第五章国际金融市场国际金融学.docx

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第五章国际金融市场国际金融学

第五章国际金融市场

重点提示

国际金融市场的概念与构成；欧洲货币市场的含义与构成变化；欧洲货币市场对世界经济的影响；国际资本市场的概念与构成；国际信贷市场的主要类型；国际债券市场的类型与方式；国际股票市场的分类与发展趋势；金融衍生工具的特征、功能和发展趋势。

第一节国际金融市场概述

一、国际金融市场的基本含义

国际金融市场（InternationalFinancialMarket）是指从事各种国际金融业务活动的场所或以现代化通信设施相连结的网络体系，包括国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场以及金融衍生工具市场等。

国际金融市场可以是有形的市场，它作为国际性金融资产交易的场所，往往是国际性金融机构聚集的城市或地区，也称为国际金融中心，它们已经遍布于北美、欧洲、亚太、中东和拉美及加勒比海地区，其中既有传统意义上的国际金融中心，也有新型的离岸金融中心，在这些金融中心有相当数量的具体市场如各国的证券交易所，交易非常活跃；另一方面，国际金融市场也可以是无形的，这个无形的市场由各国经营国际金融业务的机构如银行、非银行金融机构或跨国公司构成，它们在国际范围内进行资金融通、有价证券买卖及其有关的国际金融业务活动，是通过电话、电传、计算机等现代化的通信设施相联系的网络体系来完成的。

国际金融市场可以分为传统的国际金融市场和新型的国际金融市场。

传统的国际金融市场又称在岸金融市场（OnshoreMarket），是从事市场所在国货币的国际借贷，并受市场所在国政府政策与法令管辖的金融市场。

传统的国际金融市场是国际金融市场的起点，一般都是以本国雄厚的综合经济实力为后盾，依靠国内优良的金融服务和较完善的银行制度发展起来的。

传统的国际金融市场与国内金融市场存在密切的内在联系，是在国内金融市场的基础上自然形成的，世界上一些主要的国际金融市场如早期英国的伦敦，两次世界大战前后美国的纽约及二战后日本的东京等都是如此的轨迹。

国内金融市场是本国居民之间发生金融资产交易的场所，交易的对象一般是本国货币，空间范围也仅限于本国境内。

当金融资产交易的主体扩大到非居民，交易范围超越国境之外，国际金融市场就逐步形成了。

传统的国际金融市场之所以被冠以“在岸”名称，这个“岸”不是地理意义的概念，其主要特点是：

①该市场要受到市场所在国法律和金融条例的管理和制约，各种限制较多，借贷成本较高。

②交易活动是在市场所在国居民和非居民之间进行。

③通常只经营所在国货币的信贷业务，本质上是一种资本输出的形式。

因此，传统的国际金融市场还称不上真正意义上的国际金融市场。

新型的国际金融市场又称离岸金融市场（OffshoreMarket）或境外市场（ExternalMarket），是指非居民的境外货币存贷市场。

“离岸”不是地理意义上的概念，而是指不受任何国家国内金融法规的制约和管制。

因此，离岸金融市场有如下特征：

①市场参与者是市场所在国的非居民，即交易关系是外国贷款人和外国借款人之间的关系。

②交易的货币是市场所在国之外的货币，包括世界主要可自由兑换货币。

③资金融通业务基本不受市场所在国及其他国家的政策法规约束。

离岸金融市场的产生主要是制度和政策推动的产物，它突破了国际金融市场首先必须是国内金融市场的限制，使国际金融市场不再限于少数发达国家的金融市场，而是向亚太地区、中东、拉美和全世界范围扩展。

