0914401032吴沛松中西方看待人民币升值的观点差异分析毛新讲师.docx
- 文档编号:7881446
- 上传时间:2023-01-26
- 格式:DOCX
- 页数:14
- 大小:53.92KB
0914401032吴沛松中西方看待人民币升值的观点差异分析毛新讲师.docx
《0914401032吴沛松中西方看待人民币升值的观点差异分析毛新讲师.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《0914401032吴沛松中西方看待人民币升值的观点差异分析毛新讲师.docx(14页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
0914401032吴沛松中西方看待人民币升值的观点差异分析毛新讲师
学科分类号0201
本科生毕业论文
题目(中文):
中西方看待人民币升值的观点差异分析
(英文):
VarianceAnalysisaboutChineseandWestern'sViewoftheAppreciationofRMB
学生姓名:
吴沛松
学 号:
0914401032
系 别:
经济学系
专 业:
国际经济与贸易
指导教师:
毛新讲师
起止日期:
2012.10-2013.5
2013年05月25日
怀化学院本科毕业论文诚信声明
作者郑重声明:
所呈交的本科毕业论文,是在指导老师的指导下,独立进行研究所取得的成果,成果不存在知识产权争议。
除文中已经注明引用的内容外,论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的成果。
对论文的研究做出重要贡献的个人和集体均已在文中以明确的方式标明。
本声明的法律结果由作者承担。
本科毕业论文作者签名:
年月日
目录
摘要I
关键词I
AbstractI
KeywordsII
一、引言1
(一)研究背景、目的及意义1
(二)文献综述1
(三)自己的见解3
(四)研究方法3
二、人民币升值的经历简介4
三、人民币升值的原因6
(一)人民币升值内部因素6
(二)人民币升值外部因素8
四、中西方看待人民币升值的观点差异的分析10
(一)中方对于人民币升值的观点10
(二)西方对于人民币升值的观点11
(三)中西方看待人民币升值的观点差异分析14
五、人民币理性升值探析16
(一)从国家战略的角度来理解人民币升值16
(二)从他国货币升值事件中吸取经验和教训17
(三)实现人民币“理性升值”的要素18
六、结语20
参考文献20
致谢22
中西方看待人民币升值的观点差异分析
摘要
近年来,人民币汇率一直是社会各界关注的焦点。
面对人民币的大幅升值,世界各经济体及学术界给出了各自的观点。
而这些观点的存在很大的差异甚至是矛盾。
笔者就人民币升值过程中,各方观点的差异进行了较综合分析。
笔者认为,对人民币升值,中西方存在观点差异的原因是多方面的。
人民币升值不仅有中国经济发展结构本身的原因,也包含了国际政治、各经济体利益等因素。
探寻这之间的个关系,对于人民币改革和我国金融体系的完善是具有指导作用的。
关键词
人民币;人民币汇率;汇率机制;观点差异;
VarianceAnalysisaboutChineseandWestern'sViewoftheAppreciationofRMB
Abstract
Inrecentyears,theRMBexchangeratehasalwaysbeenthefocusofthesocietyinallcircles.InthefaceofthesharprisetoRMB,theworld'seconomiesandacademiaaregiventheirownpointofviews.Whiletheseviewsexistquitebigdifferencesorevenbecomecontradiction.TheauthorconductedacomprehensiveanalysisondifferencesintheprocessoftheappreciationofRMB.TheautherconsiderthattherearemanyreasonsfordifferencesbetweenChineseandwesternabouttheappreciationofRMB.TheappreciationoftheRMBnotonlyhasthecauseofChina'seconomicdevelopmentstructure,butalsoincludestheinterestsofinternationalpolitics,economiesandotherfactors.SearchforthesereasonshasaguidingroleforthereformandperfectionofthefinancialsysteminChina.
