财务管理考试重点.docx
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财务管理考试重点
课程知识点归纳
一、题型题量分布
题型
单选题
多选题
判断题
计算分析题
综合题
题量(预计)
25×1=25
10×2=20
10×1=10
4×5=20
25(10+15)
1.涉及计算的分值在50~60分左右;
2.多选题至少有两个正确选项,少选不得分;
3.判断题答错1题倒扣0.5分,小于回答正确得分(1分);
历年判断题答案分布
年份
√
×
2010
6
4
2006~2009
5
5
2005
6
4
2004
4
6
2003
5
5
2002
6
4
2001
5
5
4.计算分析题和综合题一般由多个步骤(小题)组成,各步骤之间可能存在关联(例如,上一步骤计算结果可能用于下一步骤的计算),务必保证各步骤计算结果的正确性。
二、主观题知识点归纳
(一)筹资管理(第三章)
1.融资租赁的租金及摊销
1)后付租金=
2)先付租金=
=后付租金/(1+i)
【注意】上述公式假设设备残值归出租人,若残值归承租人,则不应从设备原值中扣减残值现值。
3)租金摊销——将各期租金分解为应计租费和本金偿还额
i.应计租费(付息额)=期初本金余额×年利率
ii.本金偿还额=租金-应计租费
iii.期末本金余额=期初本金余额-本金偿还额
iv.先付租金条件下,第一年初的本金余额需要减去第一笔租金额
v.摊销完毕时,租赁期末的本金余额=预计残值(前提:
设备残值归出租人)
2.资金需要量预测
1)销售百分比法——预测外部融资(筹资性负债+外部股东权益)需求量
外部融资需求量=Δ敏感资产+Δ其他资产-Δ敏感负债-Δ留存收益
i.Δ敏感资产=基期敏感资产额×销售增长率=Δ销售额×敏感资产销售百分比
ii.Δ敏感负债=基期敏感负债额×销售增长率=Δ销售额×敏感负债销售百分比
iii.Δ留存收益=预计销售额×销售净利率×(1-股利支付率)
=预计销售额×销售净利率×利润留存率
2)资金习性预测法:
y=a+bx
i.高低点法:
高低点是指“业务量”水平
ii.回归分析法:
先求b,再求a
iii.在“先分项、后汇总”的方法下:
预计资金需要量=预计资产总额-预计自然负债(注意教材【例3-6】)
3.个别资本成本及加权平均资本成本的计算
1)一般模式(非折现):
2)折现模式
i.令:
筹资净额现值-未来资本清偿额(税后现金流出额)现值=0,求折现率,计算方法与内部收益率(IRR)计算的“逐次测试法”相同;
ii.租赁资本成本只能采用折现模式:
根据前述租金计算公式求折现率;
3)加权平均资本成本计算:
个别资本成本以其在资本总额中所占的比重为权数的加权平均数(账面价值权数、市场价值权数、目标价值权数)。
4.杠杆系数及其应用
1)定义公式:
两个变动率的比值,表明某一因素(分母)发生变动时,引起另一相关因素(分子)的变动幅度的倍数;
2)计算公式:
边际贡献、息税前利润、税前利润两两相除。
5.最优资本结构决策
1)每股收益无差别点
i.
