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财务管理4

第四章长期筹资概论

一、名词解释

1、企业筹资2、筹资渠道3、筹资方式

4、股权资本5、债权资本6、长期资本

7、短期资本8、内部筹资9、外部筹资

10、直接筹资11、间接筹资12、货币市场

13、资本市场14、因素分析法15、销售百分比法

16、线性回归分析法17、不变资本18、可变资本

二、判断题

1、负债规模越小，企业的资本结构越合理。

2、资本的筹集量越大，越有利于企业的发展。

3、一定的筹资方式只能适用某一特定的筹资渠道。

4、同一筹资方式往往适用不同的筹资渠道。

5、企业的资本金包括实收资本和资本公积金。

6、企业对股权资本依法享有经营权，在企业存续期内，投资者除依法转让外，还可以随时抽回其投入的资本。

7、债权资本和股权资本的权益性质不同，因此两种资本不可以互相转换。

8、长期资本和短期资本的用途不同，长期资本用于构建固定资产、取得无形资产、开展长期投资等，短期资本则用于解决生产经营过程中的资本周转，因此两种资本在使用上不能相互通融。

9、计提折旧和留用利润都是企业内部筹资的资本来源，但是计提折旧却不能增加企业的资本规模。

10、直接筹资的手续较为复杂，筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资手续比较简便，过程比较简单，筹资效率较高，筹资费用较低，所以间接筹资应是企业首选的筹资类型。

11、企业发行债券的财务风险低于吸收投资的财务风险。

12、产品的寿命周期变化与筹资规模大小的关系是有规律的。

13、通货膨胀既引起成本上升，也是利润上升，因此，两者对企业现金净流量的影响可以完全抵销。

14、只有股份公司及改组为股份公司的企业才能采取股票筹资方式，其他组织类型的企业不能发行股票筹集资本。

15、凡具有一定规模，经济效益良好的企业均可发行债券。

16、因为发行债券和从银行借款筹集资本的利息支出，在企业所得税前列支，而采用股票筹集资本，股利支出须以所得税后利润支付，这就一定导致企业所实际负担的债券成本低于股票成本。

