企业偿债能力分析.docx

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企业偿债能力分析

企业偿债能力分析

【摘要】企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力是企业的偿债能力。

企业可以生存和健康发展的关键是企业有无支付现金的能力和偿还债务的能力。

本文以财务分析为切入点，以德棉股份有限公司为模型，分析长期偿债能力和短期流动性情况,发现公司在业务过程中出现的问题,并提高公司的偿付能力,并提出了加速存货周转,提高现金流,优化资本结构,加强财务风险防范意识,建立正确的金融风险等措施等建议。

【关键词】偿债能力流动比率速动比率

SolvencyAnalysis

Class**,Grade**FinancialManagement***

Tutor　　***

【Abstract】Thesolvencyoftheenterpriseisanenterprisewiththeabilityofitsassetstorepaylong-termdebtandshort-termdebt.Havetheabilityandcapacityofenterprisestopaycashtorepaydebt,isthekeytotheirsurvivalandhealthydevelopment.Fromtheperspectiveoffinancialanalysis,

analyzesDemianIncorporatedCompanylong-termsolvencyandshort-termliquiditysituation,theanalysisfoundthatcompaniesthatappearinthecourseofbusinessproblemsandtospeedupinventoryturnover,improvecashflow,optimizecapitalstructureandstrengthenthefinancialriskpreventionawareness,establishacorrectconceptoffinancialriskandothermeasures,toprovideareferenceforimprovingthecompany'ssolvency.

【Keywords】SolvencyCurrentRatioQuickRatio

目录

摘要..I

Abstract.II

前言4

一、偿债能力的概述5

（一）偿债能力的概念和内容5

（二）影响偿债能力的因素5

二、德棉公司偿债能力分析6

（一）山东德棉股份有限公司简述6

（二）德棉公司偿债能力分析6

三、影响企业偿债能力的主要原因9

（一）存货、成本居高不下9

（二）资产结构不合理，偿债能力下降9

（三）资本结构不合理，加大偿债压力10

（四）财务风险加大10

四、加强企业偿债能力分析的建议10

（一）加强短期偿债能力的建议10

（二）加强长期偿债能力的建议11

五结束语...........................................................13

参考文献14

谢辞1

前言

市场经济下，现代企业负债经营是基本经营策略，并且企业经性负债经营风险管理的重要环节是对企业偿债能力的分析。

企业偿债能力的分析不仅对企业有关键意义，同样对企业的相关利益团体具有重大意义。

从债权人方面看，偿债能力分析可以判断到期本息回收的情况；从企业方面看偿债能力分析，可以判断企业资金的安全性和盈利性。

从供应商和客户方面看，企业偿债能力强弱可反映其看履行合约能力的强弱，而企业偿债能力弱，则履行合约的能力弱。

为进一步提高企业的偿债能力，对企业偿债能力进行研究分析具有深远意义。

来自金融危机的压力覆盖全球,在财务风险中最重要的分析之一是偿付能力风险，这也是理论与实践主要研究的对象。

对于这一分析研究有关的项目,许多学者提出过很多有参考价值的观点。

刘剑明指出，“行业特征影响短期偿债能力的商业环境，生产周期，资产结构，流动资产的使用效率和其他因素准确地分析企业的短期偿债能力,帮助企业渡过难关,排除企业在外的偿债危机。

走出公司偿债危机的困境,帮助企业稳步增长”。

《企业偿债能力综合分析与评价方法的探讨》中，于鹏对现今的偿债能力这一分析指标也做了进一步完善。

宋常表示企业的偿债能力的影响因素有三大重点，一是管理效率，二是企业的营运水平，然后便是企业的资产配置及资金调度能力，且在这三大因素中，第三者发挥着决定性作用。

另一个重要的例子是欧阳斌在《企业偿债能力分析方法探讨》中，对这一分析的改进意见。

以上对企业偿债能力的分析有很多值得借鉴的地方，而综合来说，比较常用的方法是将这些指标与评价关联的指标标准进行对比分析，在资产负债表，现金流量表，计算了一系列的指标后和相关的评价标准进行比较。

但面临着市场经济尤其是资本市场的繁荣，用于作为分析和评价标准的指标已经渐渐显露出不全面性,我们迫切需要改进其局限性。

以下本文以德棉股份有限公司，作为此次分析的模板，以企业偿债能力分析的目的性和重要性为主要项目，来对企业偿债能力进行分析，其次，背景，也将影响企业偿债能力，再次即是公司实际状况。

