财管例题1.docx

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财管例题1

例题：

第二章：

价值观念

1、ABC公司存入银行123600元资金，准备7年后用这笔款项的本利和购买一台设备，当时银行存款利率为复利10%，该设备的预计价格为240000元。

要求用数据说明7年后能否用这笔款项的本利和购买该设备。

 答：

7年后该笔资金的本利和为123600×（F/P,10%,7）

=123600×=（元）>240000（元）所以可以购买。

2、某厂有一基建项目，分五次投资，每年末投800000元，预计五年后建成，该项目投产后，估计每年可收回净现金流量500000元。

若该厂每年投资的款项均系向银行借来，借款利率为14%（复利），投产后开始付息。

问该项目是否可行。

该项目的总投资=800000×（F/A，14%，5）

=800000×=5288000元

每年需支付给银行的利息=5288000×14%×1=740320元

由于每年的净现金流量只500000元，不可行。

3、某公司需要添置一套生产设备，如果现在购买，全部成本需要60万元；如果采用融资方式租赁，每年末需等额支付租赁费万元，8年租期满后，设备归企业所有。

问公司应选择哪种方案。

（假设年复利率8%）

融资租赁费现值P=×（P/A,8%,8）

=×=万元

低于现在购买成本60万元，因此，应选择融资租赁方式。

4、王某拟于年初借款50000元，每年年末还本付息均为6000元，连续10年还清。

假设预期最低借款利率为7%，试问王某能否按其计划借到款项

P=6000×（P/A，7%，10）=6000×=<50000所以无法借到

5、时代公司需要一台设备，买价为1600元，可用10年。

如果租用，则每年年初需付租金200元。

假设其他情况相同，利率为6%，作出购买或租用决策。

 答：

租金的现值为P=200×[（P/A，6%，9）+1]=200×（+1）=（元）<1600元，所以应选择租用。

6、某企业有一个投资项目，预计在2001年至2003年每年年初投入资金300万元，从2004年至2013年的十年中，每年年末流入资金100万元。

如果企业的贴现率为8%，试计算：

（1） 在2003年末各年流出资金的终值之和；

（2） 在2004年初各年流入资金的现值之和；

（3） 判断该投资项目方案是否可行。

（1）F=300×[（F/A，8%，4）-1]=

（2）P=100×（P/A，8%，10）=100×=

（3）<,所以项目不可行。

7、某企业向银行借入一笔资金，银行贷款利率为7%，前三年不用还本付息，从第四年至第十年每年末偿还本息10000，问这笔资金的现值为多少

P=A（P/A，i，n）（P/F，i，m）

=10000（P/A，7%，7）（P/F，7%，3）

=10000=43993元

第三章：

筹资管理

1、该公司2007年的销售额为300万元，2008预计销售额为400万元，2008年能够提供的可用利润为25万元：

2008年增加应收票据，它占销售的比例6%。

要求：

计算2008年需要追加的对外筹资额。

[100/300-55/300]×100+400×6%-25=14万元

外部筹资额=20000×（60000/100000-18000/100000）-120000×10%×50%=2400元

2、某企业发行四年期债券，面值为100元，票面利率为10%，每年付息一次。

若市场利率为8%、10%和12%时，债券发行价格为多少

当市场利率为8%时：

P=100×10%×（P/A,8%,4）+100×（P/F,8%,4）=元

当市场利率为10%时：

P=100×10%×（P/A,10%,4）+100×（P/F,10%,4）=100元

当市场利率为12%时：

P=100×10%×（P/A,12%,4）+100×（P/F,12%,4）=元

3、某企业按（2／10，n／40）的条件购入一批货物，即企业如果在10日内付款，可享受2％的现金折扣；倘若企业放弃现金折扣，贷款应在40天内付清。

4、要求：

5、

（1）计算企业放弃该项现金折扣的成本。

6、

（2）若另一家供应商提出（1／20，n／40）的信用条件，计算放弃折扣的成本。

若企业准备享受现金折扣，选择哪一家供应商有利；

