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财务分析学习笔记
财务分析学习笔记
第一章总论
涉及法律:
《会计法》、《企业财务报告条例》、《税法》、《经济法》等。
学习目的:
一、读懂企业
二、保护企业
三、发展企业
四、诊断企业
第一节财务会计报告体系
一、概念:
全面、系统地反映企业
(1)财务状况
(2)经营成果(3)现金流量情况的书面文件
1、资产负债表(反映企业财务状况)
2、利润表(反映经营成果)
3、现金流量表(反映现金流量情况)
二、财务会计报告体系
1、三张会计报表及其附表
资产负债表附表(资产减值准备明细表、股东权益增减变动表、应交增值税明细表)
利润表附表(利润分配表、业务分布报表、地区分布报表)
对内报表也分为主表和附表:
(不需对外公开披露)
主表主要为产品成本表,附表主要为主要产品单位成本表、制造费用表、管理费用表、营业费用表、财务费用明细表等。
2、会计报表附注NOTES
3、财务情况说明书
4、CPA审计报告(无保留意见、有保留/有说明段意见、无法/拒绝表达意见、否定意见)
三、财务报告的产生过程及组成内容
1、产生过程:
(1)公司管理层————编制
(2)CPA(注册会计师)—审计
(3)董事会———————批准(批准日期之前,资产负债表日期之后为资产负债表日后事项期间)
(4)媒体————————传播
(5)CFA(注册分析师)—分析
(6)使用者———————使用(包括投资人、债权人、政府财税部门、客户、公众等)
第二节会计报表分析基础知识
一、会计六要素
资产、负债、所有者权益、收入、费用、利润
三个活动:
经营活动、投资活动、筹资活动
(第一集)
费用:
成本费用(能不能进入产品生产成本:
料、工、费)
期间费用(营业:
展览、广告、销售、销售人员工资、差旅;管理:
经营管理工作支出;财务费用:
经营理财、融资费用等)
非营业活动费用:
投资损失、自然灾害损失等,被称为营业外损失。
利润:
包括营业利润、投资收益、营业外收支净额、利润总额、净利润等。
二、会计假设
1、会计主体
2、持续经营(如固定资产折旧、无形资产摊销期间等建立在持续经营的假设前提下)
3、会计分期
4、货币计量(币种单位,还包括物理量等)
三、会计核算的一般原则
分为两类:
信息质量(对会计信息质量要求的原则):
1、客观性原则
2、实质重于形式原则(如:
融资租赁,租赁标的应列示在承租人的资产负债表中)
3、相关性原则(所提供信息有用)
4、可比性原则(同行业相关企业信息横向可比)
5、一贯性原则(同企业不同期间方法一致)
6、及时性原则
7、明晰性原则
确认计量(会计确认、计量和报告的原则):
8、权责发生制(收入费用的确认不以现金收入而以实际发生来确认)
(1)收入未必收现
(2)收现未必收入
(3)费用未必付现
(4)付现未必费用
9、配比原则(收入及相应费用配比,如:
相应折旧)
10、谨慎性原则(对可能发生的损失要充分估计,可能发生的收益不要体现)
11、历史成本原则(按历史上取得该项资产的成本来计量,但可能会提损失准备)
12、划分收益性支出和资本性支出原则(为了长远利益还是短期利益而支出)
13、重要性原则
第三节会计报表的分析方法
一、会计报表分析步骤
1、阅读会计报告的文字部分(看审计报告、附注、会计报告说明书)
2、阅读会计报表(先看主表,后看附表,如利润表,利润分配表看利润下一步流向)
3、运用具体会计报表分析方法进行分析
二、分析的具体方法
1、比较分析法:
和本企业历史相比、和同行业相近水平相比、和同行业平均水平相比、和本企业计划、预算相比等。
2、比率分析法:
盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力等评价。
3、趋势分析法
第二章资产负债表分析
第一节BS相关知识
一、概念:
