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财务管理复习题计算题汇总
计算题
1.【资料】假设利民工厂有一笔123600元的资金,准备存入银行,希望在
7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备,当时的银行存款利率为复利
10%,7年后预计该设备的价格为240000元。
【要求】试用数据说明7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。
解:
根据复利终值的计算公式:
FVN=PV×FVIFIi,n=123600×FVIF10%,7
=123600×1.949=240896.4元
由以上计算可知,7年后这笔存款的本利和为240896.4元,比设备价格高896.4元,故7年后利民工厂可以用这笔存款的本利和购买设备。
2.【资料】某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备,第1年年末开
始还款,每年还教一次,等额偿还,分5年还清,银行借款利率为12%。
【要求】试计算每年应还款多少。
解:
根据普通年金的计算公式:
PVAN=A·PVIFAi,n
500000=A·PVIFA12%,5
A=500000/PVIFA12%,5=500000/3.605=138696元
由以上计算可知,每年应还款138696元。
3.【资料】小王现在准备存人一笔钱,以便在以后的20年中每年年底得到
3000元,设银行存款利率为10%。
【要求】计算:
小王目前应存人多少钱?
解:
根据普通年金现值的计算公式:
PVAN=A·PVIFAi,n=3000×PVIFA10%,20=3000×8.514=25542元
4.【资料】小每年年初存人银行50元,银行存款利息率为9%。
【要求】计算:
第10年年末的本利和为多少?
1.解:
根据先付年金终值的计算公式:
XFVAN=A·FVIFAi,n·(1+i)=50×FVIFA9%,10×(1+9%)
=50×15.193×1.09=828元
5.【资料】时代公司需用一台设备,买价为1600元,可用10年。
如果租
用,则每年年初需付租金200元。
除此以外,买与租的其他情况相同。
假设利率为6%。
【要求】用数据说明购买与租用何者为优。
解:
先利用先付年金现值的计算公式计算出10年租金的现值。
XFVAN=A·FVIFAi,n·(1+i)=200×FVIFA6%,10×(1+6%)
=200×7.360×1.06=1560.32元
由以上计算结果可知,10年租金现值低于买家,因此租用较优。
6.A公司是近年来高速崛起的一家生物制药公司,目前的资本结构如表
5一l所示。
2008年底,A公司准备上马一项新的药品开发项目,目前估计需要
前期资金900万元,后续的资金将从本药品的盈利中获取。
咨询公司综合考虑了
A公司的相关情况,并结合当地的实际状况,向A公司提供了两套具备可行性
的方案。
方案一:
向商业银行贷款。
贷款费用为贷款总金额的1%,同时,商业银行要求维持10%的补偿性余额,2009年的贷款利率为7%。
方案二:
向全社会公开发行股票。
鉴于公司目前的状况,咨询公司暂定发行
价格为每股10元,发行费用约为总金额的4%,同时2009年预计将按每股0.6
元发放股票股利。
表5-IA公司2008年J2月31日的资本结构情况单位:
万元
┏━━━━━━━━┳━━━━━━┳━━━━━━━┓
┃项目┃金额┃比例.┃
┣━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━━┫
┃负债┃3600┃45%┃
┣━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━━┫
┃所有者权益┃4400┃55%┃
┣━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━━┫
┃总资产┃8000┃ioo%┃
┗━━━━━━━━┻━━━━━━┻━━━━━━━┛
要求:
如果你是A公司的财务部经理:
(1)请分别计算2009年两种筹资方式的成本,并作出自己的选择。
(2)如果公司可以采用以上两种筹资方式的混合模式,同时公司第一大股东希望在筹资活动结束后,公司的资产负债率约为49%,请计算此时公司应该如何筹资(结果保留整数)。
(3)在上述计算基础上,填写公司的基本结构表