以上特征表明离岸金融市场是国际化的金融市场，是真正意义上的国际金融市场。

欧洲货币市场作为离岸金融市场的总体，它的出现标志这一新型的国际金融市场的诞生。

国际金融市场的构成如图5—1

图5—1国际金融市场的构成

二、国际金融市场的结构

国际金融市场的结构一般是按市场功能的不同来划分的。

在广义上包括国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场以及金融衍生工具市场。

1．国际货币市场和国际资本市场

从狭义的角度讲，国际金融市场就是国际资金借贷和融通的市场。

根据融资期限长短划分，国际金融市场由国际货币市场和国际资本市场构成。

国际货币市场（InternationalMoneyMarket）是资金融通业务和借贷期限在一年（含一年）以下的短期资金市场。

国际货币市场的主要功能是为政府、中央银行、工商企业及个人等参与货币市场交易的各方调节短期资金余缺，解决临时性资金周转困难。

货币市场具有期限短、资金周转速度快、数额巨大、金融工具流动性强、有较强的货币性、价格波动小、投资风险较低等特征。

国际资本市场（InternationalCapitalMarket）是指经营一年期以上的国际性中长期资金借贷和证券业务的国际金融市场。

其主要功能，一是提供一种使资本从剩余部门转移到不足部门的机制，使资本在国际间进行优化配置；二是为已发行的证券提供充分流动性的二级市场，以保证市场的活力。

国际资本市场与国际货币市场相比，其特征是期限较长，资产价格波动和投资风险较大。

2．国际外汇市场

国际外汇市场（InternationalForeignExchangeMarket）是进行国际性货币兑换和外汇买卖的场所或交易网络，是国际金融市场的核心。

外汇市场作为国际经济联系的纽带，集中反映了国际经济、世界金融及各国货币汇率变化的趋势，为促进国际贸易、信贷、投资及各种国际资金活动的实现提供了便利条件，随着现代通信技术和国际金融业的迅猛发展，外汇交易日益脱离实物经济。

电子技术的广泛应用，现代化通信设施使世界各外汇市场的交易都可以通过电传、电报、计算机网络进行，从而形成全球统一市场。

由于外汇市场的国际化和全球化，外汇市场动荡在各市场间迅速传递和扩张的可能性增强。

3．国际黄金市场

国际黄金市场（InternationalGoldMarket）是世界各国集中进行黄金交易的场所，是国际金融市场的特殊组成部分。

虽然随着国际金本位制的消亡以及信用货币制度的建立，黄金已退出货币流通领域，黄金市场逐渐在名义上成为一种贵金属商品市场，但由于黄金市场既是国家调节国际储备资产的重要手段，也是居民调整个人财富储藏形式的一种方式，黄金的保值、清偿功能的现实延续，使黄金在实质上仍然保留货币的作用，黄金市场仍然属于国际金融市场。

目前世界上有五大国际性黄金市场：

伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥和香港，它们都可以进行现货和期货交易，但备有侧重。

如伦敦是历史最悠久也是最重要的现货市场；苏黎世黄金市场的交易也以现货交易为主，而且也是世界最重要的金币市场；纽约和芝加哥的黄金市场期货交易量巨大，是世界黄金期货交易的中心；香港黄金市场既有现货交易也有期货市场，但以期货交易为主。

由于黄金交易方式和类型的不同，这五大黄金市场形成了两大黄金集团：

伦敦一苏黎世集团，纽约、芝加哥一香港集团，其市场价格的形成及交易量的变化对世界上其他市场有很大影响。

70年代以来，国际黄金市场发展很快，黄金期货市场发展迅猛，交易手段日益先进，市场规模进一步扩大，数量不断增加，全世界已经有大约40多个国际黄金市场，时差因素也把分布在世界各地的黄金市场连为一体，基本上形成了一个24小时进行交易的全球性黄金市场。