本文对德棉公司存在的不合理的部分进行分析判断，并加以总结，提出一系列意见，诸如加强财务风险防范意思，优化资本结构，加速存货周转，提高现金流，建立正确的金融风险此类可以用于完美分析企业偿债能力的建议。

一、偿债能力分析概述

（一）偿债能力的涵义

企业的偿债能力的含义：

企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。

企业现金支付能力以及偿还债务的能力是企业赖以生存并发展的重要能量。

其中尤以偿债能力作为反映企业财务状况和经营能力的重要标志。

偿债能力又以偿还长期债务和短期债务的能力为主。

前者即长期债务，能力的指标有诸多方面，资产负债率、营运资金的比率、长期债务以及利益保障都可以概括其中。

是大于一年的债务有能力偿还，其密切联系盈利能力以及资本结构。

后者主要在公司的债务和可支配流动资产之间的关系方面有明显的表现，明显效用的举措是流动比率和速动比率。

（二）影响偿债能力的因素

企业的偿债能力，将直接决定企业偿还债务本金和利息的能力。

这一决定性因素受到企业资本结构和盈利能力两者的影响。

1.企业的资本结构

资本结构，顾名思义即是企业各种资本的构成及其比例关系。

在西方资本结构理论中，由于短期债务资本的易变性，它是被定义为营业资本并加以管理的。

在西方，构成其资本结构的含义是各种长期资本之间的比例。

而在我国这一概念理解更广泛的原因有两个：

第一，我国目前企业的流动负债比率很大，单纯的从长期资本的角度来分析很难得到一个准确的结果；第二，从更广泛的角度来理解这一概念,使用国家的资本结构优化工作情况是我们国家比较公开的版本。

将诸多筹集资金的方式汇总，只能得出为资本股权资本和债务资本的两个部分。

股权资本是最基本的创业和发展因素,公司的净资产,没有还款,永久使用的业务。

股权资本越多,债权人更安全、更小的损失;而较少的股本债权人损失的可能性更大。

从另一个方面来看,不仅可以从企业债务资本的数量来补充资金,由于企业债务资本收益支付给债权人（如债券利息）,国家允许所得税前扣除资本降低融资成本。

责任的利息是固定的,无论有多少利润和利润的公司必须支付利息,根据约定的利率。

在现实来说,有三个主要的企业融资结构。

首先,是一个保守的融资结构。

这主要指的是需要长期债务融资和股权融资、债务融资、资本结构基于融资结构的结构。

第二个是一个温和的类型的融资结构。

这指的是资本结构、股权资本和债务资本融资的比例主要是基于使用资金的决定。

第三类是一个风险融资结构。

这主要指的是资本结构（甚至是全部），使用债务融资、流动负债已经被大量使用长期资产。

2.企业的获利能力

企业可以有足够的现金流入债务服务使用在很大程度上取决于公司的盈利能力。

公司债总是承担两个责任：

一是偿还债务本金的责任；二是支付债务利息的责任。

流动资产可以被用来偿还短期债务。

而长期负债主要是用于长期资产投资,一般来说,企业的固定资产能力是由长期资产投资形成的。

在正常情况下,企业可以不依赖出售资产，并以其作为偿还债务的资金来源,有并不依附于生产经营收入。

此外,企业支付给债权人的长期利息费用是由融资创造的利润承担的。

其他对长期偿债能力存在影响的方面，有如长期资产和长期债务,长期租赁,养老金计划和其他金融工具。

长期资产在资产负债表上主要由固定资产、长期投资、无形资产构成。

在分析长期偿债能力时,应特别注意选择会计政策和方法之间的区别,如长期债务问题的数量。

在此要注意的是，会计方法的影响分析,特别是在改变长期负债的同时不影响会计利润的方法。

以下是以某公司（德棉公司）为模型进行具体分析。

二、德棉公司偿债能力分析

（一）山东德棉股份有限公司简述

山东德棉股份有限公司（以下简称“公司”），是由陆山东省经济体制改革委员会批准信字[2000]32号文件，2000年6月12日由众多企业共同发起成立的公司，其中包括山东华鲁恒升集团、山东德棉集团有限公司、德州双威实业有限公司、恒丰纺织有限公司、山东德棉集团德州实业有限公司。

发起人公司的净资产达到134891815.89元,根据比例，66.72%的股份的总股本达9000万元,占注册资本的100%的44891815.89元平衡股票记入资本公积。