1.答:
两种筹资方式的成本计算如下:
(1)方案一:
由于银行要求维持10%的补偿性余额,此时A公司的最低借款额应为:
900÷(1-10%)=1000万元
则2009年贷款的成本=1000×(1%+7%)=80万元
方案二:
企业需要公开发型的股份数为:
900÷10=90万股
则2009年发行股票的成本=900×4%+90×0.6=90万元
因为贷款的成本小于公开发行股票的成本,所以财务部经理应采取贷款的方式进行筹资。
(2)设公司在900万元的筹资中预计有X万元采用公开发行股票的方式进行筹资,则
8000+X+(9000-X)/(1-10)×(1-49%)=4400+X
X=180万元
即公司发行股票数:
180÷10=18万股
同时,公司将向银行贷款:
(900-180)÷(1-10%)=800万元
所以在这种情况下,公司将发行18万股股票,并向银行贷款800万元。
(3)公司筹资后的资本结构如表5-3所示
表5-3A公司2009年X月X日的资本结构单位:
万元
项目
金额
比例
负债
4400
49%
股东权益
4580
51%
总资产
8980
100%
7.甲股份目前息税前利润为5400方元,拥有长期资本12000万元,其中长期债务3000万元,年利息率10%,普通股9000万股,每股面值1元。
若当前有较好的投资项目,需要追加投资2000万元,有两种筹资方式可供选择:
(1)增发普通股2000万股,每股面值1元;
(2)增加长期借款2000万元,
年利息率为8%。
甲公司的所得税税率为25%,股权资本成本为12%。
要求:
(l)计算追加投资前甲公司的综合资本成本率。
(2)如果你是该公司的财务经理,根据资本成本比较法,你将选择哪种筹资方式?
(3)比较两种筹资方式下甲公司的每股利润。
(4)如果你是该公司财务经理,根据每股收益分析法,你将选哪种投资方式
解:
(1)综合资本成本率按各种长期资本的比例乘以个别资本成本率计,
Kw=3000/12000×10%+9000/12000×12%=11.5%
(2)采用增发股票方式时:
Kw=3000/(12000+2000)×10%+(9000+2000)/(12000+2000)×12%=11.57%
采用长期借敦方式时:
Kw=3000/(12000+2000)×10%+2000/(12000+2000)×8%+9000/(12000+2000)×12%=11%
可见’采用长期借敦方式筹资后,综合资本成本率要低于采用增发股票方式后的综合资本成本率,所以应选择长期借款的方式筹资。
(3)采用增发股票方式时:
EPS=(54000-3000×10%)×(1-25%)/(9000+2000)=0.35(元/股)
采用长期借款方式时:
EPS=(54000-3000×10%-2000×8%)×(1-25%)/9000=0.41(元/股)
可见,采用长期借敦方式筹资时每投收益为0.41元,比采用增发股票方式时的每股收益0.35
元要高
(4)两种筹资方式下的每股收益无差别点为:
=
解得:
EBIT拔=1180万元
当前的息税前利润为5400万元,比每股收益的无差别点1180万元要大。
因此应该选择长期借款方式筹资。
8.【资料】某面粉厂10年前引进一条加工面粉的生产线,其装置能力为年
加工面粉20万吨,当时的投资额为1500万元。
现由于业务发展需要,该面粉
厂拟增加一条年加工面粉30万吨的生产线,根据经验,装置能力指数为0.85,
因物价上涨,需要对投资进行适当调整,取调整系数为1-3。
【要求】试预测年加工面粉30万吨的生产线的投资额。
1.解:
1500x(20/30)0.85x1.3=2752.4万元
年产面粉30万吨的生产线投资额为2752.4
9.【资料】E公司某项目投资期为2年,每年投资200万元。
第3年开始投
产,投产开始时垫支流动资金50万元,于项目结束时收回。
项目有效期为6年,
净残值40万元,按直线法折旧。
每年营业收入400方元,付现成本280万元。
公司所得税税率30%,资金成本10%。
【要求】计算每年的营业现金流量;列出项目的现金流量计算表;计算项目
的净现值、获利指数和含报酬率,并判断项目是否可行。
解
(1)每年折旧=(200+200-40)÷6=60万元
每年营业净现金流量=年营业收入-年付现成本-所得税=税后净利=折旧
=400×(1-25%)-280×(1-25%)+60×25%=105万元
(2)投资项目的现金流量
该方案每年的现金流量见表7-1
