集团企业财务治理模式研究华润集团的财务治理模式分析上.docx
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集团企业财务治理模式研究华润集团的财务治理模式分析上
集团企业财务治理模式研究——华润集团的财务治理模式分析(上)
【摘要】企业集团是现代企业进展的方向,其日趋凸现的治理问题专门是作为母子公司之间纽带的财务关系的治理成为治理学中的一个核心。
本文着重探讨了集团企业财务治理的模式设置问题。
介绍了以日本企业为代表的集权与分权相结合的财务治理体制和欧美通行的投资中心-利润中心-本钱中心的财务治理模式。
第二依照不同的行业性质探讨了集团企业中母子公司之间的财务权利设置分派问题。
最后通过华润集团的一个案例分析了多元化经营集团企业的财务管明白得决方案。
【关键词】企业集团财务治理权利分派
Abstract
Asadirectionofthedevelopmentofmoderncorporations,themanagementofCORPORATEGROUP,especiallythefinancialmanagementofcorporategroupgrewtobeafocusinthefieldofmanagement.Theliteraturefocusesonthefinancialmanagementmode.Firstly,wewilllookbackthedevelopmentofJapanandWesterncorporations’financialmanagementmode.Andthenwewilltalkabouttherightofcompaniesofdifferentlevelinthegroup.AtlastwewillstudyacaseofHuarunGrouponthefinancialmanagementmodeofadiverse-operation-group.
Keywords:
corporationgroup,financialmanagement,rightdistribution
一、序言2
二、文献回忆2
三、企业集团财务治理理论基础2
(一)企业集团概念2
(二)企业集团类型3
(三)企业集团治理的进展3
(四)企业集团财务治理特点4
四、企业集团财务治理的国际比较5
(一)日本型企业集团的财务治理5
(二)欧美型企业集团的财务治理6
五、我国企业集团财务治理的目标模式6
(一)成立有利于企业集团的政策体系7
(二)我国企业集团财务治理的目标模式8
六、企业集团财务治理中的权利分派问题探讨9
七、案例分析——华润集团的6S治理体系11
(一)母子公司治理与操纵模式的选择11
(二)华润集团全面导入6S治理体系11
资料来源及参考文献13
一、序言
通过二十世纪百年中的多次兼并浪潮,企业集团正成为现代企业进展的方向。
而其日趋凸现的治理问题正成为现代治理学的一个核心。
其中包括运营治理,财务治理,投资治理,人力资源、组织文化治理等方面。
而作为母子公司之间的纽带,财务关系,和投资、融资、日常财务活动等一系列财务方面的治理又成为核心当中的核心。
同时,关于中国的实际情形来讲,在通过近三十年的改革开放,一方面有许多中国的国有、民营企业通过考验、成长开始进行多元化经营,乃至对外投资;另一方面许多国外企业对中国的投资又与改革开放初期不同,表现出了新建投资和兼并收购并行的局面。
因此本文将从财务治理方面入手,着重探讨企业集团如何治理集团日常财务运作,和和谐母子公司之间的权利等问题。
二、文献回忆
企业集团的形成缘故有很多,比如企业自身在区域内的多元化经营,或为了扩大市场对外进行相关主营业务的投资,抑或是为了拓展其他区域市场、产品市场进行的兼并收购。
因此关于企业集团的治理问题的研究也是从多个不同的角度进展起来。
在跨国企业治理方面,Martinez&Jarillo通过对1953-1988年有关跨国企业操纵机制研究文献的回忆,系统地总结了有关跨国企业操纵机制研究的演进进程。
在对外投资方面,Aharoni[1966]年完成了第一步对外直接投资的高作。
