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《装备制造业论文》word版
毕业论文
辽宁省装备制造业上市公司业绩评价研究
学生姓名:
指导教师:
合作指导教师:
专业名称:
会计学
所在学院:
经济管理学院
2010年6月
摘要I
第一章前言1
1.1研究背景与意义1
1.2研究现状1
1.3研究内容与方法2
第二章辽宁省零售业上市公司基本情况简介3
2.1大商集团股份有限公司3
2.2大连友谊股份有限公司3
2.3中兴-沈阳商业大厦股份有限公司3
2.4大连美罗药业股份有限公司4
2.5沈阳商业城股份有限公司4
第三章财务指标评价体系构建及研究方法5
3.1财务指标评价体系构建5
3.2业绩评价方法的选择与介绍7
3.3综合评分法运用模型8
3.4研究基本步骤9
第四章辽宁省零售业上市公司财务业绩具体评价实例11
4.1数据来源及样本的确定11
4.2统计财务数据11
4.3数据分析-趋势分析11
4.4综合评分法分析18
第五章结论与建议23
5.1研究结论23
5.2研究建议23
致谢25
参考文献26
附录27
摘要
本文通过研究辽宁省装备制造业上市公司2008-2011年的经营状况和财务数据,找出进行上市公司业绩评价的财务指标,利用这些财务指标构建出合理的财务业绩评价体系。
通过对近年来国内外的财务状况评价方法的综合分析,从中确定了适合本文的分析方法:
综合评分法和趋势分析法以及比率分析法的综合运用。
然后以沈阳机床、曙光股份、大冷股份、金杯汽车四家装备制造业上市公司作为研究样本,通过Excel软件进行计算和统计分析。
以财务业绩评价体系作为依据和评价标准,对四家装备制造业上市公司4年的财务状况进行综合排名,分析装备制造业上市公司的财务状况的变化趋势,以此来了解各公司的经营状况财务状况综合水平。
最终得出的综合排名是中兴-沈阳,大连友谊,大商股份,美罗药业,沈阳商业城。
关键词:
装备制造业上市公司,财务业绩评价体系,综合评分法,比率分析法
Abstract
ThisarticlethroughstudyingtheLiaoningprovinceequipmentmanufacturingofthelistedcompaniesandfinancialdatabetween2009and2012.tofindoutthelistedcompanyperformanceevaluationfinancialindexes.Usingthesefinancialindexestoconstructreasonablefinancialperformanceevaluationsystem.Throughthecomprehensiveanalysisofevaluationmethodonthefinancialsituationathomeandabroadinrecentyearsandconfirmedtheanalysismethodforthisarticle:
ComprehensivepointratingmethodRatioAnalysisandTrendAnalysisUsingtheevaluationsystemtoanalyzetheevaluationagent,Dalianfriendship,ZTEsharesbusiness,beautyROMpharmaceutical,Shenyangcityfourofthelistedcompanyofequipmentmanufacturingfinancialperformance.UsetheExcelsoftwaretocalculateandanalyze.Withthefinancialperformanceevaluationsystemasthebasisandtheevaluationstandard,rankingonfinancialstatusofthefourequipmentmanufacturinglistedcompaniesinfouryears.Analysisofthelistedcompanyofequipmentmanufacturingfinancialstatusofthechangetrend,soastounderstandeachofthecompany'sfinancialsituationsthecomprehensivelevel.