4．金融衍生工具市场（DerivativesMarket）

金融衍生工具市场也称派生市场，是相对于商品市场、资本市场、证券市场等基础市场而言的。

该市场交易的工具是金融衍生工具，它是当代金融创新最重要的成果之一。

金融衍生工具是一种交易者为转嫁风险的双边合约，其价值取决于基础市场工具或资产的价格及其变化。

金融衍生工具市场既包括标准化的交易所，也包括场外交易（柜台交易），即OTC交易。

金融衍生工具市场主要有金融期货市场、期权市场、互换市场、远期合约市场等。

金融衍生工具市场的出现导致了整个金融体系结构性的变革。

本章将在后面几节中重点论述欧洲货币市场、国际资本市场和金融衍生工具市场。

三、国际金融市场的发展过程和发展趋势

（一）国际金融市场的发展过程

国际金融市场是在资本主义经济从自由竞争向垄断阶段发展过程中，随着国际贸易的发展、资本输出和生产的国际化逐步形成和发展起来的。

从世界范围来看，国际金融市场的形成发展历经了一系列演进的过程。

回顾国际金融市场的发展史，大致分为以下几个阶段。

1．传统国际金融市场的形成

一次世界大战以前，英国的自由资本主义迅速发展并向海外极度扩张。

使其经济实力跃居世界首位。

英国伦敦在当时囊括了世界上大部分财富，英镑成为世界上主要国际储备货币和国际结算货币。

伦敦以其政治稳定、经济繁荣和较完备的金融制度等优越的金融条件率先成为世界上最大的国际金融市场。

一战爆发至二战结束后，英国经济持续遭到重创。

伦敦国际金融市场的作用随之逐步削弱，英镑的地位不断下降。

同时，美国利用二战积累的巨额资本成为世界上最大的资金供应者，控制着整个西方的经济。

美元变为各国的储备货币和重要的国际结算货币，美国纽约金融市场迅速崛起，继伦敦之后并超过伦敦，成为世界上最大的国际金融市场。

在同一时期，西欧的瑞士因免受战争灾难和具有良好的金融环境，利用瑞士法郎能够自由兑换的优势，使苏黎世金融市场上自由外汇交易和黄金交易非常活跃，金融市场迅速发展。

在这一阶段，纽约、伦敦和苏黎世成为世界三大国际金融市场。

2．欧洲货币市场的形成与发展

进入20世纪60年代以后，美国国际收支出现持续的巨额逆差，这促使美国信用的动摇并迫使美国政府采取一系列金融管制，其结果进一步刺激美元大量外逃，使美国境外的国际金融市场飞速发展起来，不仅在欧洲形成了规模巨大的欧洲美元市场，而且在亚洲和世界其它地区建立起国际金融市场。

在此以后，国际金融市场不再局限于少数国家，而是快速扩张到巴黎、法兰克福、阿姆斯特丹、卢森堡、新加坡、香港等国家和地区，甚至一些鲜人为知的地方，如加勒比海地区的开曼群岛（TheCaymanlslands）和中东的巴林（Barain）等地，也相继形成重要的国际金融市场。

3．新兴国际金融市场的兴起

80年代后，新兴工业国家经济迅速发展。

这一时期，西方各主要国家普遍掀起了以放松金融管制为主要内容的金融自由化和金融全球化的改革浪潮。

这一趋势对新兴工业国家金融的发展产生了深远影响。

一方面这些新兴工业国家经济发展和国际化程度已达到一定水平，西方金融变革浪潮的示范效应促使它们推动相应的金融自由化和国际化改革；另一方面，从80年代开始的国际资本和产业技术转移的浪潮中许多新兴工业国家成为国际投资的新热点。

国际资本流动要求建立与之相适应的金融环境，各国也更加注意与国际惯例接轨，以适应国际金融一体化要求，从而加速了这些国家的金融发展和国际金融市场的形成。

新兴国际金融市场主要有拉丁美洲地区的墨西哥、阿根廷、巴西，亚洲的“四小龙”、泰国、马来西亚、菲律宾、印度尼西亚等国和地区。

金融市场的开放，国际游资的大规模进入一方面对这些市场所在的当地经济有很大的促进，同时大量资本流动对其宏观经济和金融稳定也带来了风险。

由于市场体系不健全，经济结构不合理，监管能力较弱，为国际投机提供了可乘之机，风险的累积越来越大，墨西哥金融危机和东南亚金融危机就是这些潜在风险积聚到一定程度的爆发。

