金融理论前沿课题材料分析本科.docx
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金融理论前沿课题材料分析本科
金融理论前沿课题材料分析
1.材料1:
在欧元区12国紧锣密鼓迎接欧元现钞的努力进入最后关头之时,各国中央银行又针对欧元发行利润分成问题较上了劲。
在确定利润分配标准时,目前两种主张壁垒分明,法国主张以各国央行在欧洲央行中所占的资本份额进行分配,德国则主张以货币流通量来分配利润,因为法国占21%的资本份额,但法国人习惯以信用卡或支票消费,货币流通量仅占整个欧元区的12%。
德国在欧洲央行拥有30%的资本份额,但德国人喜欢以现金支付,而且有近30%的马克在中东欧国家法通,货币流通量占了欧元区的30%,以货币流通量来分配利润无疑会获得更大的利益,西班牙地下经济发展较快,货币流通量所占比例为15%,超过其11%的资本份额,当然站在德国一方,与法国情况雷同的葡萄牙资本份额虽占2.4%,但流通量仅占1.6%,极力维护法国的主张。
——转引自《经济日报》2001年11月27日
材料2:
铸币税可能是导致金融危机的一个重要诱导因素,因为它具有软约束特征,它可以在不对称信息条件下运行垄断发行货币而获取收入,经验分析证实,中国的铸币税与预算赤字紧密相关,同时可认为是铸币税累积形成的广义货币供应量与国内生产的比率也与预算赤字紧密相关有很强的关联,考虑到中国的银行体制及经济结构,有可能的是,铸币税加大了中国的金融风险。
——摘自徐长生、钟春平文章“铸币税与中国潜在的金融风险”一文摘要
请认真阅读材料,然后回答下列问题:
(1)什么是铸币税?
(2)请简单概括铸币税同金融危机之间的关系。
答案要点:
(1)在现代经济文献中,理解铸币税的概念有两个角度,一是从归属的角度看,铸币税一般是指货币发行者由于具有一定程度的市场垄断权力,从货币飞行中获得利润。
这里货币既可以是金属铸币、商业银行货币、中央银行发行的基础货币,也可以是其他它形态的货币如电子货币,二是从来源的角度看,由于货币为商品经济发展提供了便利,货币的价值往往要高于原始的充分货币的商品的价值,高出的这一部分价值就是货币铸币税。
只不过不同的货币形式铸币税的表现形式不同而已。
(9分)
(2)铸币税可能是导致金融危机的一个重要诱导因素,因为它具有软约束特征上,它可以在不对称信息条件下运行垄断发行货币而获取收入。
(8分)
在中国,铸币税同预算赤字紧密相关,铸币税累形成的广义货币供应量与国内生产的比率也与预算赤字有很强的关联,因而铸币税是加大中国金融风险的可能诱因。
(8分)
2.材料:
目前,国际银行业的资产已经下跌了3万多亿美元,全世界的股票、债券、金融衍生产品都在快速下跌。
朱民认为,在未来的三五年内,全球银行业资产下跌20%是正常的;股票的市值跌掉30%是正常的;债券市场规模继续下跌;全世界金融衍生产品在现有规模下跌50%是正常的。
而这就是全球银行业在未来几年内所要面临的困局。
朱民继而指出,全球银行业面临一个根本性的结构性调整。
“首先是大规模和长时间的去杠杆化,其次是银行业监管的改革。
而随着银行业的结构性调整,全球银行也将出现几大变化,一是银行业规模的下滑,二是银行业经营模式的变化,三是银行的国际业务将会大规模减少。
”
一一摘自人民网2009年9月7日题为“全球银行业进入新的战国时期”的报道
请认真阅读材料,然后回答下列问题:
(1)什么是银行业市场结构?
(2)在市场竞争条件下,我国银行业结构出现怎样的发展趋势?
