浅析电子货币对央行货币政策的影响.docx
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浅析电子货币对央行货币政策的影响
山东财经大学
本科毕业论文(辅修)
题目:
浅析电子货币对央行货币政策的影响
学院金融学院
专业金融学辅修
班级13级1304班
学号************
姓名袁小惠
指导教师李世平
山东财经大学教务处制
二O年月
山东财经大学学士学位论文原创性声明
本人郑重声明:
所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下进行研究工作所取得的成果。
除文中已经注明引用的内容外,本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。
对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。
本声明的法律结果由本人承担。
学位论文作者签名:
年月日
山东财经大学关于论文使用授权的说明
本人完全了解山东财经大学有关保留、使用学士学位论文的规定,即:
学校有权保留、送交论文的复印件,允许论文被查阅,学校可以公布论文的全部或部分内容,可以采用影印或其他复制手段保存论文。
指导教师签名:
论文作者签名:
年月日 年月日
浅析电子货币对央行货币政策的影响
摘要
面对现代科学技术日新月异的发展,电子货币取代传统的通货作为主要的交易和支付工具已经成为一种不可逆转的世界性发展趋势,电子货币的出现方便了人们外出购物和消费。
随着电子货币的普遍应用和结算方式计算机化,央行发行的基础货币(现金和商业银行在央行的存款)正在退出人们的日常经济活动,交易媒介日益失去其可触摸的形体而是通过电子货币在Internet上进行及时电子支付与结算。
电子货币除了具有货币的一些一般属性外,还有其自身从发行到流通这一过程中的一些特有的属性,以至人们可随时随地完成购物消费活动,进行货币支付。
正是这些特有的属性使得电子货币对中央银行的货币政策及商业银行的经营产生一系列的影响,电子货币发展减少了公众对央行基础货币的需求,这就势必削弱以往货币政策的效果,甚至可能使其失去作用,对央行的货币政策形成严峻的挑战。
关键词:
电子货币;银行;货币政策;对策
Ontheelectronicmoneyanditsinfluenceonthecentralbank
ABSTRACT
Inthefaceofthedevelopmentofmodernscienceandtechnologyaredevelopingrapidly,theelectroniccurrencyinsteadofthetraditionalcurrencyasamajortooloftransactionandpaymenthasbecomeanirreversibletrendintheworld,electronicmoneyfacilitatesthepeoplegooutforshoppingandconsumption.Withelectroniccurrencyofuniversalapplicationandsettlementcomputerized,issuedbythecentralbankbasemoney(cashandcommercialbanksincentralbankdeposits)isoutofpeople'sdailyeconomicactivities,asamediumofexchangeincreasinglylosingitstangibleformbutthroughelectroniccurrencyontheInternetfortimelyelectronicpaymentandsettlement.Electroniccurrencyexceptwithcurrencysomegeneralpropertiesanditsownfromtheissuetosomepeculiarpropertiesintheprocessofcirculation,evenpeoplecanbedoneanytime,anywhereshoppingactivities,monetarypayment.Theseuniquepropertiesmakeelectronicmoneyaseriesofimpactonthecentralbank'smonetarypolicyandcommercialbankingbusiness,developmentofelectroniccurrencyreducesthepublicdemandforthemonetarybaseofthecentralbank,thiscertanlywillweakentheeffectofmonetarypolicyinthepast,evenmakeitoutofaction,tothecentralbank'smonetarypolicyformseverechallenges.