ii.两个筹资方案如果发行在外的股数不同(利息费用也将不同),则会存在每股收益无差别点,计算公式为:
每股收益无差别点=
iii.决策规则:
息税前利润越大,越适合增加债务(或:
减少股数)。
2)平均资本成本比较法:
选择加权平均资本成本最低的方案
3)公司价值分析法
i.最优资本结构:
加权平均资本成本最低,同时公司价值最大
ii.公司市场总价值=权益资本的市场价值+债务资本的市场价值
权益资本的市场价值(净利润的永续年金现值)=
债务市场价值=债务账面价值
iii.平均资本成本
(二)投资管理
1.财务可行性要素的估算——投入类要素为重点
1)项目总投资及其构成
2)建设投资的构成及其估算
i.进口设备购置费=到岸价+进口关税+国内运杂费
=(离岸价+国际运费+国际运输保险费)+进口关税+国内运杂费
【技巧】以离岸价为基础,其后的每一项都按前面各项合计数的一定比例估算
ii.固定资产原值(折旧计算基数)=形成固定资产的费用+建设期资本化利息+预备费
3)流动资金投资的估算
i.流动资金需用额=流动资产-流动负债
ii.某年流动资金投资额=本年流动资金需用额-上年流动资金需用额
iii.终结点一次回收的流动资金投资额=∑运营期内各年垫支的流动资金投资额
=运营期内最后一期的流动资金需用数
4)经营成本的估算
i.性质:
付现经营成本(不包括:
折旧与摊销、财务费用)
ii.经营成本=不包括财务费用的总成本费用-折旧及摊销额
=外购原材料、燃料和动力费+工资及福利费+修理费+其他费用
5)营业税金及附加=应交营业税+应交消费税+城市维护建设税+教育费附加
i.城建税及教育费附加=(应交营业税+应交消费税+应交增值税)×(城市维护建设税税率+教育费附加率)
ii.应交增值税=(营业收入-外购原材料、燃料和动力费)×增值税率
2.运营期现金净流量的估算
1)息税前利润=营业收入-不包括财务费用的总成本费用-营业税金及附加
=营业收入-经营成本-折旧-摊销-营业税金及附加
2)调整所得税=息税前利润×适用的企业所得税税率
3)除终结点外,不考虑维持运营投资、流动资金投资时,运营期现金净流量为:
税前经营净现金流量=营业收入-经营成本-营业税金及附加
=息税前利润+折旧+摊销
税后经营净现金流量=营业收入-经营成本-营业税金及附加-所得税
4)终结点净现金流量=该年经营净现金流量+回收额
3.投资项目财务可行性评价指标的测算
1)净现值
i.∑计算期内各年净现金流量的现值;
ii.计算期内各年净现金流入量现值-计算期内各年净现金流出量现值
2)净现值率:
净现值/∑原始投资现值
3)内部收益率
i.插值法:
已知现值(一次性原始投资额)、年金(运营期内各年相等的净现金流量)、期数(计算期),求折现率;
ii.逐次测试法:
一般方法
4)回收期
i.公式法(简化方法)
不包括建设期的投资回收期=
包括建设期的回收期=不包括建设期的投资回收期+建设期
ii.列表法(一般方法):
确定使∑NCFt=0的时点
先计算“包括建设期的回收期”,再计算“不包括建设期的回收期”。
5)总投资收益率:
分母为项目总投资(原始投资+建设期资本化利息)
4.互斥项目投资决策的主要方法
1)计算期相同
i.原始投资相同:
净现值、净现值率
ii.原始投资不同:
差额内部收益率
差额内部收益率:
使两个方案的ΔNPV=0的折现率,也就是使两个方案的净现值相等的折现率;计算方法与内部收益率相同,只是依据△NCFt
2)计算期不同
i.年等额净回收额法:
年等额净回收额(年金)=净现值/年金现值系数
ii.计算期统一法:
方案重复法(计算期最小公倍数法):
将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期,比较最小公倍数寿命期内的调整净现值。
最短计算期法(最短寿命期法):
先计算各方案的等额年回收额(年金),再按照最短的计算期来计算调整净现值(年金现值),并进行比较决策。
3)固定资产更新改造决策——差额内部收益率法
△NCFt的确定与单纯固定资产投资项目NCFt的确定方法相同,注意:
i.计算期按旧资产预计尚可使用年限确定;
ii.旧资产变现损失抵税额=(折余价值-变价净收入)×所得税率,通常作为计算期第一年末的现金流量(建设期=0);
iii.计算差量折旧额时,旧资产以当前变价净收入作为折旧计算基数。
4)购买或经营租赁固定资产的决策
i.差额投资内部收益率法(购买方案NCFt-经营租赁方案NCFt):
△NCF0=-设备购置价款
△NCF1~(n-1)=租金×(1-所得税率)+折旧×税率
△NCFn=租金×(1-所得税率)+折旧×税率+设备净残值
ii.折现总费用(净现金流出现值合计)比较法——只考虑购买/租赁方案有差别的付现费用
购买方案折现总费用=设备购置成本-折旧抵税额现值合计-资产余值现值
经营租赁方案折现总费用=税后租金现值合计
(三)营运资金管理
1.现金最佳持有量——随机模型
1)最低控制线L(现金余额下限):
主观确定;
2)回归线:
i.