Keywords
RMB;RMBexchangerate;Exchange-rateregime;
一、引言
(一)研究背景、目的及意义
近些年,中国经济一直以“保8”为目标。
自2003年,中国经济连续五年维持10%以上的高增长,其后数据也一直保持在8%以上。
如此强劲的经济发展态势,这在世界上是非常罕见的。
尤其中国巨额贸易顺差的持续扩大,外汇储备的不断增长,使中国遭到了以美国为首的国际社会强烈要求人民币升值的巨大压力。
可以说,人民币汇率自1994年以来已近10年没有进行调整,而这10年中国经济和国力已经发生了深刻的变化。
20世纪90年代以来,一些权威的国际机构和贸易伙伴一直就认为人民币存在不同程度的价值低估。
同时,按照国际经济学的理论,外汇节余过多本身就表明外币定价过高,本币定价过低,本币有升值压力。
中国作为世界上最大出口国,近年来,我国经常项目和资本项目双顺差持续扩大,加剧了国际收支失衡,2011年底中国外汇储备为3.181万亿美元。
世界各国政府机构、经济组织、专家学者对于人民币汇率及汇率机制都发表过各自的观点。
但各经济体基于自身利益,观点各不相同。
探寻各主要经济体对人民币升值的看法和影响,对于我国贸易出口、经济产业结构调整、以及货币体制改革发展有重大意义。
(二)文献综述
不少专家学者从各个不同的角度对人民币升值的原因和影响发表过自己的观点,其中,国内学者宁莉在《人民币汇率之争》(2005)一文中提到,敦促人民币升值是出于政治原因。
摩根士丹利公司执行蓝事、首席经济学家斯蒂芬·罗奇说:
“很多美国商会和工会强烈认为.美中贸易逆差是中国对货币低估造成的。
但是我认为这是纯粹的政治炒作。
”罗奇认为美国的国会每两年要进行一次选举.他们的选民现在处于一种就业不景气的情况.同时美国的最大赤字国是中国.所以美国的选民会给国会压力。
“美国方面在压力下.不得不做出‘错误的决定’”。
并指出人民币大幅升值对内地经济弊大于利.纬恩在《西方学界和政府对人民币汇率的各种看法》(2006)一文提出国际社会对人民币汇率的定值水平有各种研究,从国际货币基金组织,到美国政府和欧盟等,对该问题的判断和意见也在不断发展变化。
该问还就西方对人民币汇率制度进行批评的研究,进行了整理,并对这些批评意见进行简要评述。
张志强在《货币战争中的人民币》(2011)一文中试图从全新的角度审视人民币升值的原因及过程,并深刻解读人民币升值给我们的经济与生活带来怎样影响。
与此同时对人民币能否成为国际化货币;人民币与美元、欧元等国际币种在如何博弈;人民币升值对通胀、房地产、股市以及资源和生活用品价格产生着怎样的影响;国际热钱的诡秘侵入会不会破坏人民币的汇率秩序等几个方面做出分析。
郑少华在《人民币汇率升值对中国货物贸易的影响及对策建议》(2011)一文中分析了人民币弹性浮动汇率机制的形成,然后分别从进出口商品结构、货物贸易方式结构、对外贸易主体结构和对外贸分布结构四方面深入分析人民币汇率升值对我国货物贸易的影响,最后提出对策,以缓解人民币升值所带来的负面影响。
黄基伟、于中鑫在《中美贸易逆差与人民币升值的悖论研究》(2011)中提出,根据经典汇率理论解释,随着人民币不断升值,中美贸易逆差会逐步缩减,而中美贸易实践却不是这样。
该文利用2005-2010年月度数据对中美贸易逆差和人民币升值的关系进行实证分析,得出人民币汇率是中美贸易逆差的一个次要的影响因素,不是主要原因。
产生中美贸易逆差与人民币升值之间悖论的主要原因在于美国对中国长期的出口限制,影响了美国企业贸易比较优势的发挥,新国际分工体系下形成的中国加工贸易方式是另一个次要因素。
(三)自己的见解
通过对前人研究论述的参考可知,不少学者们都关注到了引起人民币升值的原因并对汇率机制提出了自己的看法。
