1917 XLS 金证股份投资分析报告1222.docx
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1917XLS金证股份投资分析报告1222
辽东学院本科毕业论文
金证股份(600446)的投资分析报告
Goldcardfortheshares(600446)InvestmentAnalysisReport
学生姓名:
肖维
学院:
经济学院
专业:
金融学(证券与期货)
班级:
B1107
学号:
0113110613
指导教师:
李延刚
审阅教师:
完成日期:
辽东学院
EasternLiaoningUniversity
独创性说明
作者郑重声明:
本毕业论文(设计)是我个人在指导教师指导下进行的研究工作及取得研究成果。
尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,毕业论文(设计)中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果,也不包含为获得辽东学院或其他单位的学位或证书所使用过的材料。
与我一同工作的同志对本研究所做的贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。
作者签名:
___________日期:
____
摘要
金证股份是中国最大的金融证券软件开发系统集成商,建有遍及全国的市场营销和服务网络。
金证充分发挥了自身在系统集成与软件研发方面的优势,进军电子商务、电子政务及企业信息化建设市场,在政府机构、教育、科学发展等领域的信息化建设中表现突出,在信息化建设方面拥有长远的发展计划,金证中的产品在国内市场中占据了优势的地位。
金证公司采取稳定妥当的发展策略,形成了突出主要业务、业务的优势能够互相弥补,以及多元化、跨行业、多盈利模式的企业。
由于证券软件开发行业在交易系统的广泛实行,证券软件开发对于电子信息系统的技术将开始向创新型服务、精湛型业务等方面转变,金融证券行业的技术服务和软件开发的发展前景一片大好。
由于金融证券软件开发行业在进入时需要拥有一定的资金技术,因此客户对企业的服务品质、技术优势、品牌等方面都拥有较严格的要求,在短期之内不太有可能出现新的竞争者。
但在软件开发行业中已经存在的公司之间对于市场的竞争将会十分激烈,但企业之间竞争的格局不会有太大的起伏。
本文利用宏观经济分析、行业分析、公司分析、K线理论、均线理论等方法对金证股份的投资进行详细的分析。
关键词:
金证股份;金融软件开发;投资分析报告
Goldcardfortheshares(600446)InvestmentAnalysisReport
Abstract
GoldcardfortheLimitedbyShareLtdisChineselargestfinancialandsecuritiessoftwaredevelopersandsystemintegrators,builtthroughoutthemarketingandservicenetwork.Companyandgivefullplaytotheintegratedsoftwaredevelopmentandsystem'sadvantages,toenterthee-commerce,e-governmentandenterpriseinformatizationconstructionmarket,theoutstandingperformanceoftheinformatizationconstructioninareassuchaseducation,government,thesubstantialdevelopmentintheaspectofinformationconstruction,widelyrecognizedbythemarket,themainproductsshareinaleadingpositioninthedomesticmarket.Jincardcompaniestakethedevelopmentstrategyofsafe,formingaprominentmainbusiness,businessadvantagecomplementarycrossindustry,diversified,multiprofitmodeofenterprisegroup.Withthewidespreadimplementationoflargecentralizedtradingsysteminsecuritiesindustry,securitiesindustryfortherequirementofITsystemwillgraduallyshifttotheserviceinnovation,serviceinnovation,managementinnovation,developmentprospectofsoftwaredevelopment,systemintegration,thefinancialsecuritiesindustryandtechnologyservicesisstilltoseethegood.Financialandsecuritiessoftwareindustryhasacertainbarrierstoentry,becausethecustomertotheenterprisebrand,servicequality,productmaturity,technicalstrengthrequirementsarehigh,thepossibilityoftherecentstrongcompetitorisnotgreat.Buttheindustryhavethecompany'smarketcompetitionwillstillbeveryintense,thecompetitionpatternhasnobigchange.Inthispaper,byusingthemacroeconomicanalysis,industryanalysis,companyanalysis,K-linetheory,thetheoreticalaverageandothermethodsofpaymentcardstockinvestmentisanalyzedindetail.