答案要点:
(1)银行业市场结构是指银行业中各种要素之间的内在联系及其特征,包括市场供给者之间、需求者之间、供给和需求者之间以及市场上现有的供给者、需求者与正在进入该市场的供给者、需求者之间的关系。
银行业市场结构的划分依据有三个:
行业内现有企业的数目、产品的差别程度和进入的障碍大小。
(2)近年来我国银行业竞争不断加剧,特别是在2003年,存贷款及总资产的HHI指数已低于1800,而且这种下降趋势仍在持续,市场已由原来的高度垄断变成适度集中。
尽管四大国有商业银行占据支配单位的现实尚未发生根本性变化,但市场结构的明显改变无疑会对银行(特别是国有商业银行)的经营观念、经营手段和经营作风产生较大影响,从而在一定程度上影响到银行业的盈利性。
3.材料1:
香港英文报纸南华早报今天刊登文章,指中国经济数据误差很大,质疑是否在公布统计数字的时候参杂其他因素。
在第三季,中央公布的经济增长数据和各省公布的数据的平均值相比,有大约3个百分点的差距一一中央数据是9.5%,而各省市数据的平均值是12.9%。
——摘自2004年11月13日《苏州论坛》文“南华早报质疑中国经济数据误差很大”
材料2:
日本内阁政府官员上周五表示,当日公布的经济统计《速报》中所说的今年首季的经济增长率"有偏差",按照从第二季度起采用的新统计方法,首季增长率由原来的1.4~-i调低至0.7%,按年增幅也由5.7~/~调低至2.9%。
内阁府官员说,统计有误的主要原因是对该季度的个人消费估算偏高,其中主要是对家庭消费支出的估值偏高。
由于对全国约4600万个家庭只选择了约700户作抽样调查,如果调查对象集中购买高额商品,统计值就会偏高。
内阁官员同时说,从第二季开始,将停止使用偏差较大的对家庭消费的推算方法,而使用供给方面的统计。
一一摘自2005年3月8日勇华投资网站请认真阅读材料,然后回答下列问题:
1.经济数据偏差有什么必然性?
2.你认为我国经济数据偏差的主要原因是什么?
答案要点:
1.从上述材料分析可知,经济数据偏差不是一个国家的特殊情况,而是几乎所有国家都存在的问题。
这是因为经济数据偏差有发生的客观必然性。
2.经济数据是由社会体系内生形成的,并不是对社会经济活动的完全外生的描述刻画,或者说,并不存在超脱于社会之外的全能的机构或个人来搜集和提供经济数据,搜集经济数据本身必然会对经济活动造成干扰。
简而言之,经济数据是由社会体系内生形成的信息,因此经济数据可能遭到扭曲而无法准确地描述经济现实。
(2)造成经济数据偏差的主要原因是:
国民经济统计体系本身的缺陷、地方政府(政绩冲动或者微观经济主体规避税收、管制的动机等都可能造成经济数据的扭曲。
4.材料:
目前,国际银行业的资产已经下跌了3万多亿美元,全世界的股票、债券、金融衍生产品都在快速下跌。
朱民认为,在未来的三五年内,全球银行业资产下跌20%是正常的F股票的市值跌掉30%是正常的;债券市场规模继续下跌;全世界金融衍生产品在现有规模下跌50%是正常的。
而这就是全球银行业在未来几年内所要面临的困局。
朱民继而指出,全球银行业面临一个根本性的结构性调整。
首先是大规模和长时间的去杠杆化,其次是银行业监管的改革。
而随着银行业的结构性调整,全球银行也将出现几大变化,一是银行业规模的下滑,二是银行业经营模式的变化,三是银行的国际业务将会大规模减少。
——摘自人民网2009年9月7日题为“全球银行业进入新的战国时期”的报道
请认真阅读材料,然后回答下列问题:
1.什么是银行业市场结构?
2.市场竞争条件下,我国银行业结构出现怎样的发展趋势?
