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国际金融考点汇编
第一章
一、国际收支的概念
IMF(InternationalMonetaryFund)对国际收支(BalanceofPayments)的定义:
在一定时期内,一国(或地区)居民同非居民所进行的全部经济交易的系统的货币记录。
1、一定时期:
国际收支是一个流量的概念。
国际收支平衡表国家资产负债表
2、居民同非居民所进行的全部经济交易:
1)居民的含义:
在一国经济领土内居住一年以上的经济单位。
(个人、企业、政府、非盈利团体)
经济领土:
一般包括一个政府所管辖的地理领土,该国的天空、水域和邻近水域的大陆架以及该国在世界其他地方的飞地。
一国的大使馆等驻外机构是派出国的居民,居住国的非居民;而国际组织是任何国家的非居民;跨国公司的海外子公司是其所在国的居民,其母公司所在国的非居民。
下列哪些是中国的居民:
宝洁(中国)有限公司海尔设在欧洲的分公司中国驻美国使馆人员
2)经济交易
国际收支反映的内容以交易为基础,而不是以货币收支为基础,有些交易可能不涉及货币收支(如:
易货贸易、捐赠)。
交易包括四类:
①交换②转移③移居④其他根据推论而存在的交易(国外直接投资者收益的再投资)
系统的货币记录:
1)未涉及货币收支的交易折算成货币加以记录。
所以:
国际收支外汇收支
2)国际收支是一个事后的概念。
“记录”而非“预测”
二、国际收支平衡表
(一)国际收支平衡表的概念
(二)国际收支平衡表编制原则(三)国际收支平衡表的主要内容(四)记账实例
(一)国际收支平衡表的概念
国际收支平衡表(BalanceofPaymentsStatements)是一个国家按照特定账户分类和复式记账原则对一定时期内居民与非居民之间的经济交易进行系统记录的统计报表。
(二)国际收支平衡表编制原则
1、复式记账原则:
有借必有贷,借贷必相等
2、权责发生制原则:
交易的记录时间以所有权变更日期为标准
3、市场价格原则:
按照交易的市场价格记录
4、单一记账货币原则:
所有记账单位要折合为同一种货币,如中国的国际收支平衡表的记账货币是美元
复式记账法是指对于每一项经济业务,都要在两个或两个以上的账户中相互联系进行登记,系统地反映资金运动变化结果的一种记账方法.
资产是指过去的交易、事项形成并由企业拥有或控制的资源,该资源预期会给企业带来经济效益。
如:
银行存款、应收账款等
负债是指企业过去的交易或事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。
如:
应付账款等
国际收支平衡表按照复式记账原理编制:
每笔交易都是由两笔价值相等、方向(具体指:
借、贷)相反的账目表示。
即有借必有贷,借贷必相等。
借方(负号项目)记录资产增加、负债减少以及涉及居民向非居民支付的项目;
贷方(正号项目)表示资产减少、负债增加以及涉及非居民向居民支付的项目。
(三)国际收支平衡表的主要内容
1、经常账户(CurrentAccount):
是国际收支平衡表中最重要的基本账户,对实际资源在国际间的流动行为进行记录,表现了一个经济体的自我创汇能力。
包括以下项目:
(1)货物
(2)服务(3)收入(4)经常转移
(1)货物(Goods)该项目记录货物的出口和进口(有形贸易)。
货物包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物和非货币黄金。
南纺出口一批价值200万美元的羽绒服到美国
进出口商品的价格在国际收支平衡表中均按离岸价(FOB)计算。
出口:
离岸价(FOB)
进口:
到岸价(CIF)-运费-保险费=FOB
(2)服务(Services)该项目记录服务的出口和进口(无形贸易)。
服务包括:
运输,旅游,建筑,保险,金融,通信、政府往来及其他服务。
酒泉卫星发射中心承揽澳大利亚通讯公司的卫星发射业务
(3)收入(Income)记录因生产要素(劳动力与资本)在国际间流动而引起的要素报酬收支。
包括两部分:
①支付给非居民工人的职工报酬(注:
工作时间短于1年)
②投资收益:
投资项下有关对外金融资产和负债的收入和支出,包括对外投资的利润、股本收入(红利)和债务收入(利息)等。
海尔在欧洲的直接投资获得100万美元的利润
(4)经常转移(CurrentTransfers)经常转移又称单方面转移或无偿转移。
主要记录商品、劳务或金融产品从居民一方转移到非居民一方,而不要求对等报偿的外汇收支。
