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财务管理课程设计
东软集团(600718)
2009年--2013年财务分析报告
学号1111013228
1111013229
目录
一、东软集团股份有限公司概况2
(一)公司信息2
(二)发展历史2
(三)公司股票情况3
(四)主要业务3
二、东软集团股份有限公司财务报表分析3
财务分析摘要3
(一)资产负债表分析4
1.横向多期比较分析4
2.负债结构百分比分析6
3.股东权益变化情况分析7
(二)利润表分析7
1.纵向多期比较分析7
2.与资产负债表结合分析8
(三)现金流量表分析8
1.变动率趋势分析8
2.结构分析9
(四)财务指标分析10
1.短期偿债能力分析10
2.长期偿债能力分析11
3.营运能力分析11
4.盈利能力分析12
5.发展能力分析13
(五)杜邦分析14
(六)行业分析15
三.东软集团股份有限公司经营中出现的问题17
四.改善对策18
一、东软集团股份有限公司概况
(一)公司信息
公司的法定中文名称
东软集团股份有限公司
公司的法定中文名称缩写
东软集团
公司的法定英文名称
NeusoftCorporation
公司的法定英文名称缩写
Neusoft
公司法定代表人
刘积仁
(二)发展历史
1991年
东软创立
1996年
成为中国第一家上市的软件公司
2001年
在中国众多的行业领域获得领先的市场份额,向IT解决方案与服务供应商发展
2005年
成为中国最大的离岸软件外包提供商
2008年
东软集团整体上市计划完成
(三)公司股票情况
公司股票简况
股票种类
股票上市交易所
股票简称
股票代码
变更前股票简称
A股
上海证券交易所
东软集团
600718
东软股份、东大阿派
(四)主要业务
计算机软件、硬件,机电一体化产品开发、销售、安装,技术咨询服务,场地租赁,计算机软、硬件租赁,CT机生产,物业管理,交通及通信、监控、电子工程安装。
经营本企业自产产品及技术的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料及技术的进口业务,但国家限定或禁止进出口的商品及技术除外。
公司主营计算机软件产品、软件与硬件产品开发和销售等,是目前国内行业最大的软件提供商之一,也是国内市场规模最大的医疗系统与设备提供商。
东软将“超越技术”作为公司的经营思想和品牌承诺。
作为一家以软件技术为核心的公司,东软通过开放式创新、卓越运营管理、人力资源发展等战略的实施,全面构造公司的核心竞争力,创造客户和社会的价值,从而实现技术的价值。
二、东软集团股份有限公司财务报表分析
财务分析摘要
通过本学期对上市公司东软集团股份有限公司的跟踪调查,本文采集了该公司从2009年到2013年连续5年的财务报告数据。
本文将从四个方面进行东软集团财务分析,第一方面为公司连续5年资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表的对比分析;第二方面为公司连续5年的财务指标分析,包括偿债及资本结构分析、运营能力分析、盈利能力分析、成长能力分析;第三方面为杜邦分析,对杜邦体系的主要数据进行了因素分析并给出提高资产收益率的可行途径;第四方面是行业分析,对企业所处行业进行比较,分析企业发展状况。
本文最后将在所有分析基础上提出意见和建议特别是对运作过程中存在的问题提出可行的建议。
(一)资产负债表分析
1.横向多期比较分析
将东软集团自2009年到2013年的资产负债表中资产总额、负债总额、所有者权益总额的每年期末余额与年初余额相比较,计算每年各项目的增减百分比,分析其增减变化的原因,借以判断企业财务状况的变化趋势。
各项总额比较表单位:
万元
年份
项目
资产
负债
所有者权益
2009年
期初余额
5,592,97
1,929,75
3,663,23
期末余额
6,209,05
1,936,16
4,272,89
增长率
11.02%
0.33%
16.64%
2010年
期初余额
6,209,05
1,936,16
4,272,89
期末余额
6,858,88
2,273,67
4,585,21
增长率
10.47%
17.43%
7.31%
2011年
期初余额
6,858,88
2,273,67
4,585,21
期末余额
7,925,29
2,910,16
5,015,12