Thelastrankingis:
ZTEsharesbusiness,Dalianfriendship,Dalianbusinessshare,beautyROMpharmaceutical,Shenyangcity
Keyword:
equipmentmanufacturinglistedcompanies,financialperformanceevaluationsystem,score,andratioanalysis
第一章前言
1.1研究背景与意义
1993年大商股份成为辽宁省零售业首家上市公司,到2000年末沈阳商业城在上海交易所上市,辽宁省零售业上市公司具有影响力的一共有五家。
辽宁省零售业上市公司通过国内外资本市场筹集了不少资金,出现了像大连友谊、中兴商业、美罗药业、沈阳商业城等经营业绩较好的上市公司,增强了辽宁省零售业的市场竞争力,促进了经济的快速发展。
目前零售业已成为我国经济发展中变化最快、市场化程度最高、竞争最为激烈的行业之一,辽宁省零售业上市公司处在这样的大背景下,必然要面临来自国内外的竞争压力。
运用合理的业绩评价方法进行业绩评价,来研究竞争力的强度是势在必行的。
上市公司业绩的好坏,直接反映区域经济的整体状况,具有经济“晴雨表”的作用。
由于上市公司的业绩会关系到投资者、债权人和政府等利益相关者的利益,因此深入分析评价上市公司的绩效具有理论和实际意义。
科学地评价企业业绩,可以为出资人行使经营者的选择权提供重要依据;可以有效地加强对企业经营者的监管和约束;可以为有效激励企业经营者提供可靠依据;还可以为政府有关部门、债权人、企业职工等利益相关方提供有效的信息支持。
1.2研究现状
目前对零售业上市公司业绩评价的研究主要是业绩评价体系的研究,主要集中在两个方面:
一是业绩评价内容和指标的优化,二是研究方法和模型的创新。
石金(2007)指出对业绩评价的研究采用改进的杜邦分析法。
一种该观点认为:
将杜邦财务分析体系中的利润指标改为现金净流量指标,以反映财务状况的真实性。
针对传统杜邦财务分析体系不能完全体现企业财务管理目标的缺陷,在净资产收益率指标的上方引入每股收益指标。
池国华、迟旭升(2003)指出在选择上市公司经营业绩评价指标时,通常会遇到以下几对矛盾:
一是单一指标与多元指标的矛盾。
二是财务指标与非财务指标的矛盾。
传统的上市公司经营业绩评价系统以财务为导向,不适应新经济环境的要求,主要表现在不能揭示业绩改善的关键因素或动因,缺乏知识与智力资本方面的评价指标,不重视非财务因素方面的重要作用。
三是不同计算基础指标的矛盾[5]。
孙伟红(2008)指出就企业总体而言,财务分析的内容大致可归纳为四个方面的内容:
一、反映偿债能力的财务比率包括短期偿债能力和长期偿债能力。
二、反映营运能力的财务比率包括应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率。
三、反映营运能力的财务比率包括毛利率、营业利润率、净利润率、总资产报酬率、权益报酬率。
四、反映成长能力的比率包括销售收入增长率、营业利润增长率、净利润增长率[7]。
1.3研究内容与方法
1.3.1研究内容
本文在借鉴其他学者已有研究成果的基础上,研究如何运用财务指标来评价辽宁省装备制造业上市公司的业绩。
本文主要选取四个辽宁省装备制造业上市公司,分别是沈阳车床股份有限公司、辽宁曙光股份有限公司、大冷股份有限公司、金杯汽车股份有限公司。
本文分五章,第一章是引言,第二章是对四家公司的基本情况介绍,第三章是文章的主要部分,构建评价财务指标体系,说明构建指标体系的原则并构建出多层次指标体系,详细介绍评价方法。
第四章是文章的核心部分,通过搜集四家公司的近几年的财务报表,并运用综合评分法和趋势分析法对每一家公司的财务业绩进行分析研究,比较分析四家公司的不同财务业绩,并将这些指标与国家标准水平相比,即对上述分析评价方法进行实例应用。
第五章是全文的结语。
对本文的研究数据进行总结、比较、分析并得出相应结论。
1.3.2研究方法
本文主要采用比率分析法、趋势分析法和综合评分法。
首先,以会计学、财务管理等知识为基础,重点分析各个公司的财务报告及其他有关股权结构、规模的因素。
选取适当的财务评价指标建立装备制造业上市公司业绩的评价体系,所选指标包括:
偿债能力比率、营运能力比率、盈利能力比率和发展能力比率。
根据财务报表上的数据计算出各个比率指标的数值,运用趋势分析法具体分析各项指标。
下一步就是要确定各指标的权重(权重大表明该评价指标的影响力大),本文权重的设置来源于王俊飚,池国华,张硕[1]的文献理念,四项指标的权重分别为W1=21%、W2=20%、W3=37%、W4=22%。