经常转移和资本转移(资本转移属于资本和金融账户)统称为转移。
经常转移包括:
(1)政府转移:
如战争赔款、政府间的经济援助、军事援助、捐赠、向国际组织所交的会费、国际组织向各国政府定期提供的转移。
(我国向海地无偿援助40万美元粮食和药品)
(2)私人转移:
如侨汇、继承、赡养费、资助性汇款、定居国外人员的退休金
2、资本和金融账户(CapitalandFinancialAccount):
对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户,包括:
(1)资本账户
(2)金融账户
(1)资本账户(CapitalAccount)资本账户包括资本转移和非生产、非金融资产的收买和放弃。
①资本转移包括:
A、固定资产所有权的资产转移;(日本三菱地产公司于1989年斥巨资13.73亿美元收购纽约洛克菲勒中心的14栋办公大楼)
B、同固定资产收买或放弃相关联的或以其为条件的资产转移;
C、债权人不索取任何回报而取消的债务。
②非生产、非金融资产的收买和放弃
是指各种无形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易。
(2)金融账户(FinancialAccount)金融账户记录一经济体对外资产和负债所有权变更的所有交易。
根据投资类型或功能,金融账户可以分为①直接投资②证券投资③其他投资④储备资产
①直接投资(DirectInvestment)
主要特征是投资者对非居民企业具有有效的经营管理权。
比如:
在国外直接建立分支企业或购买国外企业一定比例以上的股票(IMF规定这一比例最低为10%)
②证券投资(portfolioInvestment)
主要对象是:
A、股本证券(股票)B、债务证券(公司债券、国库券、商业票据、银行承兑汇票、大额可转让存单、各种衍生金融工具等)。
③其他投资(OtherInvestment)
这是一个剩余项目,它包括所有直接投资、证券投资或储备资产未包括的金融交易。
包括:
A、贸易信贷B、商业贷款C、货币和存款D、其他资产和负责(如各种应收款和应付款)
④储备资产(ReserveAssets)注:
有时将储备资产单独设为一个账户,如我国的BOPS包括一国货币当局掌握的可随时动用的在国际间被普遍接受的资产,具体分为:
A、货币黄金B、特别提款权(SDRs)C、在IMF的储备头寸(普通提款权)D、外汇储备(外国货币、存款和有价证券)---国际储备的主体E、其他债权(如商业银行持有的但置于货币当局控制之下的资产)。
知识补充——普通提款权与特别提款权
普通提款权:
指成员国在IMF普通账户中可以自由提取使用的资产,又称在IMF的储备头寸。
IMF分配的特别提款权(SpecialDrawingRights,SDRs)
基金组织分配给成员国的一种用来补充现有储备资产不足而创造的国际储备资产,是成员国在基金组织的账面资产。
另名纸黄金(papergold)。
线上交易的余额总是等于线下交易的余额,方向相反。
(四)记账实例
•1、甲国企业出口价值100万美元的设备,该企业在海外银行的存款相应增加;
•2、甲国居民到外国旅游花销30万美元,该费用从该居民的海外存款中扣除;
•3、甲国企业在海外投资所得利润150万美元,其中,75万用于当地再投资,50万购买当地商品运回国内,25万结售给政府换取本币;
•4、甲国政府动用40万美元储备向国外提供无偿援助,另提供相当于60万美元的粮食药品援助。
一、经常账户
借方(-)
贷方(+)
1、商品
③50
①100+④60
2、服务
②30
3、收入
③150
4、经常转移
④100
二、资本与金融账户
1、资本账户
2、金融账户
(1)直接投资
③75
(2)证券投资
(3)其他投资
①100
②30
(4)储备资产
③25
④40
三、错误与遗漏账户
1、运用复式记账法记录国际收支,借方表示该经济体资产持有量的增加,贷方表示资产持有量的减少。
上述说法(A)
A、正确B、错误C、无法判断
2、下列项目中,应记入贷方项目的有(CD)
A、反映进口实际资源的经常帐户
B、反映资产增加或负债减少的金融项目
C、表明出口实际资源的经常帐户
D、反映资产减少或负债增加的金融项目
E、上述说法都正确
3、投资收入如(红利、利息等)在国际收支平衡表中应列入(A)。
A、经常账户B、资本账户C、金融账户D、储备和其他账户
4、如果一国的"储备资产项目"中的数字为+50亿美元,说明该国的储备(B)
A、增加了50亿B、减少了50亿C、没有发生变化D、无法判断