（二）国际金融市场发展的新趋势：

随着全球经济的快速发展，国际资本市场与国际资本流动日趋活跃，市场规模不断扩大，业务品种不断创新，市场结构和资金流向也呈现巨大的变化。

国际金融市场发展的鲜明特征和基本趋势表现在：

1.金融全球化趋势。

金融全球化主要表现为金融机构设置的全球化、金融业务活动的全球化、资本流动的全球化和金融市场的全球化。

金融全球化有以下的新特征：

（1）私人资本成为国际资本流动的主角。

20世纪90年代以来，美欧经济全面复苏，国际金融市场资本充裕，国际资本在金融自由化浪潮和突飞猛进的信息技术的推动下，资本流动的速度和规模急剧膨胀。

尤其是90年代以来，私人资本的流动日益占据主导地位，目前占全球资本的3／4左右。

据世界银行统计，全球流向发展中国家的私人投资已经从1990年的444亿美元上升到1996年的2540亿美元。

而同期的官方援助资本却从55．96％降至14．05％，私人资本的比例则从44．14％上升至85．65％。

私人资本的积聚和扩张主要得益于近几年世界经济的平稳增长。

金融全球化为过剩资本提供了新的投资和盈利机会，许多发展中国家的经济改革和私有化为资本流人创造了条件。

（2）国际金融市场一体化进程加快。

首先，世界各地区之间的金融市场相互贯通。

金融市场电脑化、网络化，把全球主要国际金融中心融为一体，打破了不同地区市场时差的限制。

通信技术的迅速发展，以纳斯达克（全美证券交易商协会自动报价系统，NASDAQ）为代表的现代网上金融交易以其快速、不分时间地点的交易方式正在冲击传统的交易所交易方式。

NASDAQ已成为全球最活跃的市场，并日益成为全球性的证券市场。

1993-1997年期间，在NASDAQ上市的外国公司占美国三大证券市场的56％。

进入1999年后，纳斯达克进军东京、新加坡、香港和伦敦市场，并将掀起一场金融市场的革命。

其次，全球不同类型的金融市场相互贯通。

在金融证券化趋势推动下，资金能在不同类型市场之间迅速转移，使各类金融市场相互联结，贯通了直接金融和间接金融，并使商业银行、金融公司、投资银行、保险公司及各类基金业务经营上的关系日益密切。

而各交易所跨越国界进行联网，更推动了全球市场的融合。

从1984年9月新加坡商品交易所与芝加哥商品交易所作为全球第一次交易所海外联网以来，这种跨境联网方式已十分普遍，最引人瞩目的是在1999年欧元启动后计划建立一个单一的泛欧证券交易市场，即欧洲交易所（Eurex），欧洲金融市场将成为真正的统一市场。

欧洲证券市场一体化必将推动国际金融市场一体化的加速发展，对国际资本市场的格局产生重大影响。

（3）发展中国家在国际资本市场中的投资比例有所上升。

随着发展中国家经济金融的快速发展，以及发展中国家区域金融危机的缓解，特别是国际组织和世界各国加强了对投资环境保障的协调与合作，使得发展中国家，特别是新兴市场国家倍受国际资本的青睐，无论是直接投资还是其它方式的投资都在大幅度的上升。

1996年，流人发展中国家投资金额达810亿美元，约占全球直接投资的41％，比1995年增加9．4％，其中亚洲占56％，拉美占30％，非洲占9％，东欧占7．8％。

尤其拉美私有化的进程吸引资金流入加大，1998年拉美在全球直接投资中的比重比上一年增长5％，达到710亿美元。

其中巴西私有化使外资流入增加是直接的动力。

（4）大规模金融并购浪潮风起云涌。

90年代以来，国际金融业为了适应世界经济一体化的发展，降低金融风险和经营成本，提高市场竞争力和抵御风险能力，实现资源优势互补，保持和扩大市场份额，充分发挥规模经济效益，开始了大规模金融并购浪潮，尤其是跨国并购蓬勃兴起。

据统计，1997年全球金融业跨国并购总值为700亿美元，占当年全球金融并购总值的37％，1998年上升为41．3％。

这种金融并购浪潮，大大推进了国际金融业的一体化、综合化和网络化进程。

（5）跨国银行业务综合化、网络化。

在金融创新推动下，跨国银行向“全能银行”发展，开始经营投资银行、保险公司和其他金融机构业务。

金融电子化为跨国银行全球经营提供了技术条件，现代跨国银行以整个世界为市场，以全球战略作为行动战略，利用现代通信设备形成全球金融网络，在全球范围内追求最大利润，使它们在国际资本的全球流动中居于主导地位。

2．金融自由化趋势。

金融自由化是指20世纪80年代初西方国家普遍放松金融管制后出现的金融体系和金融市场充分经营、公平竞争的趋势。

很多国家根据国际通行的金融管制条例，在完善本国监管制度的同时，逐步减少了政府对金融机构及其业务的直接干预和限制，逐步放开金融市场，进行业务自由化、市场自由化、价格自由化、资本流动自由化等改革。

各国金融对外开放程度的加大，金融服务贸易壁垒的减少为金融机构跨国经营提供了便利，有利于金融资源的合理流动和配置，提高了资源的运营效率。

金融自由化为80年代金融业务、金融工具和金融市场的创新提供了宽松的环境，并成为现代国际金融市场发展的基础和前提。

3．国际融资趋向证券化，债券和股票作用明显增强。

随着发达国家逐渐放松金融管制，发展中国家加快金融自由化，金融创新向深度和广度的快速发展以及高科技运用于金融市场的推动力，融资证券化已经成为国际金融市场发展的必然趋势，证券融资的比例日渐上升。