表7-1投资项目的现金流量单位:
万元
项目
第0年
第1年
第2年
第3~7年
第8年
初始投资
-200
-200
营运资本垫支
-50
营业现金流量
105
105
营运资本回收
50
净残值
40
现金流量
-200
-200
-50
105
195
(3)净现值计算。
NPV=192×PVIF10%.8+105×PVIFA10%.5×PVIF10%.2
-50×PVIF10%.2-200×PVIF10%.1-200=-3.24万
(4)获利指数=419.858/423.1=0.99
(5)r=10%,则
NPV=-3.24(万元)
r=9%,则
NPV=16.30(万元)
合报酬率=9.83%
项目不可行。
10.【资料】假设某公司计划购置一个铜矿,需要投资600000元。
该公司购置
铜矿以后,需要购置运输设备将矿石运送到冶炼厂。
公司在购置运输设备时有两种方案,方案甲是投资400000元购买卡车,而方案乙是投资4400000元安装一条矿石运送线。
如果该公司采用方案甲,卡车的燃料费、人工费和其他费用将会高于运送线的经营费用。
假设该投资项目的使用期为1年,1年以后,铜矿的矿石将会竭。
同时,假设方案甲的预期税后净利为1280000元,方案乙的预期税后净利为6000000元。
方案甲和方案乙的资本成本均为10%,且比较稳定。
【要求】
(1)分别计算两个项目的净现值和含报酬率;
(2)根据计算结果作出投资决策并简单阐述理由。
3.解:
(1)NPV甲=-400000+1280000×PVIF10%,1=763520(万元)
NPV乙=-4400000+6000000×PVIF10%,1=1054000(万元)
IRR甲=1280000/400000-1=2.2
IRR乙=6000000/4400000-1=0.364
(2)因为方案甲和方案乙的资本成本是稳定的,即该公司能够按照10%的
资本成本筹集全部所需的资本,所以应该选择乙方案。
因为方案乙的净现值较
高,同时,筹集较多的资本也不会给公司带来额外的资本成本。
虽然甲方案的
含报酬率较高,但甲方案并非所选的方案。
11.【资料】某公司因业务发展需要,准备购入一套设备。
现有甲、乙两个方
案可供选择,其中甲方案需投资20万元,使用寿命为5年,采用直线提折
旧,5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为8万元,每年的付现成本为3万
元。
乙方案需投资24万元,也采用直线法计提折旧,使用寿命也为5年,5年
后有残值收入4万元。
5年中每年的销售收入为10万元,付现成本第一年为4
万元,以后随着设备不断旧,逐年将增加日常修理费2000元,另需垫支营运
资金3万元。
假设所得税税率为40%。
【要求
(1)试计算两个方案的现金流量。
(2)如果该公司资本咸本为10%,试用净现值法对两个方案作出取舍。
甲方案每年折旧额=20000/5=4000(元)
乙方案每年折旧额一(240000-40000)/5--40000(元)
甲、乙两个方案的现金流量计算分别如表8-2、表8-3、表8-一4及表8-
5所示。
表8-2
甲方案营业现金流量
单位:
元
┏━━━━━┳━━━━━┳━━━━━┳━━━━━┳━━━━━┳━━━━━┓
┃项目┃第1年┃第2年┃第3年┃第4年┃第5年┃
┣━━━━━╋━━━━━╋━━━━━╋━━━━━╋━━━━━╋━━━━┫
┃销售收入┃80000┃80000┃80000┃80000┃80000┃
┃付现成本┃30000┃30000┃30000┃30000┃30000┃
┃折旧┃40000┃40000┃40000┃40000┃40000┃
┃税前利润┃10000┃10000┃10000┃10000┃10000.┃
┃所得税┃25000┃25000┃25000┃25000┃25000┃
┃税后利润┃7500┃7500┃7500┃7500┃7500┃
┃现金流量┃47500┃47500┃47500┃47500┃47500┃
┗━━━━━┻━━━━┻━━━━┻━━━━┻━━━━┻━━━━━┛
表8-3
乙方案营业现金流量单位:
元
┏━━━━━┳━━━━━┳━━━━━┳━━━━━┳━━━━━┳━━━━━┓
┃项目┃第1年┃第2年┃第3年┃第4年┃第5年┃
┣━━━━━╋━━━━━╋━━━━━╋━━━━━╋━━━━━╋━━━━━┫
┃销售收入┃100000┃100000┃100000┃100000┃100000┃
