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frm考试大纲
一、数量分析
1.A概率论基础
(1)概率论公理在两个或多个事件中的应用
(2)确定事件的条件概率
(3)确定三个独立事件发生的概率
(4)用贝叶斯定理确定导致某个事件发生的概率
(5)确定从n个目标中选取r个样本可能的排列数
(6)确定从n个目标中选取r个样本可能的组合数
1.B随机变量和概率分布
(1)区别离散随机变量和连续随机变量
(2)比较离散随机变量的概率分布和连续随机变量的概率分布
(3)确定两个离散随机变量的联合分布
(4)讨论随机变量的概率分布函数
(5)计算两个变量的条件概率函数
(6)描述连续均匀分布和累积密度函数
1.C数学期望
(1)关于两个独立变量的期望的三个定理的应用
(2)关于两个独立变量的方差的四个定理的应用
(3)关于两个独立变量的联合分布的方差的四个定理的应用
(4)计算两个独立变量的相关系数
(5)用切比雪夫不等式确定分布中落在距离均值固定数目标准差的比例
(6)计算和解释以下度量:
总体均值,样本均值,算术平均值,众数和中位数
(7)定义大数定理
(8)描述和解释偏度和峰度
1.D特殊的概率分布
(1)计算二项分布的随机变量的概率
(2)计算二项分布的随机变量的期望值和方差
(3)识别正态分布的关键属性
(4)计算标准正态分布的概率
(5)计算柏松分布的期望值和方差
(6)比较二项分布,正态分布和柏松分布
1.E抽样理论
(1)定义总体、参数和样本
(2)讨论样本分布的均值、比例、差以及方差的属性
(3)计算总体的方差和标准差
(4)计算样本的方差和标准差
(5)比较频数分布
(6)计算频数分布的相对频率
(7)图示说明如何用直方图和频数折线图来呈现数据
1.F估计理论
(1)比较点估计与置信区间
(2)识别和描述有效估计的属性
(3)描述中心极限定理及其重要性
(4)计算并解释样本均值的标准误
(5)给定一个总体方差已知的正态分布,计算并解释总体均值的置信区间
(6)给定一个总体方差未知的正态分布,计算并解释总体均值的置信区间
(7)计算比例、差与和变量的置信区间
1.G假设检验和显著性
(1)解释第一类错误和第二类错误的区别以及置信水平的选择如何影响两类错误的概率
(2)定义假设检验中的P值
(3)确定检验方差已知和未知条件下正态分布总体均值合适的检验统计量
(4)比较假设,并确定是否应拒绝原假设
(5)确定两个总体均值是否统计上显著地互相不同,假定每个总体都服从正态分布
(6)构造单个总体方差的卡方检验
(7)构造拟合优度的卡方检验
(8)构造两个正态分布总体同方差检验
1.H曲线的拟合优度,回归和相关性
(1)计算估计的标准误(SEE)
(2)计算拟合优度(R2)
(3)构造回归系数的显著性检验,并与相应的置信区间进行比较
(4)计算应变量的预测值,给定回归模型和自变量的值
(5)计算两个随机变量的协方差以及两个互相依赖的变量的协方差
(6)计算相关系数,并确定其是否显著不同于零
2.估计波动性和相关性
(1)讨论如何用历史数据及各种权重来估计波动性
(2)描述估计波动性的指数移动平均模型(EWMA)
(3)描述估计波动性的广义自回归条件异方差模型(GARCH(1,1))
(4)确定GARCH模型或EWMA模型何时及是否被用来估计波动性
(5)讨论如何估计GARCH模型的参数,并解释评价GARCH模型在预测波动性中的表现
(6)讨论如何计算相关性和协方差,并说明一致性估计在计算协方差中的重要性
3.预测风险和相关性
(1)解释分布的极端异常值如何显示波动性随时间变化
(2)解释如何构造移动平均预测
(3)解释GARCH估计如何提供更准确的预测
(4)解释一致性如何与均值回归相联系
(5)解释EWMA如何系统地赋权重处理更早的历史数据,并识别RiskMetrics模型中的日衰减因子和月衰减因子
(6)解释预测相关性为什么比预测波动性更重要
(7)解释如何用期权价格来推出波动性预测和相关性预测
二、市场风险的度量和管理
A市场风险
(1)描述市场风险的度量很重要的五个原因
(2)列出用来计算市场风险暴露的模型
(3)列出BIS监管市场风险的方法
1.B外汇风险
(1)描述外汇风险暴露的不同来源
(2)解释外汇交易活动的不同类型
(3)解释外汇交易的大部分利润和损失的来源