据统计，1970年美日德三国超越国界的股票、债券交易占国内生产总值的比例都在5％以下，而到1996年这一比例分别上升到152％、83％和197％。

金融证券化为国际金融市场提供了满足其自由发展和流动性需求的金融工具，加强了国际金融市场之间、发达国家与发展中国家之间的联系，加速了金融市场全球一体化进程。

以直接融资为主的证券化趋势主要表现在以下几个方面：

（1）筹资手段证券化。

即国际金融市场的参与者日益通过直接融资来完成交易活动，而不是通过以银行系统为中介进行社会资金的转移。

80年代中期，国际金融市场上的证券融资比例首次超过国际信贷，1986年债券融资已占资本市场融资总额的70％，90年代这一趋势继续保持下来。

国际证券融资除债券融资外，股权融资也得到迅速发展。

1995年全球债券融资总额为4610亿美元，占国际资本市场融资的45％左右，股权融资1994年已达到449亿美元。

（2）全球证券市场的跨境融资趋势增强。

1975年，主要发达国家债券与股票的跨境交易仅占GDP不到5％的水平，但1997年却为GDP的1-7倍。

随着金融资产跨境交易的扩张，企业也日益转向国际证券市场筹资。

90年代，各工业国家的企业在国际上发行的股票几乎增长了6倍。

1970年以来，国际资本流动的总量与净额均显著上升。

工业国家的直接投资总额增长了32倍，但证券投资总量却几乎增长了200倍。

主要工业国家外国直接投资与证券投资总额及净额。

（3）贷款债权证券化。

指银行以证券交易方法转让贷款债权，将传统的抵押贷款安排成证券，以实现贷款债权的流动性，加速资金的周转。

全球金融市场一体化的步伐逐渐加快的同时，不能忽视由于过度投机行为，特别是资金大量抛空的投机，进而导致市场心理恐慌、秩序混乱、危害极大。

尤其是目前国际金融体制已经出现较大的变化，特别是资金从银行体系转向基金市场，以及金融衍生产品的迅速发展，而国际游资的活动范围是跨国别、跨区域的，并非一国所能驾驭，金融监管的难度相应加大。

因此，对于国际游资的监管问题迫在眉睫，国际社会需要具有统一权威的机构及法规，规范金融风险，使国际金融竞争更为安全有效。

四、国际金融市场的作用

（一）积极作用

1．促进国际贸易和国际投资的发展

国际金融市场的主要作用是处理国际贸易引起的国际间债权债务清算和为国际投资提供服务。

国际金融市场的发展，便利了国际间资金的划拨和结算，同时由于它促进了借贷资本的国际融通和产业资本的国际流动，为国际性闲置资金提供了投资渠道，使资金不足国家可以顺利地在国际金融市场获取资金，用于本国经济的发展。

例如欧洲货币市场促进了德国和日本经济的复兴，亚洲美元市场则对亚太地区经济起了积极作用；跨国公司也正是利用国际金融市场扩大海外贸易，加大国际投资。

所以说国际金融市场具有的国际结算和资金融通的功能极大地促进了国际贸易和国际投资的发展。

2．调节各国国际收支，促进经济平衡发展

二战后，国际收支出现逆差的国家越来越多地在国际金融市场，特别是欧洲货币市场上筹资，一国货币当局往往能通过该市场迅速获得短期外汇资产来应付对外支付问题，弥补国际收支逆差。

因此，国际金融市场成为各国尤其是发展中国家提高国际支付能力，缓和国际收支失衡的重要渠道。

国际金融市场上的汇率变动会影响国际收支，因为国际收支不平衡会引起外汇供需的变化，从而造成外汇汇率的变动，而外汇汇率的变动又可以调节国际收支，使之恢复均衡。

不过这种均衡作用是一个缓慢的过程。

3．推动生产和资本国际化的发展

二战后，资本主义经济的国际化趋势一个非常重要的表现是跨国公司的快速发展。

跨国公司在世界各地设立分公司或子公司，在国际范围内组织生产和销售，这种国际性经营的特色，在客观上需要一个资金规模巨大、筹集资金容易而且不受各国管制的国际化的金融市场。

