同等学力国际金融学复习讲义.docx
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同等学力国际金融学复习讲义
北大一国际金融学复习讲义
第一章外汇与汇率
一、名词解释
1、外汇()——以外因货币表示的并且可以用于国际结算的支付手段。
2、贸易外汇——指通过出口贸易而取得的外汇以及用于购买进口商品的外汇。
3、非贸易外汇——指劳务、旅游、侨汇、捐赠及援助外汇以及属于资本流动性质的外汇。
4、自由外汇——指不需要经过货币发行囤的批准就可以随时自由兑换成其他国家(或地区)的货币,用以向对方或第三因办理支付的外国货币及其支付手段。
5、逗账处涎_又称双边外汇、协定外汇或清算外汇,指必须经过货币发行国的批准,否则不能自由兑换成其他国家的货币或对第三国进行支付的外汇。
6、即期外汇——指外汇买卖成交后,在两个营业闩内办理交割的外汇。
7、远期外汇——指外汇买卖合约签订时,预约在将来某一个R期办理交割的外汇。
8、硬通货——如一国国际收支持续出现顺差,外汇供给不断增加,外汇储备相应增加,本国货币对外国货币的比价随之提高,本国的国际地位同益增强,则该国货币称为硬通货。
9、软货币——如一国国际收支持续出现逆差,外汇供给不断减少,外汇储备相应减少,本国货币对外国货币的比价随之减低,本币的国际地位同益削弱,则该国货币称为软货币。
10、汇率()——又称汇价,是一种货币用另一种货币表示的价格,是一国货币兑换成另一国货币的比率或比价。
、直接标价法()——是将一定单位(1个或100、1000个单位)的外国货币表示为一定数额的本国货币,汇率是单位外国货币以本国货币表示的价格。
12、间接标价法()——是将一定单位的本国货币表示为一定数额的外国货币,汇率是单位本国货币以外币表示的价格。
13、买入汇率()——也称买入价,是银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。
14、卖出汇率()——也称卖出价,是银行向同业或客户卖出外汇使用的汇率。
15、中间汇率()——买入汇率和卖出汇率的算术平均数。
16、同业汇率()——是银行与银行之问买卖外汇时采用的汇率。
17、商人汇率()——是银行与客户之间买卖外汇时采用的汇率。
18、固定汇率()——是指…圈货币同他国货币的汇率基本固定,汇率的波动仅限制在一定幅度之内。
19、浮动汇率()——是指一国货币当局不规定本国货币与他国货币的官方汇率,听任市场供求来决定的汇率。
20、即期汇率()——又称现汇汇率,是买卖外汇双方成交后,在两个营业同内办理外汇交割时所采用的汇率。
2l、远期汇率()——又称期汇汇率,是买卖双方预先签订合约,约定在未来某一日期按照协议交割所使用的汇率。
22、基本汇率()——是一国货币对其关键货币的汇率。
23、套算汇率()——又称交叉汇率,是在各国基本汇率的基础上换算出来的各种货
币之『自J的汇率,或者是根据世界各主要外汇市场上公布的美元对各种其他货币的汇率换算出来的两
种非美元货币之问的汇率。
24、外汇管制(.)——是指一个国家为防止资金的大量外流(或内流)、缓解国际收支、维持本币汇率、稳定国内经济,通过法律、法令或法规而对外汇买卖直接加以管制的政策措施。
二、问答题
1、简述外汇的三个特征。
答:
外汇是指以外国货币表示的并且可以用于国际结算的支付手段。
它具有如下特点:
(1)外汇是以外币计值的金融资产,如美元在美困以外的其他国家是外汇,但在美国则不是;
(2)外汇的偿还必须有可靠的物质保证,并且能为各国所普遍承认和接受;(3)外汇必须具有充分的可兑换性()。
2、影响汇率的主要因素有哪些?