为回归线与最低控制线(下限)之间的距离;
ii.当现金余额超出上下限时,通过有价证券交易,使现金余额回到回归线。
3)最高控制线H(现金余额上限):
最高控制线与回归线之间的距离,是回归线与最低控制线之间距离的2倍。
2.应收账款信用政策分析
1)收益(边际贡献)=销售量×(单价-单位变动成本)=销售量×单位边际贡献
=销售额×(1-变动成本率)=销售额×边际贡献率
2)信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本+现金折扣
i.应收账款机会成本=应收账款占用资金×资本成本率
=应收账款平均余额×变动成本率×资本成本率
=日赊销额×信用期或平均收现期×变动成本率×资本成本率
=年赊销额÷应收账款周转率×变动成本率×资本成本率
ii.存货机会成本=平均存货量×每件存货变动成本×资本成本率
iii.管理成本(收账费用):
通常在题目中给定
iv.坏账损失:
通常按照年赊销额的一定比例估算
v.现金折扣=年赊销额×享受现金折扣的货款比重×现金折扣率
3)税前损益=收益(边际贡献)-信用成本合计
3.应收账款账户余额模式:
编制收款比例表(与编制现金预算时,估计“预计经营现金收入”的方法相同)
4.存货经济订货量模型以及保险储备
1)经济订货量相关成本
=变动储存成本+变动订货成本
=
2)令:
变动储存成本=变动订货成本,得:
3)最佳订货次数=年需要量÷经济订货批量
4)与订货批量有关的相关成本最小值
=
=经济订货量×每期单位存货持有费率
5)再订货点=预计交货期内的需求+保险储备=平均每日需要量×交货期+保险储备
6)最佳保险储备:
使缺货损失和保险储备的持有成本之和达到最低。
i.决策程序:
从保险储备量=0开始,按照各种可能的需求量的差额递增
ii.平均缺货数量=∑各种可能的缺货量×概率
可能的缺货量=高于再订货点的需求量-再订货点
iii.缺货损失=平均缺货数量×单位缺货损失×每年订货次数
iv.保险储备的持有成本=保险储备量×每期单位存货持有费率
5.放弃现金折扣的信用决策:
教材175页【例5-15】
(四)收益与分配管理
1.销售预测
1)移动平均法:
移动算术平均数-预测前期预测销售量。
2)指数平滑法:
预测前期的实际销售量与预测前期的预测销售量的加权平均数,平滑指数为预测前期实际销售量的权数。
2.销售定价管理
1)以成本为基础
i.目标利润法:
目标售价(含税)=
ii.保本点定价法(目标利润=0):
目标售价=
iii.完全成本(制造成本+期间费用)加成定价
成本利润率定价:
目标售价=
销售利润率定价:
目标售价=
变动成本(变动完全成本)定价:
目标售价=
2)以市场需求为基础
a)需求价格弹性系数(E)=
b)预计产品价格=
3.标准成本差异分析
1)变动成本差异分析——因素分析法(差额分析法)
i.基本框架:
成本=用量×价格(用量在先、价格在后)
ii.用量差异:
直接材料用量差异、直接人工效率差异、变动制造费用效率差异
(实际用量-标准用量)×标准价格
iii.价格差异:
直接材料价格差异、直接人工工资率差异、变动制造费用耗费差异
实际用量×(实际价格-标准价格)
2)固定制造费用成本差异
i.两差异法
耗费差异=实际成本-预算成本
能量差异=预算成本-标准成本
=标准分配率×(预算产量下标准总工时-实际产量下标准工时)
ii.三差异法——将能量差异进一步分解为:
产量差异=标准分配率×(预算产量下标准总工时-实际工时)
效率差异=标准分配率×(实际工时-实际产量标准工时)
4.责任成本管理
1)利润中心业绩评价指标
销售收入
-)变动成本
=)边际贡献
-)该中心负责人可控固定成本
=)可控边际贡献(部门经理边际贡献)
-)该中心负责人不可控固定成本
=)部门边际贡献(部门毛利)
2)投资中心业绩评价指标
i.投资报酬率=息税前利润/平均营业资产
ii.剩余收益=经营利润-(经营资产×最低投资报酬率)
=经营资产×(投资报酬率-最低投资报酬率)
(五)税务管理
1.研发的税务管理与筹划
1)相关政策:
未形成无形资产的,计入当期损益,在按照规定据实扣除的基础上,再按照研究开发用的50%加计扣除;形成无形资产的,按照无形资产成本的150%摊销。
2)筹划思路:
尽可能使研发费用提早发生,最大限度享受延迟纳税的好处。
