资产重估中英文对照外文翻译文献.docx
- 文档编号:7903442
- 上传时间:2023-01-27
- 格式:DOCX
- 页数:7
- 大小:24.68KB
资产重估中英文对照外文翻译文献.docx
《资产重估中英文对照外文翻译文献.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《资产重估中英文对照外文翻译文献.docx(7页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
资产重估中英文对照外文翻译文献
资产重估中英文对照外文翻译文献
(文档含英文原文和中文翻译)
资产重估研究
摘要
一般公认会计准则要求用不同方法来对资产的历史成本进行计价。
在这里,我们提供了一个简单的模型,而这种模型的变化,取决于管理目标和经济力量大小的不同。
该模型的主要特点是企业投资的资产依据的是无法沟通的私人信息。
当出现“柠檬问题”时,需要以强制审计的方式对其进行资产价值重估。
我们发现,最佳的升值策略可以通过看似繁多的资产重估方法来达到,这是一般公认会计准则的特点。
一、简介
一般公认会计准则提供了一个令人眼花缭乱而又看似矛盾的的资产重估要求。
这些要求包括:
成本或市价孰低法,可收回价值以净流量计价,无后续支出的固定资产采用成本与市价孰低计价,金融工具以公允价值计价。
我们研究了一个因现行规则影响的投资规模和资产价格重估模型。
我们发现,因规管目标和模型参数各异,上述政策都可以成为最佳的政策。
这一发现表明,标准的经济因素可能要求同时运用一般公认会计准则中规定的多项资产重估规则。
该模型的主要特色是一个简单的柠檬原理(乔治·阿克洛夫于1970年提出),凡投资者收购一项资产,在转售开放市场之前,双方私下约定遵守“相关价值”的信息。
一些潜在的卖主们迫于清算其持有资产对资金流动性影响的担忧,同时,考虑到其他人可能通过私人信息了解因其流动性约束,进行模拟性投机。
正是这种模拟,形成了市场中的“柠檬问题”。
反过来,这种“柠檬问题”可能会影响预期的投资激励措施,作为企业家要预计“错误定价”,并认识到,如果他们最终成为流动性约束,他们可能无法赚取合理的投资回报。
反过来,强制重估实际上远离历史成本的低价值资产,可以在原则上形成更多的准确的价格,从而保护投资者的利益,提高投资回报。
然而,重估法规还可以要求对提出资产重估的一方承担这些昂贵的重估费用。
这些费用,反过来又可能扭曲投资决策,可能会影响的资产重估机构公正性。
对资产重估法规优化设计需要对这些收益和成本进行平衡考虑。
我们仔细研究的最佳平衡如下。
第二部分将对我们的分析进行概述,并讨论了有关的文献资料。
然后第三部分勾画出我们分析的基本设定的关键要素。
在第四部分提出我们的主要模型。
第五部分增加了额外的结构,促进形成一个更为完整的均衡价格、最佳资产重估的模型。
第六部分讨论了基本模型的延伸。
第七部分为总结性思考。
朗读
显示对应的拉丁字符的拼音
二、概述及文献综述
历史成本计量渠道种类繁多,风格多样,似乎在与日俱增。
公允价值计量适用于(但在法律责任方面缺乏可控性)大量资产。
截断法,可能出现成本价值、市场价值偏低或资产减值报告偏低的情况。
同样,研发费用报告的那部分费用,也可能并没有形成资本化。
对于这种方法原理结构的疑问之处,包含多种可能的解释,如依据不合理,缺乏政治意愿,巧妙灵敏地应对更加复杂的交易技术,监督管理,等等。
在这里,我们提出一个简单的模型,该模型可以根据自身管理目标和经济力量的大小不同来合理调整这些重估方法的不足之处。
该模型建立在合理的定价,私人信息,昂贵的审计费用,以及价值扭曲的根本原因和可能的投资选择基础之上。
起初在没有私人信息的时,企业家们决定了一个冒险的投资规模(在1992年时布朗,威山,林汉怀特以及詹姆斯等人开始提出)。
后来他们了解那些私人是否将被迫清算其投资(由于约束性模流动性问题)和对项目资产的真实价值进行最新评估。
在这一点上,二手市场的开放,作为被强制清算的卖方对其资产价值的评估价格不能自我认同,但又认为他们的资产价值被高估,具有典型的“柠檬”的味道。
理性预期普遍存在的转售市场。
由于历史成本计量的背离,要求引入公允价值和各种形式的截断法作为转售市场的重估方法。
在大量文献所提到的模式中。
只是单一地缓和金融工具计量的矛盾。