答:
又称汇价,是一种货币用另一种货币表示的价格,是一国货币兑换成另一国货币的比率或比价。
决定汇率的主要因素有:
(1)通货膨胀率。
一般认为一国通货膨胀率超过另一国通货膨胀率,该国货币的汇率就要下跌:
反之则上浮。
(2)利率差异。
一国的利率水平高,会吸引资本流入;反之则引起资本流出。
一般来说,利率高的国家货币会贬值,而利率低的国家货币会升值。
(3)经济增长率差异。
一般来说,高经济增长率短期内由于贸易收支问题可能会不利于本币的汇率。
但长期看,确是支持本币成为国际市场硬通货的主要因素。
(4)预期因素。
(5)中央银行的干预。
中央银行对外汇市场上外汇供求的影响虽不能从根本上改变汇率,但在短期内确实可以影响汇率。
(6)宏观经济政策差异。
3、简述外汇管制的对象。
答:
外汇管制的对象包括人和物两个部分。
对“人”,大多数国家依据户籍标准(),以居住时间为衡量依据,将人分为居民()和非居民(—);对“物”,一股包括管制外国钞票和铸币、外币表示的支付工具、有价证券的输出入、本国货币的输出入,以及贵余属(黄金、白银)等输出入。
4、简述1994年我国外汇体制改革的主要内容。
答:
(1)从1994年1月lH起,实现人民币官方汇率和市场调剂价格并轨,实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度,并轨后,外汇市场的供求关系将是决定人民币汇率的主要因素。
同时,建立银行问外汇交易市场,外汇指定银行是交易市场的主体,实行全国统一的计算机联网。
(2)实行银行结汇、售汇制,取消外汇留成和上缴制度。
(3)取消外国货币在我国境内的计价、结算和流通。
(4)取消外汇收支的指令性计划。
5、试过浮动汇率制的主要优缺点。
答:
优点:
(1)国际收支平衡不需以牺牲国内经济为代价;
(2)保证了一国货币政策的自主性;(3)避免通货膨胀的国际间传递;(4)提高资源配置效率;(5)增加了国际货币制度的稳定。
缺点:
(1)使汇率变得更加不稳定,给国际贸易和投资带来很大的不确定性,降低世界范围内资源的配置效率;
(2)同样会引起外汇投机;(3)更易传递通货膨胀。
第二章国际收支与国际收支平衡表
一、名词解释
1、国际收支()——一定时期内一国居民与其非居民之间的全部经济交易的系统记录。
2、国际收支平衡表()——是指把一国的国际收支按照一定的编制项目表示出来的报表。
3、特别提款权(:
,)——是指国际货币基金组织按其会员国缴纳的份额分配给各会员国的一种记账单位,可作为储备资产用于平衡国际收支逆差,也可用于偿还基金组织的贷款,特别提款权是一种特别的合成外汇。
4、自主性交易()——是指那些基于商业动机,为追求利润或其他利益而独立发生的交易。
5、补偿性交易()——是指一国货币当局为弥补自主性交易的不平衡而采取的调节性交易(),是一种因其他交易(即自主性交易)而发生的融通性交易。
二、问答题
1、国际收支平衡表的主要内容是什么?
答:
国际货币基金组织()。
把国际收支平衡表分为经常项目和资本项目两个组成部分,而世界各国的国际收支平衡表通常包括经常项目()、资本项目()和平衡项目()。
其中经常项目包括:
商品()、劳务()、收益()、转移()等。
资本项目包括:
资本(不包括储备资产)、储备资产。
平衡项目包括:
错误与遗漏、官方储备等。
2、试述国际收支失衡的原因。
答:
国际收支失衡根据起因可分为偶然性失衡、周期性失衡、收入性失衡、结构性失衡以及货币性失衡等五种。
(1)偶然性失衡是指由于一次性的突发事件而造成的一囤国际收支失衡。
如由于气候的缘故一国粮食减产。
但这类失衡是暂时的,等到引起冲击的因素消失后,国际收支便自动恢复到正常状态。
(2)周期性失衡是指由于世界各国经济所处的阶段不同而导致的国际收支失衡。
由于各国经济都会经历繁荣和衰退的交替,具有周期性,两国的国际收支也会交替出现顺差和逆差。
(3)收入性失衡是指由于囡民收入水平的变动而导致的国际收支失衡。
