金智得投资周刊.docx

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金智得投资周刊

2009/06/07

金智得投资周刊第87期

【宏观研究】

短期无忧长期可虑—中国经济形势展望

短期经济回升无忧，但仍有下行风险。

短期内，政府投资主导、消费依然强劲、出口企稳的局面会继续维持，环比继续改善，经济反弹之势不改。

但中长期看，投资、消费有下行风险，出口很难恢复到过去的高增长，09年底到明年上半年将是考验中国经济复苏的关键时期。

外部经济的低迷会至少持续1-2年，出口趋势性反弹则要到今年底外部经济好转之后，但年初外需大幅下降的局面已基本缓解，最坏的阶段已经过去。

2010年下半年，如果发达经济体开始复苏，尤其美国，那么将有利于中国经济的转暖。

　　投资增长保持强劲，政府和国有企业依然是主力军，但长期趋势仍然不明。

在政府大力财政刺激下，短期的投资增速会继续保持较快水平，这也是当下中国经济增长中最重要的驱动因素。

我们认为，政府不大可能于短期内推出新的刺激计划；房地产虽有企稳迹象，但仍然缺乏持续回升的基础；外资和港澳台的投资仍然低迷；目前一些重工业部门仍然保持较快的投资增长，增加了对产能过剩问题和经济结构调整的担忧；再库存的调整几近结束。

　　消费刚性需求释放，但已有放缓迹象。

房地产、汽车等耐用消费品的销售情况回暖，主要得益于被抑制的消费需求得到释放。

我们认为，目前消费需求释放的动力还有望维持，但未来（3-6个月）会逐渐减弱，一方面优惠政策的刺激效应会逐渐减弱；另一方面，房地产、汽车的价格已有所企稳甚至明显回升，这也不利于需求的进一步释放。

另外，我们也看到了城市消费的增速已经放缓，预示着未来消费形势仍不明朗。

　　对于中国未来的经济增长动力，我们始终认为，鼓励消费是中国经济可持续增长的唯一途径。

在当下，作为关系到消费和投资的房地产，其回升的进程将对中国经济的复苏进程产生重要的影响，也是我们观察中国经济复苏程度的重要指标；另一方面是外需，外需的提前恢复会刺激到出口部门的投资和消费的增长，内需或外需的真正恢复才意味着经济的内生性恢复。

（摘自顶点财经）

【策略分析】

美元贬值强化资源价格上升趋势

报告日期：

2009-6-1研究员：

程定华,张治,诸海滨

【报告摘要】

3月份以来人民币跟随美元相对其他一揽子货币贬值幅度超过10%，这相当于中国之前被动升值汇率压力的一半得到释放。

再考虑今年以来国家不断提高出口退税率、扩大退税范围，中国从去年下半年所面临的汇率劣势多数已被化解。

另外随着汇率压力的减弱及近期欧美经济数据显著改善，外部需求收缩的负面效应也将逐步减弱。

基于上述两点，我们判断，中国出口形势的好转有望提前到来，外贸情况概况最快将可能未来1-2个月出现。

针对投资者关心的物业税，我们判断其在短期内可能难以出台。

一方面是因为中国房地产制度在现有登记、评估、征收成本、税收抵扣等方面需要时间解决。

另一方面当前稳定经济的大背景下，房地产行业内需支柱作用极为重要。

即使未来物业税出台，我们判断其对房地产市场的总体影响也较为有限。

因为从本质上物业税仅从成本影响上价格，在房地产需求比较旺盛的情况下，相当于供给曲线左移，完全可以实现转嫁。

对于资源价格而言，美元贬值进一步强化了资源价格上升的动力，再结合全球经济逐步进入复苏轨道，我们判断资源价格上升动力仍然充沛，资源税的征收不会影响资源类企业业绩的继续改善。

基于上述判断，我们维持前期的观点，在当前所有大类资产中股票仍是优先配置的资产。

行业配置上不变，继续关注具有盈利优势的行业，金融、地产、煤炭、零售。

【行业分析】

海运：

铁矿石倾销和流动性过剩

报告日期；2009-6-3研究员：

储海

【报告摘要】

BDI指数突破4000点。

在全球海运贸易量逐步恢复的带动下，国际干散货市场今年以来逐步走强，进入5月份以后加速上涨，至6月2日，BDI指数突破4000点关口，报4106点，创下2008年12月份最低663点以来反弹的最高点。