山东德棉集团有限公司作为主要发起人，前德州棉花有限公司运营资产，以及任何相关的负债，2000年2月29日，评估确认的净资产为131891815.89元，德州恒丰纸业纺织有限公司以货币资金1500000认购1000802股。

德州恒丰纸业纺织有限公司货币资金150万认购1000802股；德州三维力控实业有限公司、山东德棉集团有限公司、德州、山东华鲁新星集团，货币资金500000元认购333601股，其中每一个都有0.37%的股份公司的总股本。

2012公司的主要业务是纺织品。

高支纱、特种纱和各种组织和高档棉色织面料大、小提花床上用品、装饰织物和休闲服面料和各种新功能产品为主要产品。

由于产品质量、纺织、编织、纱线染色技术，技术设备等处于行业领先水平，并且荣获中国著名品牌的称号。

“德棉”牌装饰的“高密度棉布”和“有色纱”两个系列产品赢得了“国家免验产品”的称号。

（二）德棉公司偿债能力分析

企业偿债能力指标分析,结合企业资产比率表和利润表,企业盈利能力、企业的发展趋势,进行综合分析,以更全面、彻底的了解。

请参阅附录资产负债表,损益表和现金流量表中2009-2012四年数据进行了分析。

1.短期偿债能力分析

　　短期偿债能力主要集中在公司到期债务流动资产和一次性之间,主要指标有流动比率,速动比率,现金比率、现金流量比率和到期债务本金和利息保障比率。

分析见短期偿债能力分析表;并根据德棉公司的数据计算得出的数值做出比率表和图表,如表1和图1所示。

表12009-2012年德棉股份短期偿债能力指标单位：

元

时间

2009/12/31

2010/12/31

2011/12/31

2012/12/31

项目

流动资产

58914.73

64000.2

40671.77

49745.87

流动负债

77781.47

111824.23

77781.47

87458.65

速动资产

32800.59

34848.33

24023.07

31596.85

货币资金

12678.17

17853.53

12522.48

11592.15

流动比率

0.757

0.572

0.522

0.569

速动比率

0.421

0.312

0.309

0.362

现金比率

0.163

0.160

0.161

0.133

现金流量比率

0.163

0.160

0.160

0.133

数据来源：

德棉股份有限公司2007-2012年年报表

针对2009-2012年的短期偿债能力指标（见表1）进行了分析，通过计算公司德棉股份有限公司,您可以看到通过分析2009-2012年四年的数据流动比率稳定在0.51--0.8之间,不符合行业标准,说明公司资产的流动性弱,短期偿债能力也弱。

在2009-2012年速动比率稳定在0.30--0.43之间,低于行业标准,这也解释了公司的短期偿债能力较弱,当然,速动比率不能太高。

2009-2012,现金率在0.11--0.20之间,远低于行业标准,表明弱企业偿债能力、现金流量不能满足企业需要偿还到期债务,偿还到期债务,只有通过出售资产或投资活动,筹资活动现金。