然后运用综合评分法,得出四大企业的综合得分。
根据综合得分的大小进行排序,即对四个公司业绩的好坏进行排名。
最后,分析出个公司业绩的主要影响因素,并提出相应的对策及合理的解决方法。
第二章辽宁省零售业上市公司基本情况简介
2.1沈阳机床股份有限公司
沈阳机床股份于1993年10月18日正式上市,是中国最大的百货商业集团,目前,拥有大型店铺170家,遍布大半个中国,总建筑面积超过1000万平方米,员工总人数22万人,2011年销售突破1100亿元,成为中国百货商业首家千亿级大公司。
大商集团是“全国文明单位”、“中国商业服务业改革开放三十周年功勋企业”,荣获“中华慈善奖”,荣登“全国商业质量奖”榜首,排名“中国商业服务业入世10年最具影响力企业”第一。
大商集团以民族工商业崛起为己任,完全按市场竞争规律壮大起来,被多家媒体和分析报告称为“中国商业最具发展实力的无敌军团”。
百货连锁、超市连锁、电器连锁是大商集团的三大主力业态。
百货店是大商集团的主力军,又分为:
现代高档百货(麦凯乐)、大型综合购物中心(新玛特)、现代综合百货(老字号)、时尚流行百货(千盛)和新城镇购物中心(NTS)。
大商集团在发展过程中,塑造出了独一无二的、被商务部誉为世界七大零售模式之外的“第八大零售模式”—多商号、多业态的混合制发展模式。
2.2辽宁曙光股份有限公司
大连友谊(集团)股份有限公司是以零售百货、酒店管理、房地产开发为主业,以其他策略性投资为补充的大型综合性商贸企业集团。
公司股票于1997年01月24日在深圳证券交易所上市(证券代码“000679”)。
公司注册资本为23760万元,截至2009年,总资产44.73亿元,净资产12.07亿元,利润总额32,765万元。
凭借公司多年积累的经营管理实力、良好的公众形象,在“真诚相待,追求完美”企业管理理念指导下,公司将以效益最大化为发展核心,实施产业投资发展坚持有进有退,长短结合,做强主业,优势互补,资源共享,多元发展的长期发展战略。
坚持以房地产业为龙头,以零售业、酒店业为基础,各业态均衡协调发展产业新模式。
不断提升公司的核心竞争力,为股东创造更多财富。
2.3中兴—沈阳商业大厦股份有限公司
中兴—沈阳商业大厦(集团)股份有限公司自1987年12月10日创建开业,在成长历史上经历三次跳跃式发展:
1995年沈阳第一家商业集团—中兴商业集团创立;1997年完成股改上市,中兴—沈阳商业大厦(集团)股份有限公司成立,开沈阳商业转制之先河;2000年9月完成了二期工程的改造扩建,总建设面积近15万平方米,成为集购物、餐饮、文化娱乐等为一体的现代化、多功能、一站式服务的大型购物中心,从而完成了由传统百货业向现代商业的成功转型,企业的核心竞争力大大增强。
并于2000年12月26日正式上市。
过去的几年,中兴全面落实可持续发展战略,实现了又好又快发展。
呈现出优势提升、基础扎实、统筹推进的良好态势。
近五年,企业商品零售额、利润额和上缴国家税金三项主题指标年均递增12.6%、14.5%和16.3%,经营规模居全国大型商场前位,上缴五家税金全省大型商场之首。
2010年9月28日,曾在商界留下无数闪光足迹的中兴-沈阳再一次献给世人一个惊喜。
9.2万平方米的崭新营业方式盛装启幕。
中兴商城与一、二期主楼精妙结合在一起,总建筑面积近24万平方米,充分发挥规模宏大、布局合理、门类齐全、功能完美、环境优雅、氛围宜人的独特优势,成为集商品展示、时尚潮流发布、休闲购物、餐饮娱乐等多功能为一体的东北地区最具人气的购物场所。
2.4大连美罗药业股份有限公司
美罗是以药品研发、制造和销售为核心业务的专业化上市公司。
于2000年11月16日正式上市。
美罗药业一直致力于化学药制剂、生物医药、中药、植物药的研究、生产和销售,在行业内具有突出地位。
美罗产品的三个方向是:
国家基本药物、国际仿制药和生物医药的研发、制造,并在现有300多个产品的基础上重点发展缓控释制剂和生物制剂,全力推进国际医药市场产品、技术的广泛合作,不断提升公司创新能力,把美罗建设成为一个运用科技、服务卓越、精于变化的国际制药公司。
美罗的生产设备、品质检测装备均达到国际标准。
美罗产品以品质保证成为中国医药市场的知名品牌,深受广大医生、患者和公众的信赖。
美罗积极与国际制药公司合作,不断研发、引进新品种,向专业化、规范化、国际化迈进。
美罗拥有专业技术人员300多人、制药工程师、执业药师100多人,并培养了一批精通专业外语的人才,为美罗进入国际医药市场奠定了基础。
第三章财务指标评价体系构建和研究方法
3.1.财务指标评价体系构建
3.1.1.财务指标评价体系的构建原则
