企业财务报表研读分析.docx
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企业财务报表研读分析.docx
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企业财务报表研读分析
企业财务报表研读分析
摘要
现代企业发展中,财务能力对于企业的重要性不断显现。
财务报表分析也逐渐成为财务管理的重要内容,对于研究企业财务能力并提升企业财务管理发挥着重要的作用。
本文研究以财务报表分析的相关理论为基础,结合文献分析法、案例分析法、数据分析法及对比分析法的形式,以千金药业的财务报表为基础,结合财务分析的相关理论,对千金药业的各项财务能力进行分析。
本文研究沿着提出问题——分析问题——解决问题的思路,首先对千金药业的财务报表进行解读,明确当前千金药业的偿债能力、营运能力及盈利能力这三大财务能力的基本情况。
其次,对千金药业在偿债能力、营运能力及盈利能力方面存在的缺陷进行分析,重点分析其缺陷的成因。
最后,针对制约千金药业财务能力提升的因素,制定提升千金药业财务能力的相关对策,以期能够更好的促进千金药业财务能力的提升等。
关键词:
千金药业;偿债能力;营运能力;盈利能力
1绪论
随着市场经济的现代企业管理的不断发展,企业的财务报表分析在企业战略决策和整体发展中所发挥的作用不断加强。
企业高层管理人员、投资者、债权人、政府部门对企业财务信息的要求也越来越高。
那么如何向企业高层管理人员提供财务信息以帮助其决策?
投资者、债权人、政府部门又如何理解企业财务信息,通常的方法就是对企业的财务报表进行分析研究,以评价企业经营状况,如获利能力、偿债能力、可持续发展能力、资产质量、利润质量等。
但企业财务报表反映的内容由于其专业性强、概况性高,如不运用专门的方法对其加以系统分析,就难以对企业财务状况的整体做出评价和判断。
企业财务报表分析的重要功能就是对财务报表的数据做进一步的加工、整理和分析,更加清晰、完整地展示企业财务状况的全貌。
结合财务报表分析结果,企业能够较好的形成对现有财务能力的认识,并提出科学改进方案,促进企业的更好发展。
2千金药业股份有限公司简介
2.1财务分析及其作用
1、正确评价公司过去
正确的评价公司过去,是说明公司现在和揭示未来的基础。
财务报表分析通过对实际会计报表等资料的分析能够准确地说明公司过去的业绩状况,指出公司存在的问题及问题产生的原因,是主观因素还是客观因素等,这不仅对正确评价公司的过去经营的业绩十分有效,而且对去公司的投资者和债权人的行为产生积极的影响。
2、全面的反应公司的现状
财务会计报表和会计报表等资料是公司各项生产经营活动的综合反映。
但是会计报表的格式和提供的数据,往往是根据会计的特点和管理的一般需要而进行设计的,它不可能全面的提供不同目的的报表使用者所需要的数据资料。
财务报表分析,根据不同的分析主体的分析目的,采用不同的分析手段和方法。
可以得出反映公司某方面的现状指标,如反映公司资产结构的指标,公司权益结构指标,公司支付能力和公司偿债能力的指标,公司的营运状况的指标,公司的盈利能力的指标等等。
这种分析对全面反映和评估公司的现状有着重要的作用。
3、估价公司未来
财务报表分析不仅可以评价公司的过去和反映公司的现状,更重要的是它可以通过对过去和现状的分析和评估,估价公司的未来发展状况和趋势。
财务报表分析对未来的股价,可以为公司未来的财务预测、财务决策、财务预算指明方向;可以准确地评估公司的价值及价值创造,这对公司经营者绩效评价、资本经营、产权交易等方面都是十分有益的;可以为公司财务危机预测提供必要的信息[3]。
2.2千金药业股份有限公司的财务资料
千金药业股份有限公司前身是株洲市医药公司附属工程,1966年成立,1975年更名为株洲市中药厂。