Keywords:
Electronicmoney;bank;monetarypolicy;countermeasure
致谢10
小序
20世纪以来,电子商务在世界范围内悄然兴起,作为其支付工具的电子货币也随之产生和发展。
电子货币的产生被称为是继中世纪法币对铸币取代以来,货币形式发生的第二次标志性变革,并在电子商务活动中占有极其重要的地位,它的应用与发展不仅会影响到电子商务的进行,而且会影响到全球的金融体系。
一、电子货币的概念解析
(一)电子货币的背景和定义
1.电子货币现状
现在电子货币通常在专用网络上传输,通过设在银行、商场等地的ATM机器进行处理,完成货币支付操作。
近年来,随着Internet商业化的发展,电子商务化的网上金融服务已经开始在世界范围内开展。
网上金融服务包括了人们的各种需要内容,网上消费、家庭银行、个人理财、网上投资交易、网上保险等。
这些金融服务的特点是通过电子货币在Internet上进行及时电子支付与结算。
以至人们可随时随地完成购物消费活动,进行货币支付。
网上支付的安全电子交易需要安全认证、数据加密、交易确认等控制。
正是这些特有的属性使得电子货币对中央银行的货币政策及商业银行的经营产生一系列的影响,电子货币发展减少了公众对央行基础货币的需求,这就势必削弱以往货币政策的效果,甚至可能使其失去作用,对央行的货币政策形成严峻的挑战。
2.电子货币定义
电子货币就是由消费者(及相对的特约商户)占有的,存储在一定电子装置中,代表一定的货币价值的“储值”或“预付价值”的产品。
电子货币的货币价值以数字信息的方式存储在电子装置载体中,表现为各种各样的储值卡、智能卡,以及利用计算机网络进行支付的货币形态。
电子货币不是纸质的,也不像电子资金划拨一样涉及到银行,这种新的货币形态可以离开银行的中介作用,在交易过程中不用同存款发生密切联系。
就其现阶段而言还只是一种新的支付形式,还要以现有存款为基础。
(二)电子货币的特征与优点
1、电子货币以电子计算机技术为依托
电子货币是以计算机技术手段为依托,通常以各类电子设备(如智能卡)及计算机存储器为价值载体的货币。
电子货币主要有卡类和计算机两种载体。
以卡类为载体的电子货币,卡中的芯片能够根据事先存储在里面的程序和外部销售终端或其他设备(如电子钱包)的指令存储和处理信息。
借助特殊的设备和终端,卡中代表金钱的信息可以被识别,并且按照指令进行转移。
而以计算机为载体的电子货币进行交易时,需要借助个人计算机和互联网,交易前要先下载或从发行人那里获得专门的软件,通过特殊的软件和计算机的处理能力,实现电子货币数额的计算和转移。
(1)网络是电子货币产生和发展的基础:
狭义的电子货币(数字化电子货币)是随着网络的发展而产生的,随着电子信息技术和网络技术的迅速发展和普及,电子货币将会得到广泛应用和发展,当人类进入一个高度发达的网络经济时代之后,电子货币将会完全取代传统货币(纸币)。
(2)网络是电子货币实现其货币职能的基础:
在网络经济时代,从投资到生产组织、分配、交换和消费的各种经济行为都将在网上进行,进行这些经济行为的货币支付也同时在网上进行。
(3)网络是电子货币体系的基础:
从货币管理方面看,中央银行可以利用信息技术和网络实现全方位货币管理,传统货币管理中的现金发行方式、传统金库制度、假币问题和传统银行将不复存在。
从中央银行货币政策方面看,央行扩张或收缩货币都可以在网络上进行操作,传统的货币政策工具(如货币供应量、公开市场业务、窗口指导、利率等)都可以在网上得到灵活运用,并且,由于信息成本降低和信息完全化,央行实施货币政策的效率将会得到极大的提高。
2、电子货币是一种信息货币