若企业准备放弃现金折扣，选择哪一家供应商有利

（1）企业放弃该项现金折扣的成本＝[2%/（1-2%）]*[360/（40-10）]*100%=%

（2）企业放弃该项现金折扣的成本＝[1%/（1-1%）]*[360/（40-20）]*100%=%

如果企业准备享受现金折扣应当选择放弃现金折扣的成本高的一家（本题中即是选择放弃现金折扣成本为％的一家）；

如果企业决定放弃现金折扣则应当选择放弃现金折扣成本低的一家（本题中即是选择放弃现金折扣成本为％的一家）。

4、某企业生产A产品，单价为10元，单位变动成本为4元，固定成本为5000元，计算当销售量为1000件时的边际贡献与息税前利润。

M=（10-4）*1000=6000（元）

EBIT=6000-5000=1000（元）

5、某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为y=20000+4x。

假定该企业2003年度A产品销售量为50000件，每件售价为6元；按市场预测2004年A产品的销售数量将增长20%。

要求：

（1）计算2003年该企业的边际贡献总额。

（2）计算2003年该企业的息税前利润。

（3）计算2004年的经营杠杆系数。

（4）计算2004年息税前利润增长率。

（5）假定企业2003年发生负债利息为30000元，优先股股息为6700元，所得税率为33％，计算2004年的复合杠杆系数。

（1）2003年该企业的边际贡献总额为：

50000×（6－4）=100000（元）

（2）2003年该企业的息税前利润为：

50000×（6－4）－20000=80000（元）

（3）2004年的经营杠杆系数=边际贡献÷息税前利润=100000÷80000=

（4）2004年息税前利润增长率=经营杠杆系数×产销量增长率=×20%=25%

（5）2004年复合杠杆系数为：

财务杠杆系数=80000÷[80000－30000－6700/（1－33％）]=2

复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=×2=

第四章：

项目投资管理

1、假定某公司拟购建一项固定资产，需投资200万元，垫支流动资金50万元，开办费投资10万元，请计算项目的初始净现金流量。

初始现金净流量NCF

=－投资支出－垫支流动资金

所以：

NCFo=－200－50－10

=－260（万元）

2、某固定资产项目预计投产后可使用8年，每年为企业创造收入100万元，发生付现成本60万元，固定资产按直线法折旧，每年折旧额为20万元，期末无残值，所得税率40%。

要求计算该项目经营期的现金净流量。

营业现金净流量=销售收入－付现成本－所得税

∵所得税=（收入－总成本）×所得税率

=（100－60－20）×40%=8（万元）

∴NCF1~8=100－60－8=32（万元）

3、假定某个5年的投资项目经营期的现金流量均为18万元，报废时的变价收入为万元，原投入该项目的流动资金为50万元。

要求计算该项目终结现金流量和第5年的现金流量。

终结现金流量=固定资产的残值变现收入+垫支流动资金的收回

=+50=（万元）

NCF5=18+=（万元）

7、某公司准备购入一设备扩充生产能力。

现有甲、乙两个方案供选择：

甲方案：

投资50000元，使用寿命5年，无残值，5年中每年销售收入为30000元，付现成本为10000元；

乙方案：

投资60000元，使用寿命5年，有8000元残值，5年中每年销售收入为40000元，付现成本第一年为14000元，以后随着设备陈旧每年增加修理费2000元，另需垫支流动资金15000元。

两方案均采用直线折旧法计提折旧。

设公司所得税率为40%。

试分别计算两方案的现金净流量。

甲方案每年折旧额=50000/5=10000元

乙方案每年折旧额=（60000-8000）/5=10400元

甲方案现金流量的计算:

1）初始现金流量=-50000元

2）营业现金流量:

第一年的税前利润=销售收入-付现成本-折旧

=30000-=10000元

应交所得税=1000040%=4000元

税后利润=10000-4000=6000元

营业现金净流量=6000+10000=16000元

3）终结现金流量=0元

同理可计算出乙方案的现金流量.