中国铁矿石进口成为BDI上涨的最大功臣。

在中国铁矿石进口大幅增长的拉动下，全球铁矿石海运贸易量出现强劲增长。

巴西铁矿石出口量3月份达到2215万吨，同比增长52.7%，4月份为2347万吨，同比增长32.3%；澳大利亚主要铁矿石出口港黑得兰港铁矿石出口量今年前4个月同比增速分别为18.4%、42.9%、9.6%、7.3%。

我们预计全球铁矿石海运贸易量4、5月份同比增速在5%-10%之间。

资金面对于BDI的推动作用不可忽视，铁矿石海运贸易量快速上升导致的暂时性运力偏紧给市场投机留下了空间。

流动性过剩和通胀预期在带动全球资产价格上升的同时，在BDI上涨过程中也发挥了比较重要的作用。

我们认为，短期内BDI还有进一步冲高的动力，但是后期走势压力逐步加大。

1、市场依旧是弱势平衡。

从基本面分析，国际干散货市场整体仍处于弱势平衡状态。

根据劳氏报道，5月底干散货闲置船舶达到382艘，比4月份314艘明显增加。

2、运费上涨导致进口矿价格优势消失。

中国进口铁矿石的大幅度增长，很大程度上源于铁矿石巨头年初以来实行的低价倾销策略对国产矿生存空间的挤压。

海运费进一步上涨将导致国产矿价格上涨，国产铁矿石产量有望回升，进口铁矿石替代效应减弱。

3、6月份以后进入新船运力交付高峰期。

预计今年6月份以后新船交付量占现有船队12%，其中capasize船舶比重最高，占现有capasize船队规模18%。

通胀预计导致BDI重心上升。

我们认为， 6月份将创下全年高点，但是市场后期走势压力较大。

未来最大的不确定因素在于通胀预期对BDI名义值的影响，受全球资产价格回升的影响，BDI重心将有所提升，有助于船公司盈利的扩大和亏损的收窄。

继续推荐中海发展和中远航运、关注中国远洋交易性机会。

投资策略上，我们仍旧持续看好中海发展和中远航运的长期发展前景，维持我们原先的评级和目标价，同时我们认为BDI名义值的大幅上涨给中国远洋等干散货船公司带来较强的交易性机会。

石化：

成品油价格上调点评

报告日期：

2009-6-1研究员：

方峻

【报告摘要】

国家发展改革委发出通知，决定自6月1日零时起将汽、柴油价格每吨均提高400元，相当于汽油价格上涨0.29元/升，柴油价格上涨0.34元/升。

调价幅度略低于预期：

自今年3月25日国内汽、柴油价格上调以来，WTI原油期货价格由每桶约54美元上涨到约66美元，国内成品油价格调整参考的国际市场原油连续20日均价由每桶45美元上涨至目前的57美元左右。

根据完善后的成品油价格形成机制，原油价格上涨12美元/桶的情况下，我们的测算结果表明成品油价格应当上调430－450元/吨，本次调价幅度略低于预期。

调价时间符合市场预期：

5月8日,国家发展改革委发布了《石油价格管理办法（试行）》，明确了当国际市场原油连续22个工作日移动平均价格变化超过4%时,可相应调整国内汽、柴油价格，本次调价时间距离该办法发布日为23天，调价时间符合市场预期。

5月国内主要炼油厂开工率约82％左右，成品油实际供给充足，由于流通环节对成品油价格上调的预期强烈，在批发与经销环节有一定的屯货待涨行为，预计本次调价后，成品油销售市场将重归正常秩序。

投资建议与评级：

本次成品油调价与市场对原油及成品油定价机制的理解相一致，调价周期符合预期，调价幅度略低于预期，维持中国石化、中国石油增持－A评级。

股价催化剂：

原油价格上涨及成品油价格上调。

风险提示：

下次调价时间低于预期。

有色金属行业周报：

美元贬值带动商品价格上涨

报告日期：

2009-6-1研究员：

衡昆,章小韩

【报告摘要】

受美国消费者信心指数及日本工业产出增速大幅上涨影响，本周有色金属价格整体走强；LME金属价格指数累计一周上涨4.0%。

其中镍、铅和锡分别上涨9.0%、8.6%和5.2%，铜和锌分别上涨4.7%和3.3%，只有铝价格小幅下跌0.1%。

5月份，随着美元指数的下挫，原油、金属和农产品价格的上涨，代表19种大宗商品的Reuters/Jefferies CRB Index大幅上涨，当月涨幅达13.8%，为该指数1956年建立以来第二大单月涨幅，仅次于1974年7月份15.9％的单月涨幅。