笔者认为,对人民币升值,中西方存在观点差异的原因是多方面的。
人民币升值不仅有中国经济发展结构本身的原因,也包含了国际政治、各经济体利益等因素。
为此,笔者在前人研究的基础上试图分析中西方看待人民币升值的观点差异的原因,并提出相应对策和改革建议。
(四)研究方法
为了较深入地了解中西方看待人民币升值的观点差异的原因、影响以及中国的汇率改革应对策略和理性汇率价位,本人在论文写作之前,通过文献检索法仔细阅读并参考前人对于人民币升值现象的研究成果,并从人民币汇率机制的现状出发,在金融市场机制理论的基础上,通过比较分析中西方对人民币升值的观点以及双方观点存在差异的原因,探索双方的的需求,对人民币理性升值价位作出理论分析并提出相应的对策及建议。
二、人民币升值的经历简介
表2-11990~2004年,人民币汇率表(美元兑人民币均价)
年份
平均汇率
年份
平均汇率
1991
5.3227
1998
8.2791
1992
5.5149
1999
8.2796
1993
5.7619
2000
8.2784
1994
8.6187
2001
8.2770
1995
8.3507
2002
8.2770
1996
8.3142
2003
8.2774
1997
8.2898
2004
8.2770
表2-22005~2012年人民币汇率表(美元兑人民币均价)
年份
年初汇率
年末汇率
平均汇率
较上期增长
2005
8.2765
8.0702
8.1917
0.0853
2006
8.0705
7.8087
7.9585
0.2332
2007
7.8135
7.3046
7.7035
0.255
2008
7.2996
6.8346
7.0671
0.6364
2009
6.8399
6.8282
6.8341
0.233
2010
6.8281
6.6227
6.7695
0.0646
2011
6.6227
6.3009
6.4618
0.3077
2012
6.3403
6.3000
6.3202
0.1417
从资料中可以看出,自1998年起至2004年,美元兑人民币汇率一直保持在8.27~8.28的稳定水平。
但自2005年7月21日汇率改革以来,人民币汇率先后突破了8.2、8.1、8.0大关,仅在2005年升值幅度就达到了3%。
进入2006年,人民币汇率经历了从缓步上行到快跑,再到“加速跑”的过程。
5月15日,人民币汇率中间价更是首度突破1美元对8元人民币大关。
虽然在此后的2个月内人民币汇率有所上扬,但最终于7月20日再度跌破8元,此后便一路向下。
截止至12月31日,美元兑人民币已跌至7.8087元,与汇改初期相比,累计降幅达到5.65%。
2007年,人民币升值更加迅速,不断改写汇改以来的历史新高。
仅1至3月,人民币累计升值速度就已成为2006年同期水平的2.5倍。
12月31日美元兑人民币中间价7.3046元较2006年同期的7.8087元相比,升值幅度达到6.46%,与2005年汇改起初相比,涨幅更是达到了11.74%。
2008年4月10日,人民币汇率中间价跌破7.0元大关。
但在2008年7月之后,人民币兑美元汇率波动很小,每天波幅基本在0.3%以下。
年末人民币汇率中间价收于6.8346元,与年初相比升值6.8%,升值幅度高于2006年。
截止到2008年12月31日,人民币汇率累计涨幅已达到17.42%。
2009年人民币兑美元汇率基本保持稳定,最高6.8399(1月14日),最低6.8201(5月5日),波幅为198个基点,而2008年全年波幅为4987个基点。
12月31日人民币中间价与年初相比涨幅仅为0.17%,是汇改以来涨幅最小的一年,累计涨幅为17.50%
