发展战略安排,公司于2019年6月末完成向公司参股公司转让苏宁小店股权,苏宁小店仍将与公司业务保持高度的战略协同,双方在用户引流、营销推广、商品采购、物流服务等方面建立紧密的合作。
零售云作为公司下沉低线市场的重要载体,一方面结合当地市场情况及店面经营质量对直营店进行置换/关闭、升级改造、直营转加盟等调整;另一方面,加快零售云加盟店的开发,并持续优化经营模式,加大符合低线市场产品的引进,引进自主产品,强化“头等舱”品牌合作,优化商品结构;运营方面,上线“云货架”、“推客”等互联网营销工具,探索推进与家居企业合作,增加门店社交属性,提高客户粘性。
在2019年,苏宁易购零售云直营店新开177家,置换、关闭799家;苏宁易购零售云加盟店新开1,347家,关闭56家。
截至6月30日苏宁易购零售云店面总数5,108家,其中直营店1,746家、加盟店3,362家。
公司升级改造苏宁易购云店11家,新开苏宁易购常规店32家,其中公司继续与商超合作,新开超市门店4家。
公司置换、关闭各类店面40家。
截至6月30日公司家电3C家居生活专业店2,110家,其中苏宁易购云店446家、苏宁易购常规店1,642家(旗舰店80家、社区店1,172家、中心店390家)、苏宁易购县镇店22家。
公司继续专注于购物中心开设红孩子母婴店,新开门店22家,关闭店面7家。
截至6月30日苏宁红孩子店172家。
名称
数量(单位:
家)
面积(单位:
万平方米)
面积占比
苏宁易购广场
37
98.28
14.15%
苏宁易购零售云直营店
1746
47.66
6.86%
家居生活专业店
2110
523.94
75.47%
母婴店
172
22.05
3.18%
超市店
9
2.39
0.34%
合计
4,074
694.32
100.00%
表12019年苏宁易购店面经营业务分布2019年6月30日
二、苏宁易购财务效率分析
表2苏宁易购集团2016-2018年资产负责表单位:
亿元
项目
2016年
2017年
2018年
流动资产
货币资金
272.1
340.3
480.4
金融资产
22.29
27.9
157.2
应收票据
3258
1903
12.66
应收账款
11.04
23.89
54.15
预付账款
97.51
86.68
174.1
应收利息
1,298
3,142
4.584
应收股利
518.9
0
0
其他应收款
42.31
72.33
28.75
存货
143.9
185.5
222.6
其他流动资产
205
66.54
49.37
流动资产合计
823.8
878.3
1317
非流动资产
发放委托贷款及垫款
12.89
29.32
45.49
可供出售金融资产
253.4
314.6
63,37
持有至到期投资
0
0
1012
长期应收款
7.078
7.182
9.018
长期股权投资
4.17
17.67
176.7
投资性房地产
22.3
31.78
33.62
固定资产
128.1
143.7
152
在建工程
15.91
5.092
20.63
无形资产
56.85
82.16
96.54
开发支出
296.7
140.7
2388
商誉
4.267
23.95
24.12
长期待摊费用
10.81
10.62
18.52
递延所得税资产
22.59
25.81
29.66
其他非流动资产
9.465
2.036
1.214
非流动资产合计
547.8
694.5
677.2
资产总计
1372
1573
1995
流动负债
短期借款
61.6
86.86
243.1
金融负债
3865
5089
381.7
应付票据
258
273.6
272.4
应付账款
125
131
198.4
预收账款
16.03
14.92
19.66
应付职工薪酬
3.844
8.373
13.3
应交税费
10.66
9.145
20.86
应付利息
5256
8379
3.942
其他应付款
82.29
103.9
125.7
一年内到期的非流动负债
45.95
2.265
35.36
其他流动负债
11
12
8.2
流动负债合计
614.6
642.6
937
非流动负债
长期借款
1800
28.54
48.14
应付债券
35
35
99.75
长期应付款
0
0
0
长期应付职工薪酬
2513
4401
1.341
预计负债
5637
6787
8671
递延收益
19.58
21.11
20.84
递延所得税负债
2.173
7.308
3.947
其他非流动负债
1501
7780
7147
非流动负债合计
57.9
93.85
175.6
负债合计
672.5
736.5
1113
所有者权益
股本
93.1
93.1
93.1
资本公积
358.4
359.8
382.9
库存股
0
0
10
盈余公积
12.87
13.29
15.08
一般风险准备
1.315
2.595
3.41
未分配利润
166.4
200.3
321.7
归属于母公司股东权益合计
657.1
789.6
809.2
少数股东权益