5、本国出口应该记入(B)
A、借方B、贷方C、其他D、上述说法都不对
一、国际经济交易的类型(按发生的动机分)
自主性交易(事前交易),经济主体为了追逐利润、履行义务或出于其他考虑而主动进行的交易。
如,商品买卖、旅游、汇款赡养亲友等。
调节性交易(事后交易),当自主性交易发生差额时,为了弥补缺口而进行的交易。
如,贸易入超国为弥补逆差向外国政府或国际金融机构借款、动用官方储备等。
二、国际收支不平衡的概念
自主性交易差额=0国际收支平衡
自主性交易差额﹥0国际收支顺差
自主性交易差额﹤0国际收支逆差
三、国际收支不平衡的口径(国际收支不平衡的数量)
1、贸易收支差额:
商品进出口收入与支出的差额。
2、经常账户差额:
经常账户差额是指经常账户下的货物、服务、收入和经常转移四个项目的差额相抵后的净差额。
3、资本和金融账户差额:
资本和金融账户差额是金融资产流进与流出的差额。
4、总差额(综合账户差额)在没有特别说明的情况下,人们所说的国际收支盈余或赤字,通常指的是综合差额盈余或赤字。
指经常账户与资本和金融账户中的资本账户、直接投资、证券投资和其他投资账户所构成的差额,即将国际收支账户中的官方储备账户剔除后的余额。
总差额为正表示储备资产增加;总差额为负表示储备资产减少。
四、国际收支失衡的影响
顺差过大:
本币升值,加剧通货膨胀,加深与贸易伙伴间的矛盾和冲突。
逆差过大:
使国际储备耗尽,国力衰弱;影响必要的进口;债台高筑,甚至引起债务危机;国内经济活动受到压缩,经济增长乏力,国际经济地位和信誉下降。
因此各国都尽力采取措施使国际收支大体平衡。
五、国际收支不平衡的原因
1、季节性、偶然性因素(临时性不平衡)
自然灾害:
洪水-粮食减产出口下降,进口增加逆差
2、经济循环周期(周期性不平衡)
对本国而言:
繁荣时表现为逆差,萧条时表现为顺差。
3、国民收入(收入性不平衡)
国民收入增长进口增加逆差
4、货币价值(货币性不平衡)
汇率水平固定时,国内物价上涨出口减少,进口增加逆差
5、经济结构(结构性不平衡)
指一国的产业结构、产品供需结构、生产要素结构等不能适应国际市场供求变化而导致的国际收支不平衡。
主要表现:
贸易逆差、经常账户逆差、长期性
六、国际收支不平衡的调节(几个例子)
1、物价—现金流动机制(金本位制下)
2、汇率机制(纸币制度下)
1、物价—现金流动机制
(价格—铸币流动机制)
国际收支逆差时的调节
2、汇率机制
第二章
汇率的概念和标价
(一)汇率的概念
汇率(ExchangeRate)是两种不同货币之间的折算比价,它反映一国货币的对外价值。
在实际外汇买卖中,又称外汇牌价、外汇行市或汇市。
(二)汇率的标价方法
1、直接标价法(DirectQuotation)(世界上多数国家采用这种方法)
直接标价法又称应付标价法,是指以一定单位(1、100、10000等)的外国货币为标准,折算成若干单位的本国货币的标价方法。
5月7日 5月21日 6月6日
1美元=7元人民币 1美元=7.5人民币 1美元=8元人民币
人民币汇率下浮或贬值,美元汇率上浮或升值
2、间接标价法(IndirectQuotation)
间接标价法又称应收标价法,是指以一定单位(1,100,10000等)的本国货币为标准,折算成若干单位的外国货币的标价方法。
(美元对其他货币采用间接标价,对英镑使用直接标价)
4月26日4月27日
GBP1=USD1.5439GBP1=USD1.5451
英镑汇率上升或升值,美元汇率下浮或贬值
3、美元标价法
美元标价法是指以一定单位的美元为标准,折算成若干单位的其他货币的标价方法。
(报价时,所有的基准货币都是美元)
瑞士某银行挂出的外汇牌价:
USD1=CHF1.2415USD1=HKD7.7820USD1=CAD1.3030
(二)从银行买卖外汇的角度分
1、买入汇率(BuyingRate,BidPrice)
买入汇率又称买入价,是银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。
(银行的原则:
贱买贵卖)
2、卖出汇率(SellingRate,OfferPrice)
卖出汇率又称卖出价,是银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。
1)、某日纽约外汇市场上,银行所挂出的日元和英镑的牌价是:
GBP1=USD1.5870-1.5880(直接标价法)
USD1=JPY138.05-138.15(间接标价法)
问:
1、英镑的买入价和卖出价分别是多少?