他研究了对外直接投资的决策进程。
Wissema[1985]经历了财务股价的战略性革命。
财务风险和融资途径等因素都成为阻碍对外直接投资决策的重要因素。
资本投入是要紧阻碍因素,第二组织行为等也是阻碍对外直接投资的方面Tomkins[1991]。
浙江大学葛晨[1]提出了四种母子公司治理与操纵模式,并对其组织设计原那么、特点、权利分派体系于授权要求绩效论述,并论述各类模式选择原那么和好坏性。
同时对母子公司治理与操纵的进程和母子公司治理与操纵方式进行深切研究分析。
三、企业集团财务治理理论基础
(一)企业集团概念
“企业集团”一词是社会化大生产和商品经济高度进展的产物,它是在19世界末、二十世纪初在自由竞争的资本主义进展进程中最先在欧美应运而生的。
那时,美国显现的资金雄厚、跨行业经营、内部组织复杂的企业组织如“托拉斯”,还有德国显现的“康采恩”等,能够说是企业集团的初期形式。
可是,今天咱们所称的“企业集团”一词,第一是在50年代的日本开始利用的,特指三菱、三井、住友、三和、第一劝业银行和富士六大集团。
在20世纪60年代和70年代,日本又显现了新日铁、日产、丰田、东芝、松劣等大型独立工业集团。
这些垄断组织更多地具有财团、财阀或产业资本与金融资本融合的特点,其目的明显地在于操纵和垄断市场,即通过投资活动操纵中小企业,以获取丰重利润。
随着信息时期的来临,企业集团以更明显的全世界化经营特点而成为世界经济进展的主角,而与经济全世界化形成互动关系。
到20世纪90年代,大型企业集团已操纵50%的世界贸易,80%的工艺研制,90%的高科技和75%的国际技术转让,和对进展中国家90%的技术贸易。
西方国家显现5次世界兼并浪潮,即为企业集团的形成和进展奠定了基础,使企业集团走向大型化,亦使企业集团与跨国公司的成长结下了不解之缘。
对外直接投资,实行跨国化经营成为企业集团扩展的重要形式。
什么是“企业集团”?
在发达国家最有权威的说明是1986nia日本的金森六雄、荒宪治郎、森口亲司主编的《经济辞典》所下的概念,企业集团是“多个企业彼此维持独立性,并彼此持股,再融资关系、人员调派、原料供给、成品销售、制造技术等方面成立紧密关系而和谐行动的企业集体”[2]。
(二)企业集团类型
依照企业集团经济特点上的不同,能够把企业集团分为两大类:
财团型企业集团和母子公司型企业集团(或称产业型企业集团)。
财团型企业集团一样仅指以金融资本为核心的垄断财团,这种企业集团规模较大、实力雄厚、数量较少,如日本的三菱、三井等,美国的摩根、洛克菲勒、杜邦、花旗、波士顿等。
母子公司型企业集团包括以特大型公司为核心,通过控股、参股、契约而形成的经济联合体。
这种企业集团中各成员企业间为纵向持股关系,为大、中、小企业的垂直联合,组织结构呈现出支配与被支配关系,坐在塔尖上的是母公司,并联结众多协作企业,形成母公司-子公司-孙公司-关联公司的网络。
集团的经营活动要紧集中在某个特定行业,并以一个特大型产业公司为核心,成员企业围绕主产业,专业化分工协作关系明确,内部交易关系紧密。
“特大型公司在从事经济活动的同时又是母公司和控股公司,它们通过控股参股,操纵和和谐胃舒众多的子公司、孙公司、关联公司,利用业务协作及长期契约阻碍大量协作企业,在此基础上形成具有一起利益的经济组织”[3]。
(三)企业集团治理的进展
与一般企业相较,企业集团关于内部企业的治理,其要紧矛盾体此刻关于内部企业的操纵程度与操纵方式上,在企业集团的财务治理方面也不例外。
关于企业集团内部操纵机制的研究,西方的理论界与实践界也从未停止过,大致可分为以下三个时期:
(四)企业集团财务治理特点
与一样企业相较,由于企业集团规模宏大,组织结构复杂,业务普遍,利益分派主体多元化等特点,其财务治理也比一般企业的财务治理复杂的多。
其要紧特点如下:
1.财务治理层次鲜明
在企业集团里,由于母公司、子公司、孙公司、联营企业等彼此有不同的职能,因此往往以单独投资中心、利润中心、本钱中心作为财务治理指标。
企业集团的最高决策层,是集团的投资中心。