42.12
46.69
72.94
股东权益合计
699.2
836.3
882.1
负债和股东权益合计
1372
1573
1995
表3苏宁易购集团2016-2018年利润表单位:
亿元
项目
2016年
2017年
2018年
营业总收入
1486
1897
2450
营业收入
1486
1897
2450
营业总成本
1500
1885
2459
营业成本
1272
1614
2082
研发费用
0
12.51
22.62
提取保险合同准备金净额
0
0
0
营业税金及附加
5.835
7.293
8.943
销售费用
174.5
206.4
260.7
管理费用
39.46
36.13
52.01
财务费用
4.158
3.065
12.35
资产减值损失
3.505
5.127
20.59
其他营业收益
加:
公允价值变动收益
-3369
1885
2.925
投资收益
14.45
43
139.9
营业利润
5.043
40.76
136.6
加:
营业外收入
5.209
4.052
5.057
减:
营业外支出
1.244
1.492
2.188
利润总额
9.009
43.32
139.5
减:
所得税费用
4.077
2.825
13.03
净利润
4.932
40.5
126.4
每股收益
基本每股收益
0.0800
0.4500
1.4400
稀释每股收益
0.0800
0.4500
1.4400
其他综合收益
25.36
94.93
-116.6
综合收益总额
30.3
135.4
9.856
(一)偿债能力分析
偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。
企业的负债按照偿还期限的长短,可以分为流动负债和非流动负债两大类。
其中,反映企业偿付流动负债能力的就是短期偿债能力;反映企业偿付非流动负债能力的就是长期偿债能力。
首先我们需要明确影响苏宁易购短期偿债能力的因素,在此基础上通过对反映短期偿债能力的主要指标和辅助指标的分析,了解企业短期偿债能力的高低和短期偿债能力的变化情况,揭示企业的财务状况。
1、营运资金
表4苏宁易购2018年-2016年的营运资金变化
项目
2018年
2017年
2016年
营运资金
380亿元
235.7亿元
209.2亿元
分析:
营运资金是流动资产总额减去流动负债总额后剩余的部分,也称为净营运资本。
当营运资金为正时,说明营运资金出现溢余,营运资金金额越大,说明企业不能偿债的风险就越小。
苏宁易购在从2016年的营运资金209.2亿元到2018年的380亿元,出现大幅度增长,这就可以看出其偿债能力在营运资金层面有增强。
2、流动比率
表5苏宁易购2018年-2016年的流动比率变化
项目
2018年
2017年
2016年
流动比率
1.41
1.37
1.34
分析:
流动比率=流动资产/流动负债
从计算结果来看,苏宁易购2016年-2018年的流动比率都大于1,这比京东2018年的流动比率0.87高出了0.54,对于苏宁易购来说已经很不错了,而且三年内没有大波动,比较稳定地呈上升趋势,从债权人的角度来看,债务保障程度较高;从经营者角度来看,短期偿债能力较强。
这三年反映了苏宁易购偿还流动负债的保障程度提高了,也反映出企业存货周转时间加快了。
所以苏宁易购对短期债权人的利益的保障能力较强。
3、速动比率
表6苏宁易购2018年-2016年的速动比率
项目
2018年
2017年
2016年
速动比率
1.08
1.11
0.93
分析:
速动比率=流动资产/流动负债
苏宁易购2016年到2017年的速动比率上涨了0.18,到2017年流动资金较上一年也上涨了6.61%,应收票据下降了41.59%,速动比率增大,说明变现能力有所增强。
一般认为正常的速动比率为1,低于1的,短期偿债能力偏低。
2017年到2018年速动比率有稍微下降,但不低于1,属于正常。
总体来看,苏宁易购的短期偿债能力基本持平。
4、现金比率
表7苏宁易购2018年-2016年的现金比率变化
项目
2016年
2017年
2018年
现金比率
0.06
-0.10
-0.15
分析:
现金比率就是指货币资金与流动负债的比率,反映了企业及时付现的能力,对于短期偿债能力来说,现金比率的重要性不大,因为在科技不断发展的今天,不可能要求企业用现金偿付全部流动负债。
苏宁易购2016年到2018年的现金比率都在下降,说明其付现能力变弱。
5、资产负债率
表8苏宁易购2018年-2016年的资产负债率变化情况
项目
2018年
2017年
2016年
资产负债率
55.78%
46.83%
49.02%
分析:
资产负债率=负债总额/总资产*100%
资产负债率指标既可用于衡量企业利用债权人资金进行经营活动的能力,也可以反映也可以反映债权人发放贷款的安全程度。
对于债权人来说,资产负债率越低,说明企业债务负担越轻,其总体偿债能力就越强,债权人的整体保障程度就较高。
苏宁易购在2016年到2018年的资产负债率整体变化不大,同行业佼佼者京东在2016年-2018年的资产负债率依次是74.30%,71.54%,63.27%。