评价指标的选择是建立上市公司的经营业绩评价系统的关键与核心环节,评价指标的选择正确与完全与否关系到是否能够真实全面反映上市公司经营业绩,从而直接影响经营业绩评价结果。
评价指标的选择应遵循以下原则[1]:
(1)一致性。
评价指标是否与上市公司目标一致,是否能够体现评价主体的评价目的,运用评价指标得出的评价结果能否正确反映企业经营业绩。
(2)客观性。
在选择指标时应尽可能选择不易受到人为操作的指标,如现金流量指标和经济基础指标。
(3)可比性。
评价指标的适用范围既包括对同一上市公司不同时期进行纵向比较,也包括对同一行业内的不同上市公司之间进行横向比较,甚至可以在经济数据上的适当调整后,对不同行业,不同风险,不同规模的上市公司之间进行比较。
(4)经济性。
评价指标计算的方法不应太过复杂,计算所需数据应该交易搜集,否则便不符合成本效益原则。
3.1.2财务指标体系
依据上述原则,并借鉴国内外上市公司业绩评价方法,选择评价指标的基本思路应该是选择多元指标。
构建多层次指标体系就是要把相关的评价指标集合起来,反映出企业整体的绩效面貌。
零售业上市公司可以从偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力这四个方面进行分析和研究,从而构建出科学、合理、公平、有效的多层次装备制造业上市公司财务指标评价体系。
根据以上构建指标体系的原则,本文构建评价辽宁省装备制造业上市公司业绩的多层次指标体系如表3-1:
表3-1辽宁省装备制造业上市公司业绩评价指标体系
评价内容
指标名称
计算公式
偿债能力
速动比率
资产负债率
产权比率
营运能力
存货周转率
总资产周转率
盈利能力
营业净利润率
总资产报酬率
净资产收益率
利润现金保障倍数
发展能力
营业收入增长率
资本积累率
总资产增长率
财务指标意义:
(1)速动比率。
一般情况下速动比率越高,说明企业偿还流动负债的能力越强。
但松动比率过高表明企业会因现金及应收账款占用过多而增加企业的机会成本。
(2)资产负债率。
一般情况下,资产负债率越小,说明企业长期偿债能力越强。
从债权人来说,该指标越小越好,这样企业偿债越有保障。
从企业所有者来说,该指标过小,表明企业对财务杠杆利用不够。
企业的经营决策者应当将偿债能力指标与获利能力指标结合起来分析。
(3)产权比率。
产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同,二者主要区别是:
资产负债率侧重于分析债务偿还安全性的物质保障程度,产权比率则侧重于节食财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。
(4)存货周转率。
一般情况下,存货周转率越高越好。
存货周转率高,表明存货变现的速度快,周转额较大,表明资金占有水平较低。
(5)总资产周转率。
一般情况下,总资产周转率越高越好。
总资产周转率高,表明企业全部资产的使用效率较高。
(6)营业净利润率。
营业净利润率越高表明企业市场竞争力越强,发展潜力越大,盈利能力越强。
(7)总资产报酬率。
一般情况下,总资产报酬率越高,表明企业的资产利用效率越好,整个企业盈利能力越强。
(8)净资产收益率。
一般认为,净资产收益率越高,企业自有资本获取收益的能力越强,运营效益越好,对企业投资人债权人的利益的保障程度越高。
(9)利润现金保障倍数。
一般,当企业当期利润大于零时,盈余现金保障倍数应当大于1。
该指标越大,表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。
(10)营业收入增长率。
营业收入增长率大于零,表明企业本年营业收入有所增长。
该指标值越高,表明企业营业收入的增长速度越快,企业市场前景越好。
(11)资本积累率。
资本积累率越高表明企业的资本积累越多,应对风险持续发展的能力越强。
(12)总资产增长率。
3.2业绩评价方法的选择与介绍
目前在国内外的评价研究中使用的评价方法很多,总体分为综合评分法、比较分析法、比率分析法、趋势分析法、因素分析法[8]。
考虑到本文所选取的财务指标个数很多,可用数据有限等实际情况,本文主要选择采用比率分析法和趋势分析法,在评价综合财务指标时用到了综合评分法。
该方法简便,具有很强的可操作性,而且能够较全面地研究所评价的内容。
3.21比率分析法基本原理
比率分析法是通过计算经济指标的比率,来确定经济活动变动程度的分析方法。
采用这种分析方法能够把在某些条件下的不可比指标变为可以比较的指标,以利于进行分析。
从资产负债表、利润及利润分配表和现金流量表的财务数据可以计算以下四类财务比率指标[8]:
(1)流动性指标。
流动性指标反映企业资产的短期偿债能力,主要包括流动比率和速动比率。