跨国公司和生产国际化的广泛发展，成为金融市场国际化的客观基础，使国际金融市场的功能和效率大大提高。

国际金融市场的发展满足了跨国公司的经营需要，极大地推动了生产和资本的国际化，使世界经济资源进一步优化配置，从而促进了整个世界经济的发展。

（二）消极作用

1．国际金融交易日益与实际经济相脱节，加大了金融风险

据统计，目前全世界金融交易量大约是商品和服务交易总量的2．5倍，在巨额的国际资本流动中只有10％与实体经济交易和投资有关。

全球性金融衍生品市场的迅猛发展也滋生了过度投机和经济泡沫，使实体交易量、金融原生品交易量和金融衍生品交易量形成倒金字塔，增加了国际金融市场的脆弱性，加大了金融风险。

2．国际金融市场一体化使金融风险随全球化而扩展

在国际金融市场一体化进程中，金融风险随市场的扩大而增加。

金融业各机构之间、金融机构与其他部门之间以及国内市场和国际市场之间相互依赖，任何一个地方出问题，风险都具有连续反应和波及整个系统的蔓延效应，一国的金融风险或危机会迅速传播到世界各地，从而使来自国际金融市场的风险对各国金融业形成较大冲击。

3．巨额的国际资本流动增大了国际金融市场的风险

国际资本流动在90年代的增长十分迅速，直接投资和证券投资取代了商业银行贷款成为国际资本流动的主流。

从IMF有关统计数据看出，新兴市场资本流入的超常增长始于1990年，至90年代中期，发展中国家占全球外国直接投资的比重达40％（1990年为15％），占全球证券资产流入的30％（1990年为20％），资本的流入一方面可以促进经济增长和生活水平提高，但国际资本流动的易变性极易对外汇市场和证券市场造成冲击。

第二节欧洲货币市场

一、欧洲货币市场的概念

欧洲货币市场（EurocurrencyMarket）是离岸金融市场的核心组成部分。

欧洲货币（Eurocurrency）又称境外货币（Off-shoreCurrency），是在货币发行国境外被存储和借贷的各种货币的总称。

它并非指欧洲国家的货币，“欧洲”一词也不是地理意义上的概念，而被赋予了经济上的含义，是“境外”、“离岸”和“在货币所在国管辖之外”的意思。

最早出现的欧洲货币是欧洲美元，即境外美元，后来扩展到欧洲英镑、欧洲马克、欧洲日元、欧洲瑞士法郎等等。

货币名称之前被冠以“欧洲”，是因为欧洲美元最初是在欧洲地区的银行被交易的。

欧洲货币市场起源于20世纪50年代末的英国伦敦，其货币是欧洲美元（Euro—do1lars），因而也叫欧洲美元市场。

后来这个市场逐渐扩大，其主要借贷货币不仅有欧洲美元。

还有其他国家的货币，如英镑、马克、法国法郎、瑞士法郎和日元等。

这些货币和美元一起形成范围广泛的欧洲货币市场。

由于欧洲美元在欧洲货币市场的交易量中所占比重最大。

一直是欧洲货币市场交易的主体。

二、欧洲货币市场的产生和发展

欧洲货币市场是以欧洲美元的出现而产生的。

欧洲美元是指存放在美国境外银行的美元存款。

第二次世界大战后，美国对西欧所提供的大量经济援助和军事援助，使大量的美元流入西欧。

当时英国政府出于振兴战后经济和恢复英镑地位的考虑，准许伦敦的商业银行接受美元存款和办理美元信贷业务。

另外，早在50年代初期，由于冷战期间东西方关系恶化，苏联和一些东欧国家鉴于美国冻结了我国在美国的存款这一情况，便把它们持有的美元转存到美国境外的银行中去，多数存在伦敦，这是最早的欧洲美元。

于是首先在伦敦开始了以欧洲美元为主的外币交易，但数量不大。

1957年发生英镑危机，英国政府为保卫英镑加强了外汇管制，禁止英国商业银行用英镑对英镑区以外的国家和地区进行贸易融资，致使英国商业银行纷纷转向经营美元，开始大量地吸收美元存款，利用美元存款贷给国际贸易商，这就使欧洲美元的数量大大增加起来。

这样，一个在美国境