而在去年10月份，大宗商品价格刚刚遭遇了50年来最大的单月跌幅，当月下跌22.3％。

其中，5月份原油价格上涨29.7％，成为该指数当月的最大贡献力量。

2008年4季度的锌价大幅下跌使得锌矿山纷纷关闭，并导致国内精矿市场严重紧缺。

3月份以来，随着锌价反弹，关闭的矿山开始恢复生产。

进口加工费明显回升，现在已经达到120美元/吨，比低点提高了50%。

国内现货市场锌加工费也已达5,000～5,500元/吨，与4月上旬时每吨3,700～4,000元/吨相比，上涨超过1,000元/吨。

另外，锌冶炼的重要副产品白银的价格今年来也上升了39.2％。

表明锌冶炼行业的盈利能力正在大幅提高。

6月份，我们的有色金属行业投资组合为：

紫金矿业（权重20％）、西部矿业（权重20％）、中金岭南（权重20％）、云南铜业（权重20％）和神火股份（权重20％）。

其中，紫金矿业为新进入我们的组合。

【市场热点】

资产价格回暖大象行情崛起

端午节休市期间，外围市场再度呈现出股市和油价联袂上扬的良性循环，刺激节后A股指数跳空上行，而且这次领涨股指的生力军明显由题材股切换至蓝筹股。

　　周初国际油价反弹至每桶67美元附近，6月1日境内成品油提价，驱动能源、有色等资源类股涨停首发，中石油竖立旗杆涨势奠定大象股崛起的根基，山东黄金、紫金矿业、中金黄金、大同煤业、恒源煤电、盐湖集团、南宁糖业、贵研铂业、株冶集团等资源股随之蜂拥涨停，再度延续年初以来的有色股热点效应。

资产价格回暖是大象股由冷转热的诱因，国际油价从最低年初每桶32美元上涨至今涨幅翻番，而波罗的海航运指数BDI反弹涨幅更是惊人达到5倍，逆势下跌的大宗商品惟有去年逆势上涨的铁矿石长协价格，因此6月份钢铁、航运、能源等蓝筹股有望持续成为板块轮动的热点。

　　虽然资产价格回暖，但是由于去年通胀的高基数，通胀数据即便7月后出现环比上扬的拐点，通胀数据同比还将处于负区间，名义上仍是通缩，这就给降息观点提供了依据，摩根大通分析师龚方雄周三表示：

“预期中国央行今年会有两次降息以提振内需，两次的下调幅度各为0.27％，并且很可能是降低存款利率，不一定下调贷款利率。

”存贷差空间增大惠及银行股，利率下调则惠及房产价格，不仅仅是摩根大通在看多境内房价，高盛等国际投行的观点也与之相呼应，因此周三银行、地产股成为涨停的热点：

浦发银行、大龙地产、首开股份、苏宁环球、泛海建设、包括热衷房产投资的雅戈尔股价纷纷报收涨停。

　　房产价格的回暖争议分歧较大，即便是地产股也存在分歧，万科和保利地产就分别是谨慎和乐观的代表，万科回笼现金拿地谨慎而保利地产则大胆拿地现金紧张，但从基金持仓变动分析，今年以来却是万科基金持股家数在减少而保利地产基金持股家数在增加，显然机构投资者更多地持回暖观点。

虽然6月份银行、地产股成为热门板块的趋势尤在，但是需要提醒投资者注意的是，降息的概率尚难判断，资产价格回暖也就意味着通胀即将进入上行通道，这将影响到央行货币政策的微调。

　　从上周至今，高淳陶瓷成为演绎抢帽子涨停戏法的焦点股，股价连续涨停的催化剂是中电科技集团第十四研究所拟注资重组该公司，类似资产重组诱发的热点往往属于非典型案例，不会形成板块复制效应，但会对一些债务规模有限的中小市值微利或亏损股产生重组的预期。

受到资产价格回暖的支撑，股指再度收复去年2566至2952点“维稳”箱体的半数失地，现阶段仍可算是理性繁荣，但是前期值得潜伏的蓝筹股，在启动之后反而可能演变为短线热点，而现在值得潜伏的应该是近期横盘整理蓄势充分的滞涨股。