1993年经湖南省体改委批准,进行改制并两盒湖南省烟草公司株洲市公司及中国工商银行株洲市信托投资公司,向社会法人及企业内部职工定向筹集股份设立独立股份制公司。
千金药业主要经营中成药、中药保健品、化学要制品的研发、生产及销售,其经营范围包括生产、销售及其他相关流程。
截止到2011年,千金药业总资产规模达到32.4亿元,营业收入达到2.33亿元,成为我国制药行业领先的企业。
根据2009-2011年千金药业股份有限公司财报,笔者对其基本的财务数据进行整理(内容见附录)。
千金药业在2009-2011年的资产总额有所增加,其流动资产和流动负债基本呈现增长的状态,但是在2011年明显出现负债增长高于流动资产增速的情况,且所有者权益的增速缓慢,存货及应收状况增长迅速等,说明在千金药业的发展中,虽然其企业资产规模有所扩大,但是资产的流动性及可周转能力却相对出现下降的问题。
关注千金药业的财务能力,并分析其财务能力存在缺陷的主要原因以加以治理,对于促进千金药业的更好发展有着极为重要的意义。
3千金药业财务能力分析
3.1偿债能力分析
根据2009-2011年千金药业财务数据,可以得到其偿债能力的综合评价指标,其内容如下表3-1所示:
表3-1:
千金药业2009-2011年偿债能力指标(单位:
%)
偿债能力
流动比率
速度比率
资产负债率
2009
1.52
0.71
28.2
2010
1.51
0.54
23.7
2011
1.46
0.47
22.5
结合上表3-1内容,可以对千金药业的偿债能力进行如下分析:
3.1.1流动比率逐年下降
该公司2009~2011年度流动比率比较情况,如图3.1所示:
图3.1千金药业股份有限公司2009~2011年的流动比率比较图
由图3.1可知,该公司2009~2011年度的流动比率分别为1.52、1.51、1.46,而社会公认标准的流动比率是2,该公司流动比率虽说变化幅度不大,但持续降低,与社会公认标准的差距越来越明显,一定程度影响了该公司的偿债能力。
3.1.2速动比率持续降低
通常情况下公司速动比率越大,表明短期偿债能力越强,公司财务风险越小,债权人越有保障,安全程度越高。
该公司2009~2011年流动比率比较,如图3.2所示:
图3.2千金药业股份有限公司2009~2011年的速动比率比较图
由图3.2可以看知,该公司2009、2010、2011年度的速动比率分别为0.72、0.54、0.47,2009年存货为487,291,634.74元,2010年的存货总额在2009年的基础上增加了176,589,414.36元,2011年的存货总额在2010年基础上增加了45,088,392.30元。
从公司的发展趋势来看,该公司三年的速动比率呈持续偏低的趋势,表明短期偿债能力逐渐减弱。
3.1.3资产负债率偏高
该指标越大,说明公司的债务负担越重,也说明公司的长期偿债能力越弱,反之,说明公司的债务负担越轻,长期偿债能力越强。
该公司2009~2011年资产负债率比较情况如图2.3所示:
图3..3千金药业股份有限公司2009~2011年资产负债率比较图
由表3.3可知,该公司的资产负债率逐年增加,2009~2011年度的资产负债率分别为28.2%、23.7%和22.5%,这一数据说明,千金药业的资产负债率偏低。
虽然较低的资产负债率代表企业的长期偿债能力较好,但是需要注意的是,千金药业的资产负债率远低于50-60%的合理水平,这说明总资产的融资能力相对较差,对于企业的长期发展而言是不利的。
3.2营运能力分析
根据千金药业2009-2011年财报,其营运能力的指标如下表3-2所示:
表3-2:
2009-2011年千金药业营运能力指标(单位:
%)
运营能力
应收账款周转率
存货周转率
2009
6.05
3.59
2010
4.98
1.3
2011
4.46
1.55
在上表3-2的基础上,可以对千金药业的营运能力进行如下分析:
3.2.1存货周转率低
