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股市已被推倒重来应更努力
股市已被推倒重来应更努力
关键词推倒重来发展
摘要本文对股市已被推倒的状况进行了分析;对股市重来的若干举措和现象作了简单地评述;并对股市的发展提出了建议
正文
中国的沪深股市在经历了三年多的发复下跌之后毫无疑问地是被推倒了而其重来则因未得要领而棉弱无力需得相关各方更加努力下大工夫才能有所作为有所成就才能求得股市的发展和繁荣在此笔者想就股市被推倒的状况以及股市的重来与发展谈些粗略的认识
一、股市被推倒的状况
中国沪深股市被推倒可以说是非常惨烈残酷的其呈现的各种状况涉及方方面面其历史功过难以简单评述
(一)股市中政府信用之被推倒
依现代民主政治的理念和政治文明的要求民众的信任应是政府合理存续的前提所以宪法和法律需要体现最广大民众的意愿而政府必须依法办事必须要着力维护其本应具备的公信力然而令人非常遗憾的是于股市之中伴随三年多的大熊市政府的公信力已然被推倒了政府的权威直可谓是每况愈下从中共十六大提出“推进资本市场的改革开放和稳定发展”到十六届三中全会提出“大力发展资本市场”;从国务院提出“国九条”到“认真落实”再到“抓紧落实”可以说政府对于资本市场倾注的心力并不很少股市因此本应呈现繁荣和景气可是事实上股市反而仍是下跌绵绵不休连创5年多来的新低其持续低迷的程度无以复加;于股市中的各路投资者的亏损更是日胜一日惨不堪言并且凡几年来“太黑论”、“赌场论”、“国有股一股独大论”、“圈钱论”、“脱困论”、“虚假包装论”、“股市寻租论”、“无为论”、“边缘化论”、“掠夺论”、“荒漠论”、“诚信缺失论”、“公平无着论”、“无法无天论”、“水土不服论”等民众批评之声此起彼伏不绝于耳虽然其矛头无不直接指向政府以及政府所属的上市公司和机构投资者但是却鲜见政府有适当的回应凡此种种都切切实实的表明了政府于股市中的信用状况难道我们还有理由认为政府于股市中的信用未被推倒而依然良好吗
而政府的信用在股市中所以被推倒有体制上的原因(如政企不分、政府部门之间存在利益冲突又少有协调机制每每各行其是而又互相矛盾等);有理论上的原因(如对于社会主义市场经济本质认识上馄饨不清;不能认识到资本市场是现代市场经济也是社会主义市场经济的重要组成部分;缺乏对社会主义市场经济的本质在于互利多赢的深刻理解;不懂得崇尚市场经济本质所决定的诚信、公平、法治等重要法则等);也有商人经济学家和某些不负责任的传媒等的推波助澜和落井下石(如在网络股升天的时候大肆鼓吹第三次产业革命的浪潮、夸大知识经济的效用;在股指涨到2000点的时候无端放言股指将涨到6000点、10000点;在股指下跌的时候说股指要跌到1000点才有投资的价值;甚至在股指跌到1200多点时候说80%股票的股价仍将如沉船般沉入海底还将下跌60%;或者只知道为了批评而批评专好一味地在那里对着股市说三道四有这问题、那问题却从来不肯花些许心力去研究股市中问题的解决之道;甚至在批评沪深股市的同时却又去鼓吹设立同样应当受到批评的这市场、那市场等);也有证券监督管理机构自身的原因(如王小石事件以及错误政策频出和监管不力等);此外还有其他如上市公司和机构投资者的虚假包装、恶意圈钱、违规经营和非法操纵等诸多原因
(二)股票指数和股票价格之被推倒
股票指数是衡量股票价格平均水平的一个重要指标以沪市综合指数来说经过三年多的下跌由2245点跌到1259点跌去了986点整个是拦腰一刀;以上证B股指数来说从2001年5月31日向境内个人投资者开放时的241点跌到现今(2004年12月31日)的75点跌去166点跌幅为2/3;以深圳综合指数来说从2001年6月的665点跌到现今315点跌去350点也是被拦腰斩去这难道还不算是被推倒了吗要知道前几年东南亚金融危机的时候相关各国股指的跌幅也不过如此