2、日元的买入价和卖出价分别是多少?
在直接标价法下,买入价在前,卖出价在后。
在间接标价法下,卖出价在前,买入价在后。
2)、假设你需要买入美元,从以下五家银行获得的报价如下:
银行AUSD1=CHF1.4539/44
银行BUSD1=CHF1.4540/45
银行CUSD1=CHF1.4538/46
银行DUSD1=CHF1.4541/46
银行EUSD1=CHF1.4543/48
请问:
你应该从哪家银行买入美元?
答案:
银行A
3)、假设你需要卖出英镑,从以下六家银行获得的报价如下:
银行AGBP1=USD1.9505/15
银行BGBP1=USD1.9507/17
银行CGBP1=USD1.9500/10
银行DGBP1=USD1.9502/12
银行EGBP1=USD1.9503/13
银行FGBP1=USD1.9506/16
请问:
你应该向哪家银行卖出英镑?
答案:
银行B
3、中间汇率(MiddleRate)
中间汇率又称中间价,是买入价与卖出价的平均数。
4、现钞汇率(BanknoteRate)
现钞汇率即现钞价,它是外币现钞的价格,是相对现汇的一种说法。
现钞买入价一般比现汇买入价低,而现钞卖出价则与现汇卖出价相同。
(三)按照外汇买卖的交割时间分
1、即期汇率(SpotRate)
即期汇率又称现汇汇率,买卖双方成交后,于当天或两个工作日内办理交割所使用的汇率。
2、远期汇率(ForwardRate)
远期汇率又称期汇汇率,买卖双方成交后,约定在未来某一时间(一般1个月至1年)办理交割所使用的汇率。
3、即期汇率与远期汇率的关系
(1)升水(AtPremium):
远期汇率>即期汇率
(2)贴水(AtDiscount):
远期汇率<即期汇率
(3)平价(AtPar):
远期汇率=即期汇率
远期汇率与即期汇率之间的差额称为远期差价。
4、远期汇率的报价方法
(1)直接标出远期汇率(日本、瑞士等)
如某日美元兑人民币的汇率,
现汇汇率为USD1=CNY6.8122/6.8396
1个月期汇汇率为USD1=CNY6.7969/6.8296
3个月期汇汇率为USD1=CNY6.7701/6.8048
6个月期汇汇率为USD1=CNY6.7277/6.7641
(2)用远期差价标出远期汇率(掉期率报价)
(英、美、德、法等)
远期差价用点数表示,每点为0.0001(日元每点为0.01)。
如果远期汇率和即期汇率的差额为0.004,则远期差价为40点。
Ø直接标价法下远期汇率的计算
Ø间接标价法下远期汇率的计算
直接标价法下远期汇率的计算
某日德国法兰克福外汇市场(直接标价法)上,美元对欧元现汇汇率为USD1=EUR0.8690—0.8720,三个月远期差价(掉期率)为118—128点。
那么三个月远期汇率计算如下:
USD1=EUR0.8690----0.8720
+)0.0118----0.0128
USD1=EUR0.8808----0.8848美元升水
原则:
左低右高往上加,左高右低往下减。
其他条件不变,如果三个月远期差价为128—118点。
那么三个月远期汇率计算如下:
USD1=EUR0.8690----0.8720
-)0.0128----0.0118
USD1=EUR0.8562----0.8602美元贴水
直接标价法下:
外汇升水:
远期汇率=即期汇率+升水
外汇贴水:
远期汇率=即期汇率-贴水
间接标价法下远期汇率的计算
某日英国伦敦外汇市场(间接标价法)上,英镑对美元现汇汇率为GBP1=USD1.8870—1.8890,三个月远期差价(掉期率)为98—103点。
那么三个月远期汇率计算如下:
GBP1=USD1.8870----1.8890
+)0.0098----0.0103
GBP1=USD1.8968----1.8993美元贴水
其他条件不变,如果三个月远期差价为103—98点。
那么三个月远期汇率计算如下:
GBP1=USD1.8870----1.8890
-)0.0103----0.0098
GBP1=USD1.8767----1.8792美元升水
间接标价法下:
外汇升水:
远期汇率=即期汇率-升水
外汇贴水:
远期汇率=即期汇率+贴水
假如,银行报出的美元和欧元的报价为:
USD1=EUR0.9917-22
一个月掉期率为34/25
三个月掉期率为20/45
美元和欧元的一月期和三月期远期汇率分别是多少?