2.不动产转让的税务管理与筹划
1)相关政策:
以不动产投资入股,参与接受投资方利润分配、共同承担投资风险的行为,不征收营业税,对投资后转让该股权也不征收营业税。
2)筹划思路:
i.直接作价销售:
缴纳营业税、城建税、教育费附加、印花税;
ii.先投资后转让股权:
仅就不动产投资、股权转让缴纳两道印花税。
3.分支机构设立形式的税务管理与筹划
如果分支机构具有法人资格,则独立申报企业所得税;如果不具有法人资格,则需由总机构汇总计算并缴纳企业所得税。
4.购货对象的税务管理与筹划
一般纳税人从小规模纳税人采购的货物,增值税不能抵扣,或只能获得较低的抵扣额(扣除率3%)。
5.购货运费的税务管理与筹划
增值税一般纳税人购进或销售应税货物支付的运输费用的扣除率为7%。
6.促销方式的税务管理与筹划
1)折扣销售:
销售额和折扣额在同一张发票上分别注明,可按折扣后的销售额征收增值税——最合理;
2)赠送实物:
赠送行为视同销售,应计算销项税额;赠送商品成本不得在企业所得税前扣除;赠品价值按照税后金额赔缴个人所得税,且不得在企业所得税前扣除;
3)返还现金:
返现额按照税后金额赔缴个人所得税,且不得在企业所得税前扣除——最不合理。
7.混合销售行为的税务管理与筹划
设立具有法人地位的独立分支机构,将混合销售行为中的营业税应税劳务分离出来,由该分支机构专营,使原先需要缴纳增值税的劳务转为缴纳营业税。
(六)财务分析与评价
1.上市公司特殊财务分析指标
2.杜邦财务分析体系(结合因素分析法、杠杆系数计算、资金需用量预测等)
三、客观题知识点归纳
(一)总论
非重点章,主要介绍财务管理的基本理论,题型为客观题,平均分值3~5分。
1.财务管理目标——优缺点
1)利润最大化
2)价值最大化——考虑货币时间价值和风险因素,避免短期行为
i.股东财富最大化
ii.企业价值最大化
iii.相关者利益最大化(最优目标):
股东(最重要)、债权人、企业经理人、职工、客户、供应商、政府
2.利益冲突的协调——产生根源、解决途径
1)股东VS经营者
2)股东VS债权人
3.财务管理体制
1)核心:
财权配置
2)模式(优缺点)
i.集权:
目标协调、资源利用效率较高、财务决策效率低、挫伤下级积极性;
ii.分权:
财务决策效率较高、提高下级积极性、目标背离、资源利用效率低。
iii.相结合:
取长补短
3)集权与分权的选择
i.业务关系(必要性)
ii.资本联系(可行性)
iii.成本效益分析(集权、分权的优缺点)
iv.其他因素:
环境、规模和管理者的管理水平
4)相结合型财务管理体制的一般内容(集权与分权的配置)
分权:
经营自主权、人员管理权、业务定价权、费用开支审批权
4.财务管理环境
1)技术环境
2)经济环境——最重要的环境因素
注意不同经济周期的财务战略、通货膨胀的影响及应对措施
3)金融环境
i.金融工具的类型
ii.金融市场的分类
iii.货币市场与资本市场的特征
4)法律环境
(二)财务预算
次重点章,主要介绍预算的作用、类型以及预算工作组织,预算的编制方法与程序,预算的执行与考核等内容,主客观题型均可能出现,平均分值在6~7分。
1.预算体系与分类
2.预算编制方法(特征、优缺点)
1)预算编制的业务量基础数量特征:
固定预算VS弹性预算
2)预算编制基础(基期成本费用水平):
增量预算与零基预算
3)预算期时间特征:
定期预算与滚动预算
3.目标利润测算
1)量本利分析法
2)比例预算法:
利润率(收入利润率、成本利润率、投资资本回报率)、利润增长率
3)上加法(倒推法)
4.全面预算的编制——注意预算之间的勾稽关系、现金预算的编制
(三)筹资管理
重点章,主要介绍企业各种筹资方式、资金需用量预测、资本成本、杠杆原理以及资本结构,主客观题型均可能出现,并以主观题为主,平均分值在20分左右。
1.筹资分类
1)资金的权益特性:
股权筹资、债务筹资、衍生工具筹资
2)是否以金融机构为媒介:
直接筹资(股权+债务)、间接筹资(债务)
3)资金的来源:
外部筹资、内部筹资(留存收益)
4)资金使用期限:
长期筹资、短期筹资
2.资本金制度
1)资本金缴纳期限
i.实收资本制:
实收资本=注册资本
ii.授权资本制:
只要筹集第一期资本即可成立
iii.折衷资本制:
规定首期出资的数额或比例和最后一期缴清资本的期限。
——我国《公司法》的规定