┃付现成本┃40000┃42000┃44000┃46000┃48000┃
┃折旧┃40000┃40000┃40000┃40000┃40000┃
┃税前利润┃20000┃18000┃16000┃14000┃12000┃
┃所得税┃5000┃4500┃4000┃3500┃3000┃
┃税后利润┃15000┃13500┃12000┃810500┃9000┃
┃现金流量┃55000┃53500┃52000┃50500┃49000┃
┗━━━━━┻━━━━━┻━━━━━┻━━━━━┻━━━━━┻━━━━━┛
表8-4
甲方案现金流量计算表
单位:
元
┏━━━━━━━┳━━━━━━━┳━━━━━━┓
┃项目┃第0年┃第1-5年┃
┣━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫
┃固定资产投资┃-200000┃┃
┃营业现金流量┃┃47500┃
┣━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫
┃现金流量┃-200000┃47500┃
┗━━━━━━━┻━━━━━━━┻━━━━━━┛
表8-5
乙方案现金流量计算表
单位:
┏━━━━━┳━━━━┳━━━━┳━━━━┳━━━━┳━━━━┳━━━┓
┃项目┃第0年┃第1年┃第2年┃第3年┃第4年┃第5年┃
┣━━━━━╋━━━━╋━━━━╋━━━━╋━━━━╋━━━━╋━━━┫
┃固定资产投资┃-240000┃┃┃┃┃┃
┃营运资金垫支┃-30000┃┃┃┃┃┃
┃营业现金流量┃┃55000┃53500┃52000┃50500┃49000┃
┃固定资产残值┃┃┃┃┃┃40000┃
┃营运资金回收┃┃┃┃30000
┃现金流量┃-270000┃55000┃53500┃52000┃50500┃119000┃
┗━━━━━━┻━━━━┻━━━━┻━━━━┻━━━━┻━━━━┻━━━━┛
(2)甲方案的净现值为:
NPV甲=-200000十46000×PVIFA10%,5=-19927.5(元)
乙方案的净现值为:
NPV乙=55000×PVIF10,%,1+53500×PVIF10%,2+52000×PVIF10%,3+50500×PVIF10%,3+119000×PVIF10%,4-270000
=-28371.5(元)
两方案的净现值都小于零,故都不可选。
12.【资料】G公司是一家生产和销售软饮料的企业。
该公司产销的甲饮料持
续盈利,目前供不应求,公司正在研究是否扩充其生产能力。
有关资料如下:
(1)该种饮料批发价格为每瓶5元,变动成本为每瓶4.1元。
本年销售400
万瓶,已经达到现有设备的最大生产能力。
(2)市场预测显示明年销量可以达到500万瓶,后年将达到600万瓶,然后
以每年700万瓶的水平持续3年。
5年后的销售前景难以预测。
(3)投资预测:
为了增加一条年产400万瓶的生产线,需要设备投资600万
元;预计第5年末设备的变现价值为100万元;生产部门估计需要增加运资
本为新增销售额的16%,在年初投入,在项目结束时收回;该设备能够很安
装并运行,可以假设没有建设期。
(4)设备开始使用前需要支出培训费8万元,该设备每年需要运行维护费8元。
(5)公司所得税税率为25%;税法规定该类设备使用年限6年,直线法折
旧,残值率为5%;假设与该项目等风险投资要求的最低报酬率为15%;银行借款(有担保)利息率为12%。
【要求】计算该投资方案的净现值,并判断其是否可行。
项目
第0年末
第1年末
第2年末
第3年末
第4年末
第5年末
营业收入
(1)
500
1000
1500
1500
1500
税后收入
(2)=
(1)x(1-25%)
375
750
1125
1125
1125
税后付现成本(3)
307.5
615
922.5
922.5
922.5
折旧抵税(4)
23.75
23.75
23.75
23.75
23.75
税后维护费(5)
6
6
6
6
6
税后培训费(6)
6
税后营业现金流量(7)=
(2)-(3)+(4)-(5)-(6)
-6
85.25
152.75
220.25
220.25
220.25
设备投资(8)
-600
营运资本投资(9)
-80
-80
-80
回收残值流量(10)
106.25
回收营运资本(11)
240
项目增量现金流量(12)=(7)+(8)+(9)+(10)+(11)
-686
5.25
72.75
220.25
220.25
566.5
折现系数(13)
