证券投资学期末试验报告.docx

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证券投资学期末试验报告

实验报告

实验课程名称　　　证券投资学　　　　　　

班级　　　　金融一班　　　　　　

学号　　　　　　　　

姓名　　　　　　　　　　　

实验名称：

证券投资基本分析与技术分析方法实践

1、预备知识：

证券投资基本分析法的理论基础及其基本思路；宏观分析、行业分析、公司分析的基本方法和原理；证券投资技术分析法的三大假设前提、价量关系、技术分析的基本方法。

2、实验目的：

（1）理解基本分析方法的本质，证券价格与其内在价值的关系；

（2）掌握宏观分析、行业分析、公司财务分析的基本方法和原理；

（3）理解技术分析方法的本质，了解技术分析和基本分析的关系；

（4）掌握K线图分析法、均线分析法、形态分析法、技术指标分析法；

（5）学会综合运用证券投资基本分析方法和各种技术分析方法进行证券投资对象和投资时机的选择，进行模拟证券交易。

3、实验内容及要求：

（1）利用互联网查找相关资源，了解影响证券市场行情的宏观经济信息、政策信息和行业信息、公司信息；

（2）选取在上海或深圳证券交易所上市的一家公司，进行公司的基本面分析以评估股票的投资价值，进行技术分析以判断该股票的价格走势，并得出该股票的投资决策。

具体要求如下：

基本面分析应包括宏观经济分析、行业分析、公司财务分析；技术面分析可从K线图分析法、均线分析法、形态分析法、技术指标分析法中至少选取两种方法进行分析；结合基本面分析和技术分析的结果，做出投资决策，包括买入的时间段或价格区间、止损点和止盈点的设置依据等内容。

（3）对整个学期的模拟交易进行总结，可以写成功完成投资计划的体会，也可以分析投资失败的原因及教训，并附上有效的模拟交易帐号、密码。

4、实验过程记录：

一、股票投资的基本面分析

（1）宏观经济分析

国际资金看好中国经济增长并有较强升值预期。

H股一年多来大幅上涨及H股相对A股的溢价或许是国际资金看好中国经济增长并有较强升值预期的佐证。

国内经济高速平稳增长为银行稳定增长奠定坚实基础2013年GDP增速达10%以上，同时宏观调控较为平稳，不会引发经济大起大落，银行资产质量稳定提高，从而银行业绩平稳增长。

混业经营及降税预期使中国银行股仍在一定吸引力。

在外部环境较好、估值水平通常地看处于合理水平的情况下，可以说，银行股下跌并无太大空间。

近期黄金市场的低价震荡为中国银行业的投资带来负面影响，但同时也是一次很好的机遇。

不良资产增长导致的计提准备上升：

因为贷款是平稳增长的，竞争格局稳定、利率汇率市场化是渐进的，从而利差稳定。

只有在彻底市场化到来之时，才会存在绝对估值大幅下降的可能。

“十一五”期间仍是渐进地推进市场化，不会彻底放开。

目前宏观经济稳定增长，大起大落的可能性不大，从而整体上银行不良资产增长在可控制程度之内。

银行管理转型风险：

我国银行业正在进行IT、流程改造，这是一项长达5年以上的浩大工程，也是利益重新调整分配的改革，是银行管理理念的全新尝试。

转型同时还要与已经转型的国际同行进行激烈的业务竞争。

其挑战是较大的，转型风险也是较大的

（2）行业分析

1.分析公司所在行业的生命周期：

中国银行业目前仍以批发业务为主（消费贷款占比在20%以下），中间业务收入占比低（基本上在15%以下，分业经营是重要原因），总资产回报率较低（低于1%），管理架构仍不是集中和扁平化的，业务及管理的数据化模型化仍处于初级阶段。