答1.银行业市场结构是指银行业中各种要素之间的内在联系及其特征,包括市场供给者之间、需求者之间、供给和需求者之间以及市场上现有的供给者、需求者与正在进入该市场的供给者、需求者之间的关系。
银行业市场结构的划分依据有三个:
行业内现有企业的数目、产品的差别程度和进入的障碍大小。
答2.近年来我国银行业竞争不断加剧,特别是在2003年,存贷款及总资产的HHI指数已低于1800,而且这种下降趋势仍在持续,市场已由原来的高度垄断变成适度集中。
尽管四大国有商业银行占据支配地位的现实尚未发生根本性变化,但市场结构的明显改变元疑会对银行(特别是国有商业银行)的经营观念、经营手段和经营作风产生较大影响,从而在一定程度上影响到银行业的盈利性。
5.材料1:
列数当今全球范围内的顶级私募,百仕通集团绝不会排出前三。
而放眼金融危机风雨洗礼后的华尔街,在仍可挥斥方道的金融大甥中,百仕通首席执行官(CEO)史蒂芬·施瓦茨曼亦是个中翘楚。
施瓦茨曼最近一次登上头条是因为其不菲的薪酬。
借助百仕通的成功上市,施瓦茨曼在2008年赚得了高达7亿多美元的薪金(包括工资和股权收益在内),一举摘得全美最高薪CEO的桂冠。
由于其持有的47亿美元百仕通股权收益权中,尚有75%的部分需在未来四年内分批解禁,机构预测他在未来一段时间内将继续排在高薪CEO榜单的前列。
当然,若仅是以薪酬来衡量这位顶级私募掌门人对企业和行业的贡献度未免有些片面。
从百仕通24年的发展轨迹来看,这位驾驶着投资航母大举开进的领军人物最为人称道的,还是其精准独到的眼光和坚守原则的执着。
摘自中国证券报——中证网2009年8月20日
材料2:
大量事实表明,公司股权高度集中,必然诱发种种弊端,妨碍科学的公司治理结构的建立,不利于证券市场的健康发展。
由于一股独大,或者第一大股东与第二大股东合谋,在我国资本市场上,大股东非法掠夺中小投资者利益的现象非常普遍。
尤其是国有股“一股独大”,对公司治理绩效损害很大,中小股东权益受损更为明显。
我国的上市公司,国有股基本上是第一大股东,由于国有股的行使主体一一政府部门具有特殊的地位,往往导致政府与企业角色错位,国家作为“大股东”对企业的监督和控制,演变成为行政干预,而且第一大股东的持股份额远远高于其他股东的持股份额,使国有股一般处于绝对控股的地位。
据统计,2003年全国上市公司中,第一大股东持股份额占公司总股本超过50%的占上市公司总数的80%,第一大股东为国家持股的公司占全部上市公司的65%。
国有股“一股独大”的股权结构,直接诱发大股东操纵和大股东“掠夺”。
大股东掌握了公司控制权,实际上便操纵和控制了上市公司,使上市公司成为自己的“金库”,通过关联交易,大量侵占上市公司资源,这便是大股东“掠夺”。
如股票发行时虚假或者误导性陈述、同业竞争、以不公平价格与上市公司进行关联交易、挤占挪用上市公司资金,有时甚至通过合法的程序掠夺中小投资者,比如管理层随意决策、以低于市场价的价格与关联企业进行资产替换、在企业管理职位上任人唯亲、过高地向管理层支付报酬等。
摘自《证券投资者保护优秀论文集》陈共炎主编,转引自2009年7月16日广东证监局网站
请仔细阅读材料,然后回答下列问题:
1.什么是经理人掠夺?
什么是股东掠夺?
2.如何才能比较有效地治理股东掠夺?
你有什么具体建议?
答案要点:
1.从上述材料即可看出,经理人掠夺、股东掠夺是市场经济中的普遍现象。
所谓经理人掠夺,是指经理人凭借其管理权限和负责职能,采用多种貌似合理的方法与手段,据更多财富为己有的行为。
由于经济繁荣时期与金融危机时期经理人掠夺的手段与方式有别,故需要对其不同时期的行为进行具体分析。
股东掠夺是指大股东利用自己的特殊地位,采取多种手段侵占中小股东权益的行为。
这里所说的股东掠夺主要是指银行股东的掠夺行为。
2.一般认为,要治理股东掠夺,根本途径是加强监管。
我国理论界提出了许多具体措施:
(1)改变坏账与利润分离的财务管理方式,分配利润必须要在以利润冲抵坏账后方能进行。
(2)严格执行资本监管原则,保证资本充足。
(3)通过资本监管,教育部放开银行业。
(4)通过资本监管,促进银行业创新。
(5)通过资本监管,限制银行表外业务过度膨胀。
(6)通过资本监管,增强银行业风险意识,防止过度竞争。
(7)对金融业及其经理人实行薪金限制。
3.从世界各国针对这一问题采取的措施看,行之有效的办法是:
(1)加强政府监管。
(2)加强民主监督。
(3)对经理人等实行限薪政策。
(4)完善制度,改变"一股独大"结构,堵塞漏洞。
(5)对违规者采取更加严厉的惩罚措施
6.材料一:
中新网4月4日电英国首相布朗表示,二十国集团G20今年九月将于纽约召开第三次金融峰会,讨论超主权国际储备货币的议题。
据香港大公报报道,布朗二日在金融峰会闭幕礼后,向记者解释设立超主权国际储备货币的提议,因未能取得与会国的具体共识,安排至秋天在美国纽约举行的第三轮峰会上再讨论。
俄罗斯总统梅德韦杰夫当日亦表示,俄罗斯赞成设立超主权储备货币的设想。
G20峰会落幕后,梅德韦杰夫在伦敦政治经济学院发表演讲。
谈到国际储备货币问题时,梅德韦杰夫表示赞成设立一种超主权储备货币,并认为“(国际货币基金组织的)特别提款权是一个现成、可利用的选择”。
——摘自中国新闻网2009年4月4日
材料二:
系列标题新闻
阿根廷支持中国关于国际储备货币提议
印尼央行称将极力支持国际储备货币建议
巴西称中国提的国际储备货币建议有效且恰当
欧盟回应周小川:
目前只能维持货币体系现状
奥巴马回应周小川:
没有必要设立新全球货币。
——摘自网络标题新闻
请认真阅读材料,然后回答下列问题:
1.重建国际货币体系有什么必要性?