(4)描述外汇金融资产组合和负债组合的不匹配造成的外汇风险暴露
(5)解释外汇投资的收益和风险如何影响收益
(6)解释表内对冲
(7)解释用远期实现的表外对冲
(8)解释为什么持有多币种的分散化的外汇资产-负债头寸可以降低组合风险
2.A期货市场的机制
(1)区别多头的期货头寸和空头的期货头寸
(2)描述期货合约的特征
(3)解释期货头寸如何结算
(4)描述逐日盯市交易的程序,初始保证金以及维持保证金
(5)计算保证金的变化量
(6)解释清算所的作用
2.B远期价格和期货价格的确定
(1)计算与离散复利相等的连续复利利率
(2)从连续复利利率来计算一年计息m次的离散复利利率
(3)利用有期间收益的资产和没有期间收益的资产来解释远期价格的持有成本模型
(4)给定标的资产的价格和标的资产的合适的持有成本,计算远期价格
(5)描述远期合约和期货合约的区别
(6)计算远期合约的价值
(7)描述并用公式表示利用指数期货的beta调整策略
(8)解释货币期货的持有成本模型和利率评价模型的关系
(9)解释便利收益在商品期货中的作用
(10)解释期货溢价和正常的折价的概念
2.C利用期货的对冲策略
(1)区别空头对冲和多头对冲策略,并分别识别其适合的情况
(2)定义并计算基差
(3)定义不同类型的基点差,并解释其在期货对冲交易中如何产生
(4)定义,计算并解释最小方差对冲比
(5)计算用来对冲股票组合的股指期货合约的数目
(6)识别滚动对冲策略的适用情况,并讨论这种策略的风险
2.D利率市场
(1)区别国库券利率,LIBOR以及回购利率
(2)利用零息债券利率或即期利率来计算债券价格
(3)利用息票剥离方法,从息票债券来计算即期利率
(4)从即期利率计算出远期利率
(5)计算远期利率合约的损益和价值
(6)解释以下期限结构的理论:
期望理论,市场分割理论以及流动性偏好理论
(7)识别并应用三种最常用的天数计算惯例
(8)解释美国国库券期货合约的转换因子
(9)计算美元期货合约的凸性调整
(10)计算债券的久期和修正久期
(11)用公式表示利用利率期货合约的基于久期的对冲策略
(12)识别利用基于久期的对冲策略的限制
2.E互换
(1)图示说明普通利率互换的机制
(2)计算普通利率互换的现金流
(3)解释利率互换如何与已存在的资产或负债相结合来转移利率风险
(4)比较优势观点作为互换市场得以存在的理由,并解释其优缺点
(5)解释互换中的折现率如何计算
(6)解释互换如何被解释为两个同期限的债券头寸或一系列远期利率合约
(7)计算利率互换的价值
(8)解释货币互换的机制
(9)计算货币互换的价值
(10)解释互换头寸中内含的信用风险的作用
2.F期权市场的机制信用风险的度量和管理
(1)解释交易所交易的股票期权的细节,包括执行价,到期日,术语,股利和股票分割调整,以及头寸限制
(2)描述灵活(flex)期权和长期股票提前偿付证券(LEAPS)
(3)解释为什么期权出售者要缴纳保证金,而期权持有者不需要缴纳保证金
(4)解释交易所交易的期权与权证、高管股票期权和可转债的区别
2.G股票期权的属性
(1)识别影响期权价格的六种因素
(2)解释这六种因素如何影响欧式期权和美式期权
(3)识别欧式期权和美式期权的价格上下限
(4)解释看跌-看涨期权平价关系,并用其来计算期权价值
(5)解释基于不付股利股票上的美式看涨期权和欧式看涨期权的区别
(6)比较并解释基于不付股利股票上的美式看涨期权和美式看跌期权的提起执行的特征
(7)基于看跌-看涨期权评价关系,解释不付股利股票上的美式看涨期权和美式看跌期权的关系
2.H利用期权的交易策略
(1)图示说明并解释投资者为什么出售有保护看涨期权(coveredcall)或有保护看跌期权(protectiveput)
(2)图示说明并解释投资者为什么采用差价期权(spreadoption)策略(例如,牛市差价期权bullspread,熊市差价期权bearspread,日历差价期权calendarspread或蝶式差价期权butterflyspread)
(3)图示说明并解释投资者为什么采用组合期权(combination)策略(例如,跨式期权straddles,宽跨式期权strangles,条式期权strips或带式期权straps)
2.I二叉树介绍
(1)利用一步二叉树模型和二步二叉树模型,计算欧式看涨期权或美式看跌期权的价值