17、金融市场按交易区域可划分为场内交易市场和场外交易市场。

18、扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。

19、一个企业某年存货与销售的比率为25%，若销售500元货物，则需存货125元（假定存货周转率为10次）。

20、预计资产负债表法所依据的原则是资本来源等于资本占用。

三、单向选择题

1、企业的筹资渠道有（）。

A、国家资本B、发行股票C、发行债券D、银行借款

2、企业的筹资方式有（）。

A、民间资本B、外商资本C、国家资本D、融资租赁

3、国家财政资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有（）。

A、投入资本筹资B、发行债券筹资C、发性融资券筹资D、租赁筹资

4、企业自留资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有（）。

A、发行股票筹资B、商业信用筹资C、发行债券筹资D、融资租赁筹资

5、外商资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有（）。

A、银行借款筹资B、商业信用筹资C、投入资本筹资D、发行债券筹资

6、间接筹资的基本方式是（）。

A、发行股票筹资B、发行债券筹资C、银行借款筹资D、投入资本筹资

7、在产品寿命周期的（）阶段，现金需要量增加的幅度最大。

A、初创B、扩张C、稳定D、衰退

8、在经济周期的（）阶段，企业可以采取长期租赁筹资方式。

A、萧条B、复苏C、繁荣D、衰退

9、通货膨胀往往促使（）。

A、货币升值B、资本需求量减少C、利率下降D、利率上升

10、下列各项中属于预计资产负债法所称的敏感项目是（）。

A、对外投资B、固定资产净值C、应付票据D、长期负债

11、下列各项资金中属于不变资本的项目是（）。

A、原材料的保险储备B、应收账款C、最低储备以外现金D、最低储备以外存货

12、下列各项资金中属于可变资本的项目是（）。

A、最低储备的现金B、应收账款C、原材料的保险储备D、固定资产占用资本

四、多项选择题

1、企业的筹集动机主要包括（）。

A、扩张筹资动机B、偿债动机C、对外投资动机D、混合动机E、经营管理动机

2、企业的筹资渠道包括（）。

A、国家资本B、银行资本C、民间资本D、外商资本E、融资租赁

3、非银行金融机构主要有（）。

A、信托投资公司B、租赁公司C、保险公司D、证券公司E、企业集团的财务公司

4、企业筹资方式有（）。

A、吸收投资B、发行股票C、发行公债D、内部资本E、长期借款

5、国家财政资本渠道可以采用的筹资方式有（）。

A、发行股票B、发行融资券C、吸收直接投资D、租赁筹资E、发行债券

6、非银行金融机构资本渠道可以采取的筹资方式有（）。

A、商业信用B、发行股票C、吸收直接投资D、银行借款E、租赁筹资

7、银行信贷资本渠道可以采取的筹资方式有（）。

A、吸收直接投资B、发行股票C、发行债券D、租赁筹资E、发行融资券

8、企业的股权资本，也称（）。

A、实收资本B、资本金C、股本D、自有资本E、权益资本

9、企业的股权资本来源于筹资渠道（）。

A、国家财政资本B、其他企业资本C、银行信贷资本D、民间资本

E、外商资本

10、企业的债权资本也可称（）。

A、借入资本B、债务资本C、负债资本D、借款E、应付款项

11、企业的债权资本是通过银行、非银行金融机构、民间等渠道，采用（）等方式筹集取得的。

A、银行借款B、发行债券C、发行股票D、发行融资券E、商业信用

12、长期资本通常采用（）等方式来筹集。

A、长期借款B、商业信用C、融资租赁D、发行债券E、发行股票

13、企业的短期资本一般是通过（）等方式融通的。

A、短期借款B、商业信用C、发行融资券D、发行债券E、融资租赁

14、企业内部筹资的资本来源是（）。

A、发行股票B、发行债券C、计提折旧D、留用利润E、银行借款

15、通货膨胀对企业财务活动的影响主要表现为（）。

A、利润增加B、利率上升C、资本供应充足D、成本加大

E、有价证券价格下降

16、金融市场按交易对象可分为（）。

A、商品市场B、资本市场C、期货市场D、外汇市场E、黄金市场

17、按照目前世界上普遍应用的分类标准，短期资本市场主要包括（）等。

A、短期存放市场B、同业拆借市场C、短期证券市场D、资本市场

E、票据承兑与贴现市场

18、金融市场具体功能有（）。

A、货币存放B、同业拆借C、证券发行D、证券交易E、外汇交易

19、其他金融机构主要包括（）。

A、保险公司B、租赁公司C、证券公司D、城市合作银行

E、企业集团的财务公司

20、预测企业资本需要量的常用方法有（）。

A、现值法B、终值法C、销售百分比法D、线性回归分析法

E、确定外部筹资额的简单法

五、计算与分析题

（一）销售百分比法的应用

1、四海公司有关资料如下：

（1）2005年利润表整理如表1—4—1所示。