2.你认为国际货币体系重建应走什么路径?
答案要点:
1.美元本位制已经沦为一个腐朽的、为美国政府操纵的国际货币体系,无法满足国际经济平稳发展的需要。
充当国际本位货币必须具备以下条件:
价值具有稳定性;数量具有非稀缺性。
这两点美元已经越来越不具有。
2.重建国际货币体系可有多种途径,需要国际经济界共同创新。
基本思路一是要取消美国在国际金融组织中独一无二的否决权,削减美国的投票权。
二是根据各国在国际经济发展和金融稳定等方面的贡献,重新分配投票权。
三是要求美国维持国际收支平衡,减少政府预算赤字,控制美元过多供应。
四是选取并培育美元替代物,借鉴欧元创建经验,最好形成美元、欧元、东亚统一货币三足鼎立局面。
五是要有长远打算,这就是建立世界中央银行,发行世界统一货币。
7.材料1:
我们要充分考虑人的行为,尤其是心理因素的影响,要通过一些实验来考察人,因为现在对投资者行为尚未完全了解,心理上的框架效应对风险管理的影响非常大。
过去一些理论,比如说有效市场理论,随机漫步理论,还有泡沫理论,在解释市场方面还有很大的缺陷。
新技术,包括互联网技术,包括更加面向客户,更加友好的这些信息技术的使用,会使金触更加民主化,换句话就是使得大众,更多的人能够更便利的运用金融这个工具。
那么我们如何吸取过去的教训,将真正的理论用于金融创新这个方面,不仅是美国的事情,同样中国也面临这样的问题。
——2003年2月25日上午,美国耶普大学教授罗伯特,希勒在由北京大学中国经济研究中心、中国人大财政余融学院和梁晶工作室联合主办的“中国金融:
走向理性策荣——建立开放条件下的金融新秩序”主题会议上的发言。
材料2:
莫文·金〔英格兰银行副行长〕是世界上最精明的中央银行家之一,长期以来推崇通货膨胀目标。
他的观点值得关往。
奠文·金认为,通货膨胀目标可以解决资产价格方面的政策问题,即在一个较长的时期内观察通胀问题。
——英国《经济学家》杂志,2002年9月
请仔细阅读材料,然后回答下列问题:
1.什么是有效市场理论?
市场有效的条件有哪些?
2.上面材料反应了金融理论的最新发展—行为金融学,请问行为金融学家欧登对过度自信的研究得出了什么结论?
3.什么是通货膨胀定标的货币政策?