面对国际先进银行，中国银行业的差距是明显的，压力及挑战是巨大的，而留给中国银行提高竞争力的时间也是紧迫的。

中国银行业都在进行转型，方向基本上是一致的，如业务结构逐步增加零售、中间业务比重，管理方面以IT作支撑再造业务流程，监管约束加强，银行经营模式从粗放向精细转变。

但我们现正处于一个较高的经济增长阶段，这是我们银行业能够较快提高竞争力的重要外部环境。

如果配以渐进的利率汇率、引入外资的改革方式，混业经营突破，税负降低，中国各银行的积极进取，中国银行业应该也会迎来高质量高效益高回报的未来。

股份制银行，如招商、民生、浦发的不良率低，准备覆盖率高，未来计提准备压力与大银行比较，是较低的。

同时贷款增长及非利息收入增长会快于大银行。

因此，股份制优质银行的未来预期内的净利润增长空间更大。

同时中小银行预期外的增长潜力也较大。

由于规模较小，购并以及混业经营将可能带来更大的利润贡献率。

由于股份制银行贷款利息收入占比高，营业税收基础相对较大，降营业税的获利空间更大。

分析公司的行业竞争力

由图可知：

该机构认同、技术面、材面、资金面强于行业水平，而基本面弱于行业水平，发展空间总体不错，值得投资。

根据图表可知：

招商银行主营业务收入以及净资产收益率均高于金融行业均值，总体表现不错，在金融行业中处于领先地位。

招商银行在该行业中处于优势地位，排名较为靠前，主营业务收入与净收益率均有不俗的表现。

净利润与主营利润同步增长的，公司未来的发展前景良好。

3.分析国家有关政策对行业的影响

（3）公司财务分析

公司基本情况：

┌────┬────────────────────────────┐

｜公司名称｜招商银行股份有限公司｜

├────┼───────────┬────┬───────────┤

｜证券简称｜招商银行｜证券代码｜600036｜

├────┼────────────────────────────┤

｜关联上市｜H股：

招商银行（03968）｜

├────┼────────────────────────────┤

｜相关指数｜上证180上证红利指数上证50上证180金融股指数沪深300指｜

｜｜数中证100指数巨潮100指数深圳报业成份指数道中指数道｜

｜｜中88指数道沪指数｜

├────┼────────────────────────────┤

｜行业类别｜货币金融服务｜

├────┼───────────┬────┬───────────┤

｜证券类别｜上海A股｜上市日期｜2002-04-09｜

├────┼────────────────────────────┤

｜经营范围｜吸收公众存款；发放短期、中期和长期贷款；办理结算；办理票｜

｜｜据贴现；发行金融债券；代理发行、代理兑付、承销政府债券；｜

｜｜买卖政府债券；同业拆借；提供信用证服务及担保；代理收付款｜

｜｜项及代理保险业务；提供保管箱服务；外汇存款；外汇贷款；外｜

｜｜汇汇款；外币兑换；国际结算；结汇、售汇；同业外汇拆借；外｜

｜｜汇票据的承兑和贴现；外汇借款；外汇担保；发行和代理发行股｜

｜｜票以外的外币有价证券；买卖和代理买卖股票以外的外币有价证｜

｜｜券；自营和代客外汇买卖；资信调查、咨询、见证业务；离岸金｜

｜｜融业务；及经中国人民银行或中国银行业监督管理委员会批准经｜

｜｜营的其他业务。

｜

├────┼────────────────────────────┤

｜主营业务｜提供公司及个人银行服务、从事资金业务，并提供资产管理、信｜

｜｜托及其他金融服务。

｜

├────┼────────────────────────────┤

｜历史沿革｜本行原系经中国人民银行银复[1986]175号文批准于1987年3月31｜

｜｜日成立的综合性银行，后经深圳市证券管理办公室以深证办复（｜

｜｜1994）90号文批准改组成为股｜

｜｜份制商业银行。

本行已经依照《公司法》、《商业银行法》和其｜

｜｜他有关规定进行了规范并依法履行了重新登记手续，本行于1994｜

｜｜年9月5日在国家工商行政管理局｜

｜｜注册登记，取得营业执照。

本行的营业执照号码为：

4403011044｜

｜｜33862。

本行的发起人为：

招商局轮船股份有限公司、中国远洋｜

｜｜运输（集团）总公司、广州海运（集团）公司、中国海洋石油南｜

｜｜海东部公司、广东省公路管理局、山东省交通开发投资公司、交｜

｜｜通部秦皇岛港务局、深圳蛇口招银投资服务公司。

｜

└────┴────────────────────────────┘

【2.发行上市】

┌──────────┬─────┬─────────┬──────┐

｜网上发行日期｜2002-03-27｜上市日期｜2002-04-09｜

├──────────┼─────┼─────────┼──────┤

｜发行方式｜网下和网上｜每股面值（元）｜1.00｜

｜｜累计投标询｜｜｜

｜｜价相结合｜｜｜

├──────────┼─────┼─────────┼──────┤

｜发行量（万股）｜150000.00｜每股发行价（元）｜7.300｜

├──────────┼─────┼─────────┼──────┤

｜发行费用（万元）｜20711.00｜发行总市值（万元）｜1095000.00｜

├──────────┼─────┼─────────┼──────┤

｜募集资金净额（万元）｜1074289.00｜上市首日开盘价（元）｜10.51｜

├──────────┼─────┼─────────┼──────┤

｜上市首日收盘价（元）｜10.66｜上市首日换手率（%）｜27.61｜