它对企业集团实施的治理,不是常规性治理,而是战略性治理,如投资决策、经营方向、长期进展计划、重要人事安排和利润分派等。
核心企业的财务机构是集团最高层财务机构,它应该站在战略高度上把握整个集团的财务治理,如制定财务治理规章制度、制定资金打算、合理安排资金利用与调度等。
企业集团的子公司,是集团的利润中心。
它解决的最全然的问题是产品-市场组合问题。
其财务机构无权进行战略性投资项目的决策和有关全局的财务治理,财务活动受到母公司的操纵,要紧工作是核算利润,按期向母公司上交报表。
企业集团的基层企业,是从事具体生产经营的单位,是集团的本钱中心。
其财务机构只进行简单的本钱核算。
2.财务操纵与监督以产权为基础
由于多层的投资关系形成了庞大的企业集团,集团内各企业之间直接起到约束作用的是产权关系,这种产权关系也是企业集团财务操纵与监督的基础。
母公司的财务机构与全资子公司、控股子公司的财务机构有上下级关系,能够直接操纵它们的财务活动,并对其财务治理的合理性与合法性进行监督:
母公司还通过向子公司董事会派驻董事来对其重大决策施加阻碍。
这些无一不是产权纽带在起作用。
企业集团的财务监督是一项艰巨而复杂的工作,正是因为产权纽带的存在,才使得母公司的凝聚力和操纵力大大增强,财务监督有了依据和力度,从而能够顺利进行。
3.利润分派主体复杂
企业集团由多个法人企业组成,各成员企业既然是独立的法人,就有经营自主权,确实是一个以企业价值最大化为目标的获利组织,就要对实现的利益在投资人、债券人、企业职工和企业单位本身之间进行分派,即是一个利益分派的主体。
企业集团多元化的法人组织形成了多元化的复杂的利益分派主体。
各分派主体不仅对集团外进行分派,而且对集团内部有投资关系的企业也要进行分派,即便是彼此持股,环型持股的公司也要彼此分派利润。
四、企业集团财务治理的国际比较
我国的企业集团进展要紧从上世纪80年代,改革开放以后慢慢开始,与国外的企业集团相较,还处于低级时期,有着许多优待学习改善的方面。
而作为企业集团的前驱者,西方、日本的体会无疑有值得咱们借鉴的地方。
本章,将对国外企业集团的财务治理作一介绍。
(一)日本型企业集团的财务治理
日本的企业集团有两类:
一是以旧财阀企业为基础组成的集团,即前一章中所提到财团型企业集团,有三菱、三井、住友、富士、第一劝业及三和这六大企业集团。
二是以新兴工业大企业为核心组成的企业集团,即产业型企业集团(母子公司型企业集团),如新日铁、日产、丰田、东芝等。
其中六大企业集团是日本企业集团的典型代表。
依照日本学者奥村宏和日本公正贸易委员1975年《关于综合商社第二项调查报告》的归纳,日本六大企业集团有以下特点[5]:
1.企业集团成员之间环型持股,作为资金联系纽带,依照持股关系各企业之间互派治理人员或兼任董事,进行企业集团的宏观治理。
2.企业集团由成员中骨干企业的领导或董事长组成领导会,作为集团的和谐决策机构,进行大型投资与综合进展等的决策。
3.企业集团以大的城市银行为核心,对成员企业进行系列贷款。
4.综合商社通过在集团内外组织购销活动成为企业集团的中枢。
5.以银行和综合商社为核心,在经营上以重工业、化学工业和轻工业等第二产业为主力,向第一第三产业普遍大规模扩张,形成多角化经营。
6.以集团为代表,进行一起投资,向新事业进展。
在财务治理方面,日本企业集团具有如下特点[6][7]:
1.财务权限:
日本企业集团实行的是集权与分权相结合的财务治理体制,相关于欧美企业集团而言,日本企业集团集权的程度较高,一样采取的是“大权集中,小权分散,战略集中,战术分散”的做法,如企业集团的对外投资、筹资和财务制度由集团公司总部(或领导会)决定,而公司本身的财务预算、财务打算、财务考核由各公司进行,具体的生产、产品本钱费用治理,由公司下属的工厂或事业部完成,独立核算,自主经营。
2.财务决策机制:
日本企业集团的财务治理实行依产权关系自上而下授权,按责任层次自下而上决策的运作机制,其运作方式是:
有关企业投资、筹资和收入分派等的财务决策,先由基层财务部门会同各自的领导人员做出,然后逐级上报汇总,由上一级决策部门依照各级决策权限及公司经营战略,做出批准或认同与否的决策。