2)资本金的管理原则——资本保全(确定、充实、维持)
3.股权筹资方式的优缺点:
低风险、高成本
1)吸收直接投资:
尽快形成生产能力;控制权集中(容易进行信息沟通、不利于企业治理、资本成本高于股票筹资);直接筹资(筹资费用低、不利于产权交易)
2)发行普通股:
不易尽快形成生产能力;控制权分散(利于自主经营、容易被经理人控制或被敌意收购、资本成本低于吸收直接投资);间接筹资(增强公司的社会声誉、易于股权流通和转让、筹资费用高)
3)利用留存收益:
内部筹资(无筹资费、维持控制权、筹资额有限)
4)股权筹资方式总体特点(相对于债务筹资)
i.低风险:
稳定的资本基础、良好的信誉基础、财务风险小
ii.高成本:
股东承担高风险,要求高报酬;股利支付无法抵税;筹资费用高
iii.容易分散控制权、信息沟通与披露成本高
4.引入战略投资者
1)基本要求:
业务联系紧密;长期持股;资金雄厚、持股数量多。
2)作用
i.提升公司形象,提高资本市场认同度;
ii.优化股权结构,健全公司法人治理;
iii.提高公司资源整合能力,增强公司的核心竞争力;
iv.达到阶段性的融资目标,加快实现公司上市融资的进程;
5.债务筹资方式优缺点:
高风险、低成本
1)银行借款:
速度快、成本低、弹性大、限制多、筹资额有限
2)发行债券:
提高声誉、手续复杂、成本高且固定、限制少、筹资额大
3)融资租赁:
迅速获得资产、风险低、限制少、延长资金融通期限、避免陈旧过时风险、成本高
i.融资租赁(长期、以融资为目的)VS经营租赁(短期、以暂时使用为目的)
ii.融资租赁的基本形式(直接租赁、售后回租、杠杆租赁)
iii.租金构成:
设备原价及预计残值、利息、租赁手续费(业务费用+利润)
4)债务筹资方式的总体特点(相对于股权筹资)
i.优点:
速度快、弹性大、成本低、利用财务杠杆、稳定控制权
ii.缺点:
不能形成稳定资本基础、风险大、筹资额有限
6.衍生工具筹资
1)可转换债券:
可转换为普通股
i.基本性质:
证券期权性、资本转换性、赎回(公司权利)与回售(持有人权利)
ii.基本要素:
标的股票、票面利率、转换价格VS转换比率、转换期、赎回条款、回售条款、强制性转换调整条款
iii.筹资特点:
灵活性、成本低、效率高、存在不转换和回售的财务压力、股价大幅上扬风险
2)认股权证:
股票的买入期权
i.基本性质:
证券期权性、投资工具
ii.分类:
美式VS欧式、长期VS短期
iii.筹资特点:
促进融资、改善公司治理结构、推进股权激励机制
7.资金需要量预测
1)因素分析法
资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1±预测期销售增减率)×(1±预测期资金周转速度变动率)
2)经营性(敏感性)资产与负债:
正常经营活动中产生
3)资金习性:
资金变动与产销量变动之间的依存关系
i.不变资金:
在一定的产销量范围内,不受产销量变动的影响而保持固定不变,包括:
为维持营业而占用的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品储备,厂房、机器设备等固定资产占用的资金;
ii.变动资金:
随产销量的变动而同比例变动,包括:
直接构成产品实体的原材料、外购件等占用的资金、最低储备以外的现金、存货、应收账款;
iii.半变动资金:
虽然受产销量变化的影响,但不成同比例变动的资金,如一些辅助材料上占用的资金。
8.资本成本
1)含义:
企业为筹集和使用资本而付出的代价——资本所有权与使用权分离的结果(出资者的收益、筹资者的代价)
2)作用
i.筹资决策:
比较筹资方式、衡量资本结构
ii.投资决策:
评价投资项目财务可行性
iii.业绩评价:
评价企业整体业绩
3)影响因素
9.杠杆原理
1)经营杠杆与经营风险
i.经营风险:
投资及经营决策的结果,表现为资产报酬(息税前利润)的变动性。
ii.经营杠杆“放大”经营风险,但本身不是资产报酬不确定的根源,经营杠杆不存在(DOL=1),经营风险(EBIT的变动性)仍会存在(与产销量等比例变动)
2)财务杠杆与财务风险
i.财务风险:
由于筹资(举债)原因产生的资本成本负担而导致的普通股收益波动的风险。
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