然而,由于低水平的企业现金资产的盈利能力,企业可能也有必要保持过剩现金的资产类别。

如果该比率太高,公司通过债务筹集流动性的方式没有被充分利用,一般不鼓励企业留住过剩现金的资产。

2009-2012年现金流比率是相对稳定的,但低于行业标准,相同的，表明公司的短期偿债能力太低了。

2.长期偿债能力分析

债务期限超过一年的事长期负债,资产负债表重一年内到期的债务是短期负债。

长期偿债能力分析的目的是对企业偿还债务本金和利息的能力的确定。

有资产负债率，有形净值债务率，已获利息倍数，长期负债与营运资金的比率分析财务的主要指标。

资产负债率是一个重要指标，来衡量公司的债务水平和风险程度。

指数越低,表明收购资产负债少,少使用外部融资能力;相反地,指数越高,这意味着更多的资产以筹集债务,风险更大。

一般，保持在40%~60%较为合适。

有形的净负债比率是总负债与有形资产净值的比率，反映在清算时，企业债权人投入资本受到股东权益的保护程度。

该指数显示,企业越大,债权人保护的程度越低,风险就越大,长期偿债能力较弱。

已获利息倍数是企业息税前利润与利息费用的比率，用来衡量企业偿付借款利息的能力。

用来测量企业解决贷款利息的能力。

至少从长远来看指数大于1,在同一操作条件下风险,已获利息倍数越大,说明支付利息的能力越强。

指标用于评估一个公司是否生成足够的现金流来偿还债务在其业务活动。

该指数大于1,表明企业有足够的现金来支付利息和偿还本金

表22009-2012年德棉股份长期偿债能力指标单位：

元

项目

2009

2010

2011

2012

资产负债率

0.795

0.790

0.801

0.796

股东权益比率

0.205

0.210

0.199

0.204

权益乘数

4.878

4.762

5.025

4.902

产权比率

3.882

3.771

4.024

3.910

有形净值债务率

4.134

4.005

4.391

4.232

偿债保障率

33.556

9.358

9.867

7.796

利息保障倍数

-1.082

1.102

-0.251

1.125

数据来源：

德棉股份有限公司2007-2012年年报

通过计算德棉股份有限公司2009-2012年各项长期偿债能力指标对该公司进行分析，可以看出2009-2012年资产负债率和产权比率相对稳定，说明该公司高风险高收益的财务结构近年来并没有改变，长期负债能力稳定，但该公司负债重，在繁荣时期公司可以获得更多的财务杠杆，通过扩大债务的规模。

产权比率反映净资产的偿债能力的资产安全，而股本就是的净资产。

然而,由于某些物品的净资产的不确定性和难以形成支付能力,所以有形净资产的组合比例的债务/股本比例指标的使用作进一步分析，由表2.2和图2可看出2009-2012年有形净值债务率跟产权比率一样浮动在4.0-4.4之间，数值相对稳定，反映长期负债能力稳定但较弱。

股东权益比率和资产负债率相反,长期偿债能力指标越大越强。

2009-2012年股东权益比率虽然稳定但数值较小，说明长期偿债能力弱。

公司股本乘数在2009-2012年在4.6--5.1之间,值越大表示更多的公司负债,面临更大的财务风险和长期偿债能力较弱。

偿债保障比率特别不稳定,2009年-2010年和2011-2012年降低很多。

比较稳定是在2010-2011年,偿债保障比率反映了经营活动产生的净现金流量偿还所有债务所需的时间,较弱的偿付能力的数值越大,从长期偿债能力的比率可以看出德棉公司的长期偿债能力需要改善。

利息保障倍数越高越好，2010-2011年利息保障倍数减小，长期偿债能力下降，2009-2010年、2011-2012年有所上升，但利息保障倍数依然较小，偿债能力虽然有所上升，但依然较弱。

三、影响企业偿债能力的主要原因

（一）存货、成本居高不下

由以下图表分析影响公司偿债能力的主要原因有存货居高不下，企业成本费用上升，资产结构不合理，偿债能力降低，财务风险意识不足，加大偿债压力等。

表32007-2012年德棉股份成本费用指标

项目

2007

2008

2009

2010

2011

2012

存货

21886.66

23830.33

26114.14

29151.87

16648.7

18149.02

营业成本

77970.5

64670.67

65442.5

76445.74

71844.32

107660.78

销售费用

1675.72

2286.51

1361.99

1169.58

979.3

752.35

管理费用

3087.69

3991.75

4571.83

4338.92

4089.37

2741.05

财务费用

4611.64

5891.59

5545.36

6382.72

7908.24

4836.37

成本费用

87345.55

76840.52

76921.68

88336.96

84821.23

115990.55

数据来源：

德棉股份有限公司2007-2012年年报

由表3可看出在2007-2010年，存货居高不下，还有上升趋势；2010-2011年，存货有明显下降，但总体来看存货还是较多；2011-2012年，存货又有轻微上升，所以近几年存货居高不下，造成资金压力增大，流动性差，偿债能力减弱。

成本费用包括营业成本、销售成本、管理费用和财务费用。

2007-2008年，2010-2011年成本费用有所下降；2008-2010年和2011-2012年成本费用明显上升，企业成本费用上升，利润总额下降，企业盈利减少，偿债能力减弱。

（二）资产结构不合理，偿债能力下降

流动资产占总资产的比例大约是0.44,我们可以看到德棉属于公司的风险资产结构、流动资产占总资产的比例有些小。

在该资产结构中,企业流动性和流动性较弱,从而减少偿债能力。

与此同时,企业的能力从经营活动中产生现金流下降,依赖的主要业务活动得不到足够的现金来支付债务,将增加短期债务的风险。

（三）资本结构不合理，加大偿债压力

由于德棉股份采取比较激进的资本政策，大量增加债务资本，公司的资产负债率高达80%，产权比率达到3.9，虽然高负债经营会为企业带来高额回报，但一旦企业的收益率下降，则面临着巨大偿债压力，风险加大。