各层次权限依集团类型和子公司大小而定。
如许多企业集团对小的子公司规定其投资决策权限为1亿日元以下,而大的那么可放宽到5亿日元等。
这种决策机制既能够考虑子公司的利益,充分发挥子公司的踊跃性、,主动性、制造性,又能够在集团内统一计划重大财务活动,提高集团的整体效益。
3.财务监督机制:
与决策机制相适应,日本企业集团的财务监督采纳自上而下,内外结合的机制,即上一级财务部门对下一级财务部门的核算、治理进行监督,内部审计和外部监督相结合,对整个集团的财务活动进行监督。
集团内部最高的监督机构设在集团总部,按期对成员企业派员巡回检查,并依照检查结果对各成员企业做出综合评判,外部监督要紧有银行、债权人、投资人、政府及注册会计师。
这种内外结合,上下贯通的财务监督机制,能够有效地增进财务治理的效益化、合法化、标准化。
(二)欧美型企业集团的财务治理
欧美型企业集团要紧指欧洲各国和美国的企业集团,由于这一类型的企业集团成立较早,进展较为完善,规模也相对专门大,产品品种、散布区域和市场占有范围都达到相当高的程度,因此其财务治理大体上都采纳的是集权和分权相结合的治理模式,而且分权的成份大于集权的成份,其目的在于充分发挥成员企业的踊跃性。
依照产权关系,欧美大多数企业集团是层层投资形成的母子公司型,即母公司-子公司-工厂,这种企业集团内部成立起集权与分权相结合的财务治理体制,即在高度集权下普遍分权,在普遍分权的基础上统一和谐,其中母公司是企业集团的核心,制定集团进展计划和各项财务制度,做出公司的重大决策,组织重大投资项目的实施,把握重要人员的任免等,专门对资金实行集中治理,统一筹集,统一调度。
子公司是在母公司操纵下的独立法人,同意母公司的投资,在财务上受母公司统一领导,在经营范围和企业规模上受母公司进展战略的限制,在核算方式生遵循母公司制定的财务制度,在利润方面,按时完成母公司下达的指标,对母公旬负责,财务上实行独立核算,自大盈亏,有必然的财务决策权。
工厂作为子公司的下属生产单位,同意子公司的领导,对子公司负责,合理利用分派的资金,按时完成生产任务,对生产进程中的本钱费用进行治理,力争做到少投入多产出,提高生产效率。
能够说,在母子公司制的企业集团中,母公司负责企业集团总的进展战略和重大财务决策,子公司负责经营治理活动和较少的财务决策,工厂只负责生产中本钱费用的治理。
总之,母公司负责对集团的资金治理、本钱费用治理、利润治理、人事治理,是整个集团的投资中心,子公司是独立经营和核算单位,是集团的利润中心,工厂直接从事生产活动,是集团的本钱中心。
[8][9]
五、我国企业集团财务治理的目标模式
在探讨了国外的企业集团财务治理体会以后,当咱们观看我国的企业集团,咱们第一应该承认通过十连年来的改革,国内企业,专门是国有大型企业集团的产权关系正被慢慢理顺,产权关系较以前明晰许多。
这关于企业集团的财务治理提供了一个专门好的前提。
因为产权理论显示——专门是关于企业集团如此能够明晰产权的对象——只有明晰了所有权,职责才能够被确信下来,一切治理活动才会才能够在有效的治理体系中有效实施。
目前我国企业集团要进一步增强集团内的财务治理,在需要进一步理顺产权,加速母子公司体制成立的同时,除还需要完善市场体系、完备法律体系,有一些传统的观念也需要被转变。
其中“企业集团利益最大化”的观念确实是其中亟待成立的。
以笔者在实习进程中接触到的银行的企业效劳为例,以中国银行为代表的国有银行,从职员关系,标准政策,到质量、业绩等考核指标这些一系列的治理对象中,都表现了支行与支行、分行与分行之间的竞争大于合作。
纳什均衡理论告知咱们,在如此的大环境中很难达到共赢的状态。
如此的情形在如恒生如此的港资银行中也有显现。
而如以花旗为代表的来自欧美的银行,他们会将在华进展的外商投资客户反馈到美国总部,在寻求总部技术等支持的同时,也增进了银行总部与客户企业总部的联系,而这一系列的活动,是以集团利益最大化为目标实施的。
固然我国要成立“企业集团利益最大化”的观念,专门关于许多国有企业来讲,需要从企业内部观念和国家外部政策两个方面进行一系列改革。