表1—4—1四海公司利润表

2005年12月31日单位：

元

项目

金额

销售收入

减：

销售成本

销售费用

12500000

8500000

720000

销售利润

减：

管理费用

财务费用

3280000

1460000

180000

税前利润

减：

所得税（33%）

1640000

541200

税后利润（净利润）

1098800

（2）2005年优先股股利为150000元，普通股股利450000元，假定2006年优先股和普通股的股利总额均无变化。

（3）预计2006年销售收入增长20%。

要求：

（1）试运用销售百分比法编制2006年预计利润表。

（2）试测算2006年当年的留用利润额。

2、五洲公司有关资料如下：

（1）2005年利润表经整理列示如表1—4—2所示。

表1—4—2五洲公司利润表

2005年12月31日单位：

元

项目

金额

销售收入

减：

销售成本

销售费用

1280000

800000

40000

销售利润

减：

管理费用

财务费用

440000

220000

20000

税前利润

减：

所得税（33%）

200000

66000

税后利润（净利润）

134000

（2）该公司末发行优先股，2005年普通股股利为50000元，预定2006年普通股股利总额随净利润等比例增减。

（3）预计2006年销售收入增加至1400000元。

要求：

（1）试运用销售百分比法编制2006年预计利润表。

（2）试预算2006年当年的留用利润额。

3、六环公司的有关资料如下：

（1）2005年资产负债表如表1—4—3所示。

表1—4—3六环公司资产负债表

2005年12月31日单位：

元

项目

金额

项目

金额

流动资产

现金

应收账款

存货

预付费用

流动资产合计

长期投资

固定资产原值

减：

累计折旧

固定资产净值

资产总计

50000

200000

10000

90000

350000

30000

800000

200000

600000

980000

流动负债

应付费用

应付票据

应付账款

流动负债合计

长期负债

股东权益

普通股股本（10000股）

留用利润

股东权益合计

负债及股东权益合计

60000

170000

80000

310000

200000

250000

220000

470000

980000

（2）2005年实际销售收入为2000000元，预计2006年销售收入增长10%。

（3）公司预定2006年增加长期投资50000元。

（4）预计2006年税前利润占销售收入的比率为10%，公司所得税税率为40%，税后利润的留用比率为50%。

要求：

（1）试编制六环公司2006年预计资产负债表。

（2）采用简便方法预算该公司2006年需要追加外部筹资的数量（假设固定资产（净值）亦为敏感资产项目）。

4、七星公司的有关资料如下：

（1）七星公司预计2006年需要增加外部筹资49000元。

（2）该公司敏感负债与销售收入的比率为18%，税前利润占销售收入的比率为8%，所得税税率为33%，税后利润的50%企业留用。

（3）2005年销售收入为15000000元，预计2006年销售收入增长15%。

要求：

（1）测算2006年当年留用利润额。

（2）测算2006年的资产增加额。

（二）线性回归分析法的应用

八达公司A产品有关资料整理如下：

（1）2001—2005年的产品产销数量和资本需要额如表1—4—4所示。

表1—4—4

年度

产销量（件）

资本需要额（元）

2001

2002

2003

2004

2005

1200

1100

1000

1300

1400

1000000

950000

900000

1040000

1100000

（2）预计2006年该产品的销量为1560件。

要求：

（1）测算A产品不变资本总额。

（2）测算A产品单位可变资本额。

（3）测算A产品2006年资本需要总额。

六、简答题

1、简述企业筹资动机。

2、简述筹资渠道和筹资方式的类型以及选用时应分析的问题。

3、简述筹资方式与筹资渠道的关系。

4、直接筹资与间接筹资的主要差别有哪些？

5、简述金融市场及其作用。

6、说明金融机构的类型。

7、简述销售百分比法及其基本依据。

8、销售百分比法的优缺点是什么？

9、简述线性回归分析法及运用线性回归分析法必须注意的问题。

七、论述题

1、论述企业筹资的经济环境对筹资的影响。

2、论述企业筹资的法律环境对筹资的影响。

第四章答案

一、名词解释

1、企业筹资企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资本市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本。