增长率
15.55%
27.99%
9.38%
2012年
期初余额
7,925,29
2,910,16
5,015,12
期末余额
8,501,43
3,256,45
5,244,98
增长率
7.27%
11.90%
4.58%
2013年
期初余额
850143
325645
524498
期末余额
937645
386039
551606
增长率
9.33%
15.64%
4.91%
表一
图一
(1)对资产变化的总体评价
从总资产来看,从2009年到2011年,东软集团的总资产不断增加,2010年比2009年增长了10.47%,2011年比2010年又增长了15.55%,2013年比2012年又增长了9.33%,相比2009年,总资产绝对额增长了17.16亿元,表明企业占有的经济资源快速增加,经营规模也迅速扩大。
(2)对各类资产变化的分析
2009年年末资产总额较年初资产总额增加了11.02%,其主要变动原因为,货币资金增加460,821,014元,交易性金融资产增加436,360元,应收账款增加29,639,065元,预付款项增加9,514,173元,存货减少41,512,605元,长期应收款减少100,628,799元。
2010年年末资产总额较年初资产总额增加了10.47%,其主要变动原因为,预付款项增加14,440,635元,存货增加189,541,274元,长期应收款增加129,067,937元,其他应收款增加73017394元,应收票据减少43,604,170元。
2011年年末资产总额较年初资产总额增加15.55%,其主要变动原因为,货币资金增加47,536,858元,应收票据增加23,416,845元,应收账款增加201,563,419元,存货增加98,335,163元,持有至到期投资新增401,931,507元,无形资产增加39,461,541元,长期应收款减少132,696,119元,固定资产减少34,248,127元。
2012年年末资产总额较年初资产总额增加7.27%,其主要变动原因为,货币资金增加356956315元,应收账款增加245798795元,预付账款增加61128980元,存货增加245814014元,固定资产增加405867540元,应付票据减少21873182元,长期应收款减少124756012元,长期股权投资减少313152032元。
2013年年末资产总额较年初资产总额增加9.33%,其主要变动原因为,货币资金增加11798万元,交易性金融资产增加1733万元,应收账款增加48327万元,预付款项增加10948万元,存货增加16561万元,无形资产增加24239万元。
2.负债结构百分比分析
流动负债结构百分比分析表
项目
2013
2012
2011
2010
2009
短期借款
7.26%
21.81%
22.81%
8.71%
0.00%
交易性金融负债
0.00%
0.00%
0.01%
0.07%
0.00%
应付票据
6.65%
4.59%
4.04%
7.92%
9.85%
应付账款
27.98%
26.45%
26.41%
30.85%
37.26%
预收款项
20.62%
21.23%
21.99%
23.80%
22.93%
应付职工薪酬
12.33%
14.06%
14.18%
12.48%
14.10%
应交税费
2.35%
2.81%
3.28%
0.04%
3.12%
应付利息
0.00%
0.00%
0.01%
0.02%
0.02%
其他应付款
6.38%
9.04%
7.28%
8.72%
12.03%
一年内到期的非流动负债
16.30%
0.00%
0.00%
7.40%
0
其他流动负债
0.13%
0.005%
0
0
0.69%
流动负债合计
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
表二
从负债总额来看,总额从2009年的19.36亿元,上升到2010年的22.74亿元,再到2013年上升为38.6039亿元。
负债持续增加,使得资产负债率从2009年的31.18%上升到2010年的33.15%,到2011年上升为36.72%。
表明企业的财务风险增加了。
从流动负债内部结构来看,对流动负债变化影响最大的三项是短期借款、应付账款和预收款项。