├──────────┼─────┼─────────┼──────┤

｜上网定价中签率｜1.2479｜二级市场配售中签率｜-｜

├──────────┼─────┼─────────┼──────┤

｜发行当年净利润预测（｜-｜发行当年实际净利润｜-｜

｜万元）｜｜（万元）｜｜

├──────────┼─────┼─────────┼──────┤

｜每股摊薄市盈率｜-｜每股加权市盈率｜-｜

├──────────┼─────┴─────────┴──────┤

｜主承销商｜中国国际金融有限公司｜

├──────────┼──────────────────────┤

｜上市推荐人｜中国国际金融有限公司｜

└──────────┴──────────────────────┘

1、公司的偿债能力

从资产负债表可以看出，在国际金融危机的影响下，招商银行管理层加强了对企业的日常运营管理，企业资产总额不断增加，负债略有增加，反映了公司管理水平的提高，企业的资产负债下降保持在94%左右，企业偿债能力较强。

从仅有的03-12数据来看，平均值为0.766；12年第三季度为0.87。

如果按课本的一般情况分析，显然与1.5~2.0的值有很大差距。

但银行业的特点决定了它的特殊情况。

在加上缺失值过多，所以不好做推断。

但相关报道认为招行与同行业平均水平相比较，明显偏低。

由于银行业的特点，如图所示速动比率=流动比率

招行积极地利用了财务杠杆作用来扩大经营规模，但是相对削弱了公司抵御外部冲击的能力。

【资产与负债】表1

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐

｜财务指标（单位）｜2013-03-31｜2012-12-31｜2011-12-31｜2010-12-31｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜资产总额（万元）｜644027.17｜624470.56｜608638.16｜632047.06｜

｜负债总额（万元）｜179633.52｜163130.75｜152077.13｜160126.57｜

｜流动负债（万元）｜172568.97｜156736.31｜145671.31｜149432.39｜

｜长期负债（万元）｜-｜-｜-｜-｜

｜货币资金（万元）｜139263.24｜148119.89｜226326.58｜258304.02｜

｜应收帐款（万元）｜73514.13｜74799.24｜88581.08｜42433.05｜

｜预收帐款（万元）｜715.20｜585.76｜190.08｜6735.35｜

｜其他应收款（万元）｜1846.99｜1820.12｜218.25｜366.27｜

｜坏帐准备（万元）｜-｜-｜-｜-｜

｜股东权益（万元）｜462729.53｜459658.67｜454730.86｜471605.71｜

｜资产负债率（%）｜27.8900｜26.1200｜24.9800｜25.3300｜

｜股东权益比率（%）｜71.8400｜73.6000｜74.7100｜74.6100｜

｜流动比率｜2.4745｜2.6806｜3.0591｜3.1252｜

｜速动比率｜1.6198｜1.8708｜2.3187｜2.2931｜

└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

1.1短期偿债能力分析

短期偿债能力主要是指企业流动资产及时足额偿付流动负债的能力。

具体到相关的财务指标主要包括：

流动比率、速动比率、现金比率、流动负债经营活动净现金流比等。

招商银行2010-2013年短期偿债能力指标情况。

从表1中我们可以直观的看出招商银行的各项短期偿债能力指标总体上讲是比较稳定的，招商银行在2011年后半年至12年第一季度的流动比率维持在2以上，速动比率维持在1以上，这表明在三年里招商银行的偿债能力比较稳定，没有较大的波动。

但流动比率还有逐年下降之势。

总的来讲近几年招商银行的短期偿债能力维持在一个较稳的水平。

然而，当我们的目光移出招商银行，我们就会发现情况远没有我们在图表中看到的那样乐观和平稳。

在2011年金融危机中，很多的中国企业都受到严重的影响，有的甚至濒临破产甚至倒闭。

而招商银行，最起码从短期偿债能力指标上来看，也在一定程度上受到金融危机的影响。

1.2长期偿债能力分析

长期偿债能力分析，是指企业偿还长期负债的能力，它不仅取决于企业在长期内的盈利能力，还取决于企业的资本结构。

具体到相关的财务指标主要包括：

资产负债率、产权比率、现金负债比。

　　从表1中的数字来看，招商银行的资产负债率和产权比率，负债只占公司账面价值的27%左右，股东权益的比重将近是负债的四倍左右。

这表明招商银行对债务的依赖程度是很低的，也即企业的长期债务较少。

当然这从一个方面就表明招商银行的长期偿债能力是较强的。

从趋势分析上来看，招商银行的资产债务率和产权比率在12-13年是相对平稳的，波动率最高也只到27%左右，长期偿债能力较强，集团经营稳定。

2、公司的盈利能力：

表2

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐

｜财务指标（单位）｜2013-03-31｜2012-12-31｜2011-12-31｜2010-12-31｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜主营业务收入（万元）｜29978.50｜223270.63｜182465.53｜171562.97｜