反映企业特定日期财务状况的报表
1、企业一定日期资产、负债、所有者权益总额
2、企业一定日期资产分布状况及其资产质量
3、企业一定日期偿债能力及经营风险
4、企业资本的保全情况及所有者权益构成
二、BS结构:
账户式、报告式
三、BS特征:
1、静态、快照
2、财务状况(资产构成、来源结构)
四、构成要素:
资产=负债+所有者权益
五、资产负债表分析三要诀:
1、资产不是越多越好
A、来源
B、结构
C、质量(八项计提准备:
坏账准备、短期投资跌价准备、存货跌价准备、长期投资减值准备、固定资产减值准备、在建工程减值准备、无形资产减值准备、委托贷款减值准备)
D、周转
2、负债不是越少越好
A、计提的负债(或体现为资产的备抵)代表抗风险的能力
B、负债是义务,包括对环境的负债
C、或有负债确认是谨慎性原则的体现,预计负债
3、所有者权益要看盈利积累了多少
第二节资产负债表重点项目分析
七看:
一、看左方:
资产规模、资产结构和质量
二、看右方:
资产取得的方式、负债规模结构和自有资本实力
三、左右对比看:
偿债能力、支付能力和财务风险
四、前后对比看:
财务状况发展变化趋势及原因
五:
与现金流量对比看:
现金周转能力和偿债压力
六:
与利润表对比看:
盈利能力和周转能力
七:
看资产负债表重点项目:
影响财务状况的主要原因
1、货币资金(现金、银行存款、其他货币资金)
特点:
偿债能力最强,盈利能力最弱
比例:
现金比率=经营活动现金净流量/流动负债(保留合适比例和合适规模的现金量)
(另:
主营业务收入现金流量比=经营活动现金流入量/主营业务收入净额——农发行信贷手册G39页)
管理重点:
银行存款、其他货币资金、制度管理
2、应收账款(赊销款)
质量分析:
(1)不良资产
(2)沉淀资产
分析重点
(1)虚增——虚盈实亏(利润表和资产负债表对照分析)
(2)虚减——偷税
3、存货
管理重点:
计价、影响损益
(先进先出、后进先出、加权平均法等)
4、其他应收款
质量分析:
不良资产、沉淀资产
原因分析:
(1)应收账款(偷税)
(2)私自拆借(利息问题)
(3)备用金(内部结算问题)
(4)长期投资(偷税)
(5)利润大包装
5、待摊费用和长期待摊费用
内容——已经支出,但要在12个月内摊销
长期待摊费用要在一年以上摊销
实质——还是资产(如果该项数额过多,会给企业带来很大负担)
6、固定资产
(1)原价:
历史成本
(2)累计折旧:
磨损掉的价值
(3)固定资产净值=原价-累计折旧
(4)固定资产减值准备(计利润表营业外支出,减少利润)
(5)固定资产净额(账面价值)=固定资产净值-固定资产减值准备
固定资产比率:
(1)长期资产适合率=(长期负债+所有者权益)/(固定资产+长期投资)
(2)固定资产成新率=固定资产净值/固定资产原价
(3)固定资产占总资产比例=固定资产/总资产
固定资产管理中应注意:
(1)质量:
生产经营用——良性资产
非生产经营用——沉淀资产
闲置未用——沉淀资产(同样提折旧)
不能继续使用——不良资产
(2)结构:
偿债能力和生产能力
(3)税负:
增值税(购置固定资产中的增值税,要计入成本,提取折旧)
(4)成本:
折旧费(加速折旧,前期多提折旧后期少提折旧、平均年限折旧)、修理费
(5)折旧方法的经济实质分析(鼓励企业加速折旧)
(6)全额计提固定资产减值准备的情况
A、长期闲置已无转让价值
B、已不可使用或产生大量不合格品
C、已遭损毁
D、实际上已经不能带来经济利益
7、负债类重点项目
(1)短期借款
(2)应付账款
(3)预收账款(企业销售能力)
(4)应付工资
(5)应交税金
(6)预提费用
(7)预计负债
(8)长期借款
(9)应付债券(其中:
应付短期债券、应付长期债券)
8、所有者权益的构成
资本状态:
(1)股本(面值)
(2)资本公积(溢价)
留存收益状态:
(3)盈余公积:
法定盈余公积(提取10%)和任意盈余公积