公司2011年的短期借款比2010年大幅提高主要是由于主要由于本公司较期初增加1.2亿元短期借款,以及本公司之子公司—沈阳东软医疗系统有限公司较期初增加1.9亿元短期借款所致。
2013年短期借款又比较之前大幅度地下降,应付账款和应付票据近年来稳步下降,减少了公司的财务风险,其他负债变动不大。
3.股东权益变化情况分析
从股东权益总额来看,从2009年的42.73亿元上升到2013年的55.1606亿元。
主要原因是实收资本和归属于母公司股东权益增加了,说明企业经营增长能力及抵御债务风险能力得到进一步增加。
(二)利润表分析
1.纵向多期比较分析
将东软集团自2009年到2013年历年利润表中重要数据进行纵向比较,分析企业的收入和利润相比从前的变化情况,包括销售额是否增长及增长幅度、毛利率的变动、期间费用是否大幅波动。
利润表中重要数据变动表单位:
万元
年份
项目
营业收入
利润总额
销售费用
管理费用
财务费用
2009年
期初余额
3,711,35
537,17
287,49
517,10
4,50
期末余额
4,166,06
727,76
284,58
534,81
17,52
增长率
12.25%
35.48%
-1.01%
3.42%
289.37%
2010年
期初余额
4,166,06
727,76
284,58
534,81
17,52
期末余额
4,937,70
560,11
391,90
713,92
-36
增长率
18.52%
-23.04%
37.71%
33.49%
-102.04%
2011年
期初余额
4,937,70
560,11
391,90
713,92
-36
期末余额
5,751,25
492,89
497,92
819,96
23,65
增长率
16.48%
-12.00%
-87.29%
14.85%
6729.09%
2012年
期初余额
5,751,25
492,89
497,92
819,96
23,65
期末余额
6,960,20
542,67
635,07
985,94
78,57
增长率
21.02%
10.10%
27.55%
20.24%
232.21%
2013年
期初余额
696020
54267
63507
98594
7857
期末余额
745275
44513
65757
117400
3919
增长率
6.61%
-21.91%
3.42%
16.02%
-100.48%
表三
分析:
根据表中数据可以看出,东软集团从2009年到2013年五年间营业收入整体呈稳定上升趋势,初步说明企业的营业状况良好,处于稳定发展状态。
企业的利润总额呈浮动状态,2009年大幅增长,2010年和2011年利润总额呈负增长状态,2013年利润回升。
企业的期间费用均处于浮动状态,其中管理费用一直增长,销售费用2010年增长较多,2011年呈负增长,2012年又上升,2013年又有所下降。
财务费用一直呈大幅升降,由于2010年和2011年分别增加了短期借款1.6亿元和3.1亿。
使得财务费用大幅增加,给公司盈利带来了更大的压力。
2.与资产负债表结合分析
理论上,当资产负债表中的应收账款和存货增加时,销售量也应该增加,通过将利润表和资产负债表结合,判断企业财务报表的真实性。
与资产负债表结合分析表单位:
万元
所属报表
资产负债表
利润表
项目
应收账款
存货
主营业务收入
2009年
729,99
297,28
4,166,06
2010年
959,73
486,82
4,720,77
2011年
1,161,29
585,16
5,681,82
2012年
1,407,09
830,97
6,883,89
2013年
189036
99658
745275
表四
图二
分析:
由表可知,东软集团自2009年到2013年,资产负债表中应收账款和存货两个项目的金额大致呈平稳上升趋势,变动不大,利润表中营业收入的明细主营业务收入增长率较大,且随着应收账款和存货的增加而增加,符合理论要求。
(三)现金流量表分析
1.变动率趋势分析
表五
从经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量分别分析,经营现金流量净额2013年比2012年的净额减少了1339万元,增幅下降4.41%。
主要是由于公司购买商品、接受劳务支付的现金和支付给职工以及为职工支付的现金以及支付的其他与经营活动有关的现金增加了,增长幅度较高。