电子货币是在电子信息技术(IT)和网络技术的基础上产生和发展起来的。
因此,电子货币的特征与信息技术和网络有着非常密切的联系。
可以说电子货币就是一种网络信息资源,就像传统货币是从商品中分离出来的特殊商品一样,电子货币是从货币中分离出来的、同时也是从信息中分离出来的一种特殊的货币和特殊的信息。
电子货币说到底不过是观念化的货币信息,它实际上是由一组含有用户的身份、密码、金额、使用范围等内容的数据构成的特殊信息,因此也可以称其为数字货币。
人们使用电子货币交易时,实际上交换的是相关信息,这些信息传输到开设这种业务的商家后,交易双方进行结算,要比现实银行系统的方式更省钱、更方便、更快捷。
3、电子货币价值传送的无纸化
电子货币是现实货币价值尺度和支付手段职能的虚拟化,是一种没有货币实体的货币。
电子货币是在电子化技术高度发达的基础上出现的一种无形货币。
一般来说,电子货币的价值通过销售终端从消费者手里传送到货物销售商家手中,商家再回赎其手里的货币。
商家将其手里持有的电子货币传送给电子货币发行人从其手里回赎货币,或者传送给银行,银行在其账户上借记相应金额,银行再通过清算机构同发行人进行结算。
整个过程是无纸化的。
所谓无纸化是与票据、信用卡相比较而言。
而且,电子货币可以在各个持有者之间直接转移货币价值,不需要第三方如银行的介入,这也是电子货币同传统的提款卡和转账卡的本质区别。
电子货币在这一点上,很类似于真正货币的功能。
4、电子货币是可以进行支付的准通货
电子货币能否被称为通货,关键在于电子货币能否独立地执行通货职能。
就目前而言,电子货币可以起到支付和结算的作用,但电子货币只是蕴涵着可能执行货币职能的准货币。
首先,电子货币缺少货币价格标准,因而无法单独衡量和表现商品的价值和价格,也无法具有价值保存手段而只有依附于现实货币价值尺度职能和价值储藏职能;其次,由于电子货币是以一定电子设备为载体—智能卡和计算机,其流通和使用必须具备一定的技术设施条件及软件的支持。
因此,尚不能真正执行流通手段的职能;最后,尽管目前电子货币最基本的职能是执行支付手段,但是现有的各种电子货币中的大多数,并不能用于个人之间的直接支付,而且向特约商户支付时,商户一方还要从发行电子货币的银行或信用卡公司收取实体货币后,才算完成了对款项的回收,电子货币不能完全独立执行支付手段的职能。
可见现阶段的电子货币是以既有通货为基础的新的货币形态或是支付方式。
5.数字性
电子货币实际上是存储于各网络银行账户上的一组数字。
从微观上看,这组数字表示单个经济主体(自然人、法人或非法人机构)拥有其所有权、能够自由运用于投资、交易或财富积累(贮藏)价值的工具。
这组数字象征着拥有其所有权者拥有这组数字(电子货币)所代表的一定量的财富或价值;运用这组数字(电子货币)的全部或部分进行网上投资;运用这组数字的全部或部分进行网上交易。
并且,经济主体还可以利用实际的或观念的电子货币进行核算和标价。
6.高效性
电子货币的产生使得货币履行其职能的效率几乎达到了一个十分完美的境界。
一是从现金的发行与管理方面看,货币管理当局从发行现金到回笼现金都不必要采用传统的设计、印刷和运输工具进行,而是直接在网络上实现现金的发行和回笼。
这样可以完全避免在纸币本位制度下存在的诸如高成本问题、假币问题、安全问题和现金供应量难以确定的问题。
二是电子货币使得央行实施金融监管变得方便、快捷。
三是电子货币使得央行实施货币政策更加有效。
四是电子货币提高了整个金融体系的工作效率。
五是电子货币使得市场运作效率得到全面实现。
二、国电子货币发展中存在的问题
(一)电子货币的法律框架尚未建立
在我国,电子货币的监督管理尚处于空白。