而相对股票指数而言绝大多数(80%以上)股票的价格跌幅则更大其中有亿安科技(从126元跌到8元)、综艺股份(从64元跌到8元)、清华紫光(从106元跌到10元期间有过10股送6股的除权)、电广传媒(从44元跌到7元)上海梅林(从34元跌到6元)等科技网络股神话的破灭;有银广夏(从36元跌到1元)、蓝田股份(已终止上市现价0.37元)等造假蓝筹股的覆灭;有中科创业(从44元跌到3元)、中西药业(从20元跌到2元)、新疆屯河(从2004年1月的14元跌到现今1.6元)、湘火炬(从2004年1月的16元跌到现今的3元)、合金投资(从2004年1月的29元跌到现今的2.6元)等庄股股价的崩塌;有啤酒花(从2003年10月的16元跌到现今的3元)、三九医药(从24元跌到3.7元)等恶意掏空上市公司明星的股票价格的陷落;有近半数的股票价格已向净资产值靠近整个股市的平均市净率已接近2倍;有长丰汽车、德豪润达、盾安环境、新赛股份、科达股份等大面积的新股、次新股跌破发行价;有四川长虹等30多家上市公司的股票价格已跌破净资产值;有ST达尔蔓等上市公司的股票价格已跌破面值成为所谓的仙股;有全部的封闭式基金都在打折交易其中打7折、8折交易的比比皆是;有近70家开放式基金的价格跌到面值之下等难道说股票价格经历如此这般的下跌还没有被推倒吗
股票指数和股票价格之被推倒表面上看是股市泡沫破灭的产物而本质上则是股市背弃诚信、公平和法治等社会主义市场经济法则所招致的市场报复是市场灾难的表现
(三)股市中上市公司之被推倒
伴随股市3年多的反复下跌许多的上市公司因委托理财、恶意掏空、参股金融机构、内部人控制、虚假包装问题暴露、庄系崩塌等种种原因已然被置之于死地其中已退市而进入三板市场的有35家;被打上ST标记的已有100多家;而如四川长虹、伊利股份、吴忠仪表这样的已暴露的或未暴露的问题股还有多少则不得而知笔者在此也不敢妄加揣测因此虽然有不少上市公司因能源、生产资料等价格的非理性上涨而出现业绩的大幅增长但终究也不能掩盖有众多上市公司被推倒的现实对此仅已所谓的结构调整或者宏观调控来搪塞是无论如何也站不住的
股市中上市公司之被推倒论其具体的原因虽然很多而且各不相同;但是究其本质仍是上市公司的利害关系各方违背诚信、公平、法治等市场经济法则的必然结果对此那些因产品价格上涨而业绩优良的上市公司必须给予高度的关注千万要以中航油、四川长虹等公司为鉴否则三年、五年之后将会是另外一番景象
(四)股市中投资者之被推倒
在股市中的投资者有机构(如券商、基金等)、有股民(以盈利为目的而进行证券投资或投机的个人或者合伙)、有庄家(以牟取暴利为目的采取各种手段控制某个或者某些上市公司并因此而主宰操控相关上市公司股票价格的机构或者个人其行为通常具有非法的性质)等这些投资者在历经三年多的熊市之后可以说是先后被一一推倒了
先以机构来说于机构当中又以券商首当其冲在现代市场经济中证券行业应属朝阳行业而作为我国证券行业中的中坚力量的证券公司理应具备很好的发展前途成为快速成长的一族然而事实上在最近的几年中我们看到的是南方证券等十数家证券公司等被行政托管或者关闭;看到的是大量的证券公司撤并、转让营业部等分支机构纷纷裁减人员和降低薪俸;看到的是政府一次次对证券公司的救赎甚至“救命”;看到的是证券公司全行业亏损;看到的是有人宣称将有40%的证券公司被淘汰等;再看证券投资基金其中封闭式基金价格超过面值的只剩一家并且悉数大比例折价交易已经全部丧失了扩幕新基金份额的能力;而开放式基金的亏损面已达72%今年新设立的开放式基金的亏损面更接近90%;仅保险公司投资基金的帐面亏损就接近100亿(亏掉总投资额的近1/3)这些与政府当初倡导大力发展机构投资者的主张相去何其远也难道我们还要违言机构投资者之被推倒吗