流动比率是反映企业短期偿债能力最常用指标。
流动比率越高,说明企业短期偿债能力越强。
通常情况下,流动比率应该大于l。
速动比率比流动比率能够更准确的反映企业资产的流动性水平。
通常情况下,速动比率不会小于l,否则意味着企业无卖出存货就不能偿还短期债务。
(2)效率指标。
效率指标反映企业资产管理和经营活动效率,本文主要运用存货周转率、资产周转率两个指标。
存货周转率反映企业的存货管理水平;资产周转率反映企业的资产利用效率。
(3)财务杠杆指标。
财务杠杆指标反映企业债务与资本的比例,本文主要分析资产负债率和债务资本比率。
资产负债率反映企业负债总额与资产总额的比例关系,一般情况下,该比率不应大于60%。
债务资本比率反映企业总负债与企业股东权益的比例,债务资本比率过高,说明企业的债务负担过重,该比率一般不应大于1.5。
(4)盈利指标。
盈利指标反映企业的盈利能力,包括本文主要分析营业利润率、净资产收益率和总资产报酬率。
净资产收益率反映企业自有资本的盈利能力。
一般来说,企业的净资产收益率不应低于同期国债收益率。
3.22综合评分法基本原理
综合评分法是人们对沃尔评分法不断的完善基础上形成的。
综合评分法做出的改进有:
(1)财务指标一般包含盈利能力、偿债能力、成长能力方面的财务指标,并且它们之间的大致比例为5:
3:
2。
盈利能力方面的指标有总资产净利率、销售净利率、净值报酬率,它们之间的比例为2:
2:
1;偿债能力方面的指标有自有资本比率、流动比率、应收账款比率、存货周转比率,它们之间是1:
1:
1:
1关系;发展能力方面的指标有销售增长率、净利增长率、人均净利增长率,它们之间也是1:
1:
1的比率。
(2)给分时不采用“乘”的关系,而采用“加”或“减”的关系处理,即对各财务指标设定固定的最高得分值和最低得分值,同时求得财务比率的标准值和行业最大值,以此得到每增加一分的得分值对应的财务比率增加值,即每分比率。
再根据企业实际财务比率标准值的差值相应的从最高(低)得分值中减(加)来得到该项得分值。
最后将各项财务指标得分值相加得到财务综合评价值。
3.23趋势分析
趋势分析是对上市公司连续几年相同的财务数据和财务指标进行分析,本文主要分析财务指标的增减变动的幅度和方向。
运用该方法可以揭示上市公司经营状况和财务状况,有助于分析引起变化的主要原因和变动的性质。
还可以验证上司公司是否出现脱离正常发展轨迹的巨大变化。
(1)寻找异动的财务指标。
对资产负债表、利润及利润分配表、现金流量表进行动态趋势分析:
比较连续3期以上财务报表中的金额,列表计算各期相关财务指标,从中发现异动指标。
(2)分析财务指标异动的原因。
3.3综合评分法运用模型
运用综合评分法的基本原理,但是在财务指标选择上有所增加。
财务指标包括偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力,其大致比率是21:
20:
37:
22。
偿债能力指标有速动比率、资产负债率、产权比率,它们之间的比例为9:
6:
6;营运能力指标包括存货周转率、总资产周转率,它们之间的比率为12:
8;盈利能力指标包括营业净利率、总资产报酬率、净资产收益率、利润现金保障倍数,它们之间的比率为7:
10:
10:
10;发展能力指标包括营业收入增长率、资本积累率、总资产增长率,它们之间的比率为10:
6:
6;共计12个指标[1]。
建立指标集如下:
其中:
n表示第n家企业,n=1沈阳车床,n=2曙光股份,n=3大冷股份,n=4金杯汽车;公式FN意义:
对四年的评分值加权平均得到最终的综合评价指标Fn。
3.4研究基本步骤
(1)财务指标描述性统计
本文运用Excel统计软件,将样本公司的原始财务数据录入软件,并进行数据处理统计得出样本公司指标数值。
指标数值的计算公式见表3-1。
同时按重要性程度确定各项比率指标的比重,比重设置见表3-2。
再采用描述性统计方法,考察样本公司的基本财务指标的均值、最大值、最小值,分析装备制造业上市公司的财务状况。
表3-2财务指标比重分布一览表
序号
指标名称
比重%
序号
指标名称
比重%
1
速动比率
9
7
总资产报酬率
10
2
资产负债率
6
8
净资产收益率
10
3
产权比率
6
9
利润现金保障倍数
10
4
存货周转率
12
10
营业收入增长率
10
5
总资产周转率
8
11
资本积累率
6
6
营业净利率
7
12
总资产增长率
6
(2)趋势分析
运用Excel软件,逐个分析样本企业四年财务指标的分布情况,并绘
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