KeyWords:
Goldcardcompany;financialsoftwaredevelopment;investmentanalysisreport
目录
独创性说明1
摘要2
Abstract3
前言1
一、宏观经济分析2
(一)国际环境分析2
(二)国内经济分析2
二、行业分析4
(一)行业现状4
(二)行业模式分析4
三、公司分析6
(一)公司优势分析6
(二)公司财务分析7
1.偿债能力7
2.盈利能力8
3.营运能力9
(一)历史分析10
(二)均线分析10
(三)RSI指标分析11
(四)MACD指标分析12
五、金证股份投资风险提示13
结论14
致谢15
前言
连续数年金证股份有限公司位列中国软件百强行列,是中国较早进入产权交易类软件和营销服务类软件等领域的公司,并占据了明显的市场优势。
金证股份在主线产品的研究发展方面主要是依靠金融证券领域的信息技术快速发展,在全国的范围内维持着领先的优势。
股票投资具有收益率高、投资金额有弹性和变现性佳等优点。
随着互联网时代的到来,金证股份有限公司还结合自身的发展和转型,积极对互联网金融业务进行投资,与广泛的电商建立合作的平台,也争取在与基金、银行、保险等金融领域的企业建立良好的合作关系,从而能够在未来的金融领域中取得更加辉煌的成绩。
一、宏观经济分析
宏观的经济分析其基础目的是去阐明析证券投资价值和发展态势。
宏观经济分析包含通货膨胀的概率、经济周期和全球经济市场等方面。
与此同时,股票的投资价值还受到国家的财政政策、货币政策以及对证券市场的监管政策等等。
(一)国际环境分析
国际金融市场可以按照经营业务的不同分为证券市场、黄金市场、期权期货市场、货币市场、外汇市场,这些市场是一个整体,每一个市场之间都具有相互影响的作用。
目前全球经济开始步入到转变阶段,全球各经济体的联系日益密切,但由于世界经济复苏基础并不稳固,国际金融危机影响仍然存在,全球性挑战压力增大,国际金融市场的剧烈震荡会使我国的市场受到严重的影响。
美国的量化宽松政策开始消退,势必将引起世界资金动向的一场大规模转移,对全球经济的发展具有一定的冲击,因此中国将面对资金退出、外资交易减少等重重压力,“去泡沫”的行动必须加快脚步。
总体上,经济增速削减按捺了主板市场的反弹,短时间市场压力重重。
全球经济在结构复苏缓慢的情况主导下,欧洲、美国、日本等出口大国不再拥有往日风光,也影响了国内出口情况以及成长动能减缓。
在全球的IT产业上,由于科技革命的发展,全球的软件技术开发行业依然拥有较好的发展前景,同时软件开发公司的证券在证券交易市场受到年轻投资者的追捧。
(二)国内经济分析
中国经济在改革开放的发展道路上,一直维持着快速的增长频率,每个行业的都呈现出稳步的发展。
2008年美国发生的次贷危机给我国的证券交易带来了一定的冲击。
从国内情况分析,经济回升内部动力仍旧不够,产业结构性矛盾仍然严峻,就业状况同样也是非常严峻。
尽管如此,在我国政府的宏观控制下,我国证券市场在此后的发展中也一直处于快速的发展阶段。
在中央经济工作会议提出,目前国内经济复苏的根基还不够稳定,有利因素与消极影响并存,要妥善处理好各种经济之间的关系,加速经济发展方式和机构的转型,维持经济平稳发展的难度将大幅增加。
据国家统计局发布的相关数据显示,2013年我国经济整体没有太多的起伏,国内生产总值同比增加7.7%,居民消费指数同比往年上涨2.6%。
由此可见,目前中国经济正由高速增长向中高速增长转换,需求衰退周期逐步转变为供给调整周期。
实际经济的稳定的发展能够为虚拟环境中的经济的成长创造了动力。
就当前形式而言,尽管我国经济发展存在着一定的通货膨胀因素,但是,这样的膨胀是居民能够承受的通货膨胀,政府能够掌控的。
在这样的情况下,人们对于投资的意识开始增强,因此证券公司和股票投资者日益增加,股票投资日趋平常化。
而且,随着经济社会对科技的日益依赖,我国政府对于高新科技的发展的扶持和鼓励逐渐重视。
所以在一个良好的宏观经济发展的背景下,金融证券和相关行业必定能稳步发展。
二、行业分析
(一)行业现状