（姜韧）

【他山之石】波动是市场永恒的特征

从2037点以来的这段行情印证了笔者的一个观点：

虽然在每一轮重大趋势转折前，以公募基金为首的主流机构总是后知后觉者——这一点在中外股市皆然，但一旦他们醒悟过来，其操作行为便具有极强的组织纪律性与稳定性和持续性，由此带来的结果是整个市场的走势也会变得更加稳定，持续性更强。

这一点比较1664点以来的3段走势就可以看得更加清楚。

　　从1664点到2100点，行情的延续时间为6周，其后出现的调整历时3周；调整幅度为13.62%，相当于1664点到2100点涨幅的65.59%。

这段行情在时间上是“进二退一”，在幅度上是“进三退二”。

从1814点到2402点，行情延续的时间为6周，其后的回调历时2周，调整幅度为15.19%，相当于1814点到2402点上涨幅度的62.07%。

这段行情在时间上是“进三退一”，在幅度上接近于“进三退二”。

　　而从2037点以来的这段行情，迄今已达13周，中途没有出现过类似2100点和2400点这种级别的调整，在时间上已经大幅超越前2段行情。

中间虽说也出现过2次回档，但2次回档的时间均为1周，幅度则在8%和5%之间。

时间与幅度大体表现为“进三退一”和“进四退一”。

　　过去我们常常羡慕境外“成熟股市”的走势那么稳定，牛市的时间那么长，哀叹我们的市场那么不成熟，震荡如此频繁，认为这是我们投资者不成熟的缘故。

殊不知，资金性质与资金结构决定了市场特征，趋势的稳定与否以及持续的时间长短与市场诞生的时间长短没关系，与成熟与否更是风马牛不相及。

　　有市场就会有波动，就像当年有人请老摩根预测后市时，老摩根回答的一句话“它将继续波动”一样。

不管这个市场的资金结构如何，表面看起来如何稳健、如何成熟，都无法改变波动这一本质特征，变化的只是波动的方式。

　　在一个以个体资金为主的市场里，看起来它的波动频率很高，波动的幅度也大。

实际上，这种频繁的大幅波动对整个系统的稳定反而起到了很好的保障作用，其原理就好比把一场大的地震化解为无数次的小震一样。

而看起来趋势稳定的市场，一旦趋势结束，往往都是大级别调整。

这一点我们可以比较1994年到2000年以及2000年以后的两段走势就可以知道了。

从2000年大力发展机构投资者以来，市场总共只出现了2次调整，2次都是大级别调整。

美国股市也是如此，20世纪30年代之前的大户操纵时代和20世纪60年代以后的基金时代，股市在牛市中都走得非常稳健，趋势稳定性与持续性十足，一旦调整，则无不惊天动地。

而其中间的散户时代（美国人称之为专家与投资大众相结合时代），反而成为有史来最为稳定的时期。

原因就在频繁的波动消解了调整能量，使其不容易累积，而表面稳定的趋势却相反。

　　以本轮行情来说，从1664点以来，三段行情所以会呈现从“进三退二”到“进二退一”再到“进三退一”这样的演变，其原因正与三段行情的资金性质不同有关。

从1664点到2100点，是私募（这里私募应该是一种广义概念，它不仅仅包括阳光私募，更包括许多非信托类的投资公司、法人资金，相比之下，后者的资金量要数倍于前者）和个人资金占主导，公募基金基本上处在看空状态，即使少量介入，也是抱着做一把短线的思维。

因此，不仅行情走不高，走不远，而且回调的幅度也较大。

　　从1814点到2402点，是基金开始逐渐介入的过程，尤其是从2100点到2400点这一段，基本上形成了公募与私募共同主导市场的局面。

但私募则把公募看作接最后一棒的大傻瓜，趁公募大举入市之际大规模退场。

这是1814点到2402点行情依然没有从改变原来的节奏，但调整的幅度与时间开始收窄的原因。

而从2037点以来就大盘而言，则基本上是由公募基金占主导，私募基金则处于跟随地位。

这是2037点以来的行情一改前期走势的主要原因。

　　波动是市场最永恒的特征，不管这个市场是由哪些人在炒，占主导地位的是谁，唯一能够改变的只是波动方式。

目前这一平稳上涨的市场，最终会以何种形式结束，谁也无法预料，唯一能够预料的就是，所有稳定上涨的行情最终都会以大调整结束。

稳定上涨的时间越长，累积的调整能量越大。

笔者以为，目前市场看不出有大调整的可能，牛市已经确立，这是毫无疑问的。

但一次较大级别的波动恐怕已经临近。

无论从点位，还是从时间周期看，大盘难过6月关，这是笔者对当前市场的一个基本看法。

（摘自上海证券报/金学伟）

【A股一周评述】

权重股发力大盘成功站上2700

本周市场在受到假期间周边市场走强的带动下，跳空突破2700点大关并在权重股集体发力的情况下，股指一路震荡盘升，但由于权重股的拉升而前期一些热门的题材股却进行自发回调。