用途:
补亏、分配、转增资本
公益金(5%-10%)用途:
职工福利设施
(4)未分配利润
第三节资产负债表比率分析
一、偿债能力分析
1、资产负债率
第一产业(农业、渔业、采掘、挖掘等)资产负债率为20%
第二产业(加工制造业)40%-60%
第三产业(房地产、金融、保险等尤以银行为甚)70%-90%
2、流动比率标准值为2我国标准值大部分在1.4-1.8之间
3、速动比率标准值为1我国上市公司大部分在0.4-0.8之间
二、资产质量比率
1、不良资产比率=年末不良资产总额/年末资产总额*100%
不良资产包括:
三年以上的应收款、库存的积压商品物资、投资失败的物资
2、资产损失比率=待处理资产损失净额/年末总资产*100%
三、资本状况比率
1、每股净资产=所有者权益/股本
2、资本保值增值率=扣除客观因素后期末所有者权益/期初所有者权益*100%
3、资本积累率=本年所有者权益增长额/期初所有者权益
4、资产保值增值率=期末总资产/期初总资产
四、资产负债表的局限性
1、人为造假
2、技术操作
(1)降低资产负债率:
突击临时还掉银行债务,负债减少,权益不变,资产负债率减少。
(2)实现利润(最可靠)
(3)发行股票,吸收投资
(4)发行可转券
(5)债转股(负债减少,权益增加)
综合分析:
1、流动比率上升或下降看是由什么因素引起的。
如果企业经营中存货减少引起流动比率下降对企业来说是个好事。
2、流动比率和速动比率变化趋势不一致,问题在于存货。
3、企业在旺季到来之前,可能会增加负债储备存货,来应对旺季的到来。
导致资产负债率的提高。
第三章利润表分析
费用为负数,实际为收入。
如:
财务费用为负数,实际是企业利息收入等。
并不是所有的债务筹资费用都计入企业费用,有一些债务筹资要进行资本化处理。
第一节利润表概述
一、性质
利润表是反映企业在一定会计期间经营成果的报表。
二、特征:
1、动态性
2、经营成果=收入-费用
3、应计利润而非现金净流量(如折旧应计入费用,而没有现金流出)
三、利润表的结构
收入-费用=利润
单步式、多步式
(以上为五集以内)
第二节利润表的项目分析
一、主营业务项目,包括:
1、主营业务收入(对应看现金流量表经营活动现金流入)
2、减:
主营业务成本(由资产负债表转入利润表)
3、减:
主营业务税金及附加(消费税、教育费附加、城建费等等,例如香烟消费税很高,到收入的40%-50%)
4、主营业务利润
二、营业项目,包括:
5、加:
其他业务利润
6、减:
营业费用(促销费用)
7、减:
管理费用(经营管理、办公费用等,管理费用率=管理费用/销售收入)
8、减:
财务费用(主要是利息费用)
9、营业利润
三、营业外项目,包括:
10、加:
投资收益
11、加:
营业外收入(卖固定资产)
12、加:
补贴收入(政府给予政策性亏损等)
13、减:
营业外支出(罚款等)
14、利润总额
四、净利的求出
15、减:
所得税
16、净利润
五、利润表分析三要诀
(一)收入要看是否收现(现象看利润表和现金流量表,本质看资产负债表)
(二)费用要看是否虚减
(三)利润分析含金量
第三节利润表的比较分析
一、与本企业历史比较法
(以上为第六集)
主营业务亏损:
在产品的销售收入中尚且不能收回产品的生产成本,以及关于产品销售的税金和附加,企业没有毛利,更没有净利。
毛利减去期间费用及各项营业外支出得出净利。
二、与同类(同行业)企业比较法
第四节利润表比率分析
一、销售利润率=毛利/销售收入毛利=销售收入-销售成本
分析:
一般来说,流动性强的商品,如杂货,其毛利率较低;而设计新颖的特殊商品(如高档时装)的毛利率往往较高。
分析的重点在于毛利额,而不是毛利率的高低。
毛利率高,往往商品周转量受到影响,而毛利率低,产品薄利多销,也会产生较大的净利润。
二、销售净利率=净利润/净销售收入
分析:
每百元销售,实现多少净利润。