在2000年到2012年由于资本市场的持续低迷,导致金融软件开发行业的盈利水平有所下降,劵商的净利润和营业收入连续三年呈现下滑状态,下游客户盈利的减少导致了部分订单的金额出现下降,传统项目的升级需求被弱化,弹性支出相对减少。
这种持续下滑的现象并没有继续发展下去,2013年金融软件开发行业回暖,开始逐步恢复。
金融创新政策的进一步改进和完善,为证券IT业务迎来的新的机遇。
2012年召开的劵商创新大会成为证券软件开发行业加深金融创新产品的标志,在2013年券商创新大会再次召开,为证券行业的金融创新提供了较完善的政策环境,也为证券商带来了新的盈利增长点,提高了证券商的积极性。
在政策方向得到具体的落实与明确之后,金融创新业务的发展对于信息技术的依赖性加强。
新基金的审批加快,为基金业增量空间,主要用于对已成立的基金公司的日常运营以及维护和焦点体系产物举行模块进级,信息体系的成立。
2013年,基金机构的成立速度拥有显著提高,乃至接近前两年的数量总和。
政府加强了对金融软件领域的开发与管理,颁布的《新基金法》,这项法律的实施为我国未来泛资产管理机构的持续增长和国内大资产管理产业的发展打下了坚实的基础。
2013年,对于金融软件行业最大的转变就是互联网时代的到来,为我国的金融软件开发行业迎来了新的朝气。
腾讯与国金证券联手推出微信支付平台,通过腾讯多年累积的海量用户与强势的社交关系切入互联网;由天弘基金、金证股份有限公司和阿里巴巴共同开发的“支付宝”,一经启用,便受到无数网民的广泛好评,同时也引爆了互联网金融市场,根据天弘基金官方数据,截至2013年12月31日,余额宝客户数为4303万人,在系列产品中占据着领先的优势。
2013年时金融软件行业变化最快的一年,也是互联网的金融元年,资产交易的电子化成为了行业发展的主流趋势,多种新型商品的交易也在加速发展。
同时,金融软件行业在互联网中的发展也受到了国家和民间组织在资本或政策上的高度关注,2013年12月,中国支付清算协会发起成立互联网金融专业委员会;2014年1月,深圳市政府公布了深化金融改革"一号文件",提出争取设立互联网银行、互联网证券公司和互联网保险公司,对互联网金融龙头企业的培养速度有所加快。
在泛金融领域中,区域股权交易中心在全国铺开,为泛金融技术业务的发展提供了精良的产业环境。
种种现象表明了,互联网金融对于金融软件快发的影响已经不单单是一个项目,而是远远超越了单个项目或者是产品的层面,为金融产业变迁与发展提供了良好的契机,也让金融软件的开发带来了产业的变迁、
(二)行业模式分析
在我国,随着金融证券行业对世界市场逐步开放,导致了证券市场的斗争日益激烈,行业的斗争格局也在产生着变化。
由于证券公司所面临的国际和国内环境情况越来越繁杂,因此各证券公司对行业经营模式的选择也越来越慎重。
我国的证券公司主要是以经营业务以及业务结构为主,包含了证券的自营买卖、客户的资产管理、带来证券还本付息、证券投资咨询等。
国内制度较完善、规模较大的传统型金融证券的企业盈利仍然是以自身盈利业务、初级市场的销售和利息、经济相关业务等传统的方面。
但传统的证券行业受到市场波动的影响较大,公司的经营风险也较高,业务结构单一,对于资本的要求较高。
随着信息化时代的到来,网络金融企业迅速发展,并持续向金融业的中心区域扩大,对许多传统的金融区域造成了打击。
依托互联网而兴起的新型金融模式,比如:
云计算、支付、搜索引擎、社交网络等。
互联网金融为过去的金融机构提供了新的契机和挑战,具有渠道自主化、选择市场化、成本集约化、用户行为价值化、资源开放化等优点。
重要的营销模式有:
众筹模式、第三方支付平台模式、网络销售模式、金融产品网络营销模式等。
许多传统的金融企业都开始积极投身于互联网金融软件的研发,在市场上取得了极大的收益,例如:
第三方支付平台,是如今运用得最广泛,也是最受广大群众所熟悉的互联网金融业务。
第三方支付公司是付费和收费人的中间机构,提供预付卡受理、网络支付和其他支付的非金融性机构,目前第三方支付只要是以执行支付功能为主,未来可以基于消费者的消费数据进营销分析和信用分析,将成为转变传统金融行业的主要平台。