周K线上以带小上影线的中阳线报收，成交金额较上周出现明显放大。

政策消息面

◎发改委决定自6月1日零时起提高成品油价格

近日，国家发展改革委发出通知，决定自6月1日零时起将汽、柴油价格每吨均提高400元。

自今年3月25日国内汽、柴油价格上调以来，WTI原油期货价格由每桶53.98美元上涨到66.31美元，国内成品油价格调整参考的国际市场原油价格由每桶45美元左右上涨至目前的57美元左右。

◎中钢协拒绝铁矿石首发价中国主流钢企集体力挺

5月31日,中钢协以一份“不予跟进”的声明,打破中方自“矿石降价32.95%”这一首发价出炉后连续5日的沉默。

当天,中钢协秘书长单尚华在接受本报记者电话采访时表示:

“中方进口量最多,影响面最大,损失也最大,所以,中国对这一协议价格没有办法接受。

按照规定,谈判还要继续。

”据悉,中钢协此番强势表态之前,已通过多方协调,获取了多数大中钢企的“力挺”,并密集展开一系列布局。

◎国家能源局副局长：

择机出台中国新能源发展规划

国家能源局副局长刘琦1日表示，新能源发展规划还要进一步的深入的研究，在条件成熟的时候，适当的时机会出台。

刘琦表示，国家能源局正在组织研究拟定新能源的发展规划，在4月2日正式启动这项工作，近两个月的时间，广泛听取了部门、地方、企业和专家学者的意见，现在应该说初步形成了一个比较成熟的讨论稿。

国家能源局还要进一步的深入的研究，按照程序还要上报国家发改委、上报国务院，在条件成熟的时候，适当的时机会出台。

◎美国媒体称：

通用将悍马品牌出售给四川腾中重工

处于通用“覆巢之下”的著名军用越野品牌车——悍马今天终于被远在东方的中国“伯乐”相中。

多家美国媒体二日报道了上述消息。

报道援引匿名人士的话称，通用汽车公司达成初步协议，将悍马（Hummer）品牌出售给四川腾中重工机械有限公司。

记者在通用二日发布的一份声明中确认了悍马品牌出售已达成协议的消息。

不过该声明称，根据备望录规定，此时不便透漏悍马品牌买家及协议所涉及的具体财务方面的信息。

◎尚福林：

稳步支持期货新品种上市

由上海期货交易所主办的第六届“上海衍生品市场论坛”昨日成功举行。

中国证监会主席尚福林在论坛致辞时表示，证监会今后将继续按照“稳步发展期货市场”的思路，做深做精做细现有期货品种，稳步支持期货新品种上市。

通过进一步强化市场监管和投资者教育工作，不断增强期货市场服务实体经济的能力。

◎   亚洲股市总市值达10.135万亿美元首次超过欧洲

今年以来,亚洲地区的股价涨幅大于欧洲,随之亚洲股市的总市值首次超过了欧洲。

据朝鲜日报中文网报道,韩国证券交易所将各大洲于今年4月底在世界证券交易所联合会（WFE）注册的股市总市值进行了评估,结果,亚太地区的总市值（10.135万亿美元）高于包括非洲和中东在内的欧洲地区总市值（9.341万亿美元）。

这是因为随着今年以来亚洲新兴国家的经济复苏速度可能快于发达国家的预测受到普遍认可,中国等亚洲新兴国家的股市迅速上涨。

从各国情况来看,在亚太地区,中国的股价从去年底到今年4月底已经暴涨36%,在全球股市中呈现出最快的复苏趋势。

◎增3条款修改7条款创业板股票上市规则正式发布

继今年5月8日起就《深圳证券交易所创业板股票上市规则（征求意见稿）》（以下简称《上市规则》）向社会公开征求意见之后，6月5日深圳证券交易所正式发布了《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，并将于2009年7月1日起施行。