（四）财务风险加大

市场竞争日趋激烈,金融风险的影响到企业的生存和发展也越来越大,现代企业必须充分了解财务风险的原因,建立健全风险控制机制,预防和解决业务发展各种财务风险,确保企业向着合理、科学、健康的方向发展。

在市场经济条件下,只要金融活动,必然会有财务风险,无论是筹资活动,投资活动,或复苏基金,分配利益和其他活动,有一个风险。

但在现实工作中,公司的财务管理和业务所有者充分了解缺乏金融风险,风险意识不强,不能把握潜在风险的本质,只要适当的资金管理和使用,他们将没有任何财务风险。

因为风险意识,企业没有建立财务风险预测、预警、预防和控制系统,导致金融风险的发生,从而增加的债务压力。

四、加强企业偿债能力分析的建议

（一）加强短期偿债能力的建议

一般来说,流动资产越多,公司的短期偿债能力,常见的企业流动资产,根据流动性从强到弱的顺序通常是:

货币资金、短期投资、应收账款和账户账单、存货、待摊费用和其他应收及预付款项。

企业的短期偿债能力弱,最大的原因是贫穷的流动性和资产流动性较低。

所以应该改善现金流水平,制定合理的还款计划。

1.合理控制库存，提高存货周转率

由于企业的存货过多会导致资金积压，为增加公司的短期偿债能力公司应将很快能变现的长期资产出售变成现金。

针对存货的积压，提出建议：

第一,我们必须提高库存周转率,必须首先降低每月的库存,采购部门需要按照销售计划实施,以保障正常销售的前提下,有足够的库存用来正常生产。

其次,我们必须重视库存管理风险和预防,仓库管理员应该检查浪费和损坏,及时处理,以防止过度积压货物。

第三,我们必须制定一个合理的采购计划,控制库存,采购员可以增加购买的频率,公司可以采取经济采购批量模式,库存存储成本和订货成本和达到最小。

第四,科学的发展,库存管理流程,加强多存货采购、入库、计量和存储等流程的监督措施。

第五,建立健全内部控制制度,企业应该建立一个科学的评价的内部库存控制标准,控制相关人员定期对内部控制制度的实施库存检查和评估,发现和纠正问题。

明确内部库存控制特定条件和标准问题,生成的结果可能是系统可以防止战斗。

与此同时,我们必须合理的内部控制人员评估、员工奖励或惩罚,为了提高内部的实现库存控制的有效性。

2.优化资产结构，提高资产利用率

企业不能通过创造企业营业利润的资本回报率来满足需求,因为有太多的非经营性资产,如挂着大量的无变现价值的库存，应收账款。

这些资产显然是不能直接为企业创造价值,但需要很多钱,有一个相当大的机会成本。

企业如果想提高资本使用效率、降低资本成本，一方面可以通过灵活的经营战略变现库存、应收帐款，另一方面可以考虑运用财务手段，剥离非经营性资产。

可以通过拆分资产、债权融资和租赁融资和处理非核心资产，保留收入之源等财务手段优化资产结构，提高资本效率，实现盈利增长。

当然,分拆企业的资产并不总是最好的方法来提高资本的效率。

在许多情况下,市场不能提供一个合理的资产价格;在这种情况下,债务融资便是一个适当的方式促进可持续增长。

基金提供的债务融资可以带来更多业务扩张的机会。

资产负债管理方法中的融资租赁是公司可以考虑的，当然当资本的机会成本是低于租赁成本,直接购买资产是更好的选择;另一方面,如果租赁更节约,企业应该出售公司资产后再租回来。

企业资产的账面价值通常远低于公允市场价值,所以企业可以通过出售这些资产的保费收入,将固定成本为可变成本,从而提高资产负债表和改善财务比率。

此外,公司售后再回租资产,又能保持对生产或业务流程控制。

然而,在某些情况下,会计可能采取把非核心业务外包给第三方的方法。

如果业务是外包给第三方专业操作人员可以更有效地管理,降低成本,同时保持产品质量,这无疑是对企业是好的。

（二）加强长期偿债能力的建议

1.优化资本结构，增强企业盈利能力

资本结构是企业融资决策的核心问题,德棉股份有限公司主要以负债管理为主要企业的资本结构,公司的主要资金来源是债务资本,其资本结构不合理,造成过度的企业高负债和现有企业借贷资金闲置,有必要加强优化资本结构的意识。

首先优化市场经济环境,以确保市场经济活动的指导下健康的发展;其次,我们必须大力发展债券市场,解决债券发行程序简化和减少限制的问题,大力发展债券市场流通,加快商业银行的改革和不断提高间接融资市场;