(2)利用二步二叉树模型,计算美式看涨期权或美式看跌期权的价值
2.J股票价格行为的模型
(1)解释马尔可夫的性质
(2)描述维纳过程,广义维纳过程和伊藤(Ito)过程
(3)解释几何布朗运动为什么是构造股价模型的合理随机过程
(4)描述伊藤引理
2.KBlack-Scholes模型
(1)描述并解释的伊藤过程,其中S服从几何布朗运动
(2)示范如何用历史数据估计波动性
(3)构造并解释用来引出Black-Scholes-Merton偏微分方程的delta中性或无风险的资产组合
(4)识别Black-Scholes-Merton偏微分方程
(5)解释风险中性框架
(6)利用Black-Scholes模型计算欧式期权的价值
(7)识别权证估值的复杂性
(8)概述如何计算来自Black-Scholes模型计算出的期权市场价格的隐含波动率
(9)解释股利如何影响美式看涨期权和美式看跌期权的执行决策
2.L“希腊字母”
(1)讨论裸期权头寸和有保护头寸
(2)描述如何用裸期权头寸和有保护头寸产生止损交易策略
(3)描述期权、远期和期货合约的delta对冲策略的特征
(4)讨论delta对冲策略的动态性
(5)定义资产组合的delta
(6)定义并讨论期权头寸的“theta”
(7)定义并讨论期权头寸的“gamma”
(8)描述如何产生并保持gamma中性头寸
(9)讨论delta,theta及gamma之间的关系
(10)定义并讨论期权头寸的“vega”
(11)定义并讨论期权头寸的“rho”
(12)描述对冲活动如何发生,并讨论如何将情景分析与期权头寸结合起来表达期望的盈利和亏损
(13)定义并讨论如何通过期权工具和股指期货来构造组合保险策略
2.M波动性微笑
(1)解释看跌-看涨期权平价关系如何显示同样的隐含波动率
(2)解释波动性微笑为什么会存在于外汇期权中
(3)解释波动性微笑为什么会存在于股票期权中
(4)描述为期权定价时,如何利用波动率期限结构和波动面(volatilitysurfaces)
(5)描述波动性微笑如何影响期权的希腊字母的计算
(6)讨论资产价格的跳跃性变动如何影响期权隐含波动率
(7)讨论Black-Scholes期权定价模型的普遍的实证结果
2.N奇异期权
(1)定义和图示说明如何用奇异期权来构造零成本产品
(2)列出并描述如何利用各种期权特征将标准美式期权转换成非标准美式期权
(3)描述远期开始期权的特征
(4)描述如何产生复合期权
(5)讨论选择者期权的特征
(6)描述障碍期权的特征
(7)描述两值(binary)期权如何产生不连续的支付方式
(8)讨论影响回望(lookback)期权的各种因素
(9)描述呼叫(shout)期权的特征
(10)描述亚式期权,并讨论影响亚式期权的因素
(11)描述如何用期权实现资产之间的转换
(12)定义一篮子(basket)期权
(13)讨论影响对冲奇异期权策略的因素,并解释静态期权复制技术如何在对冲奇异期权中运用
3-信用风险的度量和管理
1.A债券价格,折现因子和套利
(1)给定一系列息票债券的价格,构造折现函数
(2)利用折现函数决定债券是否高估或低估了
(3)描述需要用来探索违背一价定律的套利交易,并计算套利策略的损益
(4)比较国库券和国库券STRIPS的结构,并区别P-STRIPS和C-STRIPS
1.B债券价格,即期利率和远期利率
(1)给定适当的折现因子或STRIP价格,计算一系列即期利率
(2)从一系列即期利率中计算远期利率
(3)利用折现因子、即期利率或远期利率,计算债券价格
1.C到期收益率
(1)利用带有时间价值函数的计算器,计算债券的到期收益率(YTM)
(2)描述下列三种情况下债券相对于其面值的价格,当a.息票率=YTM,b.息票率>YTM,c.