该公司2009~2011年度存货周转率比较情况,如图3.4所示:
图3.4千金药业股份有限公司2009~2011年度的存货周转率比较图
由图3.4可以看知,该公司2009年的存货周转率为3.59,存货周转天数为100.27天,2010年存货周转率为1.55,存货周转天数为232.26天,2011年存货周转率为1.30,存货周转天数为276.92天,2010年存货周转天数比2009年多了131.99天,2011年比2010年多了44.66天。
由此可以发现该公司存货的周转速度一年比一年弱,且恶化趋势明显,导致这种情况的罪魁祸首是存货,说明销售能力弱,存货积压,营运资金沉淀于存货的量很大,也说明了存货规模大,经营不善,产品滞销。
3.2.2应收账款周转率低
该公司2009~2011年度应收账款周转率比较情况,如图3.5所示:
图3..5千金药业股份有限公司2009~2011年的应收账款周转率比较图
由图3.5可以看出,该公司的应收账款周转率不断下降,该公司2009~2011年的应收账款周转率分别为6.05、4.94、4.46,相对应的应收账款周转天数则分别为为59.50天、72.87天、80.72天,2010年应收账款周转天数比2009年增加了13.37天,2011年的应收账款周转天数比2010年的增加了7.85天,说明该公司收回应收账款的速度减慢,坏账损失风险大,收账费用高,资产流动性低,导致公司的营运能力下降,而且对流动资产的变现能力和周转速度也会带来不利影响。
该公司的应收账款逐年递增,并没有引起公司管理层的警惕,以至于没有及时采取措施加速应收账款的收回,也没有努力提高应收账款周转率。
3.3盈利能力分析
2009-2011年千金药业的财报显示,其盈利能力的各项指标如下:
表3-3:
千金药业2009-2011年盈利能力指标(单位:
%)
盈利能力
流动比率
营业利润率
净利润率
2009
1.52
13
9.2
2010
1.51
10.6
11.2
2011
1.46
8.8
12.34
3.3.1销售净利率下降
该公司2009~2011年销售净利率率比较情况,如图3.6所示:
图3.6千金药业股份有限公司2009~2011年的销售净利率比较图
由图3.6可以看知,该公司的销售净利率逐年降低,在2009、2010、2011年度的销售净利率分别为3.447%、3.411%、2.815%,造成这种的原因是销售净利率的减少。
2010年与2009年相比,销售净利润减少了4,383,458.22元,2011年与2009年相比,销售净利润减少了10,585,049.77元。
3.3.2净资产收益率下跌
该公司2009~2011年度净资产收益率比较,如图3.7所示:
图3.7千金药业股份有限公司2009~2011年的净资产收益率比较图
由图3.7可知,该公司净资产收益率很低,且逐年下降。
该公司2009~2011年度净资产收益率分别为5.331%、4.581%、3.742%。
净资产收益率不仅是公司盈利能力指标的核心,而且也是整个财务指标体系的核心,公司的根本目标是所有者权益或股东价值最大化,而净资产收益率既可直接反映资本的增值能力,又影响着该公司股东价值的大小,这将不利于公司的发展,同时也降低了公司的竞争能力。
制药行业发展迅猛的当今,该公司已经处于竞争中的劣势状态,应及时找出净资产收益率低下的原因,并规划出有效的解决方案不容迟缓。
3.4发展能力分析
企业的发展能力,可以通过每股收益的增长率及市盈率增长指标进行评价。
千金药业的成长能力如下表3-4所示:
表3-4:
2009-2011年千金药业成长能力指标(单位:
%)
成长能力
EPS增长率
PEG指标
2009
1.23
0.72
2010
1.34
0.71
2011
2.3
0.65
3.4.1EPS增长率增长较稳定
EPS增长率=(本期每股收益—上期每股收益)/上期每股收益*100%(公式:
3.13)