一是增加了三个条款。

包括：

增加了要求上市公司应当为独立董事履职提供保障的条款；增加了进一步强化对会计师事务所约束的条款；增加了要求公司强化核心技术相关内容披露的条款。

二是修改了七个条款。

主要包括：

增加对上市公司董事、监事和高级管理人员应当保证公司披露的信息及时、公平的要求；增加内幕信息知情人不得建议他人买卖证券的要求；进一步明确董事、监事、高管直接和间接持有本公司股票的情况均需要声明；明确董事、监事和高级管理人员离职时也应申报并申请锁定其所持有的股份的要求；进一步明确对外投资的范围等。

三是对《上市规则》若干条款的文字进行了调整，使表述更为明确。

市场热点

本周市场在受到假期间周边市场走强的带动下，在权重股集体发力的情况下跳空突破2700点大关。

权重股、有色金属、黄金、房地产成为本周市场的亮点，在平安、工行、中石油等权重蓝筹股启动下，激活了整个权重股板块使得沉寂已久的权重股在本周整体出现了补涨，预计该板块在短期仍会继续活跃；受美元贬值，国际黄金、有色金属期货持续走高的影响，以中金黄金、山东黄金为首的黄金股和以江西铜业、中色股份为首的有色金属股联袂走强，随着大宗商品期货在底部站稳后在不断走高的情况下，该板块跟国际期货价格紧密相连，对于该板块我们仍然相对谨慎乐观；地产股在近期受到楼市回暖交易量大升的消息刺激下，以保利地产、万科为首带动了整个地产股的活跃，对于该板块我们也是相对乐观，在回落的时候可考虑适当关注。

前期受市场追捧的热门题材股如创投、新能源等在本周却出现了一定的调整；而权证板块在股票市场赚钱效应较大的同时却显得十分冷清，由于大部分短线资金都集中到A股市场上，所以权证显得十分不活跃大部分都是以横盘震荡为主，但是由于权证的持续低迷横盘，相对股票市场来说也存在着一定的补涨要求，一旦短线资金从A股撤出的话将有可能流入权证市场。

后市看法

本周A股市场成功突破前期阻力关口2700点，其强势得益于周边市场走暖的刺激，节后市场在权重股的带动之下强劲上攻，屡创新高，而2800点关口目前仍然面临一定的压力，不过，在权重股接过热点接力棒之后，惯性的力量将使得权重股仍有可能有进一步的上涨的动力，并且，IPO重启之前，出于维稳的需要，权重蓝筹股仍将肩负稳定指数重任，而目前权重股也仍然保持着良性互动的格局，因此，短线市场震荡上行的趋势仍然没有发生改变，市场做多的热情仍然存在。

并且，目前的二八现象仍将可能进一步延续，市场热点风格短时间之内不会发生变化。

而在受汇率的大幅跳水的情况下，黄金、有色金属等大宗商品期货出现了持续的走高，大宗商品价格的持续程度成为了复苏转向通胀预期的标志下，新的估值体系在逐步确立过程当中，若阶段性的大宗商品价格呈现出冲高回落的局部现象或将抑制外围市场的上涨动能。

因此，在关注各国政策性扶持的背景下，作为本轮除流动性推动外的主要动能--大宗商品价格的变动值得关注。

从技术上看，股指在短期突破后开始出现一定的高位震荡，周一留下的跳空缺口对股指有一定的牵制，回补只是时间问题，短期市场可能仍会保持相对强势的运行格局，一旦量能无法跟上，将可能向下回补缺口。

操作策略

   操作上，本周的部分权重股已经开始出现活跃，投资者可对于近期涨幅较大的一些题材及板块个股可先行卖出，然后介入涨幅不大的二线绩优蓝筹股如同仁堂（600085）、武汉中百（000759）等。

（刘旭华）

【期货行情】

美元走势引导市场，大宗商品全线飘红

本周纽约三大指数继续上扬，美国公布5月份经济数据好坏参半，令全球经济形势愈发扑朔迷离；而美元走势继续左右市场，周一，由于美元连续大幅下挫，道指大涨2.4%，但随后周三和周五，美元指数出现大幅反弹，使三大指数走出震荡行情。

我们认为，虽然从道理上来讲美元应该一直跌下去的，但从全球的利益上来说，美元就不会一直跌下去的，市场是依据利益来发展的。

外围主要股市指数上周行情

国内商品期货主力合约行情

周五收盘

周涨幅

涨跌点数

收盘价

周涨幅

涨跌