息票率 (3)利用带有时间价值函数的计算器,计算年金的价格和永续年金的价格 (4)描述再投资风险 1.D扩展和曲线的拟合 (1)计算息票债券的累计利息和全价 (2)给定特定区间的折现因子或市场利率,计算单利、半年计息利率、按月计息利率、按日计息利率和连续复利 (3)解释估计完全折现函数时的线性收益率插值和分段立方插值方法 1.E价格敏感性的单因子度量方式 (1)给定收益率的变化及其导致的价格变化,计算证券的基点价值(DV01) (2)分别给定两种证券的DV01,计算一种证券用来对冲另一种证券的头寸所要求的面值 (3)给定收益率的变化及其导致的价格变化,计算并解释证券的有效久期 (4)给定收益率的变化及其导致的价格变化,计算并解释证券的凸性 (5)给定DV01、久期和凸性,估计证券的价格变化 (6)在投资管理和资产-负债管理的框架中解释凸性 (7)计算资产组合的久期 (8)解释期限、收益率和评级的变化对债券久期的影响 1.F基于收益曲线平行移动的价格敏感性度量 (1)定义,解释和计算基于收益率的债券的DV01、修正久期和麦考莱久期 (2)解释麦考莱久期和DV01如何随着息票率、期限和收益率的变化而变化 (3)解释基于收益率的凸性如何随着期限的变化而变化 (4)描述barbell组合和bullet组合的构造,并比较两种组合的凸性 1.G关键利率和一篮子(Bucket)暴露 (1)描述对冲资产组合或实施资产负债管理技术的单因子方法的主要缺点 (2)定义多因子对冲中的关键利率漂移技术,并讨论这种方法的四种优越性 (3)计算特定证券的关键利率风险暴露 (4)给定某个关键利率风险暴露的相关信息,计算合适的对冲头寸 (5)讨论基于关键利率的对冲策略 (6)解释利用关键利率漂移方法与一篮子漂移方法来管理利率风险的主要区别 1.H期限结构模型 (1)给定利率树和风险中性概率,计算基于固定收益证券上的衍生物的价值 (2)讨论减小时间步数的优缺点 (3)解释Black-Sholes模型为什么不适用于固定收益证券上的衍生物 (4)解释内嵌期权对固定收益证券价格的影响 1.IMBS按揭抵押证券 (1)描述固定利率、固定利率抵押的水平支付,包括提前偿还期权的基本特征 (2)讨论影响抵押提前偿还的因素 (3)讨论静态现金流模型、隐含模型和提前偿还模型的优缺点 (4)描述估价抵押支持证券(MBS)的蒙特卡罗模拟方法 (5)描述MPS的价格-利率曲线的特征 (6)描述PAC债券、支持债券、只付本金的剥息证券以及只付利息的剥息证券的提起偿还风险 4-操作风险和综合风险管理,以及法律风险与道德风险 1.技术风险的操作成本 (1)描述技术创新的两大风险 (2)定义规模经济,并解释其为何存在 (3)描述并讨论银行业的平均成本曲线的形状 (4)解释范围经济 (5)讨论规模经济和范围经济是否足以解释各个银行的成本不同 (6)解释日间透支风险如何产生 2.VaR方法在操作风险中的扩展 (1)比较度量操作风险的自上而下的方法和自下而上的方法 (2)列出并描述用自上而下模型来度量操作风险的例子 (3)列出并描述用自下而上模型来度量操作风险的例子 (4)列出并描述企业可以用来对冲灾难性操作损失的方法 (5)描述灾难期权和灾难债券的特征 (6)讨论操作风险对冲的局限性 3.案例研究 (1)识别并讨论导致Metallgesellschaft金融危机的因素 (2)解释成堆滚动对冲(stack-and-roll)策略,并识别对于Metallgesellschaft采用这种策略是无效的 (3)识别并讨论导致Sumitomo巨大损失的因素,并描述本可以用来阻止这些损失的方法 (4)识别并讨论导致LTCM破产的因素 (5)识别并讨论导致Barings破产的因素 (6)识别本可以阻止Barings破产的风险管理方法 4.A回测检验VAR的方法 (1)描述回测检验计算VaR的模型的目的 (2)描述如何通过考查失败率来检验VaR模型 (3)解释BaselRules所要求的回测检验 (4)解释回测检验如何检验VaR模型,当考虑到当前的条件时 (5)区别验证VaR模型的参数方法和非参数方法 4.B“风险管理指引和缺陷” (1)列出并描述改进风险管理实务的三个文件 (2)列出G-30建议的24个优越的操作(bestpractices)中的五个 (3)解释英格兰银行关于巴林银行的报告中所描述的声誉风险 (4)列出并讨论CRMPG关于LTCM的报告中的五个推荐 (5)讨论VaR的六个局限 (6)解释交易者在风险管理系统中博弈的风险 (7)讨论利用相同的风险管理模型组合优化模型的风险 5.A“什么是操作风险” (1)定义Hoffman的五类操作风险 (2)将活动和事件划分为Hoffman的五类操作风中的一类 (3)将活动和事件划分为Hoffman的四维商业过程风险中的一维 (4)引述ITWGOR关于操作风险和流泪操作风险损失的定义 (5)引述BaselCommittee关于操作风险的定义 5.B“风险评估策略” (1)识别操作风险管理的三个目标 (2)识别并描述风险评估的两个纬度 (3)描述自上而下和自下而上的定性的风险评估方法,并列举其分别的用途 (4)讨论LTCM的破产如何影响定性风险评估方法有效性的辩论 (5)解释CSA 5.C风险指标和记分卡: 操作风险监控的基础 (1)讨论风险指标的三个类别 (2)定义并列举内在风险指标、控制风险指标、成分风险指标和模型风险指标 (3)识别风险指标的两个重要的属性 (4)解释对风险指标回测检验的重要性 (5)讨论成功实施风险指标系统的三个要求 5.D“操作风险分析和管理: PracticalBuldingBlocks” (1)列出操作风险成本(COOR)的四个构成部分 (2)计算COOR (3)讨论COOR作为操作风险度量方式的优势和劣势 (4)描述并讨论一下操作风险度量方法的优势和劣势: a.财务报表模型;b.损失情景模型;c.趋势分析;d.期望损失模型;e.损失分布和统计/精算模型;f.风险指标和因子模型 (5)描述风险映射方法的实施和使用 (6)描述操作风险的Delta-EVT,BayesianBeliefNetwork,SystemDynamics以及NeuralNetworks方法 5.E“经济风险资本模型” (1)区别经济资本模型和监管资本模型 (2)识别来自经济资本和业绩度量模型的操作风险管理的两个益处 (3)讨论自下而上的资本分配方法和自上而下的资本分配方法的优缺点 (4)描述操作风险RAROC模型的基本构成部分 (5)讨论操作风险RAROC的三个关键目标 (6)识别并讨论记分卡资本分配模型的三个构成要素 (7)识别资本分配模型中的“零和博弈”如何没有成功激励管理者有效管理操作风险 5-风险管理和投资管理 1.A“简单权益组合的VaR” (1)计算包含两资产的组合的标准VaR和相对VaR (2)定义,解释并描述边际VaR的利用 1.B“利用因子模型计算权益组合的VaR” (1)识别因子模型适合用于估计VaR的情形 (2)给定因子的乘数,计算包括期权和未包含期权的组合的delta-normalVaR (3)解释在蒙特卡罗模拟中如何利用因子模型 1.C“Long-Short对冲基金经理” (1)解释VaR/追踪误差波动率 (2)解释资产组合的风险分解 (3)计算单个头寸的变化引起的组合风险的变化,给定组合的风险分解 (4)解释风险最小化交易(最优对冲) (5)解释组合的隐含含义(impliedviews) (6)解释组合中单个头寸的收益风险比,并解释如何决定最优组合 1.D“风险预算和积极管理者的选择” (1)解释战略基准的风险分解 (2)解释计划发起人已存在的管理者风险的分解 (3)解释已存在的管理者风险的分解和边际期望收益 (4)解释对于每一个管理者的最优资产分配是如何决定的 2.A“风险预算: 在基金水平上管理积极风险” (1)识别并讨论构造战略基准风险分析作为管理总基金风险第一步骤的理由 (2)解释战略基准风险分解,并讨论如何将其应用到组合管理中去 (3)解释如何集合单个管理者积极风险以找出总基金风险的特征 (4)讨论各资产类别间的超额收益的相关性如何影响总基金风险 (5)讨论作为分配积极风险的一种方法的信息比最大化的概念 (6)描述Black-LittermanGlobalAssetAllocation模型,并讨论其在定义最优管理者结构中的作用 (7)识别并讨论选择特定管理者以满足资产类别内trackingerror的目标时相关的问题 (8)解释在总基金水平上管理积极风险的框架如何应用到: a.全球战术资产分配;b.重新平衡已存在的积极管理者;以及c.动态alpha策略中去。 2.B“利用VaR的养老基金的风险预算和投资管理” (1)讨论VaR与传统的组合风险度量方法有何不同 (2)识别并讨论对VaR的三个普遍的误解 (3)列出并讨论养老基金和资产管理公司的关键的市场风险 (4)定义风险预算,并识别可能会面临风险预算的投资过程中的要素 (5)讨论风险忍受阈值,并描述决定阈值的常用方法 (6)识别并讨论使风险预算区别于资产分配的两个因素 (7)讨论保持VaR度量所要考虑的因素 (8)识别当超过风险阈值时英采取的潜在的行动 (9)比较风险预算与度量和控制风险的传统方法,包括: a.资产分配;b.投资指南;c.标准差;d.beta;e久期 (1
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