2010年12月31日,人民币兑美元中间价为6.6227元,再创下2005年汇改以来新高。
与2009年12月31日相比,2010年人民币升值幅度为3%左右。
2011年人民币稳中有升,至12月31日,人民币兑美元中间价为6.3009元。
相比于2010年增长了4.85%。
2012年人民币相对于2011年年中波动较大,但没有改变整体趋于平稳上升态势。
相比于2011年增长了2.24%。
三、人民币升值的原因
(一)人民币升值内部因素
1.外汇储备的持续增加
外汇市场的行程与国际贸易和投资是分不开的,国际收支是一国对外经济活动中的各种收支的综合。
在浮动汇率制下,市场供求决定汇率的变动,因此国际收支顺差引起外汇汇率下降即本币升值。
在美国金融危机后,外汇储备的主要功能已转向预防货币危机、提高国内货币信心,应付可能的金融风险等。
当前,我国面临着繁重的金融改革任务和巨大的防范外在风险的压力,而充足的外汇储备对于增强国家清偿能力、提高人民币信誉和维护国家经济金融安全,是非常重要的。
不过巨额的外汇储备也是缘于我国多年保持的经常项目和资本项目的双顺差,这也就给人民币带来了巨大的升值压力。
反观美国在95年起的汇率升值也与外汇储备的增加不无关系。
当时美国由于担忧自己作为国际储备货币的地位动摇而主动选择了汇率升值。
2.经济持续稳定增长
无论从何种角度看,经济增长状况始终是决定一国货币价值的根本因素。
这一点在中美汇率持续升值期都得到了充分的印证。
中美两国在近年来汇率升值期的经济都保持着稳定的增长。
我国经济的持续增长是人民币汇率升值的根本原因。
多年来我国经济增长速度一直保持在比较高的水平,GDP的稳步增长会促使人民币与其他国家货币相比有一些上升的趋势。
这是著名的巴拉萨-萨缪尔森效应的反映:
即随着一个经济体生产率、实际工资和实际收入的提高,其非贸易品价格和一般价格水平就会上升,推动实际汇率升值。
自2003年起,我国经济步入快车道,增幅大幅上升,平均GDP增长率达到10%,2008年6月达到10.4%,中国经济有轻微过热趋势。
这种情况下,货币总的来说比较坚挺,与其他国家货币相比有一些上升趋势,这也就推动了汇率的升值。
3.利率影响汇率
利率政策是一个国家重要的货币政策工具。
利率影响汇率的方式也多种多样。
利率的相对高低会影响资本流动的方向,较高的利率水平会刺激国际资本流入,并减少本国的流出资金,从而影响国际贸易规模,使利率差异对汇率走势的影响力不断提高。
2007年央行在1年中6次加息,提高了人民币的收益率,使得使用我国货币资金的成本上升,外汇市场上的人民币的供应相对减少;同时,利率较高也表示放弃使用资金的收益上升,便会吸收外资内流,是外汇市场上的外币供应相对增加。
从两个方面结合起来考虑,2008年上半年之前的利率上升推动了人民币汇率的上升。
由于我国过去长期采用固定汇率政策,利率和汇率的相关性不强,汇率政策不够灵活,在2005年以来利率对汇率的影响逐步显现出来。
我国可通过对利率的调节实现对汇率政策的宏观调控。
4.人民币升值预期
当人们预期人民币升值时,则会为了减少因人民币升值带来的外汇损失而减少对外汇的持有量,但这会增加人民币的压力,从而造成人民币升值;当人们预期人民币将贬值时,则会呈相反的趋势。
因此,在人民币升值预期的当前,人们将会更倾向于进行外汇结算,从而减少对外币的持有。
(二)人民币升值外部因素
1.来自美国的政治动因
从2002年起,人民币汇率便被以美国为首的部分国家指责为造成世界经济不平衡的原因。
美国更是指责中国操纵人民币汇率,并以国内贸易保护主义为借口,向中国施加最强大的压力,要求中国加速人民币升值。
美国认为,对中国商品的大量进口不仅造成了美国的贸易逆差,更是美国失业率持续增高的“罪魁祸首”。