2、筹资渠道筹资渠道是指筹措资本来源的方向与通道，体现着资本的源泉和流量。

3、筹资方式筹资方式是指企业筹措资本所采取的具体形式，体现着资本的属性。

4、股权资本股权资本亦称自有资本或权益资本，是企业依法筹集并长期拥有、自主调配运用的资本来源。

根据我国的财务制度，企业股权资本包括资本金、资本公积金、盈余公积金和未分配利润。

5、债权资本债权资本亦称借入资本或债务资本，是企业依法筹措并依约使用、按期偿还的资本。

债权资本包括各种债券、应付债券、应付票据等。

6、长期资本长期资本是指需用期限在1年以上的资本。

广义的长期资本还可具体区分为中期资本和长期资本。

一般的划分标准是：

需用期1年以上至5年以内的资本为中期资本；5年以上的资本为长期资本。

7、短期资本短期资本是指需用期限在1年以内的资本。

8、内部筹资内部筹资是指在企业内部通过计提折旧而形成现金和通过留用利润等而增加资本。

9、外部筹资外部筹资是指在企业内部筹资不能满足需要时，向企业外部筹集形成资本。

10、直接筹资直接筹资是指企业不经过银行等金融机构，直接与资本供应者协商借贷或通过发行股票、债券等办法筹集资本。

11、间接筹资间接筹资是指企业借助银行等金融机构而进行的筹资活动。

间接筹资的基本方式是银行借款，此外还有非银行金融机构借款、融资租赁等某些具体形式。

12、货币市场货币市场是指资本偿还期限为1年以内的市场，包括短期存放市场、同业拆借市场、票据承兑与贴现市场和短期证券市场等。

13、资本市场资本市场是指资本偿还期限为1年以内的市场，包括长期存放市场、长期证券市场。

14、因素分析法因素分析法是在实际基期实际资本数量的基础上，根据预测期影响资本需求的有关因素进行分析调整，来预测资本需要量的方法。

15、销售百分比法销售百分比法是根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目短期资本需要量的方法。

主要用于存货等项目的预测。

16、线性回归分析法线性回归分析法是假定资本需要量与营业业务量之间存在线性关系并建立数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资本需要量的方法。

其预测模型为：

Y=a+bⅹ

式中，y——资本需要量；

a——不变资本；

b——单位业务量所需要的变动资本；

ⅹ——业务量。

17、不变资本不变资本是指在一定的营业规模内，不随业务量增减的资本，主要包括为维持营业而需要的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备，以及固定资产占用的资本。