投资活动产生的现金流量净额2012年比2011年增加了81674万元,主要是由于公司收回投资的现金和收益大幅度增加所致的。
通过筹资活动与经营活动、投资活动现金流量的比对,发现筹资活动的现金流量小于投资活动和经营活动一共需要的现金流量总和,说明企业自身有一定的资本,资金周转良好,通过筹资活动来缓解周转压力。
2.结构分析
净现金流量结构表
项目
经营活动现金净额
投资活动现金净额
筹资活动现金净额
现金及现金等价物净增加额
2009年
金额
772,56
-136,73
-168,22
460,82
占净增加额比重
1.68
-0.30
-0.38
——
2010年
金额
381,89
-224,56
-87,59
71,99
占净增加额比重
5.30
-3.12
-1.18
——
2011年
金额
300,20
-769,26
529,38
48,73
占净增加额比重
6.16
-15.79
10.86
——
2012年
金额
317,24
47,48
14,91
351,49
占净增加额比重
0.90
0.14
0.04
——
2013年
金额
30385
—18404
—5754
6693
占净增加额比重
4.54
—2.75
—0.86
——
表六
分析:
由表中数据可知,在现金及现金等价物净增加额中,除2011年外,其余四年均为经营活动现金净额占最大比重,这说明企业的收现能力强,坏账风险较小,营销能力强,而对比2012年和2013年的数据,发现比例波动较大,值得关注。
(四)财务指标分析
1.短期偿债能力分析
2009年
2010年
2011年
2012年
2013年
流动比率
2.195
1.84
1.83
3.36
2.02
速动比率
1.97
1.58
1.55
2.54
1.16
现金比率
1.25
0.92
0.84
1.14
0.11
表七
图三
分析:
流动比率是反应企业短期偿债能力的一个指标,其标准值为2:
1,根据上表显示,东软集团2009年到2013年,企业的流动比率均在2上下浮动,浮动程度不大,说明企业在这五年内短期偿债能力较强,处在优良阶段;但流动比率在2012年骤增至3.36,说明企业流动资产占用较多,影响了企业的资金的使用,进而影响企业的获利能力。
东软集团2009年到2013年五年间速动比率处在较高的状态,一般认为为1时比较合理。
公司2012年已经超过了两倍,但这并不表示企业的偿债能力在增强,说明企业拥有过多的速动资产,可能失去一些有利的投资和获利机会。
现金比率是衡量企业短期偿债能力最安全、最可靠的指标,东软集团自2009年到2013年5年间的现金比率呈下降趋势,说明企业拥有大量的现金类资产未能得到有效运用,可能会影响一些获利的机会。
2.长期偿债能力分析
2009年
2010年
2011年
2012年
2013年
资产负债率
0.31
0.33
0.37
0.34
0.41
股东权益比率
0.69
0.67
0.63
0.67
0.59
权益乘数
1.45
1.50
1.58
1.62
1.70
产权比率
0.34
0.43
0.43
0.37
0.70
利息保障倍数
42.54
—1554.86
21.84
7.91
12.36
现金负债总额比率
0.40
0.17
0.10
-0.30
0.08
表八
分析:
纵观整张表格,公司的资产负债率近年在逐步上升,一般来说,资产负债率越低,企业的负债越安全、财务风险越小,企业偿债能力越强。
其标准值在0.4和0.65之间,公司在2012年偿债能力增强,但2013年又处于下降趋势。
股东权益比率与资产负债率之和等于1,这两个比率从不同的侧面来反映企业长期财务状况。
股东权益比率越大,偿还长期债务能力就越强,与资产负债率两者互相补充。
公司近年来的权益乘数均在1.5左右,是比较合理的。
产权比率反应企业股东权益对负债的保障程度。
该指标值越低说明企业偿还长期债务的能力越强。
公司近年来的产权比率处于上升态势,说明由于负债率的上升引起公司偿债能力的降低,但未对公司的经营带来太大的财务风险。
再看2011年和2009年相比,利息保障倍数下降了一倍,主要是由于公司的短期借款增加所致。
一般来说,企业的利息保障倍数越大越好,至少要大于1,东软集团2010年利息保障倍数呈负状态,明显存在不正常,而2011年为21.84,充分体现了公司支付利息费用的能力在增强。
同时公司的现金偿债能力也有所回升。
3.营运能力分析
2009年
2010年
2011年
2012年