P2P网络小额信贷模式,是通过想借取资金的客户直接在P2P网络融资平台上发布借钱的消息,借钱的那一方在对想借款人的信用和身份信息进行切确的审定后,可以直接与借款人进行借贷合同的签署,向借款人提供小额贷款,并有效了解借款人的还款进度,从中获得相应的投资回报。
小额贷款在互联网上受到广泛网民的热捧,是由于银行因小额贷款的成本过高,对此保持着敬而远之的态度。
互联网的使用让所有的一切都发生了颠覆性的转换,利用与众不同的服务形式和高效率便捷的技术方法,为能够高效率达成想要借取自己的人的需要提供了可实行性,这些人经常能够带来较高的收益,由他们所组成的群体将创造出一笔可观的财富。
在金融行业逐渐的变迁之下,“咨询化、运营化、流量化”成为了未来IT厂商模式审计提高的关键方向。
咨询化是指互联网金融为金融企业带来了向咨询化产业进行延伸的机会,在互联网企业金融化、传统金融行业向互联网进行转型时,金融行业需要针对互联网金融的需求进行产品的升级和导向,运营化是指从长远的目标中能够看出若只是对金融IT厂商进行单纯项目开发式的厂商在互联网金融产业不断变化的时代中,边际价值将一步步减少,只有具备了产品化能力、服务能力、运营能力的金融厂商才能在行业的转型中获得胜利,对价值进行增量挖掘、创新产品设计、理解用户需求将成为未来金融厂商的新命题。
流量化是指在服务能力是公司运营能够得到升级的情况下,利用金融厂商的服务能力、运营能力、培育产品的能力,以大量的数据为辅助,以流量化的方式对行业的成长进行共享,进行整个行业的探索式升级与发展。
三、公司分析
(一)公司优势分析
在大财富管理爆发、互联网金融出现、金融行业变革等重要事件的影响下,中国金融IT行业正处在产业变迁的关键之处。
金证股份有限公司积极向“平台化“的管理模式进行转变,凝聚了相关行业中的优秀人才与有效资源,打造平台型的服务、制度、文化功能,充分调动工作人员的创新能力和工作活跃性,完成公司的产业布局。
金证总公司为了将更多的协调和承担服务的能力通,过“平台化”的模式对公司中的成熟业务进行创新和支持业务的培育,并在合适的时机中将创新业务团队和成熟业务向子公司进行转化,将权利、责任、利益下放到附属的公司中去,让业务团队能够承担更多执行任务和管理责任,同时也能享受到了公司的在机会和利益方面的倾斜,充分发挥工作人员的积极性。
金证股份有限公司经过多年的品牌经营和市场扩展,拥有了自己的主营业务和专属客户群体,是中国金融证券领域行业里一个重要的民族品牌。
在近几年里,金证公司加快了泛金融业务的发展与落地,对互联网金融创新业务进行积极的探索。
金证充分发挥了当前在市场上占据优势的核心交易系统,进一步对产品生产线路进行完善,对公司的内外资源进行整合,积极扩展优质的客户群体,把握金融产品在互联网的发展优势,打造成了公司核心的优势业务。
金证公司还用“占领市场份额,持续开拓客户来源”为目的,对产品线进行持续改善,渗透纯量顾客,运用核心系统占据增量顾客,积极为培育利益增长点。
金证公司重点对保险、期货、信托、交易、银行等细分业务,通过并购或自主研发的方式加速业务的发展,完成了在金融机构“混业经营”中的页面布局,有计划、有节奏地退出或减少非主营业务,回归到金融IT领域的发展。
当面对券商实施集中交易日益普及的热潮,金证股份较早地看到了这个巨大市场中所蕴含的商机,在全国的范围内,率先推出券商集中交易解决方案,其面向中小券商的集中交易软件KB32,迅速抢占了最大的市场份额,确保金证在行业中的领先地位,金证在交易型的软件开发以及保证金等第三方存管软件和营销服务类软件方面,公司接连在招标中胜出,占具了市场的绝大部分份额,目前市场上的订单已经呈现饱满,金证公司在市场上的份额将进一步扩大。
金证公司在券商营销相体系统研发已经经历了多年的时间,在全国50家设有了呼叫中心的证券商行中,金证所创建的就占据了市场份额的66%。
金证发布的一体化营销服务平台得到了数家证券商行的运用,已经有国信证券、国泰君安等众多证券商行认可该系统。
金证一体化营销服务平台作为公司最主要的产品线其市场占有率已达40%以上。
金证在技术的研发上也拥有自身的有利之处,与北大合作担任的省部产学研究结合任务之—“金证金融业务中间件组件平台”通过验收。