18、可变资本可变资本是指随营业业务量变动而同比例变动的资本，一般包括在最低储备以外的现金、存货、应收账款等所占用的资本。

二、判断题

1、×2、×3、×4、√5、×6、×7、×8、×

9、√10、×11、×12、√13、×14、√15、×16、×17、×18、√19、√20、√

三、单项选择题

1、A2、D3、A4、A5、C6、C7、A8、B

9、D10、B11、A12、B

四、多项选择题

1、ABD2、ABCD3、ABCDE4、ABE5、AC6、BCDE

7、ABCE8、DE9、ABDE10、ABC11、ABDE12、ACDE

13、ABC14、CD15、ABDE16、BDE17、ABCE18、ABCDE

19、ABE20、CD

五、计算与分析题

（一）1、解

（1）四海公司2006年预计利润表如表2—4—1所示。

表2—4—1

项目

2005年实际数

占销售收入百分比（%）

2006年预计数

销售收入

减：

销售成本

销售费用

12500000

8500000

720000

100

68.00

5.76

15000000

10200000

864000

销售利润

减：

管理费用

财务费用

3280000

1460000

180000

26.24

11.68

1.44

3936000

1752000

216000

税前利润

减：

所得税

1640000

541200

13.12

--

1968000

649440

税后利润

1098800

--

1318560

（2）2006年当年留用利润额为：

1318560-150000-450000=718560（元）

2、解

（1）五洲公司2006年预计利润表如表2—4—2所示。

表2—4—2

项目

2005年实际数

占销售收入百分比（%）

2006年预计数

销售收入

减：

销售成本

销售费用

1280000

800000

40000

100

62.5

3.125

1400000

875000

43750

销售利润

减：

管理费用

财务费用

440000

220000

20000

34.375

17.1875

1.5625

481250

240625

21875

税前利润

减：

所得税

200000

66000

15.625

--

218750

72187.5

税后利润

134000

--

146562.5

（2）2006年净利润比2005年增长率为：

2006年当年留用利润额为：

146562.5-50000×（1+9.375%）=91875（元）

或者股利：

（元）

留利：

146562.5-54688=91875（元）

3、解：

（1）六环公司2006年预计资产负债表如表2—4—3所示

表2—4—3

项目

2005年末资产负债表

2005年销售百分比（%）

2006年预计资产负债表

资产

现金

应收账款

存货

预付费用

长期投资

固定资产净值

资产总计

负债及股东权益

应付费用

应付票据

应付账款

长期负债

负债合计

普通股本

留用利润

股东权益合计

追加外部筹资额

负债及股东权益总计

50000

200000

10000

90000

30000

600000

980000

60000

170000

80000

200000

510000

250000

220000

470000

--

980000

2.5

10

0.5

--

--

30.0

43.0

3.0

--

4.0

--

7.0

--

--

--

--

--

55000

220000

11000

90000

80000

660000

1116000

66000

170000

88000

200000

524000

250000

286000

536000

56000

1116000

（2）其中2006年预计增加留用利润为：

2200000×10%×（1-40%）×50%=66000（元）

该公司2006年需要追加外部筹资的数额为：

200000×（43%-7%）+50000-66000=56000（元）

4、解：

（1）2006年当年留用利润额为：

15000000×（1+15%）×8%×（1-33%）×50%=462300（元）

（2）根据：

需要追加外部筹资额=

需要追加外部筹资额+

七星公司测算2006年资产增加额为：

49000+15000000×15%×18%+15000000×（1+15%）×8%×（1-33%）×50%

=49000+405000+462300

=916300（元）

（二）解：

根据所给资料，计算整理出有关数据如表2—4—4所示。

表2—4—4

年度

产销量x（件）

资本需要额y（元）

X2

xy

2001

2002

2003

2004

2005

1200

1100

1000

1300

1400

1000000

950000

900000

1040000

1100000

1440000

1210000

1000000

1690000

1960000

1200×106

1045×106

900×106

1352×106

1540×106

合计n=5

∑x=6000

∑y=4990000

∑x2=7300000

∑xy=6037×106

将表2—4—4中的数据代入下列联立方程组：

则

将a=410000和b=490代入y=a+bx，得y=410000+490x

将2006年预计产销量1560件代入上式，得

410000+490×1560=1174400（元）

因此：

（1）A产品的不变资本总额为410000元。

（2）A产品的单位可变资本额为490元。

（3）A产品2006年资本需要总额为1174400元。

六、简答题

1、答：

企业具体的筹资活动通常受特定动机的驱使。

企业筹资的具体动机归纳起来主要有三类：

（1）扩张筹资动机，是企业因扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。

（2）偿债筹资动机，是企业为了偿还某项债务而形成的借款动机，即借新债还旧债。

（3）混合筹资动机，企业因同时需要长期资金和现金而形成的筹资动机，即在这种筹资中混合了扩张筹资和偿债筹资两种动机。

2、答：

筹资渠道是指筹措资本来源的方向与通道。

我国企业的筹资渠道有七种，即国家财政资本、银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他企业资本、民间资本、企业自留资本、外商资本。

选择筹资渠道时，应分析以下问题：

（1）各种渠道资本的存量与流量的大小；

（2）每种渠道适合哪些企业利用；（3）每种渠道适合哪些筹资方式；（4）本企业可以利用哪些渠道，已利用了哪些，尚可开通哪些。

筹资方式是指企业筹措资本所采取的具体形式。

企业筹集资本的方式一般有七种，即吸收直接投资、发行股票、银行借款、商业信用、发行债券、发行融资权、租赁融资。

选择筹资方式时，应分析以下问题：

（1）各种筹资方式的法规限制和金融限制；

（2）各种筹资方式资本成本的高低；（3）各种筹资方式对资本结构的影响；（4）本企业可以利用哪些筹资方式，已利用了哪些，尚可利用哪些。

3、答：

筹资方式与筹资渠道不同，筹资方式是筹措资本所采取的具体形式，体现着资本的属性；而