比如管理近视(切尔,罗曼,文斯,和良,文分别在1997和2006年提到),知情交易者和不知情交易者的策略互动(由格罗斯曼和斯蒂格利茨在1980年提出),资本结构的紧张关系(由梁,张发在2006年提到),管理机会主义(若尼和纽曼,帕特森,史密斯分别在1988年和2005年提到),对市场参与者进行商品信息的泄露(费尔特姆,谢和韦伯分别在1992年和2006年提到),市场效率低下(如波蒂,休斯和刘在2002年提到),强行平仓(若尼,文切尔在1995年提出,砍蒂尔,萨帕等在2004年也提到)和风险分担(利兰和派在1977年提出,达塔尔,费尔特姆和休斯在1991也提到),熟悉摩擦根源。
我们的模型建立在风险中立,私人信息无法沟通和可预估的清算概率基础之上。
如前所述,私人信息是指,企业家将被迫进行清算。
我们假设他的交易动机无法沟通,就像若尼在1985年提出的披露模型中一样,其中,代理者所传达的私人信息的完全性和真实性不能令人信服。
私人信息的其他因素是资产价值的最新评估。
虽然我们最后分析了在此情况下,可以透露的价格,作为代价,我们要强调替代性假定,但它不能通过自愿渠道被揭露。
我们的模型的第二个方面涉及的是基本核算结构。
按照设计,该模型在开始进行投资选择时,即开始估算其历史成本。
随后,当资产出售的时,可以根据一些会计法规重估投资资产的初始历史成本。
尽管资产减值可能会导致不抵债,但这将形成一个公允价值,或者更为可靠的资产账面价值。
特别对那些在长期使用低成本的融资租赁和低成本重组的资产而言,资产减值计提的历史会计期间将更长。
在FAS121和FAS144所带来的监管下效用下冲减的研究费用,已经广泛影响后者活动,尤其是FAS121的规定。
这项研究已基本在实际运用,其记录的汇价变动可能会引起机会主义者的重视。
最近,里德尔在2004年考察了资产统计特性,对其注销前和FAS121监管后的情况进行了介绍。
他发现宏观经济和行业经济因素发挥的作用相对较小,而投机因素发挥更加重要作用。
该该规例公布后,FAS的监管将对投资起到影响效果,但投机因素仍然是悬而未决的问题。
更广地来讲,资产减值的不对称性可以看作是一种保守的形式,人们公认其不利信息比有利信息更为积极。
(瓦茨,克里斯腾森教授分别在1997年和2004年提到过)。
同样的,资产减值可以看作是一种信息披露的类型。
我们的模型是相似于文切尔在1983年提出的模型,但支配信息披露方面的成本是高昂的,于是可以同时结合两个模型进行考虑。
和文切尔相比,我们强调投资效应,福利最大化的监管,外贸企业的联合作用并授权强制进行酌情的披露。
在1997年,巴切尔,门罗和文斯等曾对此做出过分析。
就对模型的建立以及所根据会计结构而言,其分析是接近我们的模型的。
在他们的模型中,一个公司的主管寻求公司价值最大化时需要考虑其任期的起止时间。
为了证明自己的价值,经理使用私人信息来决定何时来进行昂贵的审核或选择性的出售资产。
笔者比较成本与市价,公允价值,历史成本孰低的方法,强调了经理的目光短浅的行为而造成了公司财产损失。
他们同我们一样,还研究了审计费如何影响绩效政策。
我们的分析的不同主要体现在三个重要方面。
首先,我们考虑设计最优的资产重估政策,而不是比较性的选择现有政策。
第二,我们关注的焦点是分析在转售市场出现的“柠檬问题”,而不是在资产管理近视而引发的问题。
第三,我们要求在进行投资行为时,要适当考虑那些对福利的关心者和无直接利害关系的投资方。
两个主要的定性的结论的基本设置环境是,所有投资者在进行投资观察时,他可能遇到的投资风险是相同的。
首先,资产重估预期的政策,最大限度地重估盈余并没有规定任何要求。
正是如此,投资升值的空间正好可以抵消投资者担忧的因“柠檬问题”所造成的损失。
因此,“柠檬问题”不会影响预期的投资收益,所以盈余最大化的投资水平在产生重估的情况下没有发生。
第二,特殊的资产重估升值要求的是最佳成本时,对福利担忧的投资者要求比那些无需为福利担忧的投资者获得更高的福利。
在这种方式,监管目标变得明确,因为他们的目标与特定的集团利益要求考虑眼前的“柠檬问题”。
此外,调整过后,基于这些公益事业,无论是“针对性”的政策或者“比例政策”,审计人员在执行资产计量政策时考虑的前提是福利最大化,即审计人员只有在评估其升值资产低于历史成本的指定百分比时方才是最佳的。
在整体意义上说,在原则基础上的制定的政策要胜过一个单一规则,可以避免当前会计准则对投资交易进行的扭曲设置。
不同的结果可以出现在不同的设置。