｜主营业务利润（万元）｜-｜-｜-｜-｜

｜经营费用（万元）｜647.32｜2348.42｜3173.33｜1692.54｜

｜管理费用（万元）｜3357.84｜19048.36｜22805.38｜18585.74｜

｜财务费用（万元）｜-311.78｜-1473.39｜-2454.20｜-2254.62｜

｜三项费用增长率（%）｜-23.51｜-15.31｜30.52｜38.76｜

｜营业利润（万元）｜319.24｜10163.29｜7039.90｜16335.17｜

｜投资收益（万元）｜-41.41｜3033.59｜3191.44｜9348.02｜

｜补贴收入（万元）｜-｜-｜-｜-｜

｜营业外收支净额（万｜35.86｜-10.55｜3001.46｜418.71｜

｜元）｜｜｜｜｜

｜利润总额（万元）｜355.10｜10152.74｜10041.37｜16753.87｜

｜所得税（万元）｜186.49｜1393.35｜1689.42｜2159.19｜

｜净利润（万元）｜185.63｜8761.39｜8336.57｜14618.57｜

｜销售毛利率（%）｜13.65｜12.19｜15.01｜14.69｜

｜主营业务利润率（%）｜1.06｜4.55｜3.85｜9.52｜

｜净资产收益率（%）｜0.04｜1.91｜1.83｜3.10｜

└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

2.1营业利润率

营业利润率是反映企业盈利能力的一项重要指标，这项指标越高，说明企业从营业收入中获取的利润的能力越强。

影响该指标的因素较多，主要有商品质量、成本、价格、销售数量、期间费用及税金等。

从表2中我们可以看出主营业务利润率近三年较稳定，这也说明招商银行的经营方向和产品结构符合现有市场需求，增强了招商银行的市场竞争力，体现了招商银行日后较好的发展潜力。

2.2总资产报酬率

总资产报酬率是指企业息税前利润与平均总资产之间的比率，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重耍指标。

如表2中所示，2012年总资产收益率比2011年有较大提高，说明招商银行在2012年增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果，投入产出的水平高，资产运营能力较强。

但2012年比2011年总资产报酬率有所下降，说明企业资产利用效率低，需要对招商银行资产的使用情况‚增产节约情况进行分析，以改进管理，提高资产利用效率和经营管理水平，增强盈利能力。

2.3销售毛利率

销售毛利率是毛利占销售净值的百分比，通常称为毛利率。

从表2中我们可以看出招商银行在11-12年第一季度间销售毛利率成上升趋势，销售毛利率维持在76%左右。

这说明招商银行的盈利还是比较稳定的。

我们又进一步分析到：

提高盈利能力的症结是对成本控制水平的提高。

另外，在发展趋势上，招商银行在销售规模和资产规模上都有稳步的提升，这表明招商银行的发展前景还是乐观的。

3、营运能力分析

3.1总资产周转率

转率是从总体上反映企业资产利用的效率。

总资产周转率越高，说明资产周转速度越快，反映销售能力越强。

从表1和表2中分析得到，就营运能力而言，招商银行总资产周转率略有加快，其主要原因是固定资产涨幅不大所引起的，而流动资产涨幅较大，所以总资产的利用效果难以大幅度提高。

招商银行可以通过薄利多销的方法，加速资产的周转，也可扩大销售额，处理闲置资产，以提高资产使用效率，带来利润绝对值的增加。

3.2存货周转率

存货周转率是指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。

一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收帐款的速度就越快，从表1和表2中可以看出，招商银行的存货周转速度较快，这样可以增强招商银行的短期偿债能力及获利能力。