再以庄家来说关于庄家之被推倒2004年12月27日搜狐财经发表的署名文章《庄家长叹空悲切2004年股市十大豪庄的悲欢沉浮》(作者李德林)作了相当形象而确切的描述如“强庄穷途2004年抒写了一篇长长的庄股庄家死亡的祭文”;“2004年的庄家墓志铭上写满了资本大鳄的名字德隆、鸿仪、闽发、汉唐、南方······2004年冬天的第一场雪湮灭了大佬横行的岁月惨绝人寰的哭泣庄家长叹空悲切”;“德隆系第一庄消亡”“苍天一声叹生死两茫茫2004年4月13日德隆倒下了”;“鸿仪系醉生与梦死”“2004年8月20日鸿仪系的祭日”;“闽发系通缉犯末路”“2004年4月3日闽发系遭遇青天霹雳”;“汉唐系商女亡国恨”“2004年8月16日汉唐证券的董事长做梦都没有想到自己苦心经营的汉唐系在这一天毁于一旦而毁掉汉唐系梦幻般前程的却是汉唐系掌门人吴克龄最信赖的一个上海滩女人”;“天同系脆弱的帝国”“江湖中天同系绝对是大哥级的豪庄一个神秘的资本帝国”“2004年先天有痒的天同系帝国很脆弱一个稻草就将这骡子给压死”;“青鸟系北大的悲哀”“北大青鸟曾经在资本市场的天空畅意翱翔雄心万丈;曾经指点江山挥斥方遒5家上市公司的旗帜在麾下猎猎招展;曾经备受追捧人人侧目青鸟天桥的股价创造过60元的高位但一切已如过眼烟云”;“金信系大意失荆州”“2004年的冬天金信系寒霜漫天”;“南方系僵尸欲还魂”;“泰跃系冬天的较量”等这些还仅仅是发生于2004年的庄家败亡的故事至于前几年先行倒下的“中科系”、“农凯系”以及其他有名、无名的各色庄家尚不在其列
说实话庄家的败亡原本是理所当然的问题是几乎所有庄家的败亡都不是缘于证券监督管理机构的依法查处;而是因为庄家的资金链断裂或者从事其他违法行为而东窗事发”所以其对市场的伤害、对其他投资者的伤害、以及对整个金融体系的伤害都太大因之付出的社会成本过高希望证券监督管理机构能够从中接受教训能够积极地防患于未然
再以股民来说股民投资者以证券开户数计算有7千多万真实的股民投资者的数量可能要比较少一些因有一些帐户可能是庄家作分仓之用的假股民帐户尽管如此股民投资者作为整体仍毫无疑问的是股市投资者中极其重要的力量然而因为信息不对称、非理性等因素的影响股民投资者作为个人也同时毫无疑问的是股市投资者中的最弱者所以在股市被推倒的过程中最易被推倒和最先被推倒的便是股民投资者这从2003年的二、八现象今年的“一、九”现象中可以清楚的想见在3年多的大熊市中数以千万计的股民投资者付出了极为惨重的代价可谓是亏损累累惨不堪言他们当中有相当一部分人已伤心绝望地离开了股市甚至谈股色变视股票为毒品所以有了许多的“死亡帐户”;他们当中还有人宣言“千万别跟我提股票”;有人因炒股亏损自杀或者杀人;有人写恐吓信;有人悲愤漫骂;有人上访;也有人诉诸法律可以说股市中充满了不和谐音这些也都是股民投资者被推倒之表现
股市中投资者之被推倒以机构和庄家来说其根本原因不在股权分置、不在宏观调控也不在上市公司没有投资价值而在于其不守诚信、不守公平、不守法治在于其利令智昏希望那些剩余的机构投资者以及各种形式的“涨停板敢死队”们能够从中真正吸取教训勿重蹈覆辙而以股民来说则主要是因为股市中信息不对称和非理性因为制度的缺陷而被掠夺、被欺诈所造成的
这里需加指出的是机构投资者被推倒了通常有政府或其他机构来救(因很多机构本身就是政府的或者与政府密切相关);庄家之被推倒是罪有应得惟独股民投资者之被推倒是最无辜的也最无助的希望政府对此能够给予充分的关注
(五)股市中证券咨询机构之被推倒
股市中证券咨询机构之被推倒主要表现于其信用的丧失现今人们将股市中“黑嘴”与足球中的“黑哨”相提并论由此可见证券咨询机构在股民心中的地位证券咨询机构要想重建信用仍是任重而道远
证券投资机构之被推倒简单的说是咎由自取大概也可以通过市场的推动而自生自灭或者死而复生但愿他们今后能够痛定思痛而更多地关注诚信、关注公平、关注法治、关注互利多赢二、股市的重来与发展
股市已被推倒了但这只是股市发展历史进程中的一个阶段股市仍有生机必然要有重来要有继续地发展这是现代市场经济发展的必然要求是不以人的意志为转移的
(一)股市重来的现状