例如,特殊的升值可以增加,总需求过剩时,由于投资水平不同或他们的投资信息的公开程度不同,投资者的预期结果也会不同。
因此,虽然在重估盈余时,不增加市场参与者的情况下只有投资结果不明朗,重估盈余时,增加市场的参与者也不完全是影响投资过程的关键要素。
同样,如果原来的投资项目质量不同,福利最大化的的效果也不同。
此外,投资升值的机会,自愿高价购入的资产可能减少预计总盈余。
当升值成本足够低,具有较高的不良资产价值的投资者会发现他是有利可图的资产。
相关的重估成本,与非公允价值计量的重估资产相结合,有助于降低投资者预期的总盈余。
强制性重估不减少盈余,从而减少了自愿升值产生的可能性。
然而,禁止自愿重估将增加总盈余。
综上所述,简单的投资选择,交易模式环境下资产升值的可能(如FAS的144)是也可能不(如FAS2)是最佳的。
当它可能是最佳时有一个非常具体的规则(如FAS115或FAS144),并可能依赖于许多的规则来判决(如FAS5)。
当最佳时,在一个非常具体的规定下,防止了发生几乎所有低于或者高于历史成本的情况。
这反映了潜在的经济力量进行投资项目选择时受到预期金融交易所带来的后续会计成本和效益影响。
Resource:
DemskiJ,LinH,SappingtonD:
AssetImpairmentRegulations.2008
AssetRevaluationRegulation
by
JoelS.Demski,HaijinLin,andDavidE.M.Sappington
Abstract
GAAPmandatesavarietyofdeparturesfromhistoricalcostassetvaluation.Hereweofferasimplemodelthatleadstosuchvariety,dependingonregulatoryobjectivesandthemagnitudeofvariouseconomicforces.Thecentralfeatureofthemodelisentrepreneurialinvestmentinanassetfollowedbyprivateinformationthatcannotbecommunicated.Alemonsproblemarisesintheassetresalemarket,openingthedoorformandateddisclosurewhichtakestheformofauditedassetrevaluation.WefindthatoptimalrevaluationpoliciescanencompassthewidevarietyofseeminglydisparateapproachestorevaluationthatischaracteristicofGAAP.
1Introduction
GAAPprovidesabewilderingandseeminglyinconsistentarrayofassetrevaluationrequirements.Theserequirementsincludelowerofcostormarketforinventory,netrealizablevalueforreceivables,alessrestrictivevariantoflowerofcostormarketforlong-livedassets,norevaluationforR&D,andfairvalueforavarietyoffinancialinstruments.Weexamineamodelinwhichthescaleofinvestmentandassetpricesareaffectedbytheprevailingrevaluationregulation.Wefindthatalloftheaforementionedpoliciescanemergeasoptimalpolicies,dependingonregulatoryobjectivesandmodelparameters.ThisfindingsuggeststhatstandardeconomicconsiderationsmayinstillaGAAPwithawidevarietyofassetrevaluationrequirements.