苏宁易购在2017年出现了下降趋势,这对债权人来说,更放心把钱投入该企业。
从企业的角度来看,是希望该指标稍微高一点,企业就可以通过扩大举债规模来获得较多的财务杠杆利益,在2018年,苏宁易购的资产负债率上涨到了55.78%,说明其经营活动能力变强,举债增加,显得活力充沛,充满信心,逐渐与京东的距离拉近。
6、产权比率
表9苏宁易购2018年-2016年的产权比率变化情况
项目
2018年
2017年
2016年
产权比率
1.37
0.93
1.02
分析:
产权比率=负债总额/股东权益
苏宁易购在2016年到2017年的产权比率开始下降,到了2018年又出现了大幅度上涨。
说明企业在2017年采用了高风险、高报酬的财务结构,利用负债带来的财务杠杆作用,加强企业的发展。
7、权益乘数
表10苏宁易购2018年-2016年的权益乘数变化情况
项目
2018年
2017年
2016年
权益乘数
2.26
1.88
1.96
分析:
权益乘数=资产总额/所有者权益
该指标表示企业的股东权益支撑着多大规模的投资,权益乘数越大说明企业对负债经验利用得越充分,财务风险也就越大。
我们可以看到苏宁易购在2018年上涨到了2.26,说明苏宁易购的长期偿债能力较弱。
(二)盈利能力分析
盈利能力是指企业在一定时期内获取利润的能力,也称为企业资本的增值能力。
盈利能力的大小是一个相对的概念,即利润与一定的资源投入或一定的收入相比较而获得的一个相对的概念。
盈利能力的大小一般用利润率来衡量,利润率越高,盈利能力越强;反之,盈利能力就越差。
所以企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。
1、净资产收益率
表11苏宁易购2018年-2016年的净资产收益率变化情况
项目
2018年
2017年
2016年
净资产收益率
16.83%
5.76%
1.41%
分析:
净资产收益率是净利润与平均股东权益的百分比,是税后利润比上净资产的百分比率,这个指标反映所有者权益的收益水平,用以衡量公司运用资本的效率。
净资产收益率越高,说明企业投资带来的收益多。
苏宁易购2016年到2018年的净资产收益率呈飞速上涨趋势,这说明企业投资带来的收益高,公司对股东投入的资本利用效率高。
2、总资产收益率
表12苏宁易购2016年-2018年的总资产收益率变化
项目
2018年
2017年
2016年
总资产收益率
7.09%
2.75%
0.44%
分析:
总资产收益率=净利润/平均总资产*100%
总资产收益率是用来衡量上市公司或银行等总资产创造出多少净利润的指标,它可以反映出上市公司的收益能力,是一个使用较为广泛的指标。
企业资金主要来源于贷款或投资,总资产收益率代表了上市公司利用资金获得盈利的能力,可以反映出上市公司的竞争力、发展能力、综合经营管理能力,在资产总额不变的情况下可以判断企业盈利的稳定性和可持续性,识别企业风险,也是决定企业是否要负债经营的重要判断依据。
一般来说总资产收益率越高代表企业的盈利状况越好。
这是由于企业负债越低总资产收益率越高,企业的抗风险能力越强,而企业负债越高总资产收益率越低,除了负债的因素,总资产收益率变低的原因还有企业生产的产品价格下跌、原材料上涨、生产效率下降、管理费用上升导致企业运营成本变高,因此总资产收益率越高越好。
苏宁易购近几年的总资产收益率可以说是直线上升,企业发展得相当不错。
3、销售净利率
表13苏宁易购2018年-2016年的销售净利率
项目
2018年
2017年
2016年
销售净利率
5.16%
2.15%
0.33%
分析:
销售净利率=净利润/销售收入*100%
销售净利率,又称销售净利润率,是净利润占销售收入的百分比。
是指企业实现净利润与销售收入的对比关系,用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。
该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少,表示销售收入的收益水平。
通过分析销售利润率的升降变动情况,可以促使企业在扩大销售的同时,改进经营管理,提高盈利水平。
一般来讲,该指标越大,说明企业销售的盈利能力就越强。
我们可以看到苏宁易购2016年到2018年的销售净利润一直在上升,说明企业的财务状况良好,。
但并不能绝对的说销售净利润越大就越好,还必须看企业销售增长情况和净利润的变动情况。
4、销售毛利率
表14苏宁易购2018年-2016年的销售毛利率
项目
2018年
2017年
2016年
销售毛利率
24.10%
14.36%
14.44%
分析:
销售毛利率=毛利/销售收入净额*100%
销售毛利率是销售毛利与销售收入净额的比率,毛利是指主营业务收入扣除主营业务成本的净额,销售收入净额是指扣除销售折让、销售折
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