目前除了2004年颁布的《电子签名法》外,几乎没有其他关于电子货币的法律、法规、规章和规范性文件。
而《电子签名法》主要规定了电子签名及其认证,只是为电子签名技术应用于电子货币,从而保证电子货币支付中交易信息和交易对象的真实性,提供了法律保障,没有涉及电子货币概念、电子货币发行主体等相关问题。
2005年颁布的《电子支付指引(第一号)》旨在规范从银行结算账户发起的电子支付业务,即规范银行及其客户在电子支付中的权利、义务关系,不包括非银行机构发行电子货币或不经由银行账户的电子货币支付的规定。
由此看来,电子货币的法律框架在我国尚属空白,法律的空白,使得电子货币业务没有相应的监督管理机构,因此容易出现没有监督或监督不到位的情形,纵容违法行为的发生,这与电子货币业务的蓬勃发展极不相称。
(二)电子货币发行人缺乏严格的资本管制
当前我国电子货币的发行主体潜藏着较大的信用风险。
一旦信用风险爆发,消费者的货币请求权将无法实现,预付资金和办卡押金可能全部或部分不能得到追偿,从而引发消费者“挤兑”,甚至会引起社会问题。
这种风险隐患形成的原因有二,一是由于发行主体的非银行特性,电子货币业务尚处于监督管理真空,其业务没有实行准入管理,部分多用途储值卡业务的开办,虽然由政府审批,但其业务开展缺乏统一的资本金要求和审慎的后续管理,容易产生经营不善的问题。
二是当前我国的社会信用程度整体上还有待进一步提高,信用约束还有待进一步加强。
在这种情况下,发行主体吸存了社会公众大量的预付资金,这种“先接收付款,后提供商品”的经营模式,容易形成违约收益大于违约成本的情形,激发发行主体的道德风险,引发信用风险。
(三)电子货币的负面作用同益凸现
近年来网络电子货币大量涌现,而且部分网基电子货币已经开始走出虚拟的网络世界,进入现实的应用,给不法分子带来可乘之机:
一是网上“倒卖”虚拟货币冲击正常的金融体系。
二是利用虚拟货币经营网上赌场,逃避监管。
(四)电子货币的使用减少了中央银行铸币锐
就我国目前来看,电子货币是非银行机构发行的一种债务,代表非银行机构的信用,其主要功能是替代流通中的现金即硬币和纸币。
而现金是国家发行的一种债务,代表国家的信用;现金发行是中央银行的法定职责和垄断职权,现金发行收入(即铸币税)是中央银行的收入之一。
一般情况下,铸币税用于抵缴中央银行运营费用;若有剩余,再上缴国库。
从理论上看,电子货币的发行和流通,会引起货币流通速度的加快和现金需求量的减少,从而减少中央银行发行现金的数量,因此引起中央银行铸币税和上缴财政收入的降低。
三、电子货币对传统银行业的挑战
伴随着社会的信息化、网络化,银行的主要功能由依赖于存、贷款数量的资金中介功能,向为顾客提供电子清算服务和信息服务功能的重心倾斜。
在这一变化中,传统银行业面临的主要问题有三:
一是电子货币的发行主体、信用创造等在法律上如何定位;二是如何保证电子货币的安全性,以及如何规避电子清算系统风险;三是银行传统的经营管理模式如何向信息化经营转变,与金融电子化趋势相适应。
(一)电子货币的发行主体
目前国际间对电子货币的发行主体这一金融监管的对象的认识尚存在较大分歧。
欧洲大陆各国认同这样的观点,即电子货币的发行应该包含在金融机构的业务中,其发行主体应该属于金融监管的对象之一。
1998年,欧盟委员会在欧盟理事会提交的指令草案中规定,发行电子货币的机构与传统意义上的“信用机构”享有同样的市场准入权利和相同的竞争条件。
在美国和英国,占主导性的观点则是,若对电子货币的发行主体进行严格的监管和限制,会损害民间机构的技术开发和创造精神,把电子货币的发行限定于金融机构还为时过早。