结合上表2-1,千金药业2009-2011年EPS增长率如下图3.8所示:
图3-8:
2009-2011年千金药业EPS增长率
结合上图3.8可以看出,千金药业2009-2011年的EPS增长率呈现稳定的增长状态,并且在2011年出现明显的增长,这与2011年中国国内医药行业消费剧增有关。
排除行业特殊因素,千金药业的EPS仍然呈现增长状态,并且其数值大于1,表明千金药业的发展能力相对较好。
3.4.2PEG指标较为优越
PEG指标=市盈率/公司盈利增长速度。
根据上表3-4,千金药业2009-2011年PEG指标均大于0,并且均值达到0.7左右,呈现较为稳定的增长状态。
这说明市场对于千金药业的反应相对较好,千金药业在股市的盈利情况相对较为,其市场发展潜力相对较好。
3.5综合能力分析
通过上述分析,千金药业的财务能力将主要集中在偿债能力、运营能力及盈利能力三个角度,当企业的上述三个财务能力较好时,企业的成长能力和抗风险能力将进一步提升。
并且这三大因素也是当前千金药业财务能力不足的核心所在,因此,笔者将在下文结合千金药业的财报信息,对其财务能力的主要缺陷及成因进行深入说明,并寻求解决路径。
4千金药业财务能力缺陷形成原因分析
4.1偿债能力降低的原因
首先,流动比率较低的主要原因有:
该公司的流动负债偏高,债务清偿机制不够健全,大量资金闲置,利息负担过重造成浪费严重,导致该公司经营机会缺失。
该公司流动比率持续下滑,忽视了财务杠杆的作用,负债规模与自有资金的比例严重失调,公司财务偿债风险加大。
其次,造成千金药业速动比率较低的原因是该公司的存货总额逐年增加,这是由于在当今的市场经济条件下制药行业竞争激励、市场不景气,呈现“僧多粥少”的局面,存货大量滞销,致使药物生产销售亏损,同时由于该公司对存货管理和控制的不够完善,长期下去,将会威胁到债权人的经济利益。
再次,造成千金药业资产负债率过高的原因是因为该公司的经营者只考虑了眼前的利益而忽视了长远利益,存货积压,资金周转不灵,大量举借外债。
同时忽视了负债与所有者权益配比的重要性,导致该公司的负债总额远远高出所有者权益总额,加大了公司的财务风险。
同时也说明该公司对前途信心不足,利用债权人资本进行经营活动的能力很差,这样就会使该公司在同行业竞争中处于不利地位。
4.2运营能力不足的原因
制约千金药业运营能力的根本原因在于存货周转及影视账款周转较低。
导致存货周转速度不高的主要原因在于:
管理层对于企业的存货管理并不重视,存货管理主要是形成于企业存货活动完成之后,显然属于事后管理模式,导致存货出现大量积压,并无法形成最优存货管理效果。
千金药业的存货管理涉及到企业的生产、销售、库存以及物流等许多不同的环节,这些环节的衔接程度将直接决定企业库存管理的最终效果。
目前库存管理过度的依靠会计部门的能力,对于企业的生产、销售、物流和库存等缺乏有效的链接,这使得企业的库存管理主要依靠历史数据的分析,而缺乏对未来市场的思考,而就限制了存货管理的效率。
存货管理是涉及到金额和数量预估的重要管理内容,而以管理部门为依托的存货管理将企业存货的数量和金额等的最优预测。
但实际上,存货数量主要由生产、销售等部门联合决定,企业的会计部门只是在事后对其金额进行测算,并完成报表。
千金药业管理人员在根本上缺乏对存货管理的完整认识,缺乏事前和事中管理的思考,并且企业存货管理要求的多种专业领域,在当前管理人员相对有限的培训机制和素质能力而言,是难以完全实现。
4.3盈利能力有限的原因
盈利能力是由企业的销售能力决定的,受到企业销售成本控制等问题的影响。
因此,笔者认为导致千金药业盈利能力不高的根本原因在于企业的市场占有及基础成本控制等。
从上文分析中,千金药业的无形资产比重相对较高,代表企业的研发潜力较好。
但是实际上,在2009-2011年间,千金药业推出的创新药品仅为3种,而同期国内其他大型制药企业的产品更新率基本达到年均3种以上,这就说明千金药业的研发潜力并没有真正的转变为研发能力,其创新能力存在一定的局限性。