一月期远期汇率USD1=EUR0.9883-97(美元贴水)
三月期远期汇率USD1=EUR0.9937-67(美元升水)
美元与新加坡元的即期汇率为
USD1=SGD1.6403/1.6410
某银行三个月远期外汇报价为210—200。
问:
1、即期美元买入价和卖出价分别是多少?
2、美元三个月远期汇率是多少?
(四)按制定汇率的不同方法分
1、基本汇率(BasicRate)
基本汇率是本国货币与关键货币的汇率。
关键货币必须具备以下三个基本条件:
1)本国国际收支中使用最多的货币;2)外汇储备中比重最大的货币;3)可自由兑换和普遍接受的货币。
2、套算汇率(CrossRate)套算汇率又称“交叉汇率”,是在基本汇率的基础上套算出的本币与非关键货币之间的汇率。
简单的套算汇率的计算Ⅰ:
设美元为我国的关键货币,美元/人民币的汇率为USD1=CNY6.83,英镑/美元的汇率为GBP1=USD1.50,则英镑与人民币的套算汇率为:
GBP1=USD1.50=CNY6.83×1.50=CNY10.245
简单的套算汇率的计算Ⅱ:
美元/欧元基本汇率为:
USD1=EUR0.7474;
美元/人民币基本汇率为:
USD1=CNY6.8259;
欧元/人民币套算汇率为:
EUR1=CNY9.1329
区分买入价与卖出价的套算汇率的计算Ⅰ:
假设在纽约外汇市场,美元/日元的即期汇率是USD1=JPY142.60/70
美元/港元的即期汇率是USD1=HKD7.7770/90套算JPY100=HKD?
题目:
USD1=JPY142.60/70
USD1=HKD7.7770/90
交叉汇率:
JPY1=HKD(7.7770/142.70)/(7.7790/142.60)
两种汇率的标价方法相同时,要将竖号左右两边的相应数字交叉相除
区分买入价与卖出价的套算汇率的计算Ⅱ:
已知某日纽约外汇市场上,
英镑/美元的即期汇率是GBP1=USD1.9550/1.9560
美元/日元的即期汇率是USD1=JPY116.16/116.26求英镑对日元的套算汇率。
题目:
GBP1=USD1.9550/1.9560USD1=JPY116.16/116.26
交叉汇率:
GBP1=JPY(1.9550×116.16)/(1.9560×116.26)
两种汇率的标价方法不同时,要将竖号左右两边的相应数字同边相乘
已知某日伦敦外汇市场上,英镑/美元的即期汇率是:
GBP1=USD1.7320/1.7460
英镑/港元的即期汇率是:
GBP1=HKD10.6110/10.6320
求美元对港元的套算汇率。
从经济分析和测算的角度分1、名义汇率(NominalExchangeRate)
官方公布的或在市场上通行的、没有剔除通货膨胀因素的汇率。
2、实际汇率(RealExchangeRate)
实际汇率是名义汇率用两国价格水平调整后的汇率,即外国商品与本国商品的相对价格,反映了本国商品的国际竞争力。
e代表名义汇率,R代表实际汇率,
Pf和P分别代表外国和本国的价格指数
3、有效汇率(EffectiveExchangeRate)
有效汇率是一种加权平均汇率。
以贸易比重(各国与该国的贸易额占该国总贸易额的比重)为权数的有效汇率的公式为:
反映一国在国际贸易中的总体竞争力和该国货币汇率的总体波动幅度。
第二节决定汇率的基础及影响汇率的主要因素
一、决定汇率的基础
(一)金本位制度下决定汇率的基础
1、金币本位制下决定汇率的基础
金币本位制下,两种货币所含黄金量之比叫铸币平价。
铸币平价是决定两种货币汇率的基础。
如:
1GBP的含金量为7.3224克,1USD的含金量为1.504656克,根据含金量对比,GBP1=USD4.8665
铸币平价只是决定汇率的基础,市场上的实际汇率还要受到外汇供求情况的影响。
在金币本位制下,汇率总是围绕着铸币平价上下波动,并以黄金输送点为界限。
2、金块本位制和金汇兑本位制下汇率的决定基础
1)金块和金汇兑本位制下,货币汇率由纸币所代表的含金量之比决定,称为法定平价。
2)在金块和金汇兑本位制下,实际汇率因供求关系围绕着法定平价上下波动,但汇率波动的幅度已不再受制于黄金输送点。
铸币平价和法定平价统称为金平价。
(二)纸币制度下汇率的决定基础
纸币制度下,纸币所代表的价值量或纸币的购买力是决定汇率的基础。
一国货币的对内价值(国内物价水平)是决定其对外价值(即汇率)的基础。
一国货币对
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