其实,在中美进出口贸易中,中国出口美国的商品主要以成本低廉的劳动密集型产品为主,而美国自身的产业结构又决定了虽然美国对这些商品有着强大的需求量,但其本国却很少生产。
因此,中美两国在贸易上有着很强的互补性,即使人民币升值,也不能在短时间内消除美国贸易逆差。
事实证明,自2005年汇改以来,人民币虽涨幅不小,但在此期间美国对华贸易逆差非但没有下降,反而成为了有史以来增长最快的时期。
因此,美国压迫人民币升值并不能解决美国的贸易逆差问题。
所以,美国已明显地将人民币汇率问题和中美贸易关系政治化。
美国曾公开宣布,遏制中国崛起的战场主要有两个:
一个是金融,一个是能源。
美国深知:
欲控制世界,必先控制世界金融;欲控制中国经济,必先控制中国金融体系。
因为金融是整个经济的血脉和根本,处于全部经济产业链的最高端,只要掌握了金融体系,就可以轻而易举地控制一个国家整体经济乃至政治、军事和外交。
而美国的策略,则是要全面进入中国的银行、保险、证券、理财、信用卡、资本市场等全方位的企业领域,与中国金融机构争夺高端客户。
凭借跨国巨头的各种优势,很快地,中国金融业的高端人才和高端客户将全部被纳入到美国的全球金融体系之中。
一旦美国金融机构掌握了中国金融体系的高端人才和高端客户,它就等于全面掌控了中国的货币金融政策,进而掌控了中国的整体经济。
2.来自日本的经济动因
中日两国作为邻国,经济贸易往来甚为密切。
实际上,首先提出人民币升值要求的国家便是日本。
近几年,中国经济飞速发展,在亚洲占据了不可替代的位置;而日本经济受九十年代金融危机的影响还没有完全恢复,因此,日本认为我国经济的发展已严重威胁到其在亚洲乃至世界的地位。
早在1985年9月,美国就以类似的方式“迫使”日本签订《广场协议》,这份协议的内容便是要求日币升值。
自1985年签订合同以来至1987年短短一年多的时间里,日元升值一倍多。
这彻底地打击了日本的出口业,也使得日本的制造业变得无利可图,商人们在此情形下只能去炒股、炒楼,并最终导致了日本严重的泡沫经济。
而泡沫的破裂又使得日本的股票市场崩盘,楼市完全破灭。
从1990年起,日本陷入了长达二十几年的衰退,至今仍未摆脱经济萧条的阴影。
因此,日本深知强迫汇率上涨将对一个国家的经济造成怎样的伤害却仍逼迫人民币升值,其意图与动机是相当明显的。
日本企图利用这一机会阻碍我国基础产业的发展,并抑制对中国的投资增长。
近年来,我国的劳动密集型产品因劳动力成本低廉,技术发展迅速,给日本产品造成了一定的压力。
日本同样希望人民币升值可以缓解这种压力,从而对其本国经济复苏起到积极作用。
四、中西方看待人民币升值的观点差异的分析
(一)中方对于人民币升值的观点
1.人民币币值被高估
许多国内学者认为,人民币汇率存在一定程度的高估,并建立数学模型来论证这一观点。
有些学者采用Edwards单方程回归方法,根据中国贸易伙伴的实际贸易份额和相对价格水平计算了实际有效汇率指数,然后用政府支出、国内银行信贷量、贸易条件、净出口、国内外利差等变量解释实际有效汇率。
其研究发现,人民币汇率在1995年以后被高估,虽然目前由于国内需求不足导致物价下降客观上减少了人民币高估压力,但扩张性财政与货币政策则会加剧人民币汇率高估的程度。
有些学者将宏观经济一般均衡方法和货币当局对汇率变动的干扰结合到一起,运用粘性价格目标区模型方法测算了1991-2001年人民币均衡实际汇率。
根据其实际估计结果,人民币存在高估现象。
2.人民币汇率水平基本均衡
国内有一些学者则认为,人民币汇率水平基本均衡,也建立了模型论证这一观点。
如,储幼阳(2004)在Edwards发展中国家均衡汇率模型基础上,利用误差修正模型等计量经济方法构造了人民币均衡汇率模型,实证测算出人民币均衡汇率水平。