一方面,经济周期的不同阶段会引起圈民收入的增加或减少,另一方面,各国经济增长率的不同,也会导致国民收入的相对增减,进而导致进出口水平的相对变化。
(4)结构性失衡是指由于一个国家经济结构失调(如产品供需结构失调和要素价格结构失调)而导致的国际收支平衡。
如果本国产品的供需结构无法跟上国际市场上产品的供需结构变化,如不考虑资本项目,本国的国际收支将发生长期的结构性失衡。
(5)货币性失衡是指由于一个困家的价格、利率或汇率等货币性因素所导致的国际收支失衡。
如果一个国家由于货币数量发行不当,或其他的因素而导致物价上涨,生产成本提高,而使出口减少,进口增加;或者由于其利率低于别国利率或其他原因,而引起资本外流增加,内流减少,都会使一国国际收支处于逆差状念。
第三章国际收支调节理论
一、问答题
1、试评国际收支调节理论中的弹性分析理论。
答:
弹性分析理论产生与上世纪30年代,是一种适用于纸币流通制度的国际收支理论。
它是由英国经济学家马歇尔提出,后经英国经济学家琼·罗宾逊和美国经济学家勒纳的发展而形成的。
这个理论紧紧围绕进出口商品的供求弹性来论述国际收支问题,因而得名弹性分析理论。
弹性分析理论主要研究货币贬值对贸易收支的影响。
它舍弃了劳务的进出口与国际问的资本流动,此外,它还假定,进出口商品的供给有完全的弹性。
我们知道,贸易收支是出口值与进口值的对比,而出口值=出口商品数量×出口商品价格,进口值=进口商品数量×进口商品价格。
进出口值均以外币表示。
所谓进出口商品的供求弹性,是进出口水平供求数量对进出口商品价格变化反映的程度;弹性大,说明进出口商品价格能在较大程度上影响进出口商品的供求数量;弹性小,说明进出口商品价格变化对进出口商品的供求数量的影响较小。
一国货币贬值,会使出口价格下跌而促进出口,进口商品价格提高而使进口受到抑制。
但这并不意味着贸易收支逆差会减少,因为贸易逆差的减少取决于贸易值,即出口值增加并大于进口值。
然而,出口值增大,只发生在出口商品数量的增长率大于出口价格下跌的比率时,亦即国外需求弹性大于1时;进口值减少,只会发生在进口需求有弹性而大于零时,进口才会减少。
这样,出口值大于进口值,贸易收支便得到改善。
现假定,出口需求弹性为℮x,进口需求弹性为℮i,当℮x+℮i>1时,货币贬值有利于改善国际收支。
这就是著名的马歇尔一勒纳条件。
这是货币贬值能改善贸易收支所必须具备的条件。
此外弹性分析理论还认为:
℮x+℮i=1时,货币贬值对贸易收支不发生作用;当℮x+℮i<1时,货币贬值会使贸易收支逆差扩大。
弹性分析理论的重要贡献在于,它的分析纠正了货币贬值一定有改善贸易收支作用与效果的片面看法,而正确指出了:
只有在一定的进出口供求弹性条件下,货币贬值才有改善贸易收支的作用与效果。
但是它也有很大的局限性:
1.这个理论把国际收支仅局限于贸易收支,而未考虑劳务进出口与国际间的资本流动。
2.弹性分析理论以小于充分就业为条件,因而作出了供给有完全弹性的决定。
3.弹性分析理论忽视了汇率变动效应的时滞问题。
4.弹性分析理论分析了货币贬值后初始阶段的价格,而未考虑继发的通货膨胀。
5.弹性分析理论采用局部均衡方法分析国际收支问题也增加了它的局限性。
第四章汇率决定理论
一、问答题
l、试析绝对购买力平价说。
答:
购买力平价说认为,人们之所以需要外国货币是因为用它可以购买外国的商品、劳务和技术等;而外国人之所以需要本国货币,是因为外国人用它可以购买本国的商品、劳务和技术等。
因此,两国货币的交换实质上是两国货币所代表的购买力的交换,即汇率是两国货币在各自国家中所具有的购买力的对比。
购买力平价说有两种形式:
绝对购买力平价说和相对购买力平价说。
前者解释某一时点上汇率决定的基础,后者解释某一时问段上汇率变动的原因。
绝对购买力平价。
这一学说认为,在某一时点上,两国货币之间的兑换比率取决于两国货币的购买力对比,而货币的购买力指数则是某一时点物价水平指数的倒数,所以绝对购买力平价可以将汇率表示为:
℮ab
其中e是汇率,即一单位B国货币可以折算为多少单位A国货币;Pa代表A国的一般物价指数;Pb代表B国的一股物价指数。
实际上,上述公式暗含着一个重要假设,就是在自由贸易条件下,同一商品在世界各地的价格是等值的。
由于各国所采用的货币单位不同,同一商品以不同货币表示的价格经过均衡汇率折算,最终是相等的,即Pa=℮Pb,这就是著名的一价定律。
如果汇率不能使“一价定律”成立,那么国际问就会产生商品套购,即套购者根据贱买贵卖的原则,在低价国购买,运到高价国出售,以获取无风险的套购利润。
2、试析利率平价学说。
答:
该学说解释了汇率与利率之间的密切关系。
当各国利率存在差异时,投资者为了获得较高的收益,愿意将资本投向利率较高的国家。
但是这一较高的投资收益率是否能够实现,不仅取决于利率,而且取决于该国货币的汇率。
如果汇率对投资者不利的话,他有可能不仅得不到较高的收益,还会遭受损失。
为避免这种汇率风险,投资者往往会在远期外汇市场上卖出高利率国家的货币。
这种货币转换会使高利率国家货币的汇率在即期外汇市场上上浮,而在远期外汇市场上下浮;同时低利率国家货币的汇率在即期外汇市场上下浮,而在远期外汇市场上上浮。
这样,高利率国家货币出现远期贴水,低利率国家货币出现远期升水。
当资本在两国间获得的收益率完全相等时,抛补套利活动就会停止。
这时两国利率差异正好等于两国货币远期差价,达到了利率平价。
第五章外汇交易基础
一、名词解释
l、外汇市场()——是指本国货币与外国货币划转,更确切地说,是两种或两种以上货币相互兑换或买卖的交易场所。
二、问答题
1、简述外汇市场的构成。
答:
外汇市场主要由以下五个角色构成:
客户()。
包括交易性的外汇买卖者;保值性的外汇买卖者和投机性的外汇买卖者。
外汇指定银行()。
是中央银行指定或授权经营外汇业务的银行,常称外汇银行。
外汇经纪人()。
外汇经纪人的存在提高了外汇交易的效率,他们必须恪守匿名和保密原则。
其他非银行余融机构。
包括投资公司、保险公司、财务公司、信托公司等。
中央银行及其他官方机构如财政部。
这些机构也积极干预外汇市场。
当外汇短缺时大量抛售,外汇过多时大量吸收,从而使本国外汇的汇率大致稳定在合理的水平上。
2、简述外汇交易的规则。
答:
统一报价。
为了使外汇交易迅速进行,交易各方都采用直接标价法(英镑、澳大利亚元、新西兰元和欧元除外)。
报价简洁。
外汇交易中,报出汇率时通常只报汇率的最后几位数,对远期汇率只报掉期率,而不做完整报价。
双向报价。
客户无须指明他想买还是想卖外汇,银行应该既报买入价又报卖出价。
数额限制。
通常的外汇报价主要适用于银行同业的外汇交易,成交会额一般在100万美元以上。
确认成交。
外汇交易一般都是通过电话、电报、或电信系统先谈妥细节,达成协议,然后再用书面文件对协议内容加以确认。
一般外汇买卖双方都会遵守一言为定的原则。
3、简述外汇交易的程序。
答:
询价。
主动发起外汇交易的一方询问有关货币的买入价和卖出价。
询价的内容主要包括交易的币种、交易金额、合同的交割期限等。
报价。
接到询价的外汇银行的交易员应迅速完整的报出所询问的有关货币的现汇或期汇的买入价和卖出价。
成交。
询价者接到报价后,表示愿意以报出的价格买入或卖出某个期限的多少数额的某种货币。
然后由报价银行对此交易承诺。
证实。
当报价银行的外汇交易说“成交了”,外汇交易合同即成立,双方都应遵守各自的承诺。
交割。
交割双方需按对方的要求将卖出的货币及时准确的汇入对方指定的银行存款帐户中。
4、简述外汇交易报价的技巧。
答:
掌握信息。
银行在开始营业前,必须了解前一个时区外汇市场的收盘价,作为开市报价的基础。
另外还要结合最新的世界政治、经济、军事形势,并考虑银行自身的外汇头寸状况,综合制定各种货币的买入价和卖出价。
迅速报价。
银行在接到询价后,要迅速报价。
这使客户无暇寻找其他机会,增大了成交的可能性。
差异报价。
恰如其分地拉丌与市场报价的差幅,是银行吸引客户和影响市场汇率趋势的最主要技巧。