千金药业的市场占有率相对稳定,在2009-2011年在全国市场的占有率基本保持在15%左右,但是其占有率的增长并不乐观,在过去的三年,千金药业的市场占有率增长不到0.2%。
这说明千金药业在市场占有率不能实现提升的情况下,其盈利空间受到较大的限制。
5改进千金药业财务能力的建议
5.1提高偿债能力
5.1.1提高资金的使用效率
正是因为该公司对资金管理不善,导致流动比率持续下滑,公司短期偿债能力减弱。
针对该公司导致这种现象的具体问题进行具体分析。
采用合理措施,完善资金管理。
1、该公司应健全债务清偿机制。
2、该公司应有效的运用财务杠杆。
3、该公司应建立货币资金的预算制度,根据该公司的自身发展规划、经营计划,请专业人员与资金管理人员,考虑公司业务需要,从基层开始编制预算,逐级上报审查,各部门研究审核,最终最层领导批准执行,资金周转不灵和资金过剩的现象有效避免,从而提高资金的使用效率。
5.1.2加强存货管理
该公司应该完善存货管理,减少存货占流动资产的比重。
采用科学的存货管理方法,分重点管理对该公司各类存货,该公司可以采用ABC分类管理法与CVA管理法相结合的存货管理方法,采用ABC分类管理法,按照存货的重要程度,将库存商品划分为A、B、C三类,对A、B、C三类产品分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握[5]。
A类库存商品是金额很大,但品种数量较少的存货;B类库存商品则是金额一般,品种数量相对较多的存货;C类库存商品则是那些品种数量最多,价值金额最少的存货。
5.1.3优化公司资本结构
该公司应该从实际出发,制定一套适合自己的筹资管理体系,加强公司长期借款的管理,及时精确计算出长期借款的利息、编制长期还款计划、并针对长期借款做进行预测与分析,季末计提利息金额,年末与贷款人进行本金与利息核对。
通过严格的步骤,可以避免因到期未偿还债务而要多支付利息的情况发生,有效的减少了公司不必要的经济损失。
5.2提高营运能力
5.2.1增强销售能力
一个具有较强的销售能力的公司,可以灵活地掌控该公司的存货数量,从而避免存货严重积压、大量流动资金被占用、资金周转速度缓慢等这样那样的问题。
增强公司的销售能力对于存货积压严重的公司而言好比一个救命稻草,公司应该牢牢抓住。
针对该公司存货积压严重的问题,提出以下几点建议:
1、该公司应了解市场动向。
2、该公司应掌控顾客消费心理。
3、该公司应培养员工创新意识。
4、该公司应提高成本管理效率。
保证目标成本顺利实现,倘若没有组织上的保证,公司就很难把现有的人力、物力、财力组织好,就不可能使效益得到最大的发挥[6]。
5.2.2制定有效的收账政策
该公司应制定灵活的收账政策。
对于超过信用期的欠款,由于客户托欠的原因不同,公司制定的收账政策也应灵活适用,该公司必须要求经办人对其经营情况进行密切关注,时常与其保持联系,密切监控客户已到期债务的增减动态,以便及时采取措施提醒其尽快付款,但同时还要考虑成本效益原则。
对于超信用期较短的应收款,公司应与客户保持较好的联系与经常的沟通,了解欠款归还不及时的原因,并保证在对方有资金收入时及时收回。
对超信用期较长的欠款,公司可以考虑以其他资产抵偿的方式收回欠款或修改信用条件,延长付款期或减少本金,鼓励其还款。
如对方已达到破产的程度,则公司要及时起诉,保证在破产清算时能收回部分欠款。
5.3提高盈利能力
公司若想提高盈利能力,在市场需求量快要饱和的情况下,应该从产品成本角度出发,考虑如何降低产品成本。
1、该公司应建立销售管理信息系统。
结合自身业务流程特点,使用合适的销售管理软件,建立公司的销售管理信息系统,使人、财、物、销全方位科学高效集中管理,公司内部各部门之间,以及公司与供应商、经销商之间实现存货信息共享,最大限度的堵塞目前出现的一些漏洞,降低销售成本,从而提高公司的销售净利率。