(一)成立有利于企业集团的政策体系
(1)改革投融资治理体系。
为了冲破我国地址间、部门间融资、投资的行政性壁垒,可考虑实施有利于企业集团的金融政策,例如,国家在大体建设项目和技术改造总规模内,优先安排试点企业集团符合产业政策的建设项目;国家选择有条件的试点企业集团母公司作为重点建设项目的投资主体;国家银行优先考虑大企业集团符合国家产业政策的信贷要求,对政策性建设项目给予政策性贷款;国家在制定股票和债券发行打算时,优先安排有条件的企业集团,并可扩大企业集团_的境外融资权;可选择部份金融机构向试点企业集团新建项目参股,增进金融资本和产业资本的直接结合,等等。
(2)实施有利于大企业集团的国有资本利润分派政策。
能够借鉴日本企业重视企业留利的体会,国家在产业政策和行业计划指导下,对大企业集团国有资产股权收益,可许诺留取适当部份作为母公司的资本公积金,由集团公司专项投入国家批准的或国家委托承建的建设项目,或用于增加母公司的国有资本金,或用作补充集团公司的流动资金。
通过这些方法确保大企业集团成立起不断增值的资本运营能力。
(3)形成有利于大企业集团的财税政策。
目前,企业集团各子公司的利润均在本地别离缴纳所得税,使得子公司上缴母公司的股利或税后利润,还需再次缴纳所得税。
为了幸免重复纳税并便于母公司统一治理,当务之急是冲破企业财税解缴渠道不变的财税体制,统一企业集团的财税解缴渠道,由母公司在归并财务报表基础上,统一解缴所得税。
并抓紧研究制定相关税收优惠政策,以利于集团化经营,鼓励规模经济水平的提高。
(二)我国企业集团财务治理的目标模式
(一)科学的财务治理结构
治理结构,是指一种内部权责分派的结构设置,财务治理结构那么是指内部财务权利与责任分派的结构设置。
企业集团的财务治理应与其多层次的组织机构相适应,因此其财务治理结构,也应依照“层次结构有序、统分结合”的原那么来设置。
科学的财务治理结构,应使集团母公司财务部门致力于统一决策、统一治理和调控,而各级子公司财务部门进行与本企业生产经营有关的财务活动,力求做到统而不死、分而有序。
1.集团母公司的财务机构及其职责
进行财务结构的设置,有两种理论,即“一元论”和“二元论”。
“一元论”是指财务与会计不分,所有的财务工作统一由单一的财务部门来负责治理。
这种财务治理结构是我国传统的模式,在规模较小、财务活动较简单的企业中,还勉强能适应治理的需要。
随着大型企业的慢慢增多,“二元论”开始流行,并成为大势所趋。
“二元论”是指财务与会计分离开来,别离由不同部门来负责治理的模式。
企业集团中不同层次的部门或公司在企业集团中扮演着不同的角色。
如母公司要紧应着眼于关于子公司的投资与治理、支持等活动,在财务治理方面应增强投资回报、研发预算等治理;而企业集团从事生产的子公司需要增强的是关于工艺流程的本钱治理等。
关于不同层次不同的财务治理需求,一元的财务结构显然无法知足企业集团的上上下下。
同时,上下单一的“二元”设置亦无法知足需求,必需针对不同的职能部门(子公司)进行不同的财务结构设置。
2.控股子公司财务机构及其职责
控股子公司的财务机构受母公司财务机构的领导,并对其负责。
尽管控股子公司也是独立法人,但由于其资本大部份是由母公司投入的,因此它没有独立的重大事项决策权,诸如对外投资、资金的筹集等都听从母公司的统一安排。
因此,控股子公司的财务机构不必设置投资部和资金部,也不必设置审计部,可依照情形,设置财务部和会计部,其中会计部进行本企业的会计核算工作,按时上报财务报表。
财务部进行对生产经营活动的财务治理,如本钱治理、财务分析等。
3.参股子公司财务机构及其职责
参股子公司的财务机构不受母公司的领导,其财务自主权也很普遍,应在遵守企业集团统一的财务制度基础上充分独立地开展自身的财务治理工作,按期上报财务报表。
4.直属分厂、分公司财务机构及其职责
直属分厂、分公司隶属于母公司,不具有法人资格,而且规模一样不大,在我国大多数由以前企业中的车间改造而成,因此只须单设一个会计部,负责本钱核算即可。
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