当前,这个产品已逐渐应用到联合证券、国泰君安证券银证信息交易证券等金融相关方面。
金证于2005年获得信息产业技术开发部门授予的国家计算机信息系统集成一级资质证书。
公司与世界领先的风控模型研发了金证新一代风险控制管理体系,达到了证券商行对内控和合乎常理的要求,得到全国较大证券商行的认同。
公司率先在行业内提供“VIP客户快速交易解决方案”。
金证公司在交易型软件、第三方存管软件和营销服务类软件方面,公司国家重点扶持行业,属于高科技信息技术开发产业。
金证公司被认定为全国第一批批高新技术企业,在三年使用期限内将得到企业所得税按15%征收的优惠政策。
(2)公司财务分析
1.偿债能力
1.1短期偿债能力分析
表3.1.1金证股份个股与计算机应用服务的流动比率与速动比率数值
(数据来源新浪财经,证券之星)
指标\报告期
2014-9-30
2014-6-30
2014-3-31
2013-12-31
流动比率(个股)
1.01
1.00
1.00
1.21
流动比率(行业)
5.48
5.23
5.19
5.35
速动比率(个股)
0.50
0.57
0.56
0.73
速动比率(行业)
5.60
5.47
6.25
4.98
短时间归还能力是表示公司用可动产还款移动债务的能力,它表现出公司付款平常到时间债款的能力。
生产公司合适的流动比率最低是2,一般的流动利率是1。
金证合适情况与行业平均情况低是由于金证将可动资产用于研发费用。
要探寻IT融资创造业务样式,前半年QQ和金证共同经营IT金融业务,企业首要任务是担负QQ基层软件研发IT金融工作,前半年金证比前一年增添大约两千万的研发费用,能够猜测这个估计研发成本最少是千万量级。
1.2长期偿债能力分析
表3.1.2金证股份个股与计算机应用行业的资产负债率与产权比率数值
(数据来源新浪财经,证券之星)
指标\报告期
2014-9-30
2014-6-30
2014-3-31
2013-12-31
资产负债率(个股)(%)
64.15
63.53
65.02
57.68
资产负债率(行业)(%)
28.63
31.70
26.65
31.98
产权比率(个股)(%)
1.79
1.74
1.86
1.36
产权比率(行业)(%)
0.18
0.46
0.37
0.47
资产负债率表示企业年底的债务数量和总共财产的比较。
这个比较的数据愈少,说明企业的财产情况愈平稳。
财产所有权比较数是企业的债务与拥有权的比值,表明企业现金来历的构造比率联系。
金证财产债务率和所有权利率全在行业的平均值之上,大部分来自于企业大小连续上涨,需求许多现金进行项目投资。
盈利能力
指标\报告期
2014-9-30
2014-6-30
2014-3-31
2013-12-31
净资产收益率(个股)(%)
3.10
2.01
0.28
15.99
净资产收益率(行业)(%)
3.87
1.91
0.81
6.93
销售毛利率(个股)(%)
21.71
21.37
18.96
20.61
销售毛利率(行业)(%)
42.93
42.71
42.66
46.59
表3.2金证股份个股与计算机应用行业的净资产收益率与销售毛利率数值
(数据来源新浪财经,证券之星)
随着互联网金融的推动变化,让公司股份主营业务加速上涨39%,公司14年前六个月营业收入增加21%,其中:
1、利润贡献最大者--定制软件完成入账1.07亿,同比增加了39%。
上半年互联网融资的连续推动,证券商单个股份时间权、沪港通等和基金新项目不断出现,信息技术的需要明显上升,进而推动IT股票软件盈利达到加速上涨;2、产品代销收入6.83亿,相比上涨12.9%;3、软件集成纯利润低,纯利润仅几百万。
营运能力
表3.3金证股份个股与计算机应用行业的总资产周转率与存货周转率数值
(数据来源新浪财经,证券之星)
指标\报告期
2014-9-30
2014-6-30
2014-3-31
2013-12-31
总资产周转率(
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