在股市被推倒的过程中股市的重来实际上也在悄然的进行着比如建立独立董事制度;加强信息披露;设立开放式基金;推出LOF和ETF基金;引进QFII;准许保险基金和社保基金直接入市;准许商业银行设立基金管理公司;改革发审委制度;推出首发新股询价制度;建立类别表决机制;准许国有股回购抵债;建立退市制度;设立中小企业板;准许证券公司发行债券;推动中央国企整体上市;设立中外合资的证券公司和基金管理公司;出台《上市公司非流通股股份转让业务办理规则》;再比如中央提出了“大力发展资本市场”的战略方针;认识到资本市场是市场经济的重要组成部分;开始关注市场经济诚信和公平的问题;明确了构建和谐社会的要求;又再比如于投资者中有“涨停板敢死队”的不时亮相等这些差不多都可以看作是股市重来的一些举措和现象问题是这些玲玲总总的举措和现象都未能真正体现资本市场诚信、公平、法治原则的要求;不能给广大的股民投资者带来真真实实的利益;有的更是适得其反甚至根本就是反其道而行之令到股民投资者受更大的损害限于篇幅这里不可能对所有重来的举措和现象一一评述只好有选择地将影响较大或者较典型者简单评述如下
1、关于独立董事制度
在上市公司已有监事会的情况下设立独立董事来监督公司的管理层原本就是画蛇添足客观上不过是给一些社会名流提供了新的参与股市寻租的机会而已平添了上市公司的人力成本关于此从证监会举办的第一届独立董事培训班的学员无不是社会名流就可想而知这与美国的上市公司不设监事职务而独立董事多是由有担任公司CEO实践经验者出任相去甚远因此我国上市公司的独立董事被称为“花瓶”就不足为奇了
2、关于“以股抵债”
本来好好地国有股回购抵债被说成是“以股抵债”令到市场产生歧异加上选择试点的“电广传媒”以股抵债方案又显失公平最终饱受市场的批评使得好事变成了坏事本来国有股回购抵债是好意解决国有大股东非法侵占上市公司资金无力偿还等问题是一个很好的举措却因具体实践的时候显失公平反而使股市受累适得其反由此我们应能感受诚信和公平对于股市健康发展的意义
3、关于中小企业板
中小企业板是创业板的变种是在对创业板因何而设和设一个怎样的创业板等基本理论问题不甚了了的情况下打着设立多层次资本市场的旗号急急推出的其结果不过是为一些民营经济控制的股份有限公司的利益相关者各方制造寻租机会对广大中小投资者进行新的掠夺从而批量产生亿万富翁而已这对股市的负面影响极大可以说是其直接导致了后来新股的大面积跌破发行价这至少可以说是无知而办坏事
4、关于首发新股市场询价制度
首发新股市场询价制度是证监会打着新政的旗号于最近推出的表面看来是指望通过市场询价的方式使首发新股的价格更合理一些并无不妥但是究其实质则是“损不足奉有余”的举措其要救的是机构而非股市其损害广大股民的利益也毫无创新之处其要害是向机构投资者配售新股这和几年前打着超常规、跳跃式发展机构投资者的旗号优先向证券投资基金配售新股如出一辙不过是为机构投资者在新股发行的一级市场上提供更多的寻租机会而已这对广大中小投资者而言是大不公平的应当从根本上加以修正
具体的修正意见如下
(1)、所有上市公司凡股价在净资产值之上者按净资产值扩股;这样可以确保不损害投资者利益的情况下使二级市场的股价降下来以吸引新的投资者并创造实施首发新股询价制度必要条件
(2)、大力支持资不抵债的上市公司实行破产重整通过债权人、债务人、现有股东以及新的投资方(重组投资方)以和解的方式使问题公司获得新生;这样可以维系问题公司的股价的稳定
(3)、新股溢价发行的发行价格不得超过面值的2倍在此限度内可以实行询价发行新股这样可以使排队上市圈钱成为历史
(4)、如果新股发行向机构投资者配售的视配售金额的大小上市交易的锁定期为1—3年这样可以有利于维护市场的公平从制度上防止虚假包装公司的上市
5、关于推动中央国企整体上市
推动中央国企整体上市的政策取向是值得肯定的因为国有经济改革的主流方向应该是国有资本的证券化、基金化(相关论述可见笔者所撰写的《设立国有证券投资基金的构想及其意义》一文)以便真正实现政企分开而中央国有企业的整体上市可以看作是实现国有资本证券化并进一步基金化的快速便捷的途径之一但是“整体上市”的政策决不能滥用在推行相关政策的时候千万不可以再度忽视资本市场诚信和公平的建设千万不可以打着“整体上市”的旗号大肆“圈钱”对资本市场进行“掠夺”;千万不可以重蹈“股市为国企融资服务”的覆辙我们应该以宝钢的增发新股案为鉴