答案要点:
1.有效市场理论认为市场是有效的,有关股票的信息都会在股价上得到反应,任柯投资者都不可能在市场上获得超额利润。
又分为弱式有效,强式有效和次强式有效三种情况。
市场有效的条件是:
市场上所有投资者的平均错误必须为零;对于所有的投资者任何错误的分布都必须是平滑的。
2.得出了四个结论:
过度自信会导致交易量上升;过度自信的交易商增加了市场的故动性;增加了市场的深度;当过度自信的投资者对新信息重视不够时,各种收益正相关,反之,各种收益负相关。
3.是指中央银行直接以未来一定时期的通货膨胀率作为目标,并对外公开通货膨胀的调控目标,以此规划货币政策操作的货币政策制度。
这样,中央银行在制定货币政策时对产出稳定的考虑程度,决定了通货膨胀预测能以什么样的速度向其目标靠近。
8.材料1:
十多年前,世界上许多国家的中央银行将保持低通货膨胀率作为货币政策目标,当时的货币政策一目了然:
只要将消费物价通胀率长期保持在低水平,就能够达到经济与金融稳定的目标。
但十多年来的经验表明,物价稳定并不能确保金融稳定。
二十世纪80-90年代的日美发生股市大崩盘时,两国物价都是处于低水平。
这一新问题促使越来越多的经济学家转变观点,认为把保持低通货膨胀率作为唯一目标还不充分。
他们认为,有时中央银行需要提高利率以遏止资产(如证券和房地产)价格的上升势头,以避免泡沫破灭时可能产生的严重后果。
材料2:
有人指出,二十世纪九十年代末期,美联储应更早一些提高利率,那样就不会发生后来的股市狂跌情况,或至少其程度不会那么严重。
实际上,各国中央银行官员早就注意到资产价格上涨问题,认识到资产价格上涨能拉动消费进一步膨胀,并引发通货膨胀,但绝大部分央行官员却认为,中央银行不应直接刺破泡沫。
对此,美联储主席格林斯潘做了较为全面的诊释:
首先,不能单凭资产价格上涨就断定经济出现泡沫;其次,利率像一把“双刃剑”,升幅太小可能不会有任何作用,升幅过大又会导致经济衰退。
格林斯潘认为,最好的办法是让泡沫自行破灭,然后再利用货币政策消除负面影响。
不过,也有人不同意上述观点。
——资料来源:
英国《经济学家》杂志,2002年9月。
材料3:
对于规模较大和业务较复杂的银行来说,1988年资本标准的缺陷造成大量监管资本的套利机会,这使得规范的以风险为基础的资本比率的实际意义越来越值得怀疑。
——资料来源:
美国联邦储备委员会。
请仔细阅读材料,然后回答下列问题:
1.上述争论的经济背景是什么?
2.不同意中央银行调控资产价格的观点的理由有哪些?
你有什么见解?
3.材料中提到了监管资本套利机会,请解释什么是监管资本套利行为?
答案要点:
1.
(1)资产价格波动成为各国中央银行面临的新挑战。
通货膨胀受到控制,但与此同时资产价格的波动日益加剧,各国货币政策面临新的挑战。
(2)资产市场在国内融资和国民经济中的地位和作用日益巨大,但是股票市场影晌货币政策和(或者)国民经济的机制还没有完全被认识。
(3)在大多数国家,特别是发达国家,中央银行政策的目标转向了价格稳定和宏观经济金融体系的稳定。
2.
(1)中央银行必须知道何种资产价格的水平是最优的,或者说是最合适的。
也就是说,要想干预市场,中央银行必须比市场还了解市场。
(2)从实践上来看,中央银行对股价的趋势预测总体上是不成功的,很有可能使中央银行看上去很愚蠢。
(3)在稳定物价和稳定资产价格之间可能会出现冲突。
这时中央银行必须决定将何种目标作为优先政策选择。
将资产价格作为中央银行的调控目标可能会产生“道德风险”。
(4)中央银行未必真正能够调控资产价格的发展和变动。
3.监管资本套利行为是指银行管理层使用某种方式降低所需要的监管资本的数量,但同时并没有实际减少银行的风险,其目的在于纯粹为了减少监管资本的数量。
9.材料1:
我们要充分考虑人的行为,尤其是心理因素的影响,要通过一些实验来考察少、.因为现在对投资者行为尚未完全了解,心理上的框架效应对风险管理的影响非常大过去1些理论,比如说有效市场理论,随机漫步理论,还有泡沫理论,在解释市场方面还有很大的缺陷新技术,包括互联网技术,这些更加面向客户,更加便利的信息技术的使用,会使金融更加普及化,换句话就是使得大众,更多的人能够更便利的运用金融这个工具。
那么我们如何吸取过去的教训,将真正的理论用于金融创新这个方面,不仅是美国的事情,同样中国也面临这样的问题。
——资料来源:
2003年2月20日上午,美国耶鲁大学教授罗伯特·希勒在由北京大学中国经济研究中心、中国人大财政金融学院和梁晶工作室联合主办的“中国金融:
走同理性繁荣—建立开放条件下的金融新秩序”主题会议上的发言。
材料2:
莫文·金(英格兰银行副行长)是世界上最精明的中央银行家之一,长期以来推崇通货膨胀目标,他的观点值得关注。
莫文·金认为,通货膨胀目标可以解决资产价格方面的政策问题,即在一个较长的时期内观察通胀问题。
——资料来源:
英国《经济学家》杂志,2002年9月。
请仔细阅读材料,然后回答下列问题:
1.什么是有效市场理论?