同时也说明招商银行的存货管理水平较高，应继续维持这种良好态势。

3.3应收账款周转率

应收帐款周转率是指一定时期内应收帐款平均收回的次数，是一定时期内商品或产品销售收入净额与应收帐款平均余额的比值。

 应收帐款周转率反映了企业应收帐款周转速度的快慢及企业对应收帐款管理效率的高低。

由表1和表2所示，招商银行应收账款周转率逐年提高，反映了招商银行收帐迅速，信用销售管理严格，应收帐款流动性强，从而也增强了企业短期偿债能力，减少了招商银行收帐费用和坏帐损失，相对增加招商银行流动资产的投资收益。

通过杜邦分解图来分析公司的ROE构成并说明公司的盈利能力

2011年3月31日

2012年3月31日：

2013年3月31日

在本次分析中，我收集了近3年的数据，从11年到13年。

首先从权益报酬率来看，该银行从12年的高点6.57%下降到13年的6.07%，期间有0.5个百分点的回落，而且我们可以看到该银行的该指标是从11到13年就直接下降了0.1个百分点，而12年到13年该指标的下降幅度明显增多，而从该银行的报表中管理层的分析部分，我们发现，该行的权益报酬率近年就一直在下降，主要是受到通货膨胀的影响，但是我们也发现，该指标的下降幅度在逐年减少，从而我们分析认为，该行的经营情况正在逐渐的回暖，到2013年，有望止跌回升。

该行的主营业务收入近3年也是呈现了增长，虽然09年有小幅下降，我们可以认为是通货膨胀的翘尾因素引起的，从12年开始则开始了回升，而且回升的幅度较大，达到了近3百亿，但是该行的成本也是逐年增加，但是增加的幅度要小于主营业务收入的幅度，所以导致该行的利润也是呈现一个上升的态势。

我们进一步可以看到该行近三年的总资产都是呈现一个上升的态势，从这一点我们可以看出，该行的业绩经营是比较稳定的，差不多都为5000亿左右。

从而我们认为该行是一家经营比较稳健的银行，且是稳中有升的银行。

该行的负债比率近几年都维持在行业平均值94%左右波动，再次印证了该行是一家比较稳健的银行。

经过以上的分析，我认为招商银行是一家经营比较稳健，在风险控制方面比较卓著的银行

4.分析公司利润是否被资产重估、关联方交易等行为所“粉饰”，并评估公司实际的盈利能力。

（二）技术面分析：

2012年7月26日股票到达最低点9.54元每股，即K线图中圆圈部分。

K线图此处出现倒垂线，股价逐渐回升。

2012年8约至10日股价大幅度涨跌，直到11月21日K线图中出现刺穿线，股价呈现一次成功的反转形态，22日后股价持续上涨。

2013年1月底到达新高度后持续下跌股价，至今5月18号出现三白兵是一个看涨的信号，我个人看法增持或者买入

2012年6月股价下跌严重，到8月中旬至九月趋势结束，如上图示的压力线和支撑线。

当10月初突破压力线预示着股价有着强大的外来力量帮助，股价开始升温。

2013年3月初到4月底K线图呈现矩形状态，多空双方处于胶着状态，市场趋于平淡，起初趋势为上升，则在5月份时多方将占优并采取主动，招商银行股价升温。

在技术指标图中可以很清楚地观察到2013年1月初DIF与DEA相交成下滑趋势，经过长时间的股市低迷，到现今5月DIF与DEA相交成金叉，这时可预测股价将有大幅度上升，建议增持或者买入。

2007年出现过一次V型反转，价格出现有史以来最高46.33元，在2009年也有一次小的V型到达最高点23.48元，这是股市经典的一幕。

3、模拟炒股

（1）模拟炒股的过程

注册登录叩富网模拟炒股，第一次进行模拟炒股，分别选择了前景较好、较稳健的行业，例如银行、航空、重工业、电子产品等，再从中选了以下几家分别买入一定数量的股票。

其中在从下跌到上涨，得润电子、康耐特均有不俗的表现，由于缺乏自信，在两者分别上涨4.35%和4.09%的情况下果断选择了放手，小赚几百就心满意足了。

然而在招商银行的出色表现下，近期黄金市场的低谷震荡让我担忧其招商银行投资方面的影响，放弃了继续持有以保证成本，事后招商银行股价的回升证明了我的杞人忧天。

后悔当初没有继续持有甚至增持。

在洪都航空这只个股上的处理也不尽如人意，在其涨幅3.29%即将下滑的时候出手了一半，幸而在当日其下跌期间，又因其当日下阴影线的长度决定补仓，最终保持盈利状态，决定投资其长线继续增持。

短线投资浪费手续费，虽周转资金快，但风险大，必须及时跟踪抛售股票，第一次不懂尽想着短线投