6、关于《上市公司非流通股股份转让业务办理规则》
《上市公司非流通股股份转让业务办理规则》(以下简称“规则”)在推出后受到市场的广泛质疑并成为股市破位下跌的一个因素其何以如此呢依笔者看来《规则》的推出实质上是股市管理层对非流通股相关利益集团妥协的产物和推出“中小企业板”一样是建立多层次资本市场的错误实践类别表决机制实施后将使上市公司非流通股股东试图通过发行新股或者可转换公司债等以圈钱牟利的行为受到较大的限制;并进而使非流通股的价值减低因而非流通股股东及其利益相关者急急寻求新的获利途径而“规则”正是在这样的背景下推出的“规则”的要害在于大大提高了非流通股的流通性如将非流通股转让的最低数额由公司总股本的5%降为公司总股本的1%并且“上市公司总股本在10亿元以上的”“还可以适当降低”;将“受让人就其所受让的相同股份再次进行转让”的最低持有期限限定为1个月所谓“T+30”等这必然使非流通股的炒作成为现实从而形成一个所谓的“C”板市场使非流通股的“非流通”徒有其名这样A股市场因所谓“价值投资”而形成的“泡沫”自然要被挤爆所以看到兖州煤业等股票的放量暴跌就不足为奇了“规则”对二级市场的伤害由此可见一般那么“规则”有何理由不受到市场的广泛质疑呢
7、关于类别表决机制
类别表决机制见诸于中国证监会2004年12月7日颁布的《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》的文件之中(在以前的有关增发新股的文件当中也曾有所提及因适用范围太小未受到重视)该《规定》赋予了中小投资者对上市公司重大事项的发言权和表决权完善了独立董事制度提高了上市公司信息披露的质量要求鼓励上市公司分红加强了对上市公司和高级管理人员的监督等可以说这是股市重来的若干举措中难得见到的体现公平法则要求的重要举措之一在该《规定》出台之后受到了市场的普遍欢迎希望证券监督管理部门以及其他相关政府部门以此为契机在将来制定有关股市的政策的时候能够更多的关注公平这也是构建社会主义和谐社会的要求
8、关于涨停板敢死队
涨停板敢死队是近年来在股市庄家被一一消灭以后新出现的现象笔者认为这不是应当鼓励的因其有利用资金的优势、信息的优势操纵股价之嫌希望证券监督管理部门对此现象给予高度重视
以上笔者对近几年来股市重来(重新而来)的若干举措和现象作了些粗略的分析总起来说股市的重来是乏善可陈的基本上教训多于经验过错胜过成绩希望有关部门能够认真总结经验教训牢固树立公平、正义的理念于股市的重来方面紧迫感更强一些;主观上更努力一些勇气再多一些步子再大一些成绩显著一些而过错则少一些但是不要为了重来而重来更重要的是要通过重来求得发展求得证券市场的景气和繁荣
(二)股市的发展
股市的重来(创新)是需要的但是重来不是目的重来是为了发展发展也需要重来近来有人一再提出“股市面临难得的发展机遇”而笔者认为这只是问题的一方面;我们同时更应该看到股市发展所面临的困难股市被推倒了正好比是灾难发生之后决不可以漫不经心而应该迅疾发动和凝聚方方面面的力量群策群力来谋求重建和新的发展否则机遇就会在我们的手头轻轻滑过后悔莫及为此笔者想就股市的发展问题再度的提出若干建议以尽一介布衣的绵薄之力
1、观念上进一步转变
笔者早在一年半以前于《中国股市的希望》一文中就明确提出了转变观念的问题现在中央已明确提出了“大力发展资本市场”的战略方针并出台了“国九条”应该说这是观念转变所取得的重要成果其对资本市场的发展的重大影响将会逐步显现出来但是观念的转变并不足够我们仍面临进一步转变观念的任务这要求我们必须进一步理解“大力发展资本市场”的战略意义;必须要充分认识到证券市场是现代市场经济的重要组成部分是政治经济的晴雨表并为现代市场经济国家的命脉所系惟有如此才能推动足以影响股市发展的重大改革措施的出台才能从根本上促进股市的繁荣和发展