如果将电子货币的发行主体限定于中央银行,则存在着尖锐的矛盾和冲突。
因为货币主权是中央银行独有的利益,它来自货币发行权,即能使市场参与者将其负债作为货币的权利,该利益反映在对生息资产通过以发行货币的方式进行无息或者低息融资的回报上。
如果由中央银行以某种形式发行电子货币,不仅可以向消费者提供无风险的电子支付产品,还可以换回货币主权收益的损失。
但这样做的代价很大,因为政府的介入会冲淡市场活力的发挥,抑制私营领域的发展,阻碍进一步的金融创新,而且高风险的新兴商务可能会浪费纳税人的钱财。
从目前来看,各国只允许银行发行电子货币,从而有利于对其监管。
(二)银行的结算职能
随着小额结算方法的多样化,以及开放式网络结算服务使用者队伍的不断扩大,结算业务作为银行固有业务的地位受到越来越大的威胁,结算业务的提供者已超出银行范围。
例如电信、交通、旅游等行业发行的名目繁多的、储值性质的磁卡或IC卡,实际上已成为新形式的“结算帐户”。
例如储值卡的发行公司,在销售卡时,即与购买者之间产生了借贷关系,这笔资金是在储值卡使用时逐步清算的。
这种资金清算,与银行存款用作结算的作用相似。
而且,如果这些行业能用更低的价格,通过电话、因特网,提供更贴近顾客需求的服务,那么在结算业务领域,银行将可能被其他行业夺去更多的机会。
另外,以往企业间交易的买卖双方,其资金授受都是通过银行中介进行的,银行可以从中收入一定比例的手续费。
但是,随着金融EDI的应用,促进了货款的相互抵冲及企业间的差额结算,这对企业无疑有效地削减了手续费支出。
同时,随着企业EDI应用的发展,这种结算方法必将在企业集团内部普及。
其结果是,双方的交易信息不必通过银行即可相互交换,货款的抵冲也不必经过银行即可进行,银行不仅丧失了手续费的收入,而且无法掌握企业的资金流向。
这对银行的结算职能及资金监督职能又是一个挑战。
(三)银行网络的国际竞争
电子货币、电子结算发展的结果,将为使用者跨越国境利用由外国经营者提供的结算服务创造了更多机会。
特别是由于因特网的发展而形成了世界范围的通信网络,以电子货币进行的结算服务,已出现无国籍化的动向,国内金融机构与外国机构之间将处于直接竞争的环境。
如何增强结算网络的国籍竞争力,已成为各国银行必须考虑的重要问题。
同时,为了保护使用者利益,1997年5月,10国财政部长、中央银行总裁会议(G10)下设的电子货币作业部的报告书中指出:
关于跨越国境的电子货币及电子结算的使用,在法律、行政、司法等方面的管辖权问题是复杂的,并且某些方面可能是不明确的,即使是对国内的使用者,其保护措施和监督体制也不尽完善。
因此,由外国主体发行的电子货币和提供的结算服务,目前应限定其范围。
四、电子货币对央行货币政策的影响
(一)电子货币对央行货币政策独立性的影响
1.对央行货币政策制定独立性的影响
货币政策制定独立性的保障很大程度上取决于中央银行是否拥有独立的收入,其中铸币税收入是其收入的一个重要来源。
对于中央银行来说,铸币税收入是维持其独立性的重要保证。
因为如果没有铸币税作为其经营费用的收入。
中央银行将不得不寻找其他的收入来源。
电子货币的发行和流通,将在相当程度上取代实体现金,导致流通中现金量的减少。
在电子货币取代活期存款的过程中,会导致商业银行在中央银行准备金的减少。
这样一种新的支付工具将在相当程度上影响流通中的现金及中央银行准备金,也就会对中央银行的铸币税收入产生一定的影响。
在中央银行铸币税收入大幅度下降并导致其收入利润大量减少的情况下,中央银行将不得不在资金方面更多地依赖政府,中央银行的独立性将受到极大的影响。
2.对央行货币政策实施独立性的影响