这个指标越大越好,净利润是给股东实现的,多一些比较好。
而收入是不可以进行分配的,要进行各种各样的补偿。
净利润也要按法律规定计提10%法定盈余公积,5%—10%的公益金,还要计提不限比例的任意盈余公积。
三、资产净利率=税后净利润/平均总资产
分析:
每百元资产实现多少净利润。
四、净资产收益率=净利润/平均所有者权益
分析:
每百元投资者资产实现多少净利润。
例:
某企业投资报酬率20%,股东投入100万元股本。
(1)负债为0时,计算净资产收益率:
净利=20
所有者权益=100
净资产收益率=20%
(2)使用财务杠杆,负债为900万元,贷款利率10%,时:
EBIT=1000*20%=200(息税前利润,暂时不考虑所得税)
净利=200-900*10%=110
所有者权益=100
净资产收益率=110%
犹太语:
如果你有1块钱,不能做10块,乃至100块的生意,那你永远不是一个好的企业家。
巴菲特增加净资产收益率的方法:
1、提高资产周转率:
毛利一定时,增加周转次数可以提高收入,进而增加净利润。
2、增加毛利:
不是毛利率,有时毛利率提高了,毛利可能下降。
增加毛利总额的绝对额。
3、设法节税
4、提高负债比率:
以上例所示。
5、便宜的举债方式
财富500强净资产收益率在10%左右。
关键在于稳定、健康可持续发展。
五、营运能力常用比率:
周转天数=360/周转率
1、总资产周转率=收入/平均总资产
2、应收账款周转率=收入/平均应收账款
3、存货周转率=销售成本/平均存货(赊销可以提高存货周转率,但会降低应收账款周转率)
4、营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数
5、每股收益(EPS)=净利润/年末普通股份总数
每股收益的延伸分析:
市盈率(P/E)=普通股每股市价/普通股每股收益(该指标并不是越高或越低越好,其代表倍数,每股实现的收益能支撑多少倍的股价。
或公司投资多少年能收回其投资。
)
市盈率的高低受市价的影响,或每股收益过低。
不怕市盈率低,只怕企业不盈利。
降低市盈率:
(1)降低股价,利用一些利空消息或限制某些资金进入股市。
(2)提高企业盈利。
企业现金好于利润,利润是给外人看的,现金是自己的。
第四章现金流量表分析
企业提折旧,减少利润,而不流出现金。
第一节,现金流量表概述
一、概念:
现金流量表就是以现金制为基础编制的财务状况变动表。
二、现金之于企业的意义:
1、交易需要2、预防需要3、筹资需要4、营运需要5、偿债需要
三、现金流量表的作用
1、反映企业净利润的含金量。
2、解释企业的偿债能力和支付股利能力。
3、预测企业未来产生现金流量的能力。
(上期如有大量正常应收账款,预测下期可能会有大量现金流入)
4、了解各种活动产生现金流量的结构关系。
四、现金流量表的结构
1、表首
2、基本部分
经营活动产生的现金流量
投资活动产生的现金流量
筹资活动产生的现金流量
汇率变动对现金的影响
现金及现金等价物增加额
3、补充资料
第二节现金流量的分类
一、除投资和筹资活动产生的现金流量都属于经营活动产生的现金流量:
销售商品、提供劳务、购买商品、支付税费等等。
二、投资活动
1、证券投资
2、固定资产和无形资产投资及处置活动。
现金流出:
1、购建固定资产和无形资产
2、购买股票、债券
现金流入:
1、出售固定资产和无形资产
2、出售股票、债券
3、取得投资收益
三、筹资活动
1、借款和还款
2、发行债券和还本付息
3、发行股票和支付股利
现金流入:
1、借款
2、吸收投资(股票+债券)
现金流出:
1、偿还债务本金(借款+债券本金)
2、支付股利、偿付利息
四、现金流量表分析三要诀:
1、经营活动现金净流量越多越好;
2、投资活动现金净流量影响企业规模大小;
3、筹资流入现金要考虑本息能否偿还的了。
五、通过现金流量表分析发现深层次的财务问题:
1、究竟现金是怎样增加的?