Thecentralfeatureofthemodelisasimplelemonsproblem(Akerlof[1970])whereaninvestororfirmacquiresanassetandthenprivatelyobserves"valuerelevant"informationbeforetheassetresalemarketopens.Somepotentialsellersareforcedbyliquidityconcernstoliquidatetheirholdings,while,thankstotheirprivateinformation,othersmayopportunisticallyimpersonatetheliquidityconstrained.Anditisthisimpersonationthatcreatesthelemonsproblemintheresalemarket.Inturn,anticipationofthislemonsproblemmayaffectinvestmentincentives,asentrepreneursanticipate"mispricing"andrecognizethatiftheyultimatelybecomeliquidityconstrained,theymaybeunabletoearnareasonablereturnontheirinvestment.
Inturn,mandatedrevaluationoflow-valuedassets,ineffectmovementawayfromhistoricalcost,can,inprinciple,leadtomoreaccuratepricing,protectdistressedinvestors,andenhanceincentivesforinvestment.However,therevaluationregulationsalsocanimposecostsonthoserequiredtoundertakethemandatedcostlyassetrevaluation.Thesecosts,inturn,havethepotentialtodistortinvestmentdecisionsandmayinfluenceincentivesforvoluntaryassetrevaluation.Theoptimaldesignofassetrevaluationregulationsrequiresacarefulbalancingofthesebenefitsandcosts.
Weexaminetheoptimalsuchbalancingasfollows.Section2providesanoverviewofouranalysisanddiscussesrelatedliterature.Section3thenlaysoutthekeyelementsofthebasicsettingthatweanalyze.Section4presentskeyfindingsinthissetting.Section5addsadditionalstructurethatfacilitatesamorecompletecharacterizationofequilibriumpricesandoptimalassetrevaluationpolicies.Section6considersextensionsofthebasicsetting.Section7officersconcludingthoughts.
2OverviewandLiteratureReview
Departuresfromhistoricalcostmeasurementarenumerous,variedandseeminglyeverincreasing.Fairvaluereportingisappliedtonumerousassets(buthaslessforceinliabilitymeasurement).Truncationapproaches,suchaslowerofcostormarketorassetimpairmentreporting,arealsopartofthescene.Similarly,R&Dreportingisadefactocommitmenttonorevaluationwhatsoever.
Numerousexplanationsforthisheterogeneousmixturearepossible,includingirrationality,lackofpoliticalwill,cleversequentialresponsetoevermoresophisticatedtransactiontechnologies,regulatorycapture,andsoon.Herewepresentasimplemodelinwhichrationalregulationcanleadtovirtuallyanyofthesemeasurementapproaches,dependingontherelativeimportanceoftheeconomicforcesatplayandtheregulatoryobjective.
Themodelitselfreliesonrationalpricing,privateinformation,costlyverification,andanunderlyingandpossiblydistortedinvestmentchoice.Initially,andwithnoprivateinformation,entrepreneursdecideonthescaleofariskyinvestment(e.g.,Brown,IzanandLoh[1992]andWhittredandChan[1992]).Subsequentlytheylearnprivatelywhethertheywillbeforcedtoliquidatetheirinvestment(duetounmodeledliquidityissues)and anupdatedassessmentofthetruevalueoftheproject.Atthispoint,aresalemarketopens,thoughwithaclassic"lemons"flavor(Akerlof[1970]),asthoseforcedtoliquidatecannotself-identifyandarejoinedinthemarketbythosewhoarenotsoforcedbutperceivetheirassetstobeoverover-valued.Rationalexpectationsprevailintheresalemarket.Variousdeparturesfromhistoricalcostarethenintroducedbymandating,say,fairvalueorsometypeoftruncationapproachinreportingtotheparticipantsintheresalemarket.
Assuch,themodeltouchesonavastliterature.Onedimensionconcernsthenatureofthefrictionthatfinancialmeasurementisdesignedtoalleviate.Managerialmyopia(e.g.,Bachar,MelumadandWeyns[1997]orLiangandWen[2006]),informedanduninformedtraders(e.g.,GrossmanandStiglitz[1980]),capitalstructuretensions(e.g.,LiangandZhang[2006]),managerialopportunism(e.g.,Dye[1988]orNewman,PattersonandSmith[2005]),leakagetoproductmarketplayers(e.g.,FelthamandXie[1992]orVerrecchiaandWeber[2006]),marketinefficiency(e.g.,Aboody,HughesandLiu)[2002],forcedliquidation(e.g.,DyeandVerrecchia[1995]orKanodia,SapraandVenugopalan[2004])andrisksharing(e.g.,Lelandand
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 资产 重估 中英文 对照 外文 翻译 文献