市场有效的条件有哪些?
2.上面材料反应了金融理论的最新发展——行为金融学,请问行为金融学家欧登(Odean)对过度自信的研究得出了什么结论?
3.什么是通货膨胀定标的货币政策?
答案要点:
1.有效市场理论认为市场是有效的,有关股票的信息都会在股价上得到反应,任何投资者都不可能在市场上获得超额利润。
又分为弱式有效、强式有效和次强式有效三种情况。
市场有效的条件是:
市场上所有投资者的平均错误必须为零;对于所有的投资者任何错误的分布都必须是平滑的。
2.得出了四个结论:
过度自信会导致价格上升;过度自信的交易商增加了市场的波动性;增加了市场深度;当过度自信的投资者对新信息重视不够时,各种收益正相关,反之,各种收益负相关。
3.是指中央银行直接以未来一定时期的通货膨胀率作为中介目标,并对外公开通货膨胀的调控目标的货币政策制度。
这样,中央银行在制定货币政策时对产出稳定的考虑程度,决定了通货膨胀预测能以什么样的速度向其目标靠近。
10.材料1:
互联网当然变得越来越重要,但是可能过去我们过多的扩大它在这个方面的影响,当然这跟新闻媒体有关系,这可能跟下面的文化因素有关。
另外就是心理因素,人们可能过度自信了,人们可能过分的集中在某一点了,再就是有一点互相的影呐,互相的传染。
过去的十年的确世界股市产生了很大的泡沫,那么股价有涨有跌,在他们涨的时候,肯定涨到一足的程度舍下来,下来到一定的程度又会涨上去,我这里想说的就是随机漫步理论、有效市场理论都不是解释股市的很好的理论。
——美国耶鲁大学教授罗伯特希勒
材料2:
美国股市在经历了战后最大的牛市后,于2000年开始转入下跌,2003年已是连续下跌的第三个年头。
于是有人认为,二十世纪九十年代末期,美联储应更早一些提高利率,那样就不会发生后来的股市狂跌情况,或至少其程度不会那么严重。
实际上,各国中央银行官员早就注意到资产价格上涨问题,认识到资产价格上涨能拉动消费进一步膨胀,并引发通胀,但绝大部分央行官员却认为,中央银行不应直接刺破泡沫。
对此,美联储主席格林斯潘做了较为全面的诠释:
首先,不能单凭资产价格上涨就断定经济出现泡沫;其次利率像一口钝刀,升幅太小可能不会有任何作用,升幅过大又会导致经济衰退。
格林斯潘认为,最好的办法是让泡沫自行破灭,然后再利用货币政策消除负面影响。
请仔细阅读材料,然后回答下列问题:
1、材料中提到的有效市场理论的主要内容包括哪些?
2、经济泡沫的本质是什么?
泡沫经济有哪些特征?
3、材料2中反应出了一种观点,即认为中央银行不应直接刺破资产价格中的泡沫,试说明支持这种观点的理由是什么?
答案要点:
1.
(1)有效市场理论认为市场是有效的,有关股票的信息都会在股价上得到反应,任何投资者都不可能在市场上获得超额利润。
(2)法玛又具体地将商场分为弱式有效、强式有效和次强式有效三种情况。
2.
(1)泡沫经济的本质是市场对资产定价出现高估。
(2)泡沫经济的特征如下:
出现了价格泡沫;泡沫资产总量在宏观总量中达到了相当的比重;泡沫资产与经济的各方面发生了系统性联系;泡沫资产使经济潜伏危机。
3.
(1)中央银行必须知道何种资产价格的水平是最优的,或者说是最合适的。
也就是说,要想干预市场,中央银行必须比商场还要了解市场。
(2)从实践上来看,中央银行对股价的趋势预测总体上是不成功的,很有可能使中央银行看上去很愚蠢。
(3)在稳定物价和稳定资产价格之间可能会出现冲突。
这时中央银行必须决定将何种目标作为优先政策选择。
将资产价格作为中央银行的调控目标可能会产生“道德风险”。
(4)中央银行未必真正能够调控资产价格的发展和变动。
11.材料1:
凤凰卫视2003年8月15日消息:
中国已拒绝实行要求银行改变其资本金结构的新巴塞尔协定,
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