2、该公司应降低成本支出。
该公司通过对市场的的充分了解,可以对公司内部资源进行有效的整合,充分利用第三方物流。
当公司仅利用内部的物流资源,有时是难以应对激烈的市场竞争要求的,此时利用第三方物流对公司加强存货管理是十分有利的[8]。
一是有利于降低存货的储存费用,运输费用,差旅费等,从而降低公司成本,提高产品的竞争力;二是降低存货储存对流动资金的占用,提高资金的利用率;三是第三方物流公司专门从事物流工作,有着丰富的专业知识和经验,有利于公司提升公司形象,占领市场。
3、该公司应增强成本观念。
实行全员成本管理公司的一切成本管理活动应以现代成本效益理念作为指导思想。
要认识到成本优势的取得绝对不限于成本本身,应从管理的高度去挖掘成本降低和获取效益的潜力,成本中的物化消耗和劳动消耗是由人来掌握和控制的,而成本预测与决算及控制也是由人来完成的[9]。
该公司员工要深刻认识这一理念,并在全公司范围内营造勤俭节约的氛围,争创节约型公司,在员工中树立成本效益观念,强化成本管理意识,激发成本管理的主观能动性和积极性。
6结论
随着经济的发展,财务报表的方式方法也在不断地完善,使得财务报表的使用者更加全面的了解该公司的经营状况和经营,同时也为本公司的发展做出的决策提供一个依据。
通过财务报表的会计数据,可以初步了解千金药业股份有限公司的经营业绩,识别该公司的优劣,预测该公司的未来。
但是该公司的财务报表数据所反映的内容是高度概括、浓缩的,许多报表项目是独立地反映某项经济内容的。
为了使财务报表表达和传递的经济内容更加明确和清晰,需要使用更多的科学的分析方法对财务报表数据进行适当的解读,对财务报表准确的分析,将大量的报表数据转化成对特定决策有用的信息,即可以把公司的经营效益、风险状态和发展前景等方面的信息传递给使用者,同时决定了管理者做出决策的质量,可见,高质量的财务报表分析是十分必要的。
本文从千金药业股份有限公司财务报表入手,分析了该公司的偿债能力、营运能力以及盈利能力,发现了一些问题,提出了加强该公司的销售管理和存货管理等建议。
希望能够降低公司的综合成本,提高公司的综合竞争力,使其获得更多的利润,最终确保公司持续、稳定、健康地发展。
附录
千金药业2009-2011年三大财务报表数据
资产利润表
单位:
元
报告期
2009-12-31
2010-12-31
2011-12-31
流动资产
货币资金
526,187,369.34
383,108,803.31
674,930,059.55
交易性金融资产
5,000,000
0
应收票据
386,391,577.31
17,374,825.83
7,148,680
应收账款
1,159,948,180.14
949,422,748.33
192,967,291.67
预付账款
96,379,017.29
65,922,940.51
69,385,052.94
应收股利
688,754.03
98,000
--
应收利息
--
--
--
其他应收款
126,774,130.24
29,468,833.75
15,659,670.53
存货
483,147,329.32
280,008,330.59
209,337,199.93
流动资产合计
2,784,516,357.67
1,725,404,482.32
1,169,427,954.62
非流动资产
可供出售金融资产
543,588,715.55
71,208,218.86
13,500,162.09
投资性房地产
585,892,038.22
569,497,014.86
448,591,384.85
长期股权投资
1,470,981,143.83
1,222,212,603.73
1,219,771,319.27
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