2、债务如何偿还的?
3、当期的净利润到哪里去了?
4、有的报告期净利增加,可为什么现金流量反而减少?
5、有的报告期亏损,可为什么现金流量反而增加?
6、扩充厂房、设备的资金来源?
7、现金股利水平是否合适,是否要做增减调整?
8、出售厂房及设备所得现金是怎样处置的?
为什么?
9、发行股票与债权所得的现金用于何处?
10、现金净减少的原因究竟何在?
第三节现金流量表结构分析
第五章会计报表综合分析
第一节综合分析概述
综合分析企业偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力。
综合分析的原则:
1、综合性原则2、重要性原则3、有用性原则
综合分析方法的具体原则:
1、信息资料充分原则
2、定性分析与定量分析相结合原则
3、静态分析与动态分析相结合原则
综合分析的主要指标:
营运能力分析比率
1、应收账款周转率:
是指商品销售收入净额与应收账款平均余额之比,它反映应收账款流动速度的大小。
2、存货周转率:
销货成本与存货平均占用额的比率。
存货周转率=销货成本/平均存货
存货周转天数=计算期天数/存货周转率=计算期天数*平均存货/销货成本
(注意企业是否牺牲应收账款周转率来保证存货周转率,对企业不利)
3、流动资产周转率:
反映企业流动资产的周转速度,他是销售收入净额与流动资产平均占用额的比率。
流动资产周转次数(率)=销售收入净额/流动资产平均余额
4、固定资产周转率:
是企业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均净值
(比值越高说明固定资产应用充分、投资得当、维护得当。
否则说明设备闲置、效率低下、成果不多、企业营运能力不强,制约企业获利能力和偿债能力。
)
5、总资产周转率:
反映全部资产的营运能力,是销售收入净额与平均总资产的比率。
总资产周转率=销售收入净额/平均总资产
发展能力分析比率
1、资本保值增值率:
是指所有者权益的期末数与期初数之比
资本保值增值率=期末所有者权益/期初所有者权益
(应剔除客观因素:
企业新股票的发行、非盈利带来的所有者权益增加等)
2、销售增长率:
企业本年销售收入增长额同上年销售收入总额的比率。
销售增长率=本年销售增长额/上年销售收入
3、资本积累率:
企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率。
表示企业当年资本的积累能力。
资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益
4、总资产增长率:
企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率。
是衡量企业本期资产规模的增长情况,评价企业经营规模总量上的扩张程度。
(企业资产增长过快,经营者的管理理念、经营哲学可能都跟不上,未必是好事情)
第二节标准比率分析与国有资本金绩效评价
标准财务比率:
特定国家、特定时期、特定行业的平均财务比率。
例如标准流动比率、标准资产净利率、标准资产周转率等。
1999年,财政部、国家经贸委、人事部和国家计委联合发布了《国有资本金绩效评价规则》,规定了考核的重点指标。
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