其基本原则是:
报出比市场汇价更有利的买卖汇价。
第六章外汇交易的基本种类
一、名词解释
1、即期外汇交易()——又称现汇交易,指外汇买卖成交后,在两个营业日内办理交割的外汇业务。
2、远期外汇交易()——又称期汇交易,是指外汇交易成交时,双方约定交易的细节,到未来约定的R期再进行交割的外汇交易。
3、套汇()——指人们利用同一时刻国际间汇率的不一致,以低价买入同时以高价卖出某种货币,以谋取利润的做法。
4、直接套汇()——又称双边套汇()或两角套汇(—),指利用同一时刻两个外汇市场之间出现的汇率差异进行套汇。
5、间接套汇()——也称三角套汇(),指利用同一时刻三个外汇市场上的汇率差异进行的套汇。
6、套利()——指投资者根掘两国会融市场上短期利率的差异,从利率较低的国家借入资金,在即期外汇市场上将其兑换成利率较高的国家的货币,并在那个国家进行投资,以获得利息差额的活动。
7、掉期交易()——指同时买进并卖出同一种货币,买卖的金额相等,但交割期限不同。
8、择期交易()——指买卖双方在订立合约时,事先确定了交易价格和期限,但定约人可在这一期限内的任何日期买进或卖出一定数量的外汇。
第七章外汇期货交易
一、名词解释
1、期货()——指在未来某个特定同期购买或出售的实物商品或金融凭证。
2、外汇期货()——指期货交易双方在成交后,承诺在未来的同期以事先约定的汇率交付某种特定标准数量的外汇。
3、买入对冲()——指预期未来将在现汇市场上购入外汇,就先在期货市场上购入该种外汇,即己知将来会买入外汇,交易者担心该外汇升值,为了锁定成本,他愿意进入期货市场以既定价格买入该种外汇的期货合同,数量、交割同都与现汇交易一致。
4、卖出对冲()——指预期未来将在现汇市场上出售外汇,就先在期货市场上卖出该种外汇。
5、利率期货——是一种有利息的有价证券期货,它规定卖方在将来某日提供给买方带来一定利息的特定债务凭证。
6、股票指数期货——是指通过选择若干种具有代表性的上市公司的股票,计算其每R成交价而编制出的一种价格指数
二、问答题
l、简述期货市场的结构。
答:
期货市场在组织方面除了有交易双方,即期货合同的客户外,期货市场的构成者还有期货交易所、期货清算所和期货佣金商。
期货交易所是一个非盈利性会员制协会组织,它为起火交易所提供固定的场所和必须的设施。
起火佣金商,是在起火交易所注册登记的会员公司,由于会员资格只能由个人所有,因此各公司都由其职员作为代表。
其基本职能是协助客户在起火市场上成交。
作为报酬,向客户收取一定数量的佣金。
期货清算所是一个期货交易所必须配有的清算机构,它也是一个会员制机构,其会员资格申请者必须是已经成为与该清算所有业务往来的交易所会员。
2、简述外汇期货市场的特点。
答:
(1)外汇期货合同是标准化的远期外汇合同,交易币种、合同规模、交易时间、交割时问等都有统一规定,只有价格是变动的;外汇期货合同的价格是由买卖双方以公开喊价的方式决定的,随着买卖数量的增加不断趋向新的平衡。
(2)外汇期货合同的价格一般都是以美元末表示的,即用每单位某种货币折合为多少美元来报价。
(3)期货价格应与现汇价格相关,体现出平行性和收敛性。
(4)外汇期货交易是在保证金制度的基础上运作的。
(5)外汇期货交易实行每同清算制度。
3、简述外汇期货交易的作用。
答:
(1)利用期货市场避免风险,即利用买入或卖出外汇期货,来对冲现汇市场上的空头或多头,为将来的外汇债务或债权保值。
(2)利用外汇期货市场投机。
即投机者根据他对未来期货价格的预测,先买入或卖出期货,再反向对冲以获风险收益。
第八章外汇期权交易
一、名词解释
1、看涨期权()——也称买权,指期权持有者有一种权利,而非义务,在到期同或到期之日,以执行价格从期权出卖者手中买入一定数量的某种货币。
2、看跌期权()——也称卖权,指期权持有者有一种权利,而非义务,在到期同或到期同之前,一执行价格向期权出卖者卖出一定数量的某种货币。