5、某企业拟建一项固定资产，需投资65万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末有5万元净残值。

该项工程建设期为1年，投资额分别于年初投入35万元，年末投入30万元。

预计项目投产后每年可增加净利润15万元，假定贴现率为10%。

要求：

计算该投资项目的净现值。

解：

年折旧额＝（65-5）÷10＝6万元

   NCF0=-35万元

   NCF1=-30万元

   NCF2~10=5+6=11万元

   NCF11=11+5=16万元

NPV=11×[（P/A,10%,10）-（P/A,10%,1）]+16×（P/F,10%,11）-[35+30×（P/A,10%,1）]=

大华公司拟购置一台设备，价款为240000元，使用6年，期满净残值为12000元，直线法计提折旧。

使用该设备每年为公司增加税后净利为26000元。

若公司的资金成本率为14%。

要求：

（1）计算各年的现金净流量；   ，

（2）计算该项目的净现值；

 （3）计算该项目的净现值率；

 （4）计算评价该投资项目的财务可行性。

（1） 年折旧额=（240000-12000）÷6=38000

NCF0=-240000 

      NCF1-5=26000+38000=64000

NCF6=64000+12000=76000

（2） NPV=64000×（P/A,14%,5）+76000×（P/F,14%,6）-240000=14344（元）

（3） NPVR=14344/240000=

7、如企业需在以下两个投资项目中选择一个：

半自动化的A项目采用旧设备，变现价值为16万元，每年产生8万元的现金净流量，项目寿命3年，3年后必需更新且无残值；全自动化的B项目的初始投资为21万元，每年产生万元的现金净流量，项目寿命6年，6年后必需更新且无残值，企业的资本成本为16%。

两个项目的净现值分别为：

NPVA=80000×（P/A，16%，3）-160000

=19680（元）

NPVＢ=64000×（P/A，16%，6）-210000

=25840（元）

A和B年平均净现值的计算

ANPVA=19680÷（P/A，16%，3）=19680÷

=8（元）

ANPVB=25840÷（P/A，16%，6）=25840÷

=7（元）

第五章：

证券投资管理

例1：

华丰公司债券面值为1000元，票面利率为8%,期限为3年，某企业要对这种债券进行投资，当前的市场利率为10%（即投资者要求的必要收益率）,问债券价格为多少时才能进行投资

V=1000×8%×（P/A，10%，3）

+1000×（P/F，10%，3）

=80×+1000×=950（元）

即这种债券的价格必须低于950元时，投资收益率才高于10%，投资者才能购买。

例2：

某债券面值为1000元，期限为3年，以贴现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，当时市场利率为6%,其价格为多少时，企业才能购买

P=1000×（P/F，6%，3）=1000×=840（元）

即这种债券的价格必须低于840元时，投资收益率才高于6%，投资者才能购买。

例3：

A公司发行在外普通股股数为500万股，B公司打算购买A公司的股票10万股，并准备3年后出售，预计3年后出售价格为20元，A公司采用固定增长的股利政策，刚发放的股利为元/股，预计股利每年5%的速度增长，若B公司要求的必要报酬率为10%，则B公司以怎样的价格购买才划算

例4：

某公司发行的股票，经分析属于固定成长型，投资人要求的必要报酬率为10%，预计第一年的每股股利为2元，预计股利增长率为6%，则该种股票的价值为多少

第六章：

营运资金管理

3、东方公司A材料年需要量为6000吨，每吨平价为50元，销售企业规定：

客户每批购买量不足1000吨，按平价计算；每批购买量1000吨以上3000吨以下的，价格优惠5%；每批购买量3000吨以上，价格优惠8%。

已知每批进货费用为100元，单位材料平均储存成本3元，计算最佳经济批量。

4、已知ABC公司与库存有关信息如下：

（1）年需求数量为30000单位；

（2）购买价格每单位100元；

   （3）库存储存成本是商品买价的20%；

   （4）进货成本每次30元；

要求：

（1）最优经济订货量为多少（300单位）

（2）相关总成本为多少（6000元）

   （3）存货平均占用多少资金（15000）

第七章：

利润管理

第8章：

财务分析

例:

某公司流动资产由速动资产及存货组成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。

一年按360天计算。

要求：

（1）计算该公司流动负债年末余额；

（2）计算该公司存货年末余额及年平均余额；

（3）计算该公司年末销货成本；

（4）假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计。

计算该公司应收账款周转期。