2、理论上进一步澄清
中国的沪深股市已经走过了十几年的历程但是对于与之相关的许多理论问题仍是馄饨不清以至于“为国有企业融资脱困服务”、“扩大直接融资的比例”、“为风险投资提供退出的渠道”、“超常规、跳跃式发展机构投资者”、“与国际接轨”以及这“化”、那“化”、这“论”、那“论”等似是而非的主张或观点大行其道直搅得整个股市昏天地暗找不着北因此我们必须要在理论上做澄清的工作必须要强调证券市场是证券发行和交易的场所;证券市场产生和发展的根本动因乃在于互利多赢这也就是证券市场的本质;证券市场必须奉行诚信、公平、法治的原则;证券市场规范的永恒主题是信息披露和反欺诈;证券市场的风险应当始终注意防范和化解;证券市场是现代市场经济的重要组成部分是政治经济的晴雨表等简单、深刻的理论并使之深入人心这也是于股市中贯彻科学发展观的要求
3、制度上维护股市的诚信和公平
股市作为市场经济的组成部分参与者各方都是以盈利为目的的然而盈利和风险通常相伴相生所以于股市中投资者有盈有亏乃属正常盈亏应当由投资者自负政府不必过问但是政府必须要从制度上维护股市的诚信和公平当投资者因被欺诈、被误导而受到损害的时候;当投资者受到不公平的对待的时候政府则必须干预这是股市健康发展的重要条件
4、组织上采取果断措施
俗话说非常之事以非常之道在股市被推倒的情势之下果断采取组织措施为股市的重来和发展创造更好的条件应该是可取的在可选择的组织措施当中以国务院副总理出任证监会主席是最简单有效的只需召开国务院常务会议便可决定这比重新设立国家证券委员会(国家证券委员会将来仍可设立以便顺利推进国有资本的证券化、基金化)要便利得多这样一者可以让投资者看到中央政府对发展证券市场的坚强决心迅速提振其投资股市的信心;一者也更有利于抓紧落实“国九条”并改进已出台的有关措施;同时还可以避免因人事更替可能带来的负面影响
5、战略上推动国有股的全流通但不轻易减持
笔者在二年多前就在《国有股上市流通问题研究》一文中提出了“国有股按市净率缩股后全流通但不轻易减持的方案”这个方案简单、深刻而具有普遍适用性至今仍不失其先进性这个方案的主要内容是
(1)、国有股按市净率(每股的市场价——以200日均线所代表的价格为市场价与每股的净资产值之比)进行缩股(如某股票的市净率为3则每3股缩为1股;市净率为2则每2股缩为1股以此类推)缩股后除法律另有规定的外经六到十二个月上市流通;
(2)、国有股全流通后一般情况下不以连续竞价的方式在证券市场进行减持而只在特定的情况下(如个股连续三天达到涨幅限制;或者股指一个月內涨幅超过30%;或者股指六个月內涨幅超过50%;或者以大宗股票交易的方式向战略投资者转让股份等)进行国有股减持;(3)、今后新上市的公司不再区分流通股和非流通股;(4)、净资产为负以及市价低于净资产的公司其国有股暂不上市流通;(5)、国有股全流通后将其中的20%用于充实社保基金;30%用于非上市国企的重组和改造;50%集中起来设立国有证券投资基金以备将来防化金融风险或危机之用这个方案如果实施可以达成诸多的战略目标使国有股成为深化改革和促进发展的推动力成为证券市场稳定发展的基础和将来化解证券市场风险或和危机的战略储备这样国有股就非但不是“拦路虎”而是“发动机”和“稳定器”
6、方法上实施按净资产值扩股
按净资产值扩股的方法是笔者在一年多以前于《按净资产值扩股促资本市场发展》一文中提出来的这个方法如果施用则股市的发展必收立竿见影之效其关键就在于
(1)能够在确保不损害股东利益的情况下将二级市场的股价降下来以吸引资金入市;
(2)能够将新股的发行价降下来还证券市场以公平;(3)能够促进资本市场的稳定发展;(4)能够为国有股的全流通创造条件
7、技术上维系股市的生机和活力
股市作为现代市场经济的重要组成部分为现代市场经济国家的
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