电子货币的跨国使用要远较传统货币方便,消费者既能使用由本国机构发行的电子货币进行国外产品的购买支付,也可能接受国外电子货币发行机构以外币或本币发行的电子货币直接用于消费。
另外,电子商务交易平台和电子金融市场的开放性,全天候和无疆界限制,使网络经济自然带有全球化的色彩。
因此,一国的货币政策很难不受到其它国家货币政策的影响。
中央银行在发行电子货币数量和施行货币政策时,就必须与其它有关国家进行协调。
协调内容包括:
电子货币产品和系统文档的交换方式,电子货币流动性管理、电子货币报告系统和互换协议说明等。
(二)电子货币对央行货币政策工具的影响
中央银行的货币政策工具有法定准备金、再贴现率和公开市场操作。
电子货币的发展使得央行的货币政策工具发展到今天显得有些手足失措。
1.对央行法定准备金的影响
在传统金融领域中,中央银行通过提高或降低法定存款准备率来增加或减少法定存款准备金,从而控制流通的货币总量。
这在电子货币尚未出现以前,是中央银行乐于使用且行之有效的一种手段。
然而电子货币的出现,使得其作用力度大大下降。
这是因为电子货币取代了一部分有准备金要求的储蓄,使得网络银行中的存款准备金所占比重下降。
在激烈的国际竞争中,各国不断改革准备金制度,以求获得金融创新的先发优势。
网络银行即使是经营场所发生了转移,其费用也相对较低,而且由于网络的特性并不会使原有客户发生流失,从而使网络银行规避一国或地区较苛刻的准备金要求提供了条件。
2.对央行再贴现率的影响
再贴现率在传统金融业务中是央行调节商业银行借贷能力的一种有效手段。
央行通过提高或降低再贴现率,增加或减少商业银行向央行的借贷成本,从而控制商业银行贷款能力和规模。
然而,当电子货币能够被商业银行自由发行时,即使央行提高了再贴现率,商业银行仍可扩大电子货币的发行,来缓冲由于再贴现率提高而带来的贷款规模缩小的压力。
不过,由于电子货币仍需依赖传统货币来保证其货币价值,当发行者面临赎回电子货币的压力而需要向央行借款时,再贴现率仍能显示出调整其借款成本的能力。
3.对央行公开市场业务的影响
在传统金融领域中,中央银行参与公开市场业务,通过增加或减少流通中的货币量,使货币的总供给和总需求趋于平衡。
但是,对于电子货币,其发行较为分散,中央银行不再是唯一的发行人,使得中央银行可能因为缺乏足够的资产负债而不能及时地进行大规模的货币吞吐操作,减弱了央行公开市场操作的时效性和灵活性。
(三)电子货币对央行货币政策目标的影响
货币目标是指中央银行通过采取一系列调节货币和信贷的措施以达到的目标。
货币目标可以分为终极目标和中介目标。
1.对央行货币政策终极目标的影响
电子货币对实施特殊货币政策目标具有潜在影响。
电子货币对货币总供给的影响使得货币定义和流转速度产生变化,从而导致了对货币总需求和总供给控制的影响。
因此,电子货币成为央行追求货币目标的—个难点。
价格稳定是央行为实施货币政策应该达到的目标之一。
电子货币不是央行垄断发行这一事实会影响到价格的稳定。
电子货币的发行类似于吸收存款或扩大信贷的行为。
电子货币发行者只要投入产出高于发行成本就会不断地发行电子货币。
结果,电子货币的发行量就会越来越大。
其结果就会像央行发行货币一样导致通货膨胀,影响价格的稳定。
由于电子货币发行的非垄断性,必然会导致电子货币发行的竞争性。
消费者对不同的电子货币有不同的评价,某些电子货币有较高的信誉,另一些确是较低的信誉,从而导致不同的电子货币在不同的交易中产生不同的价格。
换句话说,相同票面价值的电子货币有不同的真实价值,有些电子货币升值,另一些贬值,这会影响到电子货币作
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