3、欧式期权()——是只能在到期同那天执行的期权。
4、美式期权()——是在到期日或到期同之前的任何一天都可以执行的期权。
二、问答题
l、简述外汇期权合同的特点。
答:
(1)外汇期权合同的金额都是标准化的;合同具有标准的到期月份。
(2)为了保证期权出售者在到期同能履行义务,对期权卖方有一定的保证金要求。
期权买方的保险费是在期权成交时就立即支付的。
(3)场内交易的经纪人从客户处收取一定的佣令,一般是在期权成交时立即支付。
第九章外汇风险及其管理
一、名词解释
1、外汇风险()——又称汇率风险(),是指经济主体在持有或运用外汇时,由于汇率的波动,可能遭受的本币价值的收益或损失的可能性。
2、交易风险()——指在运用外币进行计价收付的交易中,在合同签订之日到债权债务得到清偿这段期间内,由于汇率变动而使这项交易的本币价值发生变动的可能性。
3、折算风险()——又称会计风险(),是指经济主体在对资产负债进行会计处理的过程中,将功能货币转换成为记账货币时,由于汇率变动而产生的账面上的损益。
4、经济风险()——又称经营风险(),指意料之外的汇率变动对企业未来的收益或现金流的本币价值产生的可能性。
5、福费廷业务()——是出口商把经过进口商承兑的中长期票掘以无追索权的方式向当地银行或大金融公司贴现。
出口商因此可提前获得货款,在即期外汇市场上兑换成本币,从而减少风险。
6、应收票据贴现——指远期汇票的持有者可以在承兑后,在汇票到期同前通过背书将汇票拿到银行去贴现。
7、外币应收账款让售()——指企业把应收账款出让给专业承购应收账款的财务公司和信贷机构,由他们负责向购货客户索取货款。
二、问答题
l、如何运用内部管理方法来回避交易风险?
答:
(1)净额结算(),又称冲抵;主要用于跨国公司内部。
在跨国公司清偿因贸易所产生的债权债务时,各下属公司将就应收帐款和应付帐款进行化转和冲抵,仅以净额支付。
(2)配对管理(),是使外币的流入和流出在币种、金额和时间上相互平衡的作法。
包括自然配对和平行配对两种。
(3)提前或错后结汇(&)。
是指当跨国公司预期某种货币将要升值或贬值时,将收付外汇的结算同期提前或错后,以达到避免外汇汇率变动风险或获取外汇汇率变动收益的目的。
(4)货币的选择(。
)。
是指通过对合同货币的选择或搭配来避免外汇风险。
(5)最后在合同中加列货币保值条款。
货币保值是以币值稳定但与合同货币不同的货币表示合同金额,在结算时,以合同货币来支付保值货币所表示的金额。
第十一章国际金融市场
一、名词解释
1、国际金融市场——就是借贷资令的场所,包括资本市场、外汇市场、证券市场会议黄金市场。
2、表外业务()——指一般不增加汇账资产和存款的银行业务,通常都是收费性质的业务。
3、远期利率协议(,)——是指双方同意按在某一时间对某一具体期限的名义上的存款支付利息的合同,目的是为了避免利率变动带来的损失。
4、货币市场——是指借贷期限为一年以内(含一年)的资本市场,是国际金融市场的重要组成部分。
5、银行同业拆放市场()——是短期信贷市场的主体,是金融同业(包括银行和经营信用业务的非银行金融机构)之间相互借贷的市场。
6、银行承兑票据('s)——一般是由出口商或出口方银行开出,由进口商银行承兑,保证支付的票据,它与商业票据一样,都是企业筹集资金的方式。
7、回购协议(—)——是指银行等金融机构为获得短期流动资金而将手中持有的政府债券或其他债券售予中央银行或其他客户,同时达成协议,规定出售者在一定时间之后重新购回债券。
8、资本市场——是融通长期资本的场所,通常将期限在一年以上的中长期资本借贷或证券发行和交易的市场称为资本市场。
9、辛迪加贷款——是由一家银行牵头,多家商业银行联合提供的贷款。
10、股票交易所——是证券经纪人、自营商等投资机构有组织建立的从事股票交易的公开场所。
1l、场外交易——是指证券投资机构之间
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