2013年
应收账款周转率
5.83
5.84
5.42
5.42
4.52
存货周转率
8.53
8.63
7.47
6.68
5.81
固定资产周转率
3.15
3.39
4.07
4.35
4.17
流动资产周转率
1.60
1.58
1.61
1.64
1.42
总资产周转率
0.71
0.76
0.78
0.85
0.83
表九
图四
分析:
公司的应收账款周转率近年来均处在5到6之间,说明了公司的应收账款的回收得较慢,2013较2012呈大幅下降趋势,说明企业的收账速度减慢,账龄增长,可能会增加收账费用和坏账损失。
公司近年来的存货周转率有所下降,一般说来,存货周转率越高,企业的变现能力就越强。
直至2013年,存货周转率都在呈下降趋势,表明企业存货正在逐渐减慢变现速度,降低周转额度,企业应该采取一定的存货管理措施来解决这一问题。
公司的固定资产周转率近年在逐步提升,表明了公司固定资产的利用效率提高了,公司由于固定资产带来的获利能力增强了。
公司的流动资产率近年在1.5左右,保持在相对稳定的水平,但2013年也有所下降,说明企业的流动资产利用程度正在下降,投资结构不太得当。
公司的总资产周转率近年来在稳定增长,表明了公司全部资产的利用效率增加了,公司的获利能力增强了。
4.盈利能力分析
2009年
2010年
2011年
2012年
2013年
营业净利率(%)
15.63
10.27
7.36
6.26
5.16
营业毛利率(%)
34.90
31.47
30.36
32.05
28.77
净资产收益率(%)
16.02
11.32
8.92
8.91
7.15
总资产净利率(%)
11.03
7.76
5.73
5.31
4.30
成本费用利润率(%)
20.13
12.24
8.99
8.13
6.09
表十
图五
分析:
营业净利率是衡量企业盈利能力的指标,主要反映商品经营盈利能力的大小,由图表数据可以看出,东软集团自2009年到2013年,企业的营业净利率逐年下降,使净利润减少。
同时,企业的营业毛利率也逐年呈下降趋势。
因此,企业应该在扩大营业业务的同时,要注意改进经营管理,进一步降低销售成本以提高盈利水平。
净资产收益率主要反映企业资本经营盈利能力,该指标越高,说明企业所有者权益的盈利能力越强,根据图表数据显示,企业从2009年到2013年,企业的净资产收益率逐年下降,并不乐观,说明企业在近几年内投入资本的盈利能力下降,企业需要慎重考虑进行再融资的问题。
公司的成本费用利润率也是在逐年下降,主要由于利润的下降和成本费用的上升引起的。
公司应该注意成本费用的控制,使公司获得更多的利润。
5.发展能力分析
2009年
2010年
2011年
2012年
2013年
营业收入增长率(%)
12.25
18.52
16.48
21.02
7.08
资本积累率(%)
16.64
7.31
9.38
4.58
5.17
总资产增长率(%)
11.02
10.47
15.48
7.27
10.29
表十一
图六
分析:
公司的营业收入增长率2009年至2012年波动都比较平稳,而2010年比2009年增长了6.27%,这个增长相对来说还是较高的,但2013年大幅度下降为7.08,说明公司主营业务利润开始滑坡。
公司的资本积累率2011年比2010年上升了2%,2012年比2011年下降了5%,波动较大。
公司的总资产增长率2009至2011稳步上升,表明了公司在经营周期内资产经营规模扩张的速度越来越快了。
但2012有所下降,2013又有所上升。
说明公司应注意资产规模扩张的质量,以及企业的后续发展能力,避免资产盲目扩张。
(五)杜邦分析
表十二
通过上表可以很清楚的看到,净资产收益率与企业的销售规模、成本水平、资产营运、资本结构有着密切的联系,这些因素构成一个相互依存的系统。
只有把这个系统内各个因素的关系安排好、协调好,才能使净资产收益率达到最大,才能实现股东财富最大化的理财目标。
东软集团的权益净利率逐年下降,透过该表可以很快地知道原因是由于公司的成本费用上升趋势过快,而收入上升的幅度跟不上,导致了净利润的下滑,从而引起总资产利润率下降。
资产结构中,权益乘数相对来说在稳定上升,主要是由于资产负责率有所上升引起的。
我们可以通过以下途径提高净资产收益率:
途径一:
通过提高
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