实证结果显示,中国人民币1995年以来一直表现为轻度高估,特别是1997-1998年高估程度有所加剧。
1999年我国物价下降,人民币实际有效汇率出现了一定程度的贬值,直到2002年以来人民币汇率基本处于均衡状态,人民币中心汇率目前并没有调整的必要。
俞乔(1998,2000)购买力平价理论为基础用PPP方法研究人民币均衡实际汇率后发现,人民币没有低估或轻度低估,该结论得到李亚新和余明(2002),唐国兴和徐剑刚(2003)等研究文献的证实。
勺长永军、张焕波(2010)根据购买力平价法估算的人均国内生产总值与汇率之间的经验关系对人民币汇率合理均衡水平进行估计,认为人民币汇率并未明显低于合理均衡水平,人民币不需要大幅度升值。
(二)西方对于人民币升值的观点
1.西方学术界对人民币汇率的主要意见
关于人民币汇率问题以及中国因素对世界经济的影响问题,盖尔集团(Galeroup)在2003年组织了全球30多位专家进行探讨。
根据他们的概括,对人民币汇率有批评、接受和正面支持三种态度。
其中对人民币汇率制度持批评态度的学者有:
摩根斯坦利的毕格斯(BartonBiggs),美国国际经济研究所的伯格斯坦(FredBergsten)、威廉姆森(JohnWilliamson),戈尔德斯坦(MorrisGoldstein)和拉迪(NicholasLardy)、日本的寺泽达也(TatsuyaTerazawa)等人,他们认为人民币存在严重低估,并对世界经济不平衡具有直接影响。
此外,西方还有一个对人民币汇率问题持相当激进态度的民间组织(ChinaCurrencyCoalition)其总结的关于人民币被严重低估的典型研究如表所示。
研究者
研究报告名称
低估程度
世界银行
Preeg
Yangand
Bajeux-Besnainou
Williamson
Anderson/瑞士一波
Goldstein
O’Neill&Wilson
Bhalla
基于购买力平价的汇率
MAPI
人民币被低估了吗?
国际经济研究所IIE论文
人民币完全手册
向美国国会的证词
高盛公司报告
中国的重商主义:
汇率战和东亚是如何输掉的
75%
40%
偏离购买力平价27.99%(以1985年为基期)
超过25%
接近25%
15%-25%
10%-15%
1998年时低估10-15%
如果仅看上述研究,可能会使人产生错觉,例如基于购买力平价的汇率,根本难以运用到短期判断的场合。
国际货币基金组织的一个专门研究机构的研究也指出:
“到目前为止还没有令人信服的证据表明人民币的汇率被严重低估了。
”总体而言,学术界对人民币汇率问题的研究是相当严肃的。
绝大部分西方学者主张是如果中国经济增长顺利,那么从长期看,人民币应当温和升值并增强市场弹性,很少有鼓吹人民币大幅度重估的研究。
例如,克鲁格曼(PaulKrugman)在《中国综合症》(TheChinaSyndrome)一文中就指出,除非人民币有大幅度的升值,否则没有任何用处,显然人民币大幅度升值是中国不能接受的。
2.“国际经济和各国汇率政策报告”对中国汇率政策的评价
美国财政部2012年5月25日公布就国际经济政策和汇率政策问题向国会提交的报告(以下简称“报告”)。
在这一半年一次的对外经济政策和汇率政策报告中,美国财政部认定中国没有操纵汇率。
报告中指出,在过去的十年中,面对推动人民币汇率升值的非常强大的市场压力,中国抵制了这种市场压力,这反映在中国积累的巨额外汇储备。
在这一期间,人民币的实际有效汇率处于持续的、大幅的低估状态。
但是,自从2010年6月人民币兑美元汇率恢复升值以
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 0914401032 吴沛松 中西方 看待 人民币 升值 观点 差异 分析 讲师