1
0.8696
0.7561
0.6575
0.5718
0.4972
现值(12)x(13)
-686
4.57
55.01
144.81
125.94
281.66
净现值(14)
-74.01
营业收入=(预计销量一原有生产能力)×5
折旧=600×(1-5%)/6=95(万元)
税后付现成本=付现成本×(1-25)%
折旧抵税=折旧额×25%
税后维护费=维护费×(1-25)%
税后培训费=培训费×(1-25)%
营运资本投资=500x16%=80(万元)
终结点账面净值=600-5x95=125(万元)
变现损失=25(万元)
回收流量=100+25×25%=106.25(万元)
因为项目的净现值小于零,所以项目不可行。
13.【资料】某公司原有设备一套,购置成本为150万元,预计使用10年,
已使用5年,预计残值为原值的10%,该公司用直线法计提折旧,现该公司拟购买新设备替换原设备,以提高生产率,降低成本。
新设备购置成本为200万
元,使用年限为5年,同样用直线法计提折旧,预计残值为购置成本的10%,
使用新设备后公司每年的销售额可以从1500万元上升到1650万元,每年付现
成本将从1100万元上升到1150万元,公司如购置新设备,旧设备出售可得收
入100万元,该企业的所得税税率为25%,资本成本为10%。
【要求】通过计算说明该设备应否更新。
.解:
(l)继续使用旧设备。
旧设备年折旧额=150×(1-10%)/10=13.5(万元)
旧设备账面价值=150-13.5×5=82.5(万元)<变现值100(万元)
初始现金流量=-[100-(100-82.5)×25%]=一95.625(万元)
营业现金流量=1500×(1-25%)-1100×(1-25%)+13.5×25%
=303.375(万元)
终结现金流量=150×10%=15(万元)
继续使用旧设备的净现值=1063.78(万元)
(2)更新设备。
新设备年折旧额=200×1-10%/5=36(万元)
初始现金流量=-200万元
营业现金流量=1650x(1-25%)-1150x(1-25%)+36x25%=384万元
终结现金流量=200x10%=20万元
采用新设备的净现值=384xPVIFA10%,5+PVIF10%,5-200=1268.16万元
通过计算可知购买新设备净现值较大,所以该设备应该更新。
14.【资料】某公司拥有一稀有矿藏,这种矿产品的价格在不断上升。
根据预
测,6年后价格将一次性上升30%,因此,公司研究是现在开发还是6年后开发
的问题。
不论现在开发还是6年后开发,初始投资均相同,建设期均为1年,从
第2年开始投产,投产后5午就把矿藏全部采完,有关资料详见表8-1。
表8-1
┏━━━━━━━━━━━━┳━━━━━━━━━━━━━━━━━━┓
┃投资与回收┃收入与成本┃
┣━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━━━━━━━━━┫
┃固定资产投资80万元┃年产销量2000吨┃
┣━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━━━━━━━━━┫
┃营运资金垫支10万元┃现在投资开发每吨售价0.1万元┃
┣━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━━━━━━━━━┫
┃固定资产残值O万元┃6年后投资开发每吨售价0.13万元┃
┣━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━━━━━━━━━┫
┃资金成本10%┃所得税税率40%┃
┣━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━━━━━━━━━┫
┃┃付现成本60万元┃
┗━━━━━━━━━━━━┻━━━━━━━━━━━━━━━━━━┛
【要求】通过计算说明该公司是应该现在开发该矿藏还是等到6年后再开采
4.解:
(1)计算现在开发的净现值。
首先计算现在开发的营业现金流量,见表8-7。
表8-7现在开岌的营业现金流量单位:
万元
┏━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┳━━━━━